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内部交流信息中邮证券研发部提供1中邮晨报集萃(4)——公司研究2011年6月17日公司研究2中金公司给予盐湖股份"推荐"评级.
2申银万国给予哈药股份"增持"评级.
2中信证券给予围海股份"买入"评级.
2银河证券给予三友化工"推荐"评级.
3银河证券给予泸州老窖"推荐"评级.
3银河证券给予三全食品"推荐"评级.
4银河证券给予中创信测"推荐"评级.
4中信证券给予中国神华"买入"评级.
5华泰证券给予世茂股份"推荐"评级.
5东方证券给予美邦服饰"买入"评级.
5中信建投给予鄂尔多斯"增持"评级.
6海通证券给予湖北宜化"增持"评级.
6新股分析754亿限售股下周解禁中小板次新股抛售压力大.
7创业板新股发行费超中小企业板7无惧市况低迷三新股齐齐招股赶上市8机构荐股8中投证券:长信科技STN-ITO产能扩张2012看电容式触摸屏8国泰君安:比亚迪谱写黑马传奇9光大证券:省广股份积极打造国内领先的整合营销服务平台.
9内部交流信息中邮证券研发部提供2公司研究中金公司给予盐湖股份"推荐"评级公司近况:盐湖股份6月10日公告与中川国际矿业控股有限公司,就将加拿大KP-488项目建设成为我国海外钾盐生产基地达成合作意向,签署了《合作开发加拿大300万吨钾盐基地战略合作协议》.
公告同时也提示了以下主要面临的不确定性风险:该项目总投资预计约为32亿美元,其中需取得国家支持资金20-25亿美元.
合作双方均未掌握项目开发所需的溶矿开采技术、钾肥加工工艺技术,需从外部引进.
项目实施的环保评价、铁路运输、仓储、港口等均需取得当地政府或运营商的许可.
点评:我们认为此公告信息正面利好,虽然仍存在不确定性风险,但打消市场此前对公司未来钾肥业务没有增长潜力的疑虑.
合作若成功,则未来将大幅提升公司的产能和盈利能力.
维持推荐!
公司此次合作意味着公司向多元化钾肥开发迈出了重要一步,也符合国家"十二五"对钾肥行业制定的"走出去"的战略.
KP488钾矿矿区位于加拿大萨省中南部的整装钾盐成矿带,资源量约9亿吨氯化钾.
未来合作双方解决开采技术后,将建设成为300万吨/年的氯化钾产能,成为中国海外最大的钾肥生产基地.
投资建议:我们维持公司2011-2012年EPS预测分别为2.
47和3.
16元,目前股价对应2011-2012年PE分别为23x和18x,维持"推荐"评级.
风险:1、天气原因导致化肥需求大幅减少的风险.
2、市场估值中枢下行.
3、合作开发海外项目失败.
申银万国给予哈药股份"增持"评级投资要点:事件:公司近日收到国家与黑龙江省国资委批复:国务院国资委同意哈药集团将其持有的三精制药股权转让给哈药股份;黑龙江省国资委同意哈药集团对哈药股份的重大资产重组实施方案.
重组方案两级国资委获批,进程有望提速.
重组方案两级国资委获批,意味着该方案国资委审批环节已经全部完成,重组进程有望提速.
如果该方案获得6月13日股东大会正式批准,按照证监会正常审批流程,预计哈药集团资产重组将于今年8、9月份正式实施.
据测算,注入资产将小幅增厚11年公司每股收益约5%.
重组后实力进一步提高.
1、生物工程公司是集团生物制药平台,具有较好技术和营销基础.
2010年收入2.
5亿元,净利润1亿元,分别同比增长52%和249%.
老产品注射用重组人干扰素、重组人促红素保持较好增长,新品前列地尔取得突破,10年单品销售9000万,同比增长达260%.
新品储备丰富,其中不乏潜力重磅产品,未来每年都将有新品上市;2、三精制药2010年收入30亿元,净利润3.
34亿元,分别同比增长14%和20%,未来净利润有望保持20%的增速.
本次收购将有助于增强公司实力,进一步明确哈药股份在集团中医药产业平台的地位,同时促进解决哈药和三精的同业竞争.
市场对哈药环保事件反应过度.
6月5日,央视《朝闻天下》播出哈药总厂污染物排放问题报道,并有部分媒体报道,哈药总厂部分车间因环保问题停产.
我们认为市场对公司环保问题反应过度,停产车间生产头孢曲松等原料药和7-ACA中间体,这些产品价格处于低位,公司通过外购满足生产需要,对生产成本影响很小.
价值低估,维持增持评级.
