蓝牙koss耳机

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因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突,不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素.

有关分析师的申明,见本报告最后部分.
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深度报告【行业·证券研究报告】电子行业低功耗蓝牙音频加速TWS耳机市场增长报告起因1月7日,蓝牙技术联盟(BluetoothSIG)推出蓝牙音频技术标准BLEA.
汇顶等公司展示相关芯片.
核心观点BLEA改善音频传输体验,突破苹果TWS专利优势:BLEA标准集成了全新的低功耗音频解码器LC3,能够提供更好的音质,具有更低功耗,极大地优化了蓝牙传输效率,或能进一步缩小无限耳机的体积.
BLEA彻底解决了TWS耳机双耳直连的标准问题和兼容性问题,并且一个音频源可以无线连接多个音频接受设备.
在BLEA的标准下,TWS厂商能够突破苹果AirPods的专利封锁,达到同等效果.
BLEA广播音频技术带来更多应用场景:BLEA还加入了广播音频功能,允许音频输出设备将一个或多个音频广播到无限数量的音频接收设备上.
广播音频设定了个人和位置音频共享两套机制,带来更多应用场景,如:个人音频分享优化多人视听体验,位置音频优化公共场所服务场景,提升助听器续航能力,实现多语种翻译同时传输等.
蓝牙芯片供应商迎来发展机遇:虽然中国已有较多蓝牙芯片供应商,但大多聚焦在低端市场.
这些低端蓝牙芯片供应商缺乏深厚的技术积累,大多购买CEVA协议栈,或采用CEVA成熟IP,针对国际大厂产品做兼容,协议栈的兼容性以及应用层的经验不多.
而高端蓝牙主要由欧美公司供应,这些公司的毛利率长期在45%以上.
投资建议与投资标的BLEA标准将帮助安卓厂商缩小与苹果差距,实现双耳同步传输,提升安卓厂商TWS耳机的音质效果,降低耳机的功耗和左右耳延时,保障耳机使用的稳定性,产品质量将进一步提升,与AirPods的差距大大缩小.
安卓厂商TWS耳机市场规模有望进一步扩大,TWS产业链有望受益.
继续推荐汇顶科技,也建议关注歌尔股份、立讯精密、兆易创新等TWS耳机产业链公司.
汇顶科技:全球首家演示TWS真无线耳机BLEA方案的供应商,有望实现在TWS蓝牙芯片的弯道超车,汇顶也是极少数有望供应多颗TWS耳机芯片的设计公司,包括触控与入耳检测、心率传感器、音频相关芯片等.
风险提示BLEA标准冻结速度低于预期;相关公司可能会丧失先发优势,后续业务推进不达预期.
Table_BaseInfo行业评级看好中性看淡(维持)国家/地区中国行业电子行业报告发布日期2020年01月11日行业表现资料来源:WIND、东方证券研究所证券分析师蒯剑021-63325888-8514kuaijian@orientsec.
com.
cn执业证书编号:S0860514050005证券分析师马天翼021-63325888*6115matianyi@orientsec.
com.
cn执业证书编号:S0860518090001联系人唐权喜021-63325888-6086tangquanxi@orientsec.
com.
cn相关报告背光升级拉动LED需求,miniLED潜在空间巨大:2019-12-125G已至,终端腾飞:2019-11-24SiP在5G和IOT时代的新机遇:2019-11-08资料来源:公司数据,东方证券研究所预测,每股收益使用最新股本全面摊薄计算,(上表中预测结论均取自最新发布上市公司研究报告,可能未完全反映该上市公司研究报告发布之后发生的股本变化等因素,敬请注意,如有需要可参阅对应上市公司研究报告)有关分析师的申明,见本报告最后部分.
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HeaderTable_TypeTitle电子行业深度报告——低功耗蓝牙音频加速TWS耳机市场增长22020年1月7日,蓝牙技术联盟(BluetoothSIG)在美国CES2020展会上正式推出了新一代蓝牙音频技术标准—LEAudio.
LEAudio将基于BLE(BluetoothLowEnergy),全面支持蓝牙5.
1标准和下一代BluetoothLE的ISOC(isochronous)架构.
采用全新的高音质、低功耗音频解码器LC3,拥有超低功耗,支持多重串流音频(Multi-StreamAudio),并支持广播音频技术.
