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敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2017年11月13日新三板62家企业发布定增预案-光大新三板市场策略周报20171113行业周报投资要点上周新增挂牌企业50家,有11家符合创新层财务标准的企业截至2017年11月10日,新三板挂牌公司共有11644家,其中上周新增挂牌50家.
根据2016年年报数据(由于西伯电子暂未公布2016年年报,以2015年数据为准),50家公司中有6家营收规模过亿元,47家公司实现了盈利.
成长能力方面,有8家公司营收增速超过100%,23家净利润增速超过100%.
50家企业中,有11家财务表现符合创新层的企业.
成指上涨,市场交投回暖上周,三板成指上涨0.
01%,三板做市指数下跌0.
36%.
上周成指总成交额上升至31.
78亿元,做市成交额上升至10.
80亿元,日均成交额分别为6.
36亿元和2.
16亿元,成指日均成交额较上周上涨2.
75%.
创新层和基础层总成交额分别为23.
15亿元和20.
55亿元,日均成交额分别为4.
63亿元和4.
11亿元.
上周新三板62家公司公布定增预案,拟募资总额40.
98亿元近四周新三板拟融资额达126.
73亿元,其中上周共62家公司公布定增预案,拟融资共计40.
98亿元,较上上周28.
04亿元的水平有所上升;整体增发市盈率为15倍,较上上周的18倍有所下降.
上周新增1家做市转让公司截至2017年11月10日,共有1388家公司开始做市转让.
做市板块公司数量上占整个新三板(11639只)的11.
93%,而总市值(8142.
16亿元)占所有挂牌企业总市值(35373.
54亿元)的23.
02%.
上周新增1家做市转让公司:阿房宫(835912.
OC).
上周新增6家挂牌企业进行上市辅导根据2016年报披露的数据,6家进行上市辅导的企业中,兰卫检验的营业收入、净利润、市盈率(TTM)最高,分别为8.
05亿元,5876万元,59倍.
PRE-IPO策略掘金新增挂牌企业建议投资者关注符合IPO条件、成长性、盈利能力的新三板企业.
挂牌企业在创业板IPO需满足以下财务条件:(1)最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于1000万元;(2)最近一期末净资产不少于2000万元,且不存在未弥补亏损;据此,建议关注科迪智能、华亿能源、凯特智控、西伯电子、威海顺意5家公司.
风险因素监管政策变动带来市场不确定,竞价转让和转板制度推出慢于预期.
分析师叶倩瑜(执业证书编号:S0930517100003)021-22169120yeqianyu@ebscn.
com刘凯(执业证书编号:S0930517100002)021-2169324kailiu@ebscn.
com名称做市协议公司家数138811251上周成交额(亿)11.
5132.
20上周融资额(亿)19.
9521.
03做市指数与成分指数对比图相关研报1.
6家挂牌企业进行上市辅导-光大新三板市场策略周报20171106…………….
.
2017.
11.
62.
武侯高新定增募资17.
56亿元-光大新三板市场策略周报20171030.
2017.
10.
303.
他趣股份新增5家做市商-光大新三板市场策略周报20171024.
2017.
10.
242017-11-13新三板敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告目录1、新增挂牌公司及投资策略.
41.
1、挂牌公司简介.
41.
2、挂牌公司投资策略.
62、市场概况:成指下跌72.
1、一级股权融资市场回顾93、做市:无新增做市转让企业124、挂牌企业IPO动态跟踪.
134.
1、挂牌企业上市辅导提示134.
2、挂牌企业IPO首发申报跟踪145、行业重要新闻.
145.
1、如何突破新三板发展困局(中国经济时报,2017.
11.
02)146、风险提示.
152017-11-13新三板敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告图表目录图1:新增挂牌公司营业收入前十.
5图2:新增挂牌公司净利润前十.
5图3:新增挂牌公司盈利能力前十.
5图4:三板指数走势与成交金额.
7图5:新三板整体股东户数变化.
7图6:各板块上周涨跌幅(单位:8图7:做市板块换手率(单位:8图8:创新层和基础层成交金额(亿元)8图9:创新层和基础层换手率(单位:8图10:新三板协议板块和做市板块PE(TTM)8图11:做市板块相对协议板块的溢价率.
8图12:创新层和基础层PE(TTM)9图13:基础层相对创新层的溢价率.
9图14:新三板各行业PE(TTM)9图15:每周实际增发市盈率.
9图16:每周实际募资总额(单位:亿元)9图17:每周公布增发预案的公司数.
10图18:每周增发预案合计拟融资金额(单位:亿元)10图19:新三板每周根据增发预案统计的市盈率(倍)10图20:每月变更转让方式为做市转让的公司数.
