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1证券研究报告行业周报(第四十四周)2019年11月04日房地产增持(维持)陈慎执业证书编号:S0570519010002研究员chenshen@htsc.
com刘璐执业证书编号:S0570519070001研究员liulu015507@htsc.
com韩笑执业证书编号:S0570518010002研究员01056793959hanxiao012792@htsc.
com林正衡021-28972087联系人linzhengheng@htsc.
com本周观点房企三季报披露完毕.
业绩方面,业绩增速有所放缓,盈利质量维持高位;销售方面,回款增速略有放缓,规模优势依然明显;扩张方面,融资制约效应明显,龙头房企加大逆周期投资;融资方面,总体杠杆持续抬升,龙头房企保持最优.
分梯队来看,行业销售、拿地、融资集中度正在全面提升.
10月百强房企销售继续保持韧性,原因在于:其一,龙头房企依然通过加快营销等手段实现销售回款;其二,去年四季度销售金额整体位于低基数区间.
上周回顾上周地产板块下跌1.
41%,相对沪深300指数收益为-2.
84个百分点.
细分板块方面,房地产开发下跌1.
39%,中介服务下跌2.
56%.
重点公司及动态去年四季度以来公募基金地产股持仓比重连续三个季度下滑,我们认为地产股的低估值、业绩增长潜力以及持续增长的股息率都有望构筑四季度配置机会,建议优选融资渠道更为通畅、直接融资依赖度较低的房企,推荐顺序为:万科、金地集团、华发股份、中南建设等.
此外,持续推荐存量资产未来核心品种:中航善达、大悦城等.
风险提示:行业政策推进的节奏、范围和力度存在不确定性,部分房企经营风险,行业基本面下行风险.
公司名称公司代码涨跌幅(%)新湖中宝600208.
SH61.
25丰华股份600615.
SH33.
12荣丰控股000668.
SZ7.
19广宇发展000537.
SZ6.
97中洲控股000042.
SZ5.
92*ST华业600240.
SH5.
56宜华健康000150.
SZ4.
98万通地产600246.
SH4.
71深振业A000006.
SZ4.
69张江高科600895.
SH4.
45公司名称公司代码涨跌幅(%)鲁商发展600223.
SH(15.
75)首开股份600376.
SH(8.
85)世茂股份600823.
SH(8.
60)*ST津滨000897.
SZ(8.
13)ST运盛600767.
SH(7.
87)东湖高新600133.
SH(7.
69)当代明诚600136.
SH(7.
41)华远地产600743.
SH(7.
06)海泰发展600082.
SH(6.
70)世联行002285.
SZ(6.
17)资料来源:华泰证券研究所11月01日目标价区间EPS(元)P/E(倍)公司名称公司代码评级收盘价(元)(元)20182019E2020E2021E20182019E2020E2021E万科A000002.
SZ买入26.
8332.
76~36.
402.
993.
644.
395.
278.
977.
376.
115.
09金地集团600383.
SH买入12.
2113.
32~15.
541.
792.
222.
663.
196.
825.
504.
593.
83华发股份600325.
SH买入7.
4210.
13~10.
801.
081.
351.
682.
076.
875.
504.
423.
58中南建设000961.
SZ买入8.
2410.
80~11.
880.
591.
081.
902.
4613.
977.
634.
343.
35大悦城000031.
SZ买入7.
299.
11~9.
800.
350.
690.
821.
0220.
8310.
578.
897.
15资料来源:华泰证券研究所(3.
0)(1.
8)(0.
5)0.
82.
010/2510/2710/2910/31(%)房地产沪深300(3.
0)(2.
5)(2.
0)(1.
5)(1.
0)房地产开发园区开发房地产中介服务(%)(3)0369家用电器食品饮料医药生物非银行金融中小市值社会服务交运设备综合轻工制造通信电力设备与新能源电子元器件商业贸易银行传媒计算机软硬件交通运输建材公用事业基础化工采掘有色金属航天军工房地产机械设备黑色金属建筑农林牧渔纺织服装石油化工(%)本周重点推荐公司一周内各行业涨跌图一周内行业走势图一周行业内各子板块涨跌图一周跌幅前十公司一周涨幅前十公司行业评级:23126104/43348/2019110410:40行业周报(第四十四周)|2019年11月04日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准2本周观点房企三季报披露完毕,我们在A股上市房企中挑选出77家房企,从业绩、销售、扩张、融资四维度梳理A股上市房企2019三季报概况.
