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1证券研究报告行业研究/专题研究2020年03月01日通信增持(维持)通信设备制造Ⅱ增持(维持)王林执业证书编号:S0570518120002研究员wanglin014712@htsc.
com付东执业证书编号:S0570519080003研究员fudong@htsc.
com陈歆伟执业证书编号:S0570518080003研究员021-28972061chenxinwei@htsc.
com赵悦媛执业证书编号:S0570519020001研究员zhaoyueyuan@htsc.
com1《通信:从华为800G看高端器件国产替代》2020.
022《通信:加快5G建设,时不我待》2020.
023《通信:NB-IoT率先引爆,供需端齐发力》2020.
02资料来源:Wind看好新基建和云计算基础设施TMT一周谈之通信-20200301本周观点上周通信(中信)下跌4.
4%,同期沪深300下跌5.
3%,创业板下跌6.
5%.
上周,新冠疫情的全球扩散导致外盘波动较大,国内方面疫情防疫成效逐步显现.
当前阶段,建议自上而下优选景气赛道,关注5G及云计算板块.
我们认为以5G为代表新基建有望在逆周期调节中扮演重要角色,此外云计算行业有望迎来新一轮增长周期.
在此基础上,建议以一季报业绩作为选股标准,自下而上优选增速较好的标的.
重点推荐:奥飞数据、光环新网、数据港、世嘉科技、移为通信、移远通信、中兴通讯、和而泰、星网锐捷、华工科技等.
建议关注:紫光股份、武汉凡谷、博创科技等.
5G新基建提速进行时,联通预计提前一个季度完成全年5G建设根据C114消息,中国联通明确要求各省公司加快5G建设,上半年与中国电信力争完成47个地市、10万基站的建设任务,三季度力争与电信一起完成全国25万基站建设,较原计划提前一个季度完成全年建设目标.
中国移动董事长在中国移动研究院实验室5G测试现场调研过程中,强调了坚持把5G建设发展作为重大政治任务,确保如期完成5G网络建设.
随着运营商加大5G资源投入以及上游供给端逐步恢复,整体5G产业链有望进入加速建设期.
重点推荐主设备商、天线射频厂商、网络设备商,同时建议关注5G相关应用,如工业互联网、物联网等细分板块.
华为与产业伙伴联合发布《5G确定性网络产业白皮书》根据华为官网消息,华为联合三大运营商等联合发布《5G确定性网络产业白皮书》,5G确定性网络是指利用5G网络资源打造可预期、可规划、可验证,有确定性能力的移动专网,提供差异化的业务体验.
企业园区、港口码头、电网等独立性较强的区域可以作为确定性网络优先选择.
5G确定性网络以原生云平台为基石,通过超性能异构MEC、多维动态智能切片和核心网自动化引擎等关键技术提供差异化网络能力和确定性网络体验.
5G确定性网络作为运营商拓展2B业务的核心,我们看好云网融合趋势下云化基础设施的投资机会,重点推荐奥飞数据、数据港、光环新网、星网锐捷,建议关注紫光股份、中际旭创、新易盛等.
2019年通信行业业绩快报概览截至2月29日,共有69家通信行业上市公司披露业绩快报,营收增速中位数10.
1%,归母净利润增速中位数8.
2%.
业绩实现增长的公司有39家(占比56.
5%),有30家公司业绩下滑(占比43.
5%).
我们统计了不同板块下主要公司业绩增速中位数,其中视频会议板块增速最高(102.
7%),主要原因系云视频业务高增长;光通信、IDC及云计算和物联网板块实现稳健增长.
天线与射频板块业绩同比下滑,主要系部分公司计提资产减值准备与商誉减值.
专网通信板块由于海能达存在重大诉讼裁决导致计提预计负债,板块业绩大幅下滑.
风险提示:中美贸易摩擦加剧;新型肺炎快速爆发超预期;国内5G网络建设投入不及预期;云厂商资本开支投入不及预期.
股票代码股票名称收盘价(元)投资评级EPS(元)P/E(倍)20182019E2020E2021E20182019E2020E2021E002281.
SZ中兴通讯50.
00增持-1.
671.
211.
411.
95-29.
9441.
3235.
4625.
64300738.
SZ奥飞数据44.
80买入0.
490.
841.
221.
7891.
4353.
3336.
7225.
17002402.
SZ和而泰16.
10买入0.
240.
350.
510.
7467.
0846.
0031.
5721.
76002396.
SZ星网锐捷41.
60买入1.
001.
211.
511.
8541.
6034.
3827.
5522.
49300590.
SZ移为通信53.
61买入0.
771.
031.
361.
8069.
6252.
0539.
4229.
78300349.
SZ金卡智能15.
90买入1.
160.
961.
151.
4113.
7116.
5613.
8311.
28资料来源:华泰证券研究所(16)(8)191719/0319/0519/0719/0919/1120/01(%)通信通信设备制造Ⅱ沪深300重点推荐一年内行业走势图相关研究行业评级:行业研究/专题研究|2020年03月01日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准2周观点本周通信(中信)下跌4.
4%,同期沪深300下跌5.
3%,创业板下跌6.
5%.
上周,新冠疫情的全球扩散导致外盘波动较大,国内方面疫情防疫成效逐步显现.
当前阶段,建议自上而下优选景气赛道,关注5G及云计算板块.
我们认为以5G为代表新基建有望在逆周期调节中扮演重要角色,此外云计算行业有望迎来新一轮增长周期.