12图21:做市商家数排名靠前的挂牌企业.
12图22:每月进行上市辅导的挂牌企业数.
13表1:上周新增挂牌公司财务数据.
4表2:本周建议关注的新增挂牌企业概况.
6表3:上周挂牌公司定增方案数据.
10表4:上周各做市商新增做市标的.
13表5:上周新增上市辅导的挂牌企业132017-11-13新三板敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告1、新增挂牌公司及投资策略1.
1、挂牌公司简介上周新增挂牌企业50家,有11家符合创新层财务标准的企业.
截至2017年11月10日,新三板挂牌公司共有11644家,其中上周新增挂牌50家.
根据2016年年报数据(由于西伯电子暂未公布2016年年报,以2015年数据为准),50家公司中有6家营收规模过亿元,47家公司实现了盈利.
成长能力方面,有8家公司营收增速超过100%,23家净利润增速超过100%.
50家企业中,有11家财务表现符合创新层的企业(仅参考创新层标准一、二的财务指标筛选,以2016年年报数据为准,剔除财报数据披露不全的企业).
表1:上周新增挂牌公司财务数据公司代码公司名称总股本(亿元)营业收入(万元)营收增速(%,右轴)净利润(万元)净利润增速(%,右轴)资产总额(万元)净资产总额(万元)ROE(%,摊薄)400067.
OC欣泰31.
7214127.
47-62.
05-11249.
46-2081.
1791446.
2853733.
45-20.
34872302.
OC和邦盛世1.
0123109.
3227.
70955.
1683.
5524155.
6111874.
408.
04872331.
OC华亿能源0.
999549.
18-67.
75234.
37253.
8320438.
8613335.
711.
74872365.
OC科迪智能0.
5612161.
0764.
721386.
48128.
9416908.
296833.
1220.
29872326.
OC名流泵业0.
503387.
6539.
75196.
17116.
296526.
365333.
623.
68872317.
OC凯特智控0.
508259.
21-42.
621076.
44-68.
5015535.
7713053.
758.
25872288.
OC金码测控0.
443111.
5311.
55817.
62-12.
076379.
145305.
4515.
41872315.
OC威骏股份0.
435682.
665.
641246.
54187.
175334.
144263.
9529.
23871572.
OC西伯电子0.
3810110.
70-11.
90438.
7573.
0916749.
2312952.
564.
17872333.
OC磐电科技0.
304157.
25108.
97616.
041510.
554653.
982361.
4926.
09872296.
OC格林春天0.
301803.
9374.
73225.
323596.
072654.
832255.
749.
99872252.
OC众智股份0.
307420.
5916.
05446.
0865.
174865.
593897.
8511.
44872352.
OC开元新材0.
272452.
789.
65225.
42318.
344101.
512422.
189.
31872321.
OC子宏生态0.
264365.
76331.
00330.
42283.
695173.
362435.
5513.
57872335.
OC万洁天元0.
265226.
6817.
30552.
39137.
217496.
115437.
5710.
16872320.
OC康亚药业0.
265825.
085.
95419.
05-34.
5511366.
945259.
137.
97872303.
OC自由能0.
244667.
85126.
91162.
26193.
945108.
803241.
105.
01872371.
OC同曦篮球0.
213354.
43134.
13502.
01140.
884189.
382411.
3920.
82872337.
OC卓奥科技0.
217711.
6788.
14595.
55220.
159339.
612206.
0127.
00872279.
OC超越智能0.
211116.
59-8.
2419.
04-49.
952861.
772299.
950.
83872291.
OC固耐特0.
204462.
2540.
11369.
52257.
773799.
622194.
8316.
84872284.
OC新大长远0.
205006.
81292.
75440.
66489.
763377.
542522.
9617.
47872343.
OC思源软件0.
202164.
46-19.
71-466.
09-157.
033997.
442165.
69-21.
52872336.
OC强纶新材0.
202231.
4943.
29554.
5238.
013065.
682732.
0820.
30872301.
OC东方亮0.
203885.
76209.
4158.
34979.
343464.
062642.
861.
44872261.
OC索尔玻璃0.
2012342.
7944.
58191.
08-44.
424992.
472046.
809.
34872280.
OC科金明0.
2020123.
9144.
72137.
7530.
994929.
262298.
895.
99872234.
OC长幸纺0.
192521.
8737.
58113.
2586.
103329.
201983.
655.
71872298.
OC威海顺意0.
187364.
4454.
98257.
59-25.
146393.
743891.
806.
62872290.
OC轻冶股份0.
182034.
