www.chinastock.com.cn

证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明[table_research]行业月报零售行业2018年09月03日[table_main]行业点评报告模板9月重点推荐超市板块零售行业推荐维持评级核心看点:1.
淡季社消增速走低,CPI回暖必选消费发展健康,可选消费需求复苏2018年7月社消零售,同比增长8.
8%.
必选消费方面,食品对CPI同比的拖累逐步减缓,由上月的下跌回升至本月的0.
1%;第二季度超市渠道营收增速(YOY38.
33%)大幅增加,便利店销售额指数较上一季度上升7.
3,行业持续保持较强的信心.
可选消费方面,化妆品/黄金珠宝/品牌服饰的销售额同比增速(7.
8%/8.
2%/25.
38%)均呈现出回暖趋势;购物中心综合指数(比荣枯线高16.
1)显示市场处在健康发展通道,百货业态营收(YOY-49.
23%)大幅下降,连锁行业营收增速(YOY70.
12%)则大幅上涨,相比其他业态保持较高水平.
2.
零售行业指数走低,行业整体估值指标处于较低的历史百分位点8月份商贸零售指数下降6.
88%,跑输上证综指(-5.
25%)、沪深300(-5.
21%),但跑赢深证成指(-7.
77%).
新零售指数下降7.
73%,新零售指数跌幅略大于商贸零售指数.
各子行业较上月的均有所下跌.
关注核心组合下跌8.
57%.
CS商贸零售行业PB、PS、PE三项估值指标均处于较低的历史百分位点,分别为0.
6%/39.
1%/2.
4%.
3.
投资建议:重点推荐家家悦公司方面我们维持推荐组合:家家悦,天虹股份,南极电商,周大生,苏宁易购.
伴随下半年流动性逐渐宽松,7月CPI环比增速回暖,利好超市同店营收.
组合中重点推荐家家悦,公司系山东超市龙头,自有完善的生产加工产业链和供应链,在威海市占率极高,下半年开始进入快速开店扩张阶段,看好其未来在鲁西地区的发展前景.
表:核心组合8月表现股票代码股票简称权重月涨跌幅(%)累计涨幅(年初至今,%)绝对收益率(入选至今,%)相对收益率(入选至今,%)603708.
SH家家悦20%-5.
7611.
37-2.
5520.
32002419.
SZ天虹股份20%-17.
267.
063.
8834.
60002127.
SZ南极电商20%-7.
30-4.
305.
0028.
10002867.
SZ周大生20%-6.
223.
39-23.
75-0.
65002024.
SZ苏宁易购20%-6.
281.
5314.
8337.
93资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理4.
风险提示贸易战导致关税政策变动,消费者信心不足;行业竞争加剧.
分析师李昂:(8610)83574538:liang_zb@chinastock.
com.
cn执业证书编号:S0130517040001特此鸣谢:甄唯萱:zhenweixuan_yj@chinastock.
com.
cn行业数据时间2018.
08.
31资料来源:Wind、中国银河证券研究院相关研究[table_report]《行业点评:上半年全国社会消费品总额同比增长9.
4%,总体运行符合预期》《行业点评:社消增速走低符合淡季规律,CPI回暖利好超市板块》行业月报/零售行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
2目录1.
行业情况1.
1行业总体情况:社消同比略有下滑,重点大型企业零售额表现不及预期31.
2必选消费:CPI走势平稳,超市与便利店发展健康51.
3可选消费:高端需求复苏,购物中心与百货下行,专业连锁增速可期62.
市场行情2.
1商贸零售指数上月下降6.
88%,子行业呈现不同程度的跌幅.
82.
2估值.
82.
3个股涨跌幅及资金流向.
102.
4核心关注组合表现较好.
103.
重点个股公司情况跟踪3.
1家家悦.
113.
2天虹股份.
123.
3南极电商.
123.
4周大生.
123.
5苏宁易购.
124.
配置建议.
125.
风险提示.
13附录:2018Q2基金持仓情况4.
1零售行业基金持仓及相对行业配置比例144.
2零售行业重仓股中公司持仓情况144.
3重点关注个股基金重仓股持仓情况15行业月报/零售行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
31.
行业情况1.
1行业总体情况:社消同比略有下滑,重点大型企业零售额表现不及预期8月14日,国家统计局发布社消数据:2018年7月,社会消费品零售总额为人民币30734亿元,同比增长8.
8%,增速同比下降0.
2个百分点,环比上升0.
5个百分点.
各消费类型大部分均有增加,但汽车销售同比下降2%,并由于其较大的体量拖累整体社消增速.
家用电器类的增速较上个月下跌了13.
17%,主要原因是6月份的端午节和电商平台618购物节活动导致居民对家电的消费激增,7月零售额回归前期正常水平.
1-7月份网上实物商品销售同比增长29.
1%,增速下降0.
7%;网络部分占社会消费品零售总额的17.
3%,总体保持稳定.
2018年7月份全国50家重点大型零售企业零售额同比降低3.
9%,降幅比去年同期扩大8.
9个百分点,各品类零售额增速均不及去年同期,服装类、家用电器类零售额降幅扩大尤为明显.
2018年7月份全国重点大型零售企业零售额同比下降2%,增速低于上年同期5.
7个百分点,降幅相比上月略有缩减,其中化妆品类零售额同比增长7.
5%,是7月份零售市场中实现零售额同比正增长最高的品类.
表1:2018年7月份社会消费品零售总额主要数据指标7月1-7月绝对量(亿元)同比增长(%)7月同比相对于6月变化(%)绝对量(亿元)同比增长(%)社会消费品零售总额307348.
8-0.
22107529.
3其中:限额以上单位消费品零售额114195.
7-0.
8811257.
3其中:实物商品网上零售额--3646129.
1按经营地分城镇263888.
6-0.
21804809.
1乡村434510.
1-0.
33027210.
4按消费类型分餐饮收入33439.
4-0.
7228009.
8其中:限额以上单位餐饮收入7646-1.
851467商品零售273918.
7-0.
21879519.
2其中:限额以上单位商品零售106555.
7-0.
7759797.
3粮油、食品类10639.
5-3.
577049.
8饮料类1786.
8-5.
811539.
2烟酒类2826.
3-5.
122158.
6服装鞋帽、针纺织品类9618.
7-1.
376029.
2化妆品类1847.
8-3.
7145613.
3金银珠宝类1948.
20.
315747.
5日用品类41211.
3-4.
5293812.
4行业月报/零售行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
4家用电器和音像器材类7160.
6-13.
749659文化办公用品类2381.
8-1.
717255.
9家具类19111.
1-3.
9124010.
3通讯器材类3359.
6-6.
5242310.
4汽车类3068-25216982资料来源:国家统计局,中国银河证券研究院整理图1:社会消费品零售总额分月同比增长资料来源:国家统计局,中国银河证券研究院整理图2:网上实物零售额增速及占社会消费品零售总额比重资料来源:国家统计局,中国银河证券研究院整理图3:全国百家及50家大型零售企业销售额当月同比(%)资料来源:中华全国商业信息中心,中国银河证券研究院整理图4:全国50家及百家重点大型零售企业及各品类零售额同比资料来源:中华全国商业信息中心,中国银河证券研究院整理注:2018年起奇数月份更新数据,图中数据选自中华全国商业信息中心官网最新数据.
行业月报/零售行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
51.
2必选消费:CPI走势平稳,超市与便利店发展健康本月CPI同比上涨2.
1%,环比上涨0.
3%,从产品品类来看,食品对CPI同比的拖累逐步减缓,环比从上个月的-0.
8%上升为本月的0.
1%.
受供应增加的影响,鲜果跌幅居前,环比下降3.
7%,这也是鲜果价格连续第五个月表现为负增长;但鲜菜类别环比从之前四个月的负值上涨至本月的1.
7%,影响CPI上涨约0.
1个百分点.
从渠道来看,超市表现较好,营业收入当季同比增幅达到38.
33%,幅度较大;便利店行业受益于店铺数量的扩张和运营能力的提升,2018Q2总体景气指数为70.
25,环比下降1.
59,同比去年下降3.
7,行业整体表现较为稳定,处于健康发展区间;销售额指数连续两个季度保持上升趋势,行业持续保持较强的信心.
表2:2018年7月份居民消费价格指数(CPI)主要数据环比涨跌幅(%)同比涨跌幅(%)1-7月同比涨跌幅(%)居民消费价格0.
32.
12其中:城市0.
42.
12农村0.
121.
9其中:食品0.
10.
51.
1非食品0.
32.
42.
2其中:消费品0.
11.
81.
6服务0.
72.
52.
7其中:不包括食品和能源0.
31.
92其中:不包括鲜菜和鲜果0.
321.
8按类别分一、食品烟酒0.
211.
