证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210

号未经许可,禁止转载[table_main]行业月度报告2011年12月02日电子行业周报电子元器件证券分析师:高利执业编号:S0360209120018联系人:马军、李怒放、赵华荣、文仲阳Tel:010-66500883Email:wenzhongyang@hczq.
com华创电子行业周报市场回顾及观点综述行业评级行业评级:推荐评级变动:维持上周全球大部分电子指数均有所反弹:其中费城半导体指数收盘374.
57点,大幅上涨8.
84%;同期道琼斯工业指数、纳斯达克综合指数分别大幅上涨7.
01%、7.
59%.
亚太地区A股电子元器件指数收于1618.
47点、下跌3.
43%,同期沪深300指数收于2557.
31点、下跌0.
49%;台湾半导体指数、台湾加权指数分别大幅上涨6.
51%、5.
25%.
台湾电子行业指数、台湾光电行业指数、台湾电子零组件指数分别大幅度上涨5.
77%、9.
1%、2.
53%;恒生资讯科技指数上涨3.
29%,恒生指数上涨7.
64%.
我们认为目前A股电子行业景气度仍然处于持续下行探底的行情之中,行业整体估值依然不具有吸引力.
在欧洲债务危机、美国经济不振所导致的终端需求不足与产能过剩的共同作用下,电子行业的供给仍然大于需求,电子产品的价格仍在持续下降.
我们继续维持对电子行业的中性投资评级.
重要新闻WSTS将2012年芯片市场成长率预测调降为2.
6%(WSTS,12/02)直下式LED背光液晶面板2012年将爆发(SEMI,12/02)奇美电子狂吞苹果面板转单(DisplaySearch,12/01)今年半导体营收突破3000亿美元(SEMI,12/01)2011年保护玻璃出货量可达7.
5亿片(DisplaySearch,12/01)面板背光厂商纷纷寻求转型(Digitimes,11/30)PCOEM厂不买单DRAM合约价续重挫(Digitimes,11/29)上市公司公告提示时间公司简称(代码)事件12-03鸿利光电(300219)对外投资12-03华工科技(000988)归还募集资金12-03*ST大通(000038)公司恢复上市进展情况12-05联创光电(600363)2011年第二次临时股东大会决议公告推荐公司及评级公司名称及代码评级莱宝高科(002106)强推超声电子(000823)强推水晶光电(002273)推荐行业表现对比图(近12个月)资料来源:Wind、华创证券相关研究报告《北斗撬动卫星导航产业大发展》2011-10-17《低碳路径优选,电池受益最大》2010-03-02证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号2/9行业月度报告目录一、观点综述及每周一图.
3(一)观点综述.
3(二)每周一图.
3二、重要新闻.
4(一)WSTS将2012年芯片市场成长率预测调降为2.
6%(WSTS,12/02)4(二)直下式LED背光液晶面板2012年将爆发(SEMI,12/02)4(三)奇美电子狂吞苹果面板转单(DisplaySearch,12/01)4(四)今年半导体营收突破3000亿美元(SEMI,12/01)5(五)2011年保护玻璃出货量可达7.
5亿片(DisplaySearch,12/01)5(六)面板背光厂商纷纷寻求转型(Digitimes,11/30)5(七)PCOEM厂不买单DRAM合约价续重挫(Digitimes,11/29)5三、市场回顾.
6四、重点上市公司.
7图表目录图表1百度易平台手机操作界面.
3图表2费城半导体指数(SOX)近一年走势6图表3台湾半导体指数近一年走势.
6图表4台湾电子、光电、零组件指数近一年走势.
6图表5A股电子元器件指数近一年相对走势.
6图表6电子板块一周涨跌前五.
7图表7重点上市公司走势.
7证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号3/9行业月度报告一、观点综述及每周一图(一)观点综述上周全球大部分电子指数均有所反弹:其中费城半导体指数收盘374.
57点,大幅上涨8.
84%;同期道琼斯工业指数、纳斯达克综合指数分别大幅上涨7.
01%、7.
59%.
亚太地区A股电子元器件指数收于1618.
47点、下跌3.
43%,同期沪深300指数收于2557.
31点、下跌0.