94-30.
87256.
31-20.
512707.
622226.
7511.
51872304.
OC天浩科技0.
152914.
23-22.
12248.
04212.
233714.
221257.
0219.
73872275.
OC松华新材0.
153878.
27-4.
38110.
43-48.
735080.
331577.
387.
00872256.
OC中健国康0.
154087.
02110.
98532.
9459.
624438.
123715.
2514.
34872368.
OC全影股份0.
11580.
8352.
1932.
02-73.
931778.
181566.
392.
04872310.
OC协汇食品0.
102040.
447.
07460.
2328.
552779.
382180.
4121.
11872361.
OC华泓新材0.
104070.
4472.
46359.
9577.
682413.
411152.
5531.
23872329.
OC冠翔生物0.
102363.
2823.
03119.
79144.
752786.
631417.
188.
452017-11-13新三板敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告公司代码公司名称总股本(亿元)营业收入(万元)营收增速(%,右轴)净利润(万元)净利润增速(%,右轴)资产总额(万元)净资产总额(万元)ROE(%,摊薄)872341.
OC同泽股份0.
109241.
9723.
61609.
5567.
667128.
091346.
1745.
28872370.
OC慈生堂0.
103214.
4047.
56-235.
03-328.
671692.
85974.
99-24.
11872316.
OC越川网络0.
101612.
831252.
12405.
99119.
552307.
052217.
7318.
31872267.
OC金发股份0.
107941.
6425.
111340.
0387.
953730.
831110.
23120.
70872292.
OC群达环保0.
104660.
1827.
81216.
46142.
812393.
621509.
2514.
34872339.
OC光锐通信0.
091276.
3436.
9671.
72276.
351335.
81149.
1448.
09872305.
OC百斯福0.
085013.
6922.
15124.
8833.
523392.
07-795.
120.
00872293.
OC悦诚股份0.
083187.
6650.
04211.
24661.
522106.
021013.
9020.
83872314.
OC维拓科技0.
063210.
4735.
05250.
34359.
391697.
33701.
1642.
38872295.
OC宗兴合泰0.
061032.
4133.
37289.
5358.
79958.
32760.
9738.
05872308.
OC盛祺信息0.
061813.
8246.
74466.
241086.
631362.
89764.
9660.
95872346.
OC特力洁0.
054206.
464.
18504.
3712.
332711.
662027.
5024.
88872379.
OC网域科技0.
05645.
5712.
45103.
768.
661167.
27811.
9712.
78资料来源:Wind,光大证券研究所截止日期为2017年11月10日,财务指标均以2016年年报公布的数据为准.
(由于西伯电子暂未公布2016年年报,以2015年数据为准)图1:新增挂牌公司营业收入前十资料来源:Wind,光大证券研究所图2:新增挂牌公司净利润前十资料来源:Wind,光大证券研究所图3:新增挂牌公司盈利能力前十2017-11-13新三板敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告资料来源:Wind,光大证券研究所剔除ROE最高的铝泰股份,其ROE为154.
59%.
1.
2、挂牌公司投资策略PRE-IPO策略掘金新增挂牌企业.
建议投资者关注符合IPO条件、成长性、盈利能力的新三板企业.
挂牌企业在创业板IPO需满足以下财务条件:(1)最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于1000万元;或者最近一年盈利,最近一年营业收入不少于5000万元.
净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据;(2)最近一期末净资产不少于2000万元,且不存在未弥补亏损;据此,建议关注科迪智能、华亿能源、凯特智控、西伯电子、威海顺意5家公司.
表2:本周建议关注的新增挂牌企业概况证券代码证券简称行业主营业务业务内容872365.
OC科迪智能信息技术公司主要致力于为自来水和污水处理行业客户提供集系统集成、软件开发、定制化方案设计、运营维护服务为一体的全面解决方案.
智能装备设计、制造;自动化控制系统及计算机信息系统集成;软件开发、人工智能技术研发及应用;网络技术服务;大数据和云计算研发及服务;环保工程、机电工程、环境保护设施施工;污水(废水)处理;计算机、仪器仪表、电器设备、机械设备的批发兼零售;承接机电设备维修保养服务外包;企业管理咨询;货物进出口、技术进出口、代理进出口(不含国家禁止或限制进出口的货物及技术).
(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)872331.
OC华亿能源公用事业燃气分销和燃气设施设备安装服务许可经营项目:压缩气体及液化气体、天然气、城镇燃气(燃气经营许可证有效期至2019年10月17日);一般经营项目:燃气设备及燃气相关配套设施的经营及技术咨询、机电设备、五金化工(危险化学品除外)、日用百货销售、租赁、危险货物运输(压缩天然气)【道路运输经营许可证有效期至2018年10月14日】、室内装饰、燃气器具的销售与安装;电力销售、电力供应.