4粮食-0.
10.
60.
9食用油-0.
2-0.
7-1鲜菜1.
73.
87.
2畜肉类1.
6-4.
9-6.
4其中:猪肉2.
9-9.
6-12.
1牛肉03.
13.
1羊肉013.
313.
5水产品-0.
40.
12.
9蛋类0.
211.
716.
6奶类0.
31.
50.
9鲜果-3.
70.
42.
7烟草0.
10.
20.
1酒类0.
433二、衣着-0.
41.
21.
1服装-0.
41.
41.
3衣着加工服务费0.
24.
24行业月报/零售行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
6鞋类-0.
40.
40.
4三、生活用品及服务0.
11.
61.
6家用器具0.
10.
40.
6家庭服务0.
55.
65.
4资料来源:国家统计局,中国银河证券研究院整理图5:居民消费价格指数(CPI)当月同比资料来源:国家统计局,中国银河证券研究院整理图6:超市营业收入(亿元)及当季同比资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理图7:便利店景气指数与便利店企业销售额指数资料来源:商务部,中国银河证券研究院整理1.
3可选消费:高端需求复苏,购物中心与百货下行,专业连锁增速可期从产品品类来看,高端需求复苏,黄金珠宝的销售额同比增速呈现出回暖趋势,2018年7月同比增速达到8.
2%,化妆品同比增速略有下降至7.
8%,但仍维持在较高水平;品牌服饰销售额增速在波动中上升,销售额增速处于较高水平,2018Q1同比增速高达25.
38%.
从渠道来看,2018Q2购物中心综合指数为66.
1,环比下降1.
4,但仍高出荣枯线16.
1,且高于去年同期指数1.
3,排除季节性波动因素,市场处在健康发展通道.
百货业态2018Q2营业收入大幅下跌,达到-49.
03%,.
连锁行业营收增速大幅上升,达到70.
23%,相比其他业态行业月报/零售行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
7依旧保持较高增速.
图8:化妆品销售额(亿元)及当月同比(%)资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理图9:金银珠宝销售额(亿元)及当月同比(%)资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理图10:品牌服饰销售额(亿元)及当季同比资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理图11:购物中心发展指数资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理图12:百货营业收入(亿元)及当季同比资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理图13:连锁店营业收入(亿元)及当季同比资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理行业月报/零售行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
82.
市场行情2.
1商贸零售指数上月下降6.
88%,子行业呈现不同程度的跌幅8月份商贸零售指数下降6.
88%,跑输上证综指(-5.
25%)、沪深300(-5.
21%),但跑赢深证成指(-7.
77%).
新零售指数下降7.
73%,新零售指数跌幅略大于商贸零售指数.
商贸零售各子行业中,百货、超市、连锁板块均有所下跌,但连锁的月跌幅最大,主要受到可选消费黄金珠宝板块企业股价下跌的影响,其中潮宏基(-26.
59%)、莱绅通灵(-25.
77%)、金洲慈航(-17.
66%)以及金一文化(-14.
22%)等黄金珠宝品牌月涨跌幅明显高于行业均值水平.
此外,超市板块受人人乐(-21.
88%)和步步高(-15.
23%)的拖累,跌幅也高于商贸零售行业的均值水平.
图14:沪深指数与CS商贸零售指数涨跌幅(%)资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理图15:A股市场各行业月涨跌幅(%)资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理图16:商贸零售行业子行业8月涨跌幅(%)资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理图17:8月各行业资金流向占比(%)资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理2.
2估值商贸零售行业总体以及CS百货、CS连锁行业表现与其PS变化趋势较为契合,但PB、PS和PE的近期数值均低于历史均值水平,属于被市场低估的阶段.
CS超市行业PE和PB低于历史平均水平,但PS略高于历史均值.
行业月报/零售行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
9表3:行业表现和估值指标情况汇总指数PBPSPECS商贸零售2004.
12.
31数据1000.
00002.
04700.
544035.
49572018.
8.
31数据4183.
21681.
51590.
649618.
0524当月数据对应历史百分位50.
60%0.
60%39.
10%2.
40%相对涨跌幅318.
32%-25.
95%19.
41%-49.
14%CS百货2004.
12.
31数据1000.
00001.
77390.
836853.
43262018.
8.
31数据3448.
83591.
36220.
819719.
5139当月数据对应历史百分位46.
30%0.
60%32.
50%17.
40%相对涨跌幅244.
88%-23.
21%-2.