49%;台湾半导体指数、台湾加权指数分别大幅上涨6.
51%、5.
25%.
台湾电子行业指数、台湾光电行业指数、台湾电子零组件指数分别大幅度上涨5.
77%、9.
1%、2.
53%;恒生资讯科技指数上涨3.
29%,恒生指数上涨7.
64%.
我们认为目前A股电子行业景气度仍然处于持续下行探底的行情中,行业整体估值依然不具有吸引力.
在欧洲债务危机、美国经济不振所导致的终端需求不足与产能过剩的共同作用下,电子行业的供给仍然大于需求,电子产品的价格仍在持续下降.
我们继续维持对电子行业的中性投资评级.
本周A股电子行业个股中,中环股份、宝石A、春新精工、众合机电、三安光电居涨幅前5位,莱宝高科、华东科技、宁波GQY、力源信息、洲明科技居跌幅前5位.
(二)每周一图百度本月有望推出搭载易平台的手机产品,售价在3000元人民币左右,比其它智能手机便宜得多.
百度搜索框可让用户直接访问百度移动搜索平台.
百度占据了中国互联网搜索市场超过80%的份额.
尽管Google能比百度提供更优越的英语搜索服务,但对投资者要注意的是,中国的多数互联网用户都使用百度来搜索中文内容.
Android和iPhone用户都只能使用内置的浏览器来使用百度搜索,但这无法为用户提供最好的体验.
随着百度易的推出,用户只需通过主页上的搜索框就能搜索,省去了每次搜索都要打开浏览器等一些不必要的步骤.
百度易的各种核心功能都与中国的移动互联网用户直接相关,而且能比Google提供更好的用户体验.
例如,百度阅读是最受欢迎的电子书阅读平台之一,它取代GoogleeBooks成为了默认电子书阅读器;百度地图则替代了Google地图,可以提供更加精确和详细的地理信息;默认音乐服务为百度音乐平台"Ting";百度身边服务主打本地推荐,比GooglePlaces拥有更多本地信息.
所有这些功能都与中国用户直接相关,而且也是吸引中国目前的iPhone和Android等用户的关键卖点.
图表1百度易平台手机操作界面资料来源:华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号4/9行业月度报告二、重要新闻(一)WSTS将2012年芯片市场成长率预测调降为2.
6%(WSTS,12/02)世界半导体贸易统计组织(WSTS)日前调降了对2012年全球晶片市场成长率的预测值,由原先的7.
6%,更新为2.
6%;不过该组织将2013年的晶片市场成长率预测,由原先的5.
4%提升为5.
8%.
WSTS现在预测,全球半导体市场2011年营收将为3,020亿美元,成长率1.
3%,与其他预测数据差不多(EETimes美国版估计2011年全球晶片市场成长率在0~2%之间);2012年全球半导体市场营收则预估为3,010亿美元、较前一年成长2.
6%,该市场2013年成长率则估计为5.
8%,营收规模3,280亿美元.
在2011年,半导体产业必须抵御全球性的经济趋缓;这场金融风暴的起因包括欧债危机、工业与消费性市场信心明显衰退,以及因日本震灾与泰国洪灾所导致的供应链中断.
WSTS补充指出,2011年DRAM供应过剩使得记忆体市场营收衰退,这部分抵销了微控制器、感测器与离散元件等市场的健康成长.
(二)直下式LED背光液晶面板2012年将爆发(SEMI,12/02)最新季度大尺寸TFT-LCD面板出货调查指出二个趋势,一是平板电脑用面板持续往更高解析度方向发展,以及低成本直下式LED背光面板将逐渐成为TFT-LCD电视面板另一主流.
NPDDisplaySearch预测,2012年第二季平板电脑显示幕的平均解析度将超过200ppi.
第一季LED背光(包括侧光式和直下式)出货量首次占液晶电视面板总出货量的一半以上.
此外,第三季直下式LED背光将占液晶电视面板总出货量的5%.
TFT-LCD产业正经历着一些出人意料的发展,如更高的解析度应用于平板电脑面板和直下式LED背光发展.
随着平板电脑子在多媒体领域的广泛应用,面板厂商不断提高面板的解析度.
