敬请参阅报告结尾处的免责声明

东方财智兴盛之源行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告排沙简金,"物云光大"机会呈现——通信行业2016年中期投资策略2016年06月29日看好/维持通信半年度报告投资摘要:受益4G加快建设、"宽带中国"战略落地及行业内公司转型布局积极,2016Q1通信板块上市公司净利润录得56.
6%的高增长.
其中,"物联网、IDC及云服务、光通信和大数据"四个子板块的净利润增速更是高达100%以上.
我们认为,下半年投资应更关注基本面,重点推荐"物云光大"四个领域:物联网:标准统一和NB-IoT商用在即,为物联网增添翅膀.
预计2016-2020年物联网年均增长率将达20%左右.
从物联网产业链来看,应用层占据市场价值的70%,因此推荐物联网应用服务类公司:宜通世纪、盛路通信.
IDC及云服务:作为关键性通信基础设施,是未来增长最确定的领域之一.
2009年以来,中国云计算收入与IDC收入的年均增长率分别为66%和39%.
我国云计算增速是全球的2倍以上,预计2016年将达到3168亿元.
IDC方面,预计2017年收入将突破900亿元.
重点推荐光环新网、鹏博士.
光通信:行业维持高景气,业绩增长可期.
受益"政策利好"、"存量替代"、"需求主体多元化"三重利好,预计未来2-3年光通信行业可维持高景气.
中国移动近期启动2000万套的GPON终端设备集采,也佐证了我们的判断.
基于国内光通信市场"量价齐升"情况,重点推荐亨通光电、永鼎股份.
大数据:成为国家战略,已进入快速变现通道,看好具有卡位优势的公司.

十三五期间,大数据上升为国家战略,《国家大数据产业"十三五"发展规划》即将发布.
通信大数据作为大数据产业中应用可行性、市场成熟度最好的子行业之一,随着电信联通2015年推出大数据品牌和产品、2016年明确大数据收入目标,已进入快速变现通道.
重点推荐东方国信、初灵信息.
风险提示:宏观经济影响下的系统风险;行业竞争加剧,发展不达预期.
行业重点公司盈利预测与评级简称EPS(元)PE评级15A16E17E15A16E17E宜通世纪0.
270.
420.
601399063推荐盛路通信0.
270.
570.
801195740推荐光环新网0.
210.
460.
711687749强烈推荐鹏博士0.
510.
680.
84352721强烈推荐亨通光电0.
460.
710.
90261713强烈推荐永鼎股份0.
380.
260.
35213324强烈推荐东方国信0.
400.
530.
75685137强烈推荐初灵信息0.
730.
550.
70415543强烈推荐资料来源:公司财报、东兴证券研究所杨若木010-66554032yangrm@dxzq.
net.
cn执业证书编号:S1480510120014阎贵成010-66554039yangc@dxzq.
net.
cn执业证书编号:S1480116040051张志峰010-66554067zhangzf@dxzq.
net.
cn细分行业评级动态物联网看好维持通信大数据看好维持光通信看好首次IDC及云服务看好首次行业基本资料占比%股票家数812.
83%重点公司家数--行业市值12035.
24亿元2.
4%流通市值8613.
43亿元2.
43%行业平均市盈率57.
69/市场平均市盈率20.
22/行业指数走势图资料来源:东兴证券研究所相关研究报告1、《通信行业物联网深度报告:东风已至"万物"迎春》2016-05-062、《通信大数据行业深度报告:波澜不惊隐玄机吹尽狂沙始到金》2016-04-15-32.
7%-22.
7%-12.
7%-2.
7%7.
3%17.
3%6-298-2910-2912-292-294-30沪深300通信P2东兴证券中期报告通信行业:排沙简金,"物云光大"机会呈现敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源目录1.
通信板块半年回顾:业绩增长与指数下跌形成背离41.
1通信行业营收及净利保持高增长,"物云光大"尤为亮眼.
41.
2大盘震荡下行,通信行业指数未能独善其身,走势低迷52.
下半年投资展望:重点关注"物云光大"四个领域62.
1回归基本面,寻找业绩增长的确定性62.
2掘金"物联网、IDC及云服务、光通信和大数据"72.
2.
1物联网:标准统一和NB-IoT商用在即,为物联网增添翅膀72.
2.
2IDC及云服务:托起"云"的IDC,与"云"共同高增长.
92.
2.
3光通信:行业持续景气,业绩增长可期.
112.
2.
4大数据:已进入快速变现通道,看好具有卡位优势的公司.
163.
投资策略:围绕"物云光大"四个领域精选优质个股193.
1投资策略193.
2重点公司推荐204.
风险提示.
22表格目录表1:通信行业子板块营收及净利润增长情况(单位:亿元)5表2:"宽带中国"发展目标及其时间表12表3:我国光通信有关的支持政策.
13表4:我国主要的大数据产业支持政策16表5:重点跟踪公司.
