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市场有风险,投资需谨慎[table_page1]年度策略[table_subject]2019年05月20日计算机证券研究报告—年度策略自主安全可控迎来风口计算机行业2019年半年度策略报告[table_date]分析日期2019年05月20日[Table_Author]证券分析师:黄伯乐执业证书编号:S0630516070001电话:021-20333213邮箱:hbl@longone.
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cn[table_stockTrend][table_product][table_main]东海行业研究类模板投资要点:2019年前5月,计算机整体表现良好.
2019年1-5月份计算机板块跑赢沪深300指数.
截止5月17日,计算机板块涨幅为27.
65%,在28个申万二级分类中排名第5,而同期沪深300的涨幅为21.
19%.
子板块方面.
大部分处于下跌状态,上涨的有互联网金融.
综合IT服务,金融IT服务,智能交通,IDC及云服务,只有一个互联网应用子版块出现下跌.
行业整体盈利水平仍处于低位.
2019年一季报的数据显示,计算机子板块软件开发和计算机设备的收入增速在有所减缓,IT服务的增速开始增加,而从净利润增速来看,各子板块的净利润增速均表现良好.
从净资产收益率来看,目前整个行业的净资产收益率仍处于低位.
中国软件业务稳中向好.
软件业务收入增长稳中有升.
一季度,我国软件业完成软件业务收入14755亿元,同比增长14.
4%,增速同比提高0.
4个百分点.
其中,3月软件业务收入实现增长15.
9%,增速同比提高0.
8个百分点.
美国不断加大在高科技领域对中国的限制.
美国总统特朗普上台之后陆续出台各种政策限制美国高技术产品出口,最近一些政策显示出半导体、计算机、芯片等出口管制进一步严格.
中兴华为事件表明,我国信息基建领域内缺芯少魂的问题仍是中国高科技行业的软肋.
芯片和操作系统目前都被国外企业所垄断,能轻而易举掐断一个千亿市值公司的命脉.
我国操作系统和数据市场大部分被国外占据.
CNCERT数据显示,PC端操作系统的分布呈现寡头垄断格局,其中Windows操作系统占比仍居第一,高达81.
83%,MacOS操作系统占比13.
45%.
两者合计占据了PC端操作系统解禁95%的市场份额.
移动端操作系统的分布也呈现双雄并立的格局,其中Android操作系统占比最高,为76.
30%.
iOS操作系统占比23.
65%,二者合计超过99.
9%.
在数据库领域,数据库技术门槛较高,Oracle、IBM和微软三家厂商占据我国数据库市场份额近六成,国内厂商的订单主要来源于政府采购,国产化率一直处于较低水平.
国产操作系统和数据库正在奋力追赶.
随着我国科研人员的努力,我国推出了多种国产桌面操作系统和手机操作系统,像红旗Linux操作系统,已经开始大规模应用到ATM机上.
阿里云OS目前也正在快速发展.
目前我们正经历4G向5G的发展过程中,操作系统市场面临新的机会.
5G带来的万物互联,我们国产操作系统可以借此机会实现弯道超车.
国内数据库的市场发展出现了喜人现象,市场格局在各方努力下已经划破"坚冰".
一方面,中国政府出于国家信息化长远规划,近年来一直大力支持具有自主知识产权的国产软件,出台了一系列文件和举措,从项目经费到市场政策都给予了明显的支持.

另一方面,国内厂商已经悄然的形成市场所必须的突围氛围.
投资策略:2019年下半年计算机行业整体的投资逻辑为:关注信息基础设施建设领域的国产替代板块.
风险提示:国家相关投入不达预期,公司业绩增长不达预期.
0.
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00%18-0618-0818-1018-1219-0219-04成交金额计算机(申万)沪深300表现良好,估值接近历史中值附近历史回顾软件行业整体稳中向好软件业务收入稳步提升基本面研究关注基础领域的国产化替代投资策略公司推荐:中国软件,太极股份个股分析[table_invest]行业评级:标配(40)行业走势图研究逻辑图21207855/36139/2019062016:48HTTP://WWW.
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CN市场有风险,投资需谨慎[table_page1]年度策略正文目录1.
2018年计算机行业表现回顾41.
1.
行业涨跌幅情况.
41.
2.
业绩回顾.
61.
3.
估值回顾.
72.
2019年上半年行业发展回顾82.
1.
全球PC市场和手机市场仍在下滑.
82.
2.
全球IT支出稳步增长,云计算支出增长明显.
92.
3.
全球云计算市场保持稳定增长.
92.
4.
中国软件行业稳中向好.
103.
美国限制中国高科技发展113.
1.
美国不断加大在高科技领域对中国的限制.
114.
我国信息基础产业落后较大124.
1.
我国电脑和手机渗透率较高.
124.
2.
我国操作系统市场被国外垄断.
144.
3.
我国数据库软件市场国产份额较少.
155.
基础信息领域国产化替代迫在眉睫165.
1.
国产桌面操作系统逐步完善.
165.
2.
我国智能手机操作系统需要弯道超车.
175.
3.
国产数据库发展势头良好.
186.
投资策略与关注标的187.
风险提示19图表目录图1计算机板块指数走势(2019/1/1-2019/5/17)4图2申万二级行业涨跌幅对比(2019/1/1-2019/5/17,4图3子板块涨跌幅对比(2019/1/1-2019/5/17,5图42019上半年计算机板块涨跌数.
6图52019上半年计算机板块上涨公司分布.
6图6计算机及各子板块收入增速情况(6图7计算机及各子板块净利润增速情况(6图8计算机及各子板块ROE.