同时,液晶电视在新兴市场的快速发展也促使面板厂商积极开发更适合该地区的产品,如采用低成本直下式LED背光面板,虽然和传统的CCFL模组结构相近,但更节能省电的特色可提高消费者购买意愿.
尽管开发高解析度平板电脑面板还面临着诸多技术挑战,但高解析度和超薄型显示幕能够帮助面板厂商提高售价.
但另一方面,低成本直下式LED背光可使面板厂商降低价格.
(三)奇美电子狂吞苹果面板转单(DisplaySearch,12/01)苹果从三星转面板订单给夏普,并包下夏普产能,导致夏普产能严重不足,将扩大采购奇美电子面板.
同时,在A7处理器订单上,台积电子也有机会受惠苹果从三星的转单效应.
夏普八代厂将为苹果生产iPad与iPhone面板,十代厂则为苹果生产iTV的面板,由于苹果采购数量太大,夏普产能根本无法完全支应苹果所需,与夏普签定技术与采购协议的奇美电子,将是最大受益者.
业内人士透露,奇美电子原只供应42吋以下面板给夏普,现在夏普仅有的两座厂房被苹果包下,50至60吋的更大尺寸面板,恐都交由奇美电子生产.
DisplaySearch预估,2012年夏普自有品牌电视出货目标有1200万台需求.
除了夏普自有品牌的转单需求,奇美电子来自iPad面板模块的订单,也可能增加.
iPad2三大主力面板供应商,第四季初的月出货量排序是:乐金显示器(LGD)250万至260万片;三星150万至200万片;奇美电子100万到150万片.
苹果将三星iPad的面板订单转至夏普,奇美电子则是夏普最新光配向技术(类IPS技术)的惟一授权,双方紧密的合作,使奇美电子在iPad面板订单也可能增加.
在处理器方面,苹果也同样要分散供应商,巴克莱证券半导体首席分析师陆行表示,苹果A6(iPhone5使用的处理器)因硅智财权(IP)问题,确定仍由三星代工,台积电子可能承接下一代(A7)的苹果处理器.
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号5/9行业月度报告(四)今年半导体营收突破3000亿美元(SEMI,12/01)世界半导体贸易统计协会预计,到2011年底全球半导体市场营收将突破创纪录的3000亿美元,同比增长1.
3%,但低于以往平均增速.
WSTS称,由于PC和笔记本的动态随机存取存储器(DRAM)供大于求,造成半导体市场营收大幅下降.
不过,微处理器、传感器以及离散半导体组件的良性增长很好地弥补DRAM的疲软.
WSTS预计2011年全球半导体市场营收为3020亿美元.
WSTS预计,全球半导体市场营收2012年将实现2.
6%的增长,至3100亿美元,2013年将实现5.
8%的增长,至3280亿美元.
(五)2011年保护玻璃出货量可达7.
5亿片(DisplaySearch,12/01)随着智能手机与平板装置(Tablet)市场强势成长,基于机构外观设计以及随着触控面板普及,市场对于保护玻璃(coverglass)需求也不断提升.
根据DisplaySearch最新研究报告指出,2011年保护玻璃出货量成长力道强劲,估计将超过7亿5,000片,相较于2010年成长超过146%.
DisplaySearch同时预估,2011年全球保护玻璃市场将达到46亿美元规模,此金额已经超越中尺寸或小尺寸的很多应用产品.
该机构分析,2011年车用、数位相框、数位相机、电子纸显示器与公用看板等面板的产值都小于保护玻璃,这也说明保护玻璃成长力道与市场规模将会吸引更多厂商加入竞争.
由于保护玻璃主要应用产品为手持式消费产品,其中又以手机与Tablet为主要应用,几乎都是客制化的独特性产品.
除了须接受严苛的落下等测试项目,又须符合轻薄的设计概念,对前段玻璃厂商有很大的挑战之外,对于后段加工包括CNC钻孔与磨边、化学强化与印刷等都是很大挑战.
但是也因为保护玻璃非标准化的产品,无法如同LCD产品可以快速大量生产并且精准掌控良率,强化玻璃讲求产品高规格与精密客制化的加工流程,也因此让保护玻璃产品仍然可以有好利润与高成长性.
