南华当总统损失50亿

分析师:郑景阳从业资格证书:F3047993投资咨询证书:Z0014143zhengjingyang@nawaa.
com宏观不确定,谨慎操作——有色金属(铜)周报2020年5月31日星期日分析师:高川从业资格证书:F3034858投资咨询证书:Z0014821gaochuan@nawaa.
com联系人:王仍坚从业资格证书:F30405590571-89727544wangrengjian@nawaa.
com联系人:寿佳露从业资格证书:F30488360571-89727544shoujialu@nawaa.
com重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议本周要点宏观:随着欧美各国经济的重启,政策刺激力度减弱,市场将进入基本面定价的阶段,受疫情影响,宏观经济下行压力仍存.
而且中美关系的不确定性上升.
供给:6月秘鲁的物流以及铜矿山运营继续恢复.
受南美地区物流恢复带动,粗铜紧缺局面也将有所缓解.
废铜:马来西亚拆解厂基本复产,废铜进口量环比预计将有所增加.
目前,精废价差已经恢复至合理区间内,随着铜价回升,国内废铜供应渐宽,进口废铜也在陆续到港,精铜替代废铜的效应将越来越弱.
需求:自五月中旬之后,下游新增订单环比开始走弱,因存量订单充足,5月份产量依然可以维持历史高位,但预计6月份产量将略有下滑.
库存:上期所铜库存14.
5万吨,环比减少3.
08万吨;LME铜库存26.
18万吨,环比减少1万吨;COMEX铜库存6.
05万短吨,环比增加0.
5万短吨.
全球三大交易所库存减少3.
62万吨至46.
17万吨.
上海保税区铜库存减少0.
8万吨至18.
2万吨.
技术:沪铜均线依然向上,不过四万五附近压力较大.
观点:目前铜消费仍然较好,推动铜去库持续.
不过,国内前期依靠集中赶工和电力建设对铜消费的带动难以维继,6月需求或将有所下滑,铜基本面最好时期已经过去,所以铜价上方压力也在逐渐增加.
而且随着欧美各国经济的重启,政策刺激力度减弱,市场将进入基本面定价的阶段,受疫情影响,宏观经济下行压力仍存.
加上中美关系紧张局势的升级导致宏观不确定性上升,铜价下行风险加大.
策略:沪铜短线操作为主.
重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议近期重要数据和事件02资料来源:WindBloomberg南华研究重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议期货盘面和现货市场回顾03资料来源:WindBloombergSMM南华研究重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议产业数据:库存、产量和进口04资料来源:WindSMM南华研究重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议产业数据:需求05资料来源:WindSMM南华研究重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议目录Contents期货盘面和现货市场回顾01宏观环境供给需求库存0203040506重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议期货盘面和现货市场回顾01沪铜均线依然向上,不过四万五附近压力较大.
07重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议期货盘面回顾083500040000450005000055000600002018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-05沪铜价格走势沪铜单位:元/吨020406080100010203040506070802019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-05沪铜持仓和成交沪铜持仓量沪铜成交量(右轴)单位:万手单位:万手资料来源:WindBloomberg南华研究45005000550060006500700075002018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-05伦铜价格走势伦铜单位:美元/吨2.
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而且中美关系的不确定性上升.
013重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议宏观环境014随着欧美各国经济的重启,全球各国的刺激政策力度继续减弱,市场将进入基本面定价的阶段.
首先,新冠肺炎疫情冲击下,今年全球经济增长面临前所未有的压力.
其次,经济重启之后,疫情本身也是存在反复的,这可能导致经济活动难以完全恢复.
5月28日,十三届全国人大三次会议表决通过了《全国人民代表大会关于建立健全香港特别行政区维护国家安全的法律制度和执行机制的决定》,即香港国家安全法.
美国总统特朗普随后表示,他正在指示他的政府开始消给予香港的特殊待遇的政策豁免的程序,以回应中国计划在香港实施新的国家安全法.
未来,中美关系的演绎仍然存在不确定性.