环保事件不会对公司业绩造成实质影响,维持2011-2013年每股收益预测1.
05元、1.
24元、1.
47元,净利润同比增长15%、18%、19%,对应市盈率为15倍、13倍和11倍.
该股估值安全,后续又有资产注入,负面信息为市场提供买点,维持增持评级.
中信证券给予围海股份"买入"评级盈利预测及估值:我们公司预测公司2011/2012/2013年EPS为0.
90/1.
40/2.
00元,2011-2013年CAGR55.
6%.
我们采用PEG值给予公司估值,得出公司合理价为29.
50元.
对应2011/2012/2013年PE分内部交流信息中邮证券研发部提供3别为33/22/15倍.
当前股价为20.
71元.
首次给予"买入"评级.
银河证券给予三友化工"推荐"评级事件:近期烧碱、纯碱等碱类产品价格上涨.
(一)、纯碱、粘胶纤维构成公司主业.
公司是纯碱、粘胶纤维行业的排头兵,管理优势明显,利润高于同行平均水平,目前,公司年生产纯碱210万吨、粘胶纤维24万吨,PVC31万吨、烧碱32万吨、有机硅3.
46万吨、氯化钙11.
5万吨.
纯碱、粘胶纤维构成公司主业.
(二)、下游需求带动纯碱市场景气向好.
前几年纯碱市场供大于求,纯碱价格曾长期低位运行,2010年第四季度由于节能减排造成纯碱供应相对减少,纯碱价格开始大幅上涨.
由于2010年底至2011年初国内玻璃行业新增浮法线较多,特别是玻璃行业受成本影响炉子停产成本很高,一般情况不能停,纯碱年新增需求在200万吨以上,2010年纯碱产能为2430万吨,产量为2040万吨,装置不可能全都100%运行,从各家的开工率情况看平均负荷基本在80%左右,并不能达到设计能力,虽然相关数据显示2011年纯碱产能仍将小幅增加,但纯碱行业整体开工率降低促使产量并不多,国家对房地产保障房政策的出台加大了纯碱的需求,纯碱行业迎来了好日子.
公司已公告与青海五彩矿业合作建设110万吨/年纯碱项目.
由于在青海的盐湖中存在大量的氯化钠,生产纯碱用的原盐有保障,同时,柴达木盆地石灰石、煤炭等矿产资源非常丰富,纯碱项目的原料配套齐全.
因此,青海纯碱项目的生产成本仅600元/吨左右,优势明显,厂区铁路运输的便捷,将有利于纯碱向内地的运输,该项目的建成将巩固公司在纯碱行业的龙头地位,使公司纯碱业务的竞争能力将进一步加强.
(三)、粘胶纤维成本优势明显.
在2003-2006年粘胶纤维整体行业不好时,公司粘胶纤维产量从2万吨扩建至16万吨,粘胶纤维是纤维素纤维,是以天然木、棉短绒为原料生产的纤维,由于可降解,从国际上都很看好,需求在不断增长,如现在工薪层人都在做面膜,湿巾、足疗布需求都在增长.
公司设备较先进,98年投产后不断研发,生产的产品附加值高,具备装备优势、品种优势.
投资建议:因玻璃扩产,纯碱需求恢复性增长,公司青海纯碱项目的生产成本仅600元/吨左右,优势明显,集团注入的粘胶短纤维厂在金融危机最差时也好于其他企业,有较好的规模成本优势,未来势必增厚公司整体业绩.
我们预测2011-2012年盈利为0.
67元和0.
87元,给予推荐投资评级.
银河证券给予泸州老窖"推荐"评级事件:董事长、总经理、董秘、财务部长针对公司的生产经营情况跟投资者进行了深入的交流.
(一)、1573做价格高度,中档酒以产品布点.
国窖1573坚持做价格高度,中国品味是今年运作重点,2011年预计实现500吨销量.
公司中档酒采取以产品布点的策略,通过老窖特曲、窖龄酒、百年老窖、精酿特曲等不同的产品去适应消费.
窖龄酒和精酿特曲等产品的快速增长打开中档酒增长空间.
中档酒以渠道推动和终端布点的推动,用三年的时间先在全国形成面,再做品牌进一步清晰化的安排.
头曲、二曲等低端产品仍有较大的增长空间,做市场占有率的文章.
(二)、大招商拉动收入增长,激励机制更加到位.
公司在进行大招商,经销客户的碎片化以及销售扁平化带来更强的渠道推力.
今年采取全新的考核"承诺法",放大超越额部分的绩效;同时营销政策因地制宜,加快柒泉公司组建速度,激励机制更加到位.
(三)、公司制定收入规模快速增长的三年发展目标.
公司经营体制的不断改革和深化带来管理效益的提升和生产成本的降低.
公司提出11年实现86亿(含税)销售规模,13年实现130亿元(含税)销售收入的发展目标,2010-2013年收入复合增速要达到31%投资建议.
我们给于2011至2012年销售收入分别为71.
31亿元和95.
42亿元,实现EPS2.
04和2.
72元,维持"推荐"评级.
内部交流信息中邮证券研发部提供4银河证券给予三全食品"推荐"评级解决近年来产能不足的瓶颈,将成为公司业绩释放最重要的驱动力,2012年后随着各新增产能的逐步达产,将在相当程度上解决"生产压着销售走"的供求关系,公司业绩也将跨越上新台阶,未来三年净利润复合增速达到48%.
公司是我国速冻食品生产最大基地,市占率多年保持行业第一,并实现逐年提升,2010年达到27.
34%(行业CR4约为60%).
公司四大主业是速冻汤圆、速冻水饺、速冻粽子和速冻面点等速冻米面食品,其中水饺和汤圆合计占公司收入与利润60%以上,CAGR11-13为(38.
1%、41.
6%)与(41.
1%、43.
2%).
"高端战略"将成为推动业绩快速增长的重器.
公司品牌管理战略为:不断整合提升三全品牌,持续强化状元品牌,着力培育"三全凌"、"三全状元",打造"面点坊"、"龙舟粽"、"果然爱"等副品牌.
行业格局有望巨变,提升龙头企业经营增长预期.
"二级控制、四级分销"渠道模式有助于产销顺利接轨.
我们判断,公司保持产能连续释放的节奏将有助于规模优势的进一步体现和市场控制力度提升,有望在行业格局改变时率先达到40%市占率.
国内消费环境和国际比较说明行业增长空间巨大.
首先是居民消费行为改变及结构转型,将创造速冻行业广阔空间.
(1)城市化率的提高、居民收入水平的提升和行业上下游经营环境的改变是支撑行业发展的重要外部因素;(2)居民消费行为转变和业务市场的兴起将成为带动行业发展的两大直接因素.
目前全球及东亚市场业务用比例为60-70%,我国大陆不到5%.
未来业务市场进入成长期后,全行业市场容量有望出现快速提升.
其次是全球速冻食品行业获得较大发展.
(1)速冻食品有望成为全球食品消费主力品种,预计未来5年速冻食品将占到全球食品消费量60%;(2)发达国家速冻食品结构非常丰富,极大促进了人均消费量提升.
盈利预测与估值:预测公司2011~2013年EPS为0.
92元、1.
33元和2.
01元,对应2011/2012/2013年PE为38、26、17倍,考虑到未来三年净利润增速及公司在行业中持续龙头优势,我们给予"推荐"评级,DCF@(WACC=9.
22%;g=0%)=49.
00元.
银河证券给予中创信测"推荐"评级事件.
中创信测6月11日发布公告,公司于6月10日收到公司大股东"北京英诺维电子技术有限公司"清算组关于出售股份的通知,英诺维公司于2011年6月10日,通过上海证券交易所大宗交易系统减持公司股票660万股,占公司总股本的4.
76%.
截至2011年6月10日收盘,英诺维公司尚持有上市公司股份1515万股,全部为无限售流通股,占公司总股本的10.
93%.
查上交所6月10日关于中创信测大宗交易信息披露,减持价格14.
90元(溢价减持).
该事件,说明公司大股东英诺维的清算进展顺利,有望近期完成.
根据上交所有关上市公司持股5%以上的控股股东、实际控制人及其一致行动人所持股份变动情况的相关规定,通过证券交易所的证券交易(包括大宗交易)或协议转让,股份每增加或减少5%,均应及时履行报告和信息披露义务,在报告期及报告后两日内不得再进行买卖.
据此判断,大股东英诺维所持上市公司股份全部完成减持,可能还需要数次大宗交易.
公司此前2月18日公告"鉴于公司股东北京英诺维电子技术有限公司处于清算之中,经研究,公司决定暂缓实施第二期股票期权激励计划有关事宜.
"大股东英诺维清算完成在即,公司第二次股票期权激励计划也有望在大股东清算结束后继续实施,推动公司激励机制的完善.
根据公司一季报披露,目前除清算过程中的英诺维所持股份外,公司实际控制人贾林先生通过智多维公司间接持有中创信测5.
89%的股份,加上李军先生所持485万股股份(占公司总股本的3.
50%,李军为公司董事长贾林的一致行动人),合计为9.
39%.
投资建议.