23插图目录图1:通信板块上市公司营收及净利润情况(单位:亿元)4图2:通信申万指数从2015年6月24日起累计跌幅(5图3:申万28个一级行业指数从年初至2016年6月27日跌幅(6图4:全球具备联网和感测功能的物联网收入增长空间7图5:物联网产业链.
8图6:物联网标准走向统一.
8图7:物联网技术发展图谱.
9图8:中国IDC市场规模.
10图9:国内云计算市场规模.
11图10:全球公有云服务和SaaS市场规模11东兴证券中期报告通信行业:排沙简金,"物云光大"机会呈现P3敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源图11:2015年企业对云计算的认知与采用情况.
11图12:三大运营商资本开支(单位:亿元)12图13:中国移动资本开支维持高位(单位:亿元)12图14:全球及我国光纤光缆需求(单位:百万芯公里)15图15:国内光纤价格走势(元/芯公里)16图16:我国大数据产业市场规模(单位:亿元)17图17:2015年和2018年我国大数据产业细分市场占比17图18:通信大数据具有的三大独特优势17图19:通信大数据的主要应用领域18图20:我国通信大数据产业及细分领域的市场规模(单位:亿元)18图21:通信大数据"里应外合"商务模式19P4东兴证券中期报告通信行业:排沙简金,"物云光大"机会呈现敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源1.
通信板块半年回顾:业绩增长与指数下跌形成背离1.
1通信行业营收及净利保持高增长,"物云光大"尤为亮眼受益4G建设提速、"宽带中国"战略推进,通信行业营收及净利保持较快增长.
2015年,通信板块A股上市公司(不含中国联通)实现营业收入2563亿元,较2014年增长23.
19%,实现净利润165亿元,较2014年增长29.
61%.
2016年第一季度,通信板块A股上市公司(不含中国联通)实现营业收入593亿元,同比增长24.
32%,实现净利润36亿元,同比大幅增长56.
61%.
图1:通信板块上市公司营收及净利润情况(单位:亿元)资料来源:Wind,东兴证券研究所我们根据通信板块上市公司的主营业务及转型方向,将其进一步细分为"物联网、IDC及云服务、光通信、大数据、工业通信、通信设备、网络覆盖与优化、网络规划与设计、无线通信、智能卡、专网通信、电信运营"等十几个子板块.
纵观通信行业各个子板块,2016年一季度,物联网、IDC及云服务、光通信、大数据四个子板块业绩增长最快,净利润增幅均超过100%,表现非常亮眼.
2015年,三大电信运营商均大规模开展4G建设,推动无线通信、通信设备等子板块快速增长.
但2016年4G建设已进入中后期,三大运营商资本开支下降18%,导致无线通信、通信设备等对电信运营商资本开支依赖较大的板块增速明显放缓;受益于智能家居、智能制造、可穿戴设备、移动数据流量大爆发,国家政策推动(宽带中国、大数据国家战略)等利好,物联网、IDC及云服务、光通信、大数据四个子板块高速发展,净利润增速分别达到106.
35%、107.
49%、106.
85%和100%;此外,中国移动4G建设进入中后期,开始发力网络优化,中国电信和中国联通4G建设提速,因此网络覆盖与优化、网络规划与设计两个子板块表现也较好.

0%20%40%60%80%100%120%140%0500100015002000250030002013201420152016Q1营业收入净利润营业收入增长率净利润增长率东兴证券中期报告通信行业:排沙简金,"物云光大"机会呈现P5敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源表1:通信行业子板块营收及净利润增长情况(单位:亿元)行业营收2015Q1营收2016Q1营收增长率净利润2015Q1净利润2016Q1净利润增长率物联网6.
789.
1234.
51%0.
631.
30106.
35%IDC及云服务8.
4014.
8476.
67%3.
881.
87107.
49%光通信111.
12162.
6746.
39%4.
679.
66106.
85%大数据1.
842.
4432.
61%0.
200.
40100.
00%工业通信10.
168.
87-12.
70%0.
440.
5729.
55%通信设备223.
85248.
7511.
12%7.
209.
3329.
58%网络覆盖与优化8.
2515.
6589.
70%2.
784.
6968.
71%网络规划与设计7.
9910.
2728.
54%0.
340.
5455.
88%无线通信21.
0322.
527.
09%1.
521.
08-28.
95%智能卡9.
8910.
435.
46%0.
740.
73-1.
35%专网通信32.
1344.
6138.
84%1.
021.
020.
00%电信运营761.
08724.
70-4.
78%63.
068.
84-85.
98%资料来源:Wind,东兴证券研究所1.
2大盘震荡下行,通信行业指数未能独善其身,走势低迷2016年上半年,大盘表现疲弱,通信板块也未能独善其身,一路下跌.
年初至2016年6月27日,通信(申万)指数下跌19.
14%,跑输沪深300指数2.
78个百分点.
其中,通信运营下跌35.
99%,通信设备下跌16.
90%.
