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证券研究报告1计算机应用/计算机设备行业研究/动态报告报告摘要:上周(7月26日-29日),ChinaJoy2012在上海举行.
我们全程参与了全球移动互联网娱乐应用大会及展览会(WWECON),并承办了其中一个论坛版块.
与会嘉宾分享了其在移动互联网应用的各个方面的产业经验,现将7月28日的会议纪要附上,供大家参考.
知名电信专家、未来移动通信论坛顾问侯自强:移动互联新时代-移动互联网变局HTML5将使游戏从原生应用走向网页应用,基于HTML5的平台,推动网页应用和云计算结合新的移动互联网模式开始兴起,在这个时代应用商店不在是门户,而是在浏览器.
360首席营销官许四清:360手机渠道及未来我们把自己认定成一个工具和平台公司,我们开放了360手机助手,我们希望通过它和内容开发商一起,逐步变成最受消费者欢迎的移动应用的内容分发平台.
谷歌大中华区移动广告总监张炜彬:google促进移动游戏Apps的发展谷歌在移动搜索上面广告内容也做了非常多的创新,最近有一个点击下载的功能,展现你的广告之后,用户点击这个广告就可以到安卓市场进行APP的下载.
微软高级软件架构顾问崔宏禹:微软的移动互联网创新我们希望构建应用、用户及其用户体验,这个体验不仅仅是来自于客户端,不仅仅来自于手机端、PC端或者pad端,我们的服务器端是不是也能够做到体验的一致性.
这里包括两个含义:我们希望通过云加端的概念,然后在统一的开发平台进行开发.
腾讯无线游戏产品副总经理李颖:移动游戏杂而不乱,前景光明付费下载模式在中国市场上是行不通的,之前的移动梦网已经有这个证明,在APPstore上面自己的收入也很少,其实把下载付费作为一种营销策略.
在中国市场一般用IAP((InAppPurchase)和广告模式.
UC首席运营官朱顺炎:打造开放的移动游戏平台从现在移动互联网的节奏上来看,娱乐以游戏为主的增值服务,它赢收成长速度要远远快于广告和电商,这是我们现在看到的情况.
UC要做国内第二大的移动游戏平台,还要做国内最大HTML5游戏平台.
纽交所北京代表处首席代表刘亦浩:美国资本市场状况与分析中国上市公司在海外的数量是最多的.
分析原因来看有很多原因,主要归纳为三个原因:首先,在国内上市可能时间比较长,得到审批也会有些难度,所以大家想在海外寻求一些突破;第二原因,并不是说所有的公司都符合国内的上市标准,特别是一些新兴的行业,最大的两个特点:一、从公司架构上不太适合于在国内上;二、很多公司并没有盈利的状况.
所以在美国市场这些问题都不是问题.
民生证券论坛时间:中国游戏的发展现状与投资机会探讨朗玛信息看好社交和语音.
掌趣和网龙认为手机游戏发展阶段在中早期,渠道运营为王.
在早期开发手机应用时,内容可以稍微粗糙,但要推出的速度快,掌握客户,等到发展壮大以后,开始注重内容,制作精品吸引用户.
手机平台选择不是很大问题,可以选择擅长的做,一个平台成功后,转移复制到其他平台.
智能时代来临,手机游戏步入新阶段—WWECON2012(ChinaJoy2012)大会纪要民生精品---动态报告/计算机应用行业2012年07月31日推荐维持评级行业与沪深300走势比较分析师分析师:尹沿技执业证书编号:S0100511050001电话:(8621)68885156Email:yinyanji@mszq.
com分析师:卢婷执业证书编号:S0100511010007电话:(8610)85127655Email:luting@mszq.
com相关研究专题报告本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2目录一、知名电信专家、未来移动通信论坛顾问侯自强:移动互联新时代-移动互联网变局.
31、从原生应用到网页应用.
32、网页应用需要领军公司.
33、HTML5网页应用的兴起.
44、多屏联动.
5二、360首席营销官许四清:360手机渠道及未来.
6三、谷歌大中华区移动广告总监张炜彬:GOOGLE促进移动游戏APPS的发展.
9四、微软高级软件架构顾问崔宏禹:微软的移动互联网创新.
11五、腾讯无线游戏产品副总经理李颖:移动游戏杂而不乱,前景光明.
12六、UC首席运营官朱顺炎:打造开放的移动游戏平台.
14七、微云联合创始人刘琦:移动游戏的发展.
17八、纽交所北京代表处首席代表刘亦浩:美国资本市场状况与分析19九、民生证券论坛时间:中国游戏的发展现状与投资机会探讨21专题报告本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3上周(7月26日-29日),ChinaJoy2012在上海举行.
我们全程参与了全球移动互联网娱乐应用大会及展览会(WWECON),并承办了其中一个论坛版块.
与会嘉宾分享了其在移动互联网应用的各个方面的产业经验,现将7月28日的会议纪要附上,供大家参考.
一、知名电信专家、未来移动通信论坛顾问侯自强:移动互联新时代-移动互联网变局1、从原生应用到网页应用我们会看到现在目前发生的状况,概括一句话"从原生应用走向网页应用".
我们知道过去这几年以苹果手机为首的应用模式获得了巨大的成功,它一改过去电脑的上网方法,我们用电脑上网的时候通过浏览器.
但是在原生应用状态下每一种应用下载一个客户端软件,然后把这个软件运用在我的手机上,然后只要点一下图表就可以进入了,在手机上操作非常简单.
但是这种原生应用模式的快速发展,这使互联网发生了很大的变化,变化是什么所有的应用你要到应用商店去拿,应用商店变成了互联网的入口.
每一种应用操作系统不同是完全不一样的,所以我为苹果开发的应用不可能用在安卓上的,每一种系统控制一种应用商店.
图1:智能手机操作系统格局资料来源:wwecon2012,民生证券研究所2、网页应用需要领军公司所以,在这种状态之下争夺移动互联网入口是争夺应用商店,争夺应用商店就要控制操纵系统,操作系统成为这几年争斗的焦点.
通过这几年争斗之后,诺基亚塞班等等就败落了,所以基本上形成了三大家的局面.
但是我们看到这种方法确实是带来很多方便,而且它新的产业链也形成,也就形成了新的竞争格局.
随着它的发展开始出现问题,在他发展到顶峰的时候问题开始出现:一个问题就是为每一个操作系统都要开发一个应用软件,开发成本非常高.
对用户来讲,在座大家很多手机里会装上几十个应用,隔两天就要更新.
而对开发者来专题报告本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4讲,如果有后台支持的,面对的用户有人更新,有人没更新,它的客户端软件是很多版本的,你现在的网络要支持全部的版本,所以都带着很多的困难.
更重要的是什么客户端服务器这种模式,在互联网时代,互联网最基本的原则就是平等开发,用浏览器时代没法子捆绑用户的,大家都平等.
但是在客户端时代,它会在开放的自由网上造成一个封闭的平台,所以今天这个苹果就在网上达到了一个独立王国.
腾讯通过客户端也控制着几亿的客户,360也有客户端.
所以走到今天的时候开始更多人感觉,如果我们还回到当年的浏览器WAP时代会怎么样,这个时代我只要现代一个浏览器所有的应用都可以看,我为什么为每一种应用下载一个软件而且这个时候手机越做越强,因为全部客户端软件应用在手机上的,所以手机性能就越来越强.
这样的话也造成了成本的增加,如果我能够把应用运行在网上,我手机是简单的浏览器.
所以原生运用有很多的优势,但是今天我们看来开始出现一些问题,所以这个时候历史车轮就转了一圈了,浏览器服务器模式开始再次升起,这个叫做网页应用,这个应用软件不是运行在你的终端上,而是运用在间上,这个浏览器不是现在的浏览器,过去这一代浏览器因为功能太弱,所以导致了客户端的星期.
你必须有一个强有力的浏览器,而这个是我们现在被业界已经炒得很热了,就是HTML5的平台,它使得浏览器具有非常强大的功能,你只要装一个浏览器各种运用都可以做.
3、HTML5网页应用的兴起而且,现在的浏览器可以按照某种程度上起到操作系统的作用.
今天我们上网要照相,我必须退下来才能调动照相机照相,但是HTML5能在网页上直接操作.
所以实际上浏览器由于由页面原生应用转向了系统应用,我只要装一个好浏览器都是一样的,我们再也不要认为只有这三家内容主导业界,这个局势发生变化了,新一代浏览器的推出页面的新起正在改变格局.
我们可以看一下就在今年上半年,我们中国几个大的互联网公司都开始投入力量做新一代浏览器,我这里给一个数:UCweb,我们专门有一个软件测的,满分500分,过去谷歌比较好;但是今年不一样,今年前两名全部变中国的:UCweb、腾讯Q立方开始走向前几名了.
而且手机的操作系统和浏览器有一个相互融合的机制,现在开始出现新一代的网络操作系统.
所以我们讲基于HTML5的平台,推动网页应用和云计算结合新的移动互联网模式开始兴起,在这个时代应用商店不在是门户.
你可以不在应用商店里下软件,你只要有好浏览器,应用是挂在网站上的,这样的话同样可以点一个图标进入,使用是一样的,但是整个生态系统发生变化.
