公司www.10010

HeaderTable_User501728850173385017401HeaderTable_Industry13022300看好investRatingChange.
same173833865行业周报东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格,据此开展发布证券研究报告业务.
东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系.
因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突,不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素.
有关分析师的申明,见本报告最后部分.
其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系.
并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明.
【行业·证券研究报告】最新动态全球LTE商用网络达72个:TD-LTE占5个联通成立电子商务部电渠销售占比将达30%中移动李慧镝:TD用户突破6000万基站23.
2万个中电信产品基地扩股天翼视讯获增资1.
02亿元中兴通讯公开发行公司债券获得中国证监会核准华为赢得南非电信VDSL2订单融资融券本周中国联通(600050,买入)融资余额增幅为0.
16%,融券余额增幅为219.
68%,中兴通讯(000063,买入)融资余额增幅为5.
00%,融券余额增幅为84.
15%.
投资策略与建议神州泰岳(300002,买入):估值亟待修复.
此前由于飞信头顶光环逐渐散去,公司被过度挤泡沫,导致估值长期偏低.
目前,飞信续约已定、股权激励方案也已出来,压制公司估值的因素已经取消.
今年公司增长20%,股权激励的倒逼使得增速十分确定,以此增速来看,估值被绝对低估.
中兴通讯(000063,买入):2012年是中兴的利润拐点年.
系统设备方面,市场份额与利润的双重提升;终端业务方面,全产业链的布局提升利润率水平;汇兑损失和利息费用等非经营性费用的降低.
中国联通(600050,买入):联通4月3G用户数依然在300万附近.
20元预付费套餐、双卡双待双待机型的推出,意在全年用户数目标.
运营商行业竞争加剧,但"运营商均衡化发展"的顶层逻辑没有发生改变,联通的机遇窗口期依然存在.
烽火通信(600498,买入):公司未来两年机会重点看传输扩容机会.
2012年运营商与传输网相关的资本开支项目均有大幅增长,我们重申,随着接入网已建设规模的大幅提升,实装用户数将随着宽带提速急剧扩张,引发运营商对传输网扩容的迫切需求.
数据网络产品系有望成为公司的新重点.
日海通讯(002313,买入):全国工程公司布局已现雏形.
"产品销售+渠道结合"型工程公司收购拓展具备优势.
FTTH、云计算、基站业务将推动未来三年市场需求高增长.
中兴通讯公开发行公司债获证监会核准——通信行业周报(2012.
06.
04-2012.
06.
08)通信行业重点公司盈利预测及投资评级股价20112012E2013E2014E目标价评级神州泰岳19.
970.
941.
131.
361.
6428.
00买入中兴通讯14.
370.
600.
981.
281.
6627.
44买入中国联通3.
910.
070.
100.
200.
368.
18买入烽火通信28.
421.
011.
351.
642.
0532.
40买入日海通讯24.
100.
730.
921.
351.
8525.
74买入资料来源:公司数据,东方证券研究所预测,每股收益使用最新股本全面摊薄计算,行业评级看好中性看淡(维持)国家/地区中国/A股行业通信报告发布日期2012年06月12日行业表现资料来源:WIND证券分析师周军021-63325888*6127zhoujun@orientsec.
com.
cn执业证书编号:S0860510120007联系人张杰伟021-63325888*6118zhangjiewei@orientsec.
com.
cn钱美舒021-63325888*3205qianmeishu@orientsec.
com.
cn通信行业周报——中兴通讯公开发行公司债获证监会核准有关分析师的申明,见本报告最后部分.
其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系.
并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明.
2目录1.
行业数据4全球LTE商用网络达72个:TD-LTE占5个4IDC报告预计明年中国智能机出货量将超功能机42.
行业动态42.
1电信运营商4联通成立电子商务部电渠销售占比将达30%4中国联通20元3G卡销量突破40万张恢复原价5中移动李慧镝:TD用户突破6000万基站23.
2万个5中电信产品基地扩股天翼视讯获增资1.
02亿元52.