6图92019上半年SW计算机板块业绩涨跌分布.
7图102019上半年SW计算机板块业绩上涨公司分布.
7图11计算机板块绝对及相对PE估值.
7图12计算机板块绝对及相对PB估值.
7图13计算机子行业PE估值.
8图14全球PC出货量(单位:百万台)9图15全球手机出货量及增幅(单位:百万部,9图16全球IT支出(单位:十亿美元,9图17全球云计算市场规模(单位:亿美元,10图18全球公有云市场规模(单位:亿美元,10图19中国软件业务收入同比增速(单位:11图20中国软件业务利润总额同比增速(单位:1121207855/36139/2019062016:48HTTP://WWW.
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CN市场有风险,投资需谨慎[table_page1]年度策略图21中国软件分类收入占比情况(单位:11图22中国每白户居民家用电脑拥有量13图23中国电脑销量(单位:万台)13图24中国平板电脑出货量(单位:万台)13图25中国移动电话用户数(单位:万)14图26中国智能手机出货量(单位:万台)14图27中国PC桌面操作系统市场份额.
15图28Windows操作系统分布.
15图29中国移动端操作系统市场份额.
15图302017年中国数据库市场规模16图312017年中国数据库市场占比16表12019年计算机行业个股涨跌幅排行(2019/1/1-2019/5/17,%,剔除新股)521207855/36139/2019062016:48HTTP://WWW.
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CN4市场有风险,投资需谨慎[table_page]年度策略1.
2018年计算机行业表现回顾1.
1.
行业涨跌幅情况2019年1-5月份计算机板块跑赢沪深300指数.
截止5月17日,计算机板块涨幅为27.
65%,在28个申万二级分类中排名第5,而同期沪深300的涨幅为21.
19%.
子板块方面.
大部分处于下跌状态,上涨的有互联网金融.
综合IT服务,金融IT服务,智能交通,IDC及云服务,只有一个互联网应用子版块出现下跌.
图1计算机板块指数走势(2019/1/1-2019/5/17)资料来源:Wind,东海证券研究所图2申万二级行业涨跌幅对比(2019/1/1-2019/5/17,%)资料来源:Wind,东海证券研究所0.
0020000.
0040000.
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00%70.
00%成交金额计算机(申万)沪深3000%10%20%30%40%50%60%食品饮料农林牧渔家用电器非银金融计算机建筑材料国防军工医药生物电子综合化工商业贸易房地产交通运输通信机械设备电气设备采掘轻工制造休闲服务银行纺织服装汽车有色金属传媒公用事业钢铁建筑装饰21207855/36139/2019062016:48HTTP://WWW.
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CN5市场有风险,投资需谨慎[table_page1]年度策略图3子板块涨跌幅对比(2019/1/1-2019/5/17,%)资料来源:Wind,东海证券研究所个股方面:2019年前四个月,大盘走出一波反弹行情,计算机板块表现的更为突出.
涨幅靠前的基本都是金融IT,以及自主安全可控.
而跌幅靠前的个股,主要是因为被证监会立案调查,或者被ST.
表12019年计算机行业个股涨跌幅排行(2019/1/1-2019/5/17,%,剔除新股)涨幅榜代码简称涨跌幅主要推动因素跌幅榜简称代码涨跌幅1300663.
SZ科蓝软件154.
73金融IT1002766.
SZ*ST索菱-42.
312603383.
SH顶点软件144.
78金融IT2002642.
SZ*ST荣联-25.
623600536.
SH中国软件142.
90自主安全可控3002072.
SZ*ST凯瑞-23.
704600410.
SH华胜天成118.
09自主安全可控4300523.
SZ辰安科技-20.
695300033.
SZ同花顺109.
58金融IT5300036.
SZ超图软件-19.
326601519.
SH大智慧97.
90金融IT6002376.
SZ新北洋-17.
087600446.
SH金证股份95.
16金融IT7300624.
SZ万兴科技-14.
068000066.
SZ中国长城90.
72自主安全可控8300550.
SZ和仁科技-10.
009603508.
SH思维列控82.
32列车监控9603516.
SH淳中科技-9.
4010300290.
SZ荣科科技81.
53医疗IT10300645.
SZ正元智慧-8.
08资料来源:Wind,东海证券研究所从2019年1月1日到2019年5月17日,计算机板块公司股价上涨的有186家,下跌23家,上涨较大的板块主要是金融IT和自主安全可控.
-10.
00%0.
00%10.
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00%DH互联网金融DH综合IT服务DH金融IT服务DH智能交通DHIDC及云服务DH车联网DH信息安全DH大数据应用DH政务ITDH行业解决方案DH人工智能DH金融设备DH互联网教育DH其他DH计算机硬件DH北斗DH安防DH医疗信息化DH智慧城市DH互联网应用21207855/36139/2019062016:48HTTP://WWW.
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CN6市场有风险,投资需谨慎[table_page1]年度策略图42019上半年计算机板块涨跌数图52019上半年计算机板块上涨公司分布资料来源:Wind,东海证券研究所资料来源:Wind,东海证券研究所1.
2.
业绩回顾2019年一季报的数据显示,计算机子板块软件开发和计算机设备的收入增速在有所减缓,IT服务的增速开始增加,而从净利润增速来看,各子板块的净利润增速均表现良好.

从净资产收益率来看,目前整个行业的净资产收益率仍处于低位.
图6计算机及各子板块收入增速情况(%)图7计算机及各子板块净利润增速情况(%)资料来源:Wind,东海证券研究所资料来源:Wind,东海证券研究所图8计算机及各子板块ROE料来源:Wind,东海证券研究所18623020406080100120140160180200上涨下跌746229957010203040506070800-20%20%-40%40%-60%60%-80%80%-100%超过100%-20.
00-10.
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002016201720182019Q1SW计算机SW计算机设备ⅢSW软件开发SWIT服务-100.
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002016201720182019Q1SW计算机SW计算机设备ⅢSW软件开发SWIT服务-2.
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002016201720182019Q1SW计算机SW计算机设备ⅢSW软件开发SWIT服务21207855/36139/2019062016:48HTTP://WWW.
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CN7市场有风险,投资需谨慎[table_page1]年度策略根据2019年一季报数据统计,计算机板块公司归属母公司股东净利润增长的为136家,业绩下滑73家,其中业绩增长超过100%的有39家.
图92019上半年SW计算机板块业绩涨跌分布图102019上半年SW计算机板块业绩上涨公司分布资料来源:Wind,东海证券研究所资料来源:Wind,东海证券研究所1.
3.
估值回顾板块估值方面:随着大盘在2019年1-5月份的反弹,SW计算机板块表现更加优于大盘,目前SW计算机的市盈率为50倍左右,市净率为3.
2倍左右,市盈率和市净率都处于历史中值附近.
图11计算机板块绝对及相对PE估值图12计算机板块绝对及相对PB估值资料来源:Wind,东海证券研究所资料来源:Wind,东海证券研究所子行业估值方面:可以看见软件开发的估值最高,计算机设备次之,最低的是IT服务.
13673020406080100120140160业绩增长业绩下滑46261110439051015202530354045500-20%20%-40%40%-60%60%-80%80%-100%超过100%24681050100150200计算机PE相对沪深300溢价计算机PE12345675101520计算机PB相对沪深300溢价计算机PB21207855/36139/2019062016:48HTTP://WWW.
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CN8市场有风险,投资需谨慎[table_page1]年度策略图13计算机子行业PE估值资料来源:Wind,东海证券研究所2.
2019年上半年行业发展回顾2.
1.
全球PC市场和手机市场仍在下滑IDC的数据则显示,2019年第一季度全球个人电脑出货量下降3.
0%至5850万台.
但这个结果已经比预期要好了,实际上全球大多数地区的表现都比预期要好.

IDC指出,消费者需求及英特尔供应不足的问题导致Q1季度市场乏善可陈,不过对AMD来说,尽管整体PC市场还在下滑,但厂商会把越来越多的订单转向AMD芯片.
虽然IDC没有指出厂商转单AMD的原因及具体情况,但考虑当下情况,英特尔缺货以及AMD处理器竞争力越来越强是转单AMD的主要原因.
公司IDC发布了今年第一季度的全球智能手机出货量排行报告.
报告显示,2019年第一季度全球智能手机出货总量达到3.
108亿部,同比下降6.
6%.
值得注意的是,根据中国信通院的此前公布的数据显示,2019年1-3月,中国市场智能手机出货量为7307.
2万部,同也下滑了10.
7%.
自去年全球智能手机市场开始出现首度下滑以来,目前全球智能手机市场仍处于下滑的趋势当中.
而这也意味着存量市场的竞争将更为激烈,头部智能手机厂商要想保持增长,也越来越困难.
0501001502002502011-01-072012-01-072013-01-072014-01-072015-01-072016-01-072017-01-072018-01-072019-01-07计算机设备软件开发IT服务21207855/36139/2019062016:48HTTP://WWW.
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CN9市场有风险,投资需谨慎[table_page1]年度策略图14全球PC出货量(单位:百万台)图15全球手机出货量及增幅(单位:百万部,%)资料来源:IDC,东海证券研究所整理资料来源:IDC,东海证券研究所整理2.
2.
全球IT支出稳步增长,云计算支出增长明显根据市场研究公司Gartner的预测,2018年全球IT支出约为3.
7万亿美元,比2017年增长6.
2%.
而Gartner最新预测,由于受到云服务需求增加的推动,2019年全球IT支出预计将达到3.
8万亿美元,比2018年3.
7万亿美元的预期支出增长3.
2%.
报告称,预计2019年全球设备(PC,平板电脑和移动电话)的支出将增长2.
4%,达到7060亿美元,高于2018年的6890亿美元.
企业软件支出预计将实现最高增长,2019年增长8.
3%.
由于更加注重提供更好的客户体验,软件即服务(SaaS)正在推动几乎所有软件领域的增长,特别是客户关系管理(CRM).
今年云计算软件的增长率将超过22%,而所有其他形式的软件的增长率为6%.
图16全球IT支出(单位:十亿美元,%)资料来源:Gartner,东海证券研究所整理2.
3.
全球云计算市场保持稳定增长经过多年的发展,云计算已凭借其本身的优势获得众多企业的认可.
2010年,全球云计算市场规模仅683亿美元,而在2018年,Gartner的预计这一数值将达到3058亿美元,0.
000020.
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00002004-122005-122006-122007-122008-122009-122010-122011-122012-122013-122014-122015-122016-122017-122018-12-2002040608010001002003004005002008-122009-082010-042010-122011-082012-042012-122013-082014-042014-122015-082016-042016-122017-082018-042018-12全球智能手机出货量增速-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%0100020003000400050002007200820092010201120122013201420152016201720182019全球IT支出同比增速21207855/36139/2019062016:48HTTP://WWW.
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CN10市场有风险,投资需谨慎[table_page1]年度策略并将在2020年突破4000亿美元,而公有云服务市场规模有望突破2600亿美元,行业市场规模相当广阔.
Gartner预测,2018年全球公有云服务市场将增长21.
4%,达到1864亿美元,超出2017年329亿美元,其中IaaS、SaaS、PaaS将分别增长35.
9%,22.
2%,26.
05%.
图17全球云计算市场规模(单位:亿美元,%)图18全球公有云市场规模(单位:亿美元,%)资料来源:Gartner,东海证券研究所资料来源:Gartner,东海证券研究所2.
4.
中国软件行业稳中向好今年一季度,我国软件和信息技术服务业发展稳中有进,收入和利润增速同步提升,从业人数稳定增加,出口增长由负转正.
云服务、大数据服务等新兴业务领域发展加快,信息安全领域面临新的发展机遇,工业软件、电子商务平台技术服务持续良性发展.

软件业务收入增长稳中有升.
一季度,我国软件业完成软件业务收入14755亿元,同比增长14.
4%,增速同比提高0.
4个百分点.
其中,3月软件业务收入实现增长15.
9%,增速同比提高0.
8个百分点.
利润总额增速回升明显.
一季度,全行业实现利润总额1930亿元,同比增长13.
3%,增速同比提高2.
5个百分点,比前两个月提高6个百分点.
软件产品收入平稳发展,工业软件较快增长.
一季度,软件产品实现收入4270亿元,同比增长12.
3%,增速同比提高0.
2个百分点,但低于全行业平均水平2.
1个百分点,占全行业收入比重的28.
9%.
其中,工业软件产品实现收入421.
5亿元,同比增长17.
1%,增速比前两个月提高4.
2个百分点.
信息技术服务收入较快增长.
一季度,信息技术服务实现收入8583亿元,同比增长16.
7%,增速同比回落0.
3个百分点,在全行业收入中占比为58.
2%.
其中,基于云计算、大数据技术的新一代信息化更新投入持续快速增长,云服务、大数据服务收入分别增长15.
4%和20.
7%,高出全行业收入增速1个和6.
3个百分点;电子商务平台技术服务收入增长24.
8%,同比提高5.
9个百分点;集成电路设计服务收入增长8.
9%,同比提高1个百分点.
信息安全产品和服务收入稳步增加.
随着国家对信息安全监管标准和要求提升,信息安全领域迎来新的发展空间,一季度信息安全产品和服务共实现收入207亿元,同比增长13.
4%,增速比前两个月提高0.
3个百分点.
2196260230583556411418.
49%17.
52%16.
29%15.
69%14%15%16%17%18%19%010002000300040005000201620172018E2019E2020E全球云计算市场规模同比增速1535186422112602302521.
43%18.
62%17.
68%16.
26%0%5%10%15%20%25%050010001500200025003000350020172018E2019E2020E2021E全球公有云规模同比增速21207855/36139/2019062016:48HTTP://WWW.
LONGONE.
COM.
CN11市场有风险,投资需谨慎[table_page1]年度策略嵌入式系统软件收入增速回升.
一季度,嵌入式系统软件实现收入1695亿元,同比增长9.
1%,增速同比提高1.
4个百分点,比前两个月提高4.
2个百分点,在全行业收入中占比为11.
5%.
图19中国软件业务收入同比增速(单位:%)图20中国软件业务利润总额同比增速(单位:%)资料来源:Wind,东海证券研究所资料来源:Wind,东海证券研究所图21中国软件分类收入占比情况(单位:%)资料来源:工信部,东海证券研究所3.
美国限制中国高科技发展3.
1.
美国不断加大在高科技领域对中国的限制美国为了遏制中国崛起,尤其是军事力量的崛起,对中国设置了巨大的高科技转让、产品出口限制.
保证美国军事力量占优.
美国在2007年制定了一个高科技出口管制名单,最终涉及20个大类、31个条款.
这20类产品包括:航空器及航空发动机、惯性导航系统、激光器、光学纤维、贫铀、水下摄像机及推进系统、先进复合材料以及高科技通信器材.
美国商务部长古铁雷斯发表声明说,出台这些举措是为了美国的"国家安全",维护美国出口商的利益及保护就业.
回顾美国对中国禁运历史,分三个阶段,建国之初的1949年到1972年,是全面禁运.
13.
3014.
0014.
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5013.
5013.
7014.
4012.
1010.
909.
707.
0013.
308.
7002468101214162018201928.
90%58.
20%1.
40%11.
50%29.
50%57.
10%1.
40%12.
00%0%10%20%30%40%50%60%70%软件产品信息技术服务信息安全嵌入式产品2019年1-3月201821207855/36139/2019062016:48HTTP://WWW.
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CN12市场有风险,投资需谨慎[table_page1]年度策略1972年-1979年是逐步放松的试水阶段,标志性事件是尼克松访华,允许向中国出口非战略物资.
三是1979年-1989年,我们一位伟人出访美国,签订了与当时的美国总统卡特签署了《中美科技合作协定》,随后,在此协定框架下,成立了中美科技联委会,双方科技界负责官员每两年左右召开一次联委会,讨论双方科技合作的事宜.
美国可以向中国出手军民两用技术和产品.
此后的里根上台,在访问中国的时候说,一个强大的中国符合"美国的利益",中美走上了全面合作态势,进一步放宽了对中国限制,美国把中国提高到非盟国待遇,中美军事进入全面合作.
1989年以后,老布什上台,再度收紧了对中国的出口限制,主要是军事技术合作全民叫停,但是放宽了半导体、计算机的出口限制.
小布什上台以后,对中国的军事管制延续老布什做法,加大出口限制力度,尤其是卫星技术、传感技术等更受到严格审查.
现任总统推行美国利益优先进一步限制美国高技术产品出口,最近一些政策显示出半导体、计算机、芯片等出口管制进一步严格.
2018年4月,中兴事件爆发,4月16日,美国商务部向中兴发出出口权限禁止令,禁止美国企业向中兴通讯销售元器件、软件以及技术等,期限长达7年,此次美商务部发出拒绝令理由是中兴违反限制向伊朗出售美国技术.
2018年5月,中兴通讯公告称,受拒绝令影响,本公司主要经营活动已无法进行.
6月12日,中兴通讯发布公告,中兴与美达成和解,将支付14亿美元罚款,并更换全部董事会成员,解除所有高级副总裁及以上领导等.
至此,美国制裁中兴事件告一段落.
2019年5月16日,负责管理和执行EAR的美国商务部工业和安全局(简称"BIS")将华为技术有限公司及其68个附属公司加入限制名单.
违反EAR的行为将受到重大的民事或刑事处罚,包括罚款或监禁.
禁止其在未经批准情况下从美国企业获得元器件和技术.
谷歌,ARM,微软,高通等美国企业相继停止与华为的服务.
所幸的是,华为早已做好准备,芯片方面有自主研发的麒麟系列,系统方面其自主研发的"鸿蒙"系统目前已正式完成商标注册备案,相信不久后就能正式上线了.
中兴华为事件表明,我国信息基建领域内缺芯少魂的问题仍是中国高科技行业的软肋.
芯片和操作系统目前都被国外企业所垄断,能轻而易举掐断一个千亿市值公司的命脉.

4.
我国信息基础产业落后较大4.
1.
我国电脑和手机渗透率较高我国PC的渗透率目前来看,整体还不高,表现出城乡差异较大,根据统计局数据,2017年,我国城镇居民每百户拥有电脑数为80.
8,农村居民每白户拥有电脑数为29.
2.
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CN13市场有风险,投资需谨慎[table_page1]年度策略图22中国每白户居民家用电脑拥有量资料来源:Wind,东海证券研究所中国电脑销量自从2017年达到顶峰后,就开始逐步下滑.
主要是由于智能手机渗透率提高的影响,手机上网更加方便快捷.
IDC报告显示,2018年中国平板电脑市场出货量约2212万台,同比下降0.
8%,降幅继续放缓.
其中SlateTablet(传统直板式平板电脑)出货量约2041万台,同比下降0.
7%;DetachableTablet(二合一可插拔键盘平板电脑)出货量约172万台,同比下降1.
1%.
图23中国电脑销量(单位:万台)图24中国平板电脑出货量(单位:万台)资料来源:统计局,东海证券研究所资料来源:IDC,东海证券研究所改革开放以来,中国通讯产业发展迅猛,1996年中国移动电话用户规模仅685万户,2001年移动电话用户达到14480万户,已成为全球移动电话用户规模最大的国家.
2012年中国移动电话用户规模突破11亿.
2014-2016年中国移动电话用户规模增速有所放缓,2017年移动电话用户规模突破14亿,共计141749万户,移动电话普及率突破100部/百人,达到102.
5部/百人.
也就是说,中国人均一部移动电话,除去12周岁以下儿童,相当部分用户拥有两部手机.
2018年移动电话用户达到15.
66亿部,2019年移动电话用户规模增速或继续放缓.
随着智能手机的普及,智能手机出货量呈现上涨的趋势.
2016年智能手机出货量达到最高峰,共计5.
22亿部,2017年产量下滑至4.
61亿部,同比减少11.
6%.
4G大限已至,5G将大行其道,让消费者换机的热情急剧下降,为智能手机出货量再次降温.
2018年,81.
8887.
0371.
5076.
2078.
5080.
0080.
8017.
9621.
3620.
0023.
5025.
7027.
9029.
200204060801002011201220132014201520162017城镇农村32,932.
7436,043.
4425,263.
197,251.
3705,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,0002016201720182019Q12230221322522054198918501900195020002050210021502200225023002017201820192020202121207855/36139/2019062016:48HTTP://WWW.
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CN14市场有风险,投资需谨慎[table_page1]年度策略智能手机出货量为3.
9亿部,同比下降15.
3%,占同期国内手机出货量的94.
1%.
预计2018智能手机出货量3.
84亿部,2019年或继续下滑.
图25中国移动电话用户数(单位:万)图26中国智能手机出货量(单位:万台)资料来源:统计局,东海证券研究所资料来源:统计局,东海证券研究所4.
2.
我国操作系统市场被国外垄断目前我国的PC桌面操作系统还是以Windows和MacOS为主,移动端操作系统则以Android和iOS为主.
国家互联网应急中心(以下简称CNCERT)对2019年第一季度国内网络访问情况进行了抽样分析.
数据显示,PC端操作系统的分布呈现寡头垄断格局,其中Windows操作系统占比仍居第一,高达81.
83%,较上季度占比下降约11%,MacOS操作系统占比13.
45%,较上季度占比上升约10%,Linux操作系统占比4.
59%,Unix操作系统占比0.
02%,其他PC端操作系统共占比0.
10%.
操作系统的分布情况总体已经趋于稳定,Windows操作系统始终保持PC端的垄断地位,但随着MacOS操作系统的不断发展和其良好的操作体验,选择使用MacOS操作系统的用户呈现增长趋势.
对Windows操作系统各版本分布情况进一步分析,发现Windows7操作系统占比最高,为59.
42%,与上季度占比基本一致.
其次是WindowsXP操作系统,占比为17.
50%,但由于微软已在2014年4月8日停止WindowsXP系统的更新,因此建议这部分用户尽早更新操作系统版本,以提高其安全性能,防患于未然.
此外,Windows10占比为9.
80%,Windows8占比为3.
67%,Windows8.
1占比为2.
16%,其他Windows操作系统占比7.
45%.
0%5%10%15%20%050,000100,000150,000200,0002007200820092010201120122013201420152016201720182019Q1移动电话用户数同比增速-50%0%50%100%150%200%010,00020,00030,00040,00050,00060,00020112012201320142015201620172018智能手机出货量同比增速21207855/36139/2019062016:48HTTP://WWW.
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CN15市场有风险,投资需谨慎[table_page1]年度策略图27中国PC桌面操作系统市场份额图28Windows操作系统分布资料来源:CNCERT,东海证券研究所资料来源:CNCERT,东海证券研究所移动端操作系统的分布也呈现双雄并立的格局,其中Android操作系统占比最高,为76.
30%,与上季度占比基本一致.
iOS操作系统占比23.
65%,其他移动端操作系统占比0.
05%.
图29中国移动端操作系统市场份额资料来源:CNCERT,东海证券研究所4.
3.
我国数据库软件市场国产份额较少数据库与中间件和操作系统并列为全球三大基础软件技术,也是企业IT系统必不可少的核心技术,银行、电信、制造、互联网等所有行业都依赖于数据库技术.
由于其技术的高难度,数据库长期以来被少数公司控制了绝大部分市场份额.
据不同的统计口径,全球数据库市场在300亿美金到600亿美金之间,商用数据库的领导厂商主要是Oracle、微软、IBM和SAP.
自1968年IBM推出了第一代数据库DB1以及1970年IBM工程师EdgarCodd写下了最早的关系型数据模型构想的论文,随后的30年间出现了著名的数据库公司Oracle(1977年成立)、Informix(1980年成立,后被IBM收购)、Sybase(1984年成立,后被SAP收购)、Sybase与微软合作的SQLServer(后由微软接管)等,全球数据库产业在2000年前后进行了第一次大战并主要形成IBM、微软、Oracle三巨头格局.
2000年以后的互联网和云计算技术变革,为数据库技术带来了"釜底抽薪"的底层计算系统变化,导致了以开源、分布式和云计算为主导的新数据库时代.
2012年Google发Windows,81.
83%MacOS,13.
45%Linux,4.
59%Unix,0.
03%其他,0.
10%WindowsMacOSLinuxUnix其他Win7,59.
42%WinXP,17.
50%Win10,9.
80%Win8,3.
67%Win8.
1,2.
16%其他Windows,7.
45%Win7WinXPWin10Win8Win8.
1其他WindowsAndroid,76.
30%iOS,23.
65%其他,0.
05%AndroidiOS其他21207855/36139/2019062016:48HTTP://WWW.
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CN16市场有风险,投资需谨慎[table_page1]年度策略布论文首次对外介绍了自研的具有划时代意义的Spanner全球分布式数据库、2014年AWS推出了云原生关系型数据库Aurora、2017年阿里云推出云原生关系型数据库POLARDB,2018年10月Gartner全球数据库魔力象限的领导者和挑战者象限出现了7强格局:微软、Oracle、SAP、AWS、Google、IBM和阿里云.
2019年3月21日的2019阿里云峰会上,阿里云发布了POLARDB的2.
0版本,实现了首次兼容Oracle数据库,可帮助金融、医疗、制造等大型企业在数小时内完成业务迁移.
除阿里云外,其它国内云厂商也相继推出了自研的云数据库和分布式数据库产品.

在数据库领域,数据库技术门槛较高,Oracle、IBM和微软三家厂商占据我国数据库市场份额近六成,国内厂商的订单主要来源于政府采购,国产化率一直处于较低水平,预计未来政府央企端数据库国产化率渗透空间较大.
图302017年中国数据库市场规模图312017年中国数据库市场占比资料来源:智研咨询,东海证券研究所资料来源:智研咨询,东海证券研究所5.
基础信息领域国产化替代迫在眉睫5.
1.
国产桌面操作系统逐步完善随着我国科研人员的努力,我国推出了多种国产桌面操作系统.
目前主要的国产操作系统有11个,基本上都是基于开源的Linux,它们是:深度Linux(Deepin)、startOS(起点操作系统)、优麒麟(UbuntuKylin)、中标麒麟(NeoKylin)、中兴新支点操作系统、威科乐恩Linux(WiOS)、凝思磐石安全操作系统、思普操作系统、中科方德桌面操作系统、RT-ThreadRTOS、一铭操作系统.
其中,2001年中旬,中国国防科技大学、中软公司、联想公司、浪潮集团和民族恒星公司联合作研制的商业闭源操作系统——麒麟操作系统(KylinOS),这是已知最早的国产操作系统之一.
2004年,武汉深之度科技有限公司又推出一款名为「Deepin」的开源操作系统.
它是基于Debian的不稳定版本的一个Linux发行版.
可以运行在个人计算机和服务器上.
在2017年以前,Deepin(深度)是最受欢迎的源自中国的Linux发行版.
和深度以及麒麟相比,红旗Linux是国内立项最早的国产操作系统之一.
0.
00%5.
00%10.
00%15.
00%20.
00%020406080100120140200920102011201220132014201520162017我国数据库市场规模同比增速Oracle,40.
1%IBM,11.
0%微软,8.
3%SAP,5.
4%南大通用,2.
5%达梦,1.
9%人大进仓,0.
5%山东瀚高,0.
7%爱可生,0.
6%神舟通用,0.
3%其他,28.
7%OracleIBM微软SAP南大通用达梦人大进仓山东瀚高爱可生神舟通用其他21207855/36139/2019062016:48HTTP://WWW.
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CN17市场有风险,投资需谨慎[table_page1]年度策略红旗Linux的诞生源于1992年海湾战争和1999年北约入侵南斯拉夫联盟科索沃地区时,成功运用信息战瘫痪了对方几乎所有通讯系统,于是中国科学院软件研究所奉命研制基于Linux的自主操作系统,并于1999年8月发布了红旗Linux1.
0版.
2000年6月,中国科学院软件研究所和上海联创投资管理有限公司共同组建了北京中科红旗软件技术有限公司.
2001年3月,信息部又通过中国电子信息产业发展研究院(CCID)和北京赛迪创业投资有限公司向中科红旗进行了96万美元的注资.
红旗Linux作为中国最早研制的国产操作系统,其命运却并未在多家机构的照顾下走入辉煌,反而在2014年2月10日,因为经营困难而由中科红旗贴出清算公告.
2014年8月15日,中科红旗被出售给五甲万京信息产业集团.
2015年,经历重组后的红旗Linux以主打金融圈应用继续运作,主要针对自动提款机定制系统.
截至2018年,国内大约有7万台ATM机采用红旗Linux操作系统.
国产操作系统目前最大的问题还是在于应用生态.
应用生态不足制约着使用人数,使用人数过少,反过来又制约应用生态的发展.
目前需要国家大力推动来破解这个死循环.

5.
2.
我国智能手机操作系统需要弯道超车目前智能手机操作系统被苹果iOS和谷歌Android所垄断.
阿里AliOS、元心SyberOS、联通沃PhoneOS等系统,在国外操作系统构筑的生态壁垒下,难以形成软硬件生态圈,发展受到严重制约.
一旦国外操作系统使用受限,我国智能手机产业将面临无操作系统可用的困境.
在中国,首个宣布推出国产手机操作系统的是中国移动.
2008年,这款名为OMS的系统上线,号称要与Android并驾齐驱,打破几大国外智能系统的垄断.
OMS基于Linux内核、采用Android源代码进行开发,去掉google搜索、邮件等服务,集合中国移动的飞信、139邮箱等,并首批搭载于联想的移动定制机OPhone上.
依照中国移动的想法,这是一种软硬结合的发展方式,可以"掌控移动互联网平台的入口".
单以时间看,OMS操作系统可以说是抢占了先机,然而,由于基于安卓开发,而当时的安卓成熟度较低、经移动修改后体验更差.
两年后发布的联通沃Phone系统更加符合国产化操作系统的定义,沃Phone与Android没有任何关系.
沃Phone拥有完全自主知识产权.
不过,作为运营商,联通推出沃Phone系统的目的主要是置入自有业务,而并非抢夺市场.
甚至,因为当时联通正在依托苹果iPhone的销售追赶移动,在沃Phone推广上,也平衡了这一部分利益.
种种原因之下,沃Phone具备多种"先天劣势":系统仅用于1000元到2000元的低端机、不兼容安卓应用、对每家手机厂商收取30元/台手机授权费.
更糟糕的是,尽管沃Phone只比移动OMS系统晚了两年,但在2011年,手机系统市场格局已是天翻地覆:OMS上线时,安卓尚仅仅占据5%市场份额,然而;伴随着三星GalaxyS的大获成功,安卓系统飞速增长,至2011年,其已经拥有超过50%的市占率,自此后,更是对市场中的其它系统呈现碾压之势.
此后,沃Phone一路溃败,2014年,其研发团队——深圳全智达通信宣布公司被同洲电子以2983.
31万元全资收购.
阿里云OS成为第一款由互联网企业打造的自主操作系统.
阿里云率先和天语、海尔合作推出手机.
然而,当阿里云进一步与宏碁手机合作时,在2012年9月13日的发布会开始前一小时,由于受到谷歌施压,宏碁取消了这次合作.
2016年下半年,随着谷歌对21207855/36139/2019062016:48HTTP://WWW.
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CN18市场有风险,投资需谨慎[table_page1]年度策略大量应用的技术性"隔绝",YunOS在移动端的市场快速下降,甚至当时在资本关系上与阿里相亲相近的魅族都已经少有YunOS的机型推出.
随着C端的市场遇冷,阿里意识到移动市场的策略失误后,便将YunOS的开发方向转向物联网操作系统领域.
2017年9月28日,YunOS改称AliOS.
此后不久,AliOS以开源的方式,正式推出面向IoT领域的轻量级物联网嵌入式操作系统AliOSThings.
而目前我们正经历4G向5G的发展过程中,历史告诉我们,每一次科技时代的变迁,都会有可能造成产业链各个层面的洗牌,这其中包括终端商,也包括操作系统.
5G带来的万物互联,我们国产操作系统可以借此机会实现弯道超车.
5.
3.
国产数据库发展势头良好国内数据库的市场发展出现了喜人现象,市场格局在各方努力下已经划破"坚冰".
一方面,中国政府出于国家信息化长远规划,近年来一直大力支持具有自主知识产权的国产软件,出台了一系列文件和举措,从项目经费到市场政策都给予了明显的支持.
另一方面,国内厂商已经悄然的形成市场所必须的突围氛围.
"破"、"立"之间,产业整合的各个链条已经被有效捏合,并逐渐形成一股强大的合力.
