消费行业关键词

商业贸易请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1/17商业贸易2020年04月12日投资评级:看好(维持)行业走势图数据来源:贝格数据《行业周报-罗永浩抖音带货首秀,直播电商已成行业新风口》-2020.
4.
5《行业深度报告-生鲜消费万亿市场百家争鸣,供应链能力将成为行业竞争致胜关键》-2020.
4.
2《商贸零售行业周报-沃尔玛自有品牌数据亮眼,国内商超发展自有品牌潜力大》-2020.
3.
28多地多企业发放消费券,有望助推线下消费复苏——商贸零售行业周报黄泽鹏(分析师)李旭东(联系人)huangzepeng@kysec.
cn证书编号:S0790519110001lixudong@kysec.
cn证书编号:S0790120010014本周核心观点:多地多企业发放消费券,有望助推线下零售消费回暖2020年4月9日,家乐福宣布将面向全国消费者发放总额过亿的消费券,同期盒马鲜生也宣布将在盒马APP上每天为用户发放牛奶消费券,近期各地政府、各企业的消费券政策频出.
一般来说,消费券存在限定使用时间、使用范围且无法提现等限制,因此与直接发放现金相比,发放消费券具备见效快、定位准、乘数高、易监测效果等优点.
从历史经验来看,发放消费券对于居民消费刺激提振作用显著,且存在一定的定向聚集效应.
例如,2009年金融危机后,杭州市政府分两批、三阶段发放总额为9.
1亿元的消费券,有效刺激了居民消费,带动杭州市社零增速快速恢复;且从消费券的最终流向来看,有82%(第一批)流向了杭州市各大超市及百货商场.
而根据南京中央商场监测数据,本次该商场接收的秦淮区政府发放消费券总盘中,流向化妆品品类占比高达74%,消费券定向支持效应显著.
根据商务部数据,截至4月9日全国已有7个省20多个地市组织发放了多种形式的消费券,同时除地方政府外,也开始有越来越多的零售企业参与.

因此,未来相应的零售细分行业(超市、百货商场等)将有望显著受益于消费券政策刺激,迎来线下消费复苏回暖.
行业关键词:零食O2O、女性消费、消费券、拼多多、智慧餐饮等【零食O2O】亿滋新品首发便利店,加码O2O渠道布局.
【女性消费】QuestMobile:女性用户已成电商主力军,规模增长至4.
46亿.
【消费券】盒马:4月8日起至7月中旬将发放超百亿元奶类消费券.
【拼多多】2020年第一季度拼多多月活跃用户数首次超过淘宝.
【智慧餐饮】微盟增资"商有",加码智慧餐饮SaaS业务布局.
板块行情回顾本周零售板块(商业贸易指数)报收3175.
45点,上涨1.
80%,跑赢上证综指(本周上涨1.
18%)0.
62个百分点,板块表现在28个一级行业中位居第15位.
各细分板块中,多业态零售、超市和珠宝首饰等板块本周表现靠前,年初至今仍属超市板块表现最好.
个股方面,本周爱施德(+17.
4%)、汉商集团(+10.
7%)、津劝业(+8.
7%)等表现亮眼.
投资建议:继续推荐超市板块,关注"线下消费复苏"主线投资主线一:继续看好短期(一季度同店高增长)和长期(对农贸市场替代确定性增强)逻辑兼备的超市板块,重点推荐生鲜供应链竞争优势突出的永辉超市、家家悦,以及兼具区域规模与品牌优势的便利店龙头红旗连锁.
投资主线二:关注受益疫情缓和、客流量回升和消费政策定向刺激的行业板块,具体包括百货及与百货商场相关度较高的母婴连锁和化妆品公司,重点推荐母婴零售龙头爱婴室,受益标的王府井、珀莱雅、丸美股份等.
风险提示:宏观经济风险,疫情扩散影响加剧,中小企业经营压力增大.
-34%-26%-17%-9%0%9%2019-042019-082019-12商业贸易沪深300相关研究报告开源证券证券研究报告行业周报行业研究行业周报请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/17目录1、零售板块行情回顾32、零售观点:多地多企业发放消费券,助推线下消费复苏.
52.
1、行业观点:多地多企业发放消费券,有望推动线下零售消费回暖.
52.
2、投资建议:重点推荐永辉超市、家家悦、爱婴室、红旗连锁.
72.
2.
1、永辉超市:生鲜供应链优势显著,疫情期间到家业务价值有望迎来重估.
82.
2.
2、家家悦:生鲜品类经营能力强,疫情中供应链优势更加凸显.
82.
2.
3、爱婴室:母婴连锁零售龙头,2019年报业绩高增长,全渠道营销拥抱母婴消费升级92.
2.
4、红旗连锁:一季报业绩预告高增长,川蜀便利店龙头加速起航.
103、零售行业动态追踪103.
1、行业关键词:零食O2O、女性消费、消费券、拼多多、智慧餐饮等.
103.
2、公司公告:多家公司发布年度报告、一季度业绩预告等.
124、风险提示.
14图表目录图1:本周零售板块(商业贸易指数)表现位列第15位.
3图2:本周零售(商业贸易)指数上涨1.
