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全球视野本土智慧行业研究Page1证券研究报告—动态报告通信[Table_IndustryInfo]通信行业周报超配(维持评级)2016年07月25日[Table_BaseInfo]一年该行业与上证综指走势比较相关研究报告:《通信行业周报:技术前瞻:4.
5G技术储备丰富,全场景商用还需时日》——2016-07-18《通信行业周报:看好电子车牌、人脸识别、军工信息化及国企改革》——2016-07-11《通信行业周报:半年报前瞻:业绩增长相对较为确定,但难大超预期》——2016-07-04《通信行业重大事件快评:巨头加速应用,继续关注人脸识别、生物识别机会》——2016-07-01《通信行业周报:电子车牌存在机会,智慧城市集成商最先受益》——2016-06-27证券分析师:程成电话:0755-22940300E-MAIL:chengcheng@guosen.
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cn证券投资咨询执业资格证书编码:S0980513040001联系人:王齐昊电话:0755-22940673E-MAIL:wangqh@guosen.
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[Table_Title]行业周报浅析:IDC盈利与否在于是否有"议价"能力板块回顾上周通信板块上涨1.
19%,跑赢沪深300指数2.
32%,跑赢中小板指数1.
82%,跑赢创业板指数1.
18%;同期沪深300指数下跌1.
13%,中小板指数下跌0.
63%,创业板指数上涨0.
01%.
行业新闻电信运营商:中国电信已完成物联网eSIM卡平台建设,2017年将进行平台测试与机卡兼容性的测试,并全力在同年实现物联网eSIM商用.
通信设备:国务院印发《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》,提出加强科技领域统筹,着力提高军民协同创新能力;重点公司公告【宜通世纪】公司停牌.
重大事项涉及购买资产,资产属于智慧医疗行业.

【佳都科技】子公司签订广州市轨道交通BT项目合同,合计金额3.
87亿元专题:IDC盈利与否在于是否有"议价"能力IDC做为重资产行业,高额基础投入和营运成本成为盈利的主要障碍,并非行业需求增长就保证了参与者都能盈利.
在众多模式中我们看好具有一定"议价"能力(包括控制成本)的模式:1、对内服务具有一定转让定价权的模式,如鹏博士;2、传统业务在相关环节、或储备技术的,如科华恒盛UPS和相关技术在节电、减少维护人员控制成本具有优势;3、依靠巨头云计算业务的;4、业务在IDC上下游形成寡头的(借助自身"议价"能力),如依靠固网、CDN、SaaS/PaaS等业务的;5、其他资源、政策红利.
因此,该问题不能一概而论,综合来看持续盈利需保持毛利率稳定在25%或以上(假设为一般状况,不考虑特殊情况).
重点推荐:维持年度一致策略建议继续把握细分个股:通信行业内"细分行业赛道优质+高增长预期+高弹性"的个股表现好于平均,物联网、国企改革、云计算、移动广告、北斗及军工信息化等细分行业依然具有投资机会.
建议关注:高新兴(300098)"电子车牌+视频+人脸识别"受益于物联网大发展;宜通世纪(300310.
SZ)Jasper"小伙伴",M2M需求几何增长;科华恒盛(002335.
SZ)IDC+电源管理催生高增长,充电桩、量子通信概念齐备;三变科技(002112.
SZ)花生Wi-Fi市占高,独家运营流量变现;华讯方舟(000687.
SZ)"大集团,黑科技",资产注入预期强烈,待定增落地后积极关注;另前期重点覆盖价值股鹏博士(600804.
SH)、中国联通(600050.
SH),并继续关注北斗上市公司.
0.
560.
660.
760.
860.
9615-715-1016-116-4请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page2内容目录板块走势回顾.
3行业重要新闻.
3国外概览3国内概览4重点公司公告.
4高端机房把握优质客户,综合运用降低业务成本4鹏博士:机房规模效应吸引高端客户,对内订单解决业务需求4科华恒盛:核心客户订单充足,UPS+IDC优化成本.
5流量爆发,IDC+CDN发挥资源优势.
6利用IDC基础资源,把握CDN市场机会.
6云管端布局,IDC/CDN协同发展.
7合作巨头,加速落地.
8与亚马逊合作进军云计算8微软授权经营,推进IDC托管及云计算业务9运营商资源优势明显,第一梯队仍具表率作用10中国联通:IDC增长突出,受益于政企数据中心开拓10重点推荐:维持年度一致策略11国信证券投资评级.
13分析师承诺.
13风险提示.
13证券投资咨询业务的说明13请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page3板块走势回顾上周通信板块上涨1.
19%,跑赢沪深300指数2.
32%,跑赢中小板指数1.
82%,跑赢创业板指数1.
18%;同期沪深300指数下跌1.
13%,中小板指数下跌0.
63%,创业板指数上涨0.
01%.
图1:通信板块最近一年来市场表现资料来源:wind、国信证券经济研究所分析师归纳整理通信板块个股方面,涨跌幅居前个股分别为吴通控股(32.
90%)、三维通信(17.
22%)、新海宜(15.
90%)、大富科技(12.
92%)、高鸿股份(12.
08%);涨跌幅据后个股分别为康欣新材(-9.
43%)、日海通讯(-6.
59%)、通宇通讯(-5.
00%)、烽火通信(-3.
76%)、佳讯飞鸿(-3.
75%).
行业重要新闻国外概览电信运营商美国第二大运营商AT&T和全球顶级运营商Orange达成合作,双方将合力推进SDN和NFV标准化进程.
英国芯片设计商ARM同意接受日本软银公司243亿英镑(约合321.
7亿美元)的收购要约.
软银将以每股17英镑的现金收购ARM.
通信设备IBM公司同美国电信业巨头AT&T近日达成合作,将整合双方各自的物联网平台,向开发者提供强大的开源工具等,以便帮助开发者更便捷、更快速地开发新的物联网服务.
黑莓拿下美国政府大单,全面转向软件服务领域.
未来黑莓将为美国参议院提供紧急事物通知.
-50.
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0%通信创业板指中小板指沪深300请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page4国内概览电信运营商中国电信已完成物联网eSIM卡平台建设,2017年将进行平台测试与机卡兼容性的测试,并全力在同年实现物联网eSIM商用.
中国移动公布2016年6月份运营数据:4G用户净增1922.
5万户,总数达4.
28541亿户.
通信设备央行发文确认二维码支付的市场地位,定位于传统线下银行卡支付业务的补充,同时中国支付清算协会也召集专题会议,推动二维码技术标准和安全标准.
国务院印发《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》,提出加强科技领域统筹,着力提高军民协同创新能力;加强教育资源统筹,完善军民融合的人才培养使用体系.
重点公司公告【宜通世纪】公司自2016年7月18日(星期一)开市起停牌.
重大事项涉及购买资产,标的资产属于智慧医疗行业.
【佳都科技】全资子公司签订广州市轨道交通BT项目合同,合计金额387,139,706.
82元【亨通光电】2016年半年度业绩公告:净利润为35,157.
55万元至42,189.
06万元,较上年同期增长150%至200%.
【北斗星通】2016年度第二次临时股东大会召开时间为:2016年8月9日高端机房把握优质客户,综合运用降低业务成本鹏博士:机房规模效应吸引高端客户,对内订单解决业务需求鹏博士在全国250个城市拥有分布式IDC,公司以北京为大本营,将高标准IDC机房建设布局在北京、上海、武汉、广州、深圳、成都、佛山等重点城市.
国际T4级标准的高级机房让鹏博士IDC业务从市场竞争中脱颖而出,吸引到了稳定的优质客户的订单利润.
鹏博士自建数据中心向中国移动、百度、光大银行等高端客户提供了传统的IDC服务、互联网应用服务、CDN服务及云计算,以及高可靠的企业级数据中心(EDC)外包服务,业务范围广,产品特色强.
表1:鹏博士数据中心重要客户分类行业公司互联网搜狐、新浪、央视CNTV、乐视、联众、完美时空、久游、盛大等金融光大、民生、安信证券、民生证券、日信证券、中国人民财保知名公司三星、国美、壳牌、迪信通、中粮集团、摩托罗拉政府机关北京公安局、国家电网、中央办公厅、全国妇联、国家专利局、中国水利、工人日报资料来源:互联网、国信证券经济研究所分析师归纳整理把握各行业的优质客户订单不仅解决了IDC高额运营成本,也为公司带来了可观的营业收入.
公司2.
2万个机柜中,大约一半左右对外运营,2013至2015请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page5年,公司数据中心业务收入分别为6.
31亿、7.
89亿、8.
82亿.
另一方面,鹏博士内部订单为IDC业务提供了需求.
公司自建IDC的初衷是未来减少网间结算费用,以中国移动为例,网间互联结算费用2013年为260亿元,2014年为235亿元,2015年达217亿元,数额巨大,由此所产生的营业成本大幅度降低了利润.
公司通过自建IDC不仅降低了宽带业务成本,也使得互联网用户的访问体验大幅度提升,低成本优势更加有利于鹏博士宽带业务在重点城市的竞争.
图2:鹏博士IDC分布城市资料来源:互联网、国信证券经济研究所分析师归纳整理科华恒盛:核心客户订单充足,UPS+IDC优化成本科华恒盛在一线城市的IDC布局已成规模,公司利用量子通信技术构建数据中心通道的安全,面向政府、金融、互联网行业高端客户,提供差异化的高安全绿色数据中心方案.
公司在2015年签订了3个数据中心租用服务协议,订单总金额约为7.
16亿元,而2016年公司又在广州地区签约大客户腾讯,确保了IDC机房的出租率和订单来源.
表2:2015年科华恒盛IDC业务重要订单金额订单来源1.
66亿元北京迅安联创网络科技有限公司2.
5亿元北京网聚无限通信技术有公司3亿元北京天地祥云科技有限公司资料来源:互联网、国信证券经济研究所分析师归纳整理2015年公司数据中心业务实现营业收入1.
38亿元,基于对于未来市场发展的预期和企业IDC业务盈利能力的信心,科华恒盛计划2016年底建成1.
5万余个机柜,均布局北上广深一线城市.
请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page6另一方面,公司通过整合UPS技术,将国内领先的环保节能技术应用到IDC设施,推出数据中心电源解决方案.
配套设施用电以太阳能发电幕墙和蓄能系统实现自给,冬季供暖全部由机房余热提供,达到冬季供暖零能耗、零排放.

以绿色节能和智能控制两个方面为突破口,构建生态节能型数据中心机房.

图3:UPS+IDC大型数据中心解决方案资料来源:公司网站、国信证券经济研究所分析师归纳整理图4:UPS+IDC大型数据中心解决方案拓扑图资料来源:公司网站、国信证券经济研究所分析师归纳整理UPS与IDC技术的结合不仅降低了IDC机房的营运成本,解决了IDC盈利模式中的关键问题,也同时回馈给UPS电力系统一个更高效,低成本的数据中心.
公司内部不同业务的结合互补营造出良好新生态.
流量爆发,IDC+CDN发挥资源优势利用IDC基础资源,把握CDN市场机会网宿科技的主要业务是向客户提供全球范围内的互联网数据中心(IDC)服务、内容分发与加速(CDN)服务及云服务整体解决方案.
网宿科技利用自身全球布局的数据中心网络基础资源,在IDC基础上建立全球CDN加速节点,占据请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page7全国CDN业务龙头地位.
图5:网宿科技全球数据中心分布资料来源:互联网、国信证券经济研究所分析师归纳整理CDN基本原理是广泛采用各种缓存服务器,将这些缓存服务器分布到用户访问相对集中的地区或网络中,在用户访问网站时,利用全局负载技术将用户的访问指向距离最近的工作正常的缓存服务器上,由缓存服务器直接响应用户请求.
网宿科技在国内CDN市场发展良好,与蓝汛形成双寡头格局,约占中国CDN80%份额.
可观的市场份额也带动了缓存服务器的发展,进一步拉动了对于数据中心需求和IDC市场的发展.
图6:网宿科技国内CDN节点分布图7:网宿科技全球CDN节点分布资料来源Wind、国信证券经济研究所分析师归纳整理资料来源:Wind、国信证券经济研究所分析师归纳整理云管端布局,IDC/CDN协同发展高升控股是拥有全国网络节点的IDC+CDN+APM综合服务商,公司拥有全国80个机房,近5000G带宽IDC资源,企业CDN业务依赖IDC高速增长,IDC与CDN协同发展.
从全国范围内看,多家IDC公司参与到了CDN业务当中,从IDC切入业务具有天然重叠性的CDN,完成技术服务的自然延伸.
请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page8表3:IDC/CDN协同企业情况汇总公司简称IDC分布机柜数CDN情况世纪互联全国超过22000个机柜收购互联网内容分发网络(CDN)服务商Fastweb高升控股吉林长春分布式IDC,受托运营8034个机柜100多个节点蓝汛北京蓝汛首鸣国际数据中心9栋数据中心机房,1栋内容感知体验中心,可容纳7500个机柜,总建筑面积约80000平方米.
国内最大的CDN服务提供商之一龙宇燃油北京顺义预期1.
1万个机柜,周期两年.
计划中华云数据全国15个城市建设了20多个云计算数据中心,包括上万个服务器的集群拥有超过200个CDN节点覆盖全国20多个省会及直辖市.
网宿科技全国多地区运维的服务器数量超过15000台.
CDN市场的领导者500余个CDN节点资料来源:互联网、国信证券经济研究所分析师归纳整理依托于分布式的IDC数据中心,公司在国内建立了150个CDN网络节点,贮备宽带1200G,初具市场规模.
合作巨头,加速落地根据中国IDC圈的数据,2015年中国IDC市场继续高速增长,市场规模达518.
6亿元,同比增长39.
3%.
2010~2015年IDC市场年复合增速达到了38.
4%,其重要原因是因为云端数据的爆发,个人数据的处理和存储将从桌面转移至云端,企业对于云储存的需求也逐渐上升.
IDC企业提供云计算服务成为一种新盈利模式.
与亚马逊合作进军云计算光环新网是亚马逊在中国地区的早期合作厂商,也是亚马逊在中国地区唯一的合作IDC厂商.
公司在北京建立多个云计算中心,充分发挥自身IDC资源优势切入云计算领域.
同时公司引入外部技术,2015年公司协助AWS发布AWSDirectDX服务,使得客户可以在中国区域内建立自己的数据中心、办公室或托管环境之间的专用网络连接.
同时,公司与日本KDDI合作,学习日本数据中心运营体系,完善了国际水准的体系规范,服务能力已达到国际先进水平,得到多家国际客户的认可.
请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page9图8:光环云谷云计算基地资料来源:互联网、国信证券经济研究所分析师归纳整理从盈利角度看,云计算的引入可以提升设施的利用率,提高单机柜收入.
全球数据中心的资源利用率在15~20%,而通过云技术的整合和虚拟化可将IDC资源利用率提升,将大幅度提高利用效率,降低成本.
微软授权经营,推进IDC托管及云计算业务世纪互联依靠自身在IDC行业丰富的管理经验,面向市场推出了数据中心托管服务,建立了包括规划咨询、设计、建设项目管理、验收、优化改造、运维及监控在内的覆盖数据中心全生命周期的服务体系.
公司拥有中国科学院资深专家组成的顾问团队,超过2万平米大型数据中心建设和运维经验,拥有国内唯一的数据中心实验室.
图9:世纪互联IDC托管服务资料来源:互联网、国信证券经济研究所分析师归纳整理请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page10同时,世纪互联与紫光股份、微软Azure合作,以云计算、大数据技术为基础,全面提供云计算三个层次的服务:基础设施建设服务、云计算平台化服务和云计算行业应用服务.
图10:世纪互联云服务产品资料来源:互联网、国信证券经济研究所分析师归纳整理运营商资源优势明显,第一梯队仍具表率作用现阶段,三大运营商均战略布局IDC,云计算及SDN产业,中国移动明确三大场景打通SDN产业链,而中国联通以DC为核心建网,规划布局SDN.
传统运营商纷纷致力于挖掘数据中心的外延技术和相对应的增值服务.
IDC提供的业务也开始呈现多元化,针对普通客户的应用更加多样化和个性化,例如目前为个人用户提供的私人数据保险箱业务、个人网络社区展示、个人门户等.
另一方面,针对企业客户除了关注存储空间,更关注附加提供的内容保护、数据安全、数据统计优化、数据备份管理等服务.
中国联通:IDC增长突出,受益于政企数据中心开拓中国联通2015年全年IDC及云计算业务收入70.
69亿元,同比增长37.
5%,是联通增长最快的子版块之一,主要受益于对BAT、政府、企业数据中心以及云业务的开拓,IDC增值业务的开发效果明显.
请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page11图11:中国联通IDC/云计算收入(亿元)资料来源:互联网、国信证券经济研究所分析师归纳整理中国联通把IDC+云计算作为发展创新的重点,而通信运营商由于拥有分布全国的基层单位,其在IDC的竞争中占具明显优势.
联通沃云在四川省政府信访云平台、内蒙古电子政务云、河南信访云、贵州电子口岸云平台等业务上都得到了成功的应用.
图12:中国联通沃云应用资料来源:互联网、国信证券经济研究所分析师归纳整理重点推荐:维持年度一致策略本周维持年度一致策略,建议继续把握细分个股,从上周反弹情况来看:通信行业内"细分行业赛道优质+高增长预期+高弹性"的个股表现好于平均,物联网、国企改革、云计算、移动广告、北斗及军工信息化等细分行业依然具有投资机会,细分行业逻辑如下:之前我们外发关于北斗立法进行的点评,北斗行业法律地位逐步获得确认对相关政策落地、地方预算决算、行业联动都有不可忽视的推动;物联网行业蓬勃发展,移动、电信、联通对于接入物联网的设备都有相关指引,从产业链角度来看,芯片、传感等上游产品已初具规模,后续带平台搭建、应用丰富后有望爆发式增长;从目前移动广告的情况来看,地铁、高铁、巴士等的广告需求与乘客互动等需求都不断增长,在这样的大环境中,相关乘客流量变现将带来巨大的商业51710102030405060708020142105请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page12价值,相关接入管理及平台运营的厂商将快速成长,值得关注;对应具体个股包括我们本年的核心标的:宜通世纪、高新兴、科华恒盛、三变科技、华讯方舟、鹏博士以及北斗产业上市公司.
宜通世纪:收购天河鸿城,与Jasper、联通签订三方协议切入物联网运营.
从联通发卡量情况来看,M2M卡量需求年成倍增长,宜通参与运营并具有一定分成权,成为A股国内物联网运营的唯一标的.
看好物联网整体发展趋势,公司一季报已超预期,预计趋势将延续至全年,映证物联网行业发展逻辑.
高新兴:"视频+人脸识别+电子车牌"受益于物联网发展.
公司在广东省内外的订单陆续释放,目前在手订单饱满,平安城市仍将贡献更大的业绩空间,高增长态势有望继续保持.
收购创联电子和国迈科技,实现"大安全"重要布局,向平台化"智慧城市建设运营商"再迈进一步.
随着我国安防行业市场规模的进一步扩大,未来民用视频监控产品的市场规模也将逐步打开.
二期员工持股计划推出,彰显公司未来发展信心.
预计未来3年的快速增长,并挑选质地优良公司的产业链进行外延.
科华恒盛:传统主业UPS电源管理龙头,客户资源优异,在四大行占70%份额并服务电信运营商.
凭借其客户资源以及在电源管理的技术积极布局数据中心,今年计划在北京、上海、广州建设1.
5W个机柜,同比去年增长约5倍数量,从预签约的情况来看,需求良好.
同时,IDC+电源管理减少电量费用及人工维护成本,逻辑顺畅,该业务今明两年有望大幅提振业绩.
另外,公司也积极布局充电桩业务,已在福建多个城市试点,未来有望承接云计算业务继续保持高增长,建议积极关注.
三变科技:收购南方银谷,依靠Wi-Fi+iBeacon+PIS全方位布局地铁移动通信,在20个开通地铁的城市中取得7个城市地铁WLAN网络建设和运营独家合作权.
地铁场景客户数量大,单位客户上网时间较长,南方银谷通过广告、增值服务等变现流量,增厚业绩完成高成长业绩承诺(2016/2017/2018年承诺利润1/2.
2/3.
8亿),同时在客户基础之上不断获得增值服务收益,加强品牌效应.
华讯方舟(待定增落定):借壳恒天天鹅,注入优质军工组网资产南京华讯、成都国蓉,深度布局C4ISR.
同时,华讯集团背景深厚,在深圳百强企业中排名第22位,年产值达到百亿量级,成长迅速,太赫兹、卫星通信等技术和实力均全国领先;公司承诺未来军工相关资产将100%注入,预期强烈,有望成为A股最纯正"民参军"龙头.
短期建议买跌不买涨,待定增落定后方舟将扬帆起航.
鹏博士:鹏博士作为国内民营宽带龙头将明显受益于国家"宽带运营引民资"的政策红利,目前公司稳步推进"云管端"战略,未来有望成为中国版"康科斯特",预计今年业绩增速50%+.
我们认为鹏博士作为价值与成长兼备的民营宽带运营商较国有宽带运营商应享有更高的溢价空间,未来随着在网率逐步提升,业绩将得到稳步支撑,看好公司用户稳步增长基础在OTT、在线教育等领域内的拓展.
请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page13国信证券投资评级类别级别定义股票投资评级买入预计6个月内,股价表现优于市场指数20%以上增持预计6个月内,股价表现优于市场指数10%-20%之间中性预计6个月内,股价表现介于市场指数±10%之间卖出预计6个月内,股价表现弱于市场指数10%以上行业投资评级超配预计6个月内,行业指数表现优于市场指数10%以上中性预计6个月内,行业指数表现介于市场指数±10%之间低配预计6个月内,行业指数表现弱于市场指数10%以上分析师承诺作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明.

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