三星android3.1

敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源行业研究东兴证券股份有限公司事件点评报告安卓的兴起—移动互联网系列报告之六2011年8月12日看好/维持互联网事件点评王玉泉计算机行业分析师执业证书编号:S1480510120008010-66507334本系列报告列表:系列标题事件主要内容暨观点之一《魅族的呐喊》魅族上市分析了当前主流智能手机的配臵和特点,解释了魅族手机出现热捧的原因,并给出了移动互联网这个大时代下我国的投资标的.
之二《网购的诱惑》2010年网购市场规模超过5200亿分析了我国网络购物市场兴起的特点和原因,梳理了当前我国A股上市公司涉及网络购物的上市公司及流量,并给出了相应的投资标的.
之三《资本的狂热》中国互联网投资大会召开分析了目前国内风投界的投资情况,电子商务成为当前风投的热点投资领域,进一步总结了我国电子商务的发展情况.
之四《海外的启示》海外科技股走出强劲行情分析了金融危机以外海外科技股的发展,分别从近两年、一年、半年、一个季度等来分析不同时期科技股的表现和起因.
之五《苹果的鼎盛》苹果公司的财报超出市场预期分析了苹果对于智能手机革命性的定位,以及苹果手机的产业链事件:华为、中兴的智能手机逐渐开始放量,渐渐取得中低端智能手机的领导者地位.
观点:1.
安卓系统对于智能手机进行了又一次的革命性改造在上一篇《苹果的鼎盛》中,我们仔细分析了苹果对于手机的一些革命性改造:触摸屏、应用商店、手势应用、重力感应、视网膜屏等等,虽然有些改造是在其它厂商的基础上做的微创新,但是成功应用于手机,并大大提高了人们对于手机使用的良好感受和依赖程度,却在所有厂商中是第一次.
踩在巨人的肩膀上,吸收了苹果操作系统的一些先进经验,同时借助谷歌强大的软件开发能力,安卓系统(Android)也逐渐为大家所接受,而安卓系统最吸引人的地方在于它对智能手机进行的又一次革命性改造——这一次发生在理念上,这种理念方面的改变也是安卓系统最有别于苹果操作系统方面的差异.
Android平台理念方面的差异是其开放性,安卓开发平台允许任何移动终端厂商加入到Android联盟中来.
而开放性对于Android的发展而言,有利于积累人气,对于消费者来讲,最大的受益正是其丰富的软件资源.
同时,由于Android的开放性,众多的厂商会推出千奇百怪,功能特色各具的多种产品,功能上的差异和特色却不会影响到数据的同步、软件的使用甚至系统的兼容,如此一来,消费者有了更大的权利选择手机的品牌、外形和价格,因此可以用更低的价位购得心仪的手机.
在我们已习惯的数年甚至10几年的手机使用过程中,我们从来未曾想过打电话的软件(拨号器)、发短信的软件乃至通信录的软件可以随意地更改(这几种软件是原来FeaturePhone时代最基本的功能),而在安卓系统中,一切功能都是以可更改和可替换的软件形式存在的,用户完全可以按照自己的喜好安装任何一种P2东兴证券股份有限公司事件点评证券研究报告安卓的兴起敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源软件,由于安卓的开放性,允许第三方软件提供商提供各种功能性的软件,当然也就包括我们前面所提到的通话功能软件、短信功能软件、通信录软件、照相机软件、GPS软件,等等.
定制化给了用户使用手机更人性的选择,在一个纯净的安卓操作系统上(可以最初不附带任何软件)安装好自己所喜欢的各种软件,按照自己的操作习惯设臵好各种软件的使用方式,就可以将手机定义成真正个性化的终端设备,这一点不但吸引了各手机品牌厂商,也极大地吸引了普通用户.
2.
安卓系统的市场占有率迅速扩大近两年,智能手机的出货量迅速增加,去年,全球智能手机的出货量已经接近3亿台,预计今年将在4.
5亿-5亿台之间,我们按照保守4.
5亿台的数量,增长率也达到了50%.
此外,从出货类型来说,去年安卓平台的智能手机市场占有率已经达到了22.
7%,超过iOS7个百分点,是增长最快的智能手机操作平台.