80%3图3:年初至今零售(商业贸易)指数下跌2.
14%3图4:本周零售各细分板块均上涨4图5:年初至今超市板块涨幅一枝独秀4图6:消费券主要可以分为政府消费券、转移性消费券等五大类.
5图7:发放消费券后杭州市社零增速明显回升6图8:2009年杭州两批消费券主要流向为超市和商场.
6图9:3月以来已有10城市发放消费券金额超1亿元.
6图10:部分区域消费券消费乘数超10倍(至4月9日)6图11:南京中央商场消费券中有74%流向化妆品类7图12:多家企业推出不同类型的消费券7表1:本周零售板块爱施德、汉商集团、津劝业等涨幅居前.
4表2:本周零售板块南纺股份跌幅较大4表3:面对疫情,中国大陆地区选择使用消费券的手段来促进消费.
5表4:重点推荐永辉超市、家家悦、红旗连锁和爱婴室.
8表5:本周重点推荐个股红旗连锁表现较好10表6:零售公司大事提醒:关注吉宏股份等公司年报披露.
14表7:零售行业大事提醒:关注2020亿邦直播社交电商峰会等.
14行业周报请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明3/171、零售板块行情回顾本周(4月7日-4月10日)A股小幅上涨,零售板块上涨1.
80%.
上证综指报收2796.
63点,全周累计上涨1.
18%;深证成指报收10298.
41点,上涨1.
86%;在全部28个一级行业中,共计26个行业上涨,涨幅表现排名前三位的分别为休闲服务、国防军工和建筑材料.
零售行业指数(参照商业贸易指数)本周报收3171.
45点,周涨幅为1.
80%,在所有一级行业中位列第15位.
2020年年初至今,零售行业累计下跌2.
14%,表现强于大盘(年初至今上证综指累计下跌8.
31%).
图1:本周零售板块(商业贸易指数)表现位列第15位数据来源:Wind、开源证券研究所图2:本周零售(商业贸易)指数上涨1.
80%图3:年初至今零售(商业贸易)指数下跌2.
14%数据来源:Wind、开源证券研究所数据来源:Wind、开源证券研究所零售各细分板块中,多业态零售板块本周涨幅最大,年初至今超市板块表现最好.

在零售板块各主要子行业(我们依据二级行业分类,选择较有代表性的超市、百货、多业态零售、专业连锁、一般物业经营、专业市场、贸易和珠宝首饰等8个子行业)中,本周涨幅排名前三的子行业分别为多业态零售、超市和珠宝首饰,涨幅分别为2.
68%、2.
06%和1.
94%.
2020年全年来看,超市板块年初至今一枝独秀,累计涨幅为26.
94%.
行业周报请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明4/17图4:本周零售各细分板块均上涨图5:年初至今超市板块涨幅一枝独秀数据来源:Wind、开源证券研究所数据来源:Wind、开源证券研究所个股方面,本周爱施德、汉商集团和津劝业涨幅靠前.
本周零售板块主要86家上市公司(参照一级行业指数成分,剔除少量主业已发生变化公司和B股公司)中,合计有60家公司上涨、23家公司下跌.
其中,本周个股涨幅排名前三位的公司分别是爱施德、汉商集团和津劝业,涨幅分别为17.
4%、10.
7%和8.
7%.
本周跌幅靠前公司为南纺股份、爱婴室、安德利等.
表1:本周零售板块爱施德、汉商集团、津劝业等涨幅居前涨幅排名证券代码股票简称收盘价(元)周涨跌幅周换手率年初至今涨幅所属三级行业1002416.
SZ爱施德6.
4717.
4%10.
6%-15.
0%专业连锁2600774.
SH汉商集团11.
9910.
7%6.
7%7.
4%多业态零售3600821.
SH津劝业4.
118.
7%4.
1%-10.
5%百货4000829.
SZ天音控股5.
747.
5%11.
2%-8.
5%专业连锁5002697.
SZ红旗连锁10.
197.
4%10.
5%35.
0%超市6603101.
SH汇嘉时代8.
317.
2%10.
6%-7.
2%百货7002277.
SZ友阿股份3.
747.
2%12.
4%13.
0%百货8600838.
SH上海九百6.
237.
0%23.
6%-2.
4%多业态零售9600785.
SH新华百货15.
406.
4%2.
5%2.
5%多业态零售10600628.
SH新世界12.
526.
3%4.
0%32.
9%百货数据来源:Wind、开源证券研究所(收盘价日期为2020/04/10)表2:本周零售板块南纺股份跌幅较大跌幅排名证券代码股票简称收盘价(元)周涨跌幅周换手率年初至今涨幅所属三级行业1600250.
SH南纺股份6.
75-15.
4%20.
7%4.
5%贸易Ⅲ2603214.
SH爱婴室37.
59-6.
1%14.
1%-10.
7%专业连锁3603031.
SH安德利32.
32-4.
4%4.
7%34.
1%超市4002251.
SZ步步高8.
49-3.
2%2.
8%-6.
7%超市5600058.
SH五矿发展6.
76-3.
0%1.
8%-15.
7%贸易Ⅲ数据来源:Wind、开源证券研究所(收盘价日期为2020/04/10)行业周报请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明5/172、零售观点:多地多企业发放消费券,助推线下消费复苏2.
1、行业观点:多地多企业发放消费券,有望推动线下零售消费回暖家乐福、盒马鲜生等企业先后宣布发放消费券.
4月9日,家乐福宣布将发放总额过亿的消费券,消费者4月14日至23日期间可凭券享受消费满199获赠100元消费券优惠.
此外,盒马鲜生也宣布自4月8日起,将在盒马鲜生APP上连续100天每天为每名用户发放一张线上5元奶消费券,预计总发券金额达百亿.
一般来说,消费券指的是政府或企业为提升人民消费能力及消费欲望所发行的专用券,可分为政府消费券、社会消费券、转移性消费券、旅游消费券和教育培训消费券等五大类.
图6:消费券主要可以分为政府消费券、转移性消费券等五大类资料来源:《杭州市第二阶段消费券发放工作意见》、开源证券研究所相较于发放现金,发放消费券具备见效快、定位准、乘数高等特点,有望短时间内带动特定行业消费.
消费券一般会限制使用时间且无法提现,因此政府企业通过发放消费券能够短期内提升居民消费欲望、刺激消费;同时消费券也规定了使用范围,因此能够对特定行业进行精准支持.
鉴于中国大陆居民储蓄意愿较强的国情,相比于发放现金,预计发放数字消费券对于短期消费的提振作用更大.
而从全球范围来看,本轮疫情中,海外部分国家或地区选择直接向民众发放现金,主要目的是为了解决部分中低收入人群的收入问题,这一点与国内发放消费券有所差异.

表3:面对疫情,中国大陆地区选择使用消费券的手段来促进消费国家及地区面对疫情时在保障民生、促进消费方面的应对手段中国大陆至4月9日全国已有7省20多个地市组织发放了多种形式的消费券美国年收入低于7.
5万美元的成人每人发放1200美元现金支票,每个儿童500美元加拿大因新冠疫情失去收入的加拿大人可以获每月2000加元的救助金,持续4个月德国1-5人/5-10人就业的小公司每月可得到9000/15000欧元的补贴,持续3个月英国政府将为受疫情影响而无法领到薪酬的人员支付80%的薪资,每月最高2500英镑日本向符合条件(收入大幅减少)的家庭发放20万至30万日元行业周报请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明6/17资料来源:商务部、澎湃新闻、开源证券研究所复盘历史,政府发放消费券对于消费(社零增速)提振作用大,零售渠道受益显著.
从历史经验来看,2008年金融危机导致杭州市众多外贸企业倒闭及众多工人失业,杭州市社零增速明显下降.
2009年1月起,杭州市政府分两批次、三阶段发放了总额约为9.
1亿元的消费券,有效刺激了居民消费.
从数据来看,消费券政策推出后,杭州市社零增速实现快速恢复,并于当年年末基本追平全国增速,之后持续上行.
而从两批次消费券的最终流向来看,第一/第二批次中分别有82%、50%流向了杭州各大超市及商场,可见消费券的发放对于消费刺激有一定的定向聚集效应,商场、超市及家电连锁卖场等零售渠道受益明显.
图7:发放消费券后杭州市社零增速明显回升图8:2009年杭州两批消费券主要流向为超市和商场数据来源:Wind、开源证券研究所数据来源:《市民消费券工作简报》、开源证券研究所疫情以来,国内各省市已相继发放了多种形式的消费券,涉及领域包括零售、餐饮、旅游等.
根据商务部数据,至2020年4月9日,全国已有7个省20多个地市组织发放了多种形式的消费券,如杭州发放的消费券已核销金额达2.
2亿元,带动消费金额达23.
7亿元,乘数效应达10.
7倍,对消费的提振作用明显.
根据中国商报数据,至4月9日有80%的消费券涉及餐饮业,有42.
5%涉及旅游业,此外零售、住宿、体育等也是本次消费券潮中的重点受益行业.
图9:3月以来已有10城市发放消费券金额超1亿元图10:部分区域消费券消费乘数超10倍(至4月9日)数据来源:21世纪经济报道、开源证券研究所数据来源:商务部、中国商报、开源证券研究所除政府外,越来愈多的企业开始参与发放消费券,有望助推零售细分行业消费回暖.
相比于2009年消费券潮,随着近年来居民可支配收入提升和可选择消费品类行业周报请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明7/17的丰富,使得本次消费券的流向也变得更加丰富多样.
根据南京中央商场的数据,截至4月6日该商场接收的秦淮区政府发放消费券总盘中,流向化妆品品类占比达到74%,运动类占比8%,童装童品占5%.
除政府发放消费券外,多个线上线下零售企业也纷纷参与本次消费券潮,如苏宁易购自3月15日起向全国消费者发放总额约5亿元的全民消费券,有望拉动线上生鲜、酒水、休食饮料等品类销售.
未来,随着越来越多的企业消费券持续发放,有望推动相应零售细分行业迎来消费回暖.
图11:南京中央商场消费券中有74%流向化妆品类图12:多家企业推出不同类型的消费券数据来源:21世纪经济报、开源证券研究所资料来源:新浪财经、新华网、扬子晚报、开源证券研究所2.
2、投资建议:重点推荐永辉超市、家家悦、爱婴室、红旗连锁投资主线1:继续重点推荐供应链竞争优势突出的生鲜超市龙头永辉超市、家家悦,以及门店快速扩张、品类结构优化的川蜀便利店龙头红旗连锁.
从1-2月社零数据来看,粮油食品、饮料等必选消费需求存在较强韧性,叠加CPI(尤其是食品类CPI)上涨因素,我们认为,主营必选消费品类的超市业态短期经营业绩具备较强确定性;长期内,行业内食品质量、卫生标准的提高将推动超市对农贸市场替代的确定性进一步强化.
本次疫情对生鲜等必选消费品的需求影响有限,但受封城封路影响,生鲜供应端受到较大冲击.
拥有强势生鲜供应链的龙头超市在商品供应上更有保障,疫情中社会价值及投资价值凸显,重点推荐生鲜超市龙头永辉超市、家家悦.
同时关注消费升级与社会人口结构变迁共同推动的便利店行业成长机会,看好兼具区域规模与品牌优势的便利店龙头,重点推荐红旗连锁.
投资主线2:关注受益疫情缓和、客流量回升和消费政策定向刺激的行业板块,包括百货及与百货商场相关度较高的母婴连锁和化妆品公司,重点推荐爱婴室.
重大疫情期间,受居民减少外出等因素影响,主营可选消费品的百货板块以及门店多数开设在百货购物中心中的部分母婴连锁、化妆品公司受到一定冲击影响.
随着疫情逐步缓和及相关出行限制逐步解除,百货商场中部分前期受疫情影响而关闭的门店已基本全部恢复开店,客流量方面也有望逐步迎来反弹,带来相关公司的经营业绩回暖.
此外,近期国内多地、多企业先后发布一系列消费券政策,考虑到消费券具备见效快、定位准、乘数高等特点,短期内有望显著提振居民消费意愿和信心.
而根据南京中央商场数据,本次南京市秦淮区发放消费券总盘中,流向化妆品品类占比达到74%,可见消费券对特定行业的定向刺激作用也很明显.
"线下消费复苏"主线重点推荐专业连锁板块的母婴零售龙头爱婴室,受益标的包括百货板块的王府行业周报请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明8/17井、天虹股份和化妆品板块的珀莱雅、丸美股份、上海家化等.
表4:重点推荐永辉超市、家家悦、红旗连锁和爱婴室公司代码公司名称所属细分行业核心观点与投资逻辑601933.
SH永辉超市超市以生鲜经营为特色的全国性超市行业龙头,门店异地扩张收效显著.
疫情期间居民生鲜消费向超市渠道转移叠加CPI因素有望带来同店高个位数增长.
此外,前期公司发力线上到家业务受到市场一定程度质疑,但本次疫情期间,到家业务价值开始凸显,未来有望为公司带来业绩和估值的双击.
603708.
SH家家悦超市深耕生鲜经营的胶东地区超市龙头,拥有全产业链优势与成熟自有品牌,门店扩张和并购推进全国化布局.
疫情期间,农贸市场关停、部分中小超市由于物流受限出现断货情况,而公司依托强大供应链能力(仓储配送和商品组织能力)保障了终端门店的完备产品供应,销售获得较大增长,核心竞争力也更加凸显.
603214.
SH爱婴室专业连锁公司2019年年报业绩持续高增长,毛利率实现稳步提升.
我们认为,伴随母婴消费需求更新,公司线下连锁店模式对上下游渠道价值更加凸显.
未来,公司渠道整合稳步推进、品类结构优化带来盈利能力持续提升,会员营销体系优化后有望更加受益母婴消费品牌化升级红利.
随着疫情趋向缓和,公司前期关闭的商场门店已基本全部恢复开店,客流量回升有望带来经营业绩回暖.
002697.
SZ红旗连锁超市公司2020年一季报预告业绩增长60%-90%.
消费升级与社会人口结构变迁驱动小业态超市(便利店)进入快速发展期.

公司在川内品牌和规模优势显著,通过经营品类结构优化带动毛利率持续提升,随着前期并购整合基本完成,重启加速扩店后有望进一步打开成长空间.

资料来源:Wind、开源证券研究所2.
2.
1、永辉超市:生鲜供应链优势显著,疫情期间到家业务价值有望迎来重估以生鲜为特色的全国超市龙头,受疫情催化业绩估值有望迎来双击.
公司深耕生鲜运营近20年,凭借高比例直采模式、强大冷链仓储系统和组织制度优化,在供应链和门店经营效率方面已构筑竞争优势.
近年来,公司依托生鲜差异化优势持续推进门店扩张、完成全国布局,规模优势也开始显现.
而在传统卖场主业之外,面对社区生鲜等新兴业态竞争挑战,公司以永辉mini业态下沉社区并承载到家业务开展,精准卡位社区零售赛道,将有力防御竞争业态对卖场主业的冲击分流.

本次疫情期间,居民生鲜消费向超市渠道转移叠加CPI因素有望带来同店高个位数增长.