现在HTML5在过去一年当中基本上大家都在讲,下面它就很快进入到平稳发展的阶段,这是第一个问题,就是现在的竞争形势.
但是目前我们讲尽管如此,目前主要的应用还是原生应用,而且原生应用不论是苹果商店或者是谷歌商店,40万、50万还在增长,他们控制一个产业链.
所以新生的页面应用,如果想要在未来取代原生应用就需要做很多的事情.
目前在技术上没有问题了,在生态上开始建立,但是要在赚钱的赢利模式、分发、销售建立起能和应用商店对抗的还有一个过程.
但是我们看到不论是苹果还是谷歌他们在原生应用上赚钱是赚得流油的,所以应该有一个新生专题报告本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5公司出来.
从目前来将我们应该推进新的网页应用.
目前,国际上来讲谈的最多的是"脸谱",因为"脸谱"有6亿用户,有4亿直接上网的,有2亿是通过应用软件上网,通过应用软件上网就会受苹果和谷歌的控制.
"脸谱"的策略是"我为什么通过客户端",如果直接上我的网不就更有利吗他在全力的推进新一代的HTMLI5的成熟.
我们在中国腾讯、360、百度甚至其他的公司也开始进入新的战略,所以今天我们在移动互联网出现新的变革时代,过去我们讲三大头领会打破,中国公司同样有机会.
我们看到今天腾讯浏览器和UCweb浏览器,我们刚才讲的移动的在PC上360浏览器是第一名,到了450多分.
所以中国公司在新技术上开始跟上来了,问题是我们怎么样商业上能够取得成功、能够推动市场发展.
所以,我们讲从原生应用走向网页应用重点回到web上,现在我不能理解你做手机的目的是什么,你的力量在网上,能卖几部挂你自己的商标,如果通过浏览器可以看到你,所以对这个一点上来讲需要有更清醒的认识.
这点我回到网页应用方面,现在游戏有两个变化趋势:一、原来的单机游戏动作应用运行在自己手机上,网页游戏开始发展,你要上网从网络上玩,这个是网页游戏收入增长的情况.
然后进入交互的游戏,我们讲web2.
0的游戏,基于HTML5平台会是web的3.
0,我们说HTML5会带来移动游戏的下一次革新,好处是:你编一次不管什么操作系统都可以用,而且你不要为某一个游戏下载客户端.
但是我们也要看到HTML5要取代Flash要有一段时间,目前的状态是什么HTML5正在发展.
4、多屏联动现在我们进入到了多屏时代,PC、手机、pad、电视,现在智能手机都在这样的操作系统之下.
如果我们会看到过去的演进:在2005年的时候谈三网融合,在2010年讲的是应用,到2015年讲的是用户体验,多屏的用户体验,怎么样把用户在不同的屏幕上切换.
这里很重要的一个:今后手机和pad会成为信息中心,会成为智能电视的遥控器.
我们知道我们今天在智能手机上玩游戏或者是点击触摸非常方便,电视遥控器很麻烦,返过来你不能爬到电视上用.
现在怎么样手机画面同步到电视上去,这样你就可以迅速的在手机上操纵,现在开始实现了.
像苹果的AirPlay,你通过pad玩的游戏可以电视上播放,非常流畅,所以未来多屏联动是移动互联网最重要的发展路径.
专题报告本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6图2:智能手机操作系统格局资料来源:wwecon2012,民生证券研究所二、360首席营销官许四清:360手机渠道及未来360大家都知道,我们是自己没有游戏和娱乐内容的公司.
因为我们知道我们不擅长这个,我们擅长工具.
我们知道这个游戏开发机会是不属于我们的,所以我们耐住寂寞让大家体验更好的平台,让移动互联网的精彩展现出来,这就是我们公司的定位.
今天我发言的主题讲我们的手机和渠道,在今天这个状态上.
结合安卓市场快速冲击,尤其中国有很优秀的手机制造商,从行业配套到生产能力、产品控制做得很好,所以中国安卓市场发很快.
但是大家遇到一个问题,在安卓手机上怎么把内容发出去,在座更多是手机内容制造者.
360我们想给大家汇报一下:实际上我们有一个产品叫"360手机助手",我们给它的定位是手机资源的分享和分发平台,在这个平台上有大量各种各样的运用、音乐、游戏、图书等等可以下载.
说到这大家就会问"你这个东西还是客户端的问题",你在手机上的客户端现在实际上是很严重的发展屏障,任何一家再强大的公司不太容易把你的客户端软件装在所有的手机里,你要说服厂商.
对360这个公司都是一个很大的挑战,更何况对于手机应用开发公司.
专题报告本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告7我们找到了一个很好的解决方法就是"手机助手",目前"手机助手"通过360的安全卫视,现在目前有4亿台PC在国内,已经安装了360年的安全卫士,具备了"手机助手"的功能,而且"手机助手"是即点即用.
在360年应用上如果是基于web你不用进去应用、退出应用,你用任何东西都要退出来,这是360的优点.
在web也是巨头垄断,现在网络流量集中到几个最有名的地方去,所以对于一般的公司来讲需要花大量资金买流量.
在手机应用上又是另外一个挑战,web的挑战是吸引注意力,但是在做成原生应用的挑战是什么你要想办法被下载,下载的时候实际上在国内还有很大的挑战:第一个3G的数据包还是蛮贵的;第二个,我算过大概全中国最多有2%是自己开车上下班的,剩下的98%的人都是乘公共交通上下班的,手机这么好用成为大家路上阅读和消遣很重要的工具.
但是电池和数据包流量成了最大的问题,下载任何应用要花费很多流量,我们手机助手是什么一根电缆和手机充上电,而且发现你用的这款手机是哪一款,它会识别,首页给你展现说"现在有什么热门应用",在手机应用里面被发现也很重要.
这样对于开发者来说,我们每一次连接手机其实就提供了一个让用户发现新应用的机会,我们是拿出来跟开发者分享的.
这里面讲的"今日推荐",我们做了一个"愤怒的小鸟"发布,今年3月22日进行了太空版.
图3:安装360安全卫士的用户,只要手机连接电脑,即收到开启手机助手的提示资料来源:wwecon2012,民生证券研究所我们有各种各样的频道在这个里面,大家可以看装软件、听音乐、看视频、看图片、电子书等等.
除此以外,还能发现目前手机上已经安装的应用,你可以删、可以做系统升级.
另外,我们为了把这个市场做大,360联合了业界主流的应用下载市场,就是各种各样的安卓应用市场,我们建立了一个安全市场联盟,大家携起手来给大家提供无限应用下载途径.
我们的"手机助手"游戏里面有很多帮助玩家解决问题的,除了内容推荐,大家每天都看各种各样的内容,都被弄花了眼了,我们提供各种各样的攻略打造一站式的游戏体验.
游戏中心还有一个特点我们和内容开发者联起手来给它一些小优惠,鼓励他使用您的软件.
专题报告本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告8图4:软件游戏推荐资料来源:wwecon2012,民生证券研究所刚才提到了我们的发布内容"弹窗推荐",360开放平台是最大的,我们有一个特征我们不参与游戏开发,所以我们通过开放把4亿用户,把资源拿出来跟开发者共享,大家共同把市场做大,后面有利益大家分享,这是生存方法.
很多优秀的游戏开发者缺乏的不是游戏创意和创作,缺的是被展现的机会,360愿意做展现窗口.
在3月份"愤怒的小鸟太空版"之后,之后又推出了"极品飞车",7月12在中国同步推出了"神奇的阿利",单下载量3584274次,只要用户习惯了这个应用渠道,在PC上马上在电脑上充电就被引进来;7月20日我们又独家首法"火线防御2",单日注册突破3万,这个都是重要的资源,大家可以留意,我们非常欢迎大家一起来.
手机安全联盟,我们联合了业界的主要市场:像应用会、木蚂蚁,主流的市场都在手机安全市场联盟里面.
最重要的把安全特征放在安卓的移动应用里,只要用我们的查杀,我们保证你下载下去的应用没有恶意软件,没有各种各样坑害消费者的内容.
我们通过自己大的市场份额,对各种安卓市场提供了品牌背书,我们把安卓市场做大,在中国很独特的手机市场里面PC很重要,安卓出现以后对谷歌有很大的影响,我们现在做的事情把PC作为巨大的门户,我们本位置凸显出现,来帮消费者和开发者服务.
我们通过后台的开发赋予了安全市场联盟和自己的PC很大的能力,我们收集各种各样的样本超过15万个,每月处理新软件约15000款.
我们都对他们提供了开发借口,API对上架软件进行安全扫描,这一点对市场建立消费者的信任是非常重要的,从这一点上看通过这个行为,它既是一个开发的平台,同时又能做到像苹果这样一个封闭的平台带来的安全上的好处,这个效果是非常显现的.
最重要还是一句话:我们把自己认定成一个工具和平台公司,我们开放了360手机助手,我们希望通过它和内容开发商一起,逐步变成最受消费者欢迎的移动应用的内容分发平台,最后希望这个平台得到大家的支持,我们把市场共同做大,来分享胜利果实,谢谢大家!
专题报告本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告9三、谷歌大中华区移动广告总监张炜彬:google促进移动游戏Apps的发展我们分享一下如何利用谷歌推广你的移动应用.
先跟大家汇报一下,这个是我们去年在中国区做的一项市场调查,主要目的我们要深入探讨在国内的使用者,他们的智能手机安装了多少个APP,多少个免费的应用和付费的应用,接下来12个月会不会更频繁的运用.
这个数据是中国平均用户的智能手机,他们安装了差不多15个移动运用,30天使用的应用差不多6个,付费应用是2个,在1500名受访者,65%的受访者说在今后会更频繁的使用.
图5:中国智能手机用户使用APP非常频繁资料来源:wwecon2012,民生证券研究所我们在同样的市场调查上面我们也问了受访者,曾经有没有在他们的智能手机、平板电脑上面看到过移动广告,81%的受访者,曾经在手机和平板电脑上面看过,不管是任何的渠道.
他们通常在什么地方看得到54%的受访者他们在浏览器上面看到广告,46%在视频广告里面,45%在视频网站上面,34%在移动应用上面.
所以谷歌在移动应用推广方面可以有什么功能第一个功能是谷歌的移动搜索,可以在智能手机和平板电脑上面展示.
这个是我们对外开放的工具叫Insights,你可以输入关键字,可以看到关键字的增长趋势,这个是全球的趋势(图).
谷歌在移动搜索上面广告内容也做了非常多的创新,最近有一个点击下载的功能,展现你的广告之后,用户点击这个广告就可以到安卓市场进行APP的下载.
在我们的移动展示广告这一块,广告主可以在哪里展示广告基本上有三个地方:第一个地方就是在移动应用里面贴入广告条;另外一个地方移动终端可以看得到的移动网站;还有在智能手机和平板电脑上面浏览普通的桌面网站.
我们是一个全球性的网盟,我们全球覆盖APP种类有30多种,包括游戏类的、新闻类、休闲类的都有.
这个是今年我们在业界得到的认可,这个是2012年的产品金牌奖.
参展的公司有包括了百度、微软,我们得胜的原因有两点:第一点广告主可以通过我们这个平台,在安卓和AOS的设备上投放广告;另外一点是我们在技术上面的领先优势;这是我们5月份通过艾瑞做的市场调查(图).
在全球也是被公认在安卓最受欢迎的网盟.
我们定向功能可以定向专题报告本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告10在不同的省级和国家级别,也可以顶级在运营商的流量和WIFI的流量,你也可以选择投放不同类型的APP里面,比方说游戏类的、新闻类的都可以.
我们6月份的时候也宣布了Admob和Adwords的合并,你可以选择按照不同移动应用的类别进行投放,你也可以专门选择比如说"愤怒的小鸟"里面也可以.
图6:艾瑞关于app免费应用广告平台覆盖资料来源:wwecon2012,民生证券研究所非常多的广告主可以享受到Adwords不同的功能,可以用不同的受众和语言进行投放.
在做任何投放的时候广告主最关注的一块"我的成效是如何",我们在这方面有非常多的机制,我们有一个下载跟踪的代码,只要广告主把代码上传到APP里面.
在安卓方面,如果广告主在谷歌Paly(音)里面推广它的应用,不需要安装认可代码,还有任何的SDP.
我们现在在国内推广的方式,就是一种集中式的推广方式,你可以按一定的金额,不管在安卓还是ipad的量都报下来,覆盖范围可以达到75%左右,你可以在一天里面可以获得非常多的点击和下载.
在APP上面的排名可以增加.
在这里跟大家分享一下我们在国内的案例,非常荣幸可以得到Fishing的合作,大家可以看到目标方面,基本上希望推广"捕鱼达人"的游戏,他也希望把公司组织扩大,也可以通过这个胜利得到下一轮的融资.
他们通过Adomob(音)进行下载,它也有展示我们的广告,所以在我们这里的赢利也是非常不错的.
大家可以看到效果,他在短短的三个月里面赚到了500万人民币,在112天以内捕鱼达人被下载了30万次,在APP把捕鱼达人的产品推到了第一名.
因为这个的成功,他的公司从开始的30个员工增加到了150的员工,非常顺利的得到下一个融资.
它的安装成本非常低,美金1毛钱到5毛钱左右.
在国内我们知道有非常多的APP的开发者,如何把流量变现,非常想知道谷歌在这一方面怎么帮助他们在去年我们开发了一个新网站,可以知道如何推广你的APP,如何通过谷歌把你的流量变现,在这个里面有非常多的案例分享,大家不妨上去看一下.
专题报告本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告11四、微软高级软件架构顾问崔宏禹:微软的移动互联网创新跟大家分享微软在移动互联网方面的内容.
前面谈到很多关于web和APP的事情,我们知道web要讲求原则,APP是比较封闭的方式.
两年前的这个时候,就是2010年大概七八月份的时候美国的《连线》杂志主编写了一篇文章,这个文章出台有一些小背景,我们不做过多的评价.
这个说法是不是正确我们也不做过多的评价,但是它给我们这样几个提示:一、这种原生应用是作为一种能够非常快速吸引用户构建消费者应用的品牌,提高用户连线方面是非常好的方法,但是这也违反了互联网公平的原则,业界也在这个行业做一些讨论和沟通.
我们能不能有一些可靠的办法,能够把这种相对丰富的原生的应用以及开放的web方式能够很好的结合起来,这也可能是下一代互联网霸主的地位.
从另外一个角度来讲,不管是web也好还是原生应用也好,在现阶段首先要吸引用户的眼球,怎么样吸引用户的眼球很简单:当我第一眼看到应用和应用相关的时候,内容是非常重要的,而如何快速的、高效的获取我们关心的内容是更加的关注,所以不管是web还是互联网我们都认为应该有这样的方式.
第二个内容,无所不在的计算方法.
简单的讲,在座的诸位有很多是开办人员,你们不愿意你们的一个应用在不同的平台上,或者在同一个公司的平台上你们的代码不能用,都要重新构建,这个问题给我们带来一个新想法.
怎么样利用这些先进的开发工具保证代码的多样性、适用性,这是第一;第二,我们非常强调的在不同终端中,非常快捷的在PAD、电视等等平台上的无缝漫游功能,所以这是第二个需求.
第三点,是我们一直所想强调的,下一代的用户界面NUI,是一个非常自然的人机交互的界面,在我们看来有这样几个:不仅仅通过传统的鼠标、键盘、文字进行交互,最近有很多地方也在说我们可以通过语音的搜索技术来完成一个非常自然的人器之间的对话.
除了这个以外大家要注意几点:除了我们手和嘴巴以外,还要注意我们还有一个手势,我们还有眼睛,我们的眼睛和屏幕之间的交互,或者说我们的手势,自然的手势对用户的界面交互也是非常重要的,所以这三方面从我们角度来看,未来移动互联需要有一些着力点.
围绕这三个方面,我想简单介绍一下微软在这几个方面的想法:一、我们希望构建应用、用户及其用户体验,这个体验不仅仅是来自于客户端,不仅仅来自于手机端、PC端或者pad端,我们的服务器端是不是也能够做到体验的一致性.
这里包括两个含义:我们希望通过云加端的概念,然后在统一的开发平台,我讲的统一开发平台不是仅仅是微软的开发工具,我讲的是现存的所有的,大家所常用的开发工具和开发平台.
如果说在我们现有的云平台和各种端的平台方面,采用目前统一的开发工具来构建这个系统的话,它会达到这样的效果:一、保证原有知识积累的连贯性、一致性;二、降低粗壮企业在前期投入的成本;三、能够快速的做全球性的分发.
因此在这个层面上大家知道微软有一个叫"WindAZURE"平台,如果你用微软的STK嵌入到你喜欢的开发工具上的话,比如说你喜欢开发AOS的运用,没关系你可以去开发,提供了客户端的STK,同时提供了存储和托管的平台,所以这是第一种;同时我们也提供了需进模式(音),包括市场上主流的版本,如果你们应用想托管到微软平台上去的话,不管你们用传统的需进模式(音)和传统的模式都是可以的.
专题报告本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告12我们这里讲的开发者的体验是一致,在这个平台上注重开发的时候,刚才说过了不仅仅是微软的开发工具,它也允许我们任何第三方开发平台,包括主流的PHP等等这些开发平台都是允许的.
这种方式我们想尝试做一个什么第一以一种非常开放的心态来面对开发技术和托管技术;第二我们采用这种架构来构建的时候,还要追求的是:不管你用哪种、平台和技术,不管你是什么平台都处于统一的状态下.
第二个联接消费者和开发者,我们现有的平台是提供一致的客户体验,这一点在平板上、PC上都有这样的体验.
对于使用者来讲在不同的平台上体验是完全一样的.
在微软未来的开发平台比如说"Windows8",我们推荐用户使用HTML5的应用,第三点,我们希望有一种全新的沉浸式的界面,包括几个方面:一、像我刚才说的一样,除了我们说话、手势以外,我们还有一个更重要的信息,当我的眼睛看到屏幕的时候,我看到的是我最关注的信息.
比如说大家看到这个界面右边是W8的界面,我可以很清楚的肯定谁给我发了信息,这是沉浸式的界面;还包括另外一个方面,当我所有人都在关注一个游戏或者应用的时候,所有人为同一个应用提供服务或者说参与到这个应用当中去.
