识别风险,发现价值

请务必阅读末页的免责声明1/26[Table_Page]投资策略周报|传媒证券研究报告[Table_Title]传媒行业国庆档票房近40亿;字节进行抖音/搜索/电商/教育等多项商业化调整[Table_Summary]核心观点:板块行情:A股本周(交易日为10月9日),中信传媒板块上涨2.
05%,跑赢上证综指0.
38个百分点.
根据猫眼专业版,国庆档(10.
1-10.
7)票房合计36.
96亿元,同比下滑18.
46%,总观影人次0.
92亿人次,同比下滑22%,人均票价39.
9元,同比增长5.
8%.
具体影片来看,《我和我的家乡》、《姜子牙》、《夺冠》位列国庆档票房前三,分别为档期贡献17.
19亿元(占比46.
63%)、13.
19亿元(占比35.
78%)、3.
27亿元(占比8.
87%),CR3为91.
4%.
光线传媒彩条屋主投主控的《姜子牙》凭借《哪吒》的人气铺垫和多渠道推广预热,荣获预售票房冠军,但在故事剧情和受众定位等多重因素下,口碑分化显著,排片率从10/3开始下滑.
《我和我的家乡》喜剧题材之下兼具"科幻、爱情、动作、探案"等元素,上映后票房持续走高,登顶国庆档票房冠军,猫眼预测最终票房有望超30亿元.
国庆档整体表现符合我们预期,长期来看供给侧出清、票价提升和非票改善将成为影院盈利持续改善的三大驱动力,重点关注万达电影和横店影视、光线传媒.
根据晚点LatePost讯息,字节跳动近期进行了多项商业化相关的业务调整,涉及业务领域包含抖音、搜索、电商以及教育等.
抖音方面,产品负责人调整.
电商方面,内部的供应链支持以及品控团队都在持续搭建之中,10/9起,第三方来源的商品将不再支持进入直播间购物车,抖音直播中展示的商品只能来自于抖音小店.
供应链搭建、完善品控、断外链等调整彰显字节建立电商闭环决心.
搜索方面,字节在9/25正式上线了搜索广告,初期主要覆盖今日头条以及抖音两个主要应用,相比算法推荐,用户主动搜索带来的广告转化成本会更低,将为客户带来广告转化率的提升.
教育方面,开始探索高中AI课以及小班课等新业务,目前字节教育业务线已经包含20多个项目,清北网校以及瓜瓜龙是主要产品,但从体量来看相对其他在线教育头部机构仍有差距.
教育业务短期不是公司的盈利重点,未来借助数据以及技术优势,有望为集团带来新增长点.
截至8月,抖音(包含抖音火山版)日活用户已经超过了6亿,日活用户增长接近见顶的情况下,此次业务调整直指电商、搜索广告以及教育等商业化领域,流量变现效率将进一步提升.
投资建议:我们认为当前投资逻辑主要有三:(1)游戏龙头即将进入Q4产品密集兑现期,有望迎来流水验证+估值切换行情.
关注腾讯、网易、三七互娱、吉比特、祖龙娱乐、掌趣科技、完美世界、中手游等.
视频可关注芒果超媒、新媒股份等.
在线阅读关注掌阅科技;在线教育关注视源股份、新东方在线、网易有道;线上广告代理公司可关注蓝色光标;(2)近期呈现边际改善或者复苏明显的细分龙头,如广告板块的分众传媒(需求端持续复苏+成本端的下降,影院广告投放开始陆续恢复),电影板块关注万达电影、光线传媒、横店影视;(3)海外建议重点关注哔哩哔哩、心动公司、爱奇艺、猫眼等.
风险提示:业务发展不及预期,监管政策超预期的风险.
[Table_Grade]行业评级买入前次评级买入报告日期2020-10-11[Table_PicQuote]相对市场表现[Table_Author]分析师:旷实SAC执证号:S0260517030002SFCCENo.
BNV294010-59136610kuangshi@gf.
com.
cn[Table_DocReport]相关研究:传媒行业:精品游戏冲击渠道分账,《姜子牙》获国庆档预售冠军2020-09-27传媒行业:字节跳动已与甲骨文及沃尔玛对TikTok的合作形成原则性共识;英超与腾讯达成1年中国转播协议2020-09-20传媒行业:手游Q3增长有望提速,九牧王与分众达成战略合作2020-09-13[Table_Contacts]联系人:叶敏婷021-38003665yeminting@gf.
com.
cn-10%3%15%28%40%53%10/1912/1902/2004/2006/2008/20传媒沪深300p11842525识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明2/26[Table_PageText]投资策略周报|传媒重点公司估值和财务分析表股票简称股票代码货币最新最近评级合理价值EPS(元)PE(x)EV/EBITDA(x)ROE(%)收盘价报告日期(元/股)2020E2021E2020E2021E2020E2021E2020E2021E光线传媒300251.
SZ人民币14.
402020/8/19买入17.
220.
180.
4980.
0029.
3981.
8029.
585.
413.
0横店影视603103.
SH人民币17.
612020/3/13买入19.
43-0.
030.
63-27.
9577.
5614.
34-0.
714.
5芒果超媒300413.
SZ人民币68.
902020/4/26买入48.
180.
871.
0279.
2067.
4918.
2813.
2215.
015.
4万达电影002739.
SZ人民币17.
412020/4/23增持17.
1-0.
400.
78-22.
32-12.
41-6.
311.
1新媒股份300770.
SZ人民币96.
012020/8/25买入161.
312.
623.
2336.
6929.
7630.
2423.
8121.
821.
2蓝色光标300058.
SZ人民币7.
552020/8/20买入9.
060.
300.
3525.
0121.
6716.
0114.
668.
08.
4完美世界002624.
SZ人民币34.
702020/8/31买入44.
641.
241.
5027.
9823.
1324.
4924.
0919.
218.
8吉比特603444.
SH人民币636.
272020/8/18买入674.
917.
7622.
0235.
8328.
9025.
3423.
5429.
426.
7三七互娱002555.
SZ人民币41.
752020/8/31买入59.
891.
501.
8327.
8922.
8521.
8618.
4829.
931.
8视源股份002841.
SZ人民币97.
902020/8/30买入117.
582.
402.
9440.
7633.
3139.
2029.
3524.
322.
7鸿合科技002955.
SZ人民币27.
032020/4/24买入71.
171.
401.
8819.
3714.
3913.
919.
5810.
112.
0分众传媒002027.
SZ人民币8.
052020/8/21买入8.
610.
180.
2845.
8428.
9133.
0322.
8715.
820.
0华扬联众603825.
SH人民币27.
942020/6/29买入37.
351.
241.
6522.
5316.
9314.
4511.
3314.
516.
2天下秀600556.
SH人民币18.
132020/8/13买入26.
850.
230.
3679.
4850.
8563.
3044.
0030.
031.
9视觉中国000681.
SZ人民币15.
142020/8/28买入22.
780.
320.
4648.
0533.
2340.
8428.
665.
77.
6新经典603096.
SH人民币50.
762020/8/23买入69.
761.
992.
3425.
4721.
7122.
1818.
5313.
114.
1中南传媒601098.
SH人民币10.
902020/8/28增持13.
560.
750.
8514.
4712.
873.
632.
719.
710.
6中信出版300788.
SZ人民币44.
002020/8/27买入53.
581.
371.
7932.
1424.
6426.
6218.
9413.
816.
1中国科传601858.
SH人民币11.
192020/8/31买入12.
590.
630.
7217.
7715.
4910.
258.
0711.
612.
2凤凰传媒601928.
SH人民币7.
322020/8/30买入8.
400.
560.
6313.
0711.
634.
193.
189.
510.
0中国出版601949.
SH人民币5.
232020/8/30买入7.
220.
420.
4912.
3210.
575.
143.
7910.
811.
5国联股份603613.
SH人民币89.
002019/10/25增持79.
231.
141.
6478.
1954.
2049.
5935.
9317.
219.
9掌趣科技300315.
SZ人民币7.
092020/3/1买入7.
940.
320.
3822.
3218.
4432.
1923.
7615.
417.
1世纪华通002602.
SZ人民币9.