图1:手机和智能手机出货量(亿台)图2:2010年智能手机市场占有率资料来源:XQ全球赢家,东兴证券资料来源:XQ全球赢家,东兴证券从终端厂商来说,全球前十大厂商中除了诺基亚坚守塞班操作系统,苹果使用iOS操作系统,黑莓使用独特的RIM的操作系统以外,其它7家厂商的主流机型已经全部使用安卓的操作系统(三星有少量产品是自己开发的Bada操作系统,但是出货量极少),而前十家厂商之外的其它厂商,由于软件开发能力的有限,基本上已经全部转为安卓操作系统.
图3:2009、2010和2011Q1各厂商出货量(亿台)图4:各手机厂商市占率对比资料来源:东兴证券资料来源:东兴证券值得一提的是,不止在手机领域,安卓在平板领域也取得了快速的发展,虽然目前平板电脑就性能来说,很难有超越苹果iPad的产品出现,但是众多安卓平板电脑已经开始对苹果构成了威胁,这其中不乏国产产品的身影,例如使用Cortex-A91GCPU的蓝魔W10、主频为1.
2GHZ的酷比U9、使用8寸电容屏的艾诺Novo8,由于价格都在500-1000元之间,因此月销量也都在数千到1万台的水平,众多低端国产机器的出现,也推动了安卓平板的快速普及,从而迅速提高了安卓的市场占有率.
东兴证券股份有限公司事件点评证券研究报告安卓的兴起P3敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源图5:2009、2010各系统平板出货量(百万台)图6:2010各系统平板市场占有率资料来源:东兴证券资料来源:东兴证券3.
安卓崛起过程中的"八三二"法则由于3G专利权的问题,联发科进军智能手机的路上可谓异常艰辛(类似的情况也发生在展讯、晨星半导体等芯片厂商身上),只能转战"准3G"市场,因此分别推出了支持2.
5G的MT6251和支持2.
75G的MT6516,然而这两款芯片都没有得到市场的广泛接受,联发科开始寄希望于支持3.
75G的MT6573("准4G"芯片),预计于今年年底到明年年初之间推出.
在这样的前提下,可以预见,在未来两三年内,白牌手机和山寨手机都很难向智能手机过渡,绝大部分仍然只能停留在2G手机的水平——虽然这些山寨手机出货量依然很大(预计今年联发科芯片出货将达到6亿片、展讯达到1亿片、晨星半导体5000万左右),但单台山寨手机的价格只能维持在300-500元的水平.
山寨手机向智能手机升级的路暂时是行不通的(很多所谓的山寨智能机其实依然是FeaturePhone),从而大大降低了对品牌智能手机的威胁,各品牌厂商可以更专心地在手机研发和制造上做一些工作,因此给了很多品牌手机厂商喘息和发展的机会.
业界普遍的认识是一个手机品牌厂商很难称霸移动通信中的两个时代——摩托罗拉称霸了第一代移动通信时代,但后来终于以伟大的铱星计划宣告失败而告终;诺基亚在2G时代连续称雄了10几年,一度市值超过了1万亿人民币,然而最终也在3G时代来临的时候陷入了困境,如今市值只剩下200亿美金;未来的几年,将是4G陆续登台、3G和4G并存的时代,而在这样的时代中,苹果的优势地位会持续多久,哪些厂商会逐渐追赶上来,业界也提出了一个新的理论——"八三二"法则.
八三二法则:指的是一个品牌厂商如果性能和试用感受做到苹果的80%,价格为苹果的三分之一(33%),则出货量就可以达到苹果的2倍.
这个法则对于苹果的平板电脑同样有效.
这个法则三星已经首先有所接近,2011年2季度,三星的智能手机(以盖世系列为主,盖世系列的使用感受目前最接近苹果)总出货量达到1920万台,同比增加了520%,随之经营利润同比也增加了265%.
目前三星盖世系列手机的售价大约为苹果手机的一半左右,如果能进一步控制成本,售价降低到苹果的三分之一,按照八三二法则,出货量将再增加一倍.