前期公司线上业务受到市场质疑,但随着疫情期间消费者线上购买生鲜习惯得到强化培育、到家业务价值逐渐凸显,有望为公司带来业绩和估值的双击.

详见开源零售2019年12月27日报告《永辉超市(601933.
SH):生鲜超市龙头稳步扩张,"到店到家"巩固主业护城河》.
2.
2.
2、家家悦:生鲜品类经营能力强,疫情中供应链优势更加凸显胶东地区生鲜超市龙头,全国性布局扩张稳步推进.
公司经营生鲜业务多年,依托高直采比例(超过80%)、完善的物流仓储基地布局和中央厨房等规模化生产中心运作,在供应链等生鲜经营全方面建立了牢固竞争壁垒.
公司深耕胶东市场,近年来依托区域内完善布局的仓储物流中心开始在山东省内其他地区加速展店,通过门店合伙人机制也保障了新店的高效运营.
此外,公司通过并购方式加速省外扩张,已陆续进入河北、安徽市场,开启全国化布局.
门店扩张战略下,公司收入端稳步行业周报请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明9/17提升、成本端规模优势显现,有望打开业绩端的进一步成长空间.
本次疫情期间,受益于农贸市场关停、居民生鲜消费习惯向超市渠道转移,公司销售和同店获得较大增长,同时线上业务也有较好表现.
此外,疫情对物流的影响造成行业内部分中小超市出现断货情况,而公司依托强大供应链能力(仓储配送和商品组织能力)保障了终端门店的完备产品供应,核心竞争力进一步凸显.
详见开源零售2020年1月19日报告《家家悦(603708.
SH):胶东生鲜超市龙头,内生外延扩张推进全国化布局》.
2.
2.
3、爱婴室:母婴连锁零售龙头,2019年报业绩高增长,全渠道营销拥抱母婴消费升级深耕线下零售的母婴消费专家,内外兼修稳步成长.
公司深耕母婴零售领域近20年,在专业选品、价格和用户服务体验方面已树立品牌和口碑:行业洞察和专业买手保障产品品质,品牌商资源支持+直采模式构筑价格优势,门店暖心服务增强消费者粘性.
上市以来,公司一方面内练经营提效,通过供应链和商品结构优化(自有品牌发展),毛利率已持续提升至31.
2%;另一方面也外展门店宏图,2019年全年新开店73家、年末门店总数达到297家,并在华东大本营之外首次扩军西南重庆与华南深圳市场,全国性布局跃然纸上.
在巩固线下零售优势基础上,公司重点发展电商渠道、建设自有品牌,优化会员营销(至年末会员数达到385万人,活跃会员销售占比达87%)打造母婴生态圈.
在母婴消费品牌化升级大潮下,公司有望持续受益.
2019年年报业绩高增长,盈利能力仍在持续增强.
3月26日晚公司发布年报:2019年实现营业收入24.
60亿元(+15.
22%),归母净利润1.
54亿元(+28.
55%),业绩持续高增长;Q4单季收入7.
19亿元(+16.
95%),归母净利润0.
67亿元(+23.
23%);此外公告拟每10股转增4股并派发现金股利5.
0元.
分渠道来看,2019年公司门店销售实现收入21.
88亿元(+16%)、电商收入0.
76亿元(+67%),实现线上线下快速发展.
产品方面,最能代表母婴消费者忠诚度的核心品类奶粉收入11.
57亿元,增长18%;棉纺、玩具等也都有20%以上增长;自有品牌收入2.
31亿元、增长30%,销售占比已提升至10%.
受益于商品结构优化和公司品牌力、渠道力增强,2019年公司销售毛/净利率达到31.
23%/6.
91%(+2.
46/+0.
79pct),仍在持续提升;费用方面,受新开门店较多和股权激励费用影响,公司销售费用率(19.
83%,+1.
61pct)和管理费用率(3.
56%,+0.
6pct)亦有小幅增长.
疫情期间商圈关店带来一定影响,但母婴消费需求韧性较强,静待疫情消退客流回归.
前期"新冠病毒肺炎"疫情对公司客观上带来了关店等影响,但核心母婴快消类产品(奶粉、纸尿裤等)作为消费者刚需存在较强韧性,会通过街边门店、线上APP、"到家"配送等渠道满足.
面对疫情公司积极应对,近两年大力推进的线上业务布局发挥重要作用:"企业微信"、门店配送"到家业务"和爱婴室APP订单接收转化共同带动公司在奶粉等核心品类保持销售增长.
随着疫情趋向缓和,公司部分前期关闭门店已基本全部恢复开店,随着客流量逐步回升,有望带来销售回暖.
详见开源零售2019年11月21日首次覆盖报告《爱婴室(603214.
SH):母婴连锁零售龙头,内练经营提效,外展门店宏图》和2020年3月27日信息更新报告《爱婴室(603214.
SH):年报业绩符合预期,全渠道营销拥抱母婴消费升级》等.
行业周报请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明10/172.
2.
4、红旗连锁:一季报业绩预告高增长,川蜀便利店龙头加速起航川蜀便利店龙头,扩品类+展门店打开成长空间.
