印尼印尼马鲁古海地震

Table_Top证券研究报告_XX报告2011年6月14日Table_Header1证券研究报告_行业跟踪分析报告2012年04月12日Table_AuthorTemp1650616509Table_Temp买入investRatingChange.
same6102010000Table_FooterContact广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易,亦可能为这些公司提供或争取提供承销等服务.
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\Table_GrowthRate市场表现1个月3个月12个月行业指数-8.
700.
31-28.
31沪深300-5.
413.
47-24.
40Table_Grade行业评级前次评级买入Table_ChartGrowth行业走势Table_Title煤炭行业分析报告印尼地震或小幅影响国际煤价和国内进口Table_Author安鹏分析师沈涛分析师电话:021-60750610电话:010-59136693eMail:anpeng@gf.
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cneMail:shentao@gf.
com.
cn执业编号:S0260512030008执业编号:S0260512030003Table_Summary印尼地震位于西海域,对煤炭生产可能略有影响,港口影响不大4月11日16时39分(北京时间),北苏门答腊海域发生8.
7级地震,并可能引发海啸.
印尼为全球最大的煤炭出口国,2011年煤炭产量和出口量分别为3.
7亿吨和3.
12亿吨,出口占比超过80%.
印尼煤炭产量主要集中在加里曼丹岛和苏门答腊岛,部分位于苏门答腊岛的煤矿生产可能受到影响,不过印尼煤炭出口的港口主要位于东部,地震影响可能较小.
印尼煤受益于价格和运输优势,近几年产量、出口量增长迅速近年来,受益于印尼国内政策支持、较低的开采成本和运输优势,印尼煤炭产量、出口量增长迅速,2000-2011年,印尼煤炭产量、出口量复合增长率分别为14.
8%、18.
3%.
不过印尼政府计划从2013年起将煤炭出口关税从目前的25%上调至50%,出口增速可能逐渐下降,将对煤价形成支撑.
印尼是中国最大煤炭进口来源国,地震或对中国进口产生影响11年中国从印尼进口煤炭6470万吨,占总进口量35%,为第一大进口来源国.
同时中国也是印尼煤炭出口第一大对象国.
2-3月由于国际价格优势逐渐体现,进口量小幅增加,地震或对国内煤炭进口产生影响,短期利好市场.
短期利好煤炭股,动力煤现货比例较高的可能受益根据广发证券金融工程小组的研究,采掘行业历次地震后表现较好.
我们认为,此次地震对印尼煤矿生产可能有小幅影响,国际煤价和国内进口量略有影响,短期或形成利好,不过总体冲击不大.
公司方面,由于印尼地震影响较大的是国内动力煤现货价格,兖州煤业、中国神华、恒源煤电等现货比例较高的动力煤公司可能最为受益.
同时,我们继续看好国投新集、兰花科创、潞安环能、冀中能源等公司.
风险提示国内煤矿供给快速释放,经济增速下滑幅度超预期重点公司业绩预测与估值Table_IndustryFirstStock简称股价EPSPEPEG目标价评级1011E12E1011E12E国投新集11.
70.
680.
731.
0917.
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514买入兰花科创44.
42.
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893.
8219.
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260买入潞安环能24.
51.
491.
671.
8716.
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11.
132买入冀中能源17.
21.
041.
301.
5416.
613.
211.
11.
322买入永泰能源16.
40.
230.
571.
3070.
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712.
66.
420买入盘江股份26.
51.
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717.
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01.
230买入山煤国际25.
20.
761.
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9033.
022.
213.
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832买入中国神华25.
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21.
330买入识别风险,发现价值第2页Table_Header32012-04-12Table_Header2行业跟踪分析报告事件:国内煤炭最大进口国印尼发生8.
7级地震据中国国家海洋预报台消息,2012年04月11日16时39分(北京时间),北苏门答腊海域(2.
0°N,92.
5°E)发生8.
7级地震,并可能引发海啸,但目前印度洋海域的海啸浮标和周边海洋站尚未监测到海啸波.
第一,震中位于印尼西海域,对煤炭生产可能略有影响,港口影响不大2008年起,印尼成为全球最大的煤炭出口国,2011年煤炭产量和出口量分别为3.
