中小企业20120718-优科金融网：债权融资,想说爱你不容易

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优科金融网 中小企业融资渠道系列2

——债权融资想说爱你不容易

债权融资的形式早已存在从引入外资和发行债券对内举债债权融资对我国的经济发展有着不可低估的作用。撇开政府债权融资外企业对于债权融资的依赖也逐渐增强。对于企业而言债权融资主要有直接融资和间接融资两种这两种融资方式的规模逐年增加然而我们发现这样的规模增加并没有给予中小企业带来多少实惠对于中小企业而言债权融资仍像是一块看得见摸不着的大蛋糕。

一、直接债权融资

对企业而言直接债权融资主要是通过发行企业债或者公司债进行融资。截至2012年上半年我国企业债共发行188只发行规模为3123亿元分别较去年同期的126只、 1427亿元飙升49%和119%上半年公司债共发行97只发行规模为1030亿元分别较去年同期的24只、 539亿元飙升304%和91%。从历史数据看今年的企业债、公司债发行均创下历史同期新高。

然而作为直接债权融资中最重要的公司债和企业债渠道似乎并没有包含大部分中小企业。因为目前的企业债发行主体是“境内注册登记的具有法人资格的企业一般中央政府部门所属机构、 国有独资企业或国有控股企业”公司债发行主体是“在交易所上市的公司及发行境外上市外资股的境内股份公司”。所以公司债和企业债的发行情况对于大部分中小企业而言是没有太多意义的。

但对于中小企业而言直接债权融资的探索之路从未停止。 自从金融危机爆发以来政府对中小企业融资难问题给予很大的关注政府也在想法设法围绕中小企业自身特点拓宽它们的融资渠道其中中小企业集合债是一个很大的尝试即由一个机构作为牵头人以多个中小企业所构成的集合为发债主体若干个中小企业各自确定债券发行额度采用集合债券的形式使用统一的债券名称形成一个总发行额度而向投资人发行的约定到期还本付息的一种企业债券形式。 中小企业集合债的发行在2007年甚至更早就已经存在各地政府也在积极推进但是2012年年初的“2010年中关村高新技术中小企业集合债券”出现发行人之一无法还债而由担保公司代偿的情况一时间让中小企业集合债的道路越走越窄。

直到2012年5月上交所和深交所分别发布并实施《上交所中小企业私募债券业务试点办法》和《深圳证券交易所中小企业私募债券业务试点办法》后针对中小企业直接债权融资的渠道才得以真正得到拓展满足条件的企业可以向不超过200人非公开发行债券。 2012

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年6月7日上交所已经接受审理7家中小企业的申请首批中小企业私募债可能会于近日正式发行。

二、间接债权融资

对于企业而言间接债权融资主要是以银行贷款为主我们在《苏州科技型企业融资现状与需求调查报告2012》中也同样发现有83.33%的企业是通过银行贷款进行融资的。然而银行贷款渠道对于中小企业而言也是一条布满荆棘的通道。

对于中小企业而言为了获得银行贷款就需要解决一连串的问号 1为什么我的资质总是不合格银行为了控制风险对于企业都有一个资质审查和风险评估而大部分中小企业都被无情的第一道坎挡在门外。中小企业存在缺少抵质押、抗风险能力弱、信用不高以及还款来源不确定等特点虽然银行的产品列表里面把“应收账款质押贷款”、 “知识产权质押贷款”及“纯信用贷款”等产品摆在显著的位置但是企业真正拿着应收账款和知识产权去质押贷款时却总也行不通因为目前大部分银行无法控制这类产品的风险大部分是通过与其他产品组合的方式进行操作。

2为什么我的借贷成本降不下来对于银行而言盈利也是其目标之一在贷款利率上不存在共赢的说法所以要么你的借款利率总是在基准利率上浮到最高的然后哀怨为什么央行公布贷款利率最高可下浮30%的情况总不会发生在你身上要么你会被征收各种杂乱的费用和办一些杂乱的业务比如搭配保险虽然银监会明令禁止七不准但在中小企业看来这些显然还在继续只是程度轻了一些。

3为什么这么久了还没等到放款今年央行几次公布的不对称降息已经基本宣告银行暴利时代的结束各家银行未来的盈利能力随即被质疑被质疑的结果就如近日招商银行在二级市场被众机构投资者抛弃一样为了避免这样的惨案发生在自家身上银行的一线工作人员工作任务相比不会轻松很多也在积极拓展客户来源增加业务量所以积压的业务和内部审批的缓慢是可以预见的。

4为什么在我最困难的时候反而对我进行收贷银行并不是慈善家银行对所有的业务都要进行风险控制所以自然当企业越是贫穷的时候银行越是不容易给企业贷款或者企业越有可能会被收贷。近日浙江出现的600名民企联名上书请求政府出面让银行停止对其收贷并帮助其度过难关。可见银行与企业的共荣辱只是一句空谈。

银行在内忧外患之中近期也是频频向中小企业倾斜但是由于中小企业自身的特点以及银行的风控能力问题等等使得目前银行与中小企业之间的关系还是十分尴尬银行面对着中小企业这块硕大的骨头一时之间还未找到正确的吃法。

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所以虽然公司债和企业债的发行每年达到千亿规模金融机构的贷款每月都达到万亿规模但是真正惠及中小企业的并不多。不过值得庆幸的是各方都在努力为中小企业与债券市场以及金融机构之间构建通道拓展中小企业融资渠道。在苏州截至2012年5月已有52家银行金融机构落户苏州2012年上半年发放贷款余额1.25万亿元同比增长16.8%至少在总量上是有所增长的。而且交通银行在苏州成立科技支行服务中小企业南昌银行、宁波银行和泰隆银行这些专注于中小企业服务的银行陆续开业中国银行、中信银行这些也专门成立中小企业信贷部服务企业还有如渣打银行这些为企业提供纯信用贷款产品的银行这些都在改善苏州中小企业的贷款环境。其次苏州工业园区在今年4月发行了“2012年度第一期中小企业集合票据”也在为中小企业拓展融资渠道出谋划策。

为中小企业构建高效率的债权融资渠道并非一日之功我们相信在逐渐完善的制度下中小企业债权融资或许已经并不遥远。

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