722020/6/2买入15.
610.
600.
6916.
2014.
0915.
4513.
3313.
113.
1掌阅科技603533.
SH人民币26.
402020/8/27买入38.
430.
650.
9640.
7927.
4836.
2023.
3618.
022.
5值得买300785.
SZ人民币115.
952020/8/26买入147.
281.
922.
3960.
3748.
4852.
6042.
5016.
617.
1猫眼娱乐01896.
HK港元22.
202020/8/19买入16.
410.
991.
3219.
6214.
7161.
8511.
40-3.
410.
0美团点评-W03690.
HK港元270.
002020/8/23买入309.
941.
113.
27212.
7872.
23305.
5999.
193.
213.
8新东方在线01797.
HK港元33.
402020/8/30买入37.
36-1.
07-0.
96120.
31063.
2心动公司02400.
HK港元40.
452020/9/3买入53.
520.
881.
3740.
2125.
8317.
3015.
4019.
522.
1华夏视听教育01981.
HK港元4.
882020/8/30买入7.
120.
150.
2227.
7819.
2817.
0811.
7910.
012.
6祖龙娱乐09990.
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802020/9/6买入35.
390.
751.
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9315.
2831.
0514.
3042.
646.
2中手游00302.
HK港元3.
742020/9/10买入5.
790.
340.
499.
626.
685.
973.
9516.
122.
0哔哩哔哩BILI.
O美元48.
422020/5/24买入31.
78-5.
05-2.
76---23.
29-38.
0-34.
2爱奇艺IQ.
O美元23.
93--0.
54--318.
1228.
5网易NTES.
O美元90.
602020/8/16买入553148.
75187.
4321.
8017.
3018.
6815.
5819.
520.
1有道DAO.
N美元31.
092020/9/7买入48.
53-67.
32-29.
30----131.
535.
4数据来源:Wind、广发证券发展研究中心备注:表中估值指标按照最新收盘价计算,猫眼娱乐、爱奇艺、网易业绩为NON-GAAP口径,每股指标为ADSp229011824/49569/2020101211:47识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明3/26[Table_PageText]投资策略周报|传媒目录索引一、传媒周观点5二、传媒互联网行业一周数据10(一)电影市场.
10(二)电视剧市场12(三)综艺市场.
13(四)直播市场.
14(五)游戏动态.
15三、每周VC/PE数据总结.
17四、公司公告一周回顾18五、行业新闻一周回顾19六、周涨跌龙虎榜.
23七、风险提示.
24p329011824/49569/2020101211:47识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明4/26[Table_PageText]投资策略周报|传媒图表索引图1:2019和2020年各周的周票房(万元,左)和观影人次(万人,右).
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10图2:2020年国庆节期间票房(万)TOP10.
11图3:2019和2020年周新建银幕数量(块)和同比增速(11图4:2020年10月4日统计最近7日电视剧网络播放量(亿次)TOP10.
13图5:2020年10月9日统计最近5日电视剧网络播放量(亿次)TOP10.
13图6:2020年10月4日统计最近7日综艺节目网络播放量(亿次)TOP10.
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14图7:2020年10月9日统计最近5日综艺节目网络播放量(亿次)TOP10.
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14图8:2020年10月9日统计最近5日直播观看总次数(亿次)及人次(亿人次)15图9:2020年10月9日统计最近5日各品类场均观看人数(人次)15表1:下周上映影片(统计时间:2020年10月10日)12表2:本周(2020年9月28日~10月4日)AppStore游戏畅销榜(Iphone设备)16表3:本周(2020年10月5日~10月10日)AppStore游戏畅销榜(Iphone设备)16表4:本周(2020年9月28日~10月2日)VC/PE投资信息.
17表5:本周(2020年10月5日~10月9日)VC/PE投资信息.
17表6:传媒板块周涨跌幅TOP10(2020年10月5日~10月9日,交易日为10月9日)23表7:传媒板块周涨跌幅TOP10(2020年9月28日~10月4日,交易日为9月28日、9月29日、9月30日)23p429011824/49569/2020101211:47识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明5/26[Table_PageText]投资策略周报|传媒一、传媒周观点【投资观点】板块行情:A股本周(10月5日~10月9日,交易日为10月9日),中信传媒板块上涨2.
05%,跑赢上证综指0.
38个百分点.
广发传媒周观点:国庆档票房近40亿;字节进行抖音/搜索/电商/教育等多项商业化调整根据猫眼专业版,国庆档(10.
1-10.
7)总票房合计36.
96亿元,同比下滑18.
46%,总观影人次0.
92亿,同比下滑22%,人均票价39.
9元,同比增长5.
8%.
具体影片来看,《我和我的家乡》、《姜子牙》、《夺冠》位列国庆档票房前三,分别为档期贡献17.
19亿元(占比46.
63%)、13.
19亿元(占比35.
78%)、3.
27亿元(占比8.
87%),CR3为91.
4%.
光线传媒彩条屋主投主控的《姜子牙》凭借《哪吒》的人气铺垫和多渠道推广预热,荣获预售票房冠军,但在故事剧情和受众定位等多重因素下,口碑分化显著,排片率从10月3日开始下滑.
《我和我的家乡》喜剧题材之下兼具"科幻、爱情、动作、探案"等元素,上映后票房持续走高,登顶国庆档票房冠军.
根据猫眼专业版预测,影片最终票房有望超过30亿元.
国庆档整体表现符合我们预期,长期来看供给侧出清、票价提升和非票改善将成为影院盈利持续改善的三大驱动力,重点关注万达电影和横店影视、光线传媒.
根据晚点LatePost讯息,字节跳动近期进行了多项商业化相关的业务调整,涉及业务领域包含抖音、搜索、电商以及教育等.
抖音方面,产品负责人调整.
电商方面,内部的供应链支持以及品控团队都在持续搭建之中,10/9起,第三方来源的商品将不再支持进入直播间购物车,抖音直播中展示的商品只能来自于抖音小店.
供应链搭建、完善品控、断外链等调整彰显字节建立电商闭环决心.
搜索方面,字节在9/25正式上线了搜索广告,初期主要覆盖今日头条以及抖音两个主要应用,相比算法推荐,用户主动搜索带来的广告转化成本会更低,将为客户带来广告转化率的提升.
教育方面,开始探索高中AI课以及小班课等新业务,目前字节教育业务线已经包含20多个项目,清北网校以及瓜瓜龙是主要产品,但从体量来看相对其他在线教育头部机构仍有差距.
教育业务短期不是公司的盈利重点,未来借助数据以及技术优势,有望为集团带来新增长点.
截至8月,抖音(包含抖音火山版)日活用户已经超过了6亿,日活用户增长接近见顶的情况下,此次业务调整直指电商、搜索广告以及教育等商业化领域,流量变现效率将进一步提升.
多端开放世界RPG《原神》,正持续刷新二次元游戏纪录.
产品上线4天后全球下载量达到1700万次,除斩获国内iOS畅销榜第三的成绩外,还跻身了海外包括美国、日本、韩国、德国、法国以及港澳台等国家和地区的畅销榜前十之列.
根据SensorTower数据统计,《原神》上线10天后在全球AppStore、GooglePlay累计安卓渠道收入,累计总流水或已近1亿美元(中国40%,日本27%,美国13%),预计10月将超过《PUBGMOBILE》登顶出海榜游戏收入榜第一名.
《原神》作为最接近3A的国产游戏大作,成功打开了RPG品类出海市场天花板,同时向市场证明了国产游戏精品化是推动国内市场增长和获取海外竞争优势的关键因素.
《原神》的成功不仅让其主要安卓渠道商TAPTAP和BiliBili直接受益,同时也将有效增强投资者对精品游戏研发商的长期信p529011824/49569/2020101211:47识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明6/26[Table_PageText]投资策略周报|传媒心,如腾讯、网易、祖龙娱乐、完美世界.
投资建议:我们认为当前投资逻辑主要有三:(1)游戏龙头即将进入Q4产品密集兑现期,有望迎来流水验证+估值切换行情.
关注腾讯、网易、三七互娱、吉比特、祖龙娱乐、掌趣科技、完美世界、中手游等.
