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证券研究报告·行业动态IBM完成对红帽正式并购,持续看好云计算板块行情回顾上周,计算机(申万)指数下跌4.
5%,跑输沪深300指数2.
2pct.
投资建议IBM完成对红帽正式并购,加强混合云市场布局.
公司2019财年实现营收33.
6亿美元、净利润4.
3亿美元,2006~2019财年营业收入复合增长率高达21%.
IBM与红帽合并后将共享更大的用户群及更广泛的云产品组合,致力于打造成为"全球最大的混合云提供商".
2018年除了中国公有云增速持续全球最快保持80%增长,私有云也保持49.
2%,到2023年,中国私有云IT基础架构支出将超过美国,成为全球第一大市场.
我们建议投资者持续关注在混合云领域持续布局,具有领先优势的上市公司.
本周组合重点推荐:用友网络、浪潮信息、拉卡拉、恒生电子、三联虹普.
产业要闻【中国申请人工智能专利最多工业机器人消费连续六年全球第一】【Gartner公布2018年全球云计算市场排名,头部企业占据七成市场】【Gartner公布2018年全球云计算市场排名,头部企业占据七成市场】【华为云联合厦门大学附属第一医院、智业软件,加速医疗信息化转型】风险提示行业整体基本面回暖低于预期;云计算服务市场拓展进程低于预期;自动驾驶进度低于预期;医疗信息化下游需求低于预期.
维持买入石泽蕤shizerui@csc.
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cn18616092669执业证书编号:S1440517030001侯子超houzichao@csc.
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cn15216713023执业证书编号:S1440518110003发布日期:2019年07月15日市场表现相关研究报告-35%-25%-15%-5%5%15%2018/4/92018/5/92018/6/92018/7/92018/8/92018/9/92018/10/92018/11/92018/12/92019/1/92019/2/92019/3/9计算机上证指数计算机1计算机行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明一、行情回顾上周,计算机板块表现不佳.
计算机(申万)指数下跌4.
5%,跑输沪深300指数2.
2pct,申万一级行业中排名第25位.
二级子行业(申万)中,计算机设备下跌4.
6%,计算机应用下跌4.
5%.
图表1:申万一级行业周涨跌幅(%)资料来源:Wind,中信建投研究发展部个股方面,涨幅前五个股分别为:浩云科技(9.
4%)、诚迈科技(7.
2%)、三泰控股(5.
6%)、超图软件(4.
2%)、郎新科技(4.
0%);跌幅前五个股分别为:华胜天成(-18.
4%)、汇金科技(-18.
1%)、天玑科技(-16.
6%)、中远海科(-14.
1%)、任子行(-13.
5%).
图表2:计算机行业(申万)个股周涨幅前十名(%)图表3:计算机行业(申万)个股周跌幅前十名(%)资料来源:Wind,中信建投研究发展部资料来源:Wind,中信建投研究发展部2计算机行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明二、投资建议自2018年10月IBM宣布拟收购红帽以后,获得双方董事会的批准,近期已确认以340亿美元完成收购,这是IBM成立以来最大的收购案.
红帽CEO将加入IBM的高级管理团队,红帽将作为IBM一个独立的业务部门来运作,其设施、品牌及运营将维持不变,业务收入将纳入IBM"云计算与认知软件业务"财报分类中.
二者合并后将共享更大的用户群及更广泛的云产品组合,致力于成为全球最大的混合云提供商.

红帽(RedHat)成立于1993年,是全球知名开源解决方案提供商,为众多重要IT技术如操作系统、存储、中间件、虚拟化、云计算等提供关键任务的软件与服务,通过开放源码模式提供各类运算解决方案,以帮助企业降低成本、提升效能与安全性稳定性.
在云计算领域,红帽主要提供LinuxOpenStack平台、红帽OpenShift(PaaS产品)、红帽CloudForms(混合云管理平台)与红帽云基础架构.
混合云是目前全球企业主要的云部署形式.
根据RightScale发布的2019年云状态报告,通过对超过12万名用户的调查分析,84%的用户使用多云平台、10%的用户只使用公有云平台、3%的用户只是用私有云,而多云平台使用者之间,58%使用的混合云、17%使用多个公有云平台、9%使用多个私有云平台.
相较2018年报告,混合云使用率增加7%、多个公有云平台使用率增加4%.
根据MarketsandMarkets数据,预计到2021年,全球混合云市场规模将增长至917亿美元,五年复合增速22.
5%.
图表4:企业云策略选择情况资料来源:RightScale,中信建投证券研究发展部图表5:国外主流云计算厂商的混合云路线类型云服务商混合云路线公有云路线微软Azure2017年微软发布混合云产品AzureStack,允许用户将Azure放到自己的数据中心,借助微软自身操作系统、软件庞大的用户群体拥有较大优势亚马逊AWS2018年底AWS正式发布混合云产品AWSOutposts,用户可将AWS引入本地的数据中心,与自身基础数据架构融合IBM2019年2月对外宣布全新的混合云战略,推出新一代混合云集成平台IBMCloudIntegrationPlatform,可将公有云、私有云的应用、软件和服务拓展到用户本地系统中;2019年7月完成3计算机行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明收购红帽,增强LinuxOpenStack部署Google2018年7月,谷歌联合思科发布混合云产品CSP(CloudServicesPlatform),具有在不同环境中移动应用容器化的能力.
私有云路线VMware支持将自己的私有云架构与外部公有云架构进行整合,或部署到公有云环境中.
例如VmwareCloudonAWS;Vmware与国内阿里云、腾讯云等也达成了混合云合作,将企业自身在使用中的Vmware虚拟化平台直接与公有云平台融合,迁移更加简单,但在扩展性、实施周期与部署成本方面存在劣势资料来源:CSDN,中信建投证券研究发展部LinuxOpenStack:开源云管理平台助力IBM全球扩展在云计算IaaS领域,VMware与OpenStack分别是商业软件与开源软件的两大代表.
整体来看,VMware是封闭的商业软件,需要购买其使用权限,更加容易安装和运行、学习成本更低;OpenStack是开源免费的,发展趋于多元化,但技术门槛较高、实施和维护成本较高,需要有大量的工程资源和领域专家团队支持进行架构部署和系统搭建,对企业自身技术要求较高.
前者成本主要在于版权与支持服务费用,后者成本则在于实施运维的人力成本.
另外,VMware公司曾表示将拥抱OpenStack的API,将其整合到VMware自有的技术体系,建立VIO(VMware-integratedOpenStack)架构.
图表6:VMware与OpenStack比较VMwareOpenStack特征封闭,用户无法二次开发,想要个性化功能设计只能通过购买服务获取开源,发展多元化架构部署单一部署框架部署架构多元,各种版本快速更新升级,实施和维护成本很高动态迁移不需要通过共享存储实现动态迁移;如果是共享存储的情况,只需要变化指向数据存储的链接,迁移效率非常高效可支持不同的虚拟主机架构,但必须通过共享存储实现动态迁移——例如将一台虚拟机在AMD架构主机与Intel架构主机上迁移高可用性在虚拟机或主机出错时,可在不同的宿主机上部署相同的虚拟机,商业软件保证高可用性OpenStack分为控制节点、计算节点,而控制节点由多个组件构成.
开源系统在自身发展时很多配置及策略不具备稳定性,出现错误和一场的频率更高资料来源:CSDN,中信建投证券研究发展部RightScale的调查报告显示,VMwarevSphere以50%的使用率领先于私有云市场,但2019年份额没有提升.
OpenStack使用率排名第二,从2018年的24%提升至2019年的28%.
预计未来AzureStack和AWSOutposts(AWS结合VMware推出的混合云服务)将进一步改变私有云格局.
红帽拥有最大规模的Linux企业用户,基于OpenStack的云管理平台LinuxOpenStack将助力IBM私有云/混合云向全球快速扩展.
4计算机行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明图表7:私有云使用情况对比(2018/2019年)资料来源:RightScale,中信建投证券研究发展部OpenShift:合力打造企业Linux容器云平台为实现快速部署应用、弹性伸缩及动态调整应用环境资源、实现运维自动化、研发运营效率提升,容器云平台更加契合软件开发需求.
通过将容器固化为镜像,可以快速加载到任何环境中部署运行.
容器技术工具中,最常用的是Docker和Kubernetes,二者2019年的使用率分别高达57%和48%.
其中Kubernetes是Google开源的容器集群管理系统,构建在Docker上,为容器化应用提供资源调度、部署运行、服务发现、扩容缩容等功能.
图表8:Docker与Kubernetes是最常用的容器工具资料来源:RightScale,中信建投证券研究发展部5计算机行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明图表9:容器与传统虚拟化技术对比资料来源:CSDN,中信建投证券研究发展部红帽OpenShift于2011年问世,2014年红帽决定以Kubernetes为标准打造一整套基于容器的应用云平台,底层以Docker作为容器引擎驱动、以Kubernetes作为容器编排引擎组件.
OpenShift把公有云的体验通过开源技术带入企业私有云环境中,兼容现有技术架构,支持混合云部署,保证大量的功能模块与组件具备跨平台、跨环境的可迁移.
借助于容器技术的松耦合与高敏捷特征,提升了应用开发速度与运营效率,致力于构建生产级的Linux容器平台.
IBM与红帽整合后,在红帽容器云平台的基础上,IBM可进一步优化中间件、数据、AI等软件,为客户提供安全性稳定性更高的系统环境.
图表10:OpenShift技术栈图表11:OpenShift提供开放混合云解决方案资料来源:CSDN,中信建投证券研究发展部资料来源:红帽,中信建投证券研究发展部三、本周组合本周重点推荐:用友网络、浪潮信息、拉卡拉、恒生电子、三联虹普.
四、本周重点报告6计算机行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明本周重点报告:美亚柏科2019年半年报业绩预告点评:公安大数据机遇与挑战并存,公司持续增加大数据投入7月9日公司发布2019年半年报业绩预告,2019年上半年公司营业收入对比去年同期增长15%~30%;实现归属上市公司股东净利润100万元~1000万元,同比下降97.
49%~74.
85%.
公安大数据平台标准有望于今年年内出台,全国大数据项目立项数量和规模逐步扩大,为抓住行业大发展契机,公司持续加大公安大数据业务投入.
十三五以来公安大数据作为最重要的战略一直持续推进,从早期试点到项目逐步增加,再到今年有望出台正式的公安大数据平台标准,公安大数据发展一直在加速,2019年5月在京召开的全国公安工作会议上指出,要把大数据作为推动公安工作创新发展的大引擎、培育战斗力生成新的增长点,全面助推公安工作质量变革、效率变革、动力变革,今年杭州、深圳、公安部级项目都出现了亿级以上的大数据信息化项目.
随着雪亮工程监控系统三期逐步完成,公安各部门间数据打通,以及进入5G时代后与车辆、人员的数据将大幅增长,预计未来5年公安掌握数据量将呈现爆发式增长.
物联网和5G的快速发展,视频数据的高增长也给公安大数据能力提出了全新的挑战,因此公安大数据技术也将出现快速升级,对公安大数据标准、数据处理能力、平台和软件使用能力提出了挑战,同时也对公安大数据平台解决方案提供商、产品提供商也提出了很高的要求与挑战,因此公司作为公安大数据平台解决方案提供商必须加大研发投入和增加市场推广,抓住行业高增长机遇.
公司去年以来公安大数据平台项目建设从覆盖的城市数量和订单规模都有较高的增长,目前已经在全国10+省份,50+地市展开公安大数据平台项目的建设,因此2018~2019年在大数据平台上人员投入也增长较快,2018~2019年和大数据相关的研发和实施驻场人员增加超过700人,因此2019年上半年公司人工费用较去年同期有较大幅度的增长.
由于大数据信息化项目验收周期较长,公司需要先期投入大量人员,上半年整体收入占比较小,因此影响了公司上半年净利润.
随着公安大数据信息化战略持续推进,一线城市和部级订单逐步落地,我们预计公司今年大数据信息化业务将延续高增长.

国务院机构改革延续到今年一季度结束后,各主要行业客户建设和采购需求在逐步恢复,同时大数据平台业务增长迅速,预计公司2019年收入整体将实现30%+高增长.
2018年国务院机构改革一直延续到今年一季度结束,二季度来看公安、税务稽查、海关、监察委等重要行业客户的建设和采购需求都在恢复,因此除了大数据信息化业务外,预计公司电子取证产品、专项执法设备等业务也将实现增长,从而驱动公司整体营收达到30%以上高增长.
投资建议:随着雪亮工程监控系统三期逐步完成,公安各部门间数据打通,以及进入5G时代后与车辆、人的数据将大幅增长,预计未来5年公安掌握数据量将呈现爆发式增长,带动公安大数据信息化行业进入高增长期,为了抓住行业高增长机遇,公司从2018~2019年也一直加大对大数据业务人员投入,我们看好中期公司在公安大数据业务的持续增长.
我们预计2019~2020年公司将实现营业收入21.
23亿元、26.
25亿元,实现净利润3.
69亿元、4.
26亿元,首次覆盖给予"增持"评级.
本周重点报告:创业慧康中报业绩预告点评:业绩超预期,创新业务有望加速成长公司发布2019年半年度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润为11,150万元至12,150万元,同比增长82.
30%至98.
65%.
其中预计非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润的影响金额约为3,550万元;上年同期非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润的影响金额为1,044.
46万元.
7计算机行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明公司业绩超预期.
公司归属于上市公司股东的净利润为11,150万元至12,150万元,同比增长82.
30%至98.
65%,其中2019扣非净利润为7600万~8600万元,同比增长为50%-70%,超出市场预期.
其中,第二季度扣非净利润为2127万-3127万,同比增长31%-92%,相比Q1加速增长,奠定全年高增长良好基础.
预计超预期主要原因为前期大订单落地确认收入,同时19年新订单增长良好,创新业务也进入快速落地阶段.
政策推动医疗信息化行业持续高景气.
医疗信息化领域政策利好不断,19年医院电子病历升级叠加医疗IT系统占绩效考核比重加强将进一步推动了医疗信息化行业整体高速成长.
同时,公司医疗卫生物联网、互联网业务持续整体有序推进.
公司业绩高增长验证行业高景气有望持续.
公司中标国家医保局医保业务系统,表明公司业务系统能力得到国家医疗保障局认可,未来医保相关产品在区域医疗局以及医疗机构有望迅速落地.

创新业务进展良好,互联网+医疗业务加速成长.
公司区域卫生系统标杆项目"健康中山"顺利验收,"健康中山"平台建设任务完成后,打通了中山全市医疗健康数据,"健康中山"运营平台目前已经正式进入运营期,为后续公司医疗大数据运营业务和及中山模式的异地复制奠定坚实基础.
公司在中山模式后,已经与自贡市签订了《自贡市全民健康信息平台建设和运营合作协议》,公司中山项目落地数据变现在即,有望为公司贡献显著收入.
公司与北京圆心科技拟进一步布局互联网医院领域,持续开展互联网医院建设及医院智慧服务建设,努力构建基于互联网医院的在线问诊、处方、药品配送到家的全流程服务体系.
圆心科技在医疗互联网领域优势明显,旗下拥有的"妙手医生"网站及APP产品是国内首批互联网医院牌照获得者,其在院外处方流转、互联网医院运营、药品供应链及DTP全国布点、品牌医生运营方面深具能力.
与圆心科技合作将推动公司互联网医疗生态加速建设.
公司围绕打造"健康城市"运营业务生态体系分别与华为、网易、蚂蚁金服、腾讯、联想等厂商签署了合作协议投资建议:我们预计公司2019-2020年收入分别为17.
31亿元、21.
82亿元,净利润分别为2.
81亿元、3.
58亿元,对应2019~2020年PE分别为38X、30X,医疗IT领域政策密集催化,19~20年医疗信息化行业有望持续高景气,传统医疗信息化业务受政策推动订单饱满高增长确定性较强,中山模式落地数据变现有望贡献显著收入,同时公司互联网业务也有望加速成长,维持"买入"评级.
本周重点报告:深信服半年报业绩预告点评:行业新机遇层出不穷,高端人才引进力度加大7月11日公司发布2019年半年报业绩预告,2019年上半年实现归属于上市公司股东的净利润5800万元~7200万元,同比下降53.
55%~42.
33%.
2019年安全和云计算市场依旧保持快速变化,技术能力要求不断提升,公司高端人才引进持续加速,2019年研发和销售费用持续大幅上涨,网络安全和单季度收入增长符合预期.