BLEA改善音频传输体验,助力安卓厂商突破苹果TWS专利优势蓝牙可分为经典蓝牙和低功耗蓝牙(BLE).
经典蓝牙采用SBC编码格式,这是A2DP(AdvancedAudioDistributionProfile)蓝牙音频传输协议强制规定的一种蓝牙编码格式,所有的蓝牙音频芯片都支持这个协议.
经典蓝牙常被用于传输音频、文件等场景,其功耗较高,音频压缩问题比较严重.
BLE于2011年发布,常被用于设备匹配、数据同步、定位等场景,其功耗和延迟极低,但一直以来不支持音频传输.
图1:音频蓝牙传输标准及编码数据来源:东方证券研究所整理SBC是目前主流音频蓝牙传输编码格式.
目前手机一般使用双模蓝牙,经典蓝牙用于传输音频,BLE用于数据匹配,而大部分蓝牙耳机传输音频仍使用A2DP1.
2的标准和SBC编码,音频质量会有所损失.
为改善音质,部分厂商推出了自己的编码技术方案.
苹果选择支持AAC,华为推出了HWA标准,高通推出aptX方案,索尼推出LDAC方案.
BLEA(BluetoothLowEnergyAudio)采用新编码技术.
此次BLEA标准集成了全新的低功耗音频解码器LC3(LowComplexityCommunicationsCodec).
相较于SBC,在相同传输速率的情况下LC3能够提供更好的音质,而LC3能够在比特率降低一半的情况下,仍然表现出优于SBC的音质效果.
这意味着BLEA能够为用户提供更高的音质,而功耗却只有目前的一半,极大地优化了蓝牙传输效率,或能进一步缩小无限耳机的体积.
此外,BLEA仍然支持aptX等可选高音质解码器.
蓝牙传输标准经典蓝牙SBCBLELC3有关分析师的申明,见本报告最后部分.
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HeaderTable_TypeTitle电子行业深度报告——低功耗蓝牙音频加速TWS耳机市场增长3图2:LC3性能全面超过SBC数据来源:BluetoothSIG,东方证券研究所BLEA支持无线多路直连,实现双耳同步传输.
经典蓝牙标准仅支持1对1传输,造成普通蓝牙耳机仅能实现一对一连接.
苹果采用了Snoop监听模式,当一只耳机进行蓝牙音频传输时,另一只耳机利用它们之间的私有协议对其进行监听,达到1对2连接的目的.
由于苹果对监听模式进行了专利封锁,早期其他TWS耳机主要采用relay转发模式,音频从手机传到左耳(主设备),再由左耳转发到右耳(从设备).
该方案的劣势在于,传输过程较长造成连接不稳定且延迟问题较严重,接受音频传输的主用耳机的电池功耗要显著高于辅用耳机.
图3:AirPod延迟显著优于其他TWS产品数据来源:华强微电子、东方证券研究所有关分析师的申明,见本报告最后部分.
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HeaderTable_TypeTitle电子行业深度报告——低功耗蓝牙音频加速TWS耳机市场增长4高通曾在2018年推出了TWS+(TrueWirelessStereoPlus)技术,在该技术支持下,会有两路独立的音频直接传输到两只耳机,实现左右声道独立连接.
由于该技术仅仅与高通的部分高端主芯片平台兼容,市场接受度有限.
图4:双连接和监听模式的异同数据来源:芯智讯、东方证券研究所多重串流音频(Multi-StreamAudio)实现无线耳机双连接,突破苹果专利优势.
BLEA加入了多重串流音频功能,实现了无线多路直联,单一音频输出设备与一个或多个音频接收设备之间,可同步进行多重且独立的音频串流传输.
BLEA彻底解决了TWS耳机双耳直连的标准问题和兼容性问题,并且一个音频源可以无线连接多个音频接受设备.
在BLEA的标准下,TWS厂商能够突破苹果AirPods的专利封锁,达到同等效果.
图5:支持无线多路直连图6:突破苹果AirPods的专利优势数据来源:BluetoothSIG、东方证券研究所数据来源:BluetooghSIG、东方证券研究所有关分析师的申明,见本报告最后部分.
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HeaderTable_TypeTitle电子行业深度报告——低功耗蓝牙音频加速TWS耳机市场增长5BLEA广播音频技术带来更多应用场景BLEA还加入了广播音频(BroadcastAudio)功能,允许音频输出设备将一个或多个音频广播到无限数量的音频接收设备上.
广播音频设定了个人和位置音频共享两套机制,带来更多应用场景.

个人音频分享优化多人视听体验.
在小范围内,用户可以通过BLEA与身边的蓝牙耳机使用者分享正在收听的内容,增加了无线耳机的应用场景.
用户可直接将手机中的音乐与家人和朋友通过蓝牙进行共享,也可以在各自佩戴个人蓝牙耳机的情况下收看同一部电影,无需"分享"耳机,只需共享音频.
图7:个人音频共享数据来源:BluetoothSIG、东方证券研究所位置音频优化公共场所服务场景.
通过基于位置的共享功能,用户可通过加入共享蓝牙音频流来收听公共广播信息,适用于机场、酒吧、体育馆、电影院和会议中心等公共场所.
用户可通过自己的蓝牙耳机收看在公共场所静音播放的电视节目,也可接入公共场所的共享蓝牙音频流,收听重要提示信息.
图8:公共场所电视的音频共享图9:基于位置音频共享的声音助手有关分析师的申明,见本报告最后部分.
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HeaderTable_TypeTitle电子行业深度报告——低功耗蓝牙音频加速TWS耳机市场增长6数据来源:BluetoothSIG、东方证券研究所数据来源:BluetooghSIG、东方证券研究所BLEA推动助听器开发.
目前已有搭载BLE蓝牙的助听器产品,随着BLEA的推出,助听器可以有更好的音质和更低的功耗,在无线通话、收听和观赏等方面为听力受损的用户带来便利.