04%-63.
48%CS超市2004.
12.
31数据1000.
00001.
71490.
346629.
16562018.
8.
31数据3588.
40892.
29300.
683440.
3439当月数据对应历史百分位63.
80%33.
10%57.
20%50.
60%相对涨跌幅258.
84%33.
71%97.
17%38.
33%CS连锁2004.
12.
31数据1000.
00002.
90100.
636856.
83702018.
8.
31数据7913.
03251.
53790.
748613.
7306当月数据对应历史百分位64.
40%0.
60%39.
70%0.
60%相对涨跌幅691.
30%-46.
99%17.
56%-75.
84%资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理图18:CS商贸零售行业指数与估值指标资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理图19:CS百货行业指数与估值指标资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理行业月报/零售行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
102.
3个股涨跌幅及资金流向中百集团、海印股份、潮宏基、跨境通、金一文化、南纺股份、商业城、津劝业、上海物贸、茂业商业、汇嘉时代、爱婴室资金持续较高净流入(至少两个月);东方创业、上海物贸持续出现较大涨幅.
三木集团、苏宁易购、友阿股份、人人乐、东百集团、重庆百货、厦门国贸、王府井资金持续较高净流出(至少两个月);鄂武商、金洲慈航、三木集团、步步高、潮宏基、天虹股份、金一文化、豫园股份、南京新百、王府井、莱绅通灵持续较大跌幅.
表4:8月份个股涨幅前十名及资金净流入前十名证券代码证券简称月涨幅(%)证券代码证券简称资金净流入(亿元)600278.
SH东方创业12.
6116600280.
SH中央商场1.
0687603031.
SH安德利4.
8706603214.
SH爱婴室0.
6771600247.
SH*ST成城4.
2254002640.
SZ跨境通0.
5358600865.
SH百大集团2.
3051000861.
SZ海印股份0.
4720600612.
SH老凤祥1.
8324600278.
SH东方创业0.
3603600821.
SH津劝业1.
7751600822.
SH上海物贸0.
3338600822.
SH上海物贸0.
9146600682.
SH南京新百0.
3187000626.
SZ远大控股0.
4243600821.
SH津劝业0.
2676601933.
SH永辉超市0.
3927000587.
SZ金洲慈航0.
2596600828.
SH茂业商业0.
1946600828.
SH茂业商业0.
2292资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理图20:CS超市行业指数与估值指标资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理图21:CS连锁行业指数与估值指标资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理行业月报/零售行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
112.
4核心关注组合表现较好表5:核心关注组合资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理图22:核心组合年初至今收益率变动资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理证券代码证券简称推荐理由年初至今累计涨跌幅(%)月涨跌幅(%)入选时间603708.
SH家家悦7月超市渠道相关的必选品零售额增速稳定上涨,且上游农副产品价格稳中有升;伴随下半年流动性逐渐宽松,7月CPI环比增速回暖,将利好超市同店营收.
公司系山东超市龙头,自有完善的生产加工产业链和供应链,下半年看好快速开店扩张.
11.
37-5.
762018.
7.
23002419.
SZ天虹股份全面推进购物中心和便利店业务,稳步布局与数字化改造双管齐下,供应链优化升级,业态创新升级,业绩增长可期.
7.
06-17.
262017.
10.
16002127.
SZ南极电商"品牌矩阵建设+品类扩张"双管齐下,"工具建设+渠道扩张"齐头并进,优质电商品牌头部效应凸显,在下半年电商旺季助推下可期持续高增长.
-4.
30-7.
302017.
6.
1002867.
SZ周大生加盟模式快速扩张,在珠宝首饰行业集中度提升阶段抢占三四线市场份额,在消费升级的大背景下业绩增长可期.
3.
39-6.
222018.
6.
4002024.
SZ苏宁易购家电销售向好,线下价值凸显,线上高增速持续,零售+物流+金融三线并进,基本面持续改善.
1.
53-6.
282017.
6.
1行业月报/零售行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
123.
重点个股公司情况跟踪3.
1家家悦半年报更新2018/8/152018年上半年公司实现营业收入343.
97亿元,同比增长21.
.
47%;实现归属净利润9.
33亿元,同比下降11.
54%;实现归属扣非净利润8.
26亿元,较上年同期下降20.
33%.
经营现金流量净额为13.
08亿元,较上年同期减少49.
79%.
3.
2天虹股份半年报更新2018/8/172018年上半年公司实现营业收入95.
23亿元,同比增长6.
02%;实现归属于上市公司股东的净利润4.
85亿元,同比增长29.
52%;实现归属扣非净利润4.
32亿元,较上年同期增长25.
06%.
经营现金流量净额-3.
97亿元,较上年同期增加35.
72%.
3.
3南极电商半年报更新2018/8/242018年上半年公司业务稳健发展,实现营业收入12.
34亿元,较上年同期增长390.
11%;实现归属净利润2.
92亿元,较上年同期增长108.
64%;实现归属扣非净利润2.
74亿元,较上年同期增长119.
01%.
经营现金流量净额为1.
05亿元,较上年同期增加8.
23%.
3.
4周大生半年报更新2018/8/282018年上半年公司实现营业收入21.
24亿元,同比增长26.
98%;实现归属净利润3.
53亿元,同比增长33.
92%;实现归属扣非净利润3.
35亿元,较上年同期增长28.
02%.
经营现金流量净额为2.
39亿元,较上年同期增加15.
55%.
3.
5苏宁易购半年报更新2018/8/312018年上半年公司实现营业收入1106.
78亿元,同比增长32.
16%;利润总额59.
33亿元,同比增长1822.
41%;归属净利润60.
03亿元,同比增长1959.
41%;实现归属扣非净利润0.
33亿元,较上年同期增长116.
66%.
经营现金流量净额为-53.
22亿元,较上年同期下降8.
14%.
4.
配置建议渠道配置方面我们建议重点关注超市板块,7月超市渠道相关的必选品例如食品、粮油等产品分类零售额增速均呈现稳定上涨趋势,且上游农副产品价格稳中有升;伴随下半年流动性逐渐宽松,7月CPI环比增速回暖,将利好超市同店营收.
同时我们维持推荐组合:家家悦,天虹股份,南极电商,周大生,苏宁易购.
组合中重点推荐家家悦,公司系山东超市龙头,自行业月报/零售行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
13有完善的生产加工产业链和供应链,在威海市占率极高,下半年开始进入快速开店扩张阶段,看好其未来在鲁西地区的发展前景.
5.
风险提示贸易战导致关税政策变动,消费者信心不足;行业竞争加剧.
行业月报/零售行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
14附录:2018Q2基金持仓情况1.
零售行业基金持仓及相对行业配置比例图23:零售行业基金占股票投资市值比及相对标准行业配置比例(%)资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理2.
零售行业重仓股中公司持仓情况在基金2018Q2的前15名重仓股中,苏宁易购稳居榜首,较2018Q1持仓基金数增加40家;永辉超市下跌较为明显,较上一季度持仓基金数减少30家.
除苏宁易购外,我们关注的南极电商、天虹股份和家家悦均呈现不同程度的持仓基金数上升,周大生略有下降.
表6:2018上半年零售行业重仓持股情况代码股票名称持股基金数持股基金数较2018Q1变动持股总量(万股)季报持仓变动(万股)持股占流通股比(%)持股总市值(万元)002024.
SZ苏宁易购113+4016943.
539277.
823.
36238564.
97300413.
SZ快乐购53+48377.
371526.
4740.
73317837.
43002127.
SZ南极电商49+338,198.
3713,531.
0826.
32358,682.
67002419.
SZ天虹股份41+164,125.
732,322.
103.
4460,235.
66002640.
SZ跨境通34-134,998.
21-1,342.
455.
1375,073.
04603708.
SH家家悦31+15866.
67212.
895.
5219,057.
96601933.
SH永辉超市24-308,876.
88-16,287.
701.
0968,023.
94600315.
SH上海家化23+1870.
88181.
971.
334,512.
85600859.
SH王府井19+81,483.
04839.
534.
8631,544.
32300577.
SZ开润股份15+7571.
49244.
268.
9623,556.
82002867.
SZ周大生15-3584.
12-196.
933.
5818,393.
81600655.
SH豫园股份10+51,375.
821,201.
120.
9613,001.
48603900.
SH莱绅通灵10-41,304.
59215.
1715.
3326,274.
42603605.
SH珀莱雅10+154.
88-101.
91.
12,335.
62行业月报/零售行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
15600612.
SH老凤祥8-11,108.
30-128.
773.
4939,832.
21资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理3.
重点关注个股基金重仓股持仓情况图24:家家悦资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理图25:天虹股份资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理图26:南极电商资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理图27:周大生资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理图28:苏宁易购资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理行业月报/零售行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
16插图目录图1:社会消费品零售总额分月同比增长4图2:网上实物零售额增速及占社会消费品零售总额比重4图3:全国50及百家大型零售企业零售额当月同比(4图4:全国50家及百家重点大型零售企业及各品类零售额同比4图5:居民消费价格指数(CPI)及当月同比.
6图6:超市营业收入(亿元)及当季同比6图7:便利店景气指数与便利店企业销售额指数6图8:化妆品行业销售额(亿元)及当月同比7图9:金银珠宝行业销售额(亿元)及当月同比7图10:品牌服饰行业销售额(亿元)及当季同比7图11:购物中心发展指数7图12:百货营业收入(亿元)及当季同比7图13:连锁店营业收入(亿元)及当季同比7图14:沪深指数与CS商贸零售指数涨跌幅(8图15:A股市场各行业涨跌幅(8图16:商贸零售行业子行业6月涨跌幅8图17:7月板块资金流向占比(8图18:CS商贸零售行业指数与估值指标9图19:CS百货行业指数与估值指标9图20:CS超市行业指数与估值指标10图21:CS连锁行业指数与估值指标10图22:核心组合年初至今收益率变动11图23:零售行业基金占股票投资市值比及相对标准行业配置比例(14图24:家家悦.
15图25:天虹股份.
15图26:南极电商.
15图27:周大生.
15图28:苏宁易购.
15表格目录表1:2018年7月份社会消费品零售总额主要数据3表2:2018年7月份居民消费价格指数(CPI)主要数据5表3:行业表现和估值指标情况汇总9表4:7月份个股涨跌幅前十名及资金净流入前十名10表5:核心关注组合.
10表6:2018年上半年零售行业重仓持股情况14行业月报/零售行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
17评级标准银河证券行业评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避推荐:是指未来6-12个月,行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报20%及以上.
该评级由分析师给出.
谨慎推荐:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报.
该评级由分析师给出.
中性:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)与交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报相当.
该评级由分析师给出.
回避:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)低于交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报10%及以上.
该评级由分析师给出.
银河证券公司评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避推荐:是指未来6-12个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报20%及以上.
该评级由分析师给出.
谨慎推荐:是指未来6-12个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报10%-20%.
该评级由分析师给出.
中性:是指未来6-12个月,公司股价与分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报相当.
该评级由分析师给出.
回避:是指未来6-12个月,公司股价低于分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报10%及以上.
该评级由分析师给出.
李昂,商贸零售行业分析师.
2014年7月加盟银河证券研究院从事社会服务行业研究工作,2016年7月转型商贸零售行业研究.
英国埃塞克斯大学学士,英国伯明翰大学硕士.
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,本人承诺,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告.
本报告清晰准确地反映本人的研究观点.
本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿.
本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利.
行业月报/零售行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
18免责声明[table_avow]本报告由中国银河证券股份有限公司(以下简称银河证券,银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格)向其机构或个人客户(以下简称客户)提供,无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规.
除非另有说明,所有本报告的版权属于银河证券.
未经银河证券事先书面授权许可,任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告.
本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用,并不构成对客户的投资建议,并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证.
银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正,但不担保其内容的准确性或完整性.
客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断.
本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断,银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告,但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户.
银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任.
银河证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户.
银河证券建议客户如有任何疑问应当咨询证券投资顾问并独自进行投资判断.
本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户,本报告不构成给予客户个人咨询建议.
本报告可能附带其它网站的地址或超级链接,对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接,银河证券不对其内容负责.
本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便,链接网站的内容不构成本报告的任何部份,客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险.
银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易,或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持.
银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系,并无需事先或在获得业务关系后通知客户.
银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户.
本报告是发送给银河证券客户的,属于机密材料,只有银河证券客户才能参考或使用,如接收人并非银河证券客户,请及时退回并删除.
所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记,除非另有说明,均为银河证券的商标、服务标识及标记.
银河证券版权所有并保留一切权利.
联系[table_contact]中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电:深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区:詹璐0755-83453719zhanlu@chinastock.
com.
cn北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座海外机构:尚薇010-83574522shangwei@chinastock.
com.
cn北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座北京地区:王婷010-66568908wangting@chinastock.
com.
cn北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座海外机构:舒英婷010-66561317shuyingting@chinastock.
com.
cn上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区:何婷婷021-20252612hetingting@chinastock.
com.
cn公司网址:www.
chinastock.
com.
cn[table_contact]