2019年主动安全分析产品、态势感知需求保持迅速增长,政府和企业需要构建"低、中、高"三位能力的信息安全系统,未来中位、高位安全产品将获得快速增长.
"云大物移"新需求层出不穷,尤其是物联网安全需求在工业控制、电力泛在物联网、公安视频监控领域需求增长迅速,网络安全厂商也都在重点投入进行新产品和垂直行业解决方案布局.
2018~2019年公司依旧保持技术人才和销售人员尤其是高端技术人才、架构师的扩招,因此公司2019年上半年研发费用和销售费用依旧保持高增长.
同时2018年9月实施的限制性股票与股权激励计划实施带来2019年需摊销费用为8322.
56万元,因此2019年上半年股权激励费用摊销增加4161.
28万元.
综上公司2019年上半年费用增加较快.
2017~2019年公司新产品推出较快,如下一代终端安全检测与响应产品EDR、垂直行业态势感知整体解决方案、人机共智的安全即服务解决方案、软件定义广域网解决方案SD-WAN、软件定义企业级分布式存储EDS、安全可视智能交换机,在强有力的销售市场策略下,新产品在2018~2019年都获得了高增长从而带动公司2018~2019年持续高增长,2019年网络安全与云计算将进一步推出新的网络安全产品和云产品,如新一代云管平台推出,8计算机行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明2019年上半年预计公司收入持续保持稳健增长.
毛利率相对较低的云计算业务占比相对去年同期扩大,同时公司安全服务业务投入增加,造成毛利率略有下降.
过去三年公司云计算业务复合增速达到97%保持高速增,尤其是企业云业务,预计2019年云计算业务占营收总体占比将达到30%以上,由于云计算毛利率远低于网络安全业务,云业务占比提升拉低了公司整体毛利率.
国际贸易形势日趋复杂和严峻,2018~2019年国家级和各行业、地方展开护网行动,检验单位信息基础设施和重点网站网络安全的综合防御能力和水平,发现并整改网络系统存在的深层次安全问题.
同时由于主动安全产品、大数据安全和云安全的迅速增长,态势感知平台快速部署,也对网络安全服务需求大幅增加,和我们之前预计一致,未来网络安全服务占总体安全市场规模占比将逐步提升,且网络安全服务是较好提升客户粘性和发掘新的商业机遇手段,行业内公司对网络安全服务部署力度也在加大.
但是网络安全服务会造成成本提升、人均创收的下降,如何平衡ROE和网络安全服务收入增长也是行业内公司关注重点.
公司2018~2019年网络安全服务投入整体增长较大,也对毛利率造成一定影响.
投资建议:网络安全和云计算行业处于快速变革期,行业快速增长,国产化带动下金融行业也出现新的增长机遇,因此行业内公司都在加大研发与市场投入,2019年公司投入进一步加大对高端人才引进,预计收入将保持高增长,我们预计2019~2020年公司将实现营收41.
7亿、53.
1亿,实现净利润6.
59亿、8.
50亿净利润,请投资者重点关注.
本周重点报告:卫宁健康中报业绩预告点评:业绩基本符合预期,创新业务加大投入公司发布2019年半年度业绩预告:2019年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为1.
543亿元-1.
78亿元,比上年同期上升30%-50%.
业绩基本符合预期.
公司2019年H1实现归属于母公司股东净利润1.
54-1.
78亿元,相比去年同期增长30%-50%,利润增速基本符合预期,其中非经常性损益约为3,300万元,主要为政府补助.
其中2019年Q2归母净利9688.
5万元至1.
2亿元,中值1.
1亿元,同比增长23.
8%-54.
1%,中值同比增长38.
9%.
上半年扣非归母净利润为1.
21-1.
45亿元,同比去年增长9%-31%.
预计2019年上半年整体收入增长20%+,主要受益于订单增长加速,公司2018年上半年收入占比40%左右,由于医院项目结算原因,预计2019年下半年仍将贡献较大收入比例.
公司项目以大订单为主,公司扣非利润增速低于收入增速的原因预计主要为1)2018年大订单结算周期延长,公司2018年订单增速40%以上,根据公开招标订单显示,公司2019年上半年订单增长50%以上,2018年订单在三四季度较为集中,预计在今年三四季度将陆续贡献收入;2)创新业务持续投入加大导致亏损加大.

公司创新业务持续加大投入,钥世圈收入高速增长.
卫宁互联网因第三方支付公司返点费率大幅下调75%,导致卫宁互联网收入同比仅略微增长(其中第二季度收入同比为下降),纳里健康因项目结算滞后等原因,导致纳里健康收入同比为下降(其中第二季度收入同比基本持平),预计创新业务主要由于卫宁互联网以及纳里健康导致亏损加大.
此外,云药业务(钥世圈)收入同比高速增长;卫宁科技收入同比小幅增长.
创新业务整体仍然处于投入布局阶段,预计全年将出现明显改善.
同时2019年互联网医疗创新政策不断推进,国家医保局将负责制定互联网诊疗收费和医保支付的政策文件预计将于2019年9月底前完成,在医保支付方式改革、DRGS试点改革等领域改革预计将加快进度,公司四朵云在互联网+医疗领域布局较广,未来将贡献显著收入.

公司所处的医疗信息化行业目前受政策加速落地不断推动,高景气持续可期.

国务院办公厅最新公布的政策指出医疗信息化将成为三级公立医院考核支撑体系,这意味着对三级意愿电子病历的考核上升到国务院层面,19年医院电子病历升级叠加医疗IT系统占绩效考核比重加强将进一步提升医疗IT9计算机行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明行业景气度.
