特斯拉拼多多回应降价

证券研究报告——海外资讯日报(零售)2019年3月7日中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格策略及特色产品组兰晓飞(8610)66229085Xiaofei.
Lan@bocichina.
com证券投资咨询业务证书编号:S1300511040003海外资讯日报(零售)海外财经要闻美联储褐皮书:美国经济在1月和2月有所增长,但是全美有一半的地区受到35天部分政府关门的影响;一些制造商还担心其产品的全球市场需求下降、并且特朗普贸易政策将对其产生不利影响;美国经济在2019年头两个月降温,该国大部分地区的经济增长被描述为"轻微至温和".
海外股市美国三大股指集体收跌,道指跌逾130点.
美联储褐皮书显示政府停摆影响经济.
蔚来汽车大跌逾21%,趣头条跌近20%,两者四季度亏损均高于预期.
截至收盘,道指跌0.
52%报25673.
46点,标普500跌0.
65%报2771.
45点,纳指跌0.
93%报7505.
92点.
热门中概股多数收跌,阿里巴巴跌0.
45%,京东跌1.
09%,百度涨1.
49%;盛世乐居跌25.
99%,蔚来汽车跌21.
16%,趣头条跌19.
94%,虎牙直播跌8.
81%,微博跌3.
49%,拼多多跌2.
57%;四季教育涨14.
95%,优信涨4.
85%,网易涨1.
23%.
海外焦点公司阿里巴巴集团启动升级消费者运营策略和提升企业服务能力的计划,分别专注于消费者市场和企业服务市场,淘宝总裁蒋凡将兼任天猫总裁,继续保持淘宝、天猫两个品牌独立发展的同时,打通两个消费场景,天猫总裁靖捷任张勇助理,帮助企业完成数字化转型.
腾讯投资的东南亚C2C平台SEA据悉扩大股份发行规模,以每股22.
5美元的价格发行了6000万股美国存托股份,融资13.
5亿美元.
国际期货NYMEX原油期货收跌0.
65%报56.
19美元/桶,连跌两日.
上周原油库存意外大幅增加,不过汽油库存连续第三个月下降支撑油价.
COMEX黄金期货收涨0.
19%,报1287.
1美元/盎司,连涨两日;COMEX白银期货收跌0.
1%,报15.
09美元/盎司.
美元、股市小幅走低支撑金价.
外汇行情人民币兑美元中间价调贬55个基点,报6.
7053,创2月25日以来新低.
前一交易日人民币兑美元中间价报6.
6998,16:30收盘价报6.
7038,23:30夜盘收报6.
7088.
个股动向特斯拉(TSLA.
US)两日连创四个月新低媒体称中国海关禁售MODEL3逐浪5G,产业链核"芯"——科通芯城(00400)被低估风险提示:本报告为对市场客观数据和公开资料的整理和引用,不构成任何对市场走势的判断或建议,也不构成任何对板块或个股的投资建议.
2019年3月7日海外资讯日报(零售)2海外财经要闻1、美联储褐皮书:美国经济在1月和2月有所增长,但是全美有一半的地区受到35天部分政府关门的影响;一些制造商还担心其产品的全球市场需求下降、并且特朗普贸易政策将对其产生不利影响;美国经济在2019年头两个月降温,该国大部分地区的经济增长被描述为"轻微至温和".
(万得)2、美联储威廉姆斯:当前2.
4%的联邦基金利率让美联储恰恰处于中性状态;FOMC在1月份货币政策会议上留意到耐心的重要性;美国GDP增速料将放缓至2%左右;对前景的基本假设看起来是良好的,但不确定性也比较明显;美联储有能力增加灵活性,美联储将耐心等待数据.
(万得)3、美国去年12月贸易逆差598亿美元,创2008年10月以来新高,预期逆差579亿美元,前值由逆差493亿美元修正为逆差503亿美元;2018年贸易逆差扩大至6210亿美元,创2008年以来新高.
(万得)4、美国2月ADP就业人数新增18.
3万,预期18.
9万,前值由21.
3万修正为30万.
(万得)5、2月份全球制造业采购经理指数为51.
5%,较上月回落0.
9个百分点,较去年同期下降4.
5个百分点.
