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行业2013年8月19日宽带发展新阶段—国家意志请务必阅读正文后免责条款宽带建设上升至国家战略层面8月17日,国务院发布《"宽带中国"战略及实施方案》,宽带基础设施建设正式成为国家战略.
全球范围看,宽带网络正推动新一轮信息化发展浪潮,众多国家纷纷将发展宽带网络作为战略部署的优先行动领域,作为抢占新时期国际经济、科技和产业竞争制高点的重要举措.
通过发布"宽带中国"战略,未来我国的宽带建设将有明确的发展目标及强有力的政策支持,宽带发展将进入新阶段.
宽带战略目标明确"宽带中国"战略目标明确,战略实施分三个阶段:2013年底,全面提速阶段,重点提高宽带网络接入速度;2014-2015年,推广普及阶段,加快扩大宽带网络覆盖范围和规模,深化应用普及;2016-2020年,优化升级阶段,推进宽带网络优化和技术演进升级.
两项指标规划增速最快,一是光纤到户用户数,2013-2015年计划从3000万户增至7000万户,增长130%;二是电子商务交易额,二年时间需要实现从10万亿元增至18万亿元,增长80%.
政策支持有望逐步落实政策支持是宽带战略的另一关键内容.
战略明确了宽带网络的国家公共基础设施地位,为宽带网络在公共场所的建设提供明确依据.
此外战略亦提出在财税政策上扶持宽带建设,特别需要扶持建设难度大,投资回报率低的中西部、农村地区,我们预计各地特别是中西部地区将出台具体的扶持细则.
重点关注公司运营商宽带网络建设方面,已有建设进度仍将稳步推进,重点关注烽火通信、日海通讯;三网融合重点关注广电宽带设备商数码视讯,同时宽带的建设亦将对内容应用有直接推动作用,建议重点关注智能电视产业链参与者百视通、华数传媒、兆驰股份;云计算应用将受益于宽带网络的发展,重点关注同有科技,东方国信;宽带网络的发展亦将推动物联网应用的发展,重点关注金卡股份、捷顺科技、聚光科技、键桥通讯等细分行业信息化领先企业.
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相关研究报告科技热点主题追踪系列一乐视"超级电视"—智能电视的颠覆与重估科技热点主题追踪系列二Google眼镜—第八类媒体呼之欲出2013年中期策略—迎接科技领域相对论投资时代来临证券分析师冯明远投资咨询资格编号:S10605120800030755-22621434fengmingyuan132@pingan.
com.
cn2/10"宽带中国"点评报告请务必阅读正文后免责条款正文目录一、宏观背景—投资的新方向3二、宽带战略目标明确,可执行性强32.
1发展目标明确、量化.
32.
2五大重点任务.
42.
3政策支持完善.
6三、重点关注公司7四、风险提示8图表目录图表1"宽带中国"发展目标与发展时间表4图表2"宽带中国"战略重点任务.
5图表3中国电信光纤到户覆盖高速增长7图表4中国联通光纤到户覆盖高速增长7图表5互联网电视集成业务牌照8图表6宽带中国战略重点关注公司估值.
83/10"宽带中国"点评报告请务必阅读正文后免责条款一、大背景—投资的新方向7月12日,国务院会议提出促进信息消费,拉动国内有效需求,推动经济转型升级.
8月17日,国务院发布《"宽带中国"战略及实施方案》,宽带网络建设正式上升至国家战略层面,对宽带网络的投资进一步明确.
平安证券2013中期宏观报告《"美"梦成真,"中"道待变》中已指出宏观层面投资的新趋势,即新形式下,中国的固定资产投资方向必须变化,从传统的制造业向环保教育科技文化倾斜.
该报告中指出,2013年制造业投资下滑的趋势,显示了制造业企业正在经历主动去产能的行为,短期内由于去产能的过程尚未完成,将难以看到制造业投资增速明显反弹的情况.
2013年固定资产投资增速表现相对较好的领域将在第三产业,交运仓储和邮政、水利环境和公共设施管理、教育、文化体育和娱乐等行业固定资产投资增速较快.
长期来看,中国的固定资产投资增速已经开始出现台阶式的下行,围绕钢筋水泥的投资开始逐渐向环保教育文化等领域倾斜.
由此可见,信息领域的投资、消费将是经济增长的突破口,而宽带网络的建设,将是基础中的基础.
二、宽带战略目标明确,可执行性强"宽带中国"战略的亮点在于目标明确及可执行性强.
首先,战略明确了宽带建设的发展目标,并予以量化,便于定期检验建设成果;其次,战略对于宽带建设在财税、社会定位上给予了明确的指引,有利于中西部地区、农村地区的宽带普及.
2.
1发展目标明确、量化"宽带中国"战略给出了宽带发展的明确时间表,总体实施分三个阶段:第一阶段:2013年底,全面提速阶段,重点加强光纤网络和3G网络建设,提高宽带网络接入速度,改善、提升用户上网体验.
第二阶段,2014-2015年,推广普及阶段,在推进宽带网络速度的同时,加快扩大宽带网络覆盖范围和规模,深化应用普及.
第三阶段,2016-2020年,优化升级阶段,推进宽带网络优化和技术演进升级,宽带网络服务质量、应用水平和宽带产业支撑能力达到世界先进水平.
增速角度看,规划发展速度最快的为两项指标,一是光纤到户用户数,2013-2015年需要实现从3000万户增至7000万户,增长130%;二是电子商务交易额,二年时间需要实现从10万亿元增至18万亿元,增长80%.
4/10"宽带中国"点评报告请务必阅读正文后免责条款图表1"宽带中国"发展目标与发展时间表指标单位201320152020宽带用户规模固定宽带接入用户亿户2.
12.
74.
0其中:光纤到户用户亿户0.
30.
7/其中:城市宽带用户亿户1.
62.
0/农村宽带用户亿户0.
50.
7/3G/LTE用户亿户3.
34.
512宽带普及水平固定宽带家庭普及率%405070其中:城市家庭普及率%5565/农村家庭普及率%2030/3G/LTE用户普及率%2532.
585宽带网络能力城市宽带接入能力Mbps202050其中:发达城市Mbps/100(部分城市)1000(部分用户)农村宽带接入能力Mbps4(85%用户)412大型企事业接入带宽Mbps/>100>1000互联网国际出口带宽Gbps25006500/FTTH覆盖家庭亿个1.
32.
03.
03G/LTE基站规模万个95120/行政村通宽带比例%9095>98全国有线电视网络互通互联平台覆盖有线电视用户比例%6080>95宽带信息应用网民数量亿人7.
08.
511.
0其中:农村网民亿人1.
82.
0/互联网总数据量太字节780015000/电子商务交易额万亿元1018/资料来源:平安证券研究所2.
2五大重点任务战略从五个方面阐述了宽带建设的重点任务,其中给出了7个建设专栏.
我们预计,建设专栏将是各个地区宽带样板工程的首选.
1)区域宽带网络协调发展5/10"宽带中国"点评报告请务必阅读正文后免责条款除了在东部地区继续加快光纤宽带的建设外,战略重点提出在中西部地区及农村地区加强宽带建设,实现宽带网络的全覆盖.
2)加快宽带网络优化升级提出从骨干、城域、接入三个层面提升宽带网络水平.
3)提高宽带网络应用水平应用层面,提出加强宽带网络在经济、民生、文化、国防等方面的应用.
4)促进宽带产业链提出加强在核心网、接入网核心设备、路由交换设备等关键设备的研发和试点;加强智能终端以及智能终端核心器件的研制.
5)增强宽带网络安全保障能力提出建设安全的宽带网络,包括完善的安全防护体系,可靠的应急通信系统,以及体系化的安全管理机制.
图表2"宽带中国"战略重点任务任务对应专栏建设内容区域宽带协调发展宽带乡村根据农村经济发展水平和地理自然条件,灵活选择接入技术,分类分阶段推进宽带网络向行政村和有条件的自然村延伸.
较发达地区在完成行政村通宽带的基础上推进光纤到行政村、宽带到自然村;欠发达地区重点解决行政村宽带覆盖.
对建设成本过高的边远地区、山区以及海岛等,可以采用移动、卫星等无线宽带技术解决信息孤岛问题;对幅员宽广、居住分散的牧区,推进无线宽带覆盖;对新规划建设的成片新农村、农牧民安居工程,积极推进光纤到楼和光纤到户建设.
宽带网络优化升级宽带网络优化升级工程光纤城市建设.
支持城市新建区域以光纤到户方式为主部署宽带网络,已建区域采用多种方式加快"光进铜退"改造,推进政府、学校、医疗卫生、科技园区、商务楼宇、宾馆酒店等单位的光纤宽带接入部署,提高接入速率.
宽带网络应用水平中小企业宽带应用示范工程支持中小企业宽带上网,推动企业将互联网融入其生产经营流程.
支持建设面向中小企业的第三方电子商务平台,鼓励开展在线销售、采购、客户关系管理等活动.
贫困学校和特殊教育机构宽带应用示范工程支持灵活选用不同宽带接入技术,因地制宜为农村地区(尤其是贫困地区和少数民族地区)中小学和残疾人特殊教育机构建设宽带网络设施,开发简便易用的上网终端,丰富特色应用,加大信息助教、助残和扶贫力度,缩小数字鸿沟.
数字文化宽带应用示范工程建设可智能适配不同宽带接入网络和终端的广播影视、文化馆、图书馆、博物馆等数字文化内容平台,提高数字文化内容平台的宽带联网和互联互通水平,结合宽带网络能力提升创新数字文化服务业态,丰富各类数字文化应用,开发数字文化应用智能终端,开展各类数字文化宽带应用示范,促进宽带网络和文化发展融6/10"宽带中国"点评报告请务必阅读正文后免责条款合,增强文化传播能力.
宽带网络产业链完善宽带核心设备研制产业化工程光纤宽带接入核心设备研制与示范.
突破大容量、高带宽、长距离的新一代光纤接入网关键技术,研制光接入网设备核心器件芯片,推动智能光分配网络和海量数据管理系统的成熟与产业化,开发测试平台,开展示范应用.
"宽带中国"地图建设工程建立宽带发展监测体系和评价指标体系,建设覆盖全国的宽带发展测评系统,实现对网络覆盖、接入带宽、用户规模、主要网站接入速率等信息的动态监测,建立宽带发展状况报告和宽带地图发布机制.
资料来源:平安证券研究所2.
3政策支持完善政策支持是本次战略的关键内容之一,战略明确了宽带网络的国家公共基础设施的法律地位,为宽带网络在公共场所的建设提供保障.
此外战略明确提出需要在财税上扶持宽带建设,我们预计各地特别是中西部地区将在之后出台具体的支持细则.
完善制度环境明确了网络作为国家公共基础设施的法律地位.
推进三网融合,同时鼓励民间资本参与宽带网络设施建设和业务运营.
规范建设秩序将宽带网络建设纳入各地城乡规划、土地利用总体规划.
保障宽带网络设施建设与通行,公共设施应向宽带网络设施建设开放,并提供通行便利.
加大财税支持加大财政资金支持.
引导地方相关资金投向宽带网络研发及产业化,对西部地区符合条件的国家级开发区宽带建设项目贷款予以贴息支持.
将西部地区宽带网络建设和运营纳入《西部地区鼓励类产业目录》,扶持西部地区宽带发展.
优化频谱规划明确国家无线频谱路线图.
确定宽带无线发展各阶段的频谱需求.
加快研究频谱规划方案,制定频谱中长期规划,明确无线频谱综合利用的时间表和路线图.
7/10"宽带中国"点评报告请务必阅读正文后免责条款三、重点关注公司电信运营商的宽带建设将稳步推进"十二五规划"以下一代宽带网络作为重要的投资方向.
根据电信运营商的建设规划,2011-2014年,中国光纤到户覆盖率有望呈现连续翻番式增长.
中国电信规划在"十一五"光纤宽带覆盖1000万户家庭基础上,2011年光纤到户覆盖3000万户;2013年前覆盖8000万户;至2015年覆盖超过1亿户.
根据中国电信的覆盖计划推算,其2011-2014年每年的建设量可能为:2000万户,2500万户,2500万户,2000万户.
至2014年,预计中国电信、中国联通的光纤到户覆盖用户数有望超1.
5亿户,而覆盖率将从2010年1%增至12%.
图表3中国电信光纤到户覆盖高速增长图表4中国联通光纤到户覆盖高速增长资料来源:中国电信,平安证券研究所资料来源:中国联通,平安证券研究所广电宽带的建设将加速三网融合将是宽带建设的另一个重点方向.
三网融合已经具备向全国推广的基本条件.
截至2012年9月底,全国各省(区、市)基本完成有线电视网络整合,"一省一网"基本实现,有线网络数字化、双向化改造步伐进一步加快.
到2012年年底,双向网络覆盖用户超过7000万户,开通双向业务用户超过2000万户.