2.
5D与3D的保护玻璃造型也将随着使用者对于手机人体工学设计与外观造型的需求而逐渐受到重视.
我们发现除了运用CNC生产具有圆弧造型的保护玻璃之外,也有厂商提出运用高温制程促使玻璃软化之后运用模型治具压缩与挤压让玻璃产生变形之后再快速降温以成型方式.
(六)面板背光厂商纷纷寻求转型(Digitimes,11/30)DIGITIMESResearch资深分析师黄铭章指出,面板厂配合下游电视厂出货,无背光模块面板(opencell)比率渐增,背光厂转型快慢,直接影响面板厂长期发展.
奇美集团旗下生产发光二极管(LED)、冷阴极管(CCFL)背光源厂商启耀光电转型LED照明,进而大幅裁员;黄铭章认为,电视面板采opencell型态出货比率已逾4成,奇美电子这方面产品出货比率应该更高,加速启耀转型.
他表示,长期来看,面板下游电视厂商多自行筹措背光产品组装,面板厂只做opencell已成趋势,因此,不论友达、奇美电子集团的背光厂都有转型需求.
另外,景气不明朗情况下,LED背光源液晶电视价格仍然较高,约较冷阴极管液晶电视高出3成,也使LED背光源液晶电视占整体电视出货比重不如预期.
(七)PCOEM厂不买单DRAM合约价续重挫(Digitimes,11/29)尽管尔必达(Elpida)及南亚科宣布减产,全球DRAM投片量减少逾15%,让现货价从濒临0.
5美元边缘紧急拉回,但由于PC需求进入传统淡季,加上硬盘供应链缺口扩大,近期PCOEM客户传出陆续取消订单,导致11月下旬DRAM合约价重挫近8%,2GB容量DDR3模块跌破10美元,再度创下报价新低,合计近半年报价跌幅已逼近50%,加上国际大厂纷转进20纳米制程,预计2011年底前DRAM合约价难止跌.
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号6/9行业月度报告存储器业者指出,11月下旬DRAM合约价出现大震荡,主要系因PC市场即将进入传统淡季,很多PCOEM客户不愿备库存,并陆续传出取消订单消息,加上2012年中国农历春节距离12月盘点日期太近,使得客户抱库存过年意愿更低.
另外,全球硬盘缺口扩大让PC需求跟著下滑,使得各家DRAM厂压力都不轻.
存储器业者指出,这次DRAM产业减产使得全球DRAM投片量从2011年最高峰单月130万片下修至110万片,减幅约16%,但现在减少投片量预计至少要2个月后才会反映在产出上,短期内DRAM报价压力仍沉重,而国际大厂三星、海力士、尔必达等加速转进20纳米制程,导致产能持续增加,预计DRAM报价要真正止跌得等到终端需求确定回温,预计最快要到2012年下半年.
三、市场回顾上周全球大部分电子指数均大幅反弹:其中费城半导体指数收盘374.
57点,大幅上涨8.
84%;同期道琼斯工业指数、纳斯达克综合指数分别大幅上涨7.
01%、7.
59%.
亚太地区A股电子元器件指数收于1618.
47点、下跌3.
43%,同期沪深300指数收于2557.
31点、下跌0.
49%;台湾半导体指数、台湾加权指数分别大幅上涨6.
51%、5.
25%.
台湾电子行业指数、台湾光电行业指数、台湾电子零组件指数分别大幅度上涨5.
77%、9.
1%、2.
53%;恒生资讯科技指数上涨3.
29%,恒生指数上涨7.
64%.
图表2费城半导体指数(SOX)近一年走势图表3台湾半导体指数近一年走势资料来源:Wind、华创证券资料来源:Wind、华创证券图表4台湾电子、光电、零组件指数近一年走势图表5A股电子元器件指数近一年相对走势资料来源:Wind、华创证券资料来源:Wind、华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号7/9行业月度报告四、重点上市公司图表6电子板块一周涨跌前五涨幅前五公司代码主营涨幅跌幅前五公司代码主营跌幅1中环股份002129.
SZ半导体材料7.
351莱宝高科002106.
SZ玻璃-10.
802宝石A000413.