(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动.
)(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)872317.
OC凯特智控信息技术围绕油气工业自动化控制与数字化管理提供全方位解决方案技术开发、技术推广、技术转让、技术咨询、技术服务、技术培训;智能控制系统产品、检测仪器仪表的研发和生产;智能控制工程和技术研究与试验发展;自动化成套控制装置系统;自动化控制系统配件;计算机系统服务;计算机系统维护和修理;数据处理;基础软件服务;应用软件服务;销售计算机、软件及辅助设备、电子产品、通讯设备、电器机械及器材;电子及智能化工程、消防工程、通信工程、机电设备安装工程、安防工程的施工和维保;智能化管道泄漏检测,市政管网检测;货物进出口、技术进出口、代理进出口.
(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)871572.
OC西伯电子信息技术专业喇叭(扬声器)的研发生产,公司主要生产供应笔记本电脑内置扬声器,以及少量的平板电脑扬声器、一体式计算机扬声器、POS机扬声器和汽车喇叭、壁挂喇叭等产品生产和开发电脑接线器、高端路由器、扬声器等电脑、网络周边产品,注塑成形,并销售自产产品;从事与本企业生产同类产品的批发及进出口业务.
(不涉及国营贸易管理商品,涉及配额、许可证管理商品的按国家有关规定办理申请)(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)2017-11-13新三板敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告872298.
OC威海顺意工业小功率单相异步交流电动机和三相异步交流电动机的生产、销售电机的生产、销售;备案范围内货物进出口(法律、行政法规、国务院决定规定禁止的项目除外,法律、行政法规、国务院决定规定须经许可经营的项目取得许可证后方可经营).
(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动).
资料来源:Wind,光大证券研究所2、市场概况:成指上涨成指上涨,市场交投回暖.
上周,三板成指上涨0.
01%,三板做市指数下跌0.
36%.
上周成指总成交额上升至31.
78亿元,做市成交额上升至10.
80亿元,日均成交额分别为6.
36亿元和2.
16亿元,成指日均成交额较上周上涨2.
75%.
创新层和基础层总成交额分别为23.
15亿元和20.
55亿元,日均成交额分别为4.
63亿元和4.
11亿元,日均成交金额较上周分别增加23.
14%和0.
15%.
换手率方面,做市板块换手率为0.
13%,创新层的换手率为0.
19%.
全市场股东总户数达43.
99万户.
截至2017年11月10日,新三板股东总户数已达到43.
99万户,较上周的44.
00万户小幅下降;平均每家企业股东户数为38户.
图4:三板指数走势与成交金额资料来源:Wind,光大证券研究所图5:新三板整体股东户数变化资料来源:Wind,光大证券研究所.
统计日期截至2017年11月10日2017-11-13新三板敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告图6:各板块上周涨跌幅(单位:%)图7:做市板块换手率(单位:%)资料来源:Wind,光大证券研究所资料来源:Wind,光大证券研究所图8:创新层和基础层成交金额(亿元)图9:创新层和基础层换手率(单位:%)资料来源:Wind,光大证券研究所资料来源:Wind,光大证券研究所新三板分行业估值水平上升居多.
截至2017年11月10日,新三板做市板块和协议板块市盈率分别为24倍和29倍,做市板块相对协议板块的折价率由上周的15.
64%上升至16.
72%.
创新层和基础层的市盈率分别为24倍和30倍,基础层相对于创新层的溢价率为22.
27%.
具体到行业层面,上周新三板估值水平较高的行业包括交通运输、综合、国防与装备、公用事业等,上述各行业滚动市盈率分别为61倍、58倍、36倍和35倍,除综合、纺织服装、家电、公用事业等行业估值与上上周相比有所下降,其他各行业估值水平均较上上周有所上升.
图10:新三板协议板块和做市板块PE(TTM)图11:做市板块相对协议板块的溢价率资料来源:Wind,光大证券研究所资料来源:Wind,光大证券研究所2017-11-13新三板敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告图12:创新层和基础层PE(TTM)图13:基础层相对创新层的溢价率资料来源:Wind,光大证券研究所资料来源:Wind,光大证券研究所图14:新三板各行业PE(TTM)资料来源:Wind,光大证券研究所.
注:采用东财一级行业分类,剔除样本量小于50的行业.
剔除净利润(TTM)为负的公司,且只保留有成交价格股票2.
1、一级股权融资市场回顾上周新三板实际募资总额16.