公司作为龙头厂商研发投入持续高增长,产品力强,布局全面,客户数较多,公司2019年上半年订单增长较高增速50%以上,在国家医保平台项目中,公司中标基金运行及审计监管子系统、医疗保障智能监管子系统,充分彰显公司产品技术实力.
投资建议:我们预计2018-2019年收入为19.
85亿元、26.
72亿元,净利润4.
22亿元、5.
51亿元,19年公司作为国内医疗信息化龙头,主营业务持续高增长,公司订单持续高增长,政策推动医疗信息化业务持续高景气,创新业务进展良好,互联网+医疗加速成长,,维持"买入"评级.
本周重点报告:三联虹普半年报业绩预告点评:垃圾回收核心服务商,天丝业务迎来快速发展期公司发布2019年半年报预告,公司2019年上半年实现归母净利润1至1.
09亿元,同比增长20%-30%.
业绩符合预期,在手订单充足.
公司发布2019年半年报预告,2019年上半年公司实现归母净利润1至1.
09亿元,同比增长20%-30%.
业绩增长主要来源于2017-2018年公司订单的持续增加,截至2018年底,公司在手订单金额总计为25亿元,未确认收入订单为13.
35亿元,2019年初至今共新签订单7.
44亿元,目前公司在手订单充足,看好公司继续保持稳健增长.
非经常性损益对净利润贡献约316万元,去年同期为151.
8万元,相比于公司1亿的净利润体量,影响较小.
垃圾分类势在必行,Polymetrix再生PET业务迎来快速发展期.
行业层面:发展中国家集体禁止"洋垃圾",使得欧美国家塑料回收处理压力大大增加,2016年欧美日等地区废塑料出口量超过1000万吨/年,预计到2025年将在2000万吨/年以上,根据欧洲塑料制造商协会目标,到2025年约25%瓶用PET必须回收利用,因此预计未来欧美日需要新增PET再生规模超过500万吨,按照每万吨500万美元计算,总投资额将达到170亿元;其次,在习总书记指示下,国内垃圾分类政策在重点城市快速落地,未来垃圾瓶回收比例将不断提高,根据公开资料整理,2018年我国聚酯瓶片产量预计有800万吨,假设25%塑料不降等回收,预计国内将有200万吨的rPET市场,投资额预计将有70亿.
公司层面:公司是聚酯瓶级切片固相缩聚领域绝对龙头,市占率高达90%.
公司技术领先,其设计的产线功耗低、节省建筑空间.
在国内外市场的推动下,公司订单快速增长,2018年新签订单4.
18亿元,2019年公开披露新签订单1.
13亿,在手订单保证Polymetrix未来两年业绩快速增长.
天丝工艺迎来突破,国内大幅扩产.
天丝是再生纤维素纤维,相比于棉花等纤维,其湿强力、抗皱性、透气性和舒适性均表现较好.
受制于天丝发展的关键原因是天丝加工过程中的NMMO溶剂价格居高不下,随着NMMO溶剂技术被打破,天丝成本不断下降.
同时NMMO溶剂无毒且回收率高,适应当前环保政策,未来可能取代亚洲地区粘胶产能.
因此,国内天丝产能快速扩张,2018-2019年内目前已建、新建天丝产能达到59万吨,总投资合计约202亿元.
目前,公司已中标南京法伯尔4万吨天丝项目,成功切入该领域,未来有望受益国内天丝行业快速发展.
主业稳健增长,智能制造项目有望突破.
我国锦纶行业受制于己内酰胺产能不足以及进口价格过高,锦纶产量增长相对有限,随着2017年我国炼化一体化不断上马,苯产量大幅增加,推动己内酰胺价格下降.
目前华东地区锦纶(POY)与涤纶(POY150D/48F)每吨价差已从11620元/吨降至6600元/吨,锦纶竞争优势不断增加,预计锦纶行业景气度将持续回升.
同时,公司向日本TMT机械株式会社转让三联虹普数据35%的股权,成立了合资公司.
双方技术范围有效覆盖合成纤维各主要技术领域,是边缘侧核心生产系统及核心装备控制节点的制定者,在行业边缘侧组网设备连接等方面拥有显著话语权,同时也具备行业数据分析的权威性.
目前公司智能10计算机行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明制造设备进展顺利,多款工业app应用被验证有效,预计公司智能制造及软件业务仍将保持快速增长.
投资建议:我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为1.
63、2.
27和2.
84亿元,同比增长44.
03%、39.
28%和25.
32%,维持买入评级.
本周重点报告:拉卡拉2019中报业绩预告点评:支付业务持续平稳增长,全面开展商户增值业务7月12日公司发布2019年中期业绩预告,2019年上半年实现归属上市公司股东净利润3.
51亿~3.
95亿元,同比增长20.
09%~35.
14%.
2019年支付行业规模和银行卡、移动支付交易规模持续稳健增长,监管政策强力规范行业促进第三方支付行业集中度提升.
2019年7月央行发布《一季度支付体系总体情况报告》,2019年第一季度全国银行卡人均消费金额为2.
03万元,同比增长36.
71%;银行卡卡均消费金额为3634.
44元,同比增长23.
67%;借记卡在用发卡数量70.
83亿张,环比增长2.
48%;信用卡和借贷合一卡在用发卡数量共计6.
90亿张,环比增长0.
63%.
根据BigData-Research,预计2019年6月移动支付累计用户规模突破6亿人,环比增长率为2.
8%,2019年第1季度中国第三方移动支付交易规模达51.