相对第一次股权激励计划的行权价12.
95元、公司待批复的第二次股权激励计划的价格16.
19元和6月10日大宗交易价格14.
90元,当前股价有较充分的安全边际,重申此前报告"建议买入"的观点,维持"推荐"评级.
预计公司2011~2013年收入分别为3.
96亿、5.
81亿、8.
08亿,增速分别为41.
2%、46.
8%、38.
9%;内部交流信息中邮证券研发部提供5归属于上市公司股东的净利润为0.
82亿、1.
30、1.
80亿;增速分别为107.
6%、59.
1%、38.
5%;EPS分别为0.
56元、0.
88元、1.
20元,目前股价对应2011~2013年PE分别为26倍、16倍、12倍.
风险;1)大股东英诺维所持上市公司股份减持期间,短期公司股权结构的高度不稳定.
2)大盘的系统性风险.
中信证券给予中国神华"买入"评级盈利预测.
公司2010年EPS为1.
87元,考虑公司各板块业务稳定增长符合预期以及电价上调等因素,我们调高公司2011年的盈利预测.
我们预测存量资产2011~2013年EPS分别为2.
30/2.
91/3.
49元,目前价28.
21元,对应2011~2013年P/E12X/10X/8X,加上公司已公告资产注入及海内外资源扩张预期等事宜,我们给予公司2011年18xP/E对应目标价40.
86元,估值优势明显,维持"买入"评级.
华泰证券给予世茂股份"推荐"评级世茂股份为我国商业地产开发的龙头公司,在长三角和环渤海湾等经济发达地区的19个大中城市拥有23个项目,目前项目规划总建筑面积在900万平方米以上.
公司的项目分布合理,项目所在城市经济发展水平和居民消费能力较高,居民投资性购房需求较为旺盛,为商业地产的发展奠定了良好的市场基础.
公司项目储备丰富,且土地成本低廉.
受益于各地政府对城市综合体建设的大力支持,世茂股份通常能以较低的价格获得项目地块.
公司目前拥有的23个地块平均楼面地价仅为1675元,而以上项目建成后销售均价在万元以上,为公司提供了较为广阔的盈利空间.
公司经营模式优势明显.
"世茂广场"的主要客源是项目所在城市中既有钱又有闲的中产阶级以及城市综合体中住宅和酒店以及写字楼中的居民、顾客和员工.
通过提供商务、文化、酒店、购物、餐饮、休闲、娱乐于一体的一站式体验场所,满足中产阶级的各种需求,给世茂广场带来旺盛的人气、稳定的客流以及可观的营业收入.
我们认为,世茂股份作为目前A股市场中唯一专注于城市综合体及商业地产开发的上市公司,其产品在市场上具有一定的稀缺性及区分性,另外公司自身持有的物业价值也会随着时间推移而不断增长.
在目前政策调控趋紧的背景下,公司的成长空间及盈利前景也要好于住宅开发类企业.
公司未来两年将进入结算高峰期并将维持较高的毛利率水平,业绩有望快速增长.
预计公司2011-2013年净利润分别为11.
12亿元、14.
41亿元及17.
37亿元,对应每股收益分别为0.
95元、1.
23元及1.
48元.
在对世茂股份目前所拥有的开发项目及其他业务做价值重估的基础上,计算出公司每股NAV为23.
22元.
公司目前股价较此NAV的折价达39%.
因此从资产价值的角度而言,公司股价具有较高的投资吸引力,公司净资产重估价值也为当前股价提供了极高的安全边际.
作为商业地产龙头企业,公司拥有丰富的土地储备,业绩爆发性强,未来两年将是结算收入高峰期.
因此给予其19元的目标价格,对应20倍的预测11年业绩,并给予"推荐"评级.
东方证券给予美邦服饰"买入"评级MB品牌业务中短期仍是公司最核心的盈利来源,而且近年来一直呈现快速发展的势头.
从公司的运营层面看,我们认为这几年公司对MB品牌的运作日益娴熟并取得了良好的效果.
未来公司将通过适当加快其都市系列的发展,通过通过品类的不断丰富、管理服务的完善等实现平效快速增长.
在渠道形式上会进一步丰富,未来在巩固街边店的同时,将重点发展shoppingmall、商场和社区店.
MC品牌正在逐步成熟,2012年有望产生盈利.
公司MC品牌从2008年正式推出以来,一直在经历品牌定位与运营模式等方面的不断调整与磨合,目前看取得了明显的进步.
目前MC品牌60%以上的店铺是盈利的,即使是去年亏的店现在也已经找到挣钱的模式.
预计该品牌2012年能够产生盈利.