45亿元.
上周新三板市场实际募资总额为16.
45亿元,较上上周32.
28亿元的水平有所降低;实际增发市盈率为23倍,较上上周的27倍有所下降;近四周新三板实际募资总额达112.
65亿元,较上月同期121.
18亿元的水平有所下降.
2014年1月1日至2017年11月10日新三板挂牌企业实际募资总额达4055.
23亿元.
图15:每周实际增发市盈率图16:每周实际募资总额(单位:亿元)资料来源:Wind,光大证券研究所资料来源:Wind,光大证券研究所2017-11-13新三板敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告上周新三板62家公司公布定增预案,拟募资总额40.
98亿元.
近四周新三板拟融资额达126.
73亿元,其中上周共62家公司公布定增预案,拟融资共计40.
98亿元,较上上周28.
04亿元的水平有所上升;整体增发市盈率为15倍,较上上周的18倍有所下降.
图17:每周公布增发预案的公司数图18:每周增发预案合计拟融资金额(单位:亿元)资料来源:Wind,光大证券研究所资料来源:Wind,光大证券研究所图19:新三板每周根据增发预案统计的市盈率(倍)资料来源:Wind,光大证券研究所具体到公司层面,上周拟募资金额较高的有:钢银电商拟募资10.
00亿元,用于补充流动资金,全资子公司的实缴出资,促进公司的更快发展,提高公司盈利能力,提升公司的综合竞争力.
此外,中建信息拟募资6.
00亿元,用于为进一步增强公司创新能力,提升公司综合竞争实力,保持公司业绩的持续增长,作为公司研发中心研发XFC510变频器各项经费;民基生态拟募资5.
37亿元,用于补充公司流动资金.
定价原则方面,本周定增企业除依特诺使用竞价方式外,均使用定价方式.
表3:上周挂牌公司定增方案数据代码名称定价原则主承销商增发数量(万股)按上限预计募资(万元)按上限增发价格(元)增发前市盈率(TTM)所属行业(东财)835092.
OC钢银电商定价广发证券22222.
30100000.
354.
50110.
08文化传媒834082.
OC中建信息定价信达证券4000.
0060000.
00————信息技术833365.
OC民基生态定价华龙证券10733.
0053665.
00————公用事业837899.
OC同华科技定价申万宏源证券1788.
0016092.
009.
0021.
34机械设备838908.
OC隶源基定价联储证券2000.
0014400.
007.
2025.
62轻工制造831376.
OC金洪股份定价中天国富证券2019.
0012114.
006.
0010.
72交运设备836202.
OC金山环材定价湘财证券1259.
1812000.
009.
5315.
09基础化工2017-11-13新三板敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告代码名称定价原则主承销商增发数量(万股)按上限预计募资(万元)按上限增发价格(元)增发前市盈率(TTM)所属行业(东财)831942.
OC天一生物定价招商证券1051.
508517.
158.
1019.
36医药生物833278.
OC北旺农牧定价东北证券1904.
768000.
004.
2017.
56农林牧渔430680.
OC联兴科技定价首创证券2000.
007000.
003.
509.
53有色金属831235.
OC点米科技定价天风证券783.
876999.
968.
9377.
62综合832886.
OC依特诺竞价上海证券1000.
006000.
006.
0019.
20机械设备870171.
OC宏鼎股份定价东吴证券400.
005600.
0014.
0014.
44交运设备830780.
OC永鹏科技定价申万宏源证券667.
005255.
967.
8813.
35信息技术831768.
OC拾比佰定价安信证券730.
005110.
007.
0012.
60机械设备871185.
OC日迅彩印定价五矿证券4000.
005000.
001.
256.
70轻工制造833221.
OC艾为电子定价申万宏源证券1250.
004975.
003.
985.
12电子设备831929.
OC惠尔明定价招商证券1540.
004004.
002.
6019.
68基础化工871640.
OC德凯股份定价东莞证券800.
004000.
005.
0025.
11——837422.
OC塞北股份定价中航证券500.
003500.
007.
0012.
01机械设备870301.
OC康通电子定价安信证券560.
003360.
006.
0014.
31电子设备839216.
OC西施兰定价中原证券1662.
353324.
702.
005.
86医药生物871934.
OC绿湖股份定价恒泰证券462.
003003.
006.
5020.
03——834636.
OC莘泽股份定价国金证券135.
002999.
7022.
2220.
25综合837694.
OC太和华美定价东莞证券1784.
662645.
481.
48(24.
25)医药生物833105.
OC华通科技定价财达证券1100.
002640.
002.
409.
11综合837585.
OC千玉琉璃定价中投证券1085.
002625.
702.
42(8.
33)基础化工870736.
OC盛态粮食定价恒泰证券700.
002520.
003.
6048.
88农林牧渔831012.
OC岳能科技定价中信建投证券525.
002520.
004.
8015.
25信息技术870612.
OC睿江云定价招商证券100.
002500.
0025.
0032.
75信息技术837304.
OC顺林模型定价申万宏源证券310.
002480.
008.
0062.
18机械设备832145.
OC恒合股份定价第一创业550.
002475.
004.
5058.
36能源870970.
OC常熟古建定价开源证券1398.
002432.
521.
745.
45建筑835977.
OC西拓电气定价招商证券400.
002400.
006.
0021.
51电气设备839533.
OC安科文化定价长江证券700.
002030.
002.
90773.
59信息技术871044.
OC中科希望定价江海证券1886.
792000.
001.
06(22.
05)信息技术838207.
OC东南艺纸定价西南证券666.
672000.
003.
0018.
74轻工制造836670.
OC九城教育定价海通证券2000.
002000.
001.
00(1.
90)信息技术839834.
OC怀山堂定价开源证券1000.
002000.
002.
0013.
97农林牧渔832049.
OC广德环保定价五矿证券573.
001816.
413.
17(37.
60)综合871210.
OC科荣达定价民族证券208.
831750.
018.
3824.
17交运设备872075.
OC德利中天定价国都证券500.
001600.
003.
2014.
19——839737.
OC鸥玛软件定价上海证券500.
001500.
003.
002.
58信息技术838378.
OC阳光医疗定价英大证券400.
001480.
003.
7014.
68医药生物872034.
OC建银股份定价长江证券582.
651456.
622.
5012.
55——871189.
OC友信科技定价安信证券113.
991350.
0011.
84(12.
16)交运设备871703.
OC宝泉旅游定价安信证券150.
001050.
007.
0082.
60餐饮旅游837193.
OC华商物流定价方正证券210.
001024.
804.
886.
21交通运输837898.
OC联著实业定价华泰联合证券41.
671000.
0024.
0026.
09信息技术833519.
OC泉欣新材定价申万宏源证券125.
001000.
008.
0028.
82纺织服装832811.
OC思明堂定价申万宏源证券234.
00702.
003.
00(4.
73)——837220.
OC弘方科技定价东兴证券480.
00696.
001.
453.
48信息技术871668.
OC先捷电子定价首创证券300.
00600.
002.
006.
48——835829.
OC聚晟科技定价中银国际证券400.
00400.
001.
00(2.
61)电子设备832913.
OC西奥科技定价东莞证券95.
00380.
004.
00(6.
58)信息技术836603.
OC统一智能定价东莞证券246.
50345.
101.
406.
45机械设备838653.
OC申吉钛业定价财通证券252.
00302.
401.
207.
11有色金属871557.
OC佐今明定价开源证券204.
00265.
201.
3045.
15——838840.
OC鑫亿软件定价国联证券35.
09245.
617.
00(8.
19)信息技术837640.
OC上海永超定价东北证券120.
00240.
002.
006.
70基础化工2017-11-13新三板敬请参阅最后一页特别声明-12-证券研究报告代码名称定价原则主承销商增发数量(万股)按上限预计募资(万元)按上限增发价格(元)增发前市盈率(TTM)所属行业(东财)838336.
OC圆融汇通定价方正证券120.
00194.
401.
6211.
92交通运输839709.
OC爱环吴世定价东吴证券75.
11185.
532.
4710.
03机械设备资料来源:Wind,光大证券研究所注:增发数量、预计募资和增发价格均按预案所公告的上限统计.
3、做市:新增1家做市转让企业上周新增1家做市转让公司.
截至2017年11月10日,共有1388家公司开始做市转让.
做市板块公司数量上占整个新三板(11639只)的11.
93%,而总市值(8142.
16亿元)占所有挂牌企业总市值(35373.
54亿元)的23.
02%.
上周新增1家做市转让公司:阿房宫(835912.
OC).
图20:每月变更转让方式为做市转让的公司数资料来源:Wind,光大证券研究所,更新时间为2017年11月10日图21:做市商家数排名靠前的挂牌企业资料来源:Wind,光大证券研究所.
注:截止日期为2017年11月10日上周有13家做市商新增做市标的,其中国泰君安证券新增做市股票5家,中原证券新增做市股票1家,中泰证券做市商新增做市股票1家.
截至2017年11月10日,中泰证券累计做市标的最多,为323家,此外,兴业证券、广州证券、九州证券、申万宏源证券等14家做市商累计做市标的超过200家,招商证券、东北证券、东莞证券、海通证券、安信证券等38家做市商累计做市标的超过100家.