在此基础上,建议以一季报业绩作为选股标准,自下而上优选增速较好的标的.
重点推荐:奥飞数据、光环新网、数据港、世嘉科技、移为通信、移远通信、中兴通讯、和而泰、星网锐捷、华工科技等.
建议关注:紫光股份、武汉凡谷、博创科技等.
5G新基建提速进行时,联通预计提前一个季度完成全年5G建设根据C114消息,中国联通明确要求各省公司加快5G建设,上半年与中国电信力争完成47个地市、10万基站的建设任务,三季度力争与电信一起完成全国25万基站建设,较原计划提前一个季度完成全年建设目标.
中国移动董事长在中国移动研究院实验室5G测试现场调研过程中,强调了坚持把5G建设发展作为重大政治任务,确保如期完成5G网络建设.
随着运营商加大5G资源投入以及上游供给端逐步恢复,整体5G产业链有望进入加速建设期.
重点推荐主设备商、天线射频厂商、网络设备商,同时建议关注5G相关应用,如工业互联网、物联网等细分板块.
图表1:5G产业链标的一览资料来源:华泰证券研究所华为与产业伙伴联合发布5G确定性网络产业白皮书根据华为官网消息,华为联合三大运营商等联合发布《5G确定性网络产业白皮书》,5G确定性网络是指利用5G网络资源打造可预期、可规划、可验证,有确定性能力的移动专网,提供差异化的业务体验.
企业园区、港口码头、电网等独立性较强的区域可以作为确定性网络优先选择.
5G确定性网络以原生云平台为基石,通过超性能异构MEC、多维动态智能切片和核心网自动化引擎等关键技术提供差异化网络能力和确定性网络体验.
5G确定性网络作为运营商拓展2B业务的核心,我们看好云网融合趋势下云化基础设施的投资机会,重点推荐奥飞数据、数据港、光环新网、星网锐捷,建议关注紫光股份、中际旭创、新易盛等.
行业研究/专题研究|2020年03月01日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准32019年通信行业业绩快报概览截止2020年2月29日,共有69家通信行业(中信)上市公司披露业绩快报,在该样本中,62家公司实现盈利,占比为89.
86%;7家公司出现亏损,占比为10.
14%.
69家公司中营业收入增速中位数为10.
11%,归母净利润增速中位数为8.
23%.
实现归母净利润增长的公司有39家,占比为56.
52%;有30家公司业绩下滑,占比为43.
47%.
我们统计了8个板块的业绩增速情况,每个板块的业绩增速按照该板块下主要公司业绩增速的中位数计算.
其中,视频会议细分行业下的公司增速较高,为102.
65%,主要原因系云视频业务高增长.
天线与射频板块下公司业绩普遍出现下滑,中位数为-14.
10%,主要系部分公司出于审慎考虑计提资产减值准备与商誉减值.
以海能达为代表的的专网通信板块由于公司存在重大诉讼裁决导致计提预计负债,2019年亏损达47.
75亿.
图表2:通信行业各板块主要公司业绩增速情况资料来源:wind,华泰证券研究所已公布业绩快报的通信行业主要公司归母净利润如下所示:1)光通信器件板块,新易盛受益于中高速光模块营业收入显著增长,业绩增速显著提升,达568.
71%;博创科技增速为231.
43%.
2)通信设备板块,星网锐捷2019年归母净利润为6.
11亿元,增速分别为5.
13%,整体稳健增长.
3)专网通信板块的海能达出现较大亏损,主要原因是重大裁决导致计提预计负债.

4)物联网板块,宜通世纪受益于公司毛利率提升,归母净利率由负转正,2019实现利润0.
32亿元,增速为101.
62%;广和通、和而泰业绩增速分别为95.
87%、36.
46%.
5)视频会议板块,主流视讯公司均实现业绩高增长,会畅通讯、二六三、亿联网络归母净利润增速分别为459.
52%、102.
65%、46.
92%.
6)云计算、IDC及大数据板块,天源迪科由于客户中国电信为保证5G基础设施的投入,推迟了中国电信集团集中化软件项目的签约,但公司在电信集团集中化的研发成本已发生,2019年归母净利润有所下滑;奥飞数据受益于交付和并购的自建数据中心业务逐步释放,2019实现归母净利润1.
01亿元,同比增长74.
28%.
7)军工信息化板块,杰赛科技、华测导航归母净利润增速分别为167.
27%、31.
74%.
8)天线与射频板块,世嘉科技受益于5G移动通信设备产品快速增长,2019实现归母净利润0.
96亿元,同比增长96.
53%;武汉凡谷受益5G产品收入以及毛利率提升,2019年实现归母净利润2.
48亿元,同比增长32.
15%;金信诺业绩稍有下滑,主要系大客户订单调整导致;盛路通信与大富科技归母净利润分别下滑627%、1563.
53%,主要系计提商誉减值与计提资产减值准备导致.
102.
6536.
4625.
4220.
576.
895.
13-14.
10-1,101.
41(1,050.
0)(450.
0)150.
0视频会议物联网军工信息化光通信器件云计算、IDC及大数据通信设备天线与射频专网通信(%)行业研究/专题研究|2020年03月01日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准4图表3:通信细分板块相关A股上市企业业绩快报情况汇总资料来源:Wind、华泰证券研究所行业研究/专题研究|2020年03月01日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准55G产业链进展5G标准必要专利最新全球排名:华为第一中兴第三日前,国际知名专利数据公司IPLytics发布了最新的5G行业专利报告.
