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证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明银河纺织服装月度观点纺织服装行业2016年03月27日网红经济撕开服装产业升级缺口,沿"流量放大器"+"全渠道运营"+"供应链升级"主线寻找爆发性机会谨慎推荐维持评级核心观点:1、三月核心观点.
网红经济撕开纺服产业升级缺口,纺服企业亦陆续投身网红产业链各环节:1)前端方面,网红社交账号运营、内容包装与推广存在规模效应,此领域新浪微博正尝试利用大数据挖掘有一定粉丝存量的账号进行网红培育,对标为华斯股份;2)运营方面,网红变现主要依靠导流至淘宝店铺,故电商运营能力以及发展至线下后的全渠道运营能力至关重要,此环节纺服板块对标为南极电商,其拥有完善电商服务能力及丰富供应链资源,甚至存在反向整合网红资源潜力;3)供应链方面,网红产品体现个性化需求的同时带来订单碎片化问题,同时少量现货+预售的销售组织形式要求供应链反应迅速,以上两点都对传统供应链形成挑战,在此环节我们看好华孚色纺供应链服务商转型前景.
除网红经济外,上周迪斯尼主题表现抢眼,版块内可围绕资产重估与IP授权两个主线进行关注,资产重估主线可关注龙头股份、申达股份、上海三毛,IP授权主线关注美盛文化、龙头股份、罗莱生活.
2、板块及推荐组合上周表现回顾.
纺织服装板块单周涨2.
63%,其中纺织制造涨1.
51%,服装家纺涨3.
43%.
3月组合中本周森马服饰下跌0.
37%,联发股份上涨1.
44%,兴业科技上涨3.
03%,商赢环球上涨7.
02%,组合单周收益2.
33%,跑输行业0.
30pp.
组合月度累计收益为17.
46%,跑赢行业(15.
80%)1.
66pp.
3、行业重要数据.
原料:内外棉价:328级现货周均价11,741.
17元/吨(-1.
79%);CotlookA:66.
08美分/磅(0.
08%).
内外价差:内外棉价差均值-1,924.
75元/吨(上周1,673.
25).
长绒棉(137级):22,450元/吨(-0.
22%).
进口长绒棉(美国PIMA2级):23,295.
00元/吨(0.
00%).
美元兑人民币汇率:6.
5154(0.
46%).
化纤:粘短13,737.
50元/吨(1.
52%),涤短7,068.
75元/吨(-0.
62%);氨纶20D38,000元/吨(-1.
30%),氨纶40D29,500元/吨(0.
00%).
棉纱线:32支纯棉普梳纱18,943.
75元/吨(-0.
07%).
坯布:32支纯棉斜纹布5.
34元/米(-0.
20%).
染料:分散染料出口均价6,009.
23美元/吨,活性染料出口均价7,116.
39美元/吨.
黄金:上金所Au100g258.
85元/g(-0.
70%),伦敦现货1,234.
00美元/盎司(-0.
68%).
牛皮:重量无烙印眼牛皮芝加哥离岸价73.
50美分/磅(上周74.
00).
零售数据:2015年全国百家重点大型零售企业服装类零售额全年增速-0.
3%,50家重点大型零售企业服装类零售额全年增速-0.
4%,2016年1月增速11.
9%.
出口数据:纺织品、服装、鞋类出口2月数据同比分别下降27.
56%、27.
89%、33.
93%.
分析师马莉:(8610)66568489:mali_yj@chinastock.
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cn执业证书编号:S0130511020012特别鸣谢陈腾曦:(8621)20252682chentengxi@chinastock.
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cn林骥川:(8621)68597610linjichuan@chinastcok.
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cn板块价格走势图资料来源:wind、中国银河证券研究部银河行业月度观点/纺织服装行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
目录一、核心观点:网红经济撕开服装产业升级缺口,沿"流量放大器"+"全渠道运营"+"供应链升级"主线寻找爆发性机会1二、上周复盘:大盘冲高调整,纺服板块小市值与迪斯尼主题齐飞.
2(一)纺织服装板块上周表现:小市值与迪斯尼主题个股表现强势.
2(二)月度组合回顾:三月组合中规中矩、超额收益略收窄.
3(三)本周研究回顾:中国动向及魏桥纺织年报点评,网红专题电话会议纪要.
3三、重要行业资讯6(一)行业新闻回顾.
6(二)海外重要公司资讯【暂无】7(三)主题资讯及相关上市公司公告7(四)股东大会及下周调研安排9四、重要行业数据:春季寒潮预计将影响春装库存消化与夏装上货,化纤与皮革上涨棉花维持弱势.
10(一)零售端:中高端消费终端需求不佳10(二)出口:2月同比数据大幅下跌10(三)上游主要原料:化纤类原料随原油价格上涨,棉价持续弱势11银河行业周报/纺织服装行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
1一、核心观点:网红经济撕开服装产业升级缺口,沿"流量放大器"+"全渠道运营"+"供应链升级"主线寻找爆发性机会Papi酱融资、如涵登陆资本市场传闻大大提升了资本市场对网红经济的关注度,我们认为网红经济将成为风口,对纺织服装产业的升级具备特殊的意义.
我们将网红经济产业链划分为几块:在前端,网红本身代表一种输出内容、获取流量的新模式,是对传统实体店依靠开店获取流量、电商竞价导流模式的一种创新与挑战,在这个环节,内容的打造有赖于网红本身的素质,可塑性相对较小,但在社交账号的运营、内容包装及推广方面(相当于放大器),存在规模效应,类似于传统影视娱乐产业的经纪人功能.
新浪微博正在尝试利用大数据去挖掘现有粉丝存量相对较大的账号进行网红培育.
对应的龙头标的为华斯股份.
目前大多数网红依靠优质内容导流至淘宝店实现变现.
在这里,淘宝店的运营能力也不可或缺,未来不排除网红触角延伸至线下,全渠道的运营将是未来的趋势.
这个环节上,已有不少电商代运营公司登陆新三板,南极电商作为电商服务商,也具备相应服务的提供能力,基于其自带供应链的属性,甚至存在反向整合网红资源的能力.
产品端也是网红经济闭环的关键,我们认为,网红模式代表的是一种个性化需求的体现,拥有不同需求偏好的粉丝自动汇集至不同风格的网红名下,而个性化需求对于供应链的最大压力就在于订单碎片化;此外,为规避风险,服装类网红多采取少量现货+预售的形式进行销售,预售完成后通常2周左右完成产品生产与配售,交期短且不确定也对传统供应链组织模式形成挑战.
行业内已经涌现出一大批的创业项目在针对性的解决这个问题,但这个问题的解决需要一个全局性的解决方案,在这方面我们看好华孚色纺供应链服务商转型的前景.
迪斯尼主题上周表现抢眼,龙头股份、美盛文化均进入单周涨幅榜前十.
迪斯尼开园在即,板块内相关主题标的有望爆发,可围绕资产重估与IP授权两个主线:资产重估路线包括几个本地股,包括龙头股份、申达股份及上海三毛;IP授权关注美盛文化、罗莱家纺及龙头股份.
对于板块投资主线的梳理仍归类为三条:第一类:成长白马PEG低于1以及股息率可观的优质蓝筹,包括森马服饰、海澜之家、雅戈尔、鲁泰A以及航民股份等.
森马服饰市值287亿,对应15年13.
45亿元的业绩预期,市盈率为21倍,对应16年市盈率为17.
5倍.
限制性股权激励的业绩增长指标是年化增长20%,结合公司供应链已得到强化、正在提升渠道能力,我们预期复合增速超越业绩增长指标的确定性较高,PEG<1.
海澜之家市值510亿,对应15年30~31亿的业绩预期,市盈率约17倍,考虑到16年渠道方面加速开店(全年净开店目标400+)以及加盟商分成比例调整带来的收入增量,给予16年全年收入10%、业绩20%的增速预期并不激进,PEG<1.
雅戈尔:市值330亿(股价14.
83元),15年净利润40亿,约8倍市盈率,历史分红维持在0.
5元/股.
鲁泰A:市值94亿,15年预期净利润8亿(EPS0.
84元),约12.
8倍市盈率,16年基于人民币贬值具备向上业绩弹性,过去两年分红比率为0.
4、0.
6.
航民股份:市值93亿(股价14.
63元),15年预期净利润4.
84亿,约19.
5倍市盈率,受益环保收紧、小型印染厂关停,公司在供给侧改革背景下具备涨价预期.
第二类:具备安全边际(来自市盈率或资产),正在积极探索新方向且账上拥有足够现金储备的标的,如罗莱生活、富安娜、九牧王、七匹狼、兴业科技、联发股份等.
兴业科技:市值44亿(定增后市值,现价14.
63元,增发价11.
64元),公司在正常经营状况下毛利率与净利率维持在14%-15%、9%-10%水准上,照此水准静态测算,公司正常经营状态下的净利润水平应在2.
5亿-3亿区间,对应目前市值市盈率为14-18倍,已具备绝对价值;增发后大股东持股比例超过55%,账上有现金储备,具备转型期权价值;根据公司定增反馈银河行业周报/纺织服装行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
2意见回复披露数据,公司业绩拐点临近.
联发股份:市值49.
5亿,15年净利润2.
9亿,约17倍市盈率,2016年基于人民币贬值具备向上业绩弹性,15年半年度EPS0.
36元、分红0.
3元,若短期内无第二主业项目落地,将维持较高分红比率与股息率.
同时公司具备转型期权价值(关键高管到位),根据15年三季报,账上现金17亿,扣除负债后6亿+,大股东二股东合计持股超46%.
九牧王:市值89亿,15年预期净利润4亿+,过去三年经营性现金流均超4.
5亿,账上现金超27亿,大股东及管理层持股比例76%+,具备转型预期.
七匹狼:市值81亿,15年预期净利润2.
5亿,账上现金31亿,2月底停牌重组最终放弃.
富安娜:市值76亿,15年净利润4.
36亿,公司历来管理优秀,大家居业务三年磨一剑,正处于启航阶段,账上现金10亿+,员工持股计划购买均价10.
93元,现价9.
06元.
罗莱生活:市值95亿,15年净利润4.
1亿,三季报账上现金12亿+.
罗莱生活馆模式仍在不断探索中.
市盈率市值(亿)账上现金(亿)转型方向罗莱生活239512大家居富安娜177610大家居九牧王228930(负债4亿)转型方向不明七匹狼298143(负债10亿)转型方向不明兴业科技-44(定增后)11(定增后,负债4亿)均衡业绩2.
5亿+,转型方向不明联发股份165017(负债11亿)转型方向不明第三类:行业未来的希望来自于对新模式的探索,代表性主题为网红产业链,标的从前端往后端包括华斯股份(社交电商与网红)、南极电商(产业服务商)、柏堡龙(设计师与供应链平台的搭建)以及华孚色纺(供应链运营商),此类标的在发展前景的不确定的同时背负着较高的成长预期,属于高弹性品种.
此外,对于板块内的小市值壳公司,建议参阅我们的壳资源专题报告:http://note.
youdao.
com/share/id=41c28ffd40cd0733065924a85fe93288&type=note二、上周复盘:大盘冲高调整,纺服板块小市值与迪斯尼主题齐飞(一)纺织服装板块上周表现:小市值与迪斯尼主题个股表现强势A股板块涨跌幅情况:板块涨幅市盈率TTM周涨幅(%)上周涨幅(%)3月涨幅(%)2月涨幅(%)上证综指13.
80.
825.
1510.
84-1.
81深证成指32.
62.
108.
1513.
66-3.
41创业板56.
11.
7512.
5617.
87-5.
71纺织服装板块36.
72.
639.
3315.
800.
08其中:纺织制造61.
41.
519.
4716.
461.
97服装家纺30.
33.
439.
2215.
34-1.
22资料来源:WIND中国银河证券研究部板块单周涨跌幅前十个股银河行业周报/纺织服装行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
3资料来源:WIND中国银河证券研究部板块单月涨跌幅前十个股资料来源:WIND中国银河证券研究部(二)月度组合回顾:三月组合中规中矩、超额收益略收窄3月组合中本周森马服饰下跌0.
37%,联发股份上涨1.
44%,兴业科技上涨3.
03%,商赢环球上涨7.
02%,组合单周收益2.
33%,跑输行业0.
3pp.
组合月度累计收益为17.
46%,跑赢行业(15.
80%)1.
66pp.
3月份推荐组合复盘占比放入组合理由本月涨幅本周涨幅市值收盘价P/E%%(亿元)(3/25)15E16E森马服饰30%业绩稳健,PEG<114.
76-0.
37286.
9710.
6521.
3417.
78联发股份30%估值合理、股息率可观,账上现金充沛具备外延预期,新任高管到位8.
251.
4450.
1115.
4815.
7614.
32商赢环球20%增发后80亿市值,对应承诺业绩估值已低于20倍32.
397.
02136.
2128.
98-30.
96兴业科技20%增发后40亿市值,正常经营状况下业绩可观,已具备绝对价值20.
413.
0344.
4014.
63-22.
20组合总计17.
462.
33资料来源:wind中国银河证券研究部(三)本周研究回顾:中国动向及魏桥纺织年报点评,网红专题电话会议纪要1、魏桥纺织2015年报点评:热电板块助力业绩弹性实现,业绩兑现股价大幅上升银河行业周报/纺织服装行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
4报告摘要:2015年公司实现营业收入97.
65亿元,同比下降12.
90%;毛利率5.
71%,同比下降0.
91pp;销售费用同比下降16.
35%%,管理费用同比上涨10.
07%,财务费用同比下降2.
98%;归属母公司净利润9.
79亿元,同比上涨217.
86%.
单从下半年看,收入49.
06亿元,同比下降6.
34%;毛利率7.
20%,同比上升2.
67pp.
归属母公司净利润6.
65亿元,同比上升578.
57%.
公司在3月18日公布年报后,3月21日股价大幅上升超过25%.
经济下行、棉价回落导致主业收入与毛利下降,公司期内积极调整产品结构并发展国内业务电力蒸汽板块带动利润上升,生产计划调整下三费略有上升、营运能力提升公司杠杆率低、分红比例高2016年主业继续结构调整、热电助力业绩增长投资建议:公司当前市值60亿,对应15年全年业绩PE6.
13X.
随着下游需求回暖及棉价下跌幅度企稳,以及公司自主调整产品结构,预计公司主业毛利水平不会出现巨大滑坡,加之2016年收购长山实业热电资产1320兆瓦将为公司相应版块进一步带来盈利增长.
目前公司费用控制较为稳定、低杠杆率下负债结构未来可进一步优化,结合公司长年稳定在30%的股利支付率,我们认为其依旧能为投资者提供稳定高额的回报.
全文链接:http://note.
youdao.
com/share/mobile/index.
htmlid=1dfef218a76e898ca37c38a15c9c10fd&type=note&from=singlemessage&isappinstalled=02、中国动向2015年报点评:KAPPA服装主业快速复苏,账上现金充裕估值具备充足安全边际报告摘要:中国动向于3月22日公布2015年报.
集团2015年度主营业务实现收入14.
69亿元,同比上升16.
4%;实现净利润8.
03亿元,同比下降12.
2%;每股盈利0.
15元.
每股股息及特别股息0.
09元,派息率60%.
KAPPA中国业务快速复苏,各产品毛利率创新高集团账上现金充足,PB具有竞争力全产业链发展提升KAPPA品牌竞争力,成立新部门精细打理账上现金投资建议:中国动向在经历过去几年的低迷后,全面改变了KAPPA品牌在中国的业务模式,从供应链、终端零售到品牌端全面改革,现已取得初步成效,集团同店销售、毛利率、净利润率迅速恢复.
随着冬奥会申办成功,中国足协改革、杭州宣布申办亚运会等一系列利好的到来,KAPPA业务未来增长继续可期.
在投资业务方面,集团于2015年上半年设立专门投资部门管理账上超过50亿元人民币现金,计划在固定资产投资和股权投资上同时入手,在为股东带来长久稳定回报的同时为集团打开更广阔的成长空间.
经过之前的经验积累以及专业人员的投入,集团逐渐形成了以运动服饰为主,投资业务为辅,两架马车并驾齐驱的全新格局.
集团目前市值约合75.
56亿人民币,帐上净现金加可出售金融资产共计85亿,pb仅为0.
84倍,具备充足安全边际.
全文链接:http://note.
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com/share/id=7a640d2b9fb2e8f8bf22e126865db68e&type=note银河行业周报/纺织服装行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
53、【银河纺服马莉/陈腾曦/林骥川】20160322网红产业链电话会议纪要会议要点:1、网红作为有一定社交资产并能将社交资产变现的群体,其由于各自特点能够聚集起专属于自身的粉丝并将粉丝资源变现.
2、网红经纪公司作为网红产业链变现的核心,从网红搜集到供应链组织,串联起了整条供应链.
目前网红经纪公司增长势头远超传统行业品牌服装企业.
3、网红经济之所以快速升温销售收入迅速增长主要是由于其在供应链端以买手制形式提升了产业链效率降低了库存,并在销售端找到了以网红为中心的精准营销销售渠道.
4、网红经济的核心卡位在与:1、大数据搜集以及运营能力;2、强大的快速反应供应链能力.
5、网红经济相关的纺织服装行业标的包括:华斯股份、南极电商、华孚色纺.
全文链接:http://note.
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com/share/id=f2f40234524f01c365064157be104a97&type=note4、【银河纺服马莉/陈腾曦/林骥川】摩登大道APP上线发布会调研纪要20160326调研纪要:1、摩登大道平台正式上线,通过互联网平台汇聚全球资源,整合全球力量,推动跨界融合创新,形成移动化设备化艺术化和娱乐化的时尚产业新商业模式;计划通过线上零售、线下销售、线下加盟和线下保税的渠道销售欧洲北美等地区的服饰、药妆、母婴、珠宝手表等商品.
2、与新华网合作,结合自身优势打造权威全球时尚发布平台.
3、与中山大学人机互联实验室合作,将VR技术创意展现给消费者.
4、与SAP合作,联手构建全球科技与时尚的生态园.
5、与硅谷唯你空间合作,为用户提供虚拟试衣的可能性.
6、摩登奶爸,打造全球生活体验APP,包含美容、护肤、药妆、健康保健和国际母婴产品.
全文链接:http://note.
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com/share/web/file.
htmlid=6682d9a6afabaf837331350b5d59b3b0&type=note#5、【银河纺服马莉/陈腾曦/林骥川】搜于特调研纪要20160325:采购优势打通供应链条、管理输出助力品牌上下游提升调研纪要:1、供应链管理业务方面,公司利用长年原材料采购所积累经验及客户资源打通信息、资金、服务链条,目前集中采购优势下,面辅料采购在为下游客户节约成本的前提下公司仍可赚取7%差价,未来可能向高毛利细分市场如人造棉领域扩展.
目前公司拥有供应链管理子公司4家,联系200-300个工厂,主要分布在广东和江苏,未来目标供应链管理12家.
2、品牌管理业务方面,公司为小品牌经销商输出管理经验,提高其品牌推广能力、盈利能力、标准化管理能力,目前相应业务毛利可达10%以上.
公司现有品牌管理子公司有2家,客户3-4家,未来目标为10家.
3、供应链管理与品牌管理模式如下:公司设立供应链管理/品牌管理子公司,子公司在各地设孙公司,孙公司51%由搜于特持股,49%由当地拥有丰富市场资源、渠道管理、零售加盟的合作伙伴持股,由此达到上市公司的品牌管理和资金优势与当地优质资源结合的目的.
预期供应链与品牌管理业务在2016年2-4季度会有较大发展.
4、互联网金融方面:保理业务一方面是增加收益,另一方面增强生态圈中链条上包括纱布和各个生产商加工商代理商等各个环节的联系.
全文链接:http://note.
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htmlid=c542ff9e4b2317102d03ccd492413b26&type=note银河行业周报/纺织服装行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
6三、重要行业资讯(一)行业新闻回顾【跨境电商迎来众多利好纺服企业纷纷转型发展】随着跨境电商成为市场的热点,越来越多企业想要乘这一东风,这其中也包括纺织服装行业的企业,它们通过注资、入股等方式进军跨境电商领域,寻找业务的新出路,部分企业已经尝到了转型跨境电商的甜头.
纺织服装类企业之所以纷纷布局跨境电商,是因为在经济全球化以及电子商务快速发展的大趋势下,跨境电商行业正在呈现出巨大的市场空间.
随着国家对跨境电商的政策支持,我国跨境电商迎来众多利好,产业迅速发展,交易规模不断扩大,商务部预计,2016年中国跨境电商进出口额将增长至6.
5万亿元,年增速超30%.
【奢侈品在中国继续关店但COACH打算多开店】LV一天之内同时关闭两家店铺,在浙江温州拥有十几年客户基础的Burberry,关闭了当地的旗舰店.
奢侈品的关店调整,已经持续了好几年.
但不久前还在被唱衰的美国轻奢品牌COACH却披露,到今年年中,在中国将净增10到15家店铺.
COACH解释,2016年品牌将新开20到25家店铺,也会关闭一些.
这个计划针对的是包括香港和澳门在内的整个大中华区.
由于香港零售业一片惨淡,COACH接下来新增的店铺,可能大部分都将是在内地.
【沿海地区成本上升新疆或成纺织企业下一个投资热点】2015年在新疆的纺织服装产业固定资产投资达318亿元,较2014年增长2.
3倍,新增纺织服装企业380余家.
金、天虹、红豆、即发等国内知名纺织服装企业纷纷赴疆投资,已在疆投资的华孚、如意、新野、华茂等企业也加速扩充产能.
毗邻新疆的中亚五国面积是新疆的2.
4倍,人口是新疆的2.
8倍,年进口服装达500亿元人民币以上.
俄罗斯纺织服装产业仅能满足国内市场需求的20%,主要依赖进口,中国服装占俄罗斯进口服装的50%以上.
依托新疆特有政策优势、区位优势和文化优势,拓展中亚、西亚和俄罗斯等市场,潜力巨大.
而为了招商引资,吸引更多的内地企业前来设厂,新疆方面也给出了诸多促进纺织服装产业发展的新的优惠政策:比如将纺织服装企业贷款贴息、出疆运费补贴等补贴周期从一年缩短到一季度;设立规模100亿元左右的纺织服装产业引导基金,对国内知名纺织服装企业在疆投资企业开展股权投资,降低融资成本;三年免租金给内地来疆投资的服装、家纺等劳动密集型企业使用;设立纺织服装产业国际市场拓展专项资金等等.
同时,国家发改委产业专项建设基金也向纺织服装产业项目倾斜,今年第一批已支持纺织服装项目7个,共计4.
42亿元,今年还将有三批.
2016年,新疆维吾尔自治区纺织服装产业固定资产投资目标是455亿元.
【百布完成A+轮数千万元融资自营模式领跑纺织品B2B】近日获悉,纺织品B2B交易平台百布于上月底完成A+轮数千万元融资,投资方为源码资本.
百布作为市场唯一一家自营买卖式的纺织品行业服务平台,在近一年的筹备加半年的试运营中,百布已经完全跑通集业务流、信息流、资金流为一体的高效平台模型.
百布将订单分类,通过持续不断的订单和集单的方式,将上游价格逐渐下探,再将该环节获取利益绝大部分让渡给下游客户,用户粘性不断提升.
根据百布披露的数据,百布已链接起3000多家一级供应商,现有近20%供应商对百布提供低于其他渠道的价格,而客户在百布上买布节省成本平均10-20%,不少客户月复购频次高达10次以上.
【二月份美国鞋业市场销售增长为零】根据NPD集团最新发布的美国鞋业分析,二月份美国鞋业销售总额为22亿美元,与去年同期持平,增长率为零.
【2015年运动品牌普遍业绩良好】2015年全国社会消费品零售总额增长了10.
6%,且在国家和地方政策的支持下,2015年开始社会资本和产业纷纷涉足体育产业.
很多运动品牌集团臵换了部分低效店铺,提升了销售渠道的质量和效率,有效提高了零售端盈利能力.
《每日经济新闻》记者统计发现,目前已有包括安踏、特步、361°、匹克、李宁等内地运动品牌发布了2015年度业绩喜报,其中安踏以111.
26亿元的营收以及同比24.
7%的增幅领跑.
另外,特步、361度、匹克营业收入分别为52.
95亿元、44.
59亿元、31.
1亿元;净利润则分别为4.
78亿元、5.
18亿元、3.
9亿元.
李宁也实现扭亏,收入70.
89亿元,按年增长17%.
2015年度中国体育用品是行业性的复苏.
此外从企业自身的层面历经三年多的改革转型所带来的阵痛银河行业周报/纺织服装行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
7后,新的渠道建设和产品架构的搭建,对于渠道管控研究更深,让这些上市公司实现了业绩的转变.
对这些上市公司而言,如何维持业绩的持续稳定增长,需要在产品中注入更多的体育内涵,同时一些三线品牌将会进一步淘汰出局,市场集中度会进一步提高.
【Armani不再使用动物皮草】周二,在与美国人道协会(TheHumaneSocietyoftheUnitedStates,简称HSUS)和国际反皮草联盟(FurFreeAlliance)签署的协议中,Armani集团决定,从2016秋冬系列起,旗下包括GiorgioArmani、EmporioArmani、AJArmaniJeans和家居品牌ArmaniCasa在内的所有品牌产品都将停止使用动物毛皮.
81岁的GiorgioArmani在HSUS发布的一份声明中说道:"我很荣幸地宣布,Armani集团坚定承诺今后将不在产品中使用动物皮毛.
近年来工艺水平的发展和技术的进步让我们有了更多选择,没有必要再残杀动物.
这个决定是我们多年来一直努力追求的,我们正往前迈出重要的一步,这反映了我们十分关注保护环境和爱护动物等关键问题.
"【百丽入股牛仔品牌REPLAY母公司鞋不好卖改卖牛仔裤】中国最大的女鞋零售商百丽国际控股有限公司近日宣布收购意大利休闲服饰集团FashionBoxSpA29%股权,希望通过拓展运动和服饰业务来弥补鞋履业务的急速衰退.
FashionBoxSpA成立于1978年,旗下拥有牛仔品牌Replay以及Replay&Sons、WeAreReplay及RedSeal等知名品牌.
百丽国际将建立合资公司管理Replay品牌在大中华区市场的发展,而FashionBoxSpA的创始人ClaudioBuziol家族也将藉此交易完全退出.
目前FashionBoxSpA其余71%股份由EquiboxHoldingSpA控股,该公司和百丽国际已经为FashionBoxSpA制定了三年发展计划,希望建立一个全球性的品牌.
相关的策略包括裁员和为美国、拉美和日本业务寻找新的合作伙伴等.
2014年,FashionBoxSpA集团收入约2.
04亿欧元(约合14.
84亿元人民币),其中87%来自国际市场.
【我国4月8日起实施跨境电商零售进口新税制】财政部3月24日表示,为营造公平竞争的市场环境,促进跨境电子商务健康发展,经国务院批准,自2016年4月8日起,我国将实施跨境电子商务零售(企业对消费者,即B2C)进口税收政策,并同步调整行邮税政策.
目前,个人自用、合理数量的跨境电子商务零售进口商品在实际操作中按照邮递物品征收行邮税.
行邮税针对的是非贸易属性的进境物品,将关税和进口环节增值税、消费税三税合并征收,税率普遍低于同类进口货物的综合税率.
跨境电子商务零售进口商品虽然通过邮递渠道进境,但不同于传统非贸易性的文件票据、旅客分离行李、亲友馈赠物品等,其交易具有贸易属性,全环节仅征收行邮税,总体税负水平低于国内销售的同类一般贸易进口货物和国产货物的税负,形成了不公平竞争.
为此,政策将对跨境电子商务零售进口商品按照货物征收关税和进口环节增值税、消费税.
在对跨境电子商务零售进口商品按照货物征税的同时,考虑到大部分消费者的合理消费需求,政策将单次交易限值由行邮税政策中的1000元(港澳台地区为800元)提高至2000元,同时将设臵个人年度交易限值为20000元.
在限值以内进口的跨境电子商务零售进口商品,关税税率暂设为0%,进口环节增值税、消费税取消免征税额,暂按法定应纳税额的70%征收.
超过单次限值、累加后超过个人年度限值的单次交易,以及完税价格超过2000元限值的单个不可分割商品,将均按照一般贸易方式全额征税.
为满足日常征管操作需要,有关部门将制定《跨境电子商务零售进口商品清单》并另行公布.
(二)海外重要公司资讯【暂无】(三)主题资讯及相关上市公司公告1、养老板块行业资讯与个股公告【2016全国两会:建议取消住房公积金提高养老金标准】2016全国两会,政协委员建议:1.
.
简并"五险一金",降低缴费比率.
降低养老保险5%,将生育保险与医疗保险合并,减少1.
5个百分点.
下调相关社保费比率对保障水平的影响,通过拓宽社保基金投资渠道、划转部分国有资本充实养老金以及推行延迟退休等方式解决.
2.
取消住房公积金,成立住房保障银行.
提出等同于现有公积金单位缴纳和个人缴纳的税前抵扣标准,由单位和个人比照个人税收递延型商业养老保险试点办法缴存到住房保障银行.
3.
坚决遏制各种乱收费.
适当调低财政收入增长预期,坚决不收"过头税",大幅度消减企业需要缴纳的政府性基金和地方非税收费.
4.
推进个人所得税由分类税制向综合与分类相结合的改革.
在实施全面二孩的条件下,对部分银河行业周报/纺织服装行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
8所得项目实行综合计征,将纳税人的赡养抚养、按揭贷款等家庭因素计入抵扣范围,补齐民生短板.
同时,调低与居民消费升级和刚性支出相关的品类的消费税率.
5.
两年内免收企业土地使用税.
《关于有效应对人口老龄化、织密扎牢民生"保障网"的提案》建议为,将居民基础养老金最低标准由目前的70元/月提高至120元/月.
【贵州养老机构综合责任保险试点工作启动】贵州省养老服务指导中心与人保财险贵州省分公司、平安财险贵州分公司、中汇国际保险经纪贵州分公司,19日在贵阳签订养老服务机构综合责任保险保险协议.
此次贵州省养老服务机构责任保险的赔偿范围包括人身伤亡责任、医疗费用、住院津贴、施救费用、法律费用、误工费用和第三者责任等.
每个机构每次事故责任限额最高可达100万元,每年累计责任限额最高可达300万元.
养老服务机构综合责任保险由省级福彩公益金对保险缴费按照80%给予补贴,养老服务机构负担保费的20%.
还将同步推行养老服务机构雇主责任保险,也是采用自愿参与原则,参与投保的养老服务机构,由省级福彩公益金对保险缴费按照50%给予予补贴,养老服务机构负担保费的50%.
【10万亿级产业即将诞生养老企业上市获政策支持】中国人民银行、民政部、银监会、证监会、保监会3月21日联合发布关于金融支持养老服务业加快发展的指导意见.
意见提出,力争到2025年建成与人口老龄化进程相适应的金融服务体系;推动符合条件的养老服务企业上市融资;支持成熟期的优质养老服务企业通过发行企业债等方式融资;鼓励信托公司积极开发各类附带养老保障的信托产品.
截至2015年底,我国65岁以上老年人占总人口比例为10.
5%,已经超过国际老龄化标准;预计到2020年老年人口将增至2.
6亿;到2030年我国老年人口将首次超过少年人口;到2050年老年人口将达到4亿人,并长期保持4亿人的规模.
同时,由于我国出生率的持续下降以及民众预期寿命的持续上升,老龄化进程将会进一步加速,这无疑催生了对养老产业的巨大需求.
养老产业主要包含养老服务、养老地产、养老金融与养老用品四方面.
不过,由于我国的养老产业尚处发展早期阶段,目前并未形成清晰的商业模式.
从养老机构和养老社区等细分行业观察养老产业发展面临的机遇和挑战来看,养老产业迎来行业大发展还需要十年左右时间孕育.
根据全国老龄工作委员会预测,我国养老产业规模到2030年有望达到22万亿,产业前景非常可观.
【西安养老服务状况调研:有些服务机构形同虚设】西安省民政厅通过官网发布了《西安市城镇居家养老服务状况调研报告》,报告显示,八成以上的社区养老服务中心(站)建立了老年活动室,近一半的社区养老服务中心(站)建立老年餐桌.
在西安市城镇居家养老服务发展的同时,也存在着覆盖面小、硬件设施条件差、老年人活动内容单一等问题.
【沈阳计划建100个智能化养老社区】沈阳市引进社会组织,建立智慧社区"居家养老"服务电视平台,居民在家只要用电视遥控器,轻点一下电视上的服务"菜单",发个"点菜"指令,社区居家养老服务中心就可实时收到信息,着手为老人提供各种居家养老服务.
这种智能化的居家养老模式已在沈阳市的11个社区普及,相关部门负责人表示,年内,沈阳市这样的智能居家养老服务社区将发展到100个至150个.
老人手拿遥控器,可以随时在电视上了解最权威的民政信息、办事流程、惠民服务,同时,老人如有健康、娱乐、清洁、陪护、洗浴、体检等需求,也同样可通过这套系统发出需求信息,来自社区养老服务中心的工作人员根据老人需要,为其提供个性化服务,包括:助餐、助浴、助洁、助安、助急、助行、助医、助乐、助学等一系列居家养老服务.
【江苏省:涟水县多层养老促进养老服务转型升级】面对人口老龄化的严峻形势,涟水县民政局高度重视养老服务业的发展,把养老服务业提升到保障民生,扩大内需,增加就业,促进经济社会和谐发展的高度来认识,实现了居家养老为基础,机构养老为支撑,社区养老为依托,政府购买服务养老、关爱驿站帮老、助老的多层养老服务新格局,全县乡镇敬老院经过改造升级后,全部达省定星级标准成为五保老人的幸福乐园,现有在院五保老人1259人;涟水县社会福利中心不断强化管理,提升为社会老人服务功能和服务水平;大东镇等329个居家养老服务站,成为留守、独居老人幸福生活的港湾;瓦滩村等25个老年关爱之家和福泉等39个托老所运行顺畅,入住老人共享幸福晚年;福缘虚拟养老,顺心家政购买服务养老等民办养老机构,建立了没有围墙的敬老院,为城镇、社区的独居、困难老人提供了安全、快捷、满意的服务.
【推出"康老汇"品牌的三开科技成功挂牌新三板,成为养老行业第一股】三开科技成立于银河行业周报/纺织服装行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
92010年,由冷泓昊带领的北大团队创立,是国内首批专门从事智慧养老领域的企业,其业务已经覆盖了居家养老、社区养老、地产养老、机构养老、政府养老等多个养老领域,未来发展方向是养老的全产业链.
2016年1月,三开科技进行品牌化,推出"康老汇".
实际上,这就是三开科技养老解决方案的整合平台.
从官网可以看到,康老汇由五大部分组成:智慧养老云平台(SaaS平台)、商城(B2C电商平台)、养老圈(媒体平台)、养生堂(科普平台)、养老优选(老人与养老机构对接平台).
其中,智慧养老云平台为康老汇的核心产品,于2015年6月完成1200万元A轮融资后上线,由硬件+软件+大数据+增值服务等服务项目构成.
硬件是指智能硬件,监测老年人脉搏、血压、血糖、脂肪、血氧、体重、心电、血常规等健康数据;软件是指养老管理平台,包括呼叫中心管理、会员管理、一卡通管理、财务管理等,分运营端和客户端(服务商、服务人员、老人及子女);大数据包括个人健康报告和养老行业数据报告;增值服务包括健康、家政、娱乐等.
而其他几款产品如商城、养老圈、养生堂、养老优选都是在近期上线的,还处于打磨阶段.
2、医美板块行业资讯【东北区医美精英同聚鞍山齐敏美容医院】2016年艾尔建东北区CEO管理论坛峰会在鞍山齐敏美容医院举行,来自东北地区二十余家医美机构CEO以及美国艾尔建公司东北区负责人出席了本次峰会.
本次峰会主要探讨了《医美机构的运营和管理》、《如何提高网络咨询预约转化率》、《Botox推广从战略到执行》、《Botox的联合治疗》等议题.
在具体实践中,齐敏教授分享了鞍山齐敏美容医院建立"美魔女俱乐部"的经验,"美魔女俱乐部"的建立为鞍山齐敏美容医院专业、细致、优质的服务提供了保障,为鞍山广大求美人士提供了安全、时尚的咨询过程.
【美业o2o平台美丽加获6000万元的A轮投资】3月13日,美业o2o平台美丽加宣布完成6000万元人民币的A轮融资,由宏流投资领投,红秀资本跟投,其Pre-A轮投资方东方富海旗下的早期基金"富海深湾"、吴宵光的微光创投以及深圳安卓信均进行了内部增持.
融资将主要用于SaaS系统及相关支持系统的持续研发、重点区域城市的市场开拓以及团队建设等方面.
美丽加于2014年4月创立,其目前有免费店铺云管理系统、移动APP以及美丽诚信平台网站三大产品.
【河北破获特大网络销售假美容针剂案,售假涉及25省109市】唐山破获了一起特大网络销售假美容针剂案,截至目前,公安机关已抓获犯罪嫌疑人8人,端掉销售假药窝点8个,查获3.
8万余盒假美容针剂,销售范围涉及25省109市,涉案金额6300余万元,目前案件已经移交司法机关处理.
【悦美网完成B轮融资】悦美网已完成B轮融资,具体金额及投资方暂未透露.
另外其在内部信中还提到:悦美网2016年第一季度的订单量、消费流水、收入综合比去年第四季度提高50%,用户复购率提高5个百分点.
悦美网上线于2012年初,是医疗美容整形O2O平台,目前收录全国4000多家医疗美容机构.
用户可在悦美网官网选择所需美容整形项目,在线完成预约下单.
2014年9月,悦美网获得策源创投的数百万美元A轮融资.
【专家称广州成国内第三大医美市场】随着中国整形美容现象的逐年升温,广州的"美丽经济"也迎来"黄金期",不少美容机构纷纷进驻广州抢占市场蛋糕.
日前,艾薇国际医疗美容医院"登陆"广州的发布会中.
广东省整形美容协会会长张志光教授称,广州已成为中国内地除北京、上海之外的第三大医学美容市场,求美者对整形医院的硬件设施、医师团队水平、医疗环境等提出更高的要求.
(四)股东大会及下周调研安排板块公司近期股东大会公告公司代码公司简称会议安排时间地点002612朗姿股份2016年第三次临时股东大会2016年3月29日14:00北京市朝阳区西大望路27号大郊亭南街3号院1号楼(朗姿大厦)4层401会议室.
002569步森股份2016年第二次临时股东大会2016年3月31日14:30浙江省诸暨市枫桥镇步森大道419号公司行政大楼一楼会议室银河行业周报/纺织服装行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
10002674兴业科技2016年第一次临时股东大会2016年3月30日10:00福建省晋江市安海第二工业区兴业皮革科技股份有限公司办公楼二楼会议室.
002776柏堡龙2016年第一次临时股东大会2016年4月6日14:00普宁市流沙东街道新坛村新美路南侧大德北路西柏堡龙会议室002239奥特佳2016年第二次临时股东大会2016年4月11日14:00公司二楼会议室(江苏省南通高新技术产业开发区文昌路666号)资料来源:公司公告中国银河证券研究部四、重要行业数据:春季寒潮预计将影响春装库存消化与夏装上货,化纤与皮革上涨棉花维持弱势(一)零售端:中高端消费终端需求不佳2015年全国百家重点大型零售企业服装类零售额全年增速-0.
3%,50家重点大型零售企业服装类零售额全年增速-0.
4%.
2016年1月收益寒潮天气,50家大型零售企业服装类零售额增速11.
9%.
但进入二月后明显转弱,黄金周期间百家零售企业零售额总体下降6.
55%,其中服装类下滑5.
95%,增速近五年最低.
值得注意的是百丽作为行业龙头、莱尔斯丹作为单品牌经营效率较高的鞋类企业代表,在过去一个季度的同店表现均较差(百丽鞋类同店下滑16.
3%、莱尔斯丹同店下滑13.
8%),反映了终端零售需求确实疲软.
全国百家重点大型零售服装类企业零售额同比(%)全国50家重点大型零售企业服装类零售额同比(%)资料来源:中华商业信息中心中国银河证券研究部资料来源:中华商业信息中心中国银河证券研究部(二)出口:2月同比数据大幅下跌出口方面,纺织品、服装、鞋类出口1月数据同比分别下降2.
75%、7.
23%、11.
98%.
服装、纺织品、鞋类出口增速(分月同比)银河行业周报/纺织服装行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
11资料来源:wind资讯中国银河证券研究部(三)上游主要原料:化纤类原料随原油价格上涨,棉价持续弱势内外价差:内外棉价差均值-1,924.
75元/吨(上周1,673.
25)长绒棉(137级):22,450元/吨(-0.
22%)进口长绒棉(美国PIMA2级):23,295.
00元/吨(0.
00%)美元兑人民币汇率:6.
5154(0.
46%)化纤:化纤13,737.
50元/吨(1.
52%),涤短7,068.
75元/吨(-0.
62%);氨纶20D38,000元/吨(-1.
30%),氨纶40D29,500元/吨(0.
00%).
棉纱线:32支纯棉普梳纱18,943.
75元/吨(-0.
07%)坯布:32支纯棉斜纹布5.
34元/米(-0.
20%)黄金:上金所Au100g258.
85元/g(-0.
70%),伦敦现货1,234.
00美元/盎司(-0.
68%)牛皮:重量无烙印眼牛皮芝加哥离岸价73.
50美分/磅(上周74.
00)染料:分散染料出口均价6,009.
23美元/吨,活性染料出口均价7,116.
39美元/吨中储棉在库棉花数量跟踪中储棉措施时间数量(万吨)2011年9月之前余量(+)中储棉棉花仓库余量(市场估计量)30收储(+)2011年9月1日-2012年3月31日325进口(+)2011年4季度-2012年上半年(市场估计量)100抛储(-)2012年9月3日-2012年9月29日49.
37收储(+)2012年9月1日-2013年3月29日650.
63抛储(-)2013年1月14日-7月31日371.
60收储(+)2013年9月10日-2014年3月31日630.
74抛储(-)2013年11月28日-2014年8月29日265.
40期末累计余量截止2014年8月29日的中储棉棉花库存量1050.
7资料来源:中国棉花协会中国银河证券研究部银河行业周报/纺织服装行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
122012年1月至今328级棉花现货价格走势资料来源:中国棉花协会中国银河证券研究部2012年1月至今内外棉花价差走势资料来源:中国棉花协会中国银河证券研究部2012年1月至今国内长绒棉137级价格走势资料来源:中国棉花协会中国银河证券研究部2010年11月至今美国皮马棉-滑准税港口提货价走势资料来源:中国棉花协会中国银河证券研究部2009年11月至今美元兑人民币汇率走势资料来源:Wind中国银河证券研究部2012年1月至今国内粘胶短纤价格走势资料来源:Wind中国银河证券研究部2012年1月至今国内涤纶短纤价格走势资料来源:WIND中国银河证券研究部2012年2月至今国内氨纶40D价格走势资料来源:WIND中国银河证券研究部2012年1月至今纯棉普梳纱价格走势2013年6月至今纯棉斜纹布价格走势银河行业周报/纺织服装行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
13资料来源:WIND中国银河证券研究部资料来源:渤海商品交易所中国银河证券研究部2013年1月至今上金所黄金现货Au100g(元/g)资料来源:WIND中国银河证券研究部2013年1月至今伦敦现货黄金(美元/盎司)资料来源:WIND中国银河证券研究部2009年1月至今分散染料出口均价(美元/吨)2009年1月至今活性染料出口均价(美元/吨)资料来源:WIND中国银河证券研究部资料来源:WIND中国银河证券研究部2012年3月至今芝加哥重磅无烙印阉牛皮离岸价(美分/磅)资料来源:WIND中国银河证券研究部银河行业周报/纺织服装行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
评级标准银河证券行业评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避推荐:是指未来6-12个月,行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报20%及以上.
该评级由分析师给出.
谨慎推荐:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报.
该评级由分析师给出.
中性:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)与交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报相当.
该评级由分析师给出.
回避:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)低于交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报10%及以上.
该评级由分析师给出.
银河证券公司评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避推荐:是指未来6-12个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报20%及以上.
该评级由分析师给出.
谨慎推荐:是指未来6-12个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报10%-20%.
该评级由分析师给出.
中性:是指未来6-12个月,公司股价与分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报相当.
该评级由分析师给出.
回避:是指未来6-12个月,公司股价低于分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报10%及以上.
该评级由分析师给出.
马莉纺织服装行业证券分析师.
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,本人承诺,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告.
本报告清晰准确地反映本人的研究观点.
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本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利.
覆盖股票范围:雅戈尔(600177.
sh)、鲁泰A(000726.
sz)、七匹狼(002029.
sz)、报喜鸟(002154.
sz)、罗莱家纺(002293.
sz)、潮宏基(002345.
sz)、探路者(300005.
sz)、星期六(002291.
sz)、梦洁家纺(002397.
sz)、搜于特(002503.
sz)、华斯股份(002494.
sz)、希努尔(002485.
sz)、红豆股份(600400.
sh)、嘉麟杰(002486.
sz)、奥康国际(603001.
sh)、浔兴股份(002098.
sz)、富安娜(002327.
sz)、伟星股份(002003.
sz)、美邦服饰(002269.
sz)、海澜之家(600398.
sh)、华孚色纺(002042.
sz)、嘉欣丝绸(002404.
sz)、森马服饰(002563.
sz)银河行业周报/纺织服装行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
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