图2:通信申万指数从2015年6月24日起累计跌幅(%)资料来源:Wind,东兴证券研究所-60-50-40-30-20-1002015-6-302015-7-142015-7-282015-8-112015-8-252015-9-82015-9-222015-10-62015-10-202015-11-32015-11-172015-12-12015-12-152015-12-292016-1-122016-1-262016-2-92016-2-232016-3-82016-3-222016-4-52016-4-192016-5-32016-5-172016-5-312016-6-14通信(SW)通信运营(SW)通信设备(SW)沪深300创业板P6东兴证券中期报告通信行业:排沙简金,"物云光大"机会呈现敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源虽然通信(申万)指数上半年累计跌幅19.
14%,但在申万28个一级行业中,仅居跌幅榜第15位,明显好于TMT板块中的传媒(-28.
20%)和计算机(-22.
12%).
图3:申万28个一级行业指数从年初至2016年6月27日跌幅(%)资料来源:Wind,东兴证券研究所我们认为,通信板块下跌的原因主要有两个:一是大盘整体处于震荡下行区间,通信板块很难独善其身;二是经历了2015年的牛市、股灾、2016年的熔断,投资者信心受创,市场风险偏好降低,而通信行业作为TMT板块重要子行业之一,相关上市公司转型多、估值较高,因此整体跌幅相对较大.
但受益4G普及、"宽带中国"落地,行业内公司转型较早,通信行业业绩成长确定性较高,因此跌幅低于传媒和计算机.

2.
下半年投资展望:重点关注"物云光大"四个领域2.
1回归基本面,寻找业绩增长的确定性当前,我国宏观经济呈现换挡L型,大盘也处于震荡探底阶段,因此在投资上应该回归基本面,精选业绩成长具有确定性的子行业及其个股.
我们认为,通信行业作为"互联网+"、"宽带中国"、"国家大数据战略"等多项重点国家战略推进实施的关键基础设施和重要支撑,长期看好.
下半年建议重点关注"物联网、IDC及云服务、光通信和大数据"四个业绩成长具有确定性的领域.
物联网:2016年Q1通信板块物联网上市公司净利润同比增长106.
35%,主要原因是随着智能家居、智能制造和可穿戴设备等的兴起,设备联网需求持续旺盛.
此外,NB-IoT新标准商用在即,将进一步推动物联网快速发展.
据了解,国内三大电信运营商均在大力发展物联网业务,拟2016年新增6000多万物联网用户.
因此,我们预计2016年物联网行业将实现高增长,相关上市公司的业绩表现有望超预期.
IDC及云服务:通信行业中的IDC及云服务公司大部分通过转型而来,因此并表后的净利润增长较快.
2016年Q1相关上市公司净利润同比增长107.
49%.
实际上,-30-25-20-15-10-50传媒(申万)交通运输(申万)商业贸易(申万)公用事业(申万)综合(申万)休闲服务(申万)计算机(申万)建筑装饰(申万)钢铁(申万)房地产(申万)轻工制造(申万)机械设备(申万)国防军工(申万)纺织服装(申万)通信(申万)建筑材料(申万)医药生物(申万)非银金融(申万)电气设备(申万)化工(申万)农林牧渔(申万)采掘(申万)汽车(申万)家用电器(申万)银行(申万)电子(申万)有色金属(申万)食品饮料(申万)东兴证券中期报告通信行业:排沙简金,"物云光大"机会呈现P7敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源不考虑并表,IDC及云服务受益数据流量爆发,大数据快速发展,实际收入增速预计不低于30%.
目前建成的IDC机柜已基本售罄,因此未来增长具有确定性.
光通信:受益"宽带中国"政策红利,国内光通信行业需求回暖,甚至出现"供不应求"局面,国内光纤价格顺势上涨.
因此,2016年Q1,光通信上市公司净利润同比增长106.
85%.
我们认为,随着中国移动发力有线宽带,国家推动农村宽带建设,预计未来2年光通信行业将维持景气,但长期看行业可能面临产能过剩风险.
大数据:十三五规划将大数据上升为国家战略,《国家大数据产业"十三五"发展规划》也即将发布.
在国家政策的强力推动下,我们认为大数据已进入快速变现通道,因此具有平台卡位优势的大数据公司业绩有望实现高速增长.
2.
2掘金"物联网、IDC及云服务、光通信和大数据"2.
2.
1物联网:标准统一和NB-IoT商用在即,为物联网增添翅膀我们看到物联网标准正在走向统一,NB-IoT(窄带物联网技术)商用在即,而物联网产业发展的政策环境也在不断优化,用户对于设备联网的需求将持续旺盛.

虽然各机构对物联网的市场规模预计略有差异,但对于物联网未来的发展均极具信心.
因此,我们对物联网产业持乐观态度,预计2016-2020年年均增长率20%左右.
图4:全球具备联网和感测功能的物联网收入增长空间资料来源:ICInsights,东兴证券研究所联盟割据时代结束,推动物联网标准统一落地经过大型科技公司、运营商和互联网企业多年的市场探索,被称为信息世界"第三次浪潮"的物联网红利加快释放,吸引越来越多企业参与到物联网产业中.

目前,大型科技公司、运营商和互联网企业已遍布物联网产业链.
上游有英特尔、Atmel、InvenSense等传感器/芯片厂商,中游有AT&T、中国移动、中国联通、沃达丰等运营商,下游有苹果、Jasper等平台提供商和华为、GE等综合服务提供商.
P8东兴证券中期报告通信行业:排沙简金,"物云光大"机会呈现敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源图5:物联网产业链资料来源:物联中国,东兴证券研究所物联网产业转变联盟割据局面,标准走向统一.
2015年,芯片厂商、运营商等企业增长明显乏力,不得不选择在物联网产业方面加强合作,以求做大物联网产业蛋糕,分享物联网发展红利.
2016年2月,"Allseenalliance"联盟发起者高通、微软和"开放互联联盟(OIC)"发起者英特尔、三星宣布成立"开放连接基金会"(OCF).
OCF成立的目的是制定开源协议,让所有物联网产品都可以通过该协议连接到大公司开发的设备,不再受到芯片组和操作系统的限制.
原OIC成员将全部加入"开放连接基金会"联盟,所有支持AllSeen标准的设备都将支持新的OCF标准.
图6:物联网标准走向统一资料来源:公开资料,东兴证券研究所新标准NB-IoT商用在即,提升了网络覆盖的广度和深度物联网网络技术包括短距离通信技术和广域网通信技术.
短距离通信技术包括东兴证券中期报告通信行业:排沙简金,"物云光大"机会呈现P9敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源Zigbee、WIFI、Bluetooth、Z-wave等技术,广域网通信技术包括工作在非授权频段的Lora、Sigfox等技术和工作在授权频段的GSM、CDMA、WCDMA等移动蜂窝通信技术.
虽然物联网网络技术种类较多,但在支撑物联网应用所需的低复杂度、低成本、低功耗、强覆盖等网络特性方面均不够.
NB-IOT技术的问世,将解决限制"万物互联"网络覆盖的广度和深度问题.
NB-IoT技术具有覆盖广、连接多、速率低、成本低、功耗少、架构优等特点,在现有电信网络基础上进行平滑升级,便可大面积适用于物联网应用,大幅提升物联网覆盖广度、深度.
2015年9月,3GPP宣布NB-IoT技术立项,2016年6月16日,在韩国釜山召开的3GPPRAN全会上,正式宣告NB-IoT标准核心协议全部完成.
华为表示将在2016年内完成NB-IoT商用准备,在2016世界移动通信大会上,携手中国移动等展出了基于NB-IoT技术的物联网应用,包括智能水表、智能停车、智能垃圾箱业务的功能验证.

图7:物联网技术发展图谱资料来源:公开资料,东兴证券研究所2.
2.
2IDC及云服务:托起"云"的IDC,与"云"共同高增长我国IDC市场规模或将2年翻倍IDC即互联网数据中心,主要基于带宽资源,建立标准化的电信专业级机房环境,以外包出租的方式提供服务器托管、租用以及相关增值等方面的全方位服务.

IDC具有高端的数据传输和高速接入两大特征,成为互联网产业不可或缺的重要一环.
通过IDC服务,企业不需要花费高额成本自建专用机房、铺设通信线路,也不需要花费聘请网络工程师的人工成本,即可获得主机托管、数据备份等服务.
P10东兴证券中期报告通信行业:排沙简金,"物云光大"机会呈现敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源IDC行业保持高速增长.
自2009年以来,中国IDC收入年均增长39%,2015年IDC收入规模达到492亿元,同比增长32%.
中国IDC圈预计2017年将突破900亿元.
图8:中国IDC市场规模资料来源:Wind,中国IDC圈,东兴证券研究所高速增长的云服务值得期待云计算是由分布式计算、并行处理、网格计算发展来的,是一种将数据中心云化的新兴技术.
云计算的最终目标是将计算、服务和应用作为一种公共设施提供给公众.
基于云计算技术,企业便可通过租用或自建数据中心为用户提供云服务.
目前,云服务市场上更多的以广义云服务为主,包括IAAS、PAAS、SAAS三个层面.
基础设施服务(IaaS):服务提供商将多台服务器组成的"端"基础设施,作为计量服务提供给客户.
包括将内存、I/O设备、存储和计算能力整合成一个虚拟的资源池为整个业界提供所需要的存储资源和虚拟化服务器等服务.
平台即服务(PaaS):是一种分布式平台服务,服务提供商提供开发环境、服务器平台、硬件资源等服务给客户,用户在其平台基础上定制开发自己的应用程序并通过其服务器和互联网传递给其他客户.
软件即服务(SaaS):服务提供商将应用软件部署在自有服务器上,用户根据需求订购应用软件服务,服务提供商根据客户所定软件的数量、时间的长短等收费.