从报告可以看到,中国企业和科研机构表现出色,华为以3147件排名第一,中兴通讯以2561件排名第三.
排名前十企业和机构中,除了华为中兴,三星以2795件排名第二,第四到第十分别是LG、诺基亚、爱立信、高通、英特尔、夏普、NTTDocomo.
值得注意的是,排名第十一、十二的是中国企业OPPO和中国信息通信研究院.
此外,还有vivo、联想、鸿颖创新、紫光展锐等企业上榜.
中国军团占到最新5G标准必要专利披露数量超过三分之一,实力强劲.
中国台湾地区(另统计)华硕、宏达电、联发科、台湾工业技术研究院四家企业和机构上榜.
(C114通信网)图表4:5G行业专利前12名榜单资料来源:IPLytics,C114通信网,华泰证券研究所中国移动董事长杨杰:把5G建设发展作为重大政治任务2月26日,中国移动党组书记、董事长杨杰前往位于北京市昌平区的中国移动研究院实验室5G测试现场调研,了解5G独立组网试验测试和复工复产情况,慰问参与测试的员工.
中国移动党组成员、副总经理高同庆参加调研.
杨杰强调,5G作为国家战略的重要组成部分,对我国实现经济高质量发展具有重要意义,公司上下要全面落实党中央提出的稳步推进5G通信网络建设的要求,坚持把5G建设发展作为重大政治任务,抓实抓细,把握关键时间节点,抓好5G独立组网测试进度,逐步使各方面工作恢复正常,确保如期完成5G网络建设,做到5G建设目标不变、发展节奏不停.
(C114通信网)华为助力上海移动完成首个基于32T5G规模商用连片部署网络2020年2月28日,上海移动携手华为选址闵行浦江镇城区,成功完成了首个5G32T320W郊县场景连片部署,通过提前仿真规划和设备选型,打造不同场景下5G价值建网新方案.
华为是中国移动首个具有32T320W商用设备的解决方案供应商,上海移动联合华为,基于2.
6G频段,针对郊县等开阔中低流量区域,研究新型解决方案,通过区分场景的异构组网方案,实现低成本高质量的5G网络覆盖,在确保5G用户体验的前提下降低运营商网络部署成本.
上海移动将携手华为持续创新,共同推进5G商用进程,引领5G时代商用进程.
(C114通信网)行业研究/专题研究|2020年03月01日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准6小巧灵活易部署,中兴5GQCell大有可为面对5G更为复杂的商用场景,中兴通讯QCell新一代5G+数字智能室分方案,支持多频多模复杂组合,大带宽满足共建共享需求、实现快速部署、更大容量,为用户提供5G极速体验.
Qcell数字智能室分方案经过大规模的4G商用积累和5G商用尝试,相比传统的DAS系统,能为客户带来远优于传统方案的更大容量、灵活扩容和透明可见、更低成本的运维,同时可以提供基于室内精准定位的增值业务和全新商业模式.
中兴通讯Qcell方案已在中国、泰国、印尼、印度、巴基斯坦、马来西亚、白俄罗斯、南非、阿尔及利亚等几十个运营商规模商用部署,服务亿万用户,打造智能化室内新体验.
截止目前,中兴通讯在全球部署了180万套QCell设备.
(C114通信网)图表5:中兴通讯Qcell解决方案在全国首个"5G运动会"现场进行部署资料来源:C114通信网,华泰证券研究所运营商集采中国联通IT云资源池服务器扩容采购,华为为单一供应商2月27日消息,昨日,中国联通发布公告称,将对2020年IT云资源池服务器扩容一期工程进行单一来源采购.
本次单一采购的主要内容为:信息化资源池扩容大数据存储12PB(裸容量).
其中包括大数据存储节点100台、云管理平台管理节点5台、云平台License240HCORE以及大数据存储裸金属License100Pcs.
拟定单一来源采购供应商为:华为技术有限公司.
中国联通表示,本次采用单一来源采购的原因是:本项目符合"需要采用不可替代的专利、专有技术,或者需要采用新技术试验,不适宜进行招标的"的规定,故按单一来源方式进行采购.
选择华为作为单一来源采购供应商是因为:本项目采用新的计算存储分离技术架构,为中国联通与华为技术有限公司的新技术试验,现拟向该供应商进行采购.
(C114通信网)图表6:中国联通2020年IT云资源池服务器扩容一期工程单一采购序号产品名称数量单位1大数据存储节点193台2大数据存储节点27台3云管理平台管理节点3台4云管理平台计算节点2台5云平台License240HCORE6大数据存储裸金属License100Pcs资料来源:IPLytics,C114通信网,华泰证券研究所行业研究/专题研究|2020年03月01日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准7中国移动频采购CDN相关项目,华为、烽火等厂商中标2月26日消息,昨日中国移动就CDN华为ARM服务器新增部分进行单一来源采购,将采购机架式视频服务器(非标产品)1050台.
除本次CDN华为ARM服务器单一采购外,中国移动近期还单一采购了多项CDN相关项目,包括:CDN内容中心、CDN调度控制中心、CDN内容管理平台以及CDN现网服务器改造.
CDN服务器改造项目主要采购了华为、浪潮和烽火3家厂商的存储型服务器-S4(非标产品).
在CDN内容中心方面,中国移动分别采购了3家厂商的共计6套内容中心,主要包括华为、中兴、烽火.