5万亿元,环比增长率增至9.
1%.
我们预计2019年全年非现金交易、银行卡支付、移动支付交易规模将保持稳定增长,预计第三方支付行业平均增速保持15%~20%.
第三方支付行业监管政策持续落地,资质颁发与资金存管要求趋严.
B端市场全国排名前十的收单机构交易金额占比从2015年的67.
72%上升至2017年的75.
18%,行业集中度持续提升.
过去四年政策如"96费改""断直连"和支付备付金100%缴存、取消商户自选使得行业不断规范,使第三方支付机构回到为经营商户服务的路径上去,过去依靠政策不健全进行套利的小支付机构市场空间逐步缩小,促进行业集中度提升,利好经营规范的行业龙头.
公司作为非银行支付线下清算交易规模排名第二的龙头公司,预计2019~2020年服务商户数量、支付业务仍然保持稳健增长,在营销费用下降趋势下,净利润率预计将提升,促进全年业绩增速高于收入增速.

第三方支付行业进入深度服务商户时代,公司全面开展商户增值服务,预计2019年商户服务收入将实现100%以上增长.
公司一直维持综合平台化发展战略,即以支付业务为基石,实现为商户多元化赋能,建立平台化共生生态系统,向全面经营客户和流量升级.
目前公司拥有1200万活跃商户,其中200万商户月交易流水超过30万,拥有来自各行业的优质商户,围绕商户和商户的个人在金融、信息服务、积分系统等多方面的需求提供服务.
在金融服务领域,公司目前可以提供信用卡发卡、贷款服务、理财服务等引流服务,通过收取引流和提成费用获得收入.
而在信息服务领域,可以提供的商户服务较为多元化,包括输出交易清算系统提供专业化服务、广告营销服务、会员订阅服务等.
通过提高商户增值服务,公司将获得更高的毛利率,未来随着商户增值服务占收入占比逐步提升,收入结构逐步变化,公司整体毛利率和净利率有望提升.

投资建议:监管政策不断趋严加速行业规范,在移动支付高增长推动下第三方支付将保持平稳增长,未来将更强调支付公司规范经营和围绕客户的深度服务与运营.
我们预计在行业增长速度下降、加速规范的背景下,行业集中度将逐步提升,中小支付机构将逐步出清.
公司作为国内第三方支付龙头,在行业变革期有望提升市占率,同时公司一直坚持不懈引领行业创新,在商户经营时代有望依靠增值服务和金融科技获得持续增长.
预计2019~2020年净利润将达到7.
67亿、9.
69亿元,持续重点推荐,给予买入评级.
五、产业要闻11计算机行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明华为与复旦大学开设全国首个医学人工智能课程:亿欧大健康7月8日讯,近日,华为与复旦大学开设全国首个医学人工智能课程.
据悉,该课程涵盖人工智能在医学影像学数据、组学数据、电子病历数据等三大生物医学场景中的运用.
华为云联合厦门大学附属第一医院、智业软件,加速医疗信息化转型:根据协议,基于华为云平台、云计算、人工智能、大数据、5G等先进技术及丰富的行业经验,华为将为第一医院提供行业领先的5G、医疗云、数据中心、远程会诊等数字化医院解决方案和产品技术支持服务,致力于将第一医院打造成为全国顶级的5G+数字化医院.
阿里巴巴向日中小微店铺推荐跨境销售:据《日本经济新闻》网站7月5日报道,阿里巴巴集团7月4日面向日本的消费品生产企业举行跨境电商说明会.
这次说明会的主题是充分利用日本地方城市等的130万中小微店铺加盟平台.
阿里巴巴集团首席执行官张勇在演讲中强调,将在数字经济环境下打造新的零售服务模式.

报道称,阿里巴巴正在构筑随时掌握网上销售和实体店的库存与销售数据,对商品数量进行合理配送的流通系统.
IBM收购红帽交易完成在有史以来最大并购交易后将发力云计算:美国当地时间7月9日,IBM发布公告称,公司以每股现金190美元,完成对开源解决方案商红帽(RedHat)所有已发行和流通在外普通股的收购交易,总股本价值约340亿美元.
Facebook、谷歌、苹果和亚马逊将出席反垄断听证会:北京时间7月10日凌晨消息,Facebook、谷歌、苹果和亚马逊据悉将出席下周的国会反垄断听证会,几家公司的高管都将回答有关拆分大型科技公司最新举措的问题.
Gartner报告:2018年腾讯云IaaS市场增速达到128%,增速全球第一:Gartner发布的报告显示,2018年,基础设施即服务(IaaS)和基础设施公用事业服务(IUS)市场规模接近510亿美元,增长32.
8%.
其中腾讯云2018年在IaaS及IUS领域的增速达到128%,整体市场份额从2017年的全球18位上升到2018年的全球第6位,增速全球第一.
中国申请人工智能专利最多工业机器人消费连续六年全球第一:e公司讯,记者今日从第8届CIROS中国国际机器人展览会上获悉,2018年机器人与智能制造行业实现主营业务收入2862.
96亿元,同比增长6.
68%.
整体看,机器人与智能制造行业发展增速明显快于机械工业全行业平均水平.
截至2018年,中国工业机器人的消费已经连续6年稳居全球第一.
国家知识产权局知识产权保护司巡视员毛金生透露,目前全球的人工智能专利申请累计190万件,而中国是申请人工智能专利数量最多的国家.
12计算机行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明腾讯发布人工智能伦理报告:近日,腾讯研究院和腾讯AILab联合发布了人工智能伦理报告《智能时代的技术伦理观——重塑数字社会的信任》.
《报告》认为,需要倡导面向人工智能的新的技术伦理观,包含三个层面:技术信任,人工智能等新技术需要价值引导,做到可用、可靠、可知、可控;个体幸福,确保人人都有追求数字福祉、幸福工作的权利;社会可持续,践行"科技向善".
Gartner公布2018年全球云计算市场排名,头部企业占据七成市场:Gartner数据显示,2018年全球云计算市场向头部进一步集中,亚马逊、微软、阿里云已经占据七成市场份额.
亚马逊排位依旧领跑,但市场份额已经从2017年的51.
8%下撤到2018年的47.
8%,其云计算收入26.
8%的同比增长速度也远低于微软、阿里云及谷歌.
猫眼与腾讯集团正式成立"腾猫联盟":7月9日,猫眼娱乐CEO郑志昊在"2019猫眼娱乐战略升级发布会"上宣布,猫眼娱乐与腾讯集团的"腾猫联盟"正式成立,意在打通影视上下游业务,且将重点发力打通腾讯影业和腾讯视频.
腾讯投资董事兼总经理湛炜标表示,将在音乐、视频、游戏、云、支付等方面全力支持猫眼娱乐接下来的发展.
薪太软与腾讯达成合作,联合开发新产业工人薪酬结算中心:亿欧B2B/企业服务7月9日消息,薪太软与腾讯近日达成深度战略合作,双方将基于腾讯旗下的腾讯云核心产品技术及薪太软薪酬智能云SaaS系统,联合开发新产业工人薪酬结算中心,解决民生问题.
六、重要公告图表12:计算机行业一周重要公告公司简称公告日期公告内容海量数据2019/7/9北京海量数据技术股份有限公司董事会于2019年7月8日收到副总裁胡巍纳女士的书面辞职报告.
胡巍纳女士因工作职责调整,申请辞去公司副总裁职务先进数通长亮科技2019/7/92019/7/9董事会和股东大会审议决定取消部分激励对象资格,并回购注销其已获授但尚未解除限售的全部限制性股票70,274股,回购价格为7.
35元/股.
北京神州泰岳软件股份有限公司董事会于近日收到独立董事罗建北女士的书面辞职报告.
因其自查发现不符合《公司法》中有关规定,现申请辞去公司独立董事的职务及第七届董事会专门委员会相关职务,辞职后罗建北女士不再担任公司任何职务.
近日公司接到通知,公司股东王长春、郑康、魏锋、宫兴华、肖映辉、赵伟宏、石甘德和徐亚丽以其持有的公司股份完成了国泰中证计算机ETF的份额认购汇金科技2019/7/9公司本次回购注销部分限制性股票将涉及注册资本减少,根据《中华人民共和国公司法》的规定,公司特此通知债权人,债权人自本公告之日起45日内,有权要求公司清偿债务或者提供相应的担保,债权人未在规定期限内13计算机行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明公司简称公告日期公告内容行使上述权利的,本次回购注销将按法定程序继续实施万集科技创业慧康2019/7/92019/7/9公司预计2019年半年度收入较去年同期增长40%--50%,其中ETC业务收入增幅较大;动态称重业务较去年同期略有下降;激光检测业务收入较去年同期略有上升.
报告期内,ETC电子标签销售总额增长超过一倍,但电子标签毛利率有所降低,导致整体业务毛利率下降,影响了净利润的实现.
预计公司2019年半年度非经常性损益金额约为300万元左右报告期内,预计非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润的影响金额约为3,550万元;上年同期非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润的影响金额为1,044.
46万元启明星辰2019/7/9启明星辰信息技术集团股份有限公司于2019年7月8日接到公司控股股东、实际控制人王佳女士减持公司股份的通知,王佳女士于2019年5月21日至2019年7月5日期间通过深圳证券交易所大宗交易方式合计减持公司无限售条件的流通股份比例为1.
00%神州信息2019/7/92019年7月8日,神州数码信息服务股份有限公司收到持股5%以上股东中新苏州工业园区创业投资有限公司出具的《关于减持神州数码信息服务股份有限公司股份的实施情况告知函》,获悉其2019年1月7日至2019年7月6日期间减持公司无限售流通股份16,913,205股,占公司总股本的1.
76%.
截至本公告披露日,本次减持期限已届满华胜天成2019/7/9华胜天成收到了上海证券交易所问询函朗科科技2019/7/10发布2019年半年度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长10%-25%,预计盈利2,985.
18万元-3,392.
25万元汇金科技2019/7/10发布2019年半年度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长2.
63%—16.
32%,预计盈利1500万元–1,700万元数字认证2019/7/10发布2019年半年度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长3.
32%——15.
72%,预计盈利2,500.
00万元—2,800.
00万元高伟达2019/7/10公司于2019年7月8日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司完成回购注销.
本次回购注销完成后,公司股份总数由447,056,657股变更为446,787,857股思特奇2019/7/10截至2019年7月8日,股东王维自前次(2019年5月15日)披露《简式权益变动报告书》后的累计减持比例为0.
46%.
亿联网络2019/7/10发布2019年半年度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长44%-56%,预计盈利59,000万元–64,000万元雄帝科技2019/7/10发布2019年半年度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长31.
02%-39.
76%,预计盈利4500万元–4800万元科大国创2019/7/10发布2019年半年度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长325%—355%,预计盈利2,909.
81万元—3,115.
20万元梅安森2019/7/10发布2019年半年度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长7.
05%~35.
87%,预计盈利1,300万元~1,650万元美亚柏科2019/7/10发布2019年半年度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降97.
49%—74.
85%,预计盈利100万元—1000万元拓尔思2019/7/11发布2019年半年度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润比上年同期上升30%到60%,预计盈利2,359.
16万元-2,903.
58万元用友网络2019/7/11用友网络科技股份有限公司决定以人民币9,781,239元认购民太安财产保险公估股份有限公司增发股票3,835,780股.
本次增资完成后,公司合计持有民太安13.
6992%的股权.
御银股份2019/7/11御银股份发布019年半年度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长1,019.
42%到1,243.
30%,14计算机行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明公司简称公告日期公告内容预计盈利5,000.
00万元–6,000.
00万元光环新网2019/7/11光环新网发布2019年半年度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长30.
18%-43.
89%,预计盈利38,000.
00万元-42,000.
00万元四维图新2019/7/11四维图新回复了问询函中科信息2019/7/11中科信息发布了2019年半年度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长5%至--15%,预计盈利1067.
42万元--1193.
00万元恒实科技2019/7/11公司副总经理景治军先生计划在2019年1月10日至2019年7月9日期间以集中竞价、大宗交易等方式减持本公司股份1,500,000股,占公司目前总股本0.
8607%;公司监事梁秋帆女士计划在2019年1月10日至2019年7月9日期间以集中竞价、大宗交易等方式减持本公司股份172,650股,占公司目前总股本0.
0991%.
超图软件2019/7/11超图软件发布了2019年半年度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长0%—10%,预计盈利3,949万元—4,344万元大智慧2019/7/11截至本公告日,新湖集团减持计划的减持时间过半,其通过集中竞价交易方式已累计减持公司股份15,517,100股(占公司总股本的0.
78%).
本次减持计划尚未实施完毕同为股份2019/7/112019年7月10日,公司收到黄梓泰先生发来的《关于减持股份计划进展的告知函》,截止2019年7月9日,减持时间已过半.
诚迈科技2019/7/11诚迈科技发布了2019年半年度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降40%–60%,预计盈利67万元–100万元.
汉鼎宇佑2019/7/11汉鼎宇佑发布了2019年半年度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降10%到20%,预计盈利9,156.
56万元–12,590.
27万元.
康拓红外2019/7/12康拓红外发布2019年半年度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长0.
07%-13.
53%,预计盈利2,230万元至2,530万元先进数通2019/7/12先进数通发布2019年半年度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长15.
74%-32.
28%,预计盈利2100万元-2400万元聚龙股份2019/7/12聚龙股份发布2019年半年度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长20%-40%,预计盈利1,962.
14万元–2,289.
17万元恒泰艾普2019/7/12恒泰艾普发布2019年半年度业绩预告,预计亏损约1,500.
00万元–2,000.
00万元.
卫宁健康2019/7/12卫宁健康发布2019年半年度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长约30%-50%,预计盈利约15,435万元-17,810万元金溢科技2019/7/12金溢科技修改了2019年半年度业绩预告,预计盈利4,200万元–4,800万元.
中孚信息2019/7/12中孚信息发布2019年半年度业绩预告,预计亏损450万元—650万元华胜天成2019/7/12公司之全资子公司北京华胜天成软件技术有限公司拟向潍坊中科海创股权投资合伙企业(有限合伙)出售北京华胜天成信息技术发展有限公司10%的股权,交易对价1亿元.
方直科技2019/7/12方直科技发布2019年半年度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长约75%~105%,预计盈利约825.
23万元~966.
70万元中科创达2019/7/12中科创达发布2019年半年度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长约31.
01%-47.
39%,预计盈利约8,000万元–9,000万元正元智慧2019/7/12正元智慧发布了2019年半年度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长85.
94%—112.
50%,预计盈利210万元—240万元深信服2019/7/12深信服发布了2019年半年度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降53.
55%-42.
33%,预计盈利5,800万元–7,200万元15计算机行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明公司简称公告日期公告内容汇纳科技2019/7/12汇纳科技发布了2019年半年度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长53.
72%—81.
92%,预计盈利2,180万元—2,580万元新开普2019/7/12新开普发布了2019年半年度业绩预告,预计盈利850.
00万元–1,300.
00万元.
易华录2019/7/12易华录发布了2019年半年度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长60%-80%,预计盈利17,385.
89万元-19,559.
13万元资料来源:Wind,中信建投证券研究发展部七、风险提示行业整体基本面回暖低于预期;云计算服务市场拓展进程低于预期;自动驾驶汽车上市时间及产销量低于预期;医疗信息化下游需求低于预期医疗IT行业政策落地不及预期;市民云异地复制拓展进展低于预期;市民云上线业务系统进展低于预期;医疗保障局DRGS建设进度低于预期.
16计算机行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明分析师介绍石泽蕤:TMT行业分析师,执业证书编号:S1440517030001.
香港中文大学电子工程硕士,专注于产业互联网、信息安全、云计算、人工智能等领域的研究,2017年初加入中信建投证券.
2017年《新财富》、《水晶球》、wind最佳分析师通信第一名团队成员.
侯子超:计算机行业分析师,上海交通大学软件工程学士、金融学硕士,专注于人工智能、云计算、互联网医疗、信息安全等领域研究.
研究服务保险组张博010-85130905zhangbo@csc.
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cn17计算机行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明评级说明以上证指数或者深证综指的涨跌幅为基准.
买入:未来6个月内相对超出市场表现15%以上;增持:未来6个月内相对超出市场表现5—15%;中性:未来6个月内相对市场表现在-5—5%之间;减持:未来6个月内相对弱于市场表现5—15%;卖出:未来6个月内相对弱于市场表现15%以上.
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