全球制造业采购经理指数自2018年8月以来呈现波动回落趋势,2月创出近两年新低,意味着全球经济复苏呈现逐步放缓趋势,下行压力有所显现.
(万得)6、加拿大央行维持基准利率在1.
75%不变,符合预期.
加拿大央行:预计将继续保持政策利率低于中性利率区间;下一次加息时机的不确定性增加;近期数据意味着,相比1月份时候的预估,全球经济下滑问题变得更加显著和深远;2019年上半年加拿大经济将比1月更为疲软.
(万得)7、英国贸易大臣:若发生无协议脱欧,将公布关税计划.
(万得)8、日本首相安倍晋三:只要不发生08年金融危机级别的重大冲击,就会上调消费税.
(万得)9、韩国央行数据显示,2018年韩国人均国民总收入首次突破3万美元,但实际增速却创10年新低.
去年韩国人均国民总收入为3.
1349万美元,韩国因此成为世界上第七个人口超过5000万人且GNI超过3万美元的"30-50俱乐部"国家.
(万得)10、知情人士透露,特朗普敦促美国贸易谈判代表尽快与中国达成贸易协议,以期在连任选战打响之前助推股市上涨.
特朗普称与中国若不能达成好协议,不如就没有协议,目前进展非常顺利.
(彭博)海外股市1、美国三大股指集体收跌,道指跌逾130点.
美联储褐皮书显示政府停摆影响经济.
蔚来汽车大跌逾21%,趣头条跌近20%,两者四季度亏损均高于预期.
截至收盘,道指跌0.
52%报25673.
46点,标普500跌0.
65%报2771.
45点,纳指跌0.
93%报7505.
92点.
2、热门中概股多数收跌,阿里巴巴跌0.
44%,京东跌1.
09%,百度涨1.
49%;盛世乐居跌25.
99%,蔚来汽车跌21.
16%,趣头条跌19.
94%,虎牙直播跌9.
91%,微博跌3.
49%,拼多多跌2.
57%;四季教育涨14.
95%,优信涨4.
85%,网易涨1.
23%.
3、美国大型科技股收盘涨跌不一,苹果跌0.
58%,亚马逊跌1.
39%,奈飞涨1.
5%,谷歌跌0.
36%,Facebook涨0.
73%,微软涨0.
04%.
4、欧洲三大股指多数收跌.
德国DAX指数跌0.
28%报11587.
63点,法国CAC40指数跌0.
16%报5288.
81点,英国富时100指数涨0.
17%报7196点.
5、亚太股市收盘涨跌不一.
韩国综合指数跌0.
17%;日经225指数跌0.
6%;澳大利亚ASX200指数涨0.
7%;新西兰NZX50指数涨0.
13%.
6、北美地区将于3月10日(周日)开始实行夏令时,美国金融市场交易时间和经济数据公布时间将较冬令时提前一小时.
美股交易时间更改为北京时间21:30至次日凌晨4:00,盘前交易时间为16:00至21:30,盘后交易时间为04:00至08:00.
2019年3月7日海外资讯日报(零售)3海外焦点公司1、阿里巴巴集团启动升级消费者运营策略和提升企业服务能力的计划,分别专注于消费者市场和企业服务市场,淘宝总裁蒋凡将兼任天猫总裁,继续保持淘宝、天猫两个品牌独立发展的同时,打通两个消费场景,天猫总裁靖捷任张勇助理,帮助企业完成数字化转型.
(万得)2、腾讯投资的东南亚C2C平台SEA据悉扩大股份发行规模,以每股22.
5美元的价格发行了6000万股美国存托股份,融资13.
5亿美元.
(万得)3、中国海关总署:发现进口特斯拉Model3纯电动车存在警告标识无中文标注等问题,存在安全隐患;特斯拉Model3纯电动车警告标识等问题可通过在口岸更换铭牌标注的方式消除风险隐患;海关正在严密监督特斯拉公司按照要求积极落实技术整改,经检验合格后方可放行.
(万得)4、如涵控股寻求在纳斯达克交易所上市,花旗集团和瑞银将是此次IPO的承销商.
如涵控股是一家网红孵化公司,公开资料显示,赛富基金、阿里巴巴、君联资本等均位列如涵控股十大股东名单,三者的持股比例分别为9.
59%、9.
58%、9.
56%.
(万得)5、路透:中国电商平台苏宁易购、拼多多和京东今年第二次下调了iPhone售价.
(彭博)国际期货1、NYMEX原油期货收跌0.
65%报56.
19美元/桶,连跌两日.
上周原油库存意外大幅增加,不过汽油库存连续第三个月下降支撑油价.
2、COMEX黄金期货收涨0.
19%,报1287.
1美元/盎司,连涨两日;COMEX白银期货收跌0.
1%,报15.
09美元/盎司.
美元、股市小幅走低支撑金价.
3、伦敦基本金属多数收跌,LME期铜跌0.
36%报6455美元/吨,LME期锌涨0.
16%报2784.
5美元/吨,LME期镍跌0.
11%报13635美元/吨,LME期铝跌0.
61%报1862.
5美元/吨,LME期锡跌0.
77%报21400美元/吨,LME期铅涨0.
1%报2103美元/吨.
4、国内商品期货夜盘多数下跌,橡胶跌2%.
焦炭、焦煤分别收跌0.
31%、0.
27%,动力煤收涨0.
10%.
铁矿石收跌0.
97%.
螺纹钢、热轧卷板分别收跌0.
66%、0.
53%.
橡胶、沥青分别收跌2.
00%、1.
90%.
纸浆收跌0.
50%.
外汇行情1、人民币兑美元中间价调贬55个基点,报6.
7053,创2月25日以来新低.
前一交易日人民币兑美元中间价报6.
6998,16:30收盘价报6.
7038,23:30夜盘收报6.
7088.
2、港汇周三再触7.
85弱方兑换保证.
有亚洲市场的外汇交易员表示,港元在7.
8499有大量卖盘.
3、美元指数涨0.
06%报96.
8907,连涨六日,持稳于两周高位附近.
欧元兑美元跌0.
02%报1.
1307,英镑兑美元跌0.
05%报1.
3173,澳元兑美元跌0.
73%报0.
7032,美元兑日元跌0.
12%报111.
765,美元兑加元涨0.
66%报1.
344.
2019年3月7日海外资讯日报(零售)4个股动向特斯拉(TSLA.
US)两日连创四个月新低媒体称中国海关禁售Model3华尔街机构不看好特斯拉降价和线上销售转型,中国又传出Model3清关出问题的消息,特斯拉股价连续两日盘中收盘均创四个多月新低.
美东时间5日周二美股盘前,新京报报道称,上海海关在进口汽车检验监管中发现4批次共1600辆特斯拉Model3标识不合规,中国海关方面表示,中国各汽车整车进口口岸海关已经暂停放行,将通知企业不得销售、使用已放行车辆.
也是在盘前,巴克莱分析师BrianJohnson和StevenHempel公布,将特斯拉股票目标价从210美元降至192美元,降幅达到9%,成为华尔街预期最低价,较FactSet统计的特斯拉目标价中位值339.
21美元低约43%.
早盘消息称,特斯拉方面表示,中国海关接受了特斯拉解决车辆清关问题的计划.
午盘时段,特斯拉发言人称,与中国海关达成了解决对策,在密切配合海关,以求恢复Model3的清关流程.
问题出在某些Model3的标识打印有误.
本周一消息称,特斯拉公布的关销售门店举措让一些员工大吃一惊,很多销售人员直到上周四公司对外公布决定才知道这个计划.
值得一提的是,关门店也是上述巴克莱分析师认为令投资者更加担忧的一重因素.
新京报上述消息发布当天,本周二特斯拉低开低走,早盘一度跌至270.
1美元,创去年10月23日以来盘中新低,日内跌幅一度超过5.
3%.
路透消息传出后,特斯拉跌幅收窄到3%以内,特斯拉发言人表态后,跌幅进一步收窄,一度涨至284美元、日内跌幅不到0.
5%,后跌幅再度扩大,最终收跌3.
09%.
华尔街见闻发现,即使是按周二盘中最低点算,特斯拉的股价也比巴克莱的目标价高约29%.
特斯拉股价已连续第三日下跌,继本周一收跌约3.
2%后,周二连续第二日收创去年10月22日以来新低,自上周四以来累跌13%以上.
临近收盘,媒体MercuryNews称,特斯拉本月1日上报加州相关部门的文件显示,该司在Freemont的制造工厂增加裁员81人,本月累计裁员增至883人.
在Lathrop的裁员增加四人至141人.
华尔街见闻还发现,今年1月末特斯拉就公布计划3月开始在加州三个地区合计裁员1017人,目前Fremont和Lathrop的合计裁员人数略为超过这一预期水平.
上述消息传出后,特斯拉股价抹平0.
2%左右的盘后涨幅,截至更新,盘后跌0.
1%.
本周一特斯拉股价创新低当天,每日经济新闻已经传出Model3被海关暂停放行的消息.
其报道称:一份疑似从海关流出的文件显示:"各汽车整车进口口岸海关暂停放行进口特斯拉Model3纯电动车和签发相应《随车检验单》,通报下发前已放行相关车辆的,海关应通知进口企业不得销售、使用,并收回已签发的《随车检验单》.
同时,各汽车整车进口口岸海关要加强对美国特斯拉公司制造的其它进口车型的检验".
不过,当时每日经济新闻称,上述文件并未得到特斯拉方面证实,天津海关回复称尚未收到此通知.
最近特斯拉频频自爆"大消息",在中国市场也引起争议.
上周四特斯拉公布外界期待已久的3.
5万美元Model3,同时宣布,将在全球大量关闭门店,同时开展裁员,由此转向纯在线销售模式.
特斯拉CEO马斯克当时称,预计今年一季度不太可能盈利,二季度会.
次日特斯拉股价盘中跌超8%.
上周五,特斯拉还大幅下调了Model3等八款车型在华售价,其中,Model3降价幅度为2.
6-4.
4万元、ModelS为1.
13-27.
75万元、ModelX为17.
45-34.
11万元.
如此大幅降价让一些刚刚提车的车主情绪激动.
第一财经报道称,上海、北京、深圳等地的一些车主认为,特斯拉在短期内如此剧烈的价格波动令老车主的利益受到了损害,是不能接受的.
部分车主称,若无法达成补偿协议,不排除通过法律手段维护消费者权益.
本周二,特斯拉官网更新Model3价格取消辅助驾驶赠送,对于下单日期在2月28日(含)之前且未提车的客户,特斯拉给出两种解决方案:一,订单保持原有价格,将原本赠送的增强版自动辅助驾驶(EAP)免费升级为Autopiolot自动辅助驾驶+全自动驾驶能力(AP+FSD);二,订单享受新的官网价格,自动辅助驾驶(AP)或全自动驾驶能力(FSD),需要按照官网价格另外选配.
而本周二巴克莱分析师公布的报告称,最近特斯拉降价和多数实体店关门影响了多头眼中的特斯拉利好.
他们认为,特斯拉不可能通过增加销量和节省成本抵消利润率下降.
有多头预计,特斯拉会成为下一个亚马逊,以低于对手的价格出售豪车,并且通过线上出售、而不是实体店出售获得竞争优势.
但巴克莱分析师称,特斯拉比预期更早宣布3.
5万美元售价的Model并没有反映出,该公司在制造和经销成本方面取得很大进展,倒可能体现了在赎回可转债后补充现金的需求,今年前两个月美国市场销售疲软可能加剧了特斯拉的现金问题.
巴克莱提到的可转债是指3月1日到期的9.
2亿美元可转换债券,这是特斯拉今年到期的第一笔债券.
此前CNBC消息称,特斯拉已经用现金清偿.
上周日马斯克宣布,本月14日将在洛杉矶发布新车型ModelY.
体积要比Model3大10%,价格也相应地会高10%左右.
美媒Axios后称,对ModelY的关注肯定有助于分散市场对特斯拉财务困境的注意力.
加拿大皇家银行分析师JosephSpak评论称,特斯拉对现有车型大降价并将关闭大量销售门店表明,特斯拉正在急于加强消费者对其产品的需求.
这些产品在美国、欧洲和中国的需求可能会逐渐减弱.