7亿吨和3.
12亿吨,出口占比超过80%.
根据印尼政府部门的统计,印尼煤炭煤炭已探明储量约210亿吨,其中可采储量约60亿吨,苏门答腊岛和加里曼丹岛分别占40%.
此次地震震中位于印尼北苏门答腊海域,从印尼煤矿分布位臵来看,部分位于苏门答腊岛的煤矿生产可能受到影响,不过印尼煤炭出口的港口主要位于东部,地震影响可能较小.
印尼生产布局:印尼煤炭产量主要集中在加里曼丹岛(Kalimantan)和苏门答腊岛(Sumatra),从震源位臵来看,此次地震可能对苏门答腊岛的煤炭生产造成影响;印尼港口布局:印尼主要的煤炭出口港口包括阿当湾(AdangBay)、马辰(Banjarmasin)、哥打巴鲁(Kotabaru)、岛劳特(PulauLaut)、丹戎巴拉(TanjungBara)以及塔拉汉港(Tarahan),10年6大港合计吞吐煤炭1.
24亿吨.
从港口的位臵分布来看,阿当湾位于东加里曼丹岛、马辰位于加里曼丹岛南部爪哇海沿岸、哥打巴鲁位于爪哇中南部、岛劳特位于加里曼丹岛、丹戎巴拉位于南加里曼丹省、塔拉汉港位于加里曼丹岛,受本次地震的影响均相对较小.
图1:此次印尼地震位臵数据来源:新浪网、广发证券发展研究中心识别风险,发现价值第3页Table_Header32012-04-12Table_Header2行业跟踪分析报告表1:印度尼西亚煤炭分地区储量情况煤炭品质发热量资源储量(百万吨)可采储量(百万吨)爪哇低-中<5100-610019.
24-高-极高6100-71002.
97-苏门答腊低-中<5100-610026872.
52636.
62高-极高6100-71001780.
66134.
11加里曼丹低-中<5100-610025375.
692769.
01高-极高6100-71006844.
44121.
91苏拉维斯低-中<5100-6100218.
420.
06高-极高6100-710014.
68-马鲁古低<51002.
13-巴布亚低-中<5100-6100120.
35-高-极高6100-710030.
91数据来源:广发证券发展研究中心表2:印尼主要港口煤炭吞吐量(百万吨)200820092010AdangBay212121.
8Banjarmasin3337.
647.
2Kotabaru16.
59.
27.
9PulauLaut1222.
912TanjungBara3535.
931.
1Tarahan34.
54小计120.
5131.
1124其他81.
596.
9153港口合计202228277数据来源:广发证券发展研究中心第二,印尼煤受益于价格和运输优势,产量、出口量增长迅速印尼是世界第一大动力煤出口国,11年印尼煤炭产量3.
7亿吨,出口量3.
12亿吨,国内煤炭消费量仅约6500万吨.
近年来,印尼煤炭产量、出口量增长迅速,2000-2010年,印尼煤炭产量、出口量年化收益率分别为14.
8%、18.
3%.
另外,相对于澳煤,印尼煤在亚洲市场运输距离较短,价格优势明显.
识别风险,发现价值第4页Table_Header32012-04-12Table_Header2行业跟踪分析报告图2:2000-2011年,印尼煤炭产量复合增长率达14.
8%数据来源:煤炭资源网、广发证券发展研究中心图3:2000-2011年,印尼煤炭出口量年复合增长率达18.
3%数据来源:Wind、广发证券发展研究中心表3:2004-2008年世界主要动力煤出口国出口量(万吨)国家20042005200620072008印度尼西亚962010696138421456417300澳大利亚1066910640110821116011530俄罗斯56687602813885238590哥伦比亚50905361619767157360南非67037092688965846130中国808666425887506842700%5%10%15%20%25%30%0.
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520002001200220032004200520062007200820092010印尼煤炭产量同比-10%0%10%20%30%40%50%0.
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5200020012002200320042005200620072008200920102011印尼出口量同比识别风险,发现价值第5页Table_Header32012-04-12Table_Header2行业跟踪分析报告美国19001909199124163510加拿大190135279375490数据来源:Wind,广发证券发展研究中心图4:2011年中国动力煤分国别进口均价,印尼煤价格优势明显(美元/吨)数据来源:煤炭资源网、广发证券发展研究中心第三,印尼是中国最大煤炭进口来源国,地震或对中国进口产生影响11年中国进口煤炭1.
82亿吨,其中从印尼进口6,470万吨,占总进口量35%,为中国煤炭进口第一大来源国.
此次地震或可能中国煤炭进口产生影响,短期或利好国内市场.
另外,印尼政府计划从2013年起将煤炭出口关税从目前的25%上调至50%,将对国际煤价形成长期支撑.
根据印尼矿业协会官员预测,12年印尼煤炭产量约3.
8-3.
9亿吨,较11年增产1000万吨-2000万吨,而国内需求预计增长1000万吨至7500万吨,可供出口的增量相对有限.
255075100125150加拿大澳大利亚南非俄罗斯进口总平均印尼蒙古越南识别风险,发现价值第6页Table_Header32012-04-12Table_Header2行业跟踪分析报告图5:印尼是中国煤炭第一大进口来源国图6:中国是印尼烟煤出口第一大对象国数据来源:煤炭资源网、广发证券研发中心数据来源:煤炭资源网、广发证券研发中心第四,历史显示地震后煤炭股表现较好根据广发证券金融工程组的研究,地震对采掘行业表现有一定正面利好.
历史上观察汶川和日本地震后20个交易日申万一级行业的表现,采掘行业在汶川地震后表现排名第三,日本地震后表现排名第二.
第五,地震可能对国际煤价和国内进口略有影响,建议关注煤炭股总体来看,此次地震对印尼煤矿生产可能有小幅影响,国际煤价和国内进口量略有影响,短期或形成利好,不过总体冲击不大.
近期煤炭股表现一般,板块估值较前期有所回落,我们认为煤炭股的调整空间已不大,主要由于:(1)煤价2季度企稳概率大,由于大秦线正处春季检修,短期供给受到影响,直接导致港口煤价的小幅回升和库存的快速回落;(2)近期钢价连续7周反弹,3月粗钢日均产量达190万吨,较2月同期增长约12%.
4-5月份钢铁需求有望继续好转;(3)温家宝总理在调研期间表示,投资需求是内需的重要方面,将保证在建续建项目资金,也就是市场对投资下滑的担忧将有所缓解;(4)总体来看,目前板块估值约12倍,09年以来仅2次到过12倍的位臵,板块估值再下行的空间不大.
总体上我们认为煤炭基本面正在触底,加之PMI等经济数据正在好转,未来流动性放松预期仍较强烈,煤炭板块具有吸引力.
公司方面,由于印尼地震影响较大的是国内动力煤现货价格,兖州煤业、中国神华等现货比例较高的动力煤公司可能最为受益.
同时,我们继续看好国投新集、兰花科创、潞安环能、冀中能源等公司.
35%18%12%11%24%印度尼西亚澳大利亚越南蒙古其他19%15%15%14%12%25%中国日本韩国印度台湾其他识别风险,发现价值第7页Table_Header32012-04-12Table_Header2行业跟踪分析报告Table_AuthorSummary广发煤炭行业研究小组安鹏,分析师,上海交通大学金融学硕士,3年煤炭行业研究经验,2012年进入广发证券发展研究中心.
沈涛,分析师,对外经济贸易大学金融学硕士,4年煤炭行业研究经验,2012年进入广发证券发展研究中心.
Table_Report相关研究报告煤炭行业1季报前瞻:煤价同比多有上涨,业绩增速10%以上安鹏2012-04-05煤炭行业二季度投资策略:行业不悲观,静待政策放松安鹏2012-04-05广发证券—行业投资评级说明买入(Buy):预期未来12个月内,行业指数强于大盘10%以上.
持有(Hold):预期未来12个月内,行业指数相对大盘的变动幅度介于-10%~+10%.
卖出(Sell):预期未来12个月内,行业指数弱于大盘10%以上.
Table_Address广州市深圳市北京市上海市地址广州市天河北路183号大都会广场5楼深圳市福田区民田路178号华融大厦9楼北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层上海市浦东南路528号上海证券大厦北塔17楼邮政编码510075518026100045200120客服邮箱gfyf@gf.
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