业绩方面,业绩增速有所放缓,盈利质量维持高位;销售方面,回款增速略有放缓,规模优势依然明显;扩张方面,融资制约效应明显,龙头房企加大逆周期投资;融资方面,总体杠杆持续抬升,龙头房企保持最优.
分梯队来看,行业销售、拿地、融资集中度正在全面提升.
亿翰数据显示,2019年10月百强房企单月销售金额环比增长4.
46%,同比增长27.
76%,同比增速较9月降低3.
60个百分点;1-10月累计销售金额同比增长16.
84%,增速较1-9月上升0.
88个百分点.
销售韧性源于一方面龙头房企依然通过加快营销等手段实现销售回款,另一方面去年四季度销售金额整体位于低基数区间.
去年四季度以来公募基金地产股持仓比重连续三个季度下滑,我们认为地产股的低估值、业绩增长潜力以及持续增长的股息率都有望构筑四季度配置机会,建议优选融资渠道更为通畅、直接融资依赖度较低的房企,推荐顺序为:万科、金地集团、华发股份、中南建设等.
此外,持续推荐存量资产未来核心品种:中航善达、大悦城等.
23126104/43348/2019110410:40行业周报(第四十四周)|2019年11月04日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准3数读一周楼市政策红黑榜图表1:一周政策红黑榜(2019年10月26日-11月1日)日期城市政策变化政策具体内容10月27日郑州住房政策郑州放宽了人才首次购房补贴发放范围,夫妻双方均符合条件的,从原有的"标准就高、只享受一次"调整为按各自应享受的标准累计领取购房补贴.
10月28日全国住房政策经济参考报头版评论,近期个别城市针对人才引进微调购房政策,并非住房限购政策松绑,更不是刺激住房需求、稳定经济增长的举措,要高度警惕鼓噪限购政策松绑背后的炒房动机.
更多地依靠改革创新来释放经济增长潜力.
10月28日通州人才政策发布《关于加快推进北京城市副中心高精尖产业发展若干设施》,对在通州实际注册、经营,符合条件的高精尖企业实施政策扶持和补贴.
对贡献突出的企业人才租赁住房等支持;优秀人才给予医疗、子女入学、人才落户及工作居住证办理、出入境等便利;为外籍高层次人才提供优质生活配套服务.
10月31日全国房企融资监管层针对信托公司开始第二波进场检查,重点是通道、地产业务.
地产业务监管的范围正进一步扩大,保障房、房屋装修等泛地产类融资也将被监管收紧.
占比较高的地产类通道业务在去通道背景下,也有较大的被压降空间.
注:红底代表放松类政策变化,灰底代表收紧类政策变化,白底代表中性政策变化.
资料来源:各城市政府、房管局、住建委,华泰证券研究所新房与二手房成交10月1日-31日43城新房销售面积同比上升7%,其中一线上升13%,二线上升20%,三线下降9%.
年初至今43城新房销售面积累计同比上升7%,其中一线上升15%,二线上升24%,三线下降8%.
图表2:43城新房销售面积同比增速图表3:一线4城新房销售面积同比增速资料来源:Wind,华泰证券研究所资料来源:Wind,华泰证券研究所-10%-5%0%5%10%15%2019/52019/62019/72019/82019/92019/1043城新房销售面积当月同比增速累计同比增速-30%-20%-10%0%10%20%30%40%2019/52019/62019/72019/82019/92019/10一线4城新房销售面积当月同比增速累计同比增速23126104/43348/2019110410:40行业周报(第四十四周)|2019年11月04日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准4图表4:二线13城新房销售面积同比增速图表5:三线26城新房销售面积同比增速资料来源:Wind,华泰证券研究所资料来源:Wind,华泰证券研究所10月1日-31日16城二手房成交面积同比上升7%,其中一线上升19%,二线上升14%,三线下降12%.
年初至今16城二手房累计同比上升6%,其中一线下降5%,二线上升19%,三线下降4%.
图表6:16城二手房成交面积同比增速图表7:一线2城二手房成交面积同比增速资料来源:Wind,华泰证券研究所资料来源:Wind,华泰证券研究所图表8:二线8城二手房成交面积同比增速图表9:三线6城二手房成交面积同比增速资料来源:Wind,华泰证券研究所资料来源:Wind,华泰证券研究所0%10%20%30%40%50%60%2019/52019/62019/72019/82019/92019/10二线13城新房销售面积同比增速累计同比增速-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2019/52019/62019/72019/82019/92019/10三线26城新房销售面积同比增速累计同比增速-10%-5%0%5%10%15%2019/52019/62019/72019/82019/92019/1016城二手房成交面积当月同比增速累计同比增速-20%-10%0%10%20%30%2019/52019/62019/72019/82019/92019/10一线2城二手房销售当月同比增速累计同比增速0%5%10%15%20%25%30%2019/52019/62019/72019/82019/92019/10二线8城二手房销售同比增速累计同比增速-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%2019/52019/62019/72019/82019/92019/10三线6城二手房销售同比增速累计同比增速23126104/43348/2019110410:40行业周报(第四十四周)|2019年11月04日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准5图表10:20城二手房热力图注:表内数据为城市二手房成交套数同比增速,单位为%;10月份数据截至10月31日;成都、南宁、佛山部分时间数据缺失;上海、成都为中指院二手住宅城市全口径,广州为中原二手住宅全市中介网签口径,武汉、天津、济南为链家口径,无锡为Wind二手商品房城市全口径,其余城市为Wind二手住宅城市全口径,部分城市根据不同口径有所修正.
部分城市数据暂未更新,总体增速为已更新数据的城市口径.
资料来源:Wind,链家,中原地产,华泰证券研究所23126104/43348/2019110410:40行业周报(第四十四周)|2019年11月04日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准6库存与推盘10月20日-10月27日26城库存面积四周滚动环比上升2%,同比上升20%.
其中一线环比上升1%,同比上升9%;二线环比上升2%,同比上升21%;三线环比上升3%,同比上升31%.
26城去化速度为53周,四周滚动环比放缓3周,同比放缓2周.
其中一线去化速度为70周,四周滚动环比放缓5周,同比放缓15周;二线去化速度为35周,四周滚动环比放缓3周,同比放缓2周;三线去化速度为68周,四周滚动环比放缓2周,同比加快15周.
图表11:26城库存与去化速度资料来源:中指院,华泰证券研究所10月20日-10月27日16城推盘面积四周滚动环比下降32%,同比上升4%.
10城新开盘去化率为61%,四周滚动环比下降14.
8个百分点.
其中一线去化率64%,四周滚动环比下降15.
5个百分点;二线去化率59%,四周滚动环比下降13.
3个百分点.
图表12:16城批准上市面积资料来源:中指院,华泰证券研究所01020304050607013,00013,50014,00014,50015,00015,50016,00016,5002018/112018/122019/12019/22019/32019/42019/52019/62019/72019/82019/92019/1026城库存面积(万平,左轴)去化速度(周,右轴)01002003004005006007008009002018/112018/122019/12019/22019/32019/42019/52019/62019/72019/82019/92019/1016城批准上市面积(万平)23126104/43348/2019110410:40行业周报(第四十四周)|2019年11月04日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准7图表13:10城开盘去化率资料来源:中指院,华泰证券研究所土地市场10月1日-10月27日百城住宅类土地供应建面同比上升8%,年初至今累计同比上升2%,其中一线上升33%,二线上升8%,三线下降6%.
百城住宅类土地成交建面同比下降32%,年初至今累计同比下降1%,其中一线上升31%,二线上升10%,三线下降12%.
百城住宅类土地成交楼面价同比上涨35%,年初至今累计同比上涨22%,其中一线上升9%,二线上升19%,三线上升12%.
百城住宅类土地溢价率为8%,环比上升0.
7个百分点,其中一线、二线、三线溢价率分别为0%、7%、18%.
40%60%80%100%2018/112018/122019/12019/22019/32019/42019/52019/62019/72019/82019/82019/910城开盘去化率23126104/43348/2019110410:40行业周报(第四十四周)|2019年11月04日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准8图表14:百城住宅类土地供应建面同比增速图表15:百城住宅类土地成交建面同比增速资料来源:Wind,华泰证券研究所资料来源:Wind,华泰证券研究所图表16:百城住宅类土地成交楼面价同比增速图表17:百城住宅类土地成交溢价率资料来源:Wind,华泰证券研究所资料来源:Wind,华泰证券研究所-10%-5%0%5%10%15%2019/52019/62019/72019/82019/92019/10百城住宅类土地供应建面当月同比累计同比-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%2019/52019/62019/72019/82019/92019/10百城住宅类土地成交建面当月同比累计同比-10%0%10%20%30%40%2019/52019/62019/72019/82019/92019/10百城住宅类土地楼面价当月同比累计同比0%5%10%15%20%25%2019/52019/62019/72019/82019/92019/10百城住宅类土地溢价率23126104/43348/2019110410:40行业周报(第四十四周)|2019年11月04日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准9重点公司概览图表18:重点公司一览表11月01日目标价区间EPS(元)P/E(倍)公司名称公司代码评级收盘价(元)(元)20182019E2020E2021E20182019E2020E2021E万科A000002.
SZ买入26.
8332.
76~36.
402.
993.
644.
395.
278.
977.
376.
115.
09金地集团600383.
SH买入12.
2113.
32~15.
541.
792.
222.
663.
196.
825.
504.
593.
83华发股份600325.
SH买入7.
4210.
13~10.
801.
081.
351.
682.
076.
875.
504.
423.
58中南建设000961.
SZ买入8.
2410.
80~11.
880.
591.
081.
902.
4613.
977.
634.
343.
35大悦城000031.
SZ买入7.
299.
11~9.
800.
350.
690.
821.
0220.
8310.
578.
897.
15资料来源:华泰证券研究所图表19:重点公司最新观点公司名称最新观点万科A(000002.
SZ)核心观点公司发布三季报,2019前三季度实现营收2239亿元,同比增长27%;实现归母净利润182亿元,同比增长30%;EPS1.
63元,略高于预期.
在房地产融资收紧背景下,公司经营和融资优势凸显,有望把握土地市场和收并购机遇;一二线为主的布局将受益于重点城市需求韧性.
上调盈利预测,预计2019-2021年EPS为3.
64、4.
39、5.
27元,维持"买入"评级.
点击下载全文:万科A(000002SZ,买入):业绩高效增长,尽显王者风范金地集团(600383.
SH)核心观点公司发布三季报,前三季度实现营收425.
32亿元,同比+26.
91%;归母净利54.
25亿元,同比+3.
41%,EPS1.
20元;因扩张战略下三费增幅较大,业绩略低于预期.
随着四季度结算高峰来临,全年业绩增速预计得以恢复.
连续两年强拓展积累充沛一二线城市货值,2019年可售货值充沛,有望助公司销售冲刺2000亿;高分红属性凸显低估值.
我们维持公司2019-2021年EPS分别为2.
22、2.
66、3.
19元的业绩预测,维持"买入"评级.
点击下载全文:金地集团(600383SH,买入):费用影响业绩,待Q4结算高峰华发股份(600325.
SH)核心观点公司发布三季报,1-3Q实现营收194亿元,同比+48%;实现归母净利润17亿元,同比+7%;业绩符合预期.
公司业绩弹性有望持续释放,充裕货值助推其在2019年迎来新机遇,融资渠道和成本优势明显,公司和大股东在大湾区的深厚资源将受益于区域红利提振.
我们预计2019-2021年EPS为1.
35、1.
68、2.
07元,目标价10.
13-10.
80元,维持"买入"评级.
点击下载全文:华发股份(600325SH,买入):高成长持续兑现,土地拓展逐步发力中南建设(000961.
SZ)核心观点10月28日三季报显示,前三季度公司营业收入409.
6亿元,同比+36.
5%;归母净利22.
6亿元,同比+78.
7%;EPS0.
61元.
其中三季度实现归母净利9.
52亿元,同比+180%.
业绩接近预报上限,业绩释放节奏逐步加快,符合预期.
考虑到四季度业绩结转比重较高,因此依然维持2019-2021年EPS1.
08、1.
90、2.
46元的盈利预测,维持"买入"评级.
点击下载全文:中南建设(000961SZ,买入):业绩高速增长,拓展有望进一步发力大悦城(000031.
SZ)核心观点2019前三季度营业收入223.
3亿,较调整后同比+68%,归母净利约24.
4亿元,较调整后同比+47%,EPS0.
62元,其中第三季度盈利5.
0亿元,符合预期,主要源于报告期商品房销售收入结转增加.
维持2019-2021年EPS0.
69、0.
82、1.
02元的盈利预测,维持"买入"评级.
点击下载全文:大悦城(000031SZ,买入):业绩高增长,逆周期扩张资料来源:华泰证券研究所23126104/43348/2019110410:40行业周报(第四十四周)|2019年11月04日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准10行业与公司动态图表20:行业新闻概览新闻日期来源新闻标题及链接地址2019年11月02日证券日报"房住不炒"主基调依旧明确专家建议调控继续"以稳为主"(点击查看原文)2019年11月02日上海证券报百强房企10月销售规模同比增13.
7%(点击查看原文)2019年11月02日中国证券报"以房引人"并非松绑限购导入人口才是终极目标(点击查看原文)2019年11月02日中国证券报双11电商扎堆卖房四季度以价换量(点击查看原文)2019年11月01日今日头条三季报数据透视:上市公司投资性房地产总值1.
33万亿同比增长逾两成(点击查看原文)2019年11月01日阿思达克中原:施政报告后二手交投急增成交宗数中止五个月跌势(点击查看原文)2019年11月01日阿思达克北京三季度房地产贷款增速总体回落个人住房贷款增速低位回升(点击查看原文)2019年11月01日新浪乐居三季度居民购房杠杆率下降,住户部杠杆率创新高,房产金融政策短期仍难松绑(点击查看原文)2019年11月01日中国证券网三季度北京市个人住房贷款增速低位回升(点击查看原文)2019年11月01日经济导报前10月济南土地市场呈现两大特点:热点片区成交少老城供地相对多(点击查看原文)2019年11月01日经济观察报直击户籍新政下海南楼市(点击查看原文)2019年11月01日21世纪经济报道流量红利退潮后的楼市:头部房企选择降速控速(点击查看原文)2019年11月01日中证网58同城:10月份三四线楼市热度略有上升(点击查看原文)2019年11月01日中证网报告称前十月房企海外债融资成本较高(点击查看原文)2019年11月01日一财网中指研究院:十月房企拿地积极,土地市场回暖(点击查看原文)2019年11月01日信息时报楼市观望气氛浓房企销售压力大(点击查看原文)2019年11月01日人民网"银十"不再广州10月一手楼成交面积为年内次低位(点击查看原文)2019年11月01日中国证券报"金九银十"冷清收官楼市延续调整态势(点击查看原文)2019年11月01日21世纪经济报道前十月海外融资大增仍难补缺口房企"补血"渠道收紧(点击查看原文)2019年11月01日第一财经日报房地产调控"一城一策"试点扩围年底楼市何去何从(点击查看原文)2019年11月01日经济参考报机构:三季度居民购房杠杆率出现下降(点击查看原文)2019年10月31日中国新闻网江西出台商品房销售新规:"可无理由退房"应明确退款时限(点击查看原文)2019年10月31日新浪网10月67城二手房挂牌价微涨上海单价超5万元详细一览(点击查看原文)2019年10月31日中经金融2万亿地产类通道业务清零!
监管二轮大清查启动,查通道、查地产,保障房和装修工程也不能避免,未来地产业务怎么做(点击查看原文)2019年10月31日清远传媒网国家重拳整顿房产市场,对楼市进行炒房客清算(点击查看原文)2019年10月31日中国证券网报告:三亚找房热度最高微聊用户环比上涨19.
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一手住宅成交、库存跌至低位(点击查看原文)2019年10月30日和讯网近3万套房双十一开卖,除了打折,别无选择(点击查看原文)2019年10月30日中国证券报强化便民保障刚需多地调整住房公积金政策(点击查看原文)2019年10月30日第一财经日报房企转型生意经(点击查看原文)2019年10月30日第一财经日报地产行业洗牌中小房企日子越来越难过(点击查看原文)2019年10月30日每日经济新闻楼市调控新逻辑:供给侧改革下地产与经济协同发展(点击查看原文)2019年10月30日连云港市发改委《连云港市单位和个人住房公积金失信惩戒办法》发布(点击查看原文)2019年10月29日中国经营网投资客云集交易量攀升"价格洼地"湖州楼市热度不减(点击查看原文)2019年10月29日中国网地产地产企业发债风格异化婉约与豪放并存(点击查看原文)23126104/43348/2019110410:40行业周报(第四十四周)|2019年11月04日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准11新闻日期来源新闻标题及链接地址2019年10月29日搜狐网社科院:住房租赁市场或面临集体土地租赁住房冲击(点击查看原文)2019年10月29日福州房产每年8亿元!
中央发钱支持福州住房租赁市场!
229家中介被查处!