视频可关注芒果超媒、新媒股份等.
在线阅读关注掌阅科技;在线教育关注视源股份、新东方在线、网易有道;线上广告代理公司可关注蓝色光标;(2)近期呈现边际改善或者复苏明显的细分龙头,如广告板块的分众传媒(需求端持续复苏+成本端的下降,影院广告投放开始陆续恢复),电影板块关注万达电影、光线传媒、横店影视;(3)海外建议重点关注哔哩哔哩、心动公司、爱奇艺、猫眼等.
传媒行业重点个股情况如下:分众传媒:分众传媒20H1营收46.
11亿元,同比下滑19.
3%;归母净利8.
23亿元,同增5.
8%;扣非归母净利6.
22亿元,同增62.
9%,净利增长超预期.
我们认为随着近期广告主的投放恢复,以及典型广告主投放案例的不断积累,分众的长期价值正在逐步验证,Q2收入持续回暖也印证了我们的观点.
祖龙娱乐:公司持续聚焦MMORPG品类,"深厚研发底蕴+持续创新突破"双驱动确保高精品产出率.
在研发底蕴方面,公司具备强研发基因,研发投入强度及投资回报率行业领先,稳定输出爆款产品.
在创新方面,公司搭建了UE4引擎工业开发体系,持续创新游戏技术及内容,并拓展SLG品类新赛道.
短期内,公司作为腾讯生态中最重要的研发力量将获得充分渠道支持,中长期公司将逐步加强从海外到国内的自发行体系建设,拓展研运一体化能力.
20Q4公司即将推出SLG《鸿图之下》以及MMO《梦想新大陆》两款由腾讯独代的重磅产品,业绩有望实现高增长.
中手游:短期来看,公司代理游戏《新射雕群侠传》上线后稳居畅销榜前列,表现超预期;自研产品《龙城传奇》的前期测试数据良好,即将进行买量投放;与腾讯、字节合作的多款重磅产品将在Q4陆续上线,业绩有望加速增长.
通过IP游戏领域优势积累,公司在竞争激烈的手游市场中左右逢源,与多家头部研发、发行商达成合作,持续扩大竞争优势,我们认为在持续的爆款产品输出后,公司以IP为核心的研运生态将逐步得到市场认可.
新媒股份:20H1实现营业收入5.
93亿元,同增32.
34%;归母净利3.
07亿元,同增79.
36%;扣非归母净利2.
76亿元,同增65.
39%.
业绩保持高增长.
公司登陆资本市场以来,积极推进产品布局,将手中的全牌照优势充分发挥.
管理团队高效前瞻,企业运营市场化,积极与行业内头部内容以及平台方合作.
我们持续看好基于公司牌照优势、产品开发以及运营能力、市场化机制下的未来发展潜力.
66.
01%;归母净利1.
36亿元,同增40.
54%;扣非归母净利1.
51亿元,同增60%.
公司围绕红人经济,通过WEIQ及SMART高效精准撮合品牌主以及KOL资源.
行业来看,随着广告主持续增加在新媒体渠道的投放预算,新媒体营销渗透率将持续提升.
作为行业龙头,天下秀将持续受益行业增长,市场份额有望进一步提升.
同时随着公司定增过会,落地之后募投项目将会逐渐产生效益,支撑公司业绩持续增长,公司在新媒体营销赛道的竞争力有望进一步p629011824/49569/2020101211:47识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明7/26[Table_PageText]投资策略周报|传媒加强.
值得买:公司的导购内容生态具备竞争壁垒,依托平台的海量用户,公司业绩存在多重增量空间.
2020年上半年公司通过广告投放和内容优化驱动用户加速增长,MAU增速为16.
33%;通过丰富导购内容和优化推荐算法提升购买转化率,发布内容同比增长78.
67%,单篇内容的平均互动次数同比增长34.
16%;导向电商及品牌商的GMV为90.
99亿元,同比增长37.
69%,超越同期实物商品网上零售额14.
3%的增速.
此外公司拟通过定增补充短视频、直播形态的导购内容,预计将有效提升用户的留存率和变现率.
华夏视听教育:公司是艺术高校和影视制作双核驱动的稀缺标的.
旗下南京传媒学院的艺术类教学水平全国领先,连续5年位列中国艺术类独立学院排名之首,2017-2019年毕业生的初次就业率均在85%以上.
学校容量和本科学费存在较大提升空间,同时拓展国际预科课程、继续教育、艺人培训、艺考培训、少儿艺术培训等多维艺术培训业务,预计2020-2021年的业绩将释放超过45%的增速.
影视制作业务坚持精品化战略,与张纪中、于正等核心制片人深度绑定,确保出品影视剧的投资回报率.

新东方在线:2020财报符合预期,东方优播体验店持续开拓,门店利用率将逐渐提升,东方优播整体运营走上正轨.
大班业务,公司在师资储备上已经接近行业第一梯队水平,产品打磨推进,后续在招生模式上将持续创新,并且将会打通东方优播与大班业务的招生入口,大班业务有望快速起量.
猫眼娱乐:票务市占率稳定,内容储备充分,"腾猫联盟"战略深化.
7月20日影院复工以来,新片上线和观影需求同步恢复,全国电影票房屡创新高,景气度持续回升.
根据猫眼专业版显示,猫眼平台出票量市占率仍保持在60%以上,龙头地位稳固.

此外,公司储备了丰富影视内容,多部影片已完成制作将择机上映.
受疫情影响,猫眼娱乐短期业绩出现了较大波动,但长期基本盘依然稳固,增长路径清晰,竞争优势明显.
光线传媒:项目推进有条不紊,内容生态持续完善.
随着影院复工,储备影片定档提速,由马思纯、黄景瑜主演的《荞麦疯长》定于8月25日上映,动画电影《姜子牙》定于10月1日上映,张艺谋导演的《坚如磐石》也将择机上映.
同时,《如果声音不记得》、《会飞的蚂蚁》、《人潮汹涌》等真人影片以及《深海》、《大鱼海棠2》、《西游记之大圣闹天宫》等头部动画电影也在稳步推进.
影视剧方面,上半年剧集收入1.
53亿元,同比下滑30.
6%.
下半年有望播出剧集包括《山河月明》、《对的时间对的人》、《长河落日》等,从扩产计划来看,公司发布了包括《山河枕》、《春日宴》等14部剧集涵盖了校园、都市、漫改、古装等多种题材,其中《怪医黑杰克》、《大理寺日志》将由彩条屋主导制作,漫改真人的尝试值得期待.
掌阅科技:公司拥有MAU最高的在线阅读APP,在预装APP市场具备先发优势;公司的数字内容储量位居行业前列,且掌阅平台的近一半人气来源于自有内容,内容为公司的流量和内容带来增量价值,一方面公司尝试将平台海量的非付费用户转化至免费阅读业务,通过广告完成变现;另一方面公司将自有内容分销至免费阅读APP和百度全景流量生态.
掌趣科技:公司20Q1缺少新品业绩出现下滑,公司储备的版号项目包括《真红之刃》、《街霸》、《罗兰创世录》、《王者罗兰》、《黑暗之潮》等.
公司2018-2019年连续两年计提商誉减值资产负债表出清,管理层也在此期间调整到位,后续有望随着p729011824/49569/2020101211:47识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明8/26[Table_PageText]投资策略周报|传媒产品周期改善而进入业绩向上通道,走出底部、迎来新生.
吉比特:公司在精品游戏上体现出了长周期运营能力,《问道手游》累计注册用户已经超过4000万人,4月份的周年庆产品再次取得畅销榜前十的高名次,公司20年还将推出《魔渊之刃》《一念逍遥》等新产品,新上线游戏有望以良好口碑打造雷霆发行平台的品牌形象.
公司兼具头部产品带来的弹性和长周期运营能力带来的稳定性,商誉、财务风险和质押风险低于同行.
猫眼娱乐:在线票务市占率保持稳定,平台补贴有序退出,盈利改善明显.
猫眼娱乐连续两年在电影票务的市占率超过60%,龙头地位稳固.
现场娱乐票务上,2019年猫眼担任多个头部项目的票务总代,现场娱乐票务收入增长20%至0.
85亿元.
受益于补贴和成本控制,在线票务在2019年实现营收23.
03亿元,同比增长1.
01%,贡献净利润约2.
36亿元.
"内容+广告"双轮驱动.
核心档期获取头部内容能力不断增强,参与出品和发行影片票房和数量稳居行业前列,19年娱乐内容服务营收同增30.
71%.
打造线上线下全媒体营销矩阵,广告收入同增78.
63%.
受疫情影响,猫眼娱乐业绩短期将出现较大波动,但长期基本盘依然稳固,增长路径清晰,竞争优势明显.
(1)长期受益于国内电影和现场娱乐市场持续稳健增长.
(2)在国产内容(电影,电视剧)的出品、发行市场的占有率将稳步提升,并通过前端环节渗透和数据分析不断提升ROI.
(3)多元化变现路径,通过营销、资金和产品平台为文娱产业提供宣传、融资和数字化服务.
随着疫情的好转,猫眼盈利模型将重新启动.
横店影视:2019年业绩符合预期,2020年票房增速或呈现前低后高的趋势,短期可关注暑期档票房修复机会,长期随着供给侧持续收缩,头部影院的品牌优势和经营能力将逐渐突显.
我们认为年初疫情对公司的影响是一次性的,横店目前账面"资金+理财"达到12亿元,无有息负债,抗冲击能力强.
同时疫情有望加速长尾影院出清,将长期改善公司的资产盈利能力,也为头部影院提供了整合机会.
横店影视与横店资本于2019年6月4日共同投资设立东阳市横店影视文化产业投资基金合伙企业.
横店资本为该基金普通合伙人和执行事务合伙人、基金管理人,基金募集总规模为10亿元,首期认缴1.
5亿元.
截至目前,该基金已投资了北京新亚天影电影科技股份有限公司(天影技术),占其股权比例为6.
4%,公司绑定优质影院服务商,形成战略协同.
中信出版:疫情影响实体书店客流、印刷物流和线下营销业务,公司通过增强线上营销和数字产品积极应对,预计2020年Q2疫情的影响将逐渐消退、Q3基本恢复正常经营.
公司长期逻辑和竞争优势不变,在大众图书领域的龙头地位稳固,内容和渠道成长性领先.
万达电影:清理并购商誉,上市以来首次亏损.
19年公司实现营业收入154.
4亿元,同比下滑5.
23%.
毛利率27.
47%,同减6.
68pct.
由于前期收购资产盈利不及预期,计提商誉及相关资产减值59.
09亿元,归母净利润大幅亏损47.
29亿元,不考虑减值损失的归母净利润为11.
41亿元.
疫情加剧现金消耗,拟定增缓解经营压力.
公司拟非公开增发募集不超过43.
5亿元资金,其中30.
45亿元用于影院建设,13.
05亿元补充流动性及偿还借款,有望优化资本结构,缓解疫情带来的现金压力.
影院恢复营业尚需时日,但疫情也将加速长尾影院出清,恢复正常经营后,存量影院盈利能力将得到改善.
长期来看,公司影视内容体系正在逐渐完善,院线渠道经营优势凸显.

光线传媒:虽然疫情对公司的短期经营产生了一定负面影响,但经营固定成本低,p829011824/49569/2020101211:47识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明9/26[Table_PageText]投资策略周报|传媒动画内容的制作基本在室内完成,影响程度较小,20Q1仍能实现正向盈利.
公司储备项目丰富,目前有超过10部以上的影片已达上映要求,待院线恢复运营后,即可择机排片上映.
后续持续关注影院复工情况以及公司头部项目的上线进度,包括动画电影《姜子牙》、《深海》;真人电影《坚如磐石》、《荞麦疯长》等.
我们仍然坚定看好公司在动画电影赛道的绝对优势地位以及真人电影领域"制作+发行"一体化的产业链综合能力,动画业务已成为公司长期增长点和估值基石.
彩条屋生态体系中,包括十月文化、彼岸天、可可豆、中传合道等多家动画工作室已成功打造出了知名IP作品,已初步形成产品梯队,长期有望充分受益于国产动画电影的内容红利.

2021~2022年公司有望迎来动画内容大年,前期储备项目《大鱼海棠2》、《八仙过大海》、《西游记之大圣闹天宫》、《敖丙传》和《哪吒2》等多部作品有望上线.

风险提示:传媒板块系统性风险,监管政策趋严程度超预期的风险,影视剧市场竞争激烈,游戏公司技术性风险.
【重要公告】1.
华谊兄弟向招商银行申请3亿元授信额度,专项用于影视剧项目融资.
2.
风语筑审议通过《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》.

3.
浙数文化子公司收购北京金阁楼科技文化有限公司100%的股权.
4.
视源股份公司副董事长减持公司股份合计不超过50万股.
5.
新经典股东上海挚信新经济计划过大宗交易或集中竞价交易方式,减持本公司股份,减持比例不超过公司总股本的3%.
【行业要闻】1.
美团:调度系统会给骑手留出8分钟弹性时间,恶劣天气可停止接单.
2.
8月中国手游发行商全球吸金18.
6亿美元,占当期全球手游总收入27.
3%.
3.
完美世界:高级副总裁、董事会秘书王巍巍辞职,马骏接任董秘.
4.
《和平精英》与《PUBGMobile》总收入超35亿美元,美国是第二大市场.
5.
20Q2美团饿了么包揽外卖市场95%份额.
p929011824/49569/2020101211:47识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明10/26[Table_PageText]投资策略周报|传媒二、传媒互联网行业一周数据(一)电影市场1.
周总票房:艺恩数据APP显示,2020年9月28日到10月4日七日票房累计27.
45亿元,环比上升579.
2%,同比下降40.
79%.
截至2020年10月4日,全年累计实现票房99.
59亿元,同比下降80.
63%.
票房明细:2020年9月28日到10月4日七日,《我和我的家乡》票房10.
8亿元,位列第一名;《姜子牙》票房10.
3亿元,位列第二名;《夺冠》票房31436.
6万元,位列第三名;《急先锋》实现票房17724.
3万元,位列第四名;《八佰》票房5130.
5万元,位列第五位.
艺恩数据APP显示,2020年10月5日到10月9日五日票房累计154723万元,环比下降43.
64%,同比上升2.
91%.
截至2020年10月9日,全年累计实现票房115.
06亿元,同比下降78.
26%.
票房明细:2020年10月5日到10月9日五日,《我和我的家乡》票房8.
5亿元,位列第一名;《姜子牙》票房3.
6亿元,位列第二名;《夺冠》票房1.
7亿元,位列第三名;《一点就到家》实现票房7960.
2万元,位列第四名;《急先锋》票房4780.
6万元,位列第五位.
国庆档来看,艺恩数据APP显示,2020年10月1日到10月8日八日票房累计39.
6亿元,环比上升611.
13%,同比下降14.
5%.
截至2020年10月8日,全年累计实现票房113.
9亿元,同比下降78.
41%.
票房明细:2020年10月1日到10月8日八日,《我和我的家乡》票房18.
3亿元,位列第一名;《姜子牙》票房13.
8亿元,位列第二名;《夺冠》票房3.
6亿元,位列第三名;《急先锋》实现票房1.
6亿元,位列第四名;《一点就到家》票房9980.
4万元,位列第五位.
图1:2019和2020年各周的周票房(万元,左)和观影人次(万人,右)资料来源:艺恩网,广发证券发展研究中心注:统计时间截至2020年10月10日16:000200040006000800010000120001400001000002000003000004000005000006000007000002020年周总票房(万元)2019年周总票房(万元)2020年观影人次(万人)2019年观影人次(万人)p1029011824/49569/2020101211:47识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明11/26[Table_PageText]投资策略周报|传媒图2:2020年国庆节期间票房(万)TOP10资料来源:艺恩网,广发证券发展研究中心注:统计时间截至2020年10月10日16:002.
新建银幕:艺恩网数据显示,2020年9月28日~10月2日,全国新建银幕164块,同比下降41.
01%.
2020年1月至今,全国累计新建银幕1096块,同比下降78.
12%.
艺恩网数据显示,2020年10月2日~10月8日,全国新建银幕14块,同比下降96.
11%.
2020年1月至今,全国累计新建银幕1110块,同比下降77.
84%.
图3:2019和2020年周新建银幕数量(块)和同比增速(%)资料来源:艺恩网,广发证券发展研究中心注:统计时间截至2020年10月10日16:003.
即将上映:根据猫眼APP统计,下周(10月11日-10月18日)将上映14部电影.
10月11日即将上映孙宏建、左百韬导演的《漂亮的村事》;10月14日即将上映蓝天导演的《云做的翅膀》;10月15日即将上映苑本立、冯鹏导演的《天道王》等三部电宝》等八部电影;10月17日将上映董非妮导演的《东极日出》.
187391.
2137772.
135912.
116371.
39980.
43161.
01773.
7797.
3631.
4316.
1020000400006000080000100000120000140000160000180000200000我和我的家乡姜子牙夺冠急先锋一点就到家八佰2019阅兵盛典木兰:横空出世信条再见吧!
少年-120%-100%-80%-60%-40%-20%0%20%40%-2000200400600800100012002019周新建银幕数量2020周新建银幕数量2020新建银幕同比增速(%)p1129011824/49569/2020101211:47识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明12/26[Table_PageText]投资策略周报|传媒表1:下周上映影片(统计时间:2020年10月10日)上映时间电影类型导演主演2020/10/11漂亮的村事剧情孙宏建、左百韬左百韬、郭凯敏、曲国强2020/10/14云做的翅膀剧情蓝天肖翔跃、三江锅、谢轶泽2020/10/15天道王战争苑本立、冯鹏巩峥、陶红、杨钧丞七号房的礼物剧情梅米特·艾达·厄兹泰金阿拉斯·布鲁特·伊涅姆利、德尼兹·贝萨尔四年二班剧情/儿童李依彤李心心、宋洋、常凯宁2020/10/16喜宝剧情/爱情王丹阳郭采洁、张国柱、高仁82号古宅悬疑/惊悚/剧情袁杰、刘定扈天翼、黄心娣、葛天父子拳王剧情/运动于荣光于荣光、郑人硕、金晨掬水月在手传记/纪录片陈传兴叶嘉莹达芬奇大冒险:拯救蒙娜丽莎动画/家庭/冒险赛尔焦·曼菲奥约翰尼·扬·博施,谢米拉·李以寡敌众剧情/惊悚/犯罪史蒂夫·麦奎因维奥拉·戴维斯、伊丽莎白·德比茨基、凯莉·库恩一丈天地剧情/犯罪/爱情邓国庆陈亮、陈淋、池丹罗非是条鱼剧情/爱情周翀李奕娴、陈楚翰2020/10/17东极日出爱情董非妮张书弘、常丹丹、魏凡雲资料来源:猫眼APP,广发证券发展研究中心(二)电视剧市场网络播放量:根据猫眼专业版APP上10月4日统计,最近7日电视剧网络播放量前十中,由四川广播电视台、华视娱乐、星空影视联合出品的《亲爱的自己》累计播放量4.
89亿次,排名第1;由上海腾讯企鹅、稻草熊、凤仪文化、上海橙心影视联合出品的《我,喜欢你》累计播放量4.
21亿次,排名第2;由东阳悦视、霍尔果斯联合出品的《长安诺》播放量2.
41亿次,排名第3;由腾讯企鹅、丝芭影视联合出品的《浮世双娇传》播放量1.
49,排名第4;由上海广播电视台、耀客传媒、尚世影业联合出品的《在一起》累计播放量1.
44亿次,排名第5.
根据猫眼专业版APP上10月9日统计,最近5日电视剧网络播放量前十中,由四川广播电视台、华视娱乐、星空影视联合出品的《亲爱的自己》累计播放量4.
80亿次,排名第1;由上海腾讯企鹅、稻草熊、凤仪文化、上海橙心影视联合出品的《我,喜欢你》累计播放量2.
60亿次,排名第2;由东阳悦视、霍尔果斯联合出品的《长安诺》播放量1.
80亿次,排名第3;由芒果TV出品的《完美先生和差不多小姐》播放量1.
80亿次,排名第4;由上海广播电视台、耀客传媒、尚世影业联合出品的《在一起》累计播放量1.
80亿次,排名第5.
p1229011824/49569/2020101211:47识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明13/26[Table_PageText]投资策略周报|传媒图4:2020年10月4日统计最近7日电视剧网络播放量(亿次)TOP10资料来源:猫眼专业版App,广发证券发展研究中心注:统计时间2020年10月4日16:00,2018年9月爱奇艺关闭了前台播放量数据,2019年1月18日优酷关闭前台播放量数据,播放量数据为猫眼APP的预估数据.

图5:2020年10月9日统计最近5日电视剧网络播放量(亿次)TOP10资料来源:猫眼专业版App,广发证券发展研究中心注:统计时间2020年10月10日16:00,2018年9月爱奇艺关闭了前台播放量数据,2019年1月18日优酷关闭前台播放量数据,播放量数据为猫眼APP的预估数据.

(三)综艺市场月4日统计,最近7日综艺网络播放量前十中,由腾讯视频出品的《心动的信号第三季》累计播放量1.
84亿次,排名第1;由湖南卫视出品的《中餐厅第四季》累计播放量1.
65亿次,排名第2;由湖南卫视出品的《元气满满的哥哥》累计播放量1.
05亿次,排名第3;由企鹅影视出品的《演员请就位第二季》累计播放量0.
94亿次,排名第4;由腾讯视频出品的《德云斗笑社》累计播放量0.
91亿次,排名第5.
4.
894.
212.
411.
491.
441.
180.
790.
680.
640.
440123456亲爱的自己我,喜欢你长安诺浮世双娇传在一起琉璃亲爱的,你在哪里旗袍美探蓝军出击凤唳九天播放:亿次4.
802.
601.
801.
801.
801.
600.
740.
400.
350.
320123456亲爱的自己我,喜欢你长安诺完美先生和差不多小姐在一起浮世双娇传亲爱的,你在哪里沉默不语的顾小姐心动的瞬间旗袍美探播放:亿次p1329011824/49569/2020101211:47识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明14/26[Table_PageText]投资策略周报|传媒根据猫眼专业版APP上10月9日统计,最近5日综艺网络播放量前十中,由企鹅影视出品的《演员请就位第二季》累计播放量1.
20亿次,排名第1;由湖南卫视出品的《新生日记第二季》累计播放量0.
87亿次,排名第2;由腾讯视频出品的《心动的信号第三季》累计播放量0.
80亿次,排名第3;由腾讯视频出品的《德云斗笑社》累计播放量0.
77亿次,排名第4;由湖南卫视出品的《中餐厅第四季》累计播放量0.
74亿次,排名第5.
图6:2020年10月4日统计最近7日综艺节目网络播放量(亿次)TOP10资料来源:猫眼专业版APP,广发证券发展研究中心注:统计时间2020年10月10日16:00,2018年9月爱奇艺关闭了前台播放量数据,2019年1月18日优酷关闭前台播放量数据,播放量数据为猫眼APP的预估数据.
图7:2020年10月9日统计最近5日综艺节目网络播放量(亿次)TOP10究中心(四)直播市场直播总流量:根据知瓜数据10月9日统计,最近五日直播观看总次数18.
95亿次,9.
38亿人次.
1.
841.
651.
050.
940.
910.
830.
760.
630.
560.
2600.
511.
52心动的信号第三季中餐厅第四季元气满满的哥哥演员请就位第二季德云斗笑社脱口秀大会第三季新生日记第二季潮玩人类在哪里忘不了餐厅第二季新手驾到播放:亿次1.
200.
870.
800.
770.
740.
670.
610.
580.
450.
3500.
20.
40.
60.
811.
21.
4演员请就位第二季新生日记第二季心动的信号第三季德云斗笑社中餐厅第四季小巨人运动会嗨唱转起来第二季快乐大本营2020哎呀!
好身材第二季蒙面舞王播放:亿次p1429011824/49569/2020101211:47识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明15/26[Table_PageText]投资策略周报|传媒图8:2020年10月9日统计最近5日直播观看总次数(亿次)及人次(亿人次)资料来源:知瓜数据,广发证券发展研究中心直播品类结构:根据知瓜数据10月9日统计,最近五日场均每小时观看人数前十的品类中,一起变美类直播场均每小时观看人数25954.
8人次,排名第一;原产直供类直播场均每小时观看人数14517.
2人次,排名第二;优酷类直播场均每小时观看人数12955.
6人次,排名第三;男神潮范类直播场均每小时观看人数9014.
4人次,排名第四;家乡好货类直播场均每小时观看人数6784人次,排名第五.
图9:2020年10月9日统计最近5日各品类场均观看人数(人次)资料来源:知瓜数据,广发证券发展研究中心(五)游戏动态手游排行:根据AppGrowing统计,截至2020年10月4日,AppStore畅销榜前10的游戏中,由腾讯游戏发行的《王者荣耀》排名第1;由简悦信息发行的《三国志·战略版》排名第2;由腾讯游戏发行的《和平精英》排名第3;由网易游戏发行的《梦幻西游》排名第4;由灵犀互娱发行的《三国志幻想大陆》排名第5.
051015202530观看次数(亿)观看人次(亿)0122441.
8885.
6937.
21362.
61438.
41885.
42072.
82207.
22402.
628693320.
4422167849014.
412955.
614517.
225954.
8050001000015000200002500030000时髦穿搭金融汽车嗨购乐活时光旅行优选吃喝玩乐源头优品全球扫货吃货力荐酷乐潮玩医美医疗珠光宝气居家生活花鸟市场家乡好货男神潮范优酷原产直供一起变美观看:人次p1529011824/49569/2020101211:47识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明16/26[Table_PageText]投资策略周报|传媒表2:本周(2020年9月28日~10月4日)AppStore游戏畅销榜(Iphone设备)排名上周榜单本周榜单游戏名称开发商游戏名称开发商1王者荣耀腾讯游戏王者荣耀腾讯游戏2三国志·战略版简悦信息和平精英腾讯游戏3阴阳师网易游戏原神米哈游4万国觉醒莉莉丝游戏三国志·战略版简悦信息5梦幻西游网易游戏万国觉醒莉莉丝游戏6和平精英腾讯游戏梦幻西游网易游戏7一梦江湖网易游戏率土之滨网易游戏8最强蜗牛青瓷游戏阴阳师网易游戏9率土之滨网易游戏三国志幻想大陆灵犀互娱10云上城之歌—勇者传说JIANGSUJIAKINETWORKTECHNOLOGYCO.
,LTD.
火影忍者腾讯游戏资料来源:AppGrowing,广发证券发展研究中心注:统计时间2020年10月4日16:30手游排行:根据AppGrowing统计,截至2020年10月10日,AppStore畅销榜前10的游戏中,由腾讯游戏发行的《王者荣耀》排名第1;由腾讯游戏发行的《和平精英》排名第2;由米哈游发行的《原神》排名第3;由莉莉丝游戏发行的《万国觉醒》排名第4;由网易游戏发行的《梦幻西游》排名第5.
表3:周(2020年105日~10月10)AppStore游戏畅销榜(Iphone设备)排名上周榜单本周榜单游戏名称开发商游戏名称开发商1王者荣耀腾讯游戏王者荣耀腾讯游戏2和平精英腾讯游戏和平精英腾讯游戏3原神米哈游原神米哈游4三国志·战略版简悦信息万国觉醒莉莉丝游戏5万国觉醒莉莉丝游戏梦幻西游网易游戏6梦幻西游网易游戏三国志·战略版简悦信息7率土之滨网易游戏率土之滨网易游戏8阴阳师网易游戏三国志幻想大陆灵犀互娱9三国志幻想大陆灵犀互娱神武4多益网络10火影忍者腾讯游戏阴阳师网易游戏资料来源:AppGrowing,广发证券发展研究中心注:统计时间2020年10月10日16:30p1629011824/49569/2020101211:47识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明17/26[Table_PageText]投资策略周报|传媒三、每周VC/PE数据总结表4:本周(2020年9月28日~10月2日)VC/PE投资信息公司类型企业名称成立时间子行业轮次融资额教育猎鹰实业1996年教育信息化战略投资7.
21亿人民币Synkers2016年教育信息化种子轮180万美元Classplus2015年教育信息化战略投资1000万美元掌门1对12016年K12F轮—上市前4亿美元Thinkific2012年教育信息化B轮2200万美元本地生活小麦欧耶燕麦奶2019年美食餐饮天使轮1000万人民币LiquidDeath2017年美食餐饮B轮2300万美元霸符Buffx2020年美食餐饮Pre—A轮数千万人民币Rothesaylife2007年养老服务战略投资未透露新瑞鹏2013年宠物服务战略投资亿元及以上美元广告营销Collective2005年广告平台战略投资865万美元文娱传媒智慧大狗2011年音乐战略投资未透露资料来源:IT桔子,广发证券发展研究中心根据IT桔子数据,本周(9月28日~10月4日)共有12项VC/PE投资信息.
以投资产业分类,有本地生活5项、教育类5项、文娱传媒1项、广告营销1项;以投资轮次分类,有种子轮1项、天使轮1项、Pre-A轮1项、B轮2项、F轮1项、战略投资轮6项.

表5:本周(2020年10月5日~10月9日)VC/PE投资信息公司类型企业名称成立时间子行业轮次融资额本地生活CoolerScreens2017年百货零售C轮8000万美元火锅物语2019年美食餐饮天使轮1000万人民币Instacart2012年本地综合生活F轮—上市前2亿美元煎饼先生2016年美食餐饮A轮1000万人民币奋斗猫2015年本地综合生活A+轮数百万人民币Dewey'sBakery1950年美食餐饮战略投资2500万美元提百万2001年美食餐饮A轮未透露文娱传媒灵河传媒2016年影视战略投资未透露电子商务布童科技2018年母婴电商A+轮1亿人民币GrubMarket2014年生鲜食品D轮6000万美元资料来源:IT桔子,广发证券发展研究中心根据IT桔子数据,本周(10月5日~10月9日)共有10项VC/PE投资信息.
以投资产业分类,有本地生活7项、文娱传媒1项、电子商务2项;以投资轮次分类,有D轮1项、天使轮1项、A轮2项、A+轮2项、F轮1项、C轮1项、战略投资轮2项.
p1729011824/49569/2020101211:47识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明18/26[Table_PageText]投资策略周报|传媒四、公司公告一周回顾【公司要闻】1.
【开元股份】公司于2019年通过决议,剥离制造业业务,将公司制造业全资子公司长沙开元仪器有限公司100%股权转让给公司控股股东罗建文先生.
截止本公告日,公司已收到罗建文先生提前支付的第四笔股权转让价款.
2.
【中体产业】在发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项之标的资产过渡期间,中体彩科技、中体彩印务、国体认证、华安认证分别实现净利润1.
23亿元、4342.
79万元、1839.
70万元、30.
54万元,按照公司与交易对方签署的《购买资产协议》及其补充协议的约定,上述过渡期间内实现的收益由公司享有.
3.
【湖北广电】公司发布2020年前三季度业绩预告修正公告,上一份业绩预告预计2020年1-9月实现的净利润为0-1000万元,同比变动幅度为-100%至-93.
52%.
修正后的部分为:归属于上市公司股东的净利润亏损6000万元-7500万元,比上年同期下降138.
0%-148.
62%,上年同期盈利1.
54亿元;基本每股收益亏损0.
06元/股-0.
08元/股,上年同期盈利0.
02元/股.
4.
【光一科技】截至本公告披露日(2020年9月29日),光一投资及龙昌明先生未通过集中竞价方式减持股份.
此外,光一投资通过大宗交易方式减持公司股份283.
5万股,占总股本的0.
70%;龙昌明先生通过大宗交易方式减持公司股份60万股,占总股本的0.
15%.

5.
【华闻集团】华闻传媒投资集团股份有限公司与上海国鑫创业投资有限公司于2020年9月29日在上海市签署了《股权转让协议》,公司拟以2.
1亿元的交易价格将持有的界面(上海)网络科技有限公司4.
83%股权(对应注册资本1305万元)转让给国鑫创投.
6.
【蓝色光标】公司2020年前三季度业绩预计情况如下:归属于上市公司股东的净利润比上年同期基本持平,幅度在-4.
46%至3.
50%,盈利6亿元至6.
5亿元,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润比上年同期增长17.
53%至31.
20%,盈利4.
3亿元至4.
8亿元.
7.
【因赛集团】公司审议通过了《关于收购上海天与空广告股份有限公司51.
01%股权的议案》,同意公司以人民币2.
15亿元向杨烨炘、邓斌、黄海波、肖坤、上海好与奇企业管理咨询中心(有限合伙)收购其合计持有的上海天与空广告股份有限公司48.
78%股权,并以人民币2000万元认缴天与空新增注册资本68.
19万元,最终p1829011824/49569/2020101211:47识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明19/26[Table_PageText]投资策略周报|传媒合计持有天与空51.
01%的股权,本次交易金额为人民币2.
35亿元.
8.
【风语筑】2020年9月,公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份822000股,占公司总股本的比例为0.
28%,购买的最高价为22.
08元/股,最低价为18.
48元/股,支付的金额为1599万元(不含交易费用).
截至2020年9月30日,公司已累计回购股份277万股,占公司总股本的比例为0.
95%,购买的最高价为22.
08元/股,最低价为16.
08元/股,支付的金额为5096万元(不含交易费用).
9.
【联建光电】公司于2020年3月12日披露监事谢志明先生计划自减持计划披露之日起十五个交易日后的六个月内,通过集中竞价交易方式,减持不超过67万股公司股份,约占总股本的0.
12%,用于偿还银行借款.
10.
【吉视传媒】公司可转债转股结果截止2020年09月30日,公司共有91万元债券转为公司股票,累计转股31万股,占可转债转股前公司已发行股份总额的0.
01%.
未转股可转债情况为截止2020年09月30日,公司尚有15.
59亿元债券未转股,占"吉视转债"发行总量的99.
94%.
11.
【当代东方】持股5%以上股东南方资本-宁波银行-当代东方定向增发专项资产管理计划,计划自2020年4月7日至2020年10月6日6个月内,通过集中竞价方式减持公司股份791万股(占公司总股本比列约为1%).
五、行业新闻一周回顾【影视娱乐动漫】1.
电影《夺冠》票房破2亿钛媒体9月29日消息,猫眼专业版数据显示,9月29日0点整,《夺冠》票房破2亿.
(来源:钛媒体)2.
国庆档电影票房约为36.
96亿元,为中国影史国庆档票房第二国家电影专资办8日发布数据显示,10月1日至7日我国电影票房约为36.
96亿元,取得中国影史国庆档票房第二的成绩.
其中《我和我的家乡》《姜子牙》《夺冠》位列档期票房前三.
(来源:钛媒体)3.
唐人街探案3定档:2021年大年初一上映10月9日唐人街探案官方微博宣布:唐人街探案3将于2021年大年初一上映.
(来源:钛媒体)p1929011824/49569/2020101211:47识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明20/26[Table_PageText]投资策略周报|传媒4.
传华纳传媒将重组,数千员工或被裁知情人士称,AT&T旗下华纳传媒正在准备进行一次重组,目标是削减至多20%的成本,这将导致大规模裁员.
此次重组预计将在未来几周内开始,可能导致华纳兄弟工作室,以及HBO、TBS和TNT等电视频道的数千员工被裁减.
(来源:美通社)【互联网&游戏】1.
小度科技独立融资:投后估值200亿元,百度拥有独家控制权百度宣布旗下智能生活事业群组业务(以下简称"小度科技")完成了独立融资协议的签署.
小度科技此次融资后,投后估值达约200亿元,本轮融资由百度资本及CPE战略领投,IDG资本跟投.
融资完成后,百度公司对小度科技仍然拥有绝对控制权.
(来源:钛媒体)2.
我国短视频用户达8.
18亿钛媒体9月29日消息,中国互联网络信息中心第46次《中国互联网络发展状况统计报告》显示,截至2020年6月,我国短视频用户规模达8.
18亿,占网民整体的87.
0%,用户规模较2020年3月增长5.
8%.
疫情期间,微博用户累计上传了225万条疫情相关视频,播放量超过842亿次.
(来源:钛媒体)3.
百度App国庆期间服务相关GMV同比增长228%钛媒体10月9日消息,今日百度宣布,国庆期间百度智能小程序的GMV(交易总额)同比去年国庆节增长228%,订单量同比增长266%.
在百度智能小程序平台上,景区门票、出行、酒店三个类别日活用户数同比增长172%,三个类别的订单量也同比增长139%.
同时,随着大量春节档电影移至国庆档,百度智能小程序上电影票类别小程序的日活用户数也同比增长112%,GMV同比增长118%,订单量同比增长153%.
(来源:钛媒体)4.
伽马数据显示:9月移动游戏流水同比增长超20%钛媒体10月9日消息,近日,伽马数据《2020年7-9月移动游戏报告》公布了2020年9月移动游戏流水.
报告显示,2020年9月同比去年9月,增长了20.
59%.
但较之2020年8月,环比降低了10.
06%.
除去暑期移动游戏活跃用户下降等原因,《王者荣耀》《和平精英》等头部游戏产品流水下滑,9月新品受上线档期影响上架时间较短,也造成了9月移动游戏市场实际销售收入的下降.
(来源:钛媒体)5.
微信小商店上线多个新功能,电脑端、移动端后台将实现互通36氪获悉,今天,微信小商店上线多个新功能,包括移动端、电脑端逐步支持能力组件全量开放、个人店将支持直播等,同时小商店基础功能也进一步优化,商家可在移动端设置抢购、修改待付款订单价格、主动联系用户提供售后支持,促进更多交易转化.
(来源:36氪)6.
腾讯云宣布星星海用户规模增长超过50倍,应用规模增长超过30倍腾讯云宣布星星海用户规模增长超过50倍,应用规模增长超过30倍,已成为业内p2029011824/49569/2020101211:47识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明21/26[Table_PageText]投资策略周报|传媒上线后增长最快的服务器产品.
腾讯云表示,电商、教育、游戏等行业的大型客户正在广泛采用星星海SA2云服务器为业务提供计算力支撑;在中长尾开发者圈层,星星海SA2云服务器也因超高性价比广受欢迎.
在内部,星星海SA2云服务器已经广泛支持了腾讯会议、腾讯教育、腾讯广告、微信、QQ、微视等大量腾讯自有业务.
(来源:钛媒体)7.
字节跳动商业化调整,抖音、搜索、电商、教育都有变动钛媒体10月9日消息,据悉,字节跳动多项与商业化相关的业务调整正在发生:抖音有了新的产品负责人,叫Seven;搜索广告在今日头条和抖音上线;电商加大自营,在内部构建闭环;教育业务探索高中AI课、小班课等新业务.
这一系列调整正对应着字节跳动目前最重要的三大收入渠道:广告、直播电商与教育等新业务.

(来源:钛媒体)8.
上海市政府与阿里巴巴集团、蚂蚁集团签署战略合作协议钛媒体10月9日消息,上海市政府与阿里巴巴集团、蚂蚁集团今天在沪签署战略合作协议.
此次签约后,上海市和阿里巴巴集团、蚂蚁集团将围绕在线新经济、数字新基建、金融科技、跨境业务、数字生活、云上会展等方面开展合作,加快"三总部三中心"建设,加大对云计算、人工智能、区块链等新技术的研发.
(来源:钛媒体)9.
CNNIC:中国网民规模已达9.
40亿,互联网普及率达67.
0%中国互联网络信息中心(CNNIC)发布的第46次《中国互联网络发展状况统计报告》显示,截至2020年6月,中国网民规模达9.
40亿,较今年3月增长3625万,互联网普及率达67.
0%,较2020年3月提升2.
5个百分点.
中国手机网民规模达9.
32亿,较今年3月增长3546万,网民使用手机上网的比例达99.
2%,与今年3月基本持平.
(来源:36氪)10.
美法院裁决暂缓实施TikTok下架行政令,外交部回应美国哥伦比亚特区联邦地区法院27日裁决,暂缓实施美国政府关于将互联网平台TikTok从美国移动应用商店下架的行政命令.
(来源:环球网)11.
腾讯《天涯明月刀手游》正式定档:10月16日全平台上线腾讯《天涯明月刀手游》正式定档,将于10月16日全平台、不删档、不限号上线.
天刀手游目前已然累计了超3500万预约用户.
(来源:钛媒体)12.
科大讯飞在遵义成立大数据公司,注册资本3000万人民币钛媒体10月9日消息,天眼查App显示,9月30日,遵义讯飞超脑大数据有限公司成立,法定代表人为娄超,注册资本为3000万元人民币,经营范围包括数据采集、育科技产品、教育软件产品、科技仪器与装备、电化教育装备研发、生产、销售、技术服务;教育咨询等.
(来源:钛媒体)【体育&教育】1.
英语教育平台Lingokids获1000万美元B轮融资p2129011824/49569/2020101211:47识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明22/26[Table_PageText]投资策略周报|传媒据外媒报道,近日,英语教育平台Lingokids获得1000万美元B轮融资,此轮融资的投资者是拼图游戏生产商Ravensburger.
(来源:钛媒体)2.
CNNIC:中国在线教育用户规模达3.
81亿36氪获悉,中国互联网络信息中心(CNNIC)发布的第46次《中国互联网络发展状况统计报告》显示,截至2020年6月,中国在线教育用户规模达3.
81亿,占网民整体的40.
5%;中国在线医疗用户规模达2.
76亿,占网民整体的29.
4%;中国远程办公用户规模达1.
99亿,占网民整体的21.
2%.
(来源:36氪)3.
掌门1对1完成F轮-上市前4亿美元融资中小学在线名师辅导掌门1对1完成F轮-上市前4亿美元融资,投资方为软银愿景基金、元生资本、CMC资本(华人文化产业投资基金)、加拿大养老基金(CPPIB)、世界银行旗下国际金融公司.
(来源:亿邦动力网)4.
消息称作业帮新一轮融资计划筹集6.
5亿美元,估值达100亿美元9月30日消息,据知情人士表示,百度支持的中国在线教育初创公司作业帮已开始新一轮融资,筹资约6.
5亿美元,投资者包括软银、红杉资本中国、老虎全球管理基金和方源资本,估值达到100亿美元.
(来源:路透社)5.
金山办公签约清华大学,未来三年清华将全校部署金山产品及服务金山办公与清华大学正式签订智慧校园办公合作框架协议.
未来三年,清华大学将在全校部署金山办公旗下包括WPS、金山文档、办公专属会员及办公云空间等在内的一整套智慧办公产品与服务,帮助清华大学打造智慧校园办公新生态.

(来源:钛媒体)p2229011824/49569/2020101211:47识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明23/26[Table_PageText]投资策略周报|传媒六、周涨跌龙虎榜根据Wind数据显示,2020年10月5日~10月9日传媒板块涨幅前三为雷曼光电(300162.
SZ)、恺英网络(002517.
SZ)、利欧股份(002131.
SZ),涨幅分别为13.
38%、8.
56%、7.
61%;跌幅前三为暴风集团(300431.
SZ)、光线传媒(300251.
SZ)、北京文化(000802.
SZ),跌幅分别为-13.
89%、-13.
57%、-4.
31%.
表6:传媒板块周涨跌幅TOP10(2020年10月5日~10月9日,交易日为10月9日)股票代码上市公司涨幅(%)股票代码上市公司跌幅(%)300162.
SZ雷曼光电13.
38300431.
SZ暴风集团-13.
89002517.
SZ恺英网络8.
56300251.
SZ光线传媒-13.
57002131.
SZ利欧股份7.
61000802.
SZ北京文化-4.
31300792.
SZ壹网壹创7.
49603103.
SH横店影视-2.
22002292.
SZ奥飞娱乐6.
48002739.
SZ万达电影-2.
19002291.
SZ星期六6.
24000835.
SZ长城动漫-2.
03300005.
SZ探路者6.
16002712.
SZ思美传媒-1.
94601858.
SH中国科传6.
07002905.
SZ金逸影视-1.
26300269.
SZ联建光电6.
02300592.
SZ华凯创意-1.
00002699.
SZ美盛文化6.
02600715.
SH文投控股-0.
97数据来源:Wind,广发证券发展研究中心根据Wind数据显示,2020年9月28日~10月4日传媒板块涨幅前三为华闻传媒(000793.
SZ)、腾信股份(300392.
SZ)、光线传媒(300251.
SZ),涨幅分别为9.
73%、9.
41%、8.
18%;跌幅前三为思美传媒(002712.
SZ)、探路者(300005.
SZ)、暴风集团(300431.
SZ),跌幅分别为-27.
07%、-25.
26%、-25.
00%.
表7:传媒板块周涨跌幅TOP10(2020年9月28日~10月4日,交易日为9月28日、9月29日、9月30日)股票代码上市公司涨幅(%)股票代码上市公司跌幅(%)000793.
SZ华闻传媒9.
73002712.
SZ思美传媒-27.
07300392.
SZ腾信股份9.
41300005.
SZ探路者-25.
26300251.
SZ光线传媒8.
18300431.
SZ暴风集团-25.
00600136.
SH当代明诚5.
52002354.
SZ天神娱乐-12.
71002878.
SZ元隆雅图5.
34300528.
SZ幸福蓝海-11.
05600158.
SH中体产业5.
22600715.
SH文投控股-10.
69300766.
SZ每日互动5.
12002071.
SZ长城影视-9.
68300031.
SZ宝通科技5.
02002517.
SZ恺英网络-8.
68300413.
SZ芒果超媒梦网集团-8.
31300010.
SZ豆神教育3.
95600037.
SH歌华有线-7.
13数据来源:Wind,广发证券发展研究中心p2329011824/49569/2020101211:47识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明24/26[Table_PageText]投资策略周报|传媒七、风险提示传媒板块系统性风险,监管政策趋严程度超预期的风险,影视剧市场竞争激烈,游戏公司技术性风险.
p2429011824/49569/2020101211:47识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明25/26[Table_PageText]投资策略周报|传媒[Table_ResearchTeam]广发传媒行业研究小组旷实:首席分析师,北京大学经济学硕士,2017年3月加入广发证券,2011-2017年2月,供职于中银国际证券.
叶敏婷:资深分析师,西安交通大学工业工程硕士、管理学学士,2018年加入广发证券发展研究中心.
徐呈隽:高级分析师,复旦大学世界经济学硕士、浙江大学经济学学士,2019年加入广发证券发展研究中心.
吴桐:研究助理,武汉大学金融学硕士,2018年加入广发证券发展研究中心.
[Table_RatingIndustry]广发证券—行业投资评级说明买入:预期未来12个月内,股价表现强于大盘10%以上.
持有:预期未来12个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-10%~+10%.
卖出:预期未来12个月内,股价表现弱于大盘10%以上.
[Table_RatingCompany]广发证券—公司投资评级说明买入:预期未来12个月内,股价表现强于大盘15%以上.
增持:预期未来12个月内,股价表现强于大盘5%-15%.
持有:预期未来12个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-5%~+5%.
卖出:预期未来12个月内,股价表现弱于大盘5%以上.
[Table_Address]联系我们广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路26号广发证券大厦35楼深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦31层北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层上海市浦东新区南泉北路429号泰康保险大厦37楼香港中环干诺道中111号永安中心14楼1401-1410室邮政编码510627518026100045200120客服邮箱gfzqyf@gf.
com.
cn[Table_LegalDisclaimer]法律主体声明本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作,广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为"广发证券".
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本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露.

[Table_ImportantNotices]重要声明广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系,因此,投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响.
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29011824/49569/2020101211:47识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明26/26[Table_PageText]投资策略周报|传媒本报告仅面向经广发证券授权使用的客户/特定合作机构发送,不对外公开发布,只有接收人才可以使用,且对于接收人而言具有保密义务.
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