信息科技及电信

金融服务零售、消费品及服务工业能源及矿产相关总数工业零售、消费品及服务金融服务能源及矿产相关信息科技及电信总数2018年度2017年度88162235714%14%28%39%5%100%37%23%22%16%2%100%32419718714421873数目融资金融(人民币亿元)113694141421453%32%2%6%7%100%43%35%10%8%4%100%599480138107521376数目融资金融(人民币亿元)首次上市公司的行业分析——上海主板CHINAECONOMICTIMES2019年1月4日星期五美编:中一组版:梅雪荣3责编:唐福勇电话:(010)81785188—3031E-mail:tfy@cet.
com.
cn资本问道本报记者姜业庆从外资金融机构"跑步"入场到A股"入摩""入富",外资机构与资本正在源源不断地来到中国市场.
看好中国市场2018年12月28日,在证券日报举办的2018全球私募基金峰会上,多位私募大佬在以"未来长线投资如何找到赢策略"为主题的论坛上表示,外资流入仍将是今后多年的趋势,对2019年市场相对乐观.
路博迈投资管理(上海)有限公司中国量化投资总监周平指出,外资对中国市场的乐观程度远远超过内资机构.
星石投资总经理杨玲也表示,在外资纷纷进入中国市场的前提下,对2019年行情相对乐观,科技类等弱周期的成长股有可能出现偏结构性的行情.
同时,对外部利空的缓解持乐观态度.
由于美国处于加息周期,新兴市场积累了众多美元债务,且经济、盈利动能开始下降,因此新兴市场仍面临一定的资金流出压力.
不过,A股的前景则不同于一般新兴市场,尽管经济存在波动压力、指数区间震荡仍是各界共识,但外资流入仍将是今后多年的趋势.
法兴银行在2019年展望中提及,随着MSCI(明晟)不断扩大纳入A股,未来将有更多的资金流入中国.
事实上,2018年最后一天,标普道琼斯指数正式公布了入选的A股上市公司,总计1241家A股上市公司入选.
按照25%的纳入因子,A股在道琼斯标普全球基准指数的占比为0.
57%.
据悉,2019年9月23日,标普道琼斯指数将正式纳入上述A股公司.
"随着中国资本市场不断国际化,当前与客户讨论更多的已不再局限于A股是否加入全球指数,而是投资中国的机遇是什么,因此会根据各方需求提供一些主题性的指数.
"标普道琼斯指数董事总经理、全球指数研究和设计亚太区总监陆巧儿表示,在"标普中国500指数"中,既包括了在中国境内上市的企业,也包含了在中国香港及美国上市的中国企业.
而"标普新中国行业指数"则关注未来的中国增长点,目前中国股票市场的权重股多集中在银行、保险等方面,但海外投资者更为关注消费、IT等引领未来增长的行业.
在此之前,多家外资机构也在布局中国市场.
瑞银集团2018年12月24日表示,此前其获得中国证监会批准增持内地合资证券公司——瑞银证券,持股比例由24.
99%增加至51%,相关股权收购交易已于当日完成.
这标志着瑞银集团正式成为首家控股内地合资证券公司的外资金融机构.
"瑞银证券是中国首家由外资直接投资并拥有全牌照的合资证券公司.
我们很荣幸瑞银在中国的发展历程上再创'第一'.
"瑞银证券总经理钱于军说.
从2018年4月底允许外资控股合资券商的政策出台,到瑞银证券成为首家外资控股券商仅仅用了不到8个月.
作为新一轮对外开放的重头戏,中国在金融领域措施连连,一系列"强印记"鲜明地标记着中国金融业的开放"进行时".
此后,银保监会又批准了香港集友银行有限公司筹建深圳分行、德国安联保险集团筹建安联(中国)保险控股有限公司等几家.
其中,安联(中国)保险控股有限公司将成为我国首家外资保险控股公司.
取消银行和金融资产管理公司的外资持股比例限制,鼓励在信托、金融租赁、汽车金融、货币经纪、消费金融等银行业金融领域引入外资,人身险公司的外资持股比例上限放宽至51%、三年后不再设限,放开外资保险经纪公司经营范围……当前我国不断释放出进一步扩大金融业对外开放的信号.
不仅如此,摩根士丹利资本国际公司(MSCI)和富时罗素两大国际指数公司也先后将中国A股纳入重要指数.
2018年5月31日交易结束后,A股被正式纳入MSCI新兴市场指数.
得益于不断完善的机制和持续开放的努力,A股终于与MSCI成功"牵手".
尽管本次纳入只是A股"试水"MSCI的第一步,但也是极为关键的一步,意味着A股向全球资本市场的"中心舞台"坚定迈进,而国际资本市场也因A股的加入更加丰富.
值得关注的是,"入摩"之后,富时罗素2018年9月27日宣布,将A股纳入其全球股票指数体系,分类为次级新兴市场,从2019年6月份开始生效.
在业界看来,A股市场的全球配置价值在逐渐显现,全球资金的陆续进场是大势所趋.
A股成功"入摩""入富",有利于把海外成熟市场经验引进来,同时也可以从一定程度上促进A股市场的价值投资行为,加快价值投资理念深入人心.
在中国证监会副主席方星海看来,外资流入A股集中反映了境外投资者对中国经济基础宽厚、运行平稳、风险防控及时有力等优势长期看好,对中国经济新旧动能加快转换、质量持续提升、资本市场稳定发展等前景充满信心.
价值投资凸显"未来5到10年,外资进入A股的资金量将会增长5到10倍左右,外资大量流入到A股,不仅将改变A股的生态,也会给A股带来价值投资理念,让更多的投资者自觉地去选择一些绩优股来进行配置.
"前海开源首席经济学家杨德龙在接受中国经济时报记者采访时表示,A股市场的投资价值已经凸显,全球资金正陆续进场,在美股走了9年牛市之后,外资也有从美股获利了结,流入到新兴市场的趋势.
从配置的角度来看,很多对冲基金把MSCI和富时罗素指数作为业绩基准,因此外资对A股的配置需求会大量增加.
杨德龙分析,2018年受到内外部利空因素的冲击,A股市场大幅下挫,成为全球跌幅最大的主要资本市场.
2019年随着一些利空因素的边际改善,A股有望呈现出恢复性上涨的行情.
杨德龙说,逢八的年份似乎都会有比较大的困难,1998年发生东南亚金融危机、2008年发生全球金融危机、2018年发生经贸问题等等.
现在2018年渐行渐远,2019年已经到来.
在告别2018拥抱2019的时候,对于今年的行情我们要有更多的信心.
回顾2018年,虽然A股市场大幅下挫,但是外资却逆势流入到A股,资金高达2942亿元.
其中沪股通流入1810.
94亿元,深股通流入1131.
24亿元.
即使是市场下跌比较多的2018年10月份,资金也是较大幅度流入的.
外资逆势流入A股一方面是由于A股市场经过了3年的调整之后,已经具备了比较大的投资吸引力,沪深两市的主要股指的估值已经跌到了历史大底的位置,并且远远低于全球主要资本市场的估值水平.
另一方面是沪港通、深港通开通之后,外资流入流出A股的渠道已经完全打通,流动性改善之后,包括A股对于停复牌的治理、停牌的新的规定以及完善退市制度等等,也让A股市场运行机制方面更加成熟,吸引了外资的流入.
再是A股在2018年国际化程度大幅提升.
A股在2018年6月份,已经正式纳入MSCI新兴市场指数,并且在2019年将会从5%的纳入因子提升到20%.
同时在2018年9月富时罗素宣布将A股纳入全球指数体系,预计在2019年完成第一阶段的配置,A股在富时新兴市场指数中的权重为5.
5%.
A股市场的投资价值已经凸显,全球资金陆续进场.
而在美股走了9年牛市之后,外资也有从美股获利了结,流入到新兴市场的这种趋势.
从配置的角度来看,很多对冲基金把MSCI富时罗素指数作为业绩基准,因此对A股的配置需求会大量增加.
"目前来看,MSCI、富时罗素以及标普道琼斯这三大国际上最为知名的指数相继将A股纳入其中,标志着A股市场的国际化程度已经达到了一定的高度.
随着A股国际化的持续推进,越来越多的国际资本将流入A股市场,而国际资本的不断增加,会持续倒逼A股的市场化、法治化改革,让未来A股变得更具包容性以及开放性.
"武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示,中国已经是全球第二大经济体,资本市场的体量也已是全球第二,而且在MSCI、富时罗素指数相继纳入A股之后,作为全球最大的金融市场指数提供商之一,标普道琼斯指数纳入A股是必然会发生的事情.
天风证券研究报告也指出,2017年以来,A股国际化进程显著加快,境外资金入场成为A股市场最重要的增量来源之一.
未来在纳入MSCI比例提高和成功入富、入标普道琼斯的情况下,可以对价值投资有更多的期待.
主动配置阶段来临世诚投资报告显示,A股即将进入外资主动配置时代.
预计市场对外开放的步伐,以及外资增持A股的势头,将在2019年得以延续并加速.
该报告估计,2018年外资净买入A股约3000亿-4000亿元人民币,但纯指数纳入带动的资金或许只有几百亿元.
道理很简单,A股目前只占MSCI新兴市场的0.
75%,外资没有必要为此大动干戈.
但2019年就不一样了,MSCI和FTSE的权重都有可能升到3%,估计指数带动的增量有2000亿元人民币.
这是我们的基本假设,最差情况800亿元,最乐观可能5000亿元以上.
变量在于外资对A股的投资观点.
世诚投资认为,未来会有更多的海外主动投资基金更加认真地看待A股,并且做试探性的布局.
所以,不夸张地讲,2019年A股将进入外资主动配置的时代.
基岩资本投资部总经理范波则告诉记者,A股目前处在一个相对底部的区域,但并不是说市场到了底部就是一个适合抄底的时候.
2013年年中抄底的话,2014年年中行情才慢慢开始,这中间有非常长一段、痛苦的横盘期.
如果你是一个长线投资者,是一个左侧交易者,现在就可以开始入市了.
但是如果你是一个右侧交易者,就建议再等一等,等有相对明显的上涨信号了再入市.
在投资方向的选择上,可选择5G及其衍生产业和自动驾驶、VR&AR、工业互联网(即5G后产业链),还有新能源汽车、生物医药、大数据、云计算、芯片等.
我们非常看好新能源汽车的前景.
从产业的角度上看,新能源汽车行业在未来3—5年景气度都是向上的,在新能源汽车整车的销量上也会维持持续增长的态势.
易凯资本王冉也指出,2019年中国的A股市场会有增量美元资金进入,但在一级市场,境外美元投资人最可能采取的资金配比策略是维持现状.
大体量的美元资金投资中国会首选A股市场中的蓝筹股.
在这个过程中,部分做多基金、对冲基金和主权基金会顺藤摸瓜地择机介入Pre-IPO甚至更早期的投资机会,但会以投石问路的姿势为主.
本报记者张炜2019年宏观经济下行压力较大、不确定性较多,投资风险性较大.
可从长期投资来看,眼下的市场悲观情绪并不可怕,风险充分释放之后会迎来价值投资的良机.
回顾刚刚过去的2018年,全球股市惨淡,A股创十年来最大跌幅.
个股普跌,没能像前几年那样上演结构性行情.
无论以独角兽为代表的创新企业,还是消费白马股,均惨遭估值大缩水.
股市惨跌既受到外部风险、"黑天鹅"事件频发、股权质押风险等利空冲击,也与宏观经济基本面承压有很大关系.
多个最新的经济数据,反映出经济下行压力增大.
社会消费品零售总额增速放缓,工业企业利润三年来首现负增长,制造业PMI降到枯荣线以下,令投资者担心消费白马股业绩前景不乐观.
股价主要由基本面决定,消费放缓给相关公司带来负面影响.
眼下的社会消费品零售总额增速下降,主要的影响因素是汽车类消费负增长.
多家汽车上市公司公布的产销数据同比滑坡,例如,长安汽车自主及合资品牌销售总量去年前11个月同比下降近25%,其股价去年下跌超过45%.