在本系列报告第一篇《魅族的呐喊》中,我们曾列举了当时的主流智能手机,包括iphone4、摩托罗拉的Defy、HTC的渴望、三星的盖世I代、google的NexusS、魅族M9、华为的U8500和诺基亚的N8,在当时,华为的U8500在配臵上看起来仍然比较羞涩,使用Arm11的CPU架构、600M主频的CPU、256M的内存、没有GPU,从配臵上还不能追赶主流的智能手机,中心通讯的手机配臵也大体如此.
然而,大半年过去,情况已经发生了较大变化,一些厂商的主流智能机配臵已经进行了更新,我们列于下表中,下一节我们还将重点提到华为和中兴.
P4东兴证券股份有限公司事件点评证券研究报告安卓的兴起敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源表1:目前国内主流智能手机品牌及型号架构CPUGPU屏幕RAM操作系统iphone4CortexA8苹果A41G三星SGX535LGIPS512MiOSiphone5CortexA9苹果A5双核1G三星SGX543LGIPS512MiOS5三星GalaxyIICortexA9三星S5PV3104210双核1.
2GArmMali400MPSuperAMOLED1GAndroid2.
3HTCDesire(S)CortexA8高通Snapdragon1G高通Adreno205SLCD768MAndroid2.
3摩托ME525(Defy)CortexA8德州OMAP800M三星SGX530TFT512MAndroid2.
2华为U8800CortexA8高通MSM7230800M高通Adreno205TFT512MAndroid2.
2中兴V880CortexA8高通MSM7227600M高通Adreno200TFT256MAndroid2.
2GoogleNexusSCortexA8三星S5PC1101G三星SGX540SuperAMOLED512MAndroid2.
3魅族M9CortexA8三星C1101G三星SGX540夏普ASV512MAndroid2.
2诺基亚N9CortexA8德州OMAP36301G三星SGX530AMOLED256MMeeGo阿里云天语W700CortexA9NvidiaTegra2双核1GNvidiaGeForceTFT512M阿里云(基于Android)小米手机CortexA9高通双核1.
2G高通Adreno220夏普512MMIUI(基于Android)OPPOFindX903CortexA8高通MSM82251G高通Adreno205IPS512MAndroid2.
2资料来源:东兴证券注:目前Iphone5、诺基亚N9、小米手机和OPPOfindX903尚未上市,因此配臵列表可能有差异.
4.
借助于安卓系统,华为和中兴具有强劲的进攻甚至垄断低端智能手机市场的能力上一节我们曾经提到过,在近两年中,山寨和白牌手机向智能手机发展的路暂时是行不通的;就目前来看,苹果尚无推出低端智能机的计划(推出低端智能机非常不符合近期苹果的发展战略);对于三星、HTC、摩托罗拉来说,无论在对产业链的控制还是对于运营商的关系,都不具备绝对的降低成本的能力,因此三星、HTC、摩托罗拉都很难真正推出价格很低性能又不大幅缩水的机器;阿里巴巴、小米、魅族等手机正在创立品牌的阶段,性能必须要充分考虑,因此成本方面虽然压缩到极致,但依然很难推出真正的低价智能机(OPPO、金立走了另外一条途径,这里我们暂且不做过多评论),由此我们可以看到,从800—1500个价位区间内几乎没有其它厂商能够涉足,唯一留给了华为和中兴两家厂商.
虽然华为和中兴并不是传统的手机制造厂商,但是他们都有极强的通信设备制造经验,而且它们和运营商之间的良好合作关系是上面厂商普遍所不具备的.
华为:从2010年9月份起,华为的智能手机月度销售量开始突破100万,逐渐确立了在全球普及型(低端)智能机市场上的领导地位,2010年华为手机总销量(包括普通的FeaturePhone)为3000万台,智能手机300万台,2011年华为计划手机的销售量翻一番,达到6000万台,智能手机翻两番,达到1200万台.
今东兴证券股份有限公司事件点评证券研究报告安卓的兴起P5敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源年上半年,仅仅在国内,华为就已经销售了1000万台手机,其中包括500万台智能机,不出意外,仅仅在国内华为就将完成全年智能机的销售任务,同时在国内完成2000-2500万台手机的总销量.
此外,今年上半年,华为U8500成为中国联通自有渠道销量排第一的Android智能手机,销量超过了50万部,而U8800的月均销量也已经突破了5万,不出意外,这两个型号将分别称为国产手机中少有的单品销售超过100万的手机.
中兴通讯:2010年,中兴通讯在全球的手机销售超过了6000万台,市场占有率达到了4%,挤进了全球前五,不过,这其中大部分是简单的白牌机或者OEM机器,今年,中兴通讯计划全年销售1200万台智能手机(数量与华为一致),智能手机也同样挤入全球前5.
今年上半年,中兴共出货3500万台手机,同比增加了30%,500万部智能机,同比增加了400%.
此外,今年上半年,中兴在国内智能机共出货250万部,占据了其全球出货总数的50%.
我们认为,今年华为和中兴分别达到1200万的智能机销售任务都是不难完成的,而在明年,对于两家厂商来说,都分别有可能再翻一番,分别达到2500万智能机的销售任务——两家智能机的销售量将大约为苹果手机的销量的一半.
5.
平板电脑安卓系统正在成熟,华为中兴也开始发力平板平板电脑的销售也同样适用八三二法则,不过毫无疑问的是,目前尚没有其他品牌厂商的平板电脑在使用感受上能和苹果有较大的相似性,因此目前各品牌厂商平板电脑的销售量都不高,这其中有两个原因:1、各品牌厂商研发平板的时间至少要落后苹果一到两年,无论在设计工艺、在供应链(2010年苹果最重要的工作之一就是整合供应链)、在经验(苹果在研发超轻薄的MacBookAir的时候积累了相当丰富的集成电路设计工艺经验)方面苹果也都要领先一到两年,因此对于其他厂商来说,把这其中一两年的时间追赶上还是需要一定的时间的;2、安卓系统在智能手机方面相对已经比较成熟,从2005年收购"Android.
Inc"后,一直在对手机的操作系统进行研发,2007年11月发布了第一个版本的安卓手机操作系统,直到2010年5月发布的Android2.
2,用了整整两年半的时间才基本宣告安卓手机操作系统比较成熟;但是在平板电脑方面,谷歌依然是准备不足,直到2011年2月才发布了第一个版本的平板电脑安卓系统Android3.
0,等到这个系统的彻底完善,还需要一定的时间.
不过,无论是上面所说第一点硬件工艺,还是第二点所说的软件系统,技术从来都不是不可跨越的壁垒,追赶者一定会陆续接近甚至超越,目前全球的品牌厂商和极其巨大的安卓生态环境中的软件工程师都在做着各种完善安卓平板电脑的努力,相信达到八三二法则中所需要的80%的使用感受应该不会超过明年.
表2是当前国内主流平板电脑型号和配臵.
表2:目前国内主流平板电脑品牌及型号架构CPUGPU屏幕RAM操作系统Ipad2CortexA9AppleA5双核1G三星SGX543LGIPS512MiOS三星GalaxyTabCortexA8德州OMAP1G三星SGX540512MAndroid2.
2ThinkPadTableCortexA9NvidiaTegra2双核1GNvidiaGeForceLGIPS1GAndroid3.
1P6东兴证券股份有限公司事件点评证券研究报告安卓的兴起敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源摩托XoomCortexA9NvidiaTegra2双核1GNvidiaGeForceQHD1GAndroid3.
1戴尔StreakCortexA9NvidiaTegraT20NvidiaGeForce1GAndroid3.
1黑莓PlaybookCortexA9德州OMAP4430双核1G三星SGX5401GQNX华为MediaPadCortexA8高通双核1.
2GLGIPSAndroid3.
2优派ViewPad10X86IntelAtomN4551.
66GIntelGMA31501GAndroid2.
2中兴LightTabArm11高通MSM7227600M512MAndroid2.
2蓝魔W12Cortex-A9晶晨AML8726M800MMali400MP512MAndroid2.
2艾诺Nova8Cortex-A9800MMali400MP512MAndroid2.
2酷比魔方U9GTCortex-A8瑞芯微RK29181.
2GVivanteGC800512MAndroid2.
3资料来源:东兴证券值得一提的是,2010年华为的平板电脑销量为20万台,今年计划销售量达到100万台左右,增幅为400%;中兴通讯去年的平板电脑销量为30万台,今年计划销售300万台,增幅更是达到900%.
6.
安卓智能机的快速发展为上游供应商提供了绝好的发展机会第三节中我们曾经详细讲过八三二法则,虽然按照八三二法则去计算的话,33%的苹果手机的售价与2倍于苹果手机的出货量,那么销售收入依然依然只有苹果的三分之二,利润更会远远低于苹果,不过对于其他厂商来说,可以用多品牌战略来弥补这个不足,主流的一款产品达到苹果销售的三分之二,全系列产品的收入就将会超过苹果;其次,更为重要的是,对于上游供应链来说,这将是他们无比大的发展机会,这是因为:第一、两倍于苹果的终端销售量为供应商带来的就是两倍的机会.
虽然终端手机的销售价格相差很大,但是同类品质配件的销售价格相差却并不大,特别地,苹果对于供应链的要求非常严格,这对于供应商来说,既有有利的一面,也有非常不利的一面,而作为华为、中兴等品牌的供应商的话,虽然目前总销量不如苹果的手机大,但并不会受到那么残酷的剥削;第二、多个品牌厂商的终端销量总和将会大大超过苹果,2010年全球智能机出货3亿台左右,Iphone的出货量为6000万台,安卓智能机的出货量为6800万台;今年全球智能手机出货量将在4.
5亿—5亿之间,iphone的出货量约为8000万—9000万台,而安卓智能机的出货量将会达到1.
6亿—1.
8亿台,安卓智能机的增速将会达到150%左右,这将远远超过iphone的增长速度.
第三、我们特别看好华为和中兴在智能机方面的发展速度,同时带动华为和中兴的供应商的发展,华为智能机今年增长300%,中兴增长400%,而明年两家企业将再分别增长100%,这无疑对于供应商来说是极好的发展机会,跟随华为和中兴的智能机一起成长,这无疑是一个极好的发展机遇.
7.
国内与智能手机,特别是与华为和中兴智能手机相关的企业手机的产业链较长,相关企业也很多,下表是我们从A股中所寻找的一些与智能手机相关的企业,特别是我们试图寻找华为、中兴和OPPO的供货商,寻找他们与华为、中兴及OPPO一起成长的机会.
东兴证券股份有限公司事件点评证券研究报告安卓的兴起P7敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源表3:目前国内与智能手机相关的企业是否为华为、中兴或OPPO的供货商投资评级芯片相关北京君正强烈推荐联发科(2454.
TW)晨星半导体(MStar)展讯(SPRD)PCB/HDI板相关超声电子是推荐天津普林是沪电股份是中京电子兴森科技是推荐光韵达间接推荐连接器立讯精密是推荐长盈精密是推荐得润电子推荐电声器件歌尔声学是推荐光学元器件相关水晶光电推荐锦富新材推荐手机天线相关信维通信是推荐摩比发展(0947.
HK)金信诺间接被动元件顺络电子是强烈推荐触摸屏莱宝高科超声电子是推荐长信科技强烈推荐欧菲光是推荐深天马是推荐宇顺电子是推荐手机外壳劲胜股份是推荐手机电池欣旺达是飞毛腿(1399.
HK)是EMS卓翼科技是强烈推荐手机终端中兴通讯中国无线(2369.
HK)TCl通讯(2618.
HK)手机销售天音控股爱施德P8东兴证券股份有限公司事件点评证券研究报告安卓的兴起敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源资料来源:东兴证券需要说明的是,目前中兴和华为的供货商在台湾的比例依旧很高,以华为为例,公司的手机主要由富士康、正崴和纬创力代工;公司的基站、核心网络、连网设备、上网卡等零组件分别采购自鸿富锦精密、新奇美、正崴、纬创、台达电,百一、明泰、台扬、正文、智邦和康舒等,元件与IC设计商分别来自雷凌、诚致及升达科等,面板主要来自奇美,因此产能的转移首先仍需要国内电子元器件厂商技术的进一步成熟和产能规模的进一步扩大.
结论:由于苹果对于供应链的严格控制,因此我们对苹果的供应商保持相对比较谨慎的态度,基于八三二法则,未来将有大量的其它品牌厂商的智能手机出货量逐渐接近甚至超过苹果,特别是在安卓这个更大更开放的平台下,这些品牌厂商的出货量正以惊人的速度持续地在放大(试想一下,8亿的山寨手机、近4亿的诺基亚手机和近3亿普通的FeaturePhone客户,只要其中有30%的用户转换为安卓智能手机用户,就将贡献近5亿的用户数量!
),这其中我们十分看好中兴和华为在低端智能机领域的发展机会,在低端智能机的这一空间领域内,中兴和华为有希望有王者的地位出现(高端智能机由苹果用户和少量诺基亚用户占据,中端用户由三星、HTC和摩托罗拉所占据,低端用户很难有其它厂商与华为和中兴对抗),由此我们看好伴随中兴和华为智能机发展的合作伙伴,特别推荐卓翼科技、顺络电子、超声电子和信维通信.
表4:智能手机相关公司盈利预测与投资评级公司简称EPS(元)PEPB评级10A11E12E10A11E12E卓翼科技0.
660.
580.
832731215.
03强烈推荐顺络电子0.
500.
630.
883528203.
41强烈推荐超声电子0.
250.
540.
686129234.
10推荐信维通信0.
710.
771.
193835225.
75推荐资料来源:东兴证券注(摘自百度知道):Android一词的本义指"机器人",同时也是Google于2007年11月5日宣布的基于Linux平台的开源手机操作系统的名称,该平台由操作系统、中间件、用户界面和应用软件组成,号称是首个为移动终端打造的真正开放和完整的移动软件.
目前,最新版本为Android2.
4Gingerbread和Android3.
2Honeycomb.
Android是基于Linux开放性内核的操作系统,是Google公司在2007年11月5日公布的手机操作系统.
Android早期由原名为"Android"的公司开发,谷歌在2005年收购"Android.
Inc"后,继续对Android系统开发运营,它采用了软件堆层(softwarestack,又名软件叠层)的架构,主要分为三部分.
底层Linux内核只提供基本功能,其他的应用软件则由各公司自行开发,部分程序以Java编写.
东兴证券股份有限公司事件点评证券研究报告安卓的兴起P9敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源APK是AndroidPackage的缩写,即Android安装包(apk).
APK是类似SymbianSis或Sisx的文件格式.
通过将APK文件直接传到Android模拟器或Android手机中执行即可安装.
apk文件和sis一样,把androidsdk编译的工程打包成一个安装程序文件,格式为apk.
APK文件其实是zip格式,但后缀名被修改为apk,通过UnZip解压后,可以看到Dex文件,Dex是DalvikVMexecutes的全称,即AndroidDalvik执行程序,并非JavaME的字节码而是Dalvik字节码.
Android在运行一个程序时首先需要UnZip,然后类似Symbian那样直接,和WindowsMobile中的PE文件有区别.
Dalvik是Google公司自己设计用于Android平台的Java虚拟机.
Dalvik虚拟机是Google等厂商合作开发的Android移动设备平台的核心组成部分之一.
它可以支持已转换为.
dex(即DalvikExecutable)格式的Java应用程序的运行,.
dex格式是专为Dalvik设计的一种压缩格式,适合内存和处理器速度有限的系统.
Dalvik经过优化,允许在有限的内存中同时运行多个虚拟机的实例,并且每一个Dalvik应用作为一个独立的Linux进程执行.
独立的进程可以防止在虚拟机崩溃的时候所有程序都被关闭.
分析师简介王玉泉清华大学学士、硕士、博士,2008年加盟东兴证券研究所,从事计算机行业研究.
分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师,在此申明,本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果,引用的相关信息和文字均已注明出处.
本报告依据公开的信息来源,力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点.
本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关.
P10东兴证券股份有限公司事件点评证券研究报告安卓的兴起敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写,研究报告中所引用信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更.
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行业评级体系公司投资评级(以沪深300指数为基准指数):以报告日后的6个月内,公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义:强烈推荐:相对强于市场基准指数收益率15%以上;推荐:相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间;中性:相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间;回避:相对弱于市场基准指数收益率5%以上.
行业投资评级(以沪深300指数为基准指数):以报告日后的6个月内,行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义:看好:相对强于市场基准指数收益率5%以上;中性:相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间;看淡:相对弱于市场基准指数收益率5%以上.