这里面就是在不同的设备之间个性化的应用配置,侯先生刚才也谈到了我们pad和手机可以作为遥控器,但是作为游戏的话我的pad和我的电视,我微软的Xbox来讲是不一样的,手机承载的是参与游戏当中的某一个控制.
在不同个性的运用当中可以漫游,但是在不同设备当中体验是不一样的.
所以说,最后我想以一个视频作为整个的结束.
这就是我们的手机和Xbox的体验上手机上进行一些出来的球的控制,前面作为一个人的操作,要挡住这个球,这二者之间体验不一样,但是大家知道是玩同一个游戏,可以多个人参与控制,大家有Xbox帐号的话是可以玩的,这是同一个用户之间个性化的配置.
五、腾讯无线游戏产品副总经理李颖:移动游戏杂而不乱,前景光明今天给大家演讲的主题是"中国手游市场杂而不乱、钱景光明",这个题目比较大,但是腾讯作为中国手游市场第一个运营商,我们的数据还是有说服力的,想在这里给大家分享一下.
为什么说杂而不乱因为老是听到好多开发商或者一些媒体在说中国游戏市场不规范,设备很多、渠道很多、支付方式很多,特别海外的公司说进入这个市场门槛很高.
国内中小开发商也有这些疑惑,我想用一些数据告诉大家,这个市场虽然很杂,但是是很有序的,只要抓住主流在这个市场上是可以赚到钱的.
看中国智能机市场得到状况,我们用的是艾瑞的调查报告:安卓的市场占有率占到55%,今年安卓手机的保有量是1.
2亿.
腾讯有一个手机QQ,从手机QQ的分布来看基本上是这种比例,安卓在智能机里面占据大半壁江山.
Symbian有20%几的占有量,优势慢慢下降.
下面再看一下中国手游的商业模式是怎么样的我这里列的是三种比较正规的商业模式,非正规的可能还有一些手机内置暗扣的那种,但是那个是拿不到台面上,也是政府所打击的:一个是付费下载,一个是游戏计费,还有一个是广告模式.
付费下载模式在中国市场上是行不通的,之前的移动梦网已经有这个证明,在APPstore上面自己的收入也很少,其实把下载付费作为专题报告本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告13一种营销策略.
一开始这个游戏是收费的,但是前一个月、两个月下载量很低,以后提高到限免后来冲到前几名,TOP3左右;安卓上面下载付费就更行不通.
在中国市场一般用IAP((InAppPurchase)和广告模式,广告模式我们认为是收入的补充,为什么这样说移动广告整个市场占的比较低,主流方式是游戏内付费的方式,一些关卡收费.
图7:艾瑞关于app免费应用广告平台覆盖资料来源:wwecon2012,民生证券研究所IAP的方式有一种风险,就是盗版,别人把你的游戏破解了怎么办这种情况下你要选择一个在市场上比较大的运营商,它可以帮助你打击盗版,我之前跟海外的公司,大家最大的担心就是:我游戏在中国市场有很多的盗版,都是免费下载怎么办你跟腾讯合作的话我们可以帮你打击盗版,我们给这些提供盗版下载的网站发律师函,通过正规渠道赚大钱.
所以商业模式上我们认为IAP是最主流的模式.
现在我们再看一下智能手机的发布渠道:像IOS这边相对比较简单,在国外发布渠道只有苹果APP这一个渠道,在中国市场上越狱的手机占的比较高,有的说占50%,有的说占60%.
在安卓市场上这个就多了,很多人市场这么多我们怎么选择我们统计市场上有超过400家的安卓应用商店,400家里面其实排名靠前的下载量占据了整个市场的80%,所以你虽然说这么多的市场发布渠道,但是你只要抓住前三家、前五家,其实大部分的用户就已经覆盖了.
从支付模式上来看,手机游戏它有一个比较天然便捷的支付手段,另外第三方支付平台、快捷支付、网银都起来了.
腾讯有一个Q币的支付手段,现在能看出来手机上的支付是越来越便捷了,开发者说你这么多的支付手段,我往里面加代码也很麻烦.
像腾讯或大的客户端提供大的SPK,你选择支付的时候选一些主流的就可以,比如说手机网游就选择移动充值卡、Q币这些方面,像社区支付的话短信支付会更流行一些.
专题报告本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告14图8:手机支付模式资料来源:wwecon2012,民生证券研究所接下来,做手机游戏,大家最痛苦的是适配,要适配各种不同的机型,现在有了安卓.
安卓情况更复杂一些,我们统计了市面手机情况,从主屏上来讲大部分手机是在512兆以上的主屏素,500到1G大概是56%,大部分的主流配置在1G以上.
另外制约手机研发的是分辨率,目前320X480的分辨率占到26%,大家在研发游戏的时候只要说瞄准主流分辨率480以上的你就可以抓住大部分运用.
讲这个平台之前我再说一个安卓用户的付费习惯,好多媒体都讲安卓的付费比较低,从我们情况来看在中国市场上不是这样的.
单机游戏100个用户里面有20%的用户会付费,安卓的单机游戏到21%,arpu值会有大幅度提升,以社区游戏为主,普通的手机大概是1%,但安卓的用户里面能够到2%.
最后我们做一下广告,说一下QQ游戏平台,这是主打产品.
这里面有三个游戏跟大家说一下:腾讯QQ游戏平台现在积累了帐户数到3.
5亿,同步在线过超过150万,所以腾讯当之无愧的说在中国游戏市场上是最大的手机游戏平台.
这边再分享几个案例:第一款游戏是"QQ御剑",这个网游月收入在700万左右;另外一款是"帝王三国",月收入在百万以上;另外这一款是"植物大战僵尸",安卓版本表现非常好,月收入在百万以上.
因为这个游戏专门对中国市场做了优化,加入了一些中国元素,后来通过腾讯的案例和帮助把它他压缩到17兆.
这是几个非常经典的案例,我的演讲到这里,大家对QQ平台感兴趣的话,可以进入这个网站了解到更多信息.
六、UC首席运营官朱顺炎:打造开放的移动游戏平台第一个和大家交流的是:为什么做游戏的开放平台从现在的市场数据来看2014年移动游戏市场规模将到百亿,这个数据怎么解读今天上午我和一些同仁也在探讨这个话题.
我个人认为百亿的规模只算手机网游就能够达到的,这是我的第一个观点;第二个观点,对于UC专题报告本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告15这样的移动互联网上面比较理性的公司,拥有大流量的公司来说,去集中精力发展自己的游戏业务是必然的选择.
为什么这样说一个平台上面,我们现在对于移动互联网比较有疑虑的话题是"移动互联网的企业靠什么来赢利",我们整个行业如果不赢利的话发展的潜力是有限的.
从现在的局势来看,PC互联网发展这么多年也给我们提供了一些可参照的领域,说起来就是以游戏为主的增值服务、广告、电商,从大的方面是这样几个.
从现在移动互联网的节奏上来看,娱乐以游戏为主的增值服务,它赢收成长速度要远远快于广告和电商,这是我们现在看到的情况.
所以说作为移动互联网里面的一员,我也呼吁业界各大公司,只要大家有能力都应该在娱乐领域,这里不光只说游戏,包括阅读、音乐这样为用户提供娱乐服务的领域,多做一些工作,这样的话整个移动互联网的商业模式成长速度会进一步加快.
这个只对于移动互联网CP这些公司而言的,我们为什么要投入做游戏因为游戏是一个创意产业,通过和UC平台合作的CP来看,这是我们举的一个案例:我们有这样一个团队,我们大概15到20人的规模.
大概每个月它的收入能够做到300万,所以说我们称之为在移动领域做游戏,在目前来看还是一个小而快的最佳选择.
可以类比的话,在PC的端市场,我们要做一款市场上比较成功的客户端游戏,我们开发时间要2年多.
在移动游戏领域大部分把研发中心控制在七八个月的样子,当然随着市场进一步发展研发规模会越来越大.
至少我们现在从入门的角度上来说,游戏对我们CP而言,对我们开发商而言也是进入这个市场非常好的切入点,这是从CP角度上来说为什么要去做游戏.
但是对于UC而言切入点是做游戏平台,为什么做平台因为UC本身是一个大用户量的平台.
我们现在手机游戏的数量是非常多的,后面我还要给大家做一个阐述,对于UC而言只要专心做好平台,把CP的游戏共同运用好,这是我们的判断.
在这里我还想谈这样一个有趣的话题:我们在PC上已然成功的游戏平台在手机上表现会如何因为我昨天下午的时候也到展会看的一下,现在唱主角的基本上PC的平台,也祝贺这些同行已经有了很好的位置,但是在手机上他们依然可以取得这样的成功吗我是从这个角度上来看的:一、我们从内容上说起,在手机上做游戏和PC上到底有哪一些不同,我在这里稍微总结了几个因素:我觉得这个里面第一个要重视的因素就是平台的差异,操作系统的差异,大家知道在PC上Windows都是单一的平台.
现在已知的,我觉得最值得大家重视的是安卓,第二个是IOS,排第三位就比较耐人寻味了,到底是WindowsPhone还是塞班,我觉得从近期来看塞班会很好.