再如,老板电器业绩增速下降,去年股价下跌58%.
随着消费促进政策释放效力,特别是个税改革的实施,将为消费增长创造积极条件.
不少白马股是行业龙头,未来在消费增长中有望率先得益.
有的龙头股具有业绩稳健、估值低、股息率高等优势,更多境内外中长期资金的引入将使其得益.
中国消费仍有较大增长空间,但需要看到,未来消费增长将更多依靠消费结构改善与升级来实现.
消费升级可带动产业升级与技术进步,进而推动经济转型升级与高质量发展.
科技与产品创新可以满足并创造消费需求,引领消费升级,而传统消费的比重逐渐下滑.
新品类、新服务及新模式涌现,将改变消费习惯、变革消费模式、重塑消费流程.
在此过程中,以独角兽为代表的创新企业有更多机会.
创新企业的科技含量高、创新动力大、研发资源投入多,有可能逆水行舟.
有切实科技含量的可持续成长的创新企业,有望成为资本追逐的方向.
以医药行业为例,带量采购等政策变化使传统医药企业面临挤压,仿制药难以维持高利润.
相比之下,创新药在国内医药行业中稀缺.
独角兽抢占生物医药创新高地,在攻克疑难病症的同时,可获得可观的投资回报.
未来仿制药企业前景不乐观,部分企业可能回落到加工制造业的估值水平,而医药创新企业有望获得更高估值.
2019年对独角兽等创新企业,更大的机会是上交所科创板与注册制改革试点将尽快落地.
科创板已在证监会与上交所2019年主要工作中被"置顶".
科创板更多细节有待公布,预计互联网、大数据、云计算、人工智能、生物医药等行业的独角兽有望抢先登陆.
科创板的推出将给上市的科创企业带来发展契机,也将使科技股迎来春天,带动已上市的科技企业与创新企业估值回升.
投资者应该看到,独角兽具有高成长潜力,但投资时也要防范"踩雷".
创新企业存在投入大、风险高、易被颠覆等特点,估值被过度炒高的话,极易出现大幅回落的风险.
2018年,不少创新企业及中概股在海外市场上的跌幅不逊于A股大盘.
港股市场上,腾讯控股已较2018年初的高点回落近35%;八成新经济股破发,小米集团、美团点评、平安好医生、映客等破发,有的股价较上市时"腰斩".
美股市场上,阿里巴巴、网易、京东、百度等跌幅大幅超过纳指,有的较2018年初的股价高点下跌近60%.
港交所总裁李小加日前就指出,"大部分新经济公司在香港发行新股的估值倍数明显高出了同类公司在美国上市时的估值倍数,这可能说明在港上市的新经济公司定价时更加强势,自然在后市交易中会承受更大的破发压力.
"科创板有别于现有的A股市场,将实行投资者适当性管理,中小投资者通过公募基金等方式参与.
以中长期资金为主进行交易的科创板,可避免因散户占多数而过度投机炒作,引导资金关注基本面而不是讲故事炒题材.
股价高但盈利差的伪科技股、伪成长股,将面临估值泡沫破灭.
市场资金需吸取新经济公司在港股价下跌的教训,避免"投资高成长企业却难以分享收益"的尴尬.
独角兽或更受青睐看好A股外资流入将是大势所趋首次上市公司的行业分析——深圳中小企业板金融服务信息科技及电信工业零售、消费品及服务总数工业零售、消费品及服务信息科技及电信能源及矿产相关金融服务总数2018年度2017年度34931916%21%47%16%100%43%32%20%5%100%96724513226数目融资金融(人民币亿元)47235518158%29%6%6%1%100%59%29%5%5%2%100%24011920188405数目融资金融(人民币亿元)首次上市公司的行业分析——深圳创业板零售、消费品及服务工业信息科技及电信总数工业零售、消费品及服务信息科技及电信能源及矿产相关总数2018年度2017年度117112938%24%38%100%44%32%24%100%1259270287数目融资金融(人民币亿元)803028314157%21%20%2%100%53%26%20%1%100%2781341047523数目融资金融(人民币亿元)数据来源: