图表在线代理

请务必阅读正文之后的免责条款部分1of14[2011.
01.
24]机场航空业周报(1月第4周)姓名:齐艳莉86-22-28451625qiyl@bhzq.
comSAC执业证书编号:S1150207120103投资要点:z汇率1月21日美元兑人民币汇率报收6.
589,较上周略升值0.
02%,全年累计升值0.
51%z油价1月21日WTI原油收于89.
11美元/桶,较上周下跌2.
65%,全年累计下跌2.
48%.
z公司动态国航国泰合资货运公司获批准即将正式运营;中美已达成450亿美元协议波音获190亿定单;2010年中国在线旅行预订市场规模达61.
6亿元z市场表现上周航空业周累计下跌10.
1%,低于沪深300指数6.
6个百分点,机场行业累计下跌0.
3%,略高于沪深300指数3.
2个百分点.
z投资建议航空业11年动态市盈率12.
16倍,机场业11年动态市盈率16.
18倍,均低于历史平均水平.
行业受大盘拖累及高铁概念股的打压,我们建议大盘调整期间关注机场行业,大盘企稳回升时,积极介入航空股.
研究报告行业周报渤海证券研究所行业评级机场买入航空买入推荐公司中国国航买入南方航空买入行业52周市场表现相关报告行业周报请务必阅读正文之后的免责条款部分2of14目录1.
本周数据31.
1.
汇率31.
2.
油价32.
行业新闻42.
1.
航空运输42.
2.
航空制造53.
公司数据73.
1.
南方航空73.
2.
中国国航83.
3.
东方航空94.
公司动态104.
1.
东方航空104.
2.
白云机场错误!
未定义书签.
5.
市场表现11图表目录图表1:美元兑人民币汇率3图表2:WTI价格走势(单位:美元/桶)3图表3:南航收费客公里月度增速7图表4:南航收费吨公里月度增速7图表5:南航可用客公里月度增速7图表6:南航可用吨公里月度增速7图表7:南航客座率7图表8:南航载运率7图表9:国航收费客公里月度增速8图表10:国航收费吨公里月度增速.
8图表11:国航可用客公里月度增速.
8图表12:国航可用吨公里月度增速.
8图表13:东航客座率.
8图表14:东航载运率.
8图表15:东航收费客公里月度增速.
9图表16:东航收费吨公里月度增速.
9图表17:东航可用客公里月度增速.
9图表18:东航可用吨公里月度增速.
9图表19:东航客座率.
9图表20:东航载运率.
9图表21:市场走势.
11图表22:机场行业相对于沪深300溢价率11图表23:航空行业相对于沪深300溢价率11请务必阅读正文之后的免责条款部分3of141.
本周数据1.
1.
汇率1月21日美元兑人民币汇率报收6.
589,较上周略升值0.
02%,全年累计升值0.
51%.
1.
2.
油价1月21日WTI原油收于89.
11美元/桶,较上周下跌2.
65%,全年累计下跌2.
48%.
图表2:WTI价格走势(单位:美元/桶)资料来源:Wind,渤海证券研究所020406080100120140160图表1:美元兑人民币汇率资料来源:人民银行,渤海证券研究所6.
456.
56.
556.
66.
656.
76.
756.
86.
85请务必阅读正文之后的免责条款部分4of142.
行业新闻2.
1.
航空运输国航国泰合资货运公司获批准即将正式运营《第一财经日报》1月16日从香港国泰航空有限公司获悉,中国国际航空股份有限公司和国泰计划成立的合资货运航空公司已获得所有相关政府机构的批准,目前正在处理有关文件及细节安排,预计将在一个月左右后开始正式运营.
国泰航空还透露,目前该合资公司已拥有7架货机,今年底会增至12架,其中国泰将会为合资公司提供4架波音改装货机.
该合资公司将发展成扎根内地东部与北部的出色的本土货运航空公司,同时还将凭着庞大的机队规模与一定的市场份额,为欧洲、北美、乃至日本、南韩及台湾等亚洲地区直接提供货运服务.
国泰航空还称,目前国泰本身每周运作15至16班往来上海——香港的货运航班,再经香港往返北美及欧洲等地.
之所以要成立合资货运公司,是由于目前上海缺乏一家能直接提供更具成本效益及优质服务的强大本土航空公司.
中美已达成450亿美元协议波音获190亿定单中美两国的企业已经签署了价值约450亿美元的对中国出口协议,其中包括200架波音飞机,价值190亿美元.
2.
2.
航空代理2010年中国在线旅行预订市场规模达61.
6亿元根据艾瑞咨询统计,2010年中国在线旅行预订市场规模为61.
6亿元,相比2009年的38.
9亿元同比增长58.
4%.
未来四年中国在线旅行预订市场规模将呈持续高增长态势,前景十分光明.
根据艾瑞咨询统计,2010年中国在线旅行预订市场结构中,订房营收比重为46.
3%,机票营收比重为42.
2%,度假产品及其他旅游营收比重为11.
5%.
与2009年相比,机票营收比重下降1.
9个百分点,而订房和度假产品营收比重分别上升0.
9、1.
0个百分点.
在订票业务方面,艾瑞分析认为,一方面是航空公司下调机票代理佣金费率,压低在线代理商的利润空间;另一方面,淘宝旅行频道、新浪旅游等新兴销售渠道的兴起,请务必阅读正文之后的免责条款部分5of14分流在线代理商的网站流量;此外,旅游垂直搜索企业也不断提升其用户粘性,吸引用户在自己网站上搜索后直接购买.
上述各方的竞争都在一定程度上挤压着在线代理商的机票营收.
在订房业务方面,艾瑞分析认为,与航空业以国有航空为主的局面不同,酒店业以大量中小单体酒店为主,因此酒店对代理商的挤压也相对较小.
目前中国大部分酒店业的信息化程度很低,欠缺自建及运营网站的能力,因此使得代理商统一销售平台的价值突出,代理将继续充当单体酒店重要的销售渠道.
另外,在线代理商对酒店预订的改进,如有房保证、增加地图及视频展示、鼓励用户点评等,也会增强用户预订酒店的信心,促进酒店预订量的升高.
在度假业务方面,艾瑞分析认为,度假产品营收比重的上升,体现了中国休闲旅游市场的繁荣.
一方面源于中国人均可支配收入的持续增长和人们出行观念的改变,度假休闲旅游俨然成为一种健康向上的生活方式;另一方面源于在线代理商在度假产品方面的积极拓展.
例如携程在2010年加紧线上线下的资源整合,逐步布局休闲大众旅游市场,艺龙也推出机票加酒店的动态打包自由行产品.
此外,今年世博会和广州亚运会的召开,以及国庆中秋双节相隔时间短、假期时间长等特点,也刺激了休闲旅游市场的发展.
2010年,中国在线旅行预订市场的竞争格局中,携程占据51.
6%的市场份额,相比2009年54.
6%下降了3个百分点,但依然处于绝对领先的位置;艺龙、号码百事通和芒果网位于第二阵营,市场份额分别为8.
7%、8.
0%和6.
7%;其次是12580,市场份额为5.
3%,汇通天下作为上海世博会指定的订房业务承办方,同时依托其自有的B2B资源,助其在2010年获得4.
4%的市场份额.
纵观2010年,艾瑞分析认为,在竞争和渠道的双重压力下,在线代理商纷纷采取差异化的发展方向.
携程继续加紧收购,在订票和订房两大业务的基础上,开始大力发展度假业务和商旅管理业务,而加大线下产业链的布局、扩容呼叫中心,都是携程战略转型的体现.
与此同时,艺龙网则重点向线上转移,提高线上预订比例,减少在呼叫中心方面的投入;同时聚焦酒店预订业务,逐渐降低机票预定业务的占比,以上两点也是09年艺龙扭亏为盈的重要原因.
芒果网借助于港中旅集团下的地面资源,定位于以旅游度假为特色的在线旅游大超市.
2.
3.
航空制造中美将合作开发全球民用大飞机航空电子市场中美两国制造业巨头中国航空工业集团公司与美国通用电气将以50%对50%比例平等合作,以中国C919大飞机项目为起步重点,进军全球民用大飞机航空电子市场.
请务必阅读正文之后的免责条款部分6of14记者22日从中航工业集团获悉,根据中航工业和通用电气签署的协议,双方成立的航空电子合资公司,将以中国商飞C919为启动项目,逐步参与到世界民机航空电子产业的全价值链中,向着世界一级航空电子供应商的战略目标迈进.
请务必阅读正文之后的免责条款部分7of143.
公司数据3.
1.
南方航空图表3:南航收费客公里月度增速图表4:南航收费吨公里月度增速资料来源:公司数据,渤海证券研究所图表5:南航可用客公里月度增速图表6:南航可用吨公里月度增速资料来源:公司数据,渤海证券研究所图表7:南航客座率图表8:南航载运率(40)(20)020406080100Jan-08Mar-08May-08Jul-08Sep-08Nov-08Jan-09Mar-09May-09Jul-09Sep-09Nov-09Jan-10Mar-10May-10Jul-10Sep-10%收费客公里总量同比国内同比(50)050100150Jan-08Mar-08May-08Jul-08Sep-08Nov-08Jan-09Mar-09May-09Jul-09Sep-09Nov-09Jan-10Mar-10May-10Jul-10Sep-10%收费吨公里总量同比国内同比(40)(20)0204060Jan-08Mar-08May-08Jul-08Sep-08Nov-08Jan-09Mar-09May-09Jul-09Sep-09Nov-09Jan-10Mar-10May-10Jul-10Sep-10%可用座公里总量同比国内同比(40)(20)020406080100Jan-08Mar-08May-08Jul-08Sep-08Nov-08Jan-09Mar-09May-09Jul-09Sep-09Nov-09Jan-10Mar-10May-10Jul-10Sep-10%可用吨公里总量同比国内同比(15)(10)(5)05101520Jan-08Mar-08May-08Jul-08Sep-08Nov-08Jan-09Mar-09May-09Jul-09Sep-09Nov-09Jan-10Mar-10May-10Jul-10Sep-10%客座率整体同比国内同比(10)(5)05101520Jan-08Mar-08May-08Jul-08Sep-08Nov-08Jan-09Mar-09May-09Jul-09Sep-09Nov-09Jan-10Mar-10May-10Jul-10Sep-10%总载运率整体同比国内同比请务必阅读正文之后的免责条款部分8of14资料来源:公司数据,渤海证券研究所3.
2.
中国国航图表9:国航收费客公里月度增速图表10:国航收费吨公里月度增速资料来源:公司数据,渤海证券研究所图表11:国航可用客公里月度增速图表12:国航可用吨公里月度增速资料来源:公司数据,渤海证券研究所图表13:东航客座率图表14:东航载运率(40)(20)020406080100Jan-08Mar-08May-08Jul-08Sep-08Nov-08Jan-09Mar-09May-09Jul-09Sep-09Nov-09Jan-10Mar-10May-10Jul-10Sep-10%收费客公里总量同比国内同比(30)(20)(10)010203040506070Jan-08Mar-08May-08Jul-08Sep-08Nov-08Jan-09Mar-09May-09Jul-09Nov-09Nov-09Jan-10Mar-10May-10Jul-10Sep-10%收费吨公里总量同比国内同比(30)(20)(10)0102030405060Jan-08Mar-08May-08Jul-08Sep-08Nov-08Jan-09Mar-09May-09Jul-09Nov-09Nov-09Jan-10Mar-10May-10Jul-10Sep-10%可用座公里总量同比国内同比(30)(20)(10)01020304050Jan-08Mar-08May-08Jul-08Sep-08Nov-08Jan-09Mar-09May-09Jul-09Nov-09Nov-09Jan-10Mar-10May-10Jul-10Sep-10%可用吨公里总量同比国内同比(25)(20)(15)(10)(5)0510152025Jan-06Mar-06May-06Jul-06Sep-06Nov-06Jan-07Mar-07May-07Jul-07Sep-07Nov-07Jan-08Mar-08May-08Jul-08Sep-08Nov-08Jan-09Mar-09May-09Jul-09Nov-09Nov-09Jan-10Mar-10May-10Jul-10Sep-10%客座率整体同比国内同比(20)(15)(10)(5)05101520Jan-06Mar-06May-06Jul-06Sep-06Nov-06Jan-07Mar-07May-07Jul-07Sep-07Nov-07Jan-08Mar-08May-08Jul-08Sep-08Nov-08Jan-09Mar-09May-09Jul-09Nov-09Nov-09Jan-10Mar-10May-10Jul-10Sep-10%总载运率整体同比国内同比请务必阅读正文之后的免责条款部分9of14资料来源:公司数据,渤海证券研究所3.
3.
东方航空图表15:东航收费客公里月度增速图表16:东航收费吨公里月度增速资料来源:公司数据,渤海证券研究所图表17:东航可用客公里月度增速图表18:东航可用吨公里月度增速资料来源:公司数据,渤海证券研究所图表19:东航客座率图表20:东航载运率(60)(40)(20)020406080100120Jan-08Mar-08May-08Jul-08Sep-08Nov-08Jan-09Mar-09May-09Jul-09Sep-09Nov.
09Jan.
10Mar.
10May.
10Jul-10Sep-10%收费客公里总量同比国内同比(60)(40)(20)020406080100120Jan-08Mar-08May-08Jul-08Sep-08Nov-08Jan-09Mar-09May-09Jul-09Sep-09Nov.
09Jan.
10Mar.
10May.
10Jul-10Sep-10%收费吨公里总量同比国内同比(40)(20)020406080Jan-08Mar-08May-08Jul-08Sep-08Nov-08Jan-09Mar-09May-09Jul-09Sep-09Nov.
09Jan.
10Mar.
10May.
10Jul-10Sep-10%可用座公里总量同比国内同比(40)(20)020406080Jan-08Mar-08May-08Jul-08Sep-08Nov-08Jan-09Mar-09May-09Jul-09Sep-09Nov.
09Jan.
10Mar.
10May.
10Jul-10S10%可用吨公里总量同比国内同比(20)(15)(10)(5)051015202530Jan-08Mar-08May-08Jul-08Sep-08Nov-08Jan-09Mar-09May-09Jul-09Sep-09Nov.