中国移动还分别采购了华为和中兴两家厂商的CDN调度控制中心各1套;以及中国科学院信息工程研究所的CDN内容管理平台1套.
(C114通信网)图表7:中国移动近期CDN相关项目采购明细采购内容供应商数量CDN内容中心华为3544台浪潮378台烽火178台CDN调度控制中心华为3套中兴2套烽火1套CDN调度控制中心华为1套中兴1套CDN内容管理平台中国科学院信息工程研究所1套资料来源:C114通信网,华泰证券研究所云计算&IDC抗击疫情"火力全开"青云QingCloud多措并举与合作伙伴共克时艰2月25日消息,面对突如其来的疫情,国内各行业不同程度地受到影响,科技抗"疫"成为眼下热门话题.
青云QingCloud推出战"疫"计划五大行动和精准战"疫"联合解决方案.
在精准战"疫"联合解决方案:青云QingCloud携手华科软通、鼎基伟业、多贝、极客学院、视源电子等多家生态合作伙伴,推出多款医疗、教育与远程办公解决方案,包括"新冠肺炎疫情大数据上报及可视管理解决方案"、"疫情期慢病配药解决方案"、"在线教育点播直播解决方案"、"学校IT教学系统解决方案"、"远程办公视频会议解决方案"等.
(C114通信网)物联网&车联网工信部:三大运营商2019年净增3.
57亿物联网用户累计达10.
3亿2月27日消息,工信部发布了《2019年通信业统计公报》.
数据显示,截至12月底,三家基础电信企业发展蜂窝物联网用户达10.
3亿户,全年净增3.
57亿户.
IPTV(网络电视)用户全年净增3870万户,净增IPTV(网络电视)用户占净增光纤接入用户的78.
9%.
(C114通信网)华为4G/5G行业模组授权暨鼎桥物联网线上招商大会成功举办2020年2月28日,华为4G/5G行业模组授权暨鼎桥物联网线上招商大会顺利举行,来自业内的众多合作伙伴参与了本次线上活动,共同见证了鼎桥正式成为华为4G/5G全系列模组的总代理的发布仪式.
2020年是鼎桥成为华为IoT行业模组中国区总代理的第一年,鼎桥将携手华为,砥砺前行,秉承"开放、合作、共赢"的理念,践行"被集成"的商业模式与"利他"思想,公开、公平、公正的支撑合作伙伴做大做强,期待与广大行业伙伴持续深入合作,全力推进多行业+5G技术、IoT技术应用场景落地,加速产业生态成熟和商业化,让整个5G行业真正爆发,为千行百业创造无限可能.
(C114通信网)行业研究/专题研究|2020年03月01日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准8行情回顾图表8:2018.
2.
28-2020.
02.
28通信板块、创业板、沪深300市盈率(历史TTM_整体法)走势图资料来源:Wind,华泰证券研究所图表9:一周内各行业(中信行业分类)涨跌图资料来源:Wind,华泰证券研究所图表10:一周行业(中信行业分类)走势图图表11:一周行业(中信行业分类)内各子板块涨跌图资料来源:Wind,华泰证券研究所资料来源:Wind,华泰证券研究所0204060801001201401601802002018年3月2018年4月2018年5月2018年6月2018年7月2018年8月2018年9月2018年10月2018年11月2018年12月2019年1月2019年2月2019年3月2019年4月2019年5月2019年6月2019年7月2019年8月2019年9月2019年10月2019年11月2019年12月2020年1月2020年2月沪深300创业板通信沪深300[剔除负值]创业板[剔除负值]通信[剔除负值](10.
0)(7.
3)(4.
5)(1.
8)1.
0纺织服装建筑建材通信农林牧渔房地产医药生物银行黑色金属公用事业中小市值机械设备石油化工家用电器采掘食品饮料商业贸易交运设备轻工制造交通运输社会服务基础化工综合航天军工传媒非银行金融计算机软硬件电力设备与新能源电子元器件有色金属(%)(6.
0)(2.
0)2.
06.
010.
002/2102/2302/2502/27(%)通信沪深300(6.
00)(4.
50)(3.
00)(1.
50)0.
00通信运营通信设备制造通信增值服务(%)行业研究/专题研究|2020年03月01日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准9重点公司概览图表12:重点公司一览表02月28日目标价区间EPS(元)P/E(倍)公司名称公司代码评级收盘价(元)(元)20182019E2020E2021E20182019E2020E2021E奥飞数据000988.
SZ买入44.
8056.
10~58.
380.
490.
841.
221.
7891.
4353.
3336.
7225.
17和而泰002402.
SZ买入16.
1022.
68~25.
240.
240.
350.
510.
7467.
0846.
0031.
5721.
76世嘉科技002796.
SZ买入42.
4045.
30~52.
900.
290.
651.
511.
92146.
2165.
2328.
0822.
08华工科技000988.
SZ买入21.
1325.
53~27.
600.
280.
510.
690.
8075.
4641.
4330.
6226.
41中际旭创300308.
SZ买入62.
0462.
77~69.
180.
870.
721.
281.
7471.
3186.
1748.
4735.
66金卡智能300349.
SZ买入15.
9020.
70~24.
151.
160.
961.
151.
4113.
7116.
5613.
8311.
28资料来源:华泰证券研究所图表13:重点公司最新观点公司名称最新观点和而泰(002402.