(智通财经)2019年3月7日海外资讯日报(零售)5逐浪5G,产业链核"芯"——科通芯城(00400)被低估5G时代渐行渐近,AIoT已参透到各行各业,行业变革迭代席卷而来.
科通芯城(00400)作为一家提供IC元器件自营电商,旗下硬蛋是中国领先的AIoT企业服务平台,随着5G商用到来,将分享行业迭代产生的巨大市场蛋糕.
智通财经APP了解到,近日科通芯城和全球领先的可编程逻辑完整解决方案的供应商赛灵思(NASDAQ:XLNX)共同布局智能汽车市场,为比亚迪公司全新一代商用及乘用车提供全新高级驾驶员辅助系统解决方案.
该方案基于赛灵思ZynqSoC打造,帮助比亚迪节约50%的总体成本,且功耗仅约2W.
实际上,智能汽车市场只是5G其中的一块应用,而科通芯城在5G上的布局已久,近十年来,科通和赛灵思一直保持着密切的代理合作关系.
科通和赛灵思自两年前,与大唐合作,推进其在5G基站和网络云平台的研发,2018下半年接入5GNGC,支持SA架构.
科通在大唐这一项目上每年获得上亿元的销售额.
那么在5G浪潮下,会给科通芯城带来哪些商机呢双引擎发展模式.
首先我们先了解科通芯城.
智通财经APP了解到,科通芯城于2017年第四季度确立硬蛋AIoT企业服务平台+IC元器件交易平台双引擎的发展模式,前者顺势而为,打造及孵化AIoT创新平台,后者打造IC领域的京东商城.
这双引擎发展模式构成了一个AIoT生态圈,在这生态圈上该公司为智能汽车、智能家居、智能医疗、机器人及AIoT定制芯片等领域提供AIOT解决方案及电子元器件售卖.
5G为其构建AIoT生态圈带来了商机,包括芯片的迭代带来的商机,以及孵化企业产品的迭代带来的商机.
芯片交易目前仍是科通的核心业务,该业务收入占据着绝对比重.
智通财经APP了解到,该公司的芯片主要应用于移动手持、医疗电子、消费电子、通信网络、汽车电子、能源控制、家用电器、工业控制、安防监控以及微软云服务.
芯片的升级也带来应用板块的升级,比如汽车电子板块,目前科通芯城有提供赛灵思Xilinx-Virtex-5FPGA芯片,而在2018年10月份,在赛灵思开发者大会上,科通芯城展示了其及其客户在赛灵思FPGA产品上的应用与发展,包括可用于车辆防撞预警的MinieyeX1主动安全预警系.
赛灵思在全球有广泛的客户源,知名度很高,赛灵思供应的芯片不仅在汽车领域,还包括通讯、工业以及航空等领域,这为科通芯城的IC销售带来很大的便利,同时也为孵化硬蛋平台战略投资的科技企业有稳定的供应链支持.
而且,赛灵思仅是科通芯城其中的一位供应商,据了解,全世界最大的100家半导体公司,目前有40%-50%公司是科通芯城的供应商,比如英特尔(NASDAQ:INTEL)、意法半导体(NASDAQ:STM)等全世界排名靠前的半导体公司.
在5G浪潮下,各大半导体公司的芯片也在迭代,他们的客户需求也在发生变革.
此外,科通芯城客户服务广泛,服务了3万多家制造业企业,基本覆盖了中国大型制造业企业,比如通讯行业的华为、中兴,汽车领域的比亚迪(002594)、长安汽车(000625)、长城汽车(2333.
HK)等.
业绩将受益于5G市场.
硬蛋是科通未来发展的重点,2018年上半年,该平台上拥有企业数目突破3.
8万家,包括AI算法公司、底层芯片公司、模块公司、技术方案提供商及具备庞大采购需求的IoT项目,覆盖智能汽车、智能家居、机器人、AIoT定制芯片等领域.
该平台作用在于,一是为科通芯城芯片自营业务导流,获得销售收益,二是人工智能模块和芯片的定制化方案,获得收益,三是孵化AIoT企业,获得科技成果产业化收益.
硬蛋平台上的企业覆盖领域很广,而且数量也很大,这是巨大的需求,且国家支持科创公司发展,新设立的科创板将推动资本涌进该领域投资,而硬蛋上的企业将成为标的池,有了资本的支持,就有了做大的筹码,该公司的IC芯片及定制化销售就越有商机.
理论上,有政策的推动以及5G带来的行业变革将产生巨大的市场,但对于参与者来说,能带动多少,具体而异,科通和赛灵思同一个行业领域,且合作关系密切,就以赛灵思对5G布局的收入增长贡献为案例说明.
2019年1月23日,赛灵思公布了第三财季的财报,季度收入8亿美元,同比增长26.
75%,净利润2.
39亿美元,同比增长19.
04倍,该公司连续三个季度都实现了业绩的双位数增长,且收入是2011年以来季度增长历史最高的一次.
从应用的领域看,增长较快的是通讯和汽车、广播及消费者领域,其中前者同比增速41%,后者为20%,而在这两大领域,5G布局是最广的.
以下为赛灵思各个应用领域的收入构成情况:该公司CEOVictorPeng曾表示,全球各家5G设备供应商都和赛灵思有合作关系,他认为,今年韩国开始投入5G建设,现在分析师看到5G带进的营收,还只是刚开始,他预期2020年,赛灵思靠5G业务带进的营收将持续上涨.
实际上,5G应用首先是设备5G化,其次才是应用5G化.
不过在国内,设备5G化目前只是初始阶段,随着5G基站的大范围建设以及组网建设覆盖,国内的各个行业将开启数据化智能化变革,而设备及应用的升级带来巨大的规模市场.
上文谈到科通芯城的IC业务以及布局,该公司将凭借着芯片的供应领先地位,加上旗下硬蛋孵化的大数量企业,将大大受益于5G设备化以及5G应用化这两部分带来的市场蛋糕,预计在该公司未来的收入构成上,硬蛋板块将持续提高比重.
估值有望向上修正.
在市场规模上,5G带来各个行业的市场将超过万亿元的规模.
根据工信部下属中国信通院《5G经济社会影响白皮书》预测,2020年,5G间接拉动GDP增长将超过4190亿元,2030年,5G间接拉动的GDP将增长到3.
6万亿元.
该白皮书谈到,5G对经济的直接拉动主要是来自于运营商、用户和其他企业在设备和信息服务等方面的支出.
而根据研究机构IDC的报告,2015年至2020年的全球物联网开支复合年增长率为15.
6%,至2020年预期将达到1.
29万亿美元,据Gartner预测,2020年全球IoT设备数量将高达260亿件.
随着5G的设备化及应用化,AIoT将带来巨大市场需求,助推物联网市场规模提前释放.
而科通芯城打造的两大引擎,一是做IC芯片领域的京东商城,二是做AIoT的领先平台,打造AIoT生态圈,这两大引擎未来均将有望大大受益于5G带来的市场蛋糕.
同时由于政策的推动,该公司的硬蛋平台将成为科创投资的标的池,且该公司有信息及项目资源优势,好的项目提前布局,后期获得投资成果收益.
在资本市场上,2019年以来,科通芯城股价上涨了27%,跑赢大盘16个百分点,根据富途牛牛数据,目前该公司估值PE为14.
6倍,PB为1倍,而该公司所属的电商及互联网行业PE为38倍,PB为8.
8倍.
对比而言,科通芯城的价值明显过低,且该公司双引擎发展模式均受益于5G以及AIoT的顺势布局,估值水平仍有很大的向上修正空间.
(智通财经)2019年3月7日海外资讯日报(零售)6威高集团(1066HK)稳健长青(东方证券:罗信基)威高集团是一家总部位于中国山东省的医疗器械公司,主要从事研发、生产及销售一次性医疗器械.
公司以生产输液器起家,随后扩大其耗材组合,包括预充式注射器及多种其他产品.
除一次性耗材外,公司还经营骨科业务,近期通过收购一间美国公司涉足介入医疗器械领域.
作为市场领先的大品牌,威高的核心业务稳步增长,过去10年一次性耗材的复合年增长率高达19%.
我们首次覆盖威高,采用DCF模型得出目标价为7.
8港元,隐含12%的上行空间,当前股价相当于16.
3倍FY19预测市盈率及1.
6倍FY19预测市净率.
投向高附加值产品.
凭借产品组合优化及最近的自动化,威高的毛利率每年都在不断扩大.
通过研发投资及收购,公司能够推出更先进的产品,定价也随之上涨.
高附加值产品对收入的贡献由2004年的20%以下增长至2017年的60%.
三级及二级医院将推动毛利率上升.
威高超过70%的客户是三级及二级医院,覆盖率分别为46%及14%.
公司持续扩大专业产品销售团队,以便更好地向这些对优质耗材需求较大的医院推销新产品.
三级医院的住院人次增长与威高的耗材销售密切相关,预计年内将达11%左右.
骨科业务享有先机之利.
威高于2006年进入骨科市场,占据先行优势,尤其在脊柱产品方面取得较大的市场份额,脊柱产品目前贡献大部分销售额.
2017年9月,公司收购海星医疗器械,以进一步加强其关节产品销售,我们相信此举将有助于推动未来几年的骨科产品销售.
收购爱琅或带来整合风险.
2018年1月,公司以8.
5亿美元收购爱琅(一家专门从事介入产品的美国医疗器械公司).
尽管我们看到其他中国公司也在收购海外项目,但整个过程并不总是如预期般顺利.
因此,我们对干预业务增长的预测保持不变,预计会出现单位数增长.
首予增持评级.
公司通过产品创新实现收入及利润的稳定增长,每年花费人民币3亿元用于研发,使其定价能力更强.
我们采用10年期DCF模型对公司估值,得出我们的目标价7.
8港元,隐含12%的上行空间,当前股价相当于16.
3倍FY19预测市盈率及1.
6倍FY19预测市净率.
首予增持评级.
(慧博智能策略)百度(BIDU.
O)搜索龙头转型AI,商业化落地进程加快(东兴证券:许磊)百度是国内最大的搜索服务公司,目前公司营收主要来源为广告业务(2017全年实现营收731亿元,占总营收的86%).
近年来,公司战略上聚焦人工智能,向自动驾驶及语音交互两大应用场景不断延伸,随着商业化的加速落地,将有效提高百度的营收水平,拓宽收入渠道.
发力信息流打造广告业务新增长点.
2017年以来,百度凭借超高用户粘性的信息流产品(2018年6月百度APP日活达到1.
48亿)强势发力信息流广告,进一步提升百度广告业务的盈利能力.
受益百度信息流的发展,百度活跃广告主质量快速提升(单客户营收保持20%左右的高增速,2018Q2达到41200元),开启全新上升周期.
Apollo进入量产阶段加速商业化落地.
2018年7月,Apollo平台与金龙客车合作生产的全球首款商用L4级无人驾驶电动车"阿波龙"正式量产下线,实现真正的商业化落地,与比亚迪、江淮、长城等车厂的合作车型也将于未来两年相继落地.
同时,Apollo计划在2021年之前实现高速和城市道路全路网自动驾驶,进一步拓宽无人驾驶技术的应用场景.
DuerOS多场景持续赋能智能设备.
DuerOS对话式人工智能系统已赋能110多款智能设备,覆盖音箱、手机、家电等多个场景,月活跃设备半年激增150%突破了2500万,有望成为继电脑、手机之后百度广告业务的下一重要入口.
拥有超过200个生态合作伙伴(不到半年增加70家),未来百度将通过广告以及佣金两种方式实现变现,带动营收新一轮增长.
公司盈利预测及投资评级:我们预计公司2018、2019、2020年营业收入分别为162.
24亿、202.
77亿、243.
36亿美元,调整后归母公司净利润分别为31.
27亿、38.
59亿、45.
92亿美元,增速达11.
62%、23.
44%、18.
99%;每股收益分别为8.
93、11.
02、13.
12美元,对应P/E分为别:25.
38倍、20.
56倍、17.
28倍.
对应P/B分别为3.
82、3.
22、2.
71.
首次覆盖并给予公司"强烈推荐"评级.
风险提示:信息流广告增速不及预期;人工智能业务发展不及预期.
(慧博智能策略)风险提示:本报告为对市场客观数据和公开资料的整理和引用,不构成任何对市场走势的判断或建议,也不构成任何对板块或个股的投资建议.
2019年3月7日海外资讯日报(零售)7披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点.
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