这个平台的差异给我们开发商带来的挑战是什么你现在做游戏要掌握的技术对于研发周期的控制难度是加大了,前面是好消息:我们现在研发手机游戏并不需要特别大的人力和时间的投入,但是坏消息:技术平台变复杂了;第二个最值得大家关注的是渠道的差异,我们现在在手机方面,大家可能言必称"应用商店",因为UC浏览器从07年开始在市场上推广一直发展到现在,事实上的情况是什么UC通过应用商店所占的比重远远没有大家想象的大.
这个渠道其实包含了预装、应用商店、互联网线上的渠道,它的渠道组成要比PC市场上更复杂.
尤其像预装渠道,由于手机生产商的多样化和系统的多样化对品质要求很高,他们把预装也作为营收的途径之一,这个对我们都提出专题报告本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告16了比较大的挑战.
当然还有其他终端的差异、技术的差异:技术的差异在PC上也存在,现在手机上比较严重的是什么不是说技术本身有多复杂,而是说有的手机它支持这个技术,比如说安卓的部分机性支持Flash,有的不支持.
你在做平台技术选择的时候有一定的麻烦;当然还有用户行为差异,我相信移动互联网的企业大家大多都知道月末效应这些都是有的.
还是回答我刚才提出来的核心问题:PC上比较成功的游戏平台在手机上一样能成功吗我大致做了一下对比,其实不是说到底是PC上还是手机上,而且说这几个因素如果说我们都能做到的话那你一样能取得成功.
哪几样第一样是流量,你做一个平台流量的用户数量,流量的入口是非常重要的,你不到达一定的用户规模平台的力量和价值肯定是大打折扣,对于PC游戏平台坏消息是什么在手机上获得流量和在PC上获得的流量有天壤之别.
手机上他的特点是什么手机上的特点是流量更集中,它现在在移动互联网上比较领先的企业,比如说腾讯、UC已然具有大流量的平台,但是其他的几十万款的应用游戏等等也好,每一家所拥有流量的数量实际上第一、第二差距还是比较大的.
第二个是用户的驱动力,用户为什么用手机玩游戏它的驱动力在于用户花了几千块钱买了一个好的智能手机,买了智能手机以后通过手机开始发起它的用户需求.
第三个是团队,团队就不多说了,专业性还是非常重要的,手机的运营和PC的运营.
但是这个是一个时间要素,有足够的时间和经验能够去克服它.
最后一个是多样性,我的理解是什么手机上做一个游戏平台,我们实际上更多的学习了PC上游戏平台的经验教训,这个经验是什么但凡有PC的游戏都要做,现在建议是门户也要做、工具也要做、社区也要做,我觉得这个里面不用多说了.
我给出的答案就是:我们PC的平台要进入手机的话,不管从布局上还是动作上,还是对自己的专业性要求上都要全面性的去做,不然的话我觉得机会并不是顺理成章的说我只是提供手机游戏,我现在就能够进入这个市场.
我们UC自己的平台大概是这么一个状况,活跃用户是5000多家,合作伙伴500多家.
网游的数量200多款,这还是一个蛮多的数量,我来解读这个数据,我比较同意盛大谭总的意见,现在娱乐形势很多的情况下,客户不可能对一个游戏进行追捧,我们业界都要做好这个准备,月收入超过百万的游戏也有十多款.
我们自己的目标:要做国内第二大的移动游戏平台,还要做国内最大HTML5游戏平台.
我们的开放平台,游戏不管怎么说都是助力合作伙伴、成就梦想.
这里我举个案例:这是新晋的手游厂商;第二个是世界,原来他们的团队也做过帝国,他们可能是为数不多的过一千万的游戏厂商,我们给他们带来的价值是30%多,所以说我们的游戏厂商和各大平台做好合作,我觉得都是大家要考虑的事情;这个是HTML5,在页游的市场上表现非常好;同时我们也是和国际厂商合作,有《混沌与秩序》、《FIFA》,也是我们花的很大的精力把市场做好.
具体到数字上UC在以后会有两个承诺:一、我们要投入一个亿做游戏的成长基金;二、2012年要给合作伙伴分成1个亿.
这两个亿作为UC的承诺来说,也是想通过自己的努力,通过我们在前面多走一两步带动整个产业在这个里面的投入和发展,让整个行业能够有一个健康成长的现金资金的支持.
专题报告本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告17七、微云联合创始人刘琦:移动游戏的发展我首先介绍一下微云的情况:09年8月成立的,主要做游戏平台和游戏发行服务,我们在2010年7月发布了游戏社交平台、广告平台、跨平2D手机游戏殷勤、游戏推广墙.
2011年12月我们只做安卓和IOS,用户是3800万,到现在用户已经达到9100万.
微云独家代理和发行游戏已经超过30款,还有很多联合运营推广或者发布游戏可将近上千个.
大家看下面图表,最近我们在推的,在4月份上线的"战神之怒",也参加了IOS的展览,包括一些同行和用户反馈效果取得的非常好.
接下来我会分享一下微云的游戏数据,9100万用户里面现在我们看到在国内有三大块,一个是2G、3G和Wifi的网络.
从终端来看的话因为我们做安卓和IOS两块,安卓现在已经占到整个用户量22%,IOS占到48%.
我们增长曲线来看的话,因为很多人说IOS里面好像增长更快一些,从我们来看的话IOS是比较平稳的曲线,下面曲线是安卓的增长速度,我们可以看到安卓的频率增长是非常快的.
还有用户属性:从目前来看的话安卓的分布和ios的发布,是国内比较主流的,大家在开发游戏开发的时候要根据这几个版本做定向的开发.
安卓最主要是2.
3的版本,再往后是2.
2的版本,再往后是4.
0的版本.
图9:微云游戏数据资料来源:wwecon2012,民生证券研究所还有游戏下载的数据,因为很多人发现一个问题,我的安装包到底多大用户下载起来才会流量,才会有比较好的效果.
我们这边也做了很多的区别,因为我们这边最大的包有超过500兆的,最小的几百K的也有,从游戏不同容量来看其实最小下载成功率更高,但我们会看到右边这两个柱状:实际上是100到500兆,还有500兆以上的,它反而在往上,下载成功率接近20%到30%,为什么是这样的情况在我们分析下很多用户在下载大容量包的时候,基本上自己已经搜索到,所以成功率会比较高.
这个里面还有一个信息:蓝色柱状是2G网络、红色是3G、绿色是Wifi,2G和3G网络下载率比较低的,我们在做游戏的时候要分析好,我们需要提供给什么客户.
还有一个是游戏的下载数据和日均的下载量,ios日均下载量在2.
2个游戏,安卓是1.
5个游戏,这样的比例我专题报告本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告18们会看到整个ios下载会好一些,这跟安卓游戏品质和数量有所欠缺相关联的.
这个很多做游戏的比较关心,用户在玩游戏的时候每天的时间分布,它玩单机游戏和联网游戏单机是什么样的实际上我们要做运营推广的时候非常有意义,比如说我要选择微云的平台,我们在投放广告的时候可以选择特定的时间段和时间点投放这个广告,而不是我做一个全样的投放,因为做的比较细致以后精准性比较强一些.
我们可以看到单机的曲线是蓝色的,蓝色的特点是起伏比较大,这些起伏点正好是碎片化时间:比如说我们上班的时候、上厕所的时候,这时候我们会玩游戏.
这些基本上在早上八九点,中午十一二点以及到晚上的七八点,以及到凌晨是比较高的状况.
我们再看红色曲线是合作网络游戏,这个是用户玩游戏的时间分布:最主要两个点就是在凌晨,到了晚上八点钟以后曲线开始上涨,到了凌晨二三点钟网下走,整个时间分布是比较连续的,比较持续三四个小时,这个比较符合玩网络游戏的玩法.
我们可以看到中午和早上也有网上走的趋势,但是趋势不太大,比如说我们在地铁上玩了一半了,网断了怎么办所以在玩网站游戏的话大家比较喜欢躺下玩这个游戏.
另外一个是消费数据:做了大概一年半,我们支付这个模块是一年半以前推出的.
从整个支付方式来说的话国内主流的一个支付宝,一个是冲值卡,另外一个运营商的计费的代码.
刚才我们说的支付方式,另外是一个道具消费价格的分布到底是什么样的因为用户选择了不同支付以后它的消费能力是不一样的,我们分析在做游戏的时候,我们设置的游戏更加有引导性,我们这里带支付得到游戏有100多款,集中的几个数据点是一块钱到五块钱可能会占到34%的比例,6到10元8%,11到50元到21%,51到100元这个数据反而增强了,是26%,其实要分析也比较简单:单机游戏在玩的时候都是小额的付费,它在选择的时候可能会有冲值卡,支付宝用的比较慎重,因为一下子在里面丢两百块钱进去了,这时候买道具的会想到底买多少.
为什么51到100元的比较高因为买冲值卡要不买30块钱的,要不买100块钱的,比如说我们在玩网游的时候,就像玩《三国》大家冲两三百块钱进去了,这是跟支付宝密切相关的,这个实际上跟整个中国用户的消费习惯是密切相关的,也跟国内提供的支付方式是密切相关的.
我们重点来说一下,可能刚才说了一些数据,再来看一下作为微云我们理解的未来游戏的变化,接下来这种变化更多偏向于安卓,因为ios比较封闭.
安卓第一个环境变化就是终端硬件变化,我们看到4.
3已经是标配了,CPU基本上是1G以上、双核、CPU在不断的上升,我们做游戏到底应该怎么做我们游戏承载的载体是手机和游戏终端,我们要揣摩终端是怎么变化了.
这边是比较有意思,这里是70%到80%的游戏团队.
游戏开发者实际上从07年的7月份苹果刚推出的时候就有开放者进入了,我们更愿意把开发者分为三大类:第一个叫独立开发者,一般是1到3个人,这些团队做了很多游戏,如果成功的话保持一个小规模的发展,也可能会找一些融资扩充它的团队.
如果失败了,基本上很多的朋友又重新找一个地方上班,偶尔兼职做一做自己感兴趣的游戏;另外是团队开发者,一般是3到10个人,如果成功的话更多的是融资,扩大自己的产品线,如果失败的话基本上改做外包,然后散货,或者是被打游戏公司收了;游戏公司的话更多是超过10个人以上的,这些游戏公司成功了以后还是融资,又收了一专题报告本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告19些游戏团队.
这是团队的变化情况.
游戏类型上的变化:大家能发现一个区域,单机游戏到联网游戏的变化,单机游戏的话用户比较喜欢的是三大类:赛车类、塔防类和休闲益智类.
当时大家要进入这个领域的话,如果把这个宣传做得太高的话很多人不会做这些产品了,当时我们看到很多这种英雄,比如说14岁的美国男孩一夜之间赚了两百万,他们做的都是单机的产品,单机产品可以帮助你做短暂上的效果.
我们看到的趋势是单机游戏已经很多了,所以我们要靠钱来推了,我们看到的大家更多往联网游戏当中来了,比如说:SLG、RPG、MMORPG等等.
这个是整个的趋势,因为联网的游戏本身更多的带来相应的持续营收点,这也是游戏团队转型做的内容.
刚才说了团队,也说了一些游戏类型,现在我们看玩家的一些变化.
安卓大家游戏变化:我们可以看到近半年的宣传就是千元、大屏、智能手机,大家看了挺便宜的.
带来用户的变化是什么我们可以看到中低段用户激增,这些用户恰恰我们再回头看正好是运营商时代或SP时代的,这些人都二次购机或者已经买安卓手机或iphone了.
我们再说一个支付,大家都说运营商时代已经过去了,可能运营商支付没有什么太多的效果.
我原来从中国移动出来的,对于运营商支付方式还是比较情有独钟,我们之前没有跟运营商合作为什么我们用户在专业玩家上面,这些用户消费的时候会考虑很多,人家会想你有没有暗箱操作,所以客户在选择的时候会选择支付宝支付.
今年玩家的群体发生变化,这些主流的用户已经往3D用户或者是小白用户转化了,他们有手机、有花费、冲值卡.
所以运营商的计费代码开始变暖了了,另外我们可以看到一些情况:这些用户上来以后会带来新的局面,那就是付费人数比较多,原来我们在选择冲值卡、网银的时候会发现付费人数比较少,但是会带来的阿普(音)值会上升.
我们一直在说移动互联网我们要追求快,其实这个"快",在产品开发要快;另外我们在运营和推广上面基本上保持快速的节奏,能够跟上节奏.
我们微云3个月调整一些自己的策略和节奏,我们希望在座的合作伙伴,包括游戏的开发团队,你们在做游戏的时候不仅仅是开发,到后面运营推广的话要跟上整个的发展节奏做相应的调整.
我们总结下来会发现随着整个终端的显示,还有包括操作的优化以及网络的改善,还有一个移动支付的完备.
当具备这三方面的时候,我们会看到智能手机游戏会有另外一个发展的方向,这是微云做两年多下来以后的经验,我们希望今后跟大家分享,我们也希望大家能一起创造出伟大的游戏梦想.
八、纽交所北京代表处首席代表刘亦浩:美国资本市场状况与分析在座各位都是实体经济的代表,我来自交易所,是资本市场的一个代表.
我觉得今天有这个机会非常高兴,我讲的也是各位非常想了解的,由于时间的关系不能做一些深入,我会尽量的做一些介绍.
从中国公司海外上市的现状来看:基本上在海外还是以香港和美国为主,美国又有分很多的市场:有纽交所、有纳斯达克,也有全美交易所,还有场外交易所.
除了这两块主要的市场之外也会在其他的地方:比如说新家坡、英国、加拿大、韩国、日本等一些地方寻求一些上市的机会.
但总体来看在香港和美国的上市公司,中国上市公司在海外的数量是最多的.
分析原专题报告本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告20因来看有很多原因,主要归纳为三个原因:首先,在国内上市可能时间比较长,得到审批也会有些难度,所以大家想在海外寻求一些突破;第二原因,并不是说所有的公司都符合国内的上市标准,特别是一些新兴的行业,最大的两个特点:一、从公司架构上不太适合于在国内上;二、很多公司并没有盈利的状况.
所以在美国市场这些问题都不是问题.
所以会比较欢迎这样的公司;第三个原因,大多数的互联网公司多多少少都有一些海外VC和PE投资的背景在里面,海外市场会更加熟悉,所以他们也会鼓励公司到海外上市.
选择在国内还是海外主要有一些因素要考虑,我觉得更多的是可以把它归纳为要考虑的内部因素:比如说法律的架构,现在大家都知道纯的境外公司在国内还不能实现上市,这也是为什么我们要推国际板的方向,国际板推出境外结构的公司才能在国内上市.
在中国注册的公司现在很难去海外上市,过去当然有大型国有企业在H股,都是在国内注册的公司,它通过了证监会的审批所以能到海外上市.
现在这方面的监管也越来越趋严,所以对小公司来讲一般性都达不到这样的审批,所以从架构上来讲国内的架构不太能够适应国外的上市.
另外是业务发展方向,刚才跟几位做游戏的朋友聊到.
做游戏如果仅限于国内,可能海外上市并不一定是很好的选择,但是我们接触客户当中有很多已经把游戏做入了东南亚,对于这样的公司在海外上市可谓是不错的选择.
当然除了这两点,最主要是上市的目的,对时间的要求以及股东的要求,对增发的要求等等考虑.
综上所述:这些因素决定了这些公司是在国内还是在国外.
如果说考虑在国外的话,应该说香港和美国是最主要的市场,为什么这样说从外部性来说市场流动性是最重要的外部因素,因为有了市场外部性你的股价才会有很好的机构投资者的构成,才会有很多的研究分析员不断的分析公司的业务和财务情况.
从流动性市场来讲,香港和美国是流动性最好的两个市场,为什么这两个市场能够成为主要市场.
另外一个原因,这两个投资者对于中国的整体情况以及中国的业务还是有长期的一些跟踪.
如果大家关心的话,其实看到很多银行或者是房地产公司或者一些大型公司,基本上还会选择在香港上市.
而一些科技类、医疗类、教育、消费升级的行业会选择在美国.
选择在美国市场的这些企业有一些共同点,就是有一个高增长性,所以我相信游戏行业也是属于高增长的行业,所以如果公司考虑上市的话,海外上市在美国市场应该是不错的选择.
当然现实从是有特殊情况的,最典型的两个例子:腾讯和阿里巴巴都是在香港,在美国也有一些传统行业,比如说左岸服饰等等.
在美国上市有好几种途径,最标准的一个方法还是从IPO走,当然了美国市场也有所谓的反向收购,ITO的方式.
最近一年以来造成中概股危机的主要问题,都出自反向并购的公司.
因为他们公司的规模比较小,而且审计师也都不是大的事务所,并不是说所有公司都会出问题,但是导致出问题的公司数量会多一些.
为什么历史上有这样的情况因为中小企业在国内融资非常难,上市基本上也没希望,如果它要寻求美国上市的话,不管在纽交所还是在纳斯达克还是有一些它的要求,有一些公司达不到它的要求.
有一些中介机构就会引导这些企业通过反向并购的方式先上市.
问题就出现了,一年多最集中的问题是方向收购的公司纷纷报出财务造假行为,造成了海专题报告本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告21外投资者对于中国公司的整体信用,产生了信任危机.
而且SEC对这些公司做出了调查,也有一些集体诉讼的案例.
这些公司的股价也会出现一些问题,基本上被混水公司做空的RTO有80%,甚至是90%,也有一些退市的案例.
稍微做一些总结:国内和或外上市看自己的内部因素;香港和美国是中国企业在海外上市的主要市场;在香港或者在美国主要取决于行业的特性;第四在美国上市我们还是要走IPO的阳光大道.
简单描述一下美国市场上半年的情况:大家都知道中国公司在美国上半年不是很理想,只有一家唯品会在纽交所挂牌,但是总体还是不错的,从个数和融资量超过去年的一半.
IPO当天涨幅前十位公司也在美国纽交所挂牌,从行业来分析,跟在座的各位有一些联系的,我们不去看市值的排名.
因为"脸谱"的上市让市值有点过大,从个数看右边这个图,其实今年上半年90个本土企业的上市公司有30个科技类公司,量也是比较大的.
在传统意义上科技股或者高增长的企业首选应该是纳斯达克,为什么纽交所今天站在这里给大家做演讲.
这个认识在2009年之前是对的,但是2009年纽交所做了调整,所以没有盈利的要求,和纳斯达克是相当的,越来越多的互联网企业选择在纽交所上市,也在2009年开始我们的百分比不断的提升.
从中国来看也是这样的,2010年中国有11家公司选择了纽交所,从发行个数上来说占到了三分之二,融资占了七成.
花最后一分钟讲一讲4月5日推出的"JOBS方案",从两方面提出了政策:一方面是上市,还有是私募.
对中国企业来讲有五大好处:首先从递交的原则可以再次的秘密递交,这样可以做到信息的保护;二、对于404审计的合规有一个五年的宽限期;三、原来投资者严禁在上市之前有交流的,现在你只要和合格的境外机构投资者去沟通,这个是受到保护的;四、研究报告很重要,原来美国在上市之前不可以写研究报告,上市后的40天内也是不可以的,现在没有这个规定的;五、财务数据,原来需要三年,现在只需要两年,也就是说公司只成立2年半,现在可以达到上市的要求了.
九、民生证券论坛时间:中国游戏的发展现状与投资机会探讨尹沿技:非常荣幸今天有这个机会来参加这样一个大型研讨会,今天我们从很多角度探讨了像移动互联网,包括手机游戏的投资机会.
实际上我们可能从资本市场的角度,可能还会有一些东西请到业内几位上市公司的领导,包括我们业内资本市场的从业人员,和大家进行一些探讨.
所以从这个角度大家觉得比较新颖,我们觉得资本市场对于移动互联网,对于手机游戏的话是一个血液的补充,最后一点时间我们尽可能高效的跟各位领导做观点的分享.
首先介绍一下几位嘉宾:掌趣科技CFO胡泽民;朗玛信息技术股份有限公司CFO兼董秘李毅文;掌趣科技集团战略部总经理何佳;国泰基金研究员王懿超.
接下来就几个主题,跟各位聊一下我们大概的一个观点.
首先,我想跟李总和胡总探讨几个问题:谈一下公司的现状,包括在盈利方面的切入点和发展方向.
李毅文:大家好我是朗玛信息的李毅文,我们不直接自己做游戏.
朗玛信息十多年来专注在音频和社区这两个概念,从通讯网,现在我们的主营业务到互联网,再到现在我们新推出两款产品,我们都紧紧围绕着社交和音频这两个东西来做.
在社区里面的话不可避免有SNS的专题报告本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告22游戏,这个对于我们来说是一个补充,现阶段带说还不是一个主要的收入来源,但是下一阶段我们觉得在移动互联网上面,会跟广大从业朋友有很多的交际.
因为我们打造的是一款免费的打电话工具,这个工具刚开始不是很熟悉,大家试一下,在胡总那边就有下载,这款工具最大特点除了免费,我们加了动态加密的功能,所以你在上面的通话是绝对的安全.
这个产品还有一个社交功能,一个是基于两类人,一个是亲戚朋友,还有工作朋友.
你还是要跟朋友分享的,所以我们在上面加了很多社交功能,所以这样的话我们肯定也需要嫁接很多移动互联的游戏在上面,我希望大家如果有兴趣的话可以看看.
我们公司本身上市以后有很多投资需求,下来之后如果大家有兴趣的话可以交换一些名片,今天来的主要目的跟大家见个面,好几年没有来了,重新回来跟大家见个面,跟大家沟通一下.
何佳:大家好,我是掌趣科技的何佳,我们公司的主营业务还是在传统的手机有关、智能机游戏、手机游戏上面.
我们现在主要的发展方向:掌趣是手机游戏起家的,从07年开始成立,拿到华裔的投资之后,后来创业板上市.
在上市之后的一段时间里面,我们希望通过投资并购这样的形式,把有优势的产业链做得更加完整,包括对于CP的订购和渠道的投资使得这个产业更加完整,同时通过资本方式把页游做得更加成熟.
从盈利模式上来讲的话,其实我们觉得不同的线的盈利模式是不太一样,如果是类比手机游戏和网页游戏来讲,网页游戏市场还是很大的,看到单款游戏几千万的产品也是很正常的,这种模式的话还是属于用户的后付费的模式.
对于智能手机这种模式来讲的话,现在更多的是分ios、安卓,ios越来越多也是后付费的模式,包括很多是休闲类的游戏,是那种小游戏.
从安卓上来讲的话,比较类似于早期网游概念,现在也有单款破一千万的网游.
这些模式都是在不停的演进,因为我做游戏是02年开始,这个大会每年都会来,看到这个行业的起起伏伏.
很多以前做得比较好的单机公司转型做网游,从网游到智能机的过程当中又有很多的转变.
现在从手机游戏和网页游戏之间的融合,使得用户能够最大限度的享受游戏的过程.
尹沿技:我们现在可以看到网游这个行业竞争比较激烈,盈利模式可能有一些发展,但是发展不是太快,你觉得这一块产业升级从什么方向走,获得你自己有什么心得,谢谢.
胡泽民:网龙是国内最早做手机游戏开发和运营的公司,我们做了一个173,在03年年底的时候卖给搜狗,其实卖得比较亏的.
我们也是国内最早的做海外游戏运营,也是海外游戏做的比较成功的,有人一直跟我说我们在埃及跟中东市场是老大,有一个阿拉伯王子是我们很忠实的玩家,这是我意外知道的事.
网龙是07年在香港上市.
另外我的身份是"91助手"的CEO,我们当时觉得苹果手机是很牛的产品,但是我们发现很多不符合中国用户的功能,所以我们做了一个91助手,没想到广为用户接受,变成现在国内最大手机应用下载平台.
从PC端到手机端将近1.
5个亿的装机量,每个月安装的规模接近3000万,所以我们可以比较自豪的说,除了苹果跟安卓之外,我们是全世界最大的独立第三方的分发平台.
因为我在两个月以前看到一个报告:苹果的分发量在250个亿,谷歌的分发量在100个亿,我们跟他们做对比的话,应该占到他们的七分之一,所以这个还是比较可观的.
我们现在主要的几个业务:一个是在手机上的游戏和手机上的广告.
我刚才有幸跟我们的专题报告本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告23嘉宾在沟通的时候,我认为未来手机还有很多各种各样垂直业务延伸出来,包括音乐、视频、电商.
在我们将来的整个业态发展形势来讲,更多是打通互联网和传统业务很关键的中间工具.
我经常跟我的朋友开玩笑,你跟手机的亲密度远远高于你跟老婆的亲密度,我想在座没有办法挑战我的说法,确实跟你的时间已经超过90%以上.
在终端起来以后在改变我们的生活,我先讲到这里为止,谢谢.
尹沿技:接下来我们想知道一些业界具体的问题,我们一个一个来.
现在最重要的话,大家想知道我们推出一款手机游戏或者说互联网应用,究竟哪些方面是最为关键的,是本身运用的品质还是之后的运营维护,还是客户服务等等,也希望业内资深的从业人士跟我们进行分享.
李总先开始.
李毅文:从这个问题上讲我们是这么认为的:首先你一定要有比较好的产品质量,因为这是所有产品的基本,你只有被用户接受之后才有生存的空间.
回答这个问题,我们又要分不同两个阶段来说:在早期的时候,因为你在竞争没有那么激烈的时候,可以允许你做的比较粗糙一些,你需要重点发展渠道,我认为是早期的阶段;当你进入中期的时候真的就开始要去注重产品质量:后期的时候渠道、产品质量都要一起去注重,这是一个动态的形式.
何佳:我们总结来讲就是内容为本、渠道为王,这个是一直以来贯彻在整个游戏行业的说法.
它不同的细分行业可能不一样,页面游戏之前几年通过高速发展的时期,其实最开始的时候质量是层次不齐,用户对质量也不是很挑剔.
经过一段积累之后用户眼界也开阔,对质量也不断的提高,这需要在初期赚到钱的公司也好或者是初创的公司也好要对质量的控制,这时候是质量和渠道并重;当你形成品牌之后,公司一旦有了品牌再出产品,所以你的产品质量是最重要的因素,如果质量高会留下来继续玩,如果不好玩的话会转向其他的产品.
然是内容为本、渠道为王,在不同的阶段有不同的占比.
尹沿技:目前您认为手机游戏发展处于哪一种发展阶段何佳:手机游戏我们做的比较早,在我看手机游戏一直在喊春天到了,这么多年来还没有到一个大的爆发期.
到智能机以来可以有差异化,现在智能机产品质量越来越高,从游戏来看美术的质量也越来越高,从玩法上来看也接近于页游的玩法,这也到了质量和渠道并重的年代.
智能机年代的话ios导致了渠道的稀缺性,当你有很好的分发渠道的话可以得到很好的曝光率,这个曝光率也非常重要的.
安卓上来讲可能稍微好一点,比如说国内最大的平台,比如说在91上推广的话成本也是提高的,相比ios来讲会好一些.
胡泽民:游戏怎么样我没有发言权,所有产品对于用户的感受,我感觉是越来越重要的.
我做增值业务也很早,02年就开始做了,当年你在中国移动控制一个渠道,你就肯定可以赚到很多的钱,可以找到很多的用户.
收费渠道的拓展也是很重要的东西,它对品质要求越来越高,对运营商来说是一个恶梦,对于消费者来说是一个很好的消息,其实对经营者来讲的话也是好的消息,平台越来越重视你的品质,我相信下一阶段大家如果做质量好的产品价值会越来越体现出现,渠道的价值相对来说会下降一些.
王懿超:我简单说一点,我相对于几位老总来说是外行,我从外行的角度来观察一下这个专题报告本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告24行业.
今天请到几位老总是代表了上市公司当中比较典型的,整个上市公司既有上游开发,也有下游品牌.
您提的问题上游的网络游戏和游戏开发,我觉得相对于平台和渠道来讲风险是非常大的,可能要开发很多创意去研发,去做很多类型的产品.
若干年下来以后成功的,真正赚钱的只有一两个.
怎么能降低这个风险,增加这个研发的成功率,这是我们要考虑的问题.
我们看到CJ的展会上有"天龙八部",这些知名的影视产品到游戏产品当中来,我觉得掌趣应该有这样的突破.
我想问一下掌趣怎么样控制这个风险何佳:从游戏开发本身来讲其实是一个风险性很高的行业,尤其是做CP开发者来讲.
是一个没有特别高的垄断性行业,谁做了一款好产品,当你有一个好的趋势推广的话可以有好的产品出来.
从掌趣本身来讲,首先第一点我们自己的开发实力在不断的积累.
尤其我们到了网游这个时代,其实网游还是有一定的门槛,除了服务器端的经验和客户端的经验,还有一部分是运营经验的积累,你只要做的时间足够长,你还是能够积累足够的经验.
做任何的网游都是需要的,当你做到规模的时候,你本身是要通过你自己平台的拓展,通过你自己人员的拓展,通过投资的方式锁定一批产品.
而不是只靠自己开发一款或者三四款产品,你用数量抵消掉你产品的风险,像做投资一样,比如说说10款只有一款成功了,可能十分之一概率太低了,可能有三四款还是不错的,有一两款很好的.
有这样的一个产品,你就比较好的去尽量降低风险,但是风险是存在的,这个是没办法的.
王懿超:您刚才提到渠道为王,您觉得是自建平台更好还是第三方的分销更好何佳:从渠道上来讲,渠道能卖出产品就是好渠道,我不在乎自己的还是别人的.
比如说有自有用户的话,像91这样用户黏性非常大,或者像腾讯这些平台,这些平台当然是我们梦寐以求的自由渠道.
你说的推广这些东西不是最关键的,要看最终用户所去的是什么地方.
我们自己从投资策略来讲的话,自己要加强自己的自身渠道来讲,我们有游戏门户,我们可能更积极的去跟第三方渠道去配合,去合作.
当然如果在未来在中国有合适的时间的话,能够通过收购的方式或者其他的方式能够获得真正有用户的平台,这是我的想法.
何佳:网龙的胡总是最大的渠道,最早也是做游戏开发,后来非常成功的搭建渠道平台,我不知道转型的经验是什么样的胡泽民:跟本身的基因有关系,我们在最早期的时候尝试做173,我们当年没有更多的资源,我们在网上换一些资源回来,没想到成为中国最大的游戏网站.
做海外游戏的时候也是因为几个人都有海外的背景.
91这个某种程度上也是基于以前尝试的心态,我在这一块里面投入不多,但是产出很大的时候.
实际上投入还是蛮大的,因为我自己做网络公司很清楚,基本上从08年到2010年这个时间,起码花了将近1个亿的成本在打造,我们每一个季度都会被投资者去挑战.
我为什么有CEO的title因为我实在看不下去了,我把它想做成可以盈利的业务,肯定在每一个公司的业务角度上,首先一点跟公司的基因有关系.
第二点跟它的业务有关系,当然我觉得这一点还有一个很关键的是我们非常幸运,每一个点都踩对了.
王懿超:有没有肯定搭新的平台.
胡泽民:坦白说你再重复以前走过的路是没有机会的,因为它很多的成功,它是因为有它专题报告本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告25的历史原因跟当时市场的情况.
你如果想重新搭一个平台的话肯定要找一个人家,没有想到的业务去切入,起码当前的对手不是在同一个级别在对抗.
否则的话一旦打进去,你跟腾讯讲也讲不通,所以你要躲开一个个领域,找到一个新领域切入.
王懿超:有没有看到胡泽民:有,在移动互联网里面有无数多的机会是需要大家去慢慢挖掘,特别是在移动互联网跟传统结合的机会.
我一直认为中国的医疗跟IT的结合,是一个巨大的机会,但是目前还没有哪一家公司在上面有很大的投入.
或者是说,我认为手机跟物流的管理有很大的机会,我也没有看到哪一家有很大的投入.
尹沿技:谢谢各位领导,实际上我们谈到移动互联网.
还有一个重要问题请教一下,就是操作系统的问题,包括诺基亚被微软收购,还是全面倒向安卓平台.
不知道各位领导对于操作系统之争,对于应用产品的推广影响大概是什么样的观点胡泽民:这个是其实是一个比较难回答的问题,这个问题是超过公司业务考虑的.
因为到一个非常顶级高手对抗的.
就像我们说苹果跟谷歌的对抗,或者跟微软的对抗.
作为中国公司来讲现在并没有哪一家做操作系统的地步,所有在中国所做的一切基于这个操作提供一个平台想办法做一些增值也好,或者做一些商业模式也好.
在这个里面选择的一个观点:我们要赌哪一个操作系统在未来更有机会胜出,这么一个说法吧.
我们现在看到有两个比较明确:一个是选美冠军和亚军;一个是安卓,一个是ios,微软是不是有机会需要时间来观察.
李毅文:我们是跟随者,如果说三四个都差不多,对于我们做开发的人都很累了,如果剩下三四个距离很大,我可能只选择做前两者,第三者的用户就舍弃它了,我相对简单一点.
如果四个人打架都差不多,我从业界来说也不希望是这个结果,往往到最后选的时候可能会偏向一个机会.
何佳:这个问题其实已经很多年了,从我来看其实就是两点:一个是内容,一个是渠道的问题.
从内容上来讲的话,在任何一个平台上做得早和晚内容质量是决定性的,比如说你在安卓和ios上做的很好,W8出来之后可能觉得市场占有率上去了,用户体验变好了,这个平台变得有价值了,我们再去做其实不会晚,你只是一个产品移植的问题.
现在智能手机趋势越来越共通了,从配置上来讲都是类似的,这个问题不大,只是一个程序的移植包括简单调配的问题.
从渠道角度上来讲的话可能有很大的区别,每一个智能平台一共就两个,它的渠道分配和布局是不一样.
比如说布局了很多小产品,你把这些小产品联盟成比较大的社区做一个比较大的推广,或者说你通过越狱的方式,前期你做得好的话你的优势会越来越大,这里有一个先发优势.
不同的产品开发公司和分校公司、发行公司不一样,在公司里面有先有后,你的产品团队不需要拓展,这方面的话从我们来讲是这么认为的.
王懿超:我可以给自己一点判断,我们可以做右侧交易,趋势出来以后我们再去买入,再去跟进.
比如说刚才何总说的,W8出来以后再去做也来得及.
所以我觉得在这三个平台的判断上很多的开发商我认为是可以的,他们更重要是产品的创意,而不是决定哪个平台,这是第一个;第二个对于这三个平台我自己做这样的判断,在现在的情况下ios是一个领先,刚才有专题报告本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告26一个PPT,市场占有率是很低的,但是版本差异很大,版本的稳定性和可升级性差异很大,你看的是一块饼,其实是分散的.
W8这边是有很多的机会,是多平台的,这是安卓和ios都不具备的.
现在说到站队的问题,现在站ios还是安卓的队,国内是你站哪个平台的队还是开发商的队.
国内主要的几大游戏厂商,腾讯、中青宝(音),他们逐渐在进行一定的收购,将一些游戏的内容进行一些收购和整合,这是一个站队,所以我觉得另外一个站队的问题,包括我们今天刚才说到收购整合的问题,这才是平台关注的趋势.
专题报告本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告27分析师与行业专家简介尹沿技,IT行业首席分析师,3年IT行业经验,6年证券行业从业经验;2010年《新财富》、"水晶球"计算机最佳分析师第一名.
卢婷,IT行业分析师,中国社会科学院经济学硕士.
3年证券研究经验.
李晶,IT行业分析师,管理学学士,3年证券行业研究经验,2010年《新财富》、"水晶球"计算机最佳分析师第一名研究团队成员.
分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格和相当的专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明.
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com专题报告本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告28民生证券研究所:北京:北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座16层;上海:浦东新区浦东南路588号(浦发大厦)31楼F室;深圳:深圳市福田区深南大道7888号东海国际中心A座28楼.
评级说明公司评级标准投资评级说明以报告发布日后的12个月内公司股价的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准.
强烈推荐相对沪深300指数涨幅20%以上谨慎推荐相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间回避相对沪深300指数下跌10%以上行业评级标准以报告发布日后的12个月内行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准.
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