重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议供给036月秘鲁的物流以及铜矿山运营继续恢复.
受南美地区物流恢复带动,粗铜紧缺局面也将有所缓解.
015重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议资料来源:Wind南华研究铜精矿和粗铜0160501001502014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-03铜精矿TC现货TC长协TC单位:美元/干吨-1001020300501001502002502016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-11中国铜精矿产量中国铜精矿累计产量同比增速(右轴)单位:万吨单位:%-1010305070050010001500200025002016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-03铜精矿进口铜精矿累计进口同比增速(右轴)单位:万吨单位:%-30-101030500204060801002017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-03阳极铜进口阳极铜累计进口同比增速(右轴)单位:万吨单位:%重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议资料来源:SMMWind南华研究精铜产量和进口017-5051015020040060080010002017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-03中国精铜产量中国精铜累计产量同比增速(右轴)单位:万吨单位:%-40-200204002004006002016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-03未锻造的铜及铜材进口未锻造的铜及铜材累计进口同比增速(右轴)单位:万吨单位:%-60-40-200204001002003004002016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-03精铜进口精铜累计进口同比增速(右轴)单位:万吨单位:%-45-25-5153501002003004002016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-03精铜净进口精铜累计净进口同比增速(右轴)单位:万吨单位:%重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议废铜进口和精废价差018资料来源:Wind南华研究-60-40-200204001002003004005006002016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-03废铜进口废铜累计进口同比增速(右轴)单位:万吨单位:%-500050010001500200025003000350040002016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-04精废价差精废价差单位:元/吨重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议需求04自五月中旬之后,下游新增订单环比开始走弱,因存量订单充足,5月份产量依然可以维持历史高位,但预计6月份产量将略有下滑.
019重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议资料来源:SMM南华研究铜材企业开工率02020406080100123456789101112铜杆企业开工率20162017201820192020单位:%20406080100123456789101112铜管企业开工率20162017201820192020单位:%25456585105123456789101112铜板带箔企业开工率20162017201820192020单位:%20406080100123456789101112黄铜棒企业开工率201820192020单位:%重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议资料来源:Wind南华研究电网和房地产021-50-30-1010305002000400060002016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-04电网投资完成额电网投资完成额同比增速(右轴)单位:亿元单位:%-10001002003002009-112010-042010-092011-022011-072011-122012-052012-102013-032013-082014-012014-062014-112015-042015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-04电网投资情况发电设备容量220千伏及以上变电设备容量220千伏及以上线路长度单位:%-25-15-55150500001000001500002016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-04房地产开发投资房地产开放投资额同比增速(右轴)单位:亿元单位:%-60-40-20020402013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-04新开工、施工、竣工新开工面积增速施工面积增速竣工面积增速单位:%重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议资料来源:Wind南华研究空调和汽车022-40-2002040050001000015000200002016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-04空调销量家用空调累计销量同比增速(右轴)单位:万台单位:%-50-30-10103050050001000015000200002016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-04空调产量家用空调累计产量同比增速(右轴)单位:万台单位:%-60-40-20020010002000300040002017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-03汽车销量汽车累计销量同比增速(右轴)单位:万辆单位:%-60-40-20020010002000300040002017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-03汽车产量汽车累计产量同比增速(右轴)单位:万辆单位:%重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议库存05上期所铜库存14.
5万吨,环比减少3.
08万吨;LME铜库存26.
18万吨,环比减少1万吨;COMEX铜库存6.
05万短吨,环比增加0.
5万短吨.
全球三大交易所库存减少3.
62万吨至46.
17万吨.
上海保税区铜库存减少0.
8万吨至18.
2万吨.
023重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议库存024资料来源:Wind南华研究0204060801002015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-03全球三大交易所铜库存SHFE库存LME库存COMEX库存单位:万吨010203040506070802017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-04中国保税区铜库存保税区铜库存单位:万吨重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议025免责申明本报告中的信息均来源于已公开的资料,尽管我们相信报告中资料来源的可靠性,但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证.
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