BLEA实现多语种翻译同时传输.
在广播音频功能的支持下,在电影院、会议等场景中,不用语种用户可通过无线蓝牙耳机连接不同语种的翻译通道,实时收听翻译.
图10:实现多语种翻译数据来源:BluetoothSIG、东方证券研究所BLEA将在今年落地商用,供应商迎来发展机遇BluetoothSIG计划在今年上半年发布BLEA标准规格,兼容BLEA的相关产品将会在2020年下半年出现.
未来三年左右的时间内将BLEAudio聆听选项集成到场馆中.
基于BluetoothLEAudio标准的TWS耳机,需要发射端支持BluetoothLEAudio标准,只要硬件生产商愿意,当前BLE设备可以升级到BLEA设备.
图11:BLEA将在下半年商用数据来源:BluetoothSIG、东方证券研究所有关分析师的申明,见本报告最后部分.
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HeaderTable_TypeTitle电子行业深度报告——低功耗蓝牙音频加速TWS耳机市场增长7目前,Airoha(络达)、Dialog、汇顶科技、Microchip、Nordic、高通等蓝牙芯片大厂都计划推出支持符合BluetoothLEAudio标准的蓝牙芯片.
汇顶推出BLEA方案,有望弯道超车.
在CES2020展会上携手一加科技,全球首次演示了应用于TWS真无线耳机的BluetoothLEAudio解决方案.
该方案应用了汇顶的BLEA和入耳检测及触控技术,全面支持蓝牙5.
1标准和下一代BluetoothLE的ISOC(isochronous)架构,具有超低功耗特性,无线多路同时连接,左右耳塞可被快速识别与适配且音频同步,确保双耳传输的稳定和功耗平衡,该方案还应用了超低功耗、超小尺寸的全电容式入耳检测和触控二合一芯片,可在耳机上实现精准佩戴检测,单双击和上下滑动等智能交互操作.
全球BLE龙头Nordic抢先发布BLEA评估平台.
Nordic在2020年1月6日宣布与BLE堆栈开发商Packetcraft合作推出LEAudio评估平台,支持BluetoothLEAudio标准.
Nordic在蓝牙技术联盟正式发布BluetoothLEAudio标准之前率先推出平台,体现了Nordic对于这一市场的重视.
虽然中国已有较多蓝牙芯片供应商,但大多聚焦在低端市场.
这些低端蓝牙芯片供应商缺乏深厚的技术积累,大多购买CEVA协议栈,或采用CEVA成熟IP,针对国际大厂产品做兼容,协议栈的兼容性以及应用层的经验不多.
而高端蓝牙主要由欧美公司供应,这些公司的毛利率长期在45%以上.
图12:蓝牙芯片公司毛利率水平高注:Nordic公司70%以上营收来自BLE蓝牙,其它公司蓝牙占比较低.
数据来源:万得、东方证券研究所投资建议BLEA标准的推出将帮助安卓厂商缩小与苹果差距.
在BLEA的标准下,双耳同步传输成为可能,这不仅能提升安卓厂商TWS耳机的音质效果,更重要的是降低了耳机的功耗和左右耳延时,保障了耳机使用的稳定性,TWS耳机产品质量将进一步提升,与AirPods的差距大大缩小.
BLEA标准有利于耳机厂推出续航时间更久的TWS耳机,或在目前续航时间内推出体积更小的TWS耳机.
安卓厂商TWS耳机市场规模有望进一步扩大,TWS产业链有望受益.
0%20%40%60%80%201320142015201620172018NordicDIALOG德州仪器SiliconLab有关分析师的申明,见本报告最后部分.
其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系.
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HeaderTable_TypeTitle电子行业深度报告——低功耗蓝牙音频加速TWS耳机市场增长8继续推荐汇顶科技(603160,买入),也建议关注歌尔股份(002241,买入)、立讯精密(002475,未评级)、兆易创新(603986,增持)等TWS耳机产业链公司.
汇顶科技:全球首家演示TWS真无线耳机BLEA方案的供应商,有望实现在TWS蓝牙芯片的弯道超车,汇顶也是极少数有望供应多颗TWS耳机芯片的设计公司,包括:触控与入耳检测、心率传感器、音频相关芯片.
风险提示BLEA标准还没有完全冻结,如果推进速度低于预期,可能会影响蓝牙芯片的出货进展.

如果相关公司丧失先发优势,后续业务推进不达预期,可能会影响相关产品的放量.

依据《发布证券研究报告暂行规定》以下有关分析师的申明,见本报告最后部分.
其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系.
并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明.

HeaderTable_TypeTitle电子行业深度报告——低功耗蓝牙音频加速TWS耳机市场增长9信息披露依据《发布证券研究报告暂行规定》以下条款:发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时,公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1%以上的,应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况,就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票,向客户披露本公司持有该股票的情况如下:截止本报告发布之日,东证资管仍持有立讯精密(002475)股票达到相关上市公司已发行股份1%以上.

截止本报告发布之日,东方证券股份有限公司自营业务持有立讯精密(002475)一定仓位!

提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息有关分析师的申明,见本报告最后部分.
其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系.
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HeaderTable_TypeTitle电子行业深度报告——低功耗蓝牙音频加速TWS耳机市场增长10Table_Disclaimer分析师申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明:分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断;分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来,均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系.
投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准;公司投资评级的量化标准买入:相对强于市场基准指数收益率15%以上;增持:相对强于市场基准指数收益率5%~15%;中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动;减持:相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下.
未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内,分析师基于当时对该股票的研究状况,未给予投资评级相关信息.
暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定,研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形;亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性,缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级;分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息,投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效.
行业投资评级的量化标准:看好:相对强于市场基准指数收益率5%以上;中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动;看淡:相对于市场基准指数收益率在-5%以下.
未评级:由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内,分析师基于当时对该行业的研究状况,未给予投资评级等相关信息.
暂停评级:由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性,缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级;分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息,投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效.

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