SZ)毫米波芯片龙头价值的重估市场上投资者一般将和而泰作为控制器行业公司来看,而低估了子公司铖昌科技毫米波芯片的市场价值.
我们认为铖昌科技拥有的毫米波芯片技术,在国内具有较强的稀缺性,未来随着低轨卫星建设以及5G毫米波通讯的商用,技术的稀缺性以及海外对国内技术的封锁都将助力公司毫米波芯片收入迎来大幅增长.
我们预计公司2019-2021年EPS为0.
35/0.
51/0.
74元,维持"买入"评级.
点击下载全文:和而泰(002402SZ,买入):毫米波芯片龙头的重估华工科技(000988.
SZ)疫情影响有限,产业趋势夯实成长基础我们认为疫情对于公司的影响有限,一方面来自于公司在疫情快速发展之前已提前做好备案和疫情的防疫工作,另一方面,VMI库存管理机制保障了公司在疫情发生期间的正常交付.
中长期来看,我们认为公司光模块及激光设备主营业务有望在5G商用的带动下迎来发展良机.
我们维持公司2019~2021年EPS分别为0.
51/0.
69/0.
80元,维持目标价25.
53~27.
60元,维持"买入"评级.
点击下载全文:华工科技(000988SZ,买入):疫情影响有限,不改长期成长基础中际旭创(300308.
SZ)短期因素影响Q4业绩,数通龙头有望继续领跑400G22日晚公司发布2019年年度业绩预告,预计19年归母净利润为4.
85-5.
35亿元(YoY-14.
1%~-22.
2%).
业绩略低于预期,我们预计可能受汇率波动及产品结构等因素影响,导致公司19Q4业绩略低于预期.
我们认为,2020年将迎来400G规模商用,公司作为数通龙头有望凭借先发优势和技术优势继续领跑400G数通时代,业绩将迎来高速增长,我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.
72/1.
28/1.
74元,维持"买入"评级.
点击下载全文:中际旭创(300308SZ,买入):不惧短期扰动,长期看好公司发展移为通信(300590.
SZ)业绩预告超预期,凸显公司综合实力公司于1月21日晚间发布2019年业绩预告,预计公司2019年实现归母净利润1.
60-1.
70亿元,较2018年同期的1.
25亿元增长28.
41%-36.
44%,实现超预期增长.
公司通过定制化终端产品+解决方案不断突破海外优质客户,多年积累铸就核心壁垒,盈利能力持续提升,并结合其产品类别和市场区域的不断延伸,为未来增长打开空间.
上调公司2019~2021年EPS分别为1.
03/1.
36/1.
80元(调整前为0.
94/1.
25/1.
68元),维持"买入"评级.
点击下载全文:移为通信(300590SZ,买入):业绩超预期,Q4斩获高收益数据港(603881.
SH)再获阿里需求意向函夯实成长基础公司于12月2日晚发布公告,再次获得阿里数据中心需求意向函,若本次意向项目全部完成并投入运营后,公司预计在运营期限内(约定合同服务器为10年)数据中心服务费用(不含电力服务费)总金额将达到24.
4亿.
我们认为若本次需求意向涉及相关项目顺利落地,将进一步夯实公司长期成长基础.
随着阿里相关数据中心陆续建设交付,我们预计公司19~21年EBITDA分别为3.
79/5.
18/7.
75亿,考虑到公司19~21年EBITDA32.
8%的复合增速,我们给予公司2020年EV/EBITDA20x~23x,对应目标价39.
10元~46.
46元,维持"增持"评级.
点击下载全文:数据港(603881SH,增持):再获阿里需求意向函夯实成长基础金卡智能(300349.
SZ)订单回暖,业绩环比改善,符合预期公司于1月14日晚间发布2019年业绩预告,预计公司2019年实现归母净利润3.
98-4.
48亿元,较2018年同期的4.
98亿元下降10%-20%,符合预期.
随着2019年逐步消化"煤改气"带来的行业高基数临近尾声,金卡智能工商业表计产品订单回暖,2020年有望重回正向增长,我们认为公司当前仍处于价值低谷区.
预计公司2019~2021年EPS分别为0.
96/1.
15/1.
41元,当前股价对应PE为17.
2/14.
3/11.
7倍,维持"买入"评级.
点击下载全文:金卡智能(300349SZ,买入):NB-IoT景气向上,业绩符合预期星网锐捷(002396.
SZ)产品能力提升驱动公司中标中移动高端路由及交换机集采中国移动采购与招标网于12月5日公布中移动2019年至2020年高端路由器和高端交换机集中采购中标候选人名单,星网锐捷控股子公司锐捷网络为标包五和标包六中标候选人,中标份额分别为70%(标包五)和30%(标包六).
我们认为本次中标验证了公司产品能力提升以及由此带动的在运营商市场的突破,我们看好公司在5G云化趋势下的成长机遇,我们预计公司19~21年EPS分别为1.
21/1.
51/1.
85元,维持目标价36.
30~38.
72元,维持"买入"评级.