特别值得一提的是,MC童装目前发展迅速,后续潜力很大.
内部交流信息中邮证券研发部提供6邦购业务已经找到了盈利模式,未来将逐步发挥积极作用.
依托多年来线下发展积累的综合资源,公司邦购网有着明显高于传统电子商务网站的广告和物流优势.
据悉,邦购网销售额达到2亿元左右就能基本实现盈亏平衡,区别于凡客几十亿还难以盈利的状况,也从一个侧面证明了公司在电子商务领域的比较优势,我们看好公司该业务未来的发展空间.
关于较高的存货问题,公司已经着手通过部分融入新品销售、部分通过专门的折扣店销售的形式进行逐步消化处理.
我们认同公司对存货的处理方式,预计公司2011年能消化7—8亿元左右的存货,我们预计2012年一季度能看到公司前期存货问题的基本解决.
从中长期看,折扣店策略是否能变不利为有利,更好推动公司品牌业务的持续健康发展,需要进一步的跟踪观察.
面对国内商业成本(租金、人力和税收等)不断上涨的压力,公司的比较优势将在中长期竞争中逐步显现.
(1)公司目前45%的收入来自直营店,相比以加盟为主的其他公司,公司几年前就开始消化这些商业成本.
(2)公司目前的平均平效比可比同行要高出30-40%左右,更能应对未来各项商业成本的上升.
(3)公司产品开发的能力在国内处于领先水平,从近期的订货会看,其领先的程度将会进一步拉大.
(4)和国内同行比,公司供应链管理有很大的优势,这对于消化成本压力也将起到积极的作用.
(5)公司直营比重较高的经营模式在税收方面较早的规范将在未来国内消费环节税收更为透明的大背景下相对加盟为主的竞争对手呈现出一定的比较优势.
盈利预测和投资评级:我们目前维持对公司2011-2013年的每股收益分别为1.
13元、1.
65元和2.
24元的预测.
维持公司"买入"评级.
风险因素:原库存消化低于预期的风险,大股东减持的风险等.
中信建投给予鄂尔多斯"增持"评级调研结论鄂尔多斯目前的主要业务有:羊绒制品、煤炭、铁合金、电石、多晶硅等.
羊绒制品:品牌优势推动传统主业持续发展目前公司羊绒制品产能400万件,2010年产量为350万件,其中外销200万件,内销150万件.
内销产品有自主品牌,毛利率高达50%左右.
外销产品因为没有品牌,毛利率比较低,在8%~10%左右,利润刚刚覆盖费用,基本盈亏平衡.
从年3、4月份的全国订货会来看,今年订单情况好于去年.
2011年公司计划销量350万件,与去年持平,销量没有增加主要是受厂房搬迁的影响.
2010年公司羊绒业务实现净利润1亿元左右,为公司贡献EPS0.
1元,占比较小,但是公司会继续将这项传统业务做大做强.
未来工作重点将放在推广公司品牌,拓展销售渠道上.
不仅在国内市场上树立羊绒第一品牌,也立志将品牌影响力推向海外市场.
羊绒产品原料价格上涨迅速,前几年价格60万元/吨左右,2010年原材料价格上涨到80万元/吨.
原材料成本占比高,在70%~80%左右.
但是公司存货量大,储备较多,对原材料价格上涨起到了缓冲作用,今年公司还没有开始收购原材料.
公司羊绒制品产量最高一度超过600万件/年,随着海外需求的下降、海外市场萎缩,公司产量下降很快.
内销市场受销售渠道和品牌推广两道支撑好于海外市场.
海通证券给予湖北宜化"增持"评级拟增发投资建设新疆宜化尿素项目根据公司此前公布的《非公开发行股票的议案》.
公司拟以不超过19.
40元/股的价格(股息分配后,价格调整为19.
30元),非公开发行不超过15000万股.
其中大股东宜化集团承诺认购本次发行股份总数的16.
20%,且认购金额不低于3.
2亿元.
本次非公开发行拟募集资金不超过25亿元,扣除发行费用后将用于:(1)向全资子公司新疆宜化增资20亿元,用于40万吨合成氨、60万吨尿素项目;(2)使用5亿元偿还银行贷款.
新疆宜化项目预计今年年底建成公司全资的新疆宜化目前正在建设40万吨合成氨、60万吨尿素项目,该项目预计总投资20.
25亿元.
截止2010年底该项目已累计完工10%,公司计划该项目在今年年底完工.
该项内部交流信息中邮证券研发部提供7目选址在新疆准东五彩湾煤电煤化工产业带规划区,处于吉木萨尔县境内.