相对全球来看,我国云计算的收入增速是全球的2倍以上.
自2009年以来,国内云计算收入年均增长66%,预计2016年将达到3168亿元,同比增长56%.
自2010年以来,全球公有云服务年均增长18%,预计2016年将达到2040亿美元,同比增长16.
5%,其中SaaS收入380亿美元,同比增长20.
1%.
东兴证券中期报告通信行业:排沙简金,"物云光大"机会呈现P11敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源图9:国内云计算市场规模图10:全球公有云服务和SaaS市场规模资料来源:Wind,东兴证券研究所资料来源:Wind,东兴证券研究所云服务的市场需求空间巨大.
根据CNNIC(中国互联网络信息中心)数据显示,我国企业对云计算熟知的比例为58.
0%,而已采用或计划采用的比例仅为14.
7%,未来,随着新技术的不断升级,云服务的市场需求将被进一步激发.
图11:2015年企业对云计算的认知与采用情况资料来源:CNNIC,东兴证券研究所2.
2.
3光通信:行业持续景气,业绩增长可期三重利好推动国内光通信市场维持高景气市场可能会有疑问:2016年,三大电信运营商资本开支下降18%,且预计5G商用之前投资规模仍可能持续下降,光通信高景气阶段是否会在2016年面临拐点我们认为,受益"宽带中国政策利好"、"骨干光缆存量替代"、"光纤光缆需求主体多元化"三重利好,以及未来几年中国移动的有线宽带投资将维持高位,预计未来2-3年国内光通信行业有望持续保持较高景气度.
2016年,三大电信运营商预计资本开支3582亿元,较2014年下降约18%,大幅下降的主要原因是中国联通资本开支下降44%.
中国移动的实际降幅仅5%,降幅主要来自移动通信网络投资,下降12%,实际P12东兴证券中期报告通信行业:排沙简金,"物云光大"机会呈现敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源上有线宽带相关的投资增长67%.
近日中国移动启动GPON终端设备集采,总规模高达2000万套,也佐证了我们认为光通信景气可持续的观点.
图12:三大运营商资本开支(单位:亿元)图13:中国移动资本开支维持高位(单位:亿元)资料来源:中国移动,中国电信,中国联通,东兴证券研究所资料来源:中国移动,东兴证券研究所利好一:支持政策频发,推动光纤光缆市场持续景气作为国家战略性公共基础设施,宽带网络建设得到政府高度关注.
2013年,我国提出"宽带中国"战略,之后又陆续颁布了"提速降费"、"互联网+"等一系列产业政策,这些都为国内光纤光缆市场需求的快速增长提供了政策红利与现实基础.

2013年8月,国务院印发的《"宽带中国"战略及实施方案》明确要求:要以多种方式推进光纤向用户端延伸,逐步建成以光纤为主、同轴电缆和双绞线等接入资源有效利用的固定宽带接入网络,实现光纤网络覆盖城市家庭.
到2020年,要基本建成覆盖城乡、服务便捷、高速畅通、技术先进的宽带网络基础设施,固定宽带用户要达到4亿户,城市和农村家庭宽带接入能力分别要达到50Mbps和12Mbps,50%的城市家庭用户要达到100Mbps,发达城市部分家庭用户宽带速率可达1Gbps.
表2:"宽带中国"发展目标及其时间表指标单位2013年2015年2020年1.
宽带用户规模固定宽带接入用户亿户2.
12.
74其中:光纤到户亿户0.
30.
7--其中:城市宽带用户亿户1.
62--农村宽带用户亿户0.
50.
7--3G/LTE用户亿户3.
34.
5122.
宽带普及水平固定宽带家庭普及率%405070其中:城市家庭普及率%5565--农村家庭普及率%2030--01000200030004000500020122013201420152016E中国移动中国联通中国电信0500100015002000250020122013201420152016E移动通信网传输网业务网支撑网房屋土建及动力配套其它东兴证券中期报告通信行业:排沙简金,"物云光大"机会呈现P13敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源3G/LTE用户普及率%2532.
5853.
宽带网络能力城市宽带接入能力Mbps20(80%用户)2050其中:发达城市Mbps--100(部分城市)1000(部分用户)农村宽带接入能力Mbps4(85%用户)412大型企事业单位接入带宽Mbps--大于100大于1000互联网国际出口带宽Gbps25006500--FTTH覆盖家庭亿个1.
3233G/LTE基站规模万个95120--行政村通宽带比例%9095>98全国有线电视网络互联互通平台覆盖有线电视网络用户比例%6080>954.
宽带信息应用网民数量亿人78.
511其中:农村网民亿人1.
82--互联网数据量(网页总字节)太字节780015000--电子商务交易额万亿元1018--资料来源:国务院,工信部、东兴证券研究所2015年5月,国务院印发《关于加快高速宽带网络建设推进网络提速降费的指导意见》,明确提出:加快基础设施建设,2016-2017年网络建设累计投资不低于7000亿元,到2017年底,全国所有设区市城区和大部分非设区市城区家庭要具备100Mbps光纤接入能力.