点击下载全文:星网锐捷(002396SZ,买入):中标中移动高端路由及交换机集采资料来源:华泰证券研究所行业研究/专题研究|2020年03月01日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准10行业动态图表14:行业新闻概览新闻日期来源新闻标题及链接地址2020年02月28日新三板智库智能财会研究院成立,专注人工智能与财会领域(点击查看原文)2020年02月28日阿思达克IDC估计中国首季智能手机销售按年跌近四成(点击查看原文)2020年02月28日一财网日韩疫情对中国显示产业暂无影响,协会呼吁分享经验提供援助(点击查看原文)2020年02月28日搜狐财经2020-2024年中国智能语音行业深度调研(点击查看原文)2020年02月28日搜狐网内容成本稳定、推出"随刻":爱奇艺加速向"中国迪士尼"进发(点击查看原文)2020年02月28日C114通信网退出参展企业增多,光通信盛会OFC2020遇危机(点击查看原文)2020年02月28日新浪网IDC:一季度中国智能手机出货量因疫情预计减少40%(点击查看原文)2020年02月28日通信世界网成都移动携手华为打造新一代千兆政企专线样板点,显著提升用户体验(点击查看原文)2020年02月28日FX168率先联通中韩5G网络,途鸽科技云通信平台5G方案发布(点击查看原文)2020年02月28日飞象网生命之托重于泰山联通5G再度护航雷神山远程会诊(点击查看原文)2020年02月28日腾讯网微软、Unity、EpicGames宣布退出2020GDC大会(点击查看原文)2020年02月28日财联社美参议院批准10亿美元拨款帮助农村电信运营商替换华为设备(点击查看原文)2020年02月28日新浪网传欧盟拟强制所有手机采用可拆卸电池:或遭苹果反对(点击查看原文)2020年02月28日中国证券报折叠屏手机火火火!
三星9分钟全网售罄,华为预约量超过67万人(点击查看原文)2020年02月28日腾讯网小米中国区总裁:疫情让中国手机市场2月销量遭"腰斩",友商或下滑70%(点击查看原文)2020年02月28日21世纪经济报道高通、展锐芯片齐发5G芯片商用进入"战国时代"(点击查看原文)2020年02月28日21世纪经济报道新冠疫情冲击供需但加速应用落地5G发展危中有机(点击查看原文)2020年02月28日21世纪经济报道MWC取消之后:手机厂商如何"开打"海外战役(点击查看原文)2020年02月27日Ofweek维科网面对疫情,5G建设不仅应该加速,更应该加量!
(点击查看原文)2020年02月27日泡泡网最奢华手机上线京东:2474000元,库存1台专机配送(点击查看原文)2020年02月27日Ofweek维科网"十三五"国网已投资6444亿元改造升级农村电网(点击查看原文)2020年02月27日飞象网防控复工两手抓:江苏移动为省内企业"云复工"添动力(点击查看原文)2020年02月27日百家号博通WiFi芯片被曝存"窃听"漏洞!
大部分厂商已开始修补(点击查看原文)2020年02月27日搜狐网苹果年度股东大会库克称疫情对苹果是个"挑战"(点击查看原文)2020年02月27日工信微报停课不停学信息通信行业助力进行时(点击查看原文)2020年02月27日新华08网上海通信行业复工复产有序开展(点击查看原文)2020年02月27日搜狐网为什么说疫情可能倒逼中国手机全球化再提速(点击查看原文)2020年02月27日凤凰财经疫情影响LCD面板生产供应全球面板市场或迎新拐点(点击查看原文)2020年02月27日通信世界网95526项5G专利中,中国企业占比32.
97%(点击查看原文)2020年02月27日搜狐网疫情之下的复工复产,虚拟现实技术功不可没!
(点击查看原文)2020年02月27日蓝鲸财经手机厂商艰难复工,5G手机及海外市场成新突破口(点击查看原文)2020年02月27日腾讯网苹果之后是华为:IDC用数据告诉你,为什么其他平板远远落在后面(点击查看原文)2020年02月27日上海证券报华西证券孙远峰:芯片产业集中度有望快速提升(点击查看原文)2020年02月27日21世纪经济报道日韩疫情持续加剧全球半导体产业链影响几何(点击查看原文)2020年02月27日中国证券报厂商掀起5G手机发布潮出货量或将逐季向好(点击查看原文)2020年02月27日第一财经日报"沪军"科技助力人工智能一线"抗疫"(点击查看原文)2020年02月27日投资快报5G建设加速55万5G基站在路上(点击查看原文)2020年02月26日凤凰财经Cloudflare放弃Intel至强处理器全面转向AMDEPYC(点击查看原文)2020年02月26日创业邦手机App无授权就能监听电话,成功率竟然高达90%(点击查看原文)2020年02月26日搜狐网三大运营商被要求降低对中国广电、中信的结算费用(点击查看原文)2020年02月26日搜狐网和高通一起解锁2020年的5G版图(点击查看原文)2020年02月26日通信世界网工信部调整互联网结算标准:广电5G发展再获东风(点击查看原文)2020年02月26日通信世界网远程不停工,安全不放松|亚信安全"软件版"堡垒机紧急上线(点击查看原文)2020年02月26日搜狐网微软表示并未放弃VR,将继续投资改善硬件平台(点击查看原文)2020年02月26日搜狐网居然之家宣布免租1个月!