2017-11-13新三板敬请参阅最后一页特别声明-13-证券研究报告表4:上周各做市商新增做市标的做市商做市股票数量做市股票参与首批做市数首批做市股票联储证券5鹿得医疗、诺君安、致生联发、雷腾软件、爱科凯能0——中原证券1阿房宫1阿房宫中泰证券1五轮电子1五轮电子信达证券1迈特望1迈特望五矿证券1阿房宫1阿房宫万联证券1阿房宫1阿房宫天风证券1联科云1联科云太平洋证券1联科云1联科云联讯证券1迈特望1迈特望江海证券1迈特望1迈特望华龙证券1阿房宫1阿房宫东莞证券1圆融科技0——财富证券1大汉三通0——资料来源:Wind,光大证券研究所4、挂牌企业IPO动态跟踪4.
1、挂牌企业上市辅导提示上周新增6家挂牌企业进行上市辅导.
根据2016年报披露的数据,6家进行上市辅导的企业中,兰卫检验的营业收入、净利润、市盈率(TTM)最高,分别为8.
05亿元,5876万元,59倍.
表5:上周新增上市辅导的挂牌企业代码名称公告日期辅导机构起始日期总股本(万股)市盈率(TTM)营业收入(百万元)净利润(百万元)833897.
OC心动网络2017-11-09广发证券2017-11-0136,035.
8553.
76486.
0552.
64834753.
OC兰卫检验2017-11-10东吴证券2017-10-3135,245.
5059.
06804.
6558.
76871385.
OC永升物业2017-11-09东方花旗证券2017-10-2711,200.
00——531.
8639.
64838929.
OC凌玮科技2017-11-08招商证券2017-11-077,000.
00——229.
6132.
33871870.
OC天诚股份2017-11-06东莞证券2017-11-034,927.
00——115.
8715.
90837878.
OC傲胜股份2017-11-06广发证券2017-11-063,300.
00——177.
5614.
94资料来源:Wind,光大证券研究所注:财务指标均以2016年年报公布的数据为准.
图22:每月进行上市辅导的挂牌企业数资料来源:Wind,光大证券研究所.
注:截止日期为2017年11月10日2017-11-13新三板敬请参阅最后一页特别声明-14-证券研究报告4.
2、挂牌企业IPO首发申报跟踪上周无企业发布IPO首发最新公告.
5、行业重要新闻5.
1、新三板非交易过户低调推进,监管厘清有望适用多类情形(21世纪经济报道,2017.
11.
09)就在近期有关"三类股东"的处理案例中,利用非交易过户的案例也首次现身.
"非交易过户"对大多数新三板市场的参与者来说并不熟悉,在近年来的时间里,由于适用情形较少,非交易过户多集中在遗产继承或离婚财产分割等几方面.
随着企业并购重组,IPO过程中清理"三类股东"等需求的出现,非交易过户则变成了解决诸多问题的不二法门.
但由于全国中小企业股份转让系统(下称"全国股转系统")并没有专门针对新三板市场制定规则,因此适用于非交易过户的情形很少,这也在一定程度上限制了新三板市场尤其是并购重组领域的发展.
然而,近期相关情况正在逐渐得以改善,全国股转系统正在大力丰富非交易过户的适用情形,近期已经出现了一些具有代表性的案例.
拓展更多适用情形目前全国中小企业股份转让系统没有制定针对新三板市场的非交易过户制度,目前可以依据的政策是中国证券登记结算有限公司北京分公司发布的《中国结算北京分公司投资者业务指南》(下称"《指南》").
近几年新三板市场发生的证券非交易过户多出现在股东遗产继承或离婚财产分割等几种情况.
形成目前这一情况的主要原因是因为,中登北京分公司对符合协议转让的情形做出了限定.
在《指南》规定中,适用于协议转让的几种情形分别是:1.
与挂牌公司收购及股东权益变动相关的股份转让;2.
转让双方存在实际控制关系,或均受同一控制人所控制的;3.
外国投资者战略投资挂牌公司所涉及的股份转让;4.
中国证监会认定的其他情形.
在此之前,银橙传媒(830999)股东在9月初的一笔非交易过户便引起过市场的关注,而该案例是满足《指南》中规定的第二种情形,并没有超纲.
但并非所有案例都能够满足中登限定的几种情形,相关规定并不能很好满足目前市场的需求.
尽管目前仍未有系统性制度出台,但目前全国股转系统已经在积极推动企业尝试更多的适用情形,相关案例也在近期涌现.
首先是通过非交易过户完成控制权转让.
新三板挂牌公司生和堂(838530)的案例中,公司第一大股东量子高科通过非交易过户的方式将股权转让给了自然人陆伟,这也让陆伟一跃成为公司的第一大股东,实际控制人.
除了生和堂外,伊菲股份和大亚股份也均完成了《指南》没有提及情形的股权转让.
那么目前,满足哪些基础条件的企业可以尝试在全国股转系统的协助下完成非交易过户目前如果想要进行非交易过户需要满足这样几个条件.
首先是转让的股票要属于非限售流通股,其次单次交易的比例不低于5%,但上不封顶,同2017-11-13新三板敬请参阅最后一页特别声明-15-证券研究报告时价格幅度应当符合协议转让报价新规.
在这一过程中,全国股转系统的协调推进很重要,公司需要和监管层做好沟通.
从上述的案例来看,非交易过户正在运用到更多的情形中,这也是市场一起期望能够看到的结果.
就在近期有关"三类股东"的处理案例中,利用非交易过户的案例也首次现身.
协助处理"三类股东"近期,新三板挂牌拟IPO企业清理"三类股东"出现了重要进展,博拉网络,聚利科技以及奥飞数据三家公司分别采取了两种方式清理股东结构中的"三类股东".
第一种方式即是先从全国股转系统摘牌成为非上市非公众公司,随后便通过工商登记转让的方式进行"三类股东"的清理.
博拉网络和聚利科技均采用了这种方式,两家公司都是在今年8月摘牌,随后在9月完成了对"三类股东"的清理.
根据要求,当证监会接受挂牌企业材料后,该挂牌公司在新三板立即停牌.
也正因为如此,停牌后已经无法通过新三板市场完成"三类股东"的清理,也只有摘牌或还能提供一定的空间.
博拉网络和聚利科技均采用了这种方式,两家公司都是在今年8月摘牌,随后在9月完成了对"三类股东"的清理.
第二种清理方式则是通过全国股转系统交易完成,奥飞数据清理三类股东,就是在全国股转系统转让完成,但这种方式需要在提交材料之前便完成清理.
事实上,第一种情形中,正是因为无法采用非交易过户,才导致聚利科技和博拉网络采取了先摘牌的方式.
值得注意的是,近期便有一家新三板拟IPO排队公司指南针(430011)在停牌期间完成了"三类股东"的清理工作.
指南针近日在证监会官网披露了更新后的招股说明书.
在更新后的招股中,原先在列的两家"三类股东"均消失不见.
被清理的两家公司分别是宁波伏羲投资管理有限公司—伏羲—首创新三板定增一号私募基金以及四川量化思维投资有限公司—新医疗保健私募基金,二者分别持有5.
6万股以及1.
4万股,持股比例甚微,合计占比仅为0.
03219%.
这也意味着,非交易过户将可以适用在停牌公司"三类股东"的清理中.
6、风险提示监管政策变动带来市场不确定,竞价转让和转板制度推出慢于预期.
2017-11-13新三板敬请参阅最后一页特别声明-16-证券研究报告分析师声明负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证,本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点.
负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益.
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行业及公司评级体系买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上;增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%;中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%;减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%;卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上;无评级—因无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使无法给出明确的投资评级.
市场基准指数为沪深300指数.
分析、估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同.
本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性,估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易.
2017-11-13新三板敬请参阅最后一页特别声明-17-证券研究报告特别声明光大证券股份有限公司(以下简称"本公司")创建于1996年,系由中国光大(集团)总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司,是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一.
公司经营业务许可证编号:z22831000.
公司经营范围:证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营;为期货公司提供中间介绍业务;证券投资基金代销;融资融券业务;中国证监会批准的其他业务.
此外,公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务.
本证券研究报告由光大证券股份有限公司研究所(以下简称"光大证券研究所")编写,以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础,但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性.
光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息,但不保证及时发布该等更新.
本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发,仅供本公司的客户使用.
本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整.
报告中的信息或所表达的意见不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议,本公司不就任何人依据报告中的内容而最终操作建议作出任何形式的保证和承诺.
在法律允许的情况下,本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易,也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务.
投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突,不应视本报告为作出投资决策的唯一参考因素.
在任何情况下,本报告中的信息或所表达的建议并不构成对任何投资人的投资建议,本公司及其附属机构(包括光大证券研究所)不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任.
本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略.
本公司的资产管理部和投资业务部可能会作出与本报告的推荐不相一致的投资决策.
本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险,在作出投资决策前,建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择.
本报告的版权仅归本公司所有,任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表、篡改或者引用.
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