2016年3月,工信部办公厅和财政部办公厅发布《关于组织实施电信普遍服务试点工作的指导意见》,要求试点工程中的所有行政村实现光纤通达,对于原采取铜缆接入宽带的行政村,应改造升级实现光纤通达.
2016年,支持不超过1.
5万个未通村、2.
2万个升级村宽带建设和运行.
工信部闻库司长在2016年工作思路中指出,要加快建设网络强国,2016年基本实现所有设区市光纤全覆盖.
表3:我国光通信有关的支持政策时间发布单位政策名称主要内容2016年3月工信部财政部《关于组织实施电信普遍服务试点工作的指导意见》试点工程中的所有行政村实现光纤通达,对原采取铜缆接入宽带的行政村,应改造升级实现光纤通达.
2016年,支持不超过1.
5万个未通村、2.
2万个升级村宽带建设和运行2015年10月国务院加快农村宽带建设2020年宽带覆盖98%的行政村,80%以上的行政村实现光纤到村,总投入超过1400亿元2015年7月国务院《国务院关于积极推加快实施"宽带中国"战略,组织实施P14东兴证券中期报告通信行业:排沙简金,"物云光大"机会呈现敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源进"互联网+"行动的指导意见》国家新一代信息基础设施建设工程,推进宽带网络光纤化改造2015年5月工信部《关于实施"宽带中国"2015专项行动的意见》新建4G基站60万个,4G网络覆盖县城和发达乡镇,新增光纤到户宽带用户4000万2015年5月国务院《关于加快高速宽带网络建设推进网络提速降费的指导意见》加快基础设施建设,2016-2017年网络建设累计投资将不低于7000亿元,到2017年底,全国所有设区市城区和大部分非设区市城区家庭要具备100Mbps光纤接入能力2013年8月国务院《"宽带中国"战略及实施方案》以多种方式推进光纤向用户端延伸,逐步建成以光纤为主、同轴电缆和双绞线等接入资源有效利用的固定宽带接入网络,实现光纤网络覆盖城市家庭资料来源:工信部,互联网,东兴证券研究所利好二:骨干光缆存量替代,超100G网络部署带来更大机会目前,国内的光缆网全网总长度已经达到了774万皮长公里,1.
44亿纤芯公里,骨干网总长度25万皮长公里,640万纤芯公里.
工信部科技委常务副主任韦乐平表示:到2015年,约有40%的骨干网光缆达到了20年的设计寿命,已经出现了部分老化的问题,物理和传输性能劣化,包括缆膏干涸、涂层松脱、PMD太高等,现有的光缆还存在着部分路由芯数太少、迁改和抢修太多、哀耗过大的问题.
此外,信息发展日新月异,移动互联网、大数据、4K、VR等对带宽的需求持续增长,消耗大带宽的杀手级应用不断涌现,推动骨干网继续升级.
目前,100G网络已大规模部署并成为骨干网的主导,下一代400G乃至1T网络也已提上日程.
例如,移动数据流量的不断增长也会促进骨干网的建设.
预计2017年,骨干最大截面传输带宽约为38Tb/s,需要5个80波分100G系统,400G将成为更合理的选择;未来5年,随着网络流量大爆发,高流量地区将需要45-125Tb/s,400G便会成为主导速率.
因此,我们认为骨干网光纤光缆将迎来替代潮,支撑光通信维持高景气.
利好三:光纤光缆需求主体多元化,弥补三大电信运营商资本开支的下滑我们认为,除三大电信运营商外,铁塔公司、民营宽带运营商、广电、互联网企业(如IDC云服务企业)等行业用户也有大量光纤光缆需求,可进一步推动市场繁荣.
实际上,三大运营商降低资本开支一部分原因是部分原来需要运营商进行的投资转移到铁塔公司.
此外,为有效推进"宽带中国"战略,我国宽带接入市场开始向民营资本开放.
此外,2016年5月,中国广播电视网络有限公司获得《基础电信业务经营许可证》,可以在全国范围内经营互联网国内数据传送业务、国内通信设施服务业务.

以民营资本进入宽带接入市场为例,预计可以新增100亿元以上的投资.
2014年12月,工信部下发《宽带接入网业务开放试点方案》,允许民营企业自建基础设施并以自有品牌为用户提供宽带上网服务,首批试点城市共16个,包括太原、沈阳、哈尔滨、上海、南京、杭州、宁波、厦门、青岛、郑州、武汉、长沙、广州、东兴证券中期报告通信行业:排沙简金,"物云光大"机会呈现P15敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源深圳、重庆、成都,试点时间为三年,2015年3月1日起正式实施.
2015年5月,《国务院办公厅关于加快高速宽带网络建设推进网络提速降费的指导意见》发布,文件指出,将有序开放电信市场,充分发挥民间资本的创新活力,推动形成多种主体相互竞争、优势互补、共同发展的市场格局.
根据指导意见,宽带接入业务开放试点企业2015年底前超过100家,带动民间资本投资超过100亿元,试点城市由16个增加到30个以上,2017年试点城市范围扩大到全国各地区.
2016年4月,国务院新闻发布会上,工信部相关领导答记者问时提到,截至2016年2月底,民营企业宽带接入网业务试点城市已扩大到61个,向148家(次)民营企业发放了试点批文,民间资本在宽带领域投资超过百亿元.
2016年,工信部将继续加大开放措施,不论是在数量上还是地域上,鼓励更多的民营资本进入这个领域,形成竞争态势.
同时,工信部将加强跟踪分析和监管,促进公平竞争.
受益上述三大因素,2015年国内光纤光缆市场需求大幅增长.
根据CRU数据,2015年我国光纤光缆总需求为2.
01亿芯公里,较2014年增长29%.
得益于中国市场的快速发展,全球光纤光缆需求达到3.
64亿芯公里,较2014年增长17%.
我们预计,2016年,我国光纤光缆市场需求有望取得20%左右的增长,达到2.
4亿芯公里.
图14:全球及我国光纤光缆需求(单位:百万芯公里)资料来源:CRU,中国产业信息网,东兴证券研究所受益光纤光缆需求增长,进口光棒反倾销,国内光纤价格明显上涨随着光纤光缆需求的稳定增长,尤其是受到中国移动2015年近亿芯公里超大规模光纤采购的刺激,加之2015年8月19日起,中国对原产于日本和美国的进口光棒征收反倾销税,使得国内光纤价格企稳回升.
2015年Q4,电信运营商的光纤集采价格从2014年的49元左右上涨到52元左右,涨幅6%.
我们预计,随着光纤光缆行业需求的持续回暖,供求关系将明显改善,而受益于反倾销等因素的积极影响,2016年国内光纤价格仍将显著提高,预计可以达到60元/芯公里左右,涨幅约15%左右.
0%5%10%15%20%25%30%35%0100200300400500600201420152016E2017E2018E全球需求中国需求全球增长率中国增长率P16东兴证券中期报告通信行业:排沙简金,"物云光大"机会呈现敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源图15:国内光纤价格走势(元/芯公里)资料来源:C114,东兴证券研究所2.
2.
4大数据:已进入快速变现通道,看好具有卡位优势的公司国内大数据市场万事俱备,东风已起我国政府高度重视大数据发展.
2015年8月,《国务院关于印发促进大数据发展行动纲要的通知》(国发201550号)发布,明确了大数据发展的指导思想、发展目标和发展任务,标志着大数据已成为重要战略资源,大数据发展将享政策红利.

2016年3月,《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》发布,提出"实施国家大数据战略",正式将大数据提升至国家战略层面,明确要把大数据作为基础性战略资源,全面实施促进大数据发展行动,要深化大数据在各行业的创新应用,探索与传统产业协同发展新业态、新模式,加快完善大数据产业链.

2016年5月,工信部称《国家大数据产业"十三五"发展规划》已经完成编制,目前已进入最后的论证和审批环节,预计下半年将正式发布.
表4:我国主要的大数据产业支持政策时间发布单位政策名称主要内容2016年5月工信部《国家大数据产业"十三五"发展规划》工信部明确,大数据"十三五"发展规划已完成编制,目前已进入最后的论证和审批环节,预计下半年发布2016年4月发改委《促进大数据发展三年工作方案(2016-2018)》和《促进大数据发展2016年工作要点》落实"国家大数据战略",发挥数据资源的战略作用,建设数据强国,积极构建国家竞争新优势2016年3月全国两会《十三五规划纲要》实施国家大数据战略:促进大数据发展行动,深化大数据在各行业的创新应用,加快完善大数据产业链2015年8月国务院《大数据发展行动纲要》明确了大数据发展的指导思想、发展目标和发展任务2015年7月国务院《关于运用大数据加强对市场主体服务和监管的若干意见》提高大数据运用能力,健全政府运用大数据的工作机制,将运用大数据作为提高政府治理能力的重要手段资料来源:互联网,东兴证券研究所-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%0102030405060708020122013201420152016E2017E2018E国内光纤价格涨幅东兴证券中期报告通信行业:排沙简金,"物云光大"机会呈现P17敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源受益政策利好,我国的大数据市场迎来快速发展期.
2016年5月,发改委副主任林念修在中国大数据产业峰会上提到,2015年中国数据总量已超1000亿PB,占比全球13%.
未来5年,中国大数据产业规模年均增速将超过50%,2020年中国的数据总量将占全球20%,届时中国将成为世界第一数据资源大国和全球数据中心.
贵阳大数据交易所数据显示:2015年,我国的大数据产业市场规模已达1106亿元,较2014年增长44.
15%,其中大数据基础设施建设、大数据软件和大数据应用分别占比64.
53%、25.
47%和10%.
预计到2018年,中国大数据产业市场规模将达4163亿元,其中大数据基础设施建设占比将降至45%,大数据应用市场规模占比将提升至27%.
图16:我国大数据产业市场规模(单位:亿元)图17:2015年和2018年我国大数据产业细分市场占比资料来源:贵阳大数据交易所,东兴证券研究所资料来源:贵阳大数据交易所,东兴证券研究所通信大数据爆发在即,相关应用软件提供商最为受益易观智库认为,纵观各行业的大数据应用表现和成熟度,通信大数据无论是在应用契合度、应用可行性,还是在市场成熟度方面,都处于领先地位,市场爆发在即.

图18:通信大数据具有的三大独特优势资料来源:东兴证券研究所2015年底,中国电信推出"天翼大数据"品牌,中国联通推出"沃指数"大数据产0%10%20%30%40%50%60%70%05001000150020002500300035004000450020142015E2016E2017E2018E中国大数据产业市场规模增长率P18东兴证券中期报告通信行业:排沙简金,"物云光大"机会呈现敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源品,标志着国内通信大数据市场已进入实质性商业阶段.
不仅如此,中国电信和中国联通在今年还明确了大数据变现收入指标.
因此我们预计,通信大数据2015年已完成破局,2016年必将扬帆起航进入快速变现通道.
尤其随着十三五期间"国家大数据战略"的深入推进,通信大数据将在运营商内部和外部广泛应用,其中外部应用包括精准营销、地理洞察(如交通规划、景区人流监控等)、征信风控(如信用评级、人力资源背景调查等)、市场研究(如咨询报告)等.
图19:通信大数据的主要应用领域资料来源:东兴证券研究所我们预计,2016年通信大数据产业市场规模将达342亿元,较2015年增长163%,其中大数据基础设施占比60.
5%,市场规模将达207亿元,大数据软件占比29.
5%,市场规模将达101亿元,大数据应用占比10%,市场规模将达34亿元.
图20:我国通信大数据产业及细分领域的市场规模(单位:亿元)资料来源:贵阳大数据交易所,艾瑞咨询,赛迪顾问,东兴证券研究所通信大数据业务与电信运营商的传统业务有很大不同,数据量庞大,对采集分析及安全管理的技术要求很高,客户的需求也复杂多样,而三大运营商在现有的体制下,缺乏大数据思维,很难完全独立开展大数据业务.
我们认为,电信运营商在通信大数据业务的运营上,将"里应外合",以"授权开放+合作共赢"模式为主,独立运营为辅.
实际上,中国电信在"天翼大数据"品牌发布时就宣称:在中国电信看来,大数据产010020030040050060020142015E2016E2017E2018E大数据基础建设大数据软件大数据应用东兴证券中期报告通信行业:排沙简金,"物云光大"机会呈现P19敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源业链比较长,中国电信必须聚焦自己的核心优势,成为产业链的一环,因此将自身定位为"大数据基础设施运营和数据资源提供商",这也佐证了我们的判断.
所谓"授权开放+合作共赢",是指电信运营商向合作伙伴(包括独立的第三方大数据公司和运营商与第三方合资的大数据公司)进行数据授权,然后由合作伙伴为客户提供大数据服务并收费,之后按一定比例与运营商进行收益分成.
该模式下,我们认为电信运营商将可以基于数据授权获得约40%的分成,其余60%归合作伙伴.
图21:通信大数据"里应外合"商务模式资料来源:东兴证券研究所那么,通信大数据产业中最可能的合作伙伴是谁我们认为,最可能的合作伙伴应该是各类通信行业应用软件厂商,例如大数据采集挖掘等应用软件服务商.
原因是,这些应用软件服务商具有天然的卡位优势,他们既是行业应用软件的开发提供者,也是运营维护者,更是大数据的接触者.
行业应用软件本身就是重要的数据来源,虽然软件公司不拥有数据,但可以直接接触到数据,且天然拥有大数据思维和大数据技术,加之客户关系良好,从信息系统建设延伸至大数据合作运营顺理成章.
3.
投资策略:围绕"物云光大"四个领域精选优质个股3.
1投资策略物联网:从产业链价值分布来看,以传感器/芯片厂商为主的物联网感知层约占整体产业价值的15%,以运营商为主的物联网网络层约占总体价值的15%,以应用服务提供商为主的物联网应用层占据剩余的70%.
因此,建议重点关注积极布局物联网行业应用的企业,重点推荐:宜通世纪、盛路通信.
IDC及云服务:作为国家战略性关键通信基础设施,IDC及云服务将是业绩增长确定性最高的领域之一,建议关注IDC机架资源丰富、且机房地理位臵布局优越、云服务转型积极的公司,重点推荐:光环新网、鹏博士.
光通信:受益"政策利好"、"存量替代"、"需求主体多元化"三重利好,加之中国移动发力有线宽带,预计未来2-3年光通信行业可维持高景气.
投议优选中国移动关系良好、海外布局积极的光通信企业,重点推荐:亨通光电、永鼎股份.