所以从总体上来看,虽然目前国外产品在中国的数据库市场占据垄断地位,但国产数据库在政府、厂商、媒体及广大用户的支持下,在国产数据库厂商努力拼搏下,无论是在技术、产品质量、还是在应用上,都取得了有目共睹的成绩.
2010年,云计算的兴起,更是为数据库市场带来了更大变化.
爆炸性增长的数据量、丰富的数据类型带来了各种不同的数据处理需求,NewSQL、NoSQL以及云数据库纷纷涌现,尤其是云数据库,以AWSAurora和阿里云POLARDB为代表,向传统数据库发起了强力冲击,数据库市场格局正在悄然发生改变.
数据库产品已经成为下一代企业架构转型的最核心部分.
对于中国的数据库产品,一方面随着金融、互联网等大型行业中对大数据、人工智能、移动互联网等应用的快速发展,在业务层面得到了更多的磨练和迭代,帮助产品不断的创新和发展;另一方面,中国在基础软件领域的技术、人才积累逐渐成熟,在核心技术能力上已经逐渐比肩甚至超过海外产品技术团队.
我们认为,国产数据库软件有望在云计算时代实现弯道超车.

6.
投资策略与关注标的2019年下半年计算机行业整体的投资逻辑为:关注信息基础设施建设领域的国产替代板块.
中国软件:公司是CEC集团自主可控产业体系牵头单位,系统软件与生态平台国家队:2011年,中国电子信息产业集团(简称CEC)将自主可控与网络信息安全作为集团核心主业,选择国际开放ARM技术路线,联合国防科技大学、天津市政府成立天津飞腾CPU芯片公司、天津麒麟操作系统公司.
中国软件作为自主软件国家队和CEC集团自主产业体系建设牵头单位,拥有天津麒麟OS和中标软件OS两大国产主流Linux操作系统.
同时从2014年至今,公司围绕天津飞腾(Phytium)CPU+天津麒麟(Kylin)OS的自主PK计算平台,联合产业界400余家企业共同打造基本好用的自主生态体系,为国产化应用奠定基础.
21207855/36139/2019062016:48HTTP://WWW.
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CN19市场有风险,投资需谨慎[table_page1]年度策略中国软件拥有完整的从操作系统、数据库、中间件、安全产品到应用系统的业务生态,覆盖交通、知识产权、金融、能源等国民经济重要领域.
围绕飞腾CPU+麒麟OS构建的新一代的生态环境建设进一步向纵深发展,应用前景十分广阔.
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太极股份:公司是国内电子政务、智慧城市和重要行业信息化的领先企业.
公司主营业务为面向党政、国防、公共安全、能源、交通等行业提供安全可靠信息系统建设和云计算、大数据等相关服务,涵盖信息基础设施、业务应用、云和大数据服务、网络信息安全等综合信息技术服务.
近年来,随着业务转型,公司逐步形成了新的业务结构,主要包括:云服务、网络安全服务、智慧应用与服务和系统集成服务.
公司积极谋求战略转型,提出以"数据驱动""云领未来""网安天下"的业务发展策略,公司基于行业解决方案能力优势,加速发展智慧应用、网络安全以及云服务业务,积极培育数字化服务能力,并依托中国电子科技集团公司资源,打造自主可控IT产业生态体系.
公司云产品和服务体系不断健全,政务云用户规模快速增长,目前太极政务云已承载近200个政务部门的业务系统运行,北京、海南、山西政务云上运行的委办局和业务系统均实现快速增长;同时,公司于19年3月中标了天津政务云.
安全可控业务多点开花,行业地位不断提升:在网络安全领域,公司持续聚焦公安政法系统的网安服务,根据2018年年报,公司网络安全服务覆盖北京、四川、安徽等全国多个省市,市场占有率进一步提升.
在自主可控领域,公司依托中国电科资源,积极推进国产基础软硬件的集成适配和解决方案研发.
2018年公司发布了太极安全可靠云平台,并积极协助各级政务部门和行业企业构建安全可靠信息系统.
2018年,控股子公司人大金仓国产数据库快速发展,合同额增长超过100%.
在国家各部委、电力、金融、军工等行业领域承担重点项目超过220个,市场占有率在国产数据库中名列前茅.
7.
风险提示1、国家相关投入不达预期2、业绩增长不达预期21207855/36139/2019062016:48[table_page1]年度策略[table_userdescription]分析师简介:黄伯乐,武汉大学本科,中央财经大学金融学硕士,2014年加入东海证券,从事计算机行业研究附注:一、市场指数评级看多——未来6个月内上证综指上升幅度达到或超过20%看平——未来6个月内上证综指波动幅度在-20%—20%之间看空——未来6个月内上证综指下跌幅度达到或超过20%二、行业指数评级超配——未来6个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过10%标配——未来6个月内行业指数相对上证指数在-10%—10%之间低配——未来6个月内行业指数相对弱于上证指数达到或超过10%三、公司股票评级买入——未来6个月内股价相对强于上证指数达到或超过15%增持——未来6个月内股价相对强于上证指数在5%—15%之间中性——未来6个月内股价相对上证指数在-5%—5%之间减持——未来6个月内股价相对弱于上证指数5%—15%之间卖出——未来6个月内股价相对弱于上证指数达到或超过15%四、风险提示本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用,并不构成对客户的投资建议,并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证,建议客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断.

五、免责条款本报告基于本公司研究所及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料,但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证.
本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断,并不代表东海证券股份有限公司,或任何其附属或联营公司的立场,本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告.
本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致,敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章.
在法律允许的情况下,本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易,并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务,本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之间已经了解或使用其中的信息.
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