而在三网融合前两批共54个试点城市中,已实现覆盖人口超过3亿.
三网融合推进下,我们看好互联网电视的发展前景.
互联网电视是开放度最高的一种电视形态,它打破了广电对产业链的垄断,互联网企业有机会直接或间接拥有客户.
根据2010年广电总局发布的《互联网电视内容管理服务规范》和《互联网电视集成业务服务管理规范》,持有"互联网电视内容服务"牌照的机构将与持有"互联网电视集成业务"牌照的机构(一共七家)合作运营互联网电视业务.
100030005500800010000020004000600080001000012000十一五20112012E2013E2014E光纤到户覆盖用户数光纤到户覆盖用户数2000360052006600020004000600080002011E2012E2013E2014E中国联通光纤到户覆盖用户数8/10"宽带中国"点评报告请务必阅读正文后免责条款图表5互联网电视集成业务牌照集成平台申请主体验收时间合作网站中国网络电视台中央电视台2010.
7乐视网华数数字电视传媒集团浙江、杭州电视台2010.
6PPTV、乐视、淘宝、盛大游戏、盛大阅读、百度百视通上海电视台2010.
7土豆、淘宝南方广播影视传媒集团广东电视台2011.
3优朋普乐中央人民广播电台中央人民广播电台2011.
11奇艺中国国际广播电台中国国际广播电台2011.
6/湖南电视台湖南电视台2011.
5/资料来源:平安证券研究所网络建设层面,重点关注运营商宽带设备商中兴通讯、烽火通信;三网融合方面重点关注广电宽带设备商数码视讯;同时智能电视产业链亦将从宽带建设中受益,重点关注如百视通、华数传媒、数码视讯、兆驰股份.
云计算技术、物联网应用亦将在宽带应用中扮演关键角色,关注同有科技,东方国信等云计算应用相关公司;物联网应用重点关注聚光科技、金卡股份、捷顺科技、键桥通讯等行业信息化龙头.
图表6宽带中国战略重点关注公司估值公司名称代码股价市值每股收益市盈率2013.
8.
16百万12A13E14E12A13A14E固网宽带日海通讯00231319.
316,157.
00.
780.
750.
9532.
5333.
8126.
65烽火通信60049819.
5418,870.
21.
070.
660.
8123.
7138.
6831.
18三网融合百视通60063732.
3235,995.
90.
460.
650.
8855.
1539.
2428.
75华数传媒00015627.
3930,047.
50.
170.
250.
31149.
24103.
0982.
64数码视讯30007927.
059,168.
80.
801.
021.
3231.
7124.
8419.
16兆驰股份0024299.
6710,326.
90.
760.
660.
8433.
3838.
6630.
30云计算同有科技30030225.
371,522.
20.
520.
000.
0048.
79//东方国信30016622.
992,850.
00.
580.
741.
0339.
6431.
2222.
35物联网应用聚光科技30020314.
696,537.
10.
400.
500.
6036.
7329.
4824.
68金卡股份30034947.
044,233.
61.
611.
311.
8029.
2235.
7926.
14捷顺科技00260913.
882,556.
90.
470.
370.
4829.
5337.
6628.
67键桥通讯0023168.
003,145.
00.
170.
190.
2747.
0641.
1129.
39资料来源:wind,平安证券研究所四、风险提示TMT公司往往具备较强的技术实力,发展潜力巨大.
但由技术转化为实际利润的过程中存在市场、竞争9/10"宽带中国"点评报告请务必阅读正文后免责条款等多方面因素制约,因此TMT公司普遍存在技术优势无法转化为实际盈利的风险.
平安证券综合研究所投资评级:股票投资评级:强烈推荐(预计6个月内,股价表现强于沪深300指数20%以上)推荐(预计6个月内,股价表现强于沪深300指数10%至20%之间)中性(预计6个月内,股价表现相对沪深300指数在±10%之间)回避(预计6个月内,股价表现弱于沪深300指数10%以上)行业投资评级:强烈推荐(预计6个月内,行业指数表现强于沪深300指数10%以上)推荐(预计6个月内,行业指数表现强于沪深300指数5%至10%之间)中性(预计6个月内,行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间)回避(预计6个月内,行业指数表现弱于沪深300指数5%以上)公司声明及风险提示:负责撰写此报告的分析师(一人或多人)就本研究报告确认:本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格.
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