全国已30多家家居卖场发布免租政策(点击查看原文)2020年02月26日搜狐网中高端新品亮相,搜狗完成AI录音笔全线产品拼图(点击查看原文)2020年02月26日通信世界网中国联通5GCPE重磅推出搭载紫光展锐5G芯片(点击查看原文)2020年02月26日搜狐网复工在即却回不了办公室一台蒲公英X5让你搞定远程办公大难题(点击查看原文)2020年02月26日中国经营报可折叠手机喂肥了黄牛但柔性屏的未来从来不止手机(点击查看原文)2020年02月26日通信世界网高通5GRAN技术备受全球蜂窝通信设备厂商青睐(点击查看原文)2020年02月26日第一财经1月国内5G手机出货量超5百万行业发展持续获利好(点击查看原文)2020年02月26日通信世界网中国电信率先完成5GSA核心网多厂商商用能力验证(点击查看原文)2020年02月26日财联社工信部表示加快独立组网的5G网络建设深化5G应用发展(点击查看原文)2020年02月26日财联社1月国内市场5G手机出货量546.
5万部(点击查看原文)2020年02月26日TechWeb高通宣布首批支持骁龙8cx的5G运营商名单:移动联通电信在列(点击查看原文)2020年02月26日新华网【科技战疫】阿里钉钉发布抗疫"战报":数字化提效社会大协同(点击查看原文)行业研究/专题研究|2020年03月01日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准11新闻日期来源新闻标题及链接地址2020年02月26日云财经广电总局副局长朱咏雷近日专题研究广电5G标准体系建设工作(点击查看原文)2020年02月26日通信世界网工信部调整互联网骨干网间结算标准(点击查看原文)2020年02月26日云头条中移动、中联通、中电信取消网间结算政策:实行对等互联,互不结算(点击查看原文)2020年02月26日飞象网高通通过全新骁龙XR25G参考设计加速XR头显的发展(点击查看原文)2020年02月26日新华网疫情下的产业脉动:5G释放技术红利,数字医疗雏形已现(点击查看原文)2020年02月26日新浪财经中金:下调2020年中国智能手机出货量11%至3.
48亿部(点击查看原文)2020年02月26日通信世界网复工复产在即,5G即将蓄势腾飞(点击查看原文)2020年02月26日腾讯网魅友:喜极泣!
网传魅族Flyme前负责人杨颜回归魅族(点击查看原文)2020年02月25日腾讯网中信证券预测,2025年,折叠屏手机出货量将超5000万台(点击查看原文)2020年02月25日凤凰财经小米电视开机广告可以这样取消网友:测试已成功(点击查看原文)2020年02月25日新浪财经IDC:2019年Q4中国平板电脑市场出货量同比降3.
9%(点击查看原文)2020年02月25日中国家电网疫情影响百万销量,彩电行业雪上加霜下一步该如何走才好(点击查看原文)2020年02月25日21世纪经济报道这个手环目测要火,它让谷歌和iPhone的"窃听"都成了浮云(点击查看原文)2020年02月25日百家号1月手机出货量大跌:国内手机总出货量下降38.
9%,5G手机增长放缓(点击查看原文)2020年02月25日中证网中金公司:预计2020年中国手机市场出货将下降6.
3%至3.
48亿部(点击查看原文)2020年02月25日腾讯网报告称今年中国智能手机出货量将下滑11%华为受影响最大(点击查看原文)2020年02月25日财联社IDC:2019年第四季度中国平板电脑市场出货量同比下降3.
9%(点击查看原文)2020年02月25日Ofweek维科网扫地机器人制造企业石头科技登陆科创板,成第三家小米生态链上市企业(点击查看原文)2020年02月25日TechWeb华为MateXs2月26日开启预售同步将公布国内售价(点击查看原文)2020年02月25日生意社中金下调2020年中国智能手机出货量基准情形预测(点击查看原文)2020年02月25日投资界夹缝生机:疫情下的手机产业,等待一场U型反弹(点击查看原文)2020年02月25日财联社中金公司:下调2020年中国智能手机出货量预测11%至3.
48亿部(点击查看原文)2020年02月25日搜狐网苹果、抖音拒绝参加关于《中国与科技行业关系》的国会听证会(点击查看原文)2020年02月25日阿思达克中国信息通信研究院:内地1月智能手机销量急跌逾36%(点击查看原文)2020年02月25日安防展览网疫情逐渐转好我国机器人企业贡献颇丰(点击查看原文)2020年02月25日通信世界网同舟共抗疫|长飞子公司长芯盛助力GE医疗打造战"疫"利器(点击查看原文)2020年02月25日新浪财经比起疫情手机商家更担心的是不良竞争互相伤害(点击查看原文)2020年02月25日通信世界网箭已上弦我国信息通信服务业国际化发展瞄准何处(点击查看原文)2020年02月25日通信世界网展望2020:柔性折叠屏手机仍将处于炫耀性消费阶段(点击查看原文)2020年02月25日21世纪经济报道日韩疫情蔓延半导体产业或陷动荡科技股会否遭遇国产替代"天花板"(点击查看原文)2020年02月24日广东发布权威发布|5G,云技术,AI……广东通信行业"硬核"抗疫!
(点击查看原文)2020年02月24日新浪财经工信部有序推动企业复工复产机器人产业受重视(点击查看原文)2020年02月24日搜狐网疫情波及韩国两大电子巨头,今年手机厂商日子难过了(点击查看原文)2020年02月24日搜狐网AI测温、智能外呼、无人车……百度阿里们的AI技术成为抗疫的有效辅助(点击查看原文)2020年02月24日36氪AI口罩督查官诞生,识别率高达85%(点击查看原文)2020年02月24日凤凰财经华为Wi-Fi6+路由器曝光:搭载鸿蒙系统(点击查看原文)2020年02月24日搜狐网iPhone放大招!
A13+4.
7英寸屏,这才是你想要的iPhone旗舰(点击查看原文)2020年02月24日财联社工信部:重点支持5G、集成电路、智能制造等战略性新兴产业(点击查看原文)2020年02月24日财联社中国信通院:1月国内手机出货量同比下降38.
9%(点击查看原文)2020年02月24日财联社中国信通院:1月国内手机出货量2080万部(点击查看原文)2020年02月24日搜狐网5G建设"保卫战"打响三大运营商立下"军令状"(点击查看原文)2020年02月24日人民网世界移动通信大会因疫情取消多家深圳企业巨额参展费恐难退还(点击查看原文)2020年02月24日飞象网泉州移动携手华为完成福建首个2.
6GNR双载波聚合现网测试(点击查看原文)2020年02月24日通信世界网中国移动发布2020年5GSA核心网移动用户数据设备集采中标候选人(点击查看原文)2020年02月24日通信世界网赛特斯SD-WAN助力企业远程办公(点击查看原文)2020年02月24日新华网社交电视助力线上课堂聚好学为4000万用户开课(点击查看原文)2020年02月24日财联社手机市场遇"黑天鹅"!
1月全球智能手机出货量因新冠疫情同比减少7%(点击查看原文)2020年02月24日腾讯网120Hz到底有多耗电外媒实测三星S20Ultra续航减少两小时(点击查看原文)2020年02月24日雪球芯片行业景气度提升,龙头获得持续溢价(点击查看原文)2020年02月24日通信世界网中央电信企业推出"为爱充值,致敬援鄂抗疫医护人员"话费赠送暖心服务(点击查看原文)2020年02月24日搜狐网最低套餐128元,2020年5G用户能为中国移动带来多少收入(点击查看原文)2020年02月24日阿思达克*高盛:工信部支持加快5G网络建设步伐利好5G供应链(点击查看原文)2020年02月24日百家号索尼新机曝光,4K屏+骁龙865+四摄,卖多少钱合适(点击查看原文)2020年02月24日投资快报工信部要求加快5G商用步伐(点击查看原文)2020年02月24日通信世界网5G室分为何是广电、电信、联通三家联手(点击查看原文)2020年02月24日人民网全国教育电视行业:齐心协力打赢疫情防控阻击战(点击查看原文)2020年02月24日腾讯网库克:没人买,我再降!
iPhone价格一夜暴降,华为措手不及(点击查看原文)2020年02月24日第一财经日报5G建设稳经济:55万个基站保底(点击查看原文)资料来源:财汇资讯、华泰证券研究所行业研究/专题研究|2020年03月01日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准12图表15:公司动态公司公告日期具体内容星网锐捷2020-02-282019年度业绩快报链接:https://crm.
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pdf和而泰2020-02-28关于"和而转债"摘牌的公告链接:https://crm.
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pdf2020-02-25关于深圳证券交易所问询函的回复公告链接:https://crm.
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pdf2020-02-28关于会计政策变更的公告链接:https://crm.
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pdf2020-02-25第四届董事会第十五次会议决议公告链接:https://crm.
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pdf中际旭创2020-02-27关于新增募投项目签订募集资金三方监管协议的公告链接:https://crm.
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pdf移为通信2020-02-28关于公司通过高新技术企业复审的公告链接:https://crm.
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pdf2020-02-27关于公司控股股东、实际控制人减持进展暨减持比例达到1%的公告链接:https://crm.
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pdf2020-02-27关于公司部分高级管理人员股份减持计划的预披露公告链接:https://crm.
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pdf2020-02-26关于公司部分高级管理人员减持计划实施完毕的公告链接:https://crm.
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pdf2020-02-26关于理财产品到期赎回及继续使用闲置募集资金和自有资金进行现金管理的公告链接:https://crm.
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pdf亿联网络2020-02-252019年度业绩快报链接:https://crm.
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pdf2020-02-25关于公司参与投资产业投资基金完成登记备案的公告链接:https://crm.
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pdf2020-02-26关于参与设立的产业并购基金所投资企业在科创板上市的公告链接:https://crm.
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pdf中国联通2020-02-25中国联通关于首期限制性股票计划部分激励对象限制性股票回购注销实施公告链接:https://crm.
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pdf2020-02-25北京市通商律师事务所关于中国联合网络通信股份有限公司回购注销部分限制性股票之法律意见书链接:https://crm.
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pdf移远通信2020-02-27移远通信关于收到政府补助的公告链接:https://crm.
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pdf资料来源:财汇资讯、华泰证券研究所行业研究/专题研究|2020年03月01日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准13风险提示1、中美贸易摩擦加剧.
中美贸易关系存在一定的不确定性,贸易摩擦激化或将在短期内影响上游核心芯片供应导致国内5G网络建设进程不及预期.
2、新型肺炎快速爆发超预期.
肺炎疫情影响经济生活,若持续恶化将对行业产生不利影响,包括但不限于影响开工时间、影响供应链、影响日常销售以及工程建设等工作.

3、国内5G网络建设投入不及预期.
网络建设的进程同运营商实际资本开支密切相关,若运营商资本开支投入不及预期,将放缓5G网络建设进程.
4、云厂商资本开支投入不及预期.
数据中心需求同云厂商资本开支相关,若云厂商放缓资本开支投入,对于数据中心的需求将产生影响.
行业研究/专题研究|2020年03月01日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准14免责申明本报告仅供华泰证券股份有限公司(以下简称"本公司")客户使用.
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