公司深耕便利店业务近二十年,依托网点密集布局形成的规模优势、高效供应链配送体系以及成熟门店运营管理能力,在经营上筑就了深厚壁垒.
近年来,公司并通过收购9010、入股吉百兴引入高毛利率的堂食、快餐业务,同时大力发展进口商品业务,推动品类结构不断优化;另一方面,公司通过优化完善红旗云大数据平台,提升精准选品能力,并在供应端提高直采比例、降低采购成本.
2019年,公司毛利率已稳健提升至30.
9%(同比+1.
50pct),降本增效成绩显著.
此外公司通过自建+并购快速扩张,2019年公司累计新开/净开店309/253家、年末门店总数达到3070家,2015年至今先后完成红艳超市、互惠超市和9010等收购整合,区域龙头地位稳固.
本次疫情对行业内部分中小企业带来财务和经营压力,客观上也将带来新的并购整合机会,随着公司前期并购整合基本完成,重启加速扩店后,有望进一步打开成长空间.
公司一季报预告超预期,业绩延续高增长.
4月8日晚,公司发布2020年一季度业绩预告:预计实现归母净利润1.
27-1.
50亿元(其中非经常性损益影响金额约为0.
05亿元),同比增长60%-90%,业绩增长超预期.
一季度受疫情影响部分农贸市场关停,而公司在疫情期间坚持所有门店不关门、不断货、不涨价,充分保障民生商品供应,社会价值凸显.
受益于居民一日三餐消费习惯向超市渠道转移,叠加公司部分门店在生鲜改造后聚客引流能力增强,预计一季度同店增长将取得较好表现.
详见开源零售2020年2月28日报告《红旗连锁(002697.
SZ):川蜀便利店龙头,扩品类+展门店打开成长空间》、2020年4月8日信息更新公告《红旗连锁(002697.
SZ):一季报业绩预告高增长,川蜀便利店龙头加速起航》等.
表5:本周重点推荐个股红旗连锁表现较好公司代码公司名称评级收盘价(元)周涨幅(%)EPSPE2019*2020E2021E2019*2020E2021E601933.
SH永辉超市买入10.
312.
79%0.
220.
300.
38463527603708.
SH家家悦买入31.
10-0.
92%0.
820.
951.
11383328603214.
SH爱婴室买入37.
59-6.
10%1.
511.
752.
20252117002697.
SZ红旗连锁买入10.
197.
38%0.
450.
520.
60231917数据来源:Wind、开源证券研究所(收盘价日期为2020/04/10,其中爱婴室、红旗连锁已发布2019年报,因此这两家公司的2019年EPS和PE数据为实际数据,其余为开源证券预测数据)3、零售行业动态追踪3.
1、行业关键词:零食O2O、女性消费、消费券、拼多多、智慧餐饮等【海外连锁】英国百货连锁公司Debenhams濒临破产4月6日,受新冠肺炎疫情影响,英国著名百货连锁公司德本汉姆(Debenhams)已接受行政托管,正面临破产.
该百货集团有242年历史,在英国有142家连锁店,公司破产将影响约22000名员工.
(来源:央视新闻)【零食O2O】亿滋新品首发便利店,加码O2O渠道布局行业周报请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明11/174月6日,亿滋奥利奥春季系列产品在便利店首发,并将以此为基础加码O2O渠道布局,与饿了么联动、在淘鲜达等平台进行线上发布.
本次新冠肺炎疫情加快了O2O模式在各个领域的渗透速度,亿滋等外资企业在该领域加速布局,以触达更多的新生代消费人群.
亿滋国际是卡夫食品(KraftFoods)于2012年分拆的独立上市公司,作为面向全球市场的零食企业,目前在中国已经进入了大约14万家门店.
(来源:北京商报)【购物中心】《2020中国购物中心拓展研究报告》发布4月7日,联商网零售研究中心发布的《2020中国购物中心拓展研究报告》显示:近5年来,购物中心总数每年新增超过500家,2019年全国购物中心总数突破6000家,不过新增速度已放缓.
2020年商场的数字化转型将会加速,并呈现3大趋势:商场的范围将得到延伸,不仅仅局限于商场本身;利用数据进行更精准的会员营运将成为竞争焦点;每个商场将通过管理会员流量,构建独立的私域流量生态.
(来源:联商网)【女性消费】QuestMobile:女性用户已成电商主力军,规模增长至4.
46亿4月8日,QuestMobile发布《女性新消费趋势报告》,称女性用户已成电商主力军.
报告数据显示,电商领域女性用户规模已经增长至4.
46亿,同比增长8.
0%,月度人均使用时长416分钟,同比增长10.
3%.
(来源:亿邦动力网)【彩妆】《2020女性品质生活趋势洞察报告》:新一代女性彩妆消费需求强劲4月8日,第一财经商业数据中心(CBNData)发布了《2020女性品质生活趋势洞察报告》.
《报告》显示,新一代女性的彩妆消费需求强劲,55%的女性每天化妆,64%的女性拥有10件以上化妆品.
55%的女性每年护肤品花费超过3000元,超过半数女性每天花在护肤上的时间超过20分钟.
调研也发现,近八成女性有健身习惯,超四成每周至少运动三次.
(来源:第一财经商业数据中心)【消费券】盒马:4月8日起至7月中旬将发放超百亿元奶类消费券4月8日,盒马宣布自4月8日起至7月中旬,将在盒马APP上每天为每名用户发放一张线上五元奶券,连续发放100天,总发券量预计将超过100亿元,以倡导健康生活的方式.
此次活动将覆盖上海、北京、武汉等14个城市的4000万盒马用户,涵盖上百种主流奶品牌.
消费券可在线上购买新鲜巴式鲜牛奶、酸奶等商品时直接抵扣使用.
(来源:电商报)【餐饮并购】百胜中国宣布正式完成对黄记煌控股权收购4月8日,肯德基、必胜客母公司百胜中国宣布正式完成对黄记煌的控股权收购.

收购完成后,百胜中国将成立中餐事业部,该事业部由三个核心中式餐饮品牌组成:小肥羊、东方既白和黄记煌.
百胜中国在公告表示,随着黄记煌的加入,该公司希望在中式餐饮领域拥有更强的立足之地,并增强在该领域的专业知识,因为中式餐饮在中国的餐饮市场上"拥有相当大的份额".
(来源:亿邦动力网)【拼多多】2020年第一季度拼多多月活跃用户数超过淘宝4月9日,第三方数据平台APPAnnie发布的2020年第一季度全球热门应用榜单显示:拼多多MAU(月活跃用户)已超过淘宝.
拼多多MAU位居全球第9位,与2019年第四季度相比上升2个位次.
(来源:亿邦动力网)行业周报请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明12/17【会员制超市】Costco苏州拿地打造大陆第三家门店,两年内开业4月9日,Costco中国大陆第三家店敲定,已拍下苏州高新区浒墅关地区一地块.
未来将建成建筑面积5万多平方米的大型会员制仓储式超市.
该地区将成为聚集日本永旺梦乐城、瑞典宜家、法国迪卡侬以及美国Costco等世界著名四大商超的商业聚集区.
(来源:联商网)【消费券】家乐福发放亿元消费券,促进消费回暖4月9日,家乐福正式宣布将面向全国消费者发放总额过亿的家乐福消费券,旨在提振市民消费信心,促进消费回暖.
家乐福"一起来DIAN418购物节"将于4月14日至23日在全国209家门店同步举行.
期间,凡在线下门店消费满199元,即可获赠总值100元的消费券(5张20元消费券),消费券可在指定期间使用.
(来源:联商网)【哔哩哔哩】B站获索尼4亿美元战略投资,双方将在多个领域展开合作4月9日,哔哩哔哩宣布获得索尼4亿美元的战略投资.
双方还将在多个领域展开合作,尤其是动画和移动游戏领域.
根据协议,索尼将通过旗下一家全资子公司以约4亿美元的总对价认购B站新发行的1731万股Z类普通股.
此交易预计将在不久后完成,届时索尼将通过其子公司持有B站已发行股份总额的约4.
98%.
(来源:36氪)【智慧餐饮】微盟集团增资"商有",加码智慧餐饮SaaS业务布局4月10日,微盟集团近期已完成对餐饮全场景数字化运营服务商"商有"(syoo)A轮融资的投资.
本轮增资完成后,微盟将结合商有公司的餐饮数字化业务,进一步加码布局餐饮SaaS市场,提升在餐饮外卖领域的精细化服务能力.
商有(syoo)成立于2017年,通过"外卖代运营+云小店小程序+云管家中台+云配送中台"的战略布局为餐饮企业提供运营和全流程服务.
目前在代运营、云店等业务上已为味千拉面、必胜客、小肥羊、五芳斋、王品集团、望湘园、700CC、九龙珠茶饮集团等企业门店提供技术与运营服务.
(来源:亿邦动力网)【美团】美团测试"美团信任分",原"闪购"升级为"菜大全"4月10日,美团正测试"美团信任分",试图建立自己的商业信用体系;新"闪购"增加3C数码等即时配送商品品类,原"闪购"升级为"菜大全",与之前上线的"美团买菜"多种模式布局生鲜行业;将美团跑腿业务升级为美团配送平台;以及在全国铺设共享充电宝等等.
(来源:Tech星球)3.
2、公司公告:多家公司发布年度报告、一季度业绩预告等中成股份:关于引入战略投资者并签署《战略合作协议》的公告根据公司4月6日公告:公司董事会审议并通过了《关于引入战略投资者并签署的议案》,公司拟引入甘肃建投、兵团建工和大唐西市集团作为战略投资者.
红旗连锁:2020年第一季度业绩预告行业周报请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明13/17根据公司4月6日公告:预计2020年第一季度归母净利润1.
27亿元-1.
5亿元,同比增长60%-90%.
报告期内,预计非经常性损益对净利润影响金额约500万元.
利润增长的主要因素:公司进一步优化和完善红旗云大数据平台,提高财务管理和信息化管理水平.
疫情期间,在做好疫情防控的基础上,公司所有门店不关门、不断货、不涨价做好保供企业的职责,经营业绩稳步提升.
华致酒行:2020年第一季度业绩预告根据公司4月9日公告:预计2020年第一季度归母净利润9600万元-9800万元,同比增长8.
25%-10.
51%;预计非经常性损益对净利润影响金额约为30万元-50万元.
利润增长的主要因素:连锁门店以及终端网点的数量与单店销售额均大幅提升;春节旺季产品备货计划与营销策略得当,销售收入大幅增长;电商业务华致优选运营能力和效果显著提升;钓鱼台精品(铁盖)酒等新品上市表现良好.
博士眼镜:2020年第一季度业绩预告根据公司4月9日公告:预计2020年第一季度归母净利润亏损450万元-800万元;预计非经常性损益对公司净利润的影响金额约为188万元.
业绩变动主要原因是眼镜零售行业受疫情影响较为明显,门店客流量低迷.
银座股份:2019年年度报告根据公司4月9日公告:公司实现营业总收入122.
62亿元,同比减少7.
39%;归母净利润5281.
30万元,同比增长14.
15%;基本每股收益为0.
10元.
鄂武商A:2019年度业绩快报,2020年第一季度业绩预告根据公司4月9日公告:1.
公司实现营业总收入177.
56亿元,同比增长0.
29%;归母净利润11.
85亿元,同比增长12.
85%;基本每股收益为1.
55元.
2.
预计2020年第一季度归母净利润亏损2.
20亿元-2.
30亿元,同比下降174.
59%-177.
98%;基本每股收益亏损0.
29元-0.
3元.
业绩变动主要原因是受疫情封城闭店影响收入、毛利率均下降和员工费用、防疫消杀用品费用支出增加.
东方创业:2019年年度报告根据公司4月10日公告:公司实现营业收入176.
92亿元,同比增长6.
0%;归母净利润1.
13亿元,同比减少26.
85%;基本每股收益0.
22元,同比减少24.
0%.
海宁皮城:2019年年度报告根据公司4月10日公告:公司实现营业收入14.
22亿元,同比下降17.
04%;归母净利润2.
79亿元,同比下降23.
31%;基本每股收益0.
22元,同比减少21.
0%;拟向全体股东每10股派发现金红利0.
19元.
合肥百货:2020年第一季度业绩预告根据公司4月10日公告:预计2020年第一季度归母净利润5100万元-6600万元,同比下降44.
99%-57.
49%.
受新冠肺炎疫情影响,根据地方疫情防控相关规定,公司旗下百货、家电业态各门店于2020年1月末开始停止经营,于2020年2月末陆续行业周报请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明14/17恢复经营,造成百货、家电业态一季度营业收入下滑,同时租金、员工薪酬、折旧摊销等费用继续支出,导致公司利润同比下降.
友阿股份:关于2019年度计提资产减值准备的公告,2019年度业绩快报修正公告根据公司4月10日公告:1.
2019年公司计提资产减值准备共计5378万元.
2.
公司2019年度业绩快报修正后,预计公司2019年度营业总收入62.
67亿元,同比下降13.
46%;归母净利润3.
16亿元,同比下降30.
39%.
表6:零售公司大事提醒:关注吉宏股份等公司年报披露日期公司名称重大事项4月15日广百股份年报预计披露日期4月15日吉宏股份年报预计披露日期4月15日博士眼镜年报预计披露日期4月15日值得买年报预计披露日期4月15日东百集团年报预计披露日期4月15日南宁百货年报预计披露日期4月15日文峰股份年报预计披露日期4月16日南极电商年报预计披露日期4月17日徐家汇业绩发布会4月17日新世界年报预计披露日期资料来源:Wind、开源证券研究所表7:零售行业大事提醒:关注2020亿邦直播社交电商峰会等日期主题重大事项4月18日电商2020亿邦直播社交电商峰会4月25日产业互联网"加速度"2020亿邦产业互联网云峰会5月16日快消品2020(第六届)中国快消品+互联网大会(成都)5月21日电商2020社交短视频与直播电商中国峰会5月26日营销iDigital数字营销品牌广告主峰会20206月10日新零售2020第五届中国新零售与数字化创新峰会(上海)6月16日新零售2020亚洲美业社交新零售大会6月19日跨境电商2020CCEE(深圳)雨果网跨境电商选品大会暨采购节7月1日供应链2020第四届全球零售+消费品供应链中国年会7月2日新零售2020第四届中国新零售CXO峰会(北京)资料来源:亿邦动力网、活动家、开源证券研究所4、风险提示社零消费与宏观经济密切相关,若经济增速持续放缓,零售板块整体也将承压;部分中小企业现金流压力较大,带来经营风险;受疫情影响,行业中部分公司门店扩张节奏放缓风险.
行业周报请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明15/17行业周报请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明16/17特别声明《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》已于2017年7月1日起正式实施.
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股票投资评级说明评级说明证券评级买入(Buy)预计相对强于市场表现20%以上;增持(outperform)预计相对强于市场表现5%~20%;中性(Neutral)预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动;减持(underperform)预计相对弱于市场表现5%以下.
行业评级看好(overweight)预计行业超越整体市场表现;中性(Neutral)预计行业与整体市场表现基本持平;看淡(underperform)预计行业弱于整体市场表现.
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