(点击查看原文)2019年10月29日新浪江西高铁新区第一拆启动南昌青山湖区重大重点项目集中开工(点击查看原文)2019年10月29日新浪乐居"区块链"热火中的地产想象(点击查看原文)2019年10月29日21世纪经济报道408家房企破产银行"涉房"违规贷款罚款过亿(点击查看原文)2019年10月29日经济参考报前三季度龙头房企业绩增速普遍放缓(点击查看原文)2019年10月29日经济参考报四季度房地产市场预计延续调整(点击查看原文)2019年10月29日经济参考报三季度北京一手住宅成交环比下降31.
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5%!
预计4季度,开发企业会采取以价换量策略(点击查看原文)2019年10月28日新浪乐居从日本楼市大溃败,看中国房地产行业的未来(点击查看原文)2019年10月28日和讯网深度解谜:时代下的大湾区楼市(点击查看原文)2019年10月28日大众证券报房地产贷款增幅持续平稳回落贷款余额连续14个月回落(点击查看原文)2019年10月28日每日经济新闻一周楼市盘点(点击查看原文)2019年10月28日经济参考报10月房贷利率涨幅延续平稳上行趋势(点击查看原文)2019年10月28日经济参考报坚持"房住不炒"应降低房地产金融资产投资属性(点击查看原文)2019年10月28日深圳商报"房住不炒",深圳公共住房建设大提速(点击查看原文)2019年10月28日证券时报海南楼市:壮士断腕的改革样本(点击查看原文)2019年10月28日中国产业经济信息网"量增价稳"多措并举落实房地产长效管理机制(点击查看原文)资料来源:财汇资讯、华泰证券研究所23126104/43348/2019110410:40行业周报(第四十四周)|2019年11月04日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准12图表21:公司动态公司公告日期具体内容万科A2019-10-30万科A:关于股东A股股份解除质押的公告链接:https://crm.
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pdf23126104/43348/2019110410:40行业周报(第四十四周)|2019年11月04日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准14公司公告日期具体内容2019-11-012019年第十二次临时股东大会决议公告链接:https://crm.
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pdf2019-10-30关于为盐城中南世纪城等公司提供担保的进展公告链接:https://crm.
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pdf2019-10-292019年第三季度报告全文链接:https://crm.
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pdf2019-10-292019年第三季度报告正文链接:https://crm.
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pdf滨江集团2019-10-30关于参加浙江辖区上市公司投资者网上集体接待日活动的公告链接:https://crm.
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pdf2019-10-29关于竞得土地使用权的公告链接:https://crm.
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pdf华发股份2019-10-31华发股份2019年半年度权益分派实施公告链接:https://crm.
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pdf金地集团2019-10-30金地集团2019年第三季度报告链接:https://crm.
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pdf光明地产2019-11-01光明地产关于2019年度第三期长期限含权中期票据(永续债)发行结果的公告链接:https://crm.
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pdf2019-10-29国资备案表链接:https://crm.
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pdf2019-10-29光明地产第八届董事会第一百七十七次会议决议公告链接:https://crm.
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pdf2019-10-29光明地产关于在2019年度对外担保总额范围内调整部分担保人与被担保人之间担保额度的公告链接:https://crm.
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pdf2019-10-29评估报告链接:https://crm.
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pdf2019-10-29光明地产第八届监事会第三十六次会议决议公告链接:https://crm.
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pdf2019-10-29光明地产独立董事关于在2019年度对外担保总额范围内调整部分担保人与被担保人之间担保额度的独立意见链接:https://crm.
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pdf2019-10-29光明地产关于授权全资子公司农工商房地产(集团)有限公司与武汉强华房地产开发有限公司签署武汉明泰置业有限公司增资协议的公告链接:https://crm.
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pdf2019-10-29审计报告链接:https://crm.
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pdf资料来源:公司公告,华泰证券研究所风险提示行业政策风险:融资收紧的节奏、范围、力度,"一城一策"落地的节奏、范围、力度,房地产税推进的节奏和力度存在不确定性.
房企经营风险:房地产行业融资环境暂未出现明显放松,销售下行可能导致部分中小房企资金链面临更大压力,不排除部分中小房企出现经营困难等问题.
行业下行风险:若调控政策未出现较大力度放松,行业经历2008年以来最长上行周期后,需求存在一定透支,叠加居民加杠杆空间和能力的收窄,本轮下行期的持续时间和程度存在超出预期的可能(尤其是部分三四线城市),使得行业销售、投资增速低于我们在悲观情景下的假设值.
23126104/43348/2019110410:40行业周报(第四十四周)|2019年11月04日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准15免责申明本报告仅供华泰证券股份有限公司(以下简称"本公司")客户使用.
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