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请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业动态分析主题乐园市场快速发展,国内339座乐园超半数盈利本周行情:本周休闲服务(申万)指数上涨0.
45%,跑赢沪深300指数1.
15个百分点,在申万一级行业中排名第17.
板块表现:出境游板块本周涨跌幅第一,涨跌幅为5.
91%.
其余板块中,酒店>免税>景点>餐饮,涨跌幅分别为2.
72%、0.
24%、-1.
55%、-1.
86%.
估值表现:免税板块估值水平最高,PE达36.
07倍.
其余板块中,餐饮>出境游>酒店>景点,PE分别为35.
12、29.
92、21.
81、21.
50.
一周话题:2019年11月22日,"第四届中国休闲与旅游发展论坛"在上海召开,《2019中国主题公园竞争力指数报告》发布,成为首份较完整的主题公园竞争力指数报告.
国内目前主题乐园339座,超半数实现经营性盈利.
行业新闻:【海底捞】截至10月底,海底捞有200+门店应用了擎朗智能的传菜机器人;【华住】未来将与小米更深入合作,共同打造智慧酒店;公司公告:【途牛】三季度净亏损1347万元,去年同期净利3102.
1万元,净营收8.
53亿元,去年同期7.
63亿元;【众信旅游】继续开展外汇套期保值,余额不超过6.
5亿元;风险提示:经济恶化;地缘政治风险;自然因素(天气、地震等)风险.
维持买入贺燕青heyanqing@csc.
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cn010-85159268执业证书编号:S1440518070003李铁生litieshengzgs@csc.
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cn执业证书编号:S1440519010001研究助理陈如练chenrulian@csc.
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cn发布日期:2019年11月25日市场表现相关研究报告-28%-18%-8%2%12%22%2018/6/252018/7/252018/8/252018/9/252018/10/252018/11/252018/12/252019/1/252019/2/252019/3/252019/4/252019/5/25休闲服务沪深300休闲服务23471595/43348/2019112516:281行业动态分析研究报告休闲服务请参阅最后一页的重要声明目录社会服务板块行情回顾2(一)板块指数表现2(二)子行业表现.
3一周话题.
4行业重要动态5公司重要公告6图目录图1:本周行业指数相对表现强弱:(单位,2图2:本周各板块指数涨跌幅:(单位,2图3:各子行业涨跌幅:(单位,3图4:各子行业估值水平:(PE)3图5:周涨跌幅前十的个股:(单位,3图6:年初至今涨跌幅前十的个股:(单位,323471595/43348/2019112516:282行业动态分析研究报告休闲服务请参阅最后一页的重要声明社会服务板块行情回顾(一)板块指数表现本周休闲服务(申万)指数上涨0.
45%,同期上证综指下跌0.
21%,沪深300指数下跌0.
70%,休闲服务(申万)指数跑赢沪深300指数1.
15个百分点,在申万一级行业中排名第17.
图1:本周行业指数相对表现强弱:(单位,%)数据来源:Wind,中信建投证券研究发展部图2:本周各板块指数涨跌幅:(单位,%)数据来源:Wind,中信建投证券研究发展部23471595/43348/2019112516:283行业动态分析研究报告休闲服务请参阅最后一页的重要声明(二)子行业表现社服行业子板块中,出境游板块本周涨跌幅第一,涨跌幅为5.
91%.
其余板块中,酒店>免税>景点>餐饮,涨跌幅分别为2.
72%、0.
24%、-1.
55%、-1.
86%.
图3:各子行业涨跌幅:(单位,%)图4:各子行业估值水平:(PE)资料来源:Wind,中信建投证券研究发展部各板块经过一周调整,免税板块估值水平最高,PE达36.
07倍.
其余板块中,餐饮>出境游>酒店>景点,PE分别为35.
12、29.
92、21.
81、21.
50.
本周涨跌幅排名前十的个股分别为凯撒旅游(+16.
29%)、ST云网(+10.
86%)、海昌海洋公园(+8.
79%)、国旅联合(+8.
08%)、宜昌交运(+6.
94%)、三特索道(+5.
86%)、锦江酒店(+4.
76%)、新智认知(+4.
54%)、同程艺龙(+3.
34%)、西安饮食(+2.
47%).
图5:周涨跌幅前十的个股:(单位,%)图6:年初至今涨跌幅前十的个股:(单位,%)资料来源:Wind,中信建投证券研究发展部23471595/43348/2019112516:284行业动态分析研究报告休闲服务请参阅最后一页的重要声明一周话题事件:2019年11月22日,"第四届中国休闲与旅游发展论坛"在上海召开,《2019中国主题公园竞争力指数报告》发布,成为首份较完整的主题公园竞争力指数报告.
点评:该报告由中国主题公园研究院、人民日报社人民文旅智库、上海师范大学休闲与旅游研究中心、上海交通大学海外教育学院共同发布,针对中国目前主题公园行业的真实发展状况以及存在的核心问题进行讨论和解答.
通过相关统计,目前中国大陆有主题公园339座,超五成实现经营性盈利.
具体来看,25%亏损、22%基本持平、53%的主题乐园实现经营性盈利.
该数据反映出目前我国主题乐园市场整体发展状况良好,实现经营性盈亏平衡及盈利的主题乐园总占比达75%,主题乐园在我国具有较强的需求,作为亲子游和周边游的重要产品和形态,随着消费升级的持续,未来主题乐园在需求端仍将快速增长.
报告将主题乐园根据规模大小划分为特大型、大型和中小型三个等级,特大型主题公园为总占地面积2000亩及以上或总投资50亿元及以上的;总占地面积600-2000亩或总投资15亿元至50亿元的,为大型主题乐园;总占地面积200-600亩或总投资2-15亿元的,为中小型主题乐园.
报告对符合条件的部分42家大型和特大型主题乐园进行研究,特大型包括4家,分别为上海迪士尼、东部华侨城、长隆欢乐世界、重庆乐和乐都.
42座大型主题乐园去年总营收超122亿元,2018年合计接待旅客7927.
3万人次.
由此可见,42座大型主题乐园2018年平均接待旅客189万人次,平均营收约2.
9亿元.
从报告设定的区域竞争力、规模竞争力、项目吸引力以及发展能力4个一级指标以及14个具体指标来看,上海迪士尼75.
99分排名第一,且遥遥领先,东部华侨城和世界之窗分列二三位,深圳欢乐谷、深圳锦绣中华民俗村、长隆欢乐世界、北京欢乐谷、上海欢乐谷、武汉欢乐谷、常州中华恐龙园位列十强.
深圳地区综合分值最高,而拥有绝对IP优势和运营优势、规模优势等的上海迪士尼仍是国内主题乐园的标杆项目.
预计未来国内主题乐园市场呈现三大特征:(1)规模与品质双轮驱动;(2)品牌化与本土化兼具;(3)文化性与科技性实现支撑.
我国主题乐园市场未来发展空间较广阔,目前游客渗透率仍然较低,近年来以迪士尼、环球等为代表的全球优质的主题乐园纷纷进入中国,也反映出国内主题乐园市场未来的需求端增长潜力.
在旅游市场整体由观光游向休闲度假游转型的过程中,主题乐园有望凭借较强的内容搭载能力、亲子游和周边游属性,成为国内旅游重要的载体和形式.
但在主题乐园的发展过程中,仍然存在一定的难点,例如IP的培育,主题乐园对于优质IP的依赖度较高,迪士尼拥有近百年培育的大量优质IP,而国内主题乐园普遍存在IP欠缺和IP培育能力不足的问题;另外,预计未来以科技元素主导的科技类主题乐园有望快速发展,科技元素的游玩内容也有望成为主题乐园的核心竞争力.
在需求端增长的情况下,主题乐园规模和数量有望快速提升,也必然存在市场的优胜劣汰,国外优质主题乐园的进驻也有望为国内主题乐园的发展提供竞争和宝贵经验.
23471595/43348/2019112516:285行业动态分析研究报告休闲服务请参阅最后一页的重要声明行业重要动态【海底捞】截至10月底,海底捞有200+门店应用了擎朗智能的传菜机器人;【华住】未来将与小米更深入合作,共同打造智慧酒店;23471595/43348/2019112516:286行业动态分析研究报告休闲服务请参阅最后一页的重要声明公司重要公告【科锐国际】5%以上股东CareerHK6月26日至今减持公司股份201.
3万股,占总股本1.
118%;【凯撒旅游】进博会与北欧航空达成合作,2020年合作意向约合1400万元;【华天酒店】股东华信恒源所质押的公司股份5805.
96万股已到期,华信恒源尚未购回,仍处质押状态;【途牛】三季度净亏损1347万元,去年同期净利3102.
1万元,净营收8.
53亿元,去年同期7.
63亿元;【华天酒店】全资子公司星沙华天收到政府补助84万元;【东方时尚】针对10月12日收到证监会关于可转债的告知函进行了分析论证回复,本次可转债尚需进一步审批;【科锐国际】5%股东CareerHK减持计划到期,自5月7日至今共减持677.
52万股,占公司总股本3.
76%;【腾邦国际】回复深交所关注函;【众信旅游】继续开展外汇套期保值,余额不超过6.
5亿元;【众信旅游】控股子公司悠联货币与全球最大退税代理商环球蓝联集团达成战略合作;【丽江旅游】选举和献中为董事长;【ST云网】调整股权激励计划,有效期由60个月调整至36个月,行权期及条件、业绩考核指标相应调整;23471595/43348/2019112516:287行业动态分析研究报告休闲服务请参阅最后一页的重要声明分析师介绍贺燕青:中信建投研究发展部社会服务行业首席分析师,武汉大学会计学本科、经济法研究生,7年证券从业经验.
李铁生:中信建投研究发展部社会服务行业分析师,西安交通大学数量经济与金融硕士,6年证券从业经历.
研究助理陈如练:上海财经大学国际商务硕士,2018年加入中信建投社服团队.
研究服务保险组张博010-85130905zhangbo@csc.
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cn郭洁010-85130212guojie@csc.
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cn郭畅010-65608482guochang@csc.
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cn张勇010-86451312zhangyongzgs@csc.
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cn高思雨010-8513-0491gaosiyu@csc.
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cn张宇010-86451497zhangyuyf@csc.
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cn北京公募组朱燕85156403-zhuyan@csc.
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cn任师蕙010-85159274renshihui@csc.
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cn夏一然xiayiran@csc.
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cn社保组吴桑010-85159204wusang@csc.
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cn黄谦010-86451493huangqian@csc.
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cn23471595/43348/2019112516:288行业动态分析研究报告休闲服务请参阅最后一页的重要声明评级说明以上证指数或者深证综指的涨跌幅为基准.
买入:未来6个月内相对超出市场表现15%以上;增持:未来6个月内相对超出市场表现5—15%;中性:未来6个月内相对市场表现在-5—5%之间;减持:未来6个月内相对弱于市场表现5—15%;卖出:未来6个月内相对弱于市场表现15%以上.
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