SZ半导体材料6.
822华东科技000727.
SZ电子元器件-10.
763春兴精工002547.
SZ车身及外观设备6.
443宁波GQY300076.
SZ监控器材及系统-10.
424众合机电000925.
SZ半导体材料5.
804力源信息300184.
SZ电子元器件-9.
905三安光电600703.
SH半导体分立器件4.
295洲明科技300232.
SZ显示设备-9.
64资料来源:Wind、华创证券图表7重点上市公司走势简称代码收盘价周涨跌幅%月涨跌幅%年初至今涨跌幅%2011Q3EPSPE收入同比%净利润同比%20102011E2012E2011E2012E超声电子000823电子元器件9.
88-5.
64-1.
79-38.
969.
07-18.
910.
270.
500.
6519.
78莱宝高科002106电子元器件25.
20-10.
802.
44-46.
51-10.
88-26.
770.
580.
901.
2227.
94南玻A000012半导体材料10.
14-5.
50-2.
69-47.
51-0.
28-32.
830.
530.
761.
0413.
26和而泰002402电子设备及加工16.
09-3.
715.
37-42.
0110.
13-86.
940.
250.
500.
8032.
39华映科技000536变电设备17.
00-6.
23-0.
47-27.
19-52.
422.
900.
310.
470.
8735.
86水晶光电002273电子元器件37.
99-0.
47-0.
63-24.
7638.
9741.
700.
841.
121.
6433.
97日海通讯002313通信终端设备43.
35-6.
93-1.
21-24.
3749.
5938.
041.
081.
512.
1428.
78光迅科技002281传输设备37.
502.
632.
43-17.
7432.
85-18.
960.
670.
981.
2738.
14新海宜002089电子元器件10.
57-11.
70-3.
03-37.
9256.
8172.
000.
420.
570.
7518.
64长盈精密300115移动通讯设备35.
85-7.
34-2.
8512.
1861.
37137.
850.
700.
931.
4438.
55劲胜股份300083消费电子14.
65-2.
59-0.
61-35.
8450.
536.
190.
220.
410.
6835.
90华力创通300045电子设备及加工22.
921.
820.
4411.
5173.
0025.
270.
240.
520.
7443.
69国腾电子300101通信系统与平台34.
81-1.
92-1.
92-35.
348.
84-5.
480.
270.
520.
7866.
44中国卫星600118卫星制造及应用21.
633.
003.
05-12.
6235.
0750.
240.
210.
370.
4857.
71资料来源:Wind、华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号8/9行业月度报告TMT组分析师介绍马军:华创证券TMT行业首席分析师TMT组长,曾任工业和信息化部电信研究院规划所主任工程师,主要从事电信产业政策研究与运营商战略规划,支持和参与的项目包括通信业"十一五"、"十二五"规划,三网融合、信息产业、物联网等"十二五"规划,3G业务规划、3G发展评估、金融危机对中国电信业影响既对策等多项课题,获得多项奖励,在多种刊物发表论文20多篇.
西安交通大学工商管理硕士,西安交通大学工学学士.
李怒放:华创证券TMT行业研究员,北京理工大学管理与经济学院硕士,曾就职于工业和信息化部电信规划研究院(原信息产业部电信规划研究院)、民生证券研究所,先后参与三网融合、工业和信息化运营分析、电子信息产业规划等研究工作,目前重点研究电子、传媒等行业.
赵花荣:华创证券TMT行业分析师,航天航空信息技术领域多年工作经历,作为项目副总师,负责过的项目涵盖航天航空飞行器测控与信息处理、针对行业用户的卫星综合应用系统等方向.
清华大学电子系硕士,电子科技大学信息工程系学士.
文仲阳:华创证券TMT行业助理研究员.
英国杜伦大学金融硕士.
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com华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深300)公司投资评级说明:强推:预期未来6个月内超越基准指数20%以上;推荐:预期未来6个月内超越基准指数10%-20%;中性:预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间;回避:预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间.
行业投资评级说明:推荐:预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上;中性:预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%;回避:预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上.
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证券市场是一个风险无时不在的市场,请您务必对盈亏风险有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易.
市场有风险,投资需谨慎.
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