中信雷霆战机boss模式

请务必阅读正文之后的免责条款部分证券研究报告/公司研究/传媒行业奥飞动漫(002292)重大事项点评产品表现体现公司眼力商业模式超越业绩波动中信证券研究部2014年03月17日皮舜电话:010-60838017邮件:ps@citics.
com执业证书编号:S1010510120022联系人:郭毅电话:010-60836739邮件:guoyi@citics.
com投资评级买入(维持)当前价:38.
23元事项:近期奥飞动漫旗下爱乐游研发并由腾讯独家代理的移动游戏《雷霆战机》Android版在应用宝限号测试,并已在近日登陆微信/手机QQ游戏中心,对此我们点评如下:评论:首款登陆微信/QQ游戏中心的上市公司游戏产品首款星际空战手游《雷霆战机》是由北京爱乐游独家打造,腾讯游戏独家代理的手游作品.
《雷霆战机》于2月20日至3月5日期间进行了两周的删档封测.
于3月12日上线腾讯应用宝开启不删档抢号测试,并在近日登陆微信/手机QQ游戏中心进行推广.
截至15日晚,该游戏上线仅3天,在应用宝上的下载量已经达到440万.
图1:《雷霆战机》登陆Android版本的微信/QQ游戏中心资料来源:中信证券研究部整理《雷霆战机》为首款登陆微信/手机QQ游戏中心的上市公司游戏产品.
尽管iOS版本尚未同步上线,但从开启内测到登陆Android版本微信游戏中心仅仅20日时间.
而其他《神魔之塔》等腾讯独代的微信游戏产品,从开启内测到上线抢号往往历时数月,《雷霆战机》用时之短可以充分体现出游戏制作精良,且内测期间运营表现良好,充分体现出了爱乐游的制作实力和渠道优势.
奥飞动漫(002292)重大事项点评请务必阅读正文之后的免责条款部分1微信平台推出的第二款飞机大战产品,流水有望延续前作佳绩《雷霆战机》是继腾讯《全民飞机大战》后的第二款微信飞机大战类游戏,如果算上微信游戏中心上线首日的《经典飞机大战》则已经是第三款.
在游戏基本玩法设计和操控上《雷霆战机》和《全民飞机大战》类似,但通过增加的游戏模式和更为丰富的道具系统,《雷霆战机》相比于前作内容更丰富,可玩性也更胜一筹.
在游戏模式上,《雷霆战机》包含无尽模式和闯关模式两种选择,玩法更加多样化.
无尽模式和《全民飞机大战》的游戏模式基本相同,玩家尽可能在游戏中坚持更长时间以获得更高得分,同时玩家可以同微信或者QQ好友在排行榜中比对成绩.
闯关模式则是《雷霆战机》相比于《全民飞机大战》的创新之处,游戏以十二星座为背景的共计80个关卡,20种BOSS.
相比于《全民飞机大战》无尽模式刷高分的单一玩法设计,闯关模式的引入大大增强了游戏的丰富度和可玩性.
图2:《雷霆战机》的两种玩法资料来源:中信证券研究部整理在道具系统上,《雷霆战机》也比《全民飞机大战》更为丰富.
《全民飞机大战》的道具系统仅有"飞机"和"宠物"两大类别,每个类别的道具也仅有寥寥几种,道具升级模式也显得较为单一.
《雷霆战机》设计了战机、装甲、副武器和僚机四大类数百种道具,道具可以通过闯关模式收集和或者金币钻石购买获取,并且可以通过游戏独有的升级和进阶系统进行道具的强化.
《雷霆战机》的道具体系则充分借鉴了《我叫MT》等卡牌游戏的卡牌收集和养成的玩法设计,增强了游戏的可玩性,也使得游戏拥有了更多的付费点,使得游戏相比于轻度的《全民飞机大战》更偏向于中重度化,也反映出2014年腾讯移动游戏发展策略向中重度倾斜的态势.
奥飞动漫(002292)重大事项点评请务必阅读正文之后的免责条款部分2图3:《雷霆战机》的道具系统——升级和进阶两种强化模式借鉴了卡牌游戏的道具系统资料来源:中信证券研究部整理此外,《雷霆战机》在画面质量水准上也下了很大功夫,百款战机、数十种BOSS造型各异,背景音乐热烈动感,且符合游戏场景设置,将给玩家带来良好的体验.
通过最近七日的百度指数来看,上线伊始的《雷霆战机》搜索指数快速提升,并且已经逼近《全民飞机大战》.
《全民飞机大战》和《天天酷跑》都是微信平台上的吸金大作,月流水均超过亿元.
截至3月15日,《全民飞机大战》仍然在iOSTopGrossing榜单上排名榜首.
我们认为,考虑到战机类游戏的风靡,以及《雷霆战机》在玩法和道具体系上的优化设计,《雷霆战机》在收入上有望延续前作佳绩.
图4:全民飞机大战和雷霆战机搜索热度(蓝色:全民飞机大战,绿色:雷霆战机)资料来源:百度指数移动游戏向中重度转型,具有优质制作实力的公司有望率先发力根据中国游戏版协工委的数据,2013年中国移动游戏快速普及,用户数量上呈现爆发增长,用户总规模已经超越端游和页游.
根据3月3日腾讯移动游戏合作大会公布的数据,短短半年左右时间内,在腾讯移动平台上,中度和重度游戏用户占比迅速增加.
我们认为,2014年人口红利将逐步淡出,而游戏新增用户经过培养,游戏习惯逐步养成,游戏玩家将逐步从轻度游戏向中度、重度游戏过渡.
奥飞动漫(002292)重大事项点评请务必阅读正文之后的免责条款部分3而随着手游产品竞争的加剧,游戏将向精品化发展,超高流水的游戏作品将不断涌现.
与此同时,游戏制作厂商在2014年面临洗牌,而拥有明星制作团队和良好渠道关系以及资金后盾的团队有望在竞争中脱颖而出并分享手游高速成长的红利.
图5:08-13中国移动游戏用户规模及增长率单位:亿人/%资料来源:GPCIDC,CNG,中信证券研究部图6:13.
09-14.
02腾讯移动游戏平台用户结构单位:%资料来源:腾讯移动游戏合作大会,中信证券研究部奥飞动漫:"横向品牌积累+纵向产业延拓"构筑大动漫生态公司作为动漫产业的龙头,在逐步增强动漫品牌建设的同时,不断强化产业链延拓布局.
在动漫游戏方面,在并购广州叶游后公司完成了在北京、上海、广州三地的游系,并实现了对休闲游戏、卡牌类游戏和儿童动漫游戏等多种游戏类型的全面覆盖,将加速公司在动漫IP向动漫游戏的价值转化.
风险因素:动漫影视业务低于预期;游戏业务低于预期;盗版风险.
投资建议:考虑公司衍生玩具开发带来的业绩波动,我们调整其2013/14/15年EPS预测至0.
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92元(原预测为0.
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92元),当前股价38.
23元对应2013/14/15年PE为96/55/42倍.
从公司战略布局和动漫产业的巨大市场空间出发,看好其中长期投资价值,维持"买入"评级.
鉴于公司内容与衍生品协同效将走上更加有效的轨道,以及预判公司业绩处在十年长周期淀积后释放的开端,以及并购战略清晰与协同预期,建议有远见的投资人逐步拥有并中线坚定把握.
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02轻度用户中度用户重度用户分析师声明AnalystCertification主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此声明:(i)本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法;(ii)该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系.
Theanalystsprimarilyresponsibleforthepreparationofallorpartoftheresearchreportcontainedhereinherebycertifythat:(i)theviewsexpressedinthisresearchreportaccuratelyreflectthepersonalviewsofeachsuchanalystaboutthesubjectsecuritiesandissuers;and(ii)nopartoftheanalyst'scompensationwas,is,orwillbedirectlyorindirectly,relatedtothespecificrecommendationsorviewsexpressedinthisresearchreport.
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保留一切权利.
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评级说明1.
投资建议的比较标准投资评级分为股票评级和行业评级.
以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准,报告发布日后的6个月内的公司股价(或行业指数)的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准;2.
投资建议的评级标准报告发布日后的6个月内的公司股价(或行业指数)的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅:评级说明股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅20%以上;增持相对沪深300指数涨幅介于5%~20%之间;持有相对沪深300指数涨幅介于-10%~5%之间;卖出相对沪深300指数跌幅10%以上;行业投资评级强于大市相对沪深300指数涨幅10%以上;中性相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间;弱于大市相对沪深300指数跌幅10%以上北京上海深圳中信证券国际有限公司地址:北京市朝阳区亮马桥路48号中信证券大厦(100125)上海浦东新区世纪大道1568号中建大厦22楼(200122)深圳市福田区中心三路8号中信证券大厦(518048)香港中环添美道1号中信大厦26楼ForeignBroker-DealerDisclosuresforDistributingtotheU.
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就向美国地区发送研究报告而作的外国经纪商-交易商声明ThisreporthasbeenproducedinitsentiretybyCITICSecuritiesLimitedCompany("CITICSecurities",regulatedbytheChinaSecuritiesRegulatoryCommission.
SecuritiesBusinessLicenseNumber:Z20374000).
ThisreportisbeingdistributedintheUnitedStatesbyCITICSecuritiespursuanttoRule15a-6(a)(2)undertheU.
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SecuritiesExchangeActof1934exclusivelyto"majorU.
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institutionalinvestors"asdefinedinRule15a-6andtheSECno-actionlettersthereunder.
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按照《1934年美国证券交易法案》下的15a-6(a)(2)规则,在美国本报告由中信证券仅向15a-6规则及其下《美国证券交易委员会无异议函》所定义的"主要美国机构投资者"发送.