五彩湾矿区煤炭储量极为可观,经初步勘探,煤炭预测储量在1800亿吨,探明储量200亿吨.
具有发展煤电一体化、煤化工业务的资源优势.
该项目建成后,公司拥有的尿素年产能将达到320万吨,规模优势进一步显现.
全国布局,长远发展公司以湖北为基地,通过在全国范围内整合资源,投资设厂,降低生产成本,从而增强公司整体盈利能力.
贵州宜化、内蒙联合化工已成为公司重要的利润来源,新疆宜化、青海宜化项目将于今年竣工,也有望成为公司未来的利润增长点.
我们认为公司的优势在于实现了全国布局,通过在更接近资源和市场的区域投资设厂,能充分发挥资源优势,降低运输费用,提升公司整体竞争力.
新疆宜化:在建60万吨尿素,拟建30万吨PVC.
公司全资的新疆宜化目前正在建设60万吨尿素(本次增发项目之一),该项目预计今年年底建成.
除此之外,公司将依托当地丰富的煤矿资源,拟建设30万吨PVC项目.
新股分析54亿限售股下周解禁中小板次新股抛售压力大从下周开始,又一波解禁高峰来袭:54亿限售股解禁,高出6月前两周解禁量总和,创近三周以来新高.
"大小限"解禁12亿股据大智慧超赢数据统计显示,下周两市将有涉及26只个股的54.
13亿股限售股解禁,较本周限售股解禁量巨幅增加.
若以昨日收盘价计算,两市限售股解禁市值为521.
97亿元,较本周解禁市值亦有大幅增加.
沪市将有涉及4只个股的13.
12亿股限售股解禁,占下周解禁总量的24.
24%,解禁市值为72.
57亿元;深市则有涉及22只个股的41.
01亿股解禁,占下周解禁总量的75.
76%,解禁市值为449.
4亿元.
相比之下,下周深市将面临较大解禁压力.
从限售股解禁类型看,下周主要解禁力量来自定向增发限售股和股改限售股.
其中将有3只个股所涉的28.
21亿定向增发限售股解禁,占下周解禁总量的52.
16%;4只个股所涉的13.
12亿股改限售股解禁.
此外,下周还将有14只个股所涉的12.
46亿首发原股东限售股和5只个股所涉的0.
34亿股首发机构配售股解禁.
从具体个股解禁情况来看,下周有通化东宝等7只个股在其限售股解禁后将实现全流通.
而上海莱士等9只个股的解禁限售股占其流通股本比例超过100%,解禁后,其流通股本将面临较大扩容.
此外,太钢不锈(解禁26.
7亿股,解禁市值达136.
15亿元,为下周解禁规模最大的个股.
原股东限售股解禁压力大一长期研究限售股的研究员认为,两市下周限售股解禁量较大,对当前疲弱的市场或产生一定影响,其中,中小板有多只个股将涉及首发原股东限售股解禁,需投资者重点关注.
今年以来,不少上市刚满一年的小盘新股在其原始股解禁后,均遭其原始股东减持.
另外,下周还有部分次新股所涉的首发机构配售股解禁,考虑到机构多数被套,割肉抛售可能性不大.
数据显示,星网锐捷、长江润发等8只上市仅1年的次新股将涉及首发原股东限售股解禁,虽然有部分个股已跌破发行价,但考虑到原始股东持股成本较低,仍有较大获利空间,减持意愿或较强,特别是解禁数量较流通股本比例较大的兴森科技等个股,更需投资者警惕.
创业板新股发行费超中小企业板IPO市场火爆的同时,新股发行费用也在不断上升,其中承销与保荐费用更是逐年大涨.
清科研究中心昨日发布数据显示,一季度创业板新股平均发行费用达913万美元,均高于深圳中小企业板和纳斯达克同期水平,但低于纽交所数据.
而去年创业板的这一数据为816万美元.
据了解,去年平安证券、国信证券和招商证券位列(风投支持)中国企业境内上市主承销商前三位.
内部交流信息中邮证券研发部提供8无惧市况低迷三新股齐齐招股赶上市虽然昨日港股下挫近400点,但浩沙(2200)、双桦控股(1241)及兴源动力(1156)无惧市场压力,今起至22日齐齐招股,其中浩沙及双桦于30日挂牌,而兴源动力更赶在前头,于28日挂牌.
内地最大室内运动服饰品牌浩沙,计划发行4亿股新股,招股价介乎2.
88元至4.
1元,每手1000股,入场费4141.
33元,集资最多16.
4亿元,保荐人为美银美林.
招股文件显示,浩沙引入恒安(1044)副主席兼行政总裁许连捷及其家族成员的家族信托基金SDFamilyFund为基础投资者,认购1000万美元(约7800万港元)股份,禁售期为6个月.
市传安踏(2020)主席兼首席执行官丁世忠以私人名义「入飞」,但未知具体金额.
内地柴油发电动力单元制造及整合商兴源动力,计划发售2.
6亿股,招股价介乎2.
72元至3.
62元,每手1000股,入场费为3656.
49元,筹最多9.
4亿元,保荐人为瑞银.
对于主营业务动力单元部分毛利率逐年下跌至9.
7%,财务总监兼公司秘书郭科志表示,公司已取得东风康明斯签订六年期柴油发电机组用发动机的长期供应合约,可保持未来的供应及价格稳定,有信心未来毛利率可保持平稳.
双桦2343元入场内地汽车空调系统部件独立供应商双桦控股,计划发行1.
625亿股股份,每股作价1.
16元,集资总额约1.
89亿元,每手2000股,入场费为2343元,保荐人为派杰亚洲.
执行董事兼总经理郑平表示,公司去年外销及采购等利润较低项目的销售比例较多,拖累整体毛利率,惟自产产品的毛利率今年稳中有升.
至于如何抵销人民币升值对盈利的影响,郑平指,公司已与客户达成共识,当人民币升值逾5%,销售价格将按比例调升,如升值幅度在5%以下,就会把内地贷款转至本港以美元计算.
而北京京能(579)拟于6月24日至29日公开招股,7月8日挂牌,保荐人为高盛、瑞银、中银国际.
据销售文件指,招股价介乎1.
63至2.
08元,拟发行23.
57亿股H股,当中90.
9%来自公司本身,而9.
09%来自社保基金,集资38.
4亿至49.
03亿元,每手2000股,入场费约4201.
93元.
京能已引入SAIFPartners及金风科技(002202,股吧)(2208)为基础投资者,分别认购3.
9亿元及1.
167亿元股份,禁售期为6个月.
阿里巴巴拆中国万网美上市另外,市传阿里巴巴(1688)正计划分拆互联网主机服务业务中国万网在美国上市,拟集资2亿至3亿美元.
分拆资产的服务范围包括域名服务、主机服务、企业邮箱、网站建设、网络营销以及高端企业电子商务解决方案.
另传卓尔已通过港交所(388)上市聆讯,将于本月底推介及招股,7月上市,集资2亿至2.
5亿美元(约15.
6亿至19.
5亿港元),保荐人为法国巴黎资本及交银国际.
另外,嘉能可(805)公布,已向英国上市监管机构及伦敦证交所申请约4.
03亿股普通股整批上市,是次整批上市与根据按照GlencoreFinance(Europe)S.
A.
发行的23亿美元可换股债券的换股权获行使,而可能不时配发的普通股有关.
该批普通股料于本月20日获批上市申请.
机构荐股中投证券:长信科技STN-ITO产能扩张2012看电容式触摸屏事件:公司公告预计2011年上半年净利润达到7500~8200万元,同比增长90%~107%.
2011年上半年EPS达到0.
3~0.
33元.
点评:公司2011年上半年业绩同比增长90%~107%,主要由于:1、今年以来LCD行业持续向好,带动上游关键原材料ITO导电玻璃产销两旺;2、公司募投项目中的三条生产线+超募项目中的一条生产线全部投产,目前公司11条生产线满负荷生产,STN-ITO导电玻璃产能大幅提升;3、公司募集资金定期存款产生利息收入从而减少财务费用.
长信科技VS莱宝高科不同之处:1、长信科技规模远小于莱宝,业绩弹性较大:2010年长信科技收入规模为4.
83亿元,而莱宝收入规模达到11.
46亿元,长信科技最新市值为50.
23亿元,而莱宝高科为175.
86亿元;2、2012年长信科技业绩增长确定性大于莱宝高科:我们认为长信科技2011年电容式触摸屏业务基内部交流信息中邮证券研发部提供9本不贡献收入,但2012年公司业绩增长将主要来自于电容式触摸屏业务,而莱宝高科2011年电容式触摸屏业务将贡献约12亿元收入,2012年业绩新的增长点尚有待观察;3、做为电容式触摸屏行业的后进者,虽然错过了电容式触摸屏行业利润率最高的2010和2011年,但公司凭借扎实的技术基础和优秀的管理能力,在未来的电容式触摸屏市场必能分得一杯羹.
长信科技VS莱宝高科相同之处:1、公司技术储备与莱宝进军电容式触摸屏时相近;2、公司电容式触摸屏项目所采购设备与莱宝相同;3、公司发展战略与莱宝相同:研发一代、储备一代、规划一代.
目前公司电容式触摸屏生产线设备基本到位,即将开始试产,公司也在积极与下游客户接触,凭借公司在显示行业多年的品牌积累及客户资源,我们认为公司电容式触摸屏客户开拓将会进展顺利.
我们预计公司2011~2013年EPS分别为0.
72、1.
23、1.
59元,按2012年30倍PE计算,公司合理股价为36.
9元,给予强烈推荐评级.
风险提示:公司电容式触摸屏业务投产进度低于预期.
国泰君安:比亚迪谱写黑马传奇背景:比亚迪创立于1995年,由最初从事的是电池制造业务,逐步拓展到主要从事二次充电电池业务、手机部件及组装业务,以及包含传统燃油汽车及新能源汽车在内的汽车业务.
比亚迪从1999年以来收入的复合增长率为54%,净利润的复合增长率为45%.
比亚迪2010年的收入是1999年的112倍,2010年的净利润1999年的62倍.
竞争力:1)2008-2010年,比亚迪的汽车复合增速为74%.
在中国汽车工业协会公布的10年轿车生产企业销量排名中位列第6位,并位居国内非合资轿车生产企业第1名.
2)手机客户为诺基亚、三星、摩托罗拉、华为、中兴等手机品牌厂商,为客户提供垂直整合的一站式服务.
3)比亚迪10年手机用锂离子电池的全球市场份额约为8.
75%,是全球领先的二次充电电池制造商之一.
4)垂直整合.
驱动因素:1)汽车:新能源汽车的政策补贴在中国多个城市展开可能促发其在公共交通上的运营.
纯电动汽车与燃油车的投入成本对比显示,无补贴下纯电动车投入比燃油车高6万元,但国家已经给予6万补贴,只要地方迭加补贴,纯电动车即有价格优势.
磷酸铁锂电池的开发可以提高电池的安全性和充电性能.
审批中所谓《节能与新能源汽车产业发展规划》11~20年政府财政投入1000亿.
比亚迪已有F3DM、D6、K9等新能源车型.
2)电池:公司加入光伏行业,建设1GW太阳能全产业链.
储能电站或将因为新能源的运用与电力高峰使用缺口而开拓出大市场.
垂直整合电池与新能源汽车将有利推进新能源汽车的平民化进程.
3)手机部件与组装增长来自积极拓展市场.
盈利预测与估值:采用分块估值确定比亚迪合理价格区间.
二次充电电池板块公司11年平均预测PE为33.
7倍,手机部件与组装30.
4倍,乘用车13.
4倍,分块估值比亚迪合理PE约22倍,对应的股价18.
78元.
公司港股2011年6月15日的收盘价折合人民币约18.
68元.
考虑到2011年公司业绩可能下滑,认为发行PE应折让10%,但公司业务弹性大,具黑马特征,给予比亚迪询价PE区间为20~24倍,询价为17.
27~20.
73.
首日涨幅预计为10%,对应股价19.
00~22.
8元.
风险提示:汽车周期向下,新能源汽车、太阳能与储能电站低于预期.
光大证券:省广股份积极打造国内领先的整合营销服务平台进入公关行业,进一步完善产业链,收购本身符合我们的预期基于营销服务的产业链延伸一直是公司积极推进的战略,此次通过收购进入公关领域,进一步有效延伸广告业务的产业链条,且公关业务同现有的三大业务之间具有很强的协同效应,客户共享将大大提升了旗智企业的盈利能力,公关将成为公司新的利润增长点.
本次收购采用增资的方式,收购价格非常便宜,对应2010年6倍PE,2011年1.
2倍PE;我们认为如此低的价值最重要的原因在于客户共享对于盈利能力的提升,原有的公关业务外包"内部化",对于旗智的做大做强,突破发展瓶颈起到非常重要的作用,3年以后的激励条款对于经营管理团队来将也具有一定的吸引内部交流信息中邮证券研发部提供10力,因此我们认为这样的收购方式具有一定的可持续性.
2011-2013年净利润目标6,500万元,分别为:1500万,2100万,2900万,业绩增速40%,对2011-2013年EPS影响分别是0.
03、0.
07、0.
10元.
营销服务行业市场空间广阔,决胜整合营销消费升级背景下营销服务方式趋向多样化,且更加重视互动、营销效果的实现与营销方式的统一协调性;同时企业对于品牌的重视程度也在不断加强,中国的营销服务行业市场空间广阔,而具备提供整合营销服务能力的综合性广告公司将会在未来的市场竞争中占领先机.
公司业务结构相对完整,打造国内领先的整合营销平台: