新加坡新加坡怎么样

香港回歸祖國二十年,港股最大轉變是由當年中資上市公司數目由只佔大市20%升至今年達60%,每天頭20大成交的公司幾乎都是中國業務的中資公司.
以往港股極受外圍的美股影響,但這情況已在近年開始漸漸減退.
外資亦在港股的定價權漸失主導權,隨着中資資產管理公司在港數目急增,在港股定價權已經控制半壁江山.
大市下半年或現調整舉例就像中國恒大(3333)及長城汽車(2333)等公司被大部分外資看淡,但因北水無盡的龐大資金湧入,其股價愈升愈有.
此情況彷彿在告訴市場,外資在中資企業的定價方法是錯誤,他們有自己一套外資看不到的價值,股票市場是一個金錢遊戲,哪一方的資金多就會勝利.
而事實上,外資在港的規模的確一直縮減.
大市升跌除資金因素外,投資者注重的是企業盈利和央行的貨幣政策.
「加息」二字自2016年開始已聽到習以為常,聯儲局分別在2017年的3月和6月各加息1次,股市與樓市無視加息續升上歷史高位,投資者已經不把加息當作一回事,總是有藉口說加息對資本市場沒有影響,加息次數不會多等說法,市場的警戒性極低.
聯儲局近期的主要目標已由漸進加息轉做縮表,縮表比加息對市場影響更大,若資產負債表目標縮減約3,000億美元,威力其實是相當於加息0.
35厘,若加息與縮表同步進行,對資本市場會有一定程度的影響.
在6月至7月頭期間,帶領環球資產向上衝的先驅領頭羊納指已出現一浪低於一浪之勢.
納指在6月9日,28日及29日都出現大幅拋售,隨後的跌幅不但沒有修復,而是緊接向更低水平進發.
在市場升幅最大的領頭羊出現弱勢轉向往往是大市出現調整的強烈訊號,由於下半年市場會困於聯儲局縮表的定向,市場有機會出現10%的調整,達拉斯聯儲主席卡普蘭在5月尾的公開場合亦曾道,股市出現一定程度的調整會是一件健康的事情.
納指超賣吼實科企股納指是科技股的指標,亦是現今市場資金動向的先驅指標.
說實在的,科技企業的盈利能力極高和處於增長階段,而且大多科企都持有巨額現金,業務亦不會受經濟和貨幣政策影響,如市場大跌只會給予這批科企收購壯大的機會,市場調整至超賣水平,科企會是買入的首選.
(筆者為證監會RA1&4持牌人,本人沒有持有上述提及股份,本文所表述的任何觀點僅反映筆者個人對目標投資及發行人的觀點.
)中資漸掌港股定價權盧浩德興證國際證券私人銀行副總裁恒指上星期大升1,049點,創兩年高位,主要受惠於美國聯儲局主席耶倫「偏鴿」言論刺激,帶動港股突破橫行悶局向上,恒指衝破並企穩在26,000點之上.
大市成交亦見明顯回升,上周平均成交額約為856億元,昨日成交額更升至932億元,反映大市投資氣氛熾熱.
另外,內地最新公佈的經濟數據勝預期,增添市場對中資企業第二季業績憧憬.
預計港股短期在26,500點有整固壓力,整固後可上試26,800點阻力.
耶倫言論偏鴿冀利經濟耶倫出席眾議院金融服務委員會聽證會時稱,美國通脹放緩是受短期因素影響,重申當局今年會開始縮減資產負債表,並指現時經濟支持息口緩步上升,毋須大幅加息以達至自然利率,市場解讀言論偏向鴿派,加息預期下降.
美國最新公佈的6月經季節性調整消費物價指數(CPI)維持不變,遜於巿場預期的上升0.
2%;按年升1.
6%,較5月的1.
9%有所放慢,亦是2016年10月以來最弱的升幅.
再加上6月失業率下降和平均時薪上升略遜巿場預期,相信在通脹壓力小和就業情況持平的環境下最快也要到9月才有機會加息,若下月初公佈7月非農業新增職位遜預期,預計9月會先公佈啟動縮表時間表,12月才再加息的機會較大.
另一方面,中國國家統計局剛公佈的一系列經濟數據顯示中國第二季增長仍然非常理想,為中資企業的業績打支強心針.
一眾數據包括第二季GDP按年增6.
9%,高於市場預期;上半年全國規模以上工業增加值按年實際增6.
9%,比第一季加快0.
1%;上半年全國固定資產投資(不含農戶)按年增8.
6%,其中國有控股投資增長12%,民間投資增長7.
2%.
綜合以上數據,反映中國企業即使面臨金融監管收緊加強去槓桿的條件下,仍然能做到穩定增長,顯示中國上半年營商環境不俗,有望在即將開始的業績期為市場帶來驚喜.
北水買入中資金融利大市此外,去槓桿令致內地息口上升,上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)連月來呈上升趨勢,令淨息差預期有進一步擴闊空間,這憧憬帶動資金流入一眾中資金融股,如內銀和內險股.
短期而言,美國加息預期緩和、中國經濟回暖和北水買入中資金融股等等的消息對大市應有支持作用,惟上周恒指五日大漲過千點確實有整固壓力,因此筆者認為短期在26,500點有整固,但相信中長線港股仍有上升空間.
中國經濟上半年交出一份樂觀的成績單.
從製造業PMI顯著回升開始,到本周一公佈的包括GDP在內,中國經濟近期平穩增長.
製造業改善貿易勝預期首先重點關注幾個數據.
中國第二季GDP同比增長6.
9%,高於預期的6.
8%.
第三產業增加幅度最大,而內需是拉動上半年經濟增長的最重要動力.
中國6月社會消費品零售總額同比增長11%,超出預期.
工業生產加快,6月工業增加值同比增長7.
6%,達兩年半最高,基建和製造業有明顯的改善.
而在監管當局的多方調控下,上半年房地產投資增速回落,待銷售面積繼續減少,且樂觀見到銷售情況回暖.
外貿方面,6月進出口樂觀,出口按年增長17.
3%,優於市場預期增長14.
6%;進口按年增長23.
1%,優於市場預期增22.
3%.
貿易順差2,942.
98億元人民幣,高於市場預期順差2,751億人民幣.
如此成績的確超出預期,與中國貿易往來密切的澳洲和新西蘭,其貨幣匯價馬上反彈.
誠然,中國經濟增長不是早幾年的一飛沖天,而是慢慢步入平穩階段,這是每個經濟體都會經歷的階段,也是當局現正努力的方向.
這一點,從周末最受關注的金融工作會議中,可以明確看出.
此次會議上,有習近平作出重要講話,為中國金融工作的整體方向定基調.
首先,就是金融是國家重要的核心競爭力,黨會加強對金融工作的領導.
其次,嚴監管.
金融要服務於社會經濟發展,降低實體經濟融資成本,發展多層次資本市場,擴大直接融資,支持大力發展中小金融機構.
同時強調,國有企業降槓桿是重中之重,嚴控地方政府債務增量,加強金融監管協調,防範化解金融風險.
金融工作會議五年一次,所以相信監管從嚴,治理金融市場亂想的狀態,至少還會延續較長一段時間.
金融穩定委員會統一行動第三,設立國務院金融穩定發展委員會.
先看這個名字,「穩定」在「發展」之前,就已經很直接將管理層的關注重心表明出來,未來穩定對於金融市場的重要性更大.
的確,近來監管層出了不少的措施,但金融機構往往是上有政策而下有對策,以所謂的「金融創新」為名,遊走在法律的邊緣.
而中國的金融市場,較西方發達國家相比,本來便頗為年輕,可以說是邊發展而邊監管,這也是設立這個委員會的目的.
現行的是一行三會,即央行和銀監會、保監會、證監會,但隨着金融行業不斷創新和發展,分業監管出現了漏洞,需要有一個更專業和統一的部門進行混業監管,於是成立了這個委員會.
整體來看,無論是此次會議還是經濟數據,都還是值得肯定和欣慰的.
雖然周一A股調整,尤其是創業板出現暴跌逾5%,不過,最主要的還是權重股壞消息拖累,其次是流動性不足,以及金融工作會議對於資金的影響,但長期而言,一切上軌道,自然是利好,才能維持長遠看好的格局.
中國發展求穩監管持續從嚴涂國彬永豐金融集團研究部主管點百家觀短期高位整固後市試26800姚浩然時富資產管理董事總經理題為編者所擬.
本版文章,為作者之個人意見,不代表本報立場.
香港研究協會最新公佈調查發現,「社會民生」及「經濟」壓倒「政治」,成為市民最關注議題.
在最關注民主議題上,排名榜首是「土地及房屋」,被關注的程度更比次席的「社會福利保障」高出近倍.
在眾多公開場合中,新任特首林鄭月娥論及香港回歸祖國廿年後特首面對的幾項重要問題如政改、教育及房屋.
其中,房屋問題可以說是「重中之重」.
在上世紀中,亞洲地區崛起四小龍,眾人把香港和新加坡常作比較,原因是兩地歷史、經濟、文化及社會是相當類近.
新加坡的房屋政策被世界經濟學者普遍認同,解開現時香港房屋困局,參考新加坡模式,真是別具意義.
世界各國正呼喚「居住正義」,新加坡模式是可堪借鏡.
港未善用強積金供樓香港和新加坡是彈丸之地,兩地土地面積各只有1,106.
3平方公里和719.
1平方公里,容納約730萬和560萬人口.
香港和新加坡人均GDP(以美元計)各為43,437元和50,589元(2016年底).
以自置物業居民比例和人均居住面積,新加坡是遠勝香港:90.
9%/50.
4%及30平方公尺/15平方公尺.
從最新數字論強弱,新加坡絕對跑贏香港.
新加坡的房屋政策是以公營「組屋」為主、私營房屋為副,尤其是獨立屋是罕有、身份優越象徵.
根據香港統計處資料,2016年按房屋類型劃分的家庭住戶公佈,私營房屋和公營房屋各約佔一半,私營是53%、公營是45.
7%(含出租公屋30.
4%和資助出售房屋15.
3%).
新加坡的組屋主要是供國民利用公積金作首期及月付公積金內扣除供款來購買的,不過新加坡和香港公積金供款/月薪差異比例好大,新加坡是主僕各付20%,而香港雙方各付5%,這形成新加坡人累積和定期公積金的數目較大,支付首期和月供款變成可行.
香港年青代認同居住正義,追求新加坡模式,但兩地土地政策差異造成執行的困局.
新加坡土地供應穩定,未來造地計劃較長遠,數十年來規劃一致,香港政府土地政策卻是每屆不同.
新加坡組屋興建不以利潤主導,根據民眾收入去訂價、制定較長時間的還款辦法,然後逐步提高售價使政府沒有虧損.
反觀香港公屋政策以租用為主,出售為副,其售價是按照鄰近私樓折讓來計算.
組屋類型日趨多元化,滿足不同需要和收入的民眾,面積大小俱備,由60平方公尺至120平方公尺到上下兩層複式等等,間接鼓勵三代同堂和居民持續上游.
香港公屋是以小型單位為主,家庭持續增長的自然需要似乎未被重視.
以往當經濟條件改善後,公屋居民會自置私樓把年青者搬出,年長者則保留公屋租用處,間接地使輪候時間沒有顯著縮減,香港公屋問題未有根本性改善.
長遠規劃穩定供應鏈再者,新加坡奉行恒常出售組屋政策,一手組屋是按照民眾負擔能力來定價,較為合乎市民經濟水平.
二手組屋市場供求較平衡,只會隨着新加坡經濟繁榮指數起伏,不會像香港出現天價二手房屋亂象.
根據新加坡房屋經驗,香港政府應該實行把公屋有序地變賣,既可增加全港自置居所比例,也可回籠大量資金,再興建出售居屋,有效地、短期地增加房屋供應量.
無論出售新舊公屋,政府定價時參照市民經濟水平,並提供融資渠道,幫助年青代上車.
如果逐漸達致公/私屋數目比例6/4,業主自住比例按年遞增,則長遠地令本港樓價起伏程度減低.
自置居所新加坡如何跑贏香港張宏業特許測計師、中國房地產估價師上周美聯儲主席耶倫在國會聽證表態偏鴿派,表示如果通脹持續低於預期,不排除重新調整貨幣政策的可能.
同時,大量內地資金繼續南下,港股市場保持強勁上漲勢頭.
上周恒生指數漲4.
14%,收於26,389點,國企指數上周漲4.
65%,收於10,728點,港股日均成交金額為856.
3億港元,較前周有所上升.
美聯儲近期公佈2017年銀行業壓力測試結果,所有接受測試的34家美國大型銀行均通過美聯儲兩輪壓力測試,並獲得美聯儲對其資本回報計劃的批准.
測試結果表明,即使在極端不利情景下(Severely-adverseScenarios),34家美國大型銀行仍將保持健康的資本,仍能正常運營.
這是過去7年以來的首次34家美國大型銀行全部通過,表明美國銀行金融行業風險已經得到有效地控制.
因此,美聯儲主席耶倫公開表示「我們有生之年看不到下一次金融危機」.
筆者認為,美國34家大型銀行全部通過美聯儲年度的兩輪壓力測試,大幅降低再次發生全球金融危機的風險,從而為香港股票市場營造一個相對穩定的外部發展環境,中長期利好港股.
美聯儲出手保健康運行為確保美國銀行體系的健康運行,美聯儲在金融危機後引入壓力測試,以確保美國金融機構在面臨不利條件時仍有足夠資本維持運營.
美聯儲每年進行一輪壓力測試,以評估銀行是否在不利經濟條件下有足夠的資本來吸收損失,同時履行對債權人和交易對手方的義務,並能夠繼續為家庭和企業提供貸款.
年度壓力測試分為兩輪:第一輪是多德—弗蘭克法案下的壓力測試(DFAST),第二輪是綜合資本分析與評估測試(CCAR).
前者使用統一的資本計劃假設,運用定量方法評估不利的經濟、金融環境對銀行資本充足水平的影響;後者考慮銀行自身的資本計劃,運用定量分析評估銀行在不利經濟條件下是否仍有足夠的資本保持正常運作,同時加入定性分析的方法,以完善評估全面性.
34銀行資本增逾7500億美元今年DFAST壓力測試結果顯示,在極端不利情景(Severely-adverseScenarios)下,美國大型銀行整體核心一級資本充足率(theaggregateCommonEquityTier1capitalratio)將從2016年第四季度的12.
5%下降到2019年第一季度的9.
2%,該數值高於去年8.
4%的壓力測試結果,也高於美聯儲設定的4.
5%的下限.
這是美國大型銀行連續第三年全部通過該項測試.
在CCAR壓力測試中,美國大型銀行普通股權資本(commonequitycapital)佔風險加權資產(risk-weightedassets)比例從2009年第一季度的5.
5%上升至2016年第四季度的12.
5%,漲幅超過一倍,這一增長反映所有34家銀行從2009年初以來普通股權資本增長超過7,500億美元,至2016年第四季度達到1.
2萬億美元以上.
CCAR壓力測試結果表明,即使在極端不利情形下,銀行整體核心一級資本充足率(CET1)將從2016年第四季度的12.
5%下降到2019年第一季度的7.
2%.
因此,34家銀行全部通過第二輪壓力測試,並獲得美聯儲對其資本回報計劃的批准,在金融危機發生以來尚屬首次.
極端不利情景(Severely-adverseScenari-os)是指美國經濟嚴重衰退,伴隨着就業市場,資本市場和商業房地產市場等劇烈波動.
美聯儲定義極端不利情景的一些關鍵指標如下:1.
美國實際GDP水平從2017年第一季度開始下降,到2018年第二季度達到低谷,比經濟衰退前的峰值大約低6.
5%;2.
至2018年第三季度,美國失業率上漲約5.
25%到10%的水平;3.
至2017年底,美國股票價格下跌50%,股市劇烈波動水平接近2008年全球金融危機時期;4.
美國住宅價格和商業地產價格經歷了大幅度下跌,至2019年第一季度分別下跌25%和35%;5.
歐元區、英國和日本也經歷嚴重衰退,發展中的亞洲國家經濟增長明顯放緩.
(本文為作者個人觀點,其不構成且也無意構成任何金融或投資建議.
本文任何內容不構成任何契約或承諾,也不應將其作為任何契約或承諾.
)美銀行壓測過關港股風險大幅下降胡文洲中銀國際首席策略分析師察全球觀財經論壇B4責任編輯:劉理建6月中國出口按年增長17.
3%,優於市場預期增長14.
6%.
資料圖片中資行與外資行對中資企業的定價方法往往存在明顯分歧,如長城汽車.
資料圖片新加坡組屋興建不以利潤主導,類型日趨多元化,面積可大至120平方公尺乃至複式,間接鼓勵三代同堂.
資料圖片美國聯儲局主席耶倫「偏鴿」言論刺激,帶動港股突破橫行悶局.
資料圖片