2通信设备商6中兴首款WP7千元智能手机6月8日上市6中兴携软银发布4GWiFi设备下载速率高达76M6华为取代阿朗获瑞士Sunrise五年期管理合同7华为赢得南非电信VDSL2订单73.
上市公司动态72012.
06.
06亨通光电收购子公司江苏亨通电力电缆有限公司25%股权72012.
06.
07星网锐捷2011年年度权益分派实施公告72012.
06.
07中天科技对外投资72012.
06.
07中兴通讯公开发行公司债券获得中国证监会核准82012.
06.
08大唐电信对外投资82012.
06.
08天喻信息成为招商银行"PBOC2.
0标准金融IC卡及个人化"采购项目中标供应商84.
一周市场动态94.
1重点公司走势与估值.
94.
1.
1运营商94.
1.
2设备及服务商94.
1.
3融资融券104.
1.
4海外公司估值115.
投资建议125.
1本周配置建议.
12通信行业周报——中兴通讯公开发行公司债获证监会核准有关分析师的申明,见本报告最后部分.
其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系.
并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明.
3图表目录图1:中国联通股价相对走势9图2:中国联通A-H股溢价率9图3:中国联通融资融券走势10图4:中兴通讯融资融券走势10表1:运营商重点公司估值及评级9表2:设备及服务商重点公司估值及评级9表3:海外运营商估值.
11表4:海外设备商估值.
12通信行业周报——中兴通讯公开发行公司债获证监会核准有关分析师的申明,见本报告最后部分.
其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系.
并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明.
41.
行业数据全球LTE商用网络达72个:TD-LTE占5个在6月8日举行的"2012TD-LTE组网技术研讨会"上,中国移动设计院副总工程师张玉胜表示,目前,全球LTE商用网络已达72个,其中包括LTEFDD商用网络66个,TD-LTE商用网络5个,LTEFDD/TD-LTE混合组网的商用网络1个.
据张玉胜介绍,"截至2012年5月8日,已有84个国家的258个运营商承诺投资LTE网络.
同时,已经在37个国家拥有72个LTE商用网络,其中包括LTEFDD商用网络66个,TD-LTE商用网络5个,LTEFDD/TD-LTE混合组网的商用网络1个.
此外,还有来自13个国家的61个LTE试验网络.
到2012年底,预计至少134个LTE网络在57个国家中实现商用.
"(http://www.
c114.
net/news/16/a695911.
html)IDC报告预计明年中国智能机出货量将超功能机市场研究机构IDC的最新报告预计,2012年国内手机市场的总出货量将超过2.
8亿部,而2012年正在成为一个转折点,预计在2013年智能手机出货量将首次超过功能手机.
IDC在该报告中指出,中国智能手机出货量增长的部分原因是受中国市场上更多3G移动设备使用的推动.
同时,中国生产国产移动操作系统的趋势正在升温,更多国内消费者更习惯使用本地厂家提供的本土在线服务.
通信世界网总编辑刘启诚认为,随着千元智能手机的上市,2011年下半年中国智能手机市场迅猛增长.
凭借极高的性价比优势,智能手机已渗透到大众消费市场.
在3G和智能手机普及率达到拐点的情况下,中国手机用户的消费行为已开始由功能手机向智能手机进行结构性转变.
他还认为,与2G向3G、固网互联网向移动互联网的转变相似,功能手机向智能手机的转变是国内电信领域的又一个主要趋势,这可能在今后两三年里对价值链中的所有公司产生深远影响.
(http://tech.
qq.
com/a/20120606/000067.
htm)2.
行业动态2.
1电信运营商联通成立电子商务部电渠销售占比将达30%中国联通已于近期下文组建电子商务部,并由此成为国内最先成立电子商务独立机构的运营商.
据悉,中国联通电子商务部以原电子渠道中心为基础,总部、省、地市各级公司均成立电子商务部,专注于电子化销售服务和电子商务平台运营.
通信行业周报——中兴通讯公开发行公司债获证监会核准有关分析师的申明,见本报告最后部分.
其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系.
并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明.
5在具体运作方面,中国联通电子商务部将以联通自有产品销售服务为主,实现销售和服务快速向电子商务转移,并计划在三年内发展成为中国联通最大的销售服务渠道.
按照计划,中国联通在2012年将通过电子渠道实现营业额365亿元,业务定制8000万笔.
到2014年,电子商务平台销售在中国联通全公司的销售占比将达到30%,查询及充值交费服务占全公司比重将达到50%.
这意味着,电子商务平台将很快成为中国联通全部销售渠道中的主力渠道.
(http://tech.
163.
com/12/0604/22/836JD2QJ000915BE.
html)中国联通20元3G卡销量突破40万张恢复原价联通网上营业厅专售沃3G预付费20元卡第四轮抢购已结束,截至6月7日10点销量已突破40万张.
自联通网上营业厅(www.
10010.
com)在今年"5.
17世界电信日"推出该产品以来,曾先后4次开放抢购,一直受到用户追捧,该卡已成为最畅销的3G卡.
根据中国联通相关部门的最新政策,自6月7日10点起,联通20元3G卡产品包现已恢复标准版原价68元,恢复原价后的沃3G预付费20元卡产品包资费保持不变,仍含50元通信费、免运费,并且仍然只在联通网上营业厅开放购买.
20元3G卡资费有别于以往复杂的资费方式,不固定套餐内业务量,即不限制用来打电话还是用来发短信,或者是3G上网,本地拨打0.
10元/分钟,国内上网流量0.
0002元/KB,每月最低消费只需20元,这仍将是消费门槛最低的3G套餐,产品包调价对每月最低消费没有影响.
(http://www.
cnbeta.
com/articles/191242.
htm)中移动李慧镝:TD用户突破6000万基站23.
2万个在三星TD版GALAXYSIIII9308发布会上,中国移动集团副总裁李慧镝表示,截止今年5月,中国移动TD基站达到23.
2万个,在TD五期建设完成后,基站将达到28万个,目前TD-SCDMA用户已突破6000万.
李慧镝表示,目前中国移动网内终端达到579款,其中有388款为TD手机,其中智能手机达到122款,占比31.
4%,而今年新上市TD手机达到47款,其中智能机为32款,覆盖高中低端全新明星产品.
据了解,目前TD-SCDMA产业芯片供应商已达到8家,李慧镝表示,高通也将在年内推出TD-SCDMA芯片,目前TD芯片工艺得以迅速提升.
(http://www.
jmnews.
com.
cn/c/2012/06/06/17/c_6697127.
shtml)中电信产品基地扩股天翼视讯获增资1.
02亿元通信行业周报——中兴通讯公开发行公司债获证监会核准有关分析师的申明,见本报告最后部分.
其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系.
并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明.
6根据相关上市公司的公告,中国电信旗下八大产品基地之一的天翼视讯公司已经开始资本运作,招商集团旗下招商中国基金的公告称,其已向天翼视讯增资1.
02亿元人民币,占天翼视讯股本5.
37%.
这表明中国电信八大产品基地将不再只是中国电信一家独资.
中国电信八大基地包括天翼阅读基地(浙江)、协同通信基地(浙江)、物联网基地(江苏)、爱游戏基地(江苏)、爱音乐基地(广东)、视讯基地(上海)、天翼空间基地(成都)和动漫基地(福建).
自今年春节后即已传出,中国电信旗下这八大产品基地有意独立化公司运营.
果真,6月4日晚间,招商集团旗下招商中国基金发布的公告宣布,全资附属子公司深圳市天正投资于6月2日签署了关于天翼视讯传媒的增资协议,据此,天正同意向天翼视讯注入现金1.
02亿元的资本.
完成后,将占天翼视讯扩大后股本5.
37%.
中国电信将继续为天翼视讯的控股股东.
天翼视讯主要从事中国电信手机视频与互联网视频的平台运营服务,由上海电信托管,2011年3月25日,中国电信在天翼视讯基地的基础上成立了相关公司,名为天翼视讯传媒有限公司,此次招商中国入股的就是这家公司.
按招商中国的入股价格来计算,天翼视讯目前市值19亿元左右.
至于是否有其它外来资本同时参与天翼视讯的增资,招商中国的公告中没有披露.
(http://tech.
ifeng.
com/3g/charges/detail_2012_06/05/15055493_0.
shtml)2.
2通信设备商中兴首款WP7千元智能手机6月8日上市继诺基亚、HTC之后,中兴通讯将于明日面向大陆市场正式推出首款WindowsPhone手机V965W,零售价格在2000元以内,中国联通将为其提供话费补贴政策.
中兴V965W手机配置高通SnapdragonMSM8255处理器、主频1.
4GHz,采用4.
3英寸TFT触摸屏,500万摄像头,2GB机身内置存储,手机尺寸128x68x10.
9mm,重量93.
8g,搭载WindowsPhone7.
5操作系统.
(http://www.
c114.
net/news/127/a695305.
html)中兴携软银发布4GWiFi设备下载速率高达76M6月8日消息,中兴通讯联合日本软银宣布,将于今年8月在软银移动公司全面发售中兴通讯新一代超高速WiFi路由器4G"SoftBank102Z".
其实际下载速率可高达76Mbps,可承载10个终端设备共同接入.
据了解,"SoftBank102Z"是中兴通讯最新研制的新一代高速通信WiFi路由器,外表酷似一款手机,对应于软银4GAXGP高速网络的实际下载速率可高达76Mbps,可承载10个终端设备共同接入,如手机、平板电脑、音乐播放器、游戏机、数码相机、打印机等,满足多个终端同时使用无线网络的需求.
另外,最长可以工作7个小时的2800mAh超大容量锂离子电池,真正实现了用户实时在线.
(http://www.
cnbeta.
com/articles/191351.
htm)通信行业周报——中兴通讯公开发行公司债获证监会核准有关分析师的申明,见本报告最后部分.
其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系.
并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明.
7华为取代阿朗获瑞士Sunrise五年期管理合同华为已经与瑞士运营商Sunrise敲定了一项为期五年的管理服务协议.
而在此前,为Sunrise提供管理网络服务的一直是阿尔卡特朗讯.
Sunrise与阿朗在2008年签订了一份为期7年的管理服务协议,出于某些原因,Sunrise在2011年8月终止了该协议,合同在今年两月正式结束.
而在今年4月,Sunrise将一份重要的固网和移动网络升级合同给了华为.
(http://www.
c114.
net/news/126/a695473.
html)华为赢得南非电信VDSL2订单华为公司宣布赢得南非电信的下一代超宽带接入网络设备订单.
华为的SingleFANVDSL2解决方案将帮助南非电信实现100Mbps下行带宽的宽带用户,支持开展运营,数据,IPTV等融合业务,预计可以服务全国400万用户.
南非电信是南非最大的综合性电信运营商.
该公司计划将逐步向基于光纤的超宽带接入网络升级.
(http://www.
cctime.
com/html/2012-6-8/2012681330453582.
htm)3.
上市公司动态2012.
06.
06亨通光电收购子公司江苏亨通电力电缆有限公司25%股权收购南中香港投资有限公司(以下简称"南中投资")持有的江苏亨通电力电缆有限公司(以下简称"亨通力缆")25%股权公司与南中投资无关联关系,本次交易未构成关联交易.
收购完成后,公司将持有亨通力缆100%的股权,有利于加强公司对亨通力缆的控制和经营管理,提高决策与经营效率,增厚公司收益.
2012.
06.
07星网锐捷2011年年度权益分派实施公告本公司2011年年度权益分派方案为:以公司现有总股本351,060,000股为基数,向全体股东每10股派3.
00元人民币现金(含税;扣税后,个人、证券投资基金、QFII、RQFII实际每10股派2.
70元;对于QFII、RQFII外的其他非居民企业,本公司未代扣代缴所得税,由纳税人在所得发生地缴纳).
2012.
06.
07中天科技对外投资通信行业周报——中兴通讯公开发行公司债获证监会核准有关分析师的申明,见本报告最后部分.
其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系.
并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明.
81、投资标的名称:四川中天丹琪科技有限公司、中天光伏材料有限公司2、投资金额和比例:四川中天丹琪科技有限公司(以下简称四川中天丹琪)注册资金由2500万增加至9000万,本资增资后双方持股比例不变,仍为江苏中天科技股份有限公司(以下简称中天科技股份或公司)占60%,四川丹琪电信科技有限公司(以下简称丹琪电信科技)占40%.
中天科技股份以现金出资7000万元,占中天光伏材料有限公司(以下简称中天光伏材料)注册资金70%.
3、投资期限:长期投资.
2012.
06.
07中兴通讯公开发行公司债券获得中国证监会核准中兴通讯股份有限公司(以下简称"公司")于2012年6月6日收到中国证券监督管理委员会证监许可[2012]754号《关于核准中兴通讯股份有限公司公开发行公司债券的批复》,核准公司向社会公开发行面值不超过60亿元人民币的公司债券.
本次公司债券采用分期发行方式,首期发行面值不少于总发行面值的50%,自核准发行之日起6个月内完成;其余各期债券发行,自核准发行之日起24个月内完成.
该批复自核准发行之日起24个月内有效.
2012.
06.
08大唐电信对外投资公司第五届第二十七次董事会审议通过《关于设立大唐电信(南京)信息技术有限公司(筹)的议案》和《关于设立大唐电信(南京)科技实业有限公司(筹)的议案》.
(一)同意公司在南京设立大唐电信(南京)信息技术有限公司(暂定名),注册资本5000万元,全部由公司现金出资.
(二)同意公司收购控股子公司大唐志诚软件技术有限公司和大唐软件技术股份有限公司合计持有的北京烽火志诚科技有限公司(以下简称"烽火志诚")100%股权,收购价格不高于烽火志诚2011年底账面净资产;同意公司与江苏汉禧实业有限公司(以下简称"汉禧公司")合作,汉禧公司对烽火志诚现金增资3000万元并持有增资后的烽火志诚不超过40%的股权;同意烽火志诚以其自有资金现金方式出资3000万元在南京设立全资子公司大唐电信(南京)科技实业有限公司(暂定名).
2012.
06.
08天喻信息成为招商银行"PBOC2.
0标准金融IC卡及个人化"采购项目中标供应商武汉天喻信息产业股份有限公司(以下简称"公司")于2012年6月6日收到招商银行股份有限公司采购管理部发出的《招商银行采购结果通知书》,公司被确定为招商银行"PBOC2.
0标准金融IC卡及个人化"采购项目中标供应商.
公司成为招商银行"PBOC2.
0标准金融IC卡及个人化"采购项目中标供应商,进一步扩大了公司金融IC卡业务的市场范围,有助于提升公司经营业绩.
通信行业周报——中兴通讯公开发行公司债获证监会核准有关分析师的申明,见本报告最后部分.
其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系.
并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明.
94.
一周市场动态4.
1重点公司走势与估值4.
1.
1运营商图1:中国联通股价相对走势资料来源:Wind,东方证券研究所图2:中国联通A-H股溢价率资料来源:Wind、东方证券研究所表1:运营商重点公司估值及评级代码名称最新收盘价EPSP/E评级20112012201320142011201220132014600050中国联通3.
910.
070.
100.
200.
3658.
6939.
1019.
5510.
86买入600804鹏博士6.
170.
120.
310.
460.
7252.
6219.
7713.
338.
61资料来源:Wind,东方证券研究所4.
1.
2设备及服务商表2:设备及服务商重点公司估值及评级代码名称最新收盘价EPSP/E评级20112012201320142011201220132014000063中兴通讯14.
370.
600.
981.
391.
8024.
0014.
6610.
347.
98买入600498烽火通信28.
421.
011.
351.
642.
0528.
2221.
0517.
3313.
86买入002281光迅科技29.
200.
701.
361.
7341.
8321.
4716.
88买入002313日海通讯24.
100.
730.
921.
351.
8533.
1326.
2017.
8513.
03买入002583海能达15.
450.
530.
971.
3429.
4115.
9311.
53买入通信行业周报——中兴通讯公开发行公司债获证监会核准有关分析师的申明,见本报告最后部分.
其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系.
并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明.
10300025华星创业7.
300.
240.
650.
9030.
0211.
238.
11买入300002神州泰岳19.
970.
941.
131.
361.
6421.
2917.
6714.
68买入600485中创信测9.
520.
160.
4410.
8361.
4121.
640.
88买入600522中天科技9.
420.
501.
111.
361.
4918.
838.
496.
936.
32增持002115三维通信7.
820.
320.
620.
820.
9624.
7112.
619.
548.
15增持600105永鼎股份6.
520.
110.
310.
420.
5361.
6121.
1215.
4912.
41002446盛路通信11.
500.
090.
210.
460.
68126.
2854.
5425.
0816.
93002417三元达7.
500.
240.
350.
440.
5731.
5621.
3417.
2013.
08002544杰赛科技12.
280.
450.
560.
700.
8427.
3921.
9517.
6614.
63002089新海宜8.
280.
430.
560.
740.
9819.
3814.
8711.
148.
41002194武汉凡谷7.
280.
290.
330.
380.
4525.
2222.
0619.
1616.
18600487亨通光电20.
271.
181.
431.
682.
0117.
2413.
8611.
839.
81300050世纪鼎利10.
680.
410.
490.
610.
7926.
0921.
7517.
4713.
54002093国脉科技5.
590.
130.
210.
320.
4941.
9023.
5416.
4711.
37平均数36.
2920.
3113.
9811.
84中位数28.
2221.
1215.
4912.
72资料来源:Wind,东方证券研究所4.
1.
3融资融券图3:中国联通融资融券走势资料来源:上海证券交易所,东方证券研究所图4:中兴通讯融资融券走势资料来源:深圳证券交易所、东方证券研究所通信行业周报——中兴通讯公开发行公司债获证监会核准有关分析师的申明,见本报告最后部分.
其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系.
并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明.
114.
1.
4海外公司估值表3:海外运营商估值股票代码公司名称国家PEPBEV/EBITDA11A12E13E11A12E13E11A12E13E国内运营商762HK中国联通HK49.
0629.
0517.
351.
010.
980.
954.
654.
053.
43941HK中国移动HK10.
3210.
079.
822.
001.
811.
643.
893.
833.
70728HK中国电信CH14.
3615.
5312.
020.
910.
880.
833.
413.
402.
72北美运营商TUS美国电话电报集团US52.
3514.
4813.
521.
941.
911.
848.
726.
226.
01VZUSVerizon通信US49.
9316.
9615.
183.
352.
972.
427.
405.
725.
41BCECNBCE股份有限公司CA14.
5513.
2112.
893.
052.
482.
406.
746.
576.
41RCI/BCN罗杰斯通信股份有限公司CA12.
3211.
4510.
785.
214.
764.
286.
126.
166.
04TCN泰勒斯电信公司CA15.
6014.
8313.
582.
542.
402.
266.
816.
566.
27欧洲运营商BT/ALN英国电信GB8.
538.
298.
1711.
587.
214.
674.
224.
204.
20VODLN沃达丰GB12.
1611.
0010.
161.
081.
030.
986.
477.
407.
86TEFSMTELEFONICA公司SP8.
177.
457.
032.
032.
041.
985.
675.
075.
04DTEGR德国电信GE60.
4612.
0011.
440.
960.
970.
964.
154.
424.
46FTEFP法国电信FR6.
667.
437.
670.
940.
940.
943.
884.
204.
32TITIM意大利电信IT-2.
985.
715.
540.
620.
540.
514.
144.
154.
15亚太发达地区运营商(除香港)017670KSSK电信集团公司SK5.
106.
065.
470.
710.
740.
683.
043.
473.
28030200KSKT公司SK5.
506.
325.
620.
600.
590.
563.
293.
243.
13032640KSLGUplus公司SK29.
6387.
809.
170.
620.
740.
704.
774.
373.
589437JPNTTDOCOMO公司JN11.
019.
769.
211.
050.
980.
923.
133.
022.
979433JPKDDI株式会社JN8.
567.
756.
860.
940.
890.
823.
453.
343.
232412TT中华电TA15.
0216.
8116.
211.
911.
911.
917.
667.
287.
183045TT台湾大TA20.
0217.
3415.
645.
176.
846.
9617.
7010.
069.
86M1SPM1Ltd/SingaporeSI13.
5413.
2412.
506.
906.
225.
638.
187.
767.
45STSP新加坡电信有限公司SI12.
7112.
5911.
852.
122.
001.
8711.
139.
989.
35其他地区运营商BHARTIINBhartiAirtel有限公司IN24.
5417.
3112.
852.
212.
021.
7911.
857.
395.
83RCOMINReliance通信有限公司IN13.
2214.
1910.
200.
360.
370.
357.
647.
226.
33TMK马来西亚电信有限公司MA16.
5225.
9422.
922.
823.
073.
064.
246.
746.
24VIVT4BZ巴西电信公司BZ10.
1010.
739.
691.
231.
241.
225.
244.
494.
19资料来源:Bloomberg,东方证券研究所通信行业周报——中兴通讯公开发行公司债获证监会核准有关分析师的申明,见本报告最后部分.
其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系.
并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明.
12表4:海外设备商估值股票代码公司名称国家PEPBEV/EBITDA11A12E13E11A12E13E11A12E13E763HK中兴通讯CH19.
5412.
369.
811.
691.
471.
3014.
399.
898.
19552HK中国通信服务股份CH8.
948.
677.
881.
181.
141.
064.
914.
193.
78ALUFP法国阿尔卡特朗讯FR2.
616.
998.
020.
740.
600.
582.
532.
542.
28NOK1VFH诺基亚FI-7.
63-13.
0627.
490.
740.
921.
003.
74-68.
674.
00ERICBSS爱立信SW16.
0912.
7710.
631.
371.
291.
235.
255.
214.
58CSCOUS思科US11.
568.
948.
481.
831.
641.
554.
633.
933.
86QCOMUS高通公司US20.
5115.
2413.
643.
482.
952.
4111.
689.
628.
26MMIUS摩托罗拉移动控股公司US-47.
6073.
2246.
872.
372.
352.
28114.
8926.
9122.
14MSIUS摩托罗拉解决方案股份有限公司US14.
0115.
9013.
752.
973.
063.
169.
797.
136.
45资料来源:Bloomberg,东方证券研究所5.
投资建议5.
1本周配置建议神州泰岳:软件行业PE倒数第三,估值亟待修复.
此前由于飞信头顶光环逐渐散去,公司被过度挤泡沫,导致估值长期偏低.
目前,飞信续约已定、股权激励方案也已出来,压制公司估值的因素已经取消.
今年公司增长20%,股权激励的倒逼使得增速十分确定,以此增速来看,估值被绝对低估.
预计公司2012-2014年EPS分别为1.
13、1.
36、1.
64元,给予28元目标价,维持公司买入评级.
中兴通讯:中兴通讯是通信设备商行业的"行业杀手".
从沃尔玛等案例来看,市场布局达成,伴随净利率回升的市值提升,是行业杀手投资的最佳时机.
政企网将成为下一个增长点,低成本的研发优势是公司长期增长的保障.
2012年是中兴的利润拐点年.
系统设备方面,市场份额与利润的双重提升;终端业务方面,全产业链的布局提升利润率水平;汇兑损失和利息费用等非经营性费用的降低.
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.
98、1.
28、1.
66元,考虑到可比公司估值和公司的历史估值水平,给予公司12年28倍PE的估值水平,对应目标价27.
44元,维持公司买入评级.
中国联通:联通4月3G用户数依然在300万附近.
20元预付费套餐、双卡双待双待机型的推出,意在全年用户数目标.
运营商行业竞争加剧,但"运营商均衡化发展"的顶层逻辑没有发生改变,联通的机遇窗口期依然存在.
预期公司2012-2014年每股收益分别为0.
10、0.
20、0.
36元,每股净资产为3.
42元,3.
57元和3.
83元,根据公司的ROE和可比公司PB水平,给予公司2.
4倍PB的估值,对应目标价8.
18元,维持公司买入评级.
烽火通信:公司年报符合预期,季报显2012良好开局.
公司未来两年机会重点看传输扩容机会.
2012年运营商与传输网相关的资本开支项目均有大幅增长,中移动上市公司传输网项预算从231通信行业周报——中兴通讯公开发行公司债获证监会核准有关分析师的申明,见本报告最后部分.
其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系.
并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明.
13增值343亿元,中联通基础设施及传输网项预算从154增至256亿元,中电信宽带和互联网项预算从338增至361亿元.
我们重申,随着接入网已建设规模的大幅提升,实装用户数将随着宽带提速急剧扩张,引发运营商对传输网扩容的迫切需求.
数据网络产品系有望成为公司的新重点.
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为1.
35、1.
64、2.
05元,参照可比公司2012估值水平24X,对应目标价32.
40元,维持公司买入评级.
日海通讯:全国工程公司布局已现雏形.
"产品销售+渠道结合"型工程公司收购拓展具备优势.
FTTH、云计算、基站业务将推动未来三年市场需求仍属高增长.
由于公司目前已经获得增发批文,在已考虑进公司今年即将定向增发股份的基础上,我们预测公司2012-2014年每股收益分别为0.
92、1.
35、1.
85元,对应目标价25.
74元,维持公司买入评级通信行业周报——中兴通讯公开发行公司债获证监会核准分析师申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明:分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断;分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来,均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系.
投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准;公司投资评级的量化标准买入:相对强于市场基准指数收益率15%以上;增持:相对强于市场基准指数收益率5%~15%;中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动;减持:相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下.
未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内,分析师基于当时对该股票的研究状况,未给予投资评级相关信息.
暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定,研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形;亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性,缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级;分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息,投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效.
行业投资评级的量化标准:看好:相对强于市场基准指数收益率5%以上;中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动;看淡:相对于市场基准指数收益率在-5%以下.
未评级:由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内,分析师基于当时对该行业的研究状况,未给予投资评级等相关信息.
暂停评级:由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性,缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级;分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息,投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效.
HeadertTable_Address东方证券研究所地址:上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼联系人:王骏飞电话:021-63325888*1131传真:021-63326786网址:www.
dfzq.
com.
cnEmail:wangjunfei@orientsec.
com.
cn免责声明本研究报告由东方证券股份有限公司(以下简称"本公司")制作及发布.
本研究报告仅供本公司授权的客户使用.
本公司不会因接收人收到本研究报告而视其为本公司的当然客户.
本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写,本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性,客户也不应该认为该信息是准确和完整的.
同时,本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更,在不同时期,本公司可发出与本研究报告所载资料、意见及推测不一致的报告.
本公司会适时更新我们的研究,但可能会因某些规定而无法做到.
除了一些定期出版的研究报告之外,绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布.
在任何情况下,本研究报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求.
客户应考虑本研究报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,若有必要应寻求专家意见.
本研究报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请.
本研究报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动.
过去的表现并不代表未来的表现,未来的回报也无法保证,投资者可能会损失本金.
外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响.
那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易,因其包括重大的市场风险,因此并不适合所有投资者.
在任何情况下,本公司不对任何人因使用本研究报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任,投资者需自行承担风险.
本研究报告主要以电子版形式分发,间或也会辅以印刷品形式分发,所有研究报告版权均归本公司所有.
未经本公司事先书面授权,任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本研究报告的全部或部分内容,不得将本研究报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据,不得用于营利或用于未经允许的其它用途.
经本公司书面授权的引用、转发或刊载本报告,需注明出处为东方证券研究所,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节或修改