09Jan.
10Mar.
10May.
10Jul-10Sep-10%客座率整体同比国内同比(20)(15)(10)(5)0510152025Jan-08Mar-08May-08Jul-08Sep-08Nov-08Jan-09Mar-09May-09Jul-09Sep-09Nov.
09Jan.
10Mar.
10May.
10Jul-10Sep-10%总载运率整体同比国内同比请务必阅读正文之后的免责条款部分10of14资料来源:公司数据,渤海证券研究所4.
公司动态4.
1.
南方航空公司11日发布公告,称10年归属于上市股东的净利润约为2009年的15倍左右.
增长的原因主要是2010年国内经济平稳较快增长,航空运输需求大幅增加,航空业呈现客货两旺的良好局面.
公司大力推进战略转型,努力提高收益水平,不断提升服务质量,实现了经营效益的大幅提升.
此外,2010年人民币对美元的升值也给公司带来一定的汇兑收益.
4.
2.
中国国航公司2010年最属于母公司股东的净利润为去年的200%以上.
2010年,受益于中国宏观经济持续快速增长和全球经济趋稳回暖,公司抓住航空客货运需求旺盛的市场契机,通过积极的生产组织、有效的市场营销和成本潜力的挖掘,营业利润实现大幅增长.
此外,公司增持深圳航空股份成为控股股东,由此产生的协同效应也对业绩的提升作出贡献.
请务必阅读正文之后的免责条款部分11of145.
市场表现上周航空业周累计下跌10.
1%,低于沪深300指数6.
6个百分点,机场行业累计下跌0.
3%,略高于沪深300指数3.
2个百分点.
航空业11年动态市盈率12.
16倍,机场业11年动态市盈率16.
18倍,均低于历史平均水平.
图表21:市场走势本周上一周本月全年上证综合指数-2.
7%-1.
7%-3.
3%-3.
3%沪深300-3.
5%-2.
4%-4.
6%-4.
6%航空运输Ⅲ(申万)-10.
1%-2.
2%-13.
2%-13.
2%相对于上证综合-7.
4%-0.
5%-9.
9%-9.
9%相对于沪深300-6.
6%0.
2%-8.
6%-8.
6%机场Ⅲ(申万)-0.
3%0.
9%4.
1%4.
1%相对于上证综合2.
4%2.
6%7.
4%7.
4%相对于沪深3003.
2%3.
3%8.
8%8.
8%中国国航-12.
9%-0.
8%-17.
3%-17.
3%东方航空-5.
0%-2.
1%-4.
1%-4.
1%南方航空-12.
4%-1.
6%-14.
1%-14.
1%海南航空-9.
2%-3.
7%-16.
5%-16.
5%白云机场-3.
5%-2.
4%-4.
9%-4.
9%上海机场2.
0%2.
6%9.
8%9.
8%深圳机场-3.
0%-0.
2%-0.
2%-0.
2%厦门空港-4.
3%-1.
4%-5.
2%-5.
2%中信海直-4.
9%-10.
6%-13.
8%-13.
8%外运发展-5.
7%-0.
5%-2.
5%-2.
5%资料来源:Wind,渤海证券研究所图表22:机场行业相对于沪深300溢价率图表23:航空行业相对于沪深300溢价率资料来源:Wind,渤海证券研究所00.
511.
522.
5020406080Jan‐04Jan‐05Jan‐06Jan‐07Jan‐08Jan‐09机场相对于沪深300012345020406080100航空相对于沪深300请务必阅读正文之后的免责条款部分12of14渤海证券股票投资评级说明1、买入:未来12个月内股价超越大盘15%以上;2、中性:未来12个月内股价相对大盘波动在-5%~5%之间;3、卖出:未来12个月内股价落后大盘15%以上.
渤海证券行业投资评级说明1、买入:行业股票指数超越大盘;2、中性:行业股票指数基本与大盘持平;3、卖出:行业股票指数明显弱于大盘.
重要声明1:本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,不保证该信息未经任何更新,也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更.
在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价.
在任何情况下,我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保.
我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务.
我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息.
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重要声明2:本报告PDF版由郭靖唯一制作请务必阅读正文之后的免责条款部分13of14渤海证券研究所机构销售团队黄锋022-2845113113512060965loyalbright@yahoo.
com.
cnhuangfeng@bhzq.
com谢晓冬022-2845184913820872805actionfish@live.
cnxiexd@bhzq.
com请务必阅读正文之后的免责条款部分14of14渤海证券研究所天津天津市南开区宾水西道8号邮政编码:300381电话:(022)28451888传真:(022)28451615北京北京市西城区阜外大街22号外经贸大厦11层邮政编码:100037电话:(010)68784253传真:(010)68784236渤海证券研究所网址:www.
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com.
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