海参网络营销人才

请阅读最后一页评级说明和重要声明分析师:陈志坚(8621)68751126chenzj@cjsc.
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cn执业证书编号:S0490510120018联系人:叶思阳(8627)65799581yesy@cjsc.
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cn农林牧渔行业周报(4.
9-4.
13)猪价持续回落,南参面临滞销报告要点月度超额收益(近1个月)-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%03-1603-1903-2003-2103-2203-2303-2603-2703-2803-2903-3004-0504-0604-0904-1004-1104-1204-13沪深300SW农林牧渔投资逻辑4月,种业发展规划如期出台的概率较大,新证申领对行业的影响超市场预期,众多小型企业积极谋划出路,行业变革带来的长期影响值得关注.
尽管2、3季度是种子销售淡季,但是事件性的影响以及前期种子板块相对有限的涨幅有可能带来种子板块补涨.
隆平高科发布置换子公司股权计划,少数股东权益问题解决在即,继续维持"推荐"评级.
一周回顾大盘继上周反弹后继续上行,农林牧渔板块在所有行业中涨幅较小.
本周农业行业估值高的个股反弹涨幅居前,如意集团、山下湖、中粮屯河等涨幅在7%以上;种子板块和水产板块依旧低迷,獐子岛一周回落8.
49%;饲料板块表现较好,个股均保持了正收益.
大事提点近期将有新五丰、天邦股份、金新农、獐子岛、敦煌种业、唐人神召开股东大会,康牧业、海大集团、新五丰、隆平高科年报披露,圣农发展、益生股份、金新农、獐子岛、天邦股份、雏鹰农牧、吉林森工、万向德农和好当家披露一季报.
数据跟踪玉米价格一周上涨0.
24%,小麦小幅上涨0.
63%;大豆价格同比反弹0.
13%,豆油价格回落0.
29%;豆粕现货均价小幅反弹0.
02%;毛猪批发价继续下滑2.
21%,猪肉价格回落2.
32%;山东肉鸡价格同比回落0.
19%,肉鸡苗价格同比反弹14.
12%;海产品大宗价同比持平;柳州白糖价格一周反弹2.
54%,棉花价格同比回落0.
19%,橡胶价格同比回落0.
99%.
新闻纪实南养海参滞销亏损,可能导致明年南参养殖量减少;海参品牌销售渠道选择之痛——直营vs加盟;今年山东海参收购价格难保七十大关,养殖户压力增加;全国生猪价格5月份或将迎来反弹;农业产业性投资如何规避财务风险关注资讯重要资讯点评南养海参滞销海参养殖规模盲目扩大所致周末市场资讯海参品牌销售渠道选择之痛——直营vs加盟今年山东海参收购价格难保七十大关养殖户压力增加全国生猪价格5月份或将迎来反弹农业产业性投资如何规避财务风险农产品行业行业研究研究报告维持"看好"评级2012-4-162请阅读最后一页评级说明和重要声明目录【一周回顾】4【大事提点】4【数据跟踪】6【新闻纪实】8【重要资讯点评】8【周末市场资讯】9【重要公告及点评】13【上市公司本周市场表现】16图表目录3行业研究请阅读最后一页评级说明和重要声明图1:近一周各行业涨跌幅(4图2:农林牧渔行业及子行业市盈率.
4图3:山东威海海参大宗价(元/kg)8表1:大事提点4表2:农产品价格一周述评6表3:南方单位海参养殖成本收益测算8表4:南宁糖业2012年一季度业绩预告.
15表5:中水渔业2012年一季度业绩预告.
15表6:新希望2012年一季度业绩预告15表8:上市公司本周市场表现.
16请阅读最后一页评级说明和重要声明【一周回顾】大盘继上周反弹后继续上行,农林牧渔板块在所有行业中涨幅较小.
本周农业行业估值高的个股反弹幅度居前,如意集团、山下湖、中粮屯河等涨幅在7%以上;种子板块和水产板块依旧低迷,獐子岛一周回落8.
49%;饲料板块表现较好,个股均保持了正收益.
图1:近一周各行业涨跌幅(%)0123456综合房地产餐饮旅游商业贸易家用电器轻工制造交运设备有色金属机械设备交通运输黑色金属信息设备化工电子医药生物建筑建材信息服务纺织服装金融服务公用事业采掘农林牧渔食品饮料资料来源:Wind,长江证券研究部图2:农林牧渔行业及子行业市盈率010203040506070809010008-1-3108-3-3108-5-3108-7-3108-9-3008-11-3009-1-3109-3-3109-5-3109-7-3109-9-3009-11-3010-1-3110-3-3110-5-3110-7-3110-9-3010-11-3011-1-3111-3-3111-5-3111-7-3111-9-3011-11-3012-1-3112-3-31农林牧渔畜牧业渔业农、林、牧、渔服务业种植业资料来源:Wind,长江证券研究部【大事提点】表1:大事提点时间公司事项明细12-4-16新五丰(600975)股东大会股权登记股权登记日:2012-04-16,会议召开日:2012-04-23,会议登记时间:2012-04-18.
审议内容主要有:1.
关于审议公司控股子公司投资建设湖南长株潭广联生猪交易市场建设项目及进行相关增资的议案12-4-16天邦股份(002124)股东大会召开审议内容主要有:1.
《关于公司部分董事人员变动的议案》2.
《2011年度董事会工作报告的议案》3.
《2011年度监事会工作报告的议案》4.
《2011年度财务决算报告的议案》5.
《2011年年度报告及摘要的议案》6.
《2011年度利润分配预案的议案》7.
《关于聘请公司2012年度财务5行业研究请阅读最后一页评级说明和重要声明审计机构的议案》8.
《公司2012年度向银行借款授信总量及授权的议案》9.
《关于2011年度高管人员薪酬及2012年度经营业绩考核的议案》10.
《关于为控股子公司银行授信提供担保的议案》11.
公司独立董事将在本次股东大会上作2011年度述职报告12-4-17金新农(002548)股东大会召开审议内容主要有:1.
关于《公司2011年度董事会工作报告》的议案2.
关于《公司2011年年度报告及其摘要》的议案3.
关于《公司2011年度财务决算及2012年度财务预算报告》的议案4.
关于《公司2011年度利润分配及资本公积金转增股本预案》的议案5.
关于《公司2011年度募集资金存放与使用情况的专项报告》的议案6.
关于《公司2011年度关联交易执行情况及2012年度日常关联交易预计》的议案7.
关于《续聘中审国际会计师事务所有限公司担任公司2012年度财务审计机构》的议案8.
关于《公司2011年度监事会工作报告》的议案9.
关于《金新农中长期发展战略规划》的议案10.
关于修订《公司章程》的议案11.
关于修订《对外投资管理制度》的议案12.
关于修订《对外担保管理制度》的议案13.
关于修订《股东大会议事规则》的议案14.
关于修订《证券投资管理制度》的议案15.
关于制订《董事.
监事人员津贴管理制度》的议案16.
会议将听取独立董事蔡辉益先生.
刘宁女士.
孙俊英女士的《2011年度独立董事述职报告》12-4-17大康牧业(002505)年报预计披露业绩快报:每股收益0.
447元12-4-17獐子岛(002069)股东大会召开审议内容主要有:1.
《2011年度董事会工作报告》.
公司独立董事将在公司2011年年度股东大会上进行述职2.
《2011年度监事会工作报告》3.
《2011年度财务决算报告》4.
《2011年年度报告》及其摘要5.
《2011年度利润分配预案》6.
《关于续聘大华会计师事务所有限公司为公司2012年度审计机构的议案》7.
《关于公司向银行申请综合授信额度的议案》8.
《关于为控股子公司提供担保的议案》9.
《关于调整独立董事薪酬的议案》10.
《关于选举公司监事的议案》12-4-17圣农发展(002299)一季报预计披露公司预告:增长70.
00%~120.
00%12-4-17新希望(000876)限售股份上市流通1687.
8266万股股权分置限售股份上市流通12-4-17益生股份(002458)一季报预计披露12-4-17新五丰(600975)年报预计披露业绩快报:每股收益0.
4元12-4-18金新农(002548)一季报预计披露12-4-18獐子岛(002069)一季报预计披露12-4-18海大集团(002311)年报预计披露业绩快报:每股收益0.
6元12-4-18天邦股份(002124)一季报预计披露12-4-18敦煌种业(600354)股东大会召开审议内容主要有:1.
审议2011年度董事会工作报告2.
审议2011年度监事会工作报告3.
审议2011年年度报告及摘要4.
审议2011年度财务决算报告5.
审议2011年度利润分配预案及公积金转增股本的预案6.
审议关于续聘国富浩华会计师事务所(特殊普通合伙)为公司2012年度财务审计机构及审计费用的议案7.
审议关于审批公司2012年度贷款额度(不含棉花政策性收购资金贷款),并授权董事长在贷款额度内签署相关法律文书的议案8.
审议关于审批公司2012年度担保额度并授权董事长在担保额度内签署相关法律文书的议案9.
听取独立董事2011年年度述职报告12-4-18雏鹰农牧(002477)一季报预计披露公司预告:增长130.
00%~180.
00%12-4-19吉林森工(600189)一季报预计披露12-4-19唐人神(002567)股东大会召开审议内容主要有:1.
《关于审议公司2011年年度董事会工作报告的议案》2.
《关于审议公司2011年年度监事会工作报告的议案》3.
《关于审议公司2011年年度报告及其摘要的议案》4.
《关于审议公司2011年年度财务决算报告的议案》5.
《关于审议公司2011年年度利润分配的预案》6.
《关于审议2011年年度审计报告的议案》7.
《关于审议2012年度公司董事、监事及高级管理人员薪酬的预案》8.
《关于审议公司2011年年度募集资金存放与使用情况的专项报告的议案》9.
《关于审议公司20126请阅读最后一页评级说明和重要声明年年度向银行申请综合授信15.
6亿元融资额度的议案》10.
《关于审议续聘天职国际会计师事务所有限公司为公司2012年度审计机构的议案》11.
《关于审议提请股东大会授权董事会为子公司2012年度向银行申请综合授信1.
47亿元融资额度提供担保并办理相关事项的议案》12.
《关于审议公司2012年度对外投资计划的议案》13.
《关于审议2011年年度现金分红暨资本公积转增股本的议案》12-4-20隆平高科(000998)年报预计披露公司预告:净利润约11190.
48万元~13428.
58万元,增长50%~80%12-4-20万向德农(600371)一季报预计披露12-4-20好当家(600467)一季报预计披露资料来源:WIND,长江证券研究部【数据跟踪】玉米现货平均价一周上涨0.
24%,CBOT玉米期货收盘价回落2.
80%.
玉米价格涨幅趋缓.
目前玉米上市进程加快,市场上尚未出现明显的供不应求,现货价格整体维持稳定.
饲料养殖业因猪肉价格持续回落,补栏积极性受到遏制,饲料销售低迷.
中长期来看,生猪价格有可能触底回升,带动养殖积极性上升,玉米价格可能维持上升趋势.
早稻现货价上涨3.
75%,中晚稻现货平均价上涨1.
85%,小麦现货平均价上涨0.
63%.
豆油价格一周回落0.
29%;豆粕现货均价小幅上涨0.
02%.
棉花价格一周下跌0.
19%;柳州白糖现货价一周上涨2.
54%;马来西亚天然橡胶现货价格一周回落0.
99%西红柿大宗价一周回落1.
89%,叶菜类蔬菜价格指数一周回落6.
15%.
毛猪批发价继续下滑,一周下滑2.
21%;猪肉价格下跌2.
32%;头猪盈利下滑至73.
61元,同比回落22.
89%.
近期猪价持续回落带来生猪养殖利润不断缩水,部分养殖户已经接近盈亏平衡点抑或亏损.
4月生猪的出栏量应该对应上年11~12月份的仔猪补栏,由于去年11~12月为部分地区小猪腹泻病开始的时间,并且年前压栏的肥猪目前已基本上市,预计四月份出栏量环比变化不大,我们认为四月生猪行情延续三月份小幅调整的态势,跌幅继续缩小.
山东肉鸡价格同比回落0.
19%,山东肉鸡苗价格同比反弹14.
12%;单只肉鸡盈利2.
38元,同比回落5.
93%.
海产品大宗价保持稳定.
表2:农产品价格一周述评品种指标单位上周本周周涨跌周涨跌幅CBOT玉米期货收盘价美分/蒲式耳657.
60639.
20(18.
40)-2.
80%大连黄玉米期货收盘价元/吨2,476.
002,466.
00(10.
00)-0.
40%玉米玉米现货平均价元/吨2,494.
552,500.
455.
900.
24%期货收盘价(活跃合约):早籼稻元/吨2,599.
002,604.
005.
000.
19%期货收盘价(连续):CBOT稻谷美分/英担15.
0615.
310.
261.
69%现货价:平均价:早稻元/吨2,597.
502,695.
0097.
503.
75%稻米现货价:平均价:中晚稻元/吨2,710.
002,760.
0050.
001.
85%期货收盘价(活跃合约):硬冬白小麦元/吨2,269.
002,234.
00(35.
00)-1.
54%现货价:平均价:小麦元/吨2,152.
862,166.
4313.
570.
63%小麦期货收盘价(连续):CBOT小麦美分/蒲式耳638.
40622.
60(15.
80)-2.
47%期货收盘价(连续):CBOT大豆美分/蒲式耳1,432.
201,436.
604.
400.
31%豆类现货价:平均价:大豆元/吨4,098.
424,103.
685.
260.
13%7行业研究请阅读最后一页评级说明和重要声明期货收盘价(活跃合约):黄大豆1号元/吨4,608.
004,682.
0074.
001.
61%现货价:平均价:棉花元/吨19,544.
9219,508.
31(36.
61)-0.
19%期货收盘价(连续):棉花元/吨20,410.
0020,610.
00200.
000.
98%棉花期货收盘价:NYMEX棉花美分/磅88.
5493.
004.
465.
04%白糖现货价:柳州元/吨6,495.
006,660.
00165.
002.
54%白糖现货价:昆明元/吨6,430.
006,560.
00130.
002.
02%期货收盘价(连续):NYBOT糖美分/磅24.
5423.
34(1.
20)-4.
89%糖国际现货价:原糖美分/磅23.
9123.
51(0.
40)-1.
67%全国粮油批发价格指数:食油指数135.
45132.
40(3.
05)-2.
25%平均价:豆油元/吨10,023.
689,994.
74(28.
94)-0.
29%油脂豆粕平均价元/吨3,545.
313,545.
940.
630.
02%批发价:苹果元/千克7.
157.
160.
010.
14%大宗价:西红柿元/千克5.
305.
20(0.
10)-1.
89%水果大宗价:香梨元/千克9.
7010.
000.
303.
09%中国寿光蔬菜价格指数:菌菇类99.
88104.
294.
414.
42%蔬菜中国寿光蔬菜价格指数:叶菜类194.
69182.
72(11.
97)-6.
15%批发平均价:毛猪元/千克15.
4015.
06(0.
34)-2.
21%批发平均价:仔猪元/千克暂未更新19.
20大宗价:猪肉(新发地)元/千克17.
2516.
85(0.
40)-2.
32%生猪屠宰利润测算元/千克暂未更新5.
24商品代蛋用雏鸡元/只3.
163.
160.
000.
00%商品代肉用雏鸡元/只3.
273.
24(0.
03)-0.
92%活鸡元/千克16.
7716.
790.
020.
12%白条鸡元/千克17.
0217.
060.
040.
24%山东肉鸡价格元/斤4.
704.
69(0.
01)-0.
19%山东鸡苗价格元/羽3.
644.
160.
5114.
12%头猪盈利测算元/头95.
4673.
61(21.
85)-22.
89%鸡粮比5.
415.
430.
020.
37%单只肉鸡盈利测算元/只2.
532.
38(0.
15)-5.
93%自配料价格测算元/千克2.
993.
030.
041.
34%大宗价:鸡蛋元/千克6.
486.
610.
132.
01%零售价:牛奶元/升9.
049.
040.
000.
00%零售价:成人奶粉元/千克80.
3680.
560.
200.
25%育肥猪配合饲料元/千克3.
063.
070.
010.
33%肉鸡配合饲料元/千克3.
163.
160.
000.
00%畜禽养殖蛋鸡配合饲料元/千克2.
912.
910.
000.
00%大宗价:海参元/千克176.
00176.
000.
000.
00%大宗价:鲍鱼元/千克160.
00160.
000.
000.
00%大宗价:扇贝元/千克7.
007.
000.
000.
00%海产品大宗价:对虾元/千克160.
00160.
000.
000.
00%林业期货收盘价:CME木材美元/千板英尺266.
90266.
900.
000.
00%天然橡胶马来西亚天然橡胶现货价格美分/公斤414.
15410.
05(4.
10)-0.
99%8请阅读最后一页评级说明和重要声明资料来源:长江证券农林牧渔行业数据库【新闻纪实】重要资讯点评南养海参滞销海参养殖规模盲目扩大所致周末市场资讯海参品牌销售渠道选择之痛——直营vs加盟今年山东海参收购价格难保七十大关养殖户压力增加全国生猪价格5月份或将迎来反弹农业产业性投资如何规避财务风险【重要资讯点评】南养海参滞销亏损,可能导致明年南参养殖量减少海参是近几年行情较好的水产品,价格也一路看涨.
由此,行业内比较看好北参南养,前年,福建南养海参就获得了不少的收益.
去年,福建养殖户大量采购北方海参苗进行过冬养殖,其中以宁德地区规模最大.
近期笔者从福建宁德了解到,去年大规模采购北方苗养殖的海参目前已经达到上市规格,但却出现了严重滞销.
"目前海参主要以3-5两规格居多,去年的收购价是85-100元/斤,但现在的收购价只有60-65元/斤,以现在的价格保本都很困难了.
"宁德养殖户褚先生告诉笔者,普通养殖户的养殖规模大多在1-3万斤.
海参卖不起价,主要在于加工企业收购积极性差.
目前海参的养殖增长明显超过消费增长,而市场的需求增加是有限的.
"宁德海参养殖规模大且比较集中,加工企业也担心是否有病害和药物残留问题,因此现阶段的收购也比较谨慎.
"褚先生说,对于今年的海参行情,养殖户都比较悲观,纷纷想尽办法,拓展销路.
资料来源:南方农村报,4月12日点评:据公开信息显示,福建海参养殖存在收购价格偏低,养殖户面临大面积亏损的现象.
如下表所示,我们对南方养殖海参的成本收益进行了测算,假设海参价格为130元/公斤,成活率为90%,估计每公斤亏损13元;假设成活率更低,海参收购价格更低,则亏损更多.
因此,南方海参养殖普遍亏损情况不难理解,而北方海参养殖企业由于存在苗种价格优势,尚未存在亏损的报道.
表3:南方单位海参养殖成本收益测算参苗(元,15头/公斤)运费(元)饲料(元)人工、池租(元)产出(公斤,5头/公斤)成本(元)成活率价格(元/公斤)收入(元)80(0.
33公斤)102020113090%130-13资料来源:公开信息,长江证券研究部随着南方气温的不断上升,水温不再适合海参生长,我们判断4~5月份捕捞季后,部分南方养殖海参群体或由于亏损退出市场,从而导致明年春季南参供量下降,减少对全国海参均价的影响.
图3:山东威海海参大宗价(元/kg)9行业研究请阅读最后一页评级说明和重要声明10012014016018020022024008-3-2808-5-2808-7-2808-9-2808-11-2809-1-2809-3-2809-5-2809-7-2809-9-2809-11-2810-1-2810-3-2810-5-2810-7-2810-9-2810-11-2811-1-2811-3-2811-5-2811-7-2811-9-2811-11-2812-1-2812-3-28资料来源:Wind,长江证券研究部【周末市场资讯】海参品牌销售渠道选择之痛——直营vs加盟对于很多高端消费品品牌来说,销售渠道如何选择和管控一直都是企业的一块心病.
前不久,茅台公司就对外宣布将全面启动直营扩张战略,寄希望此举可以净化已经失控的经销商渠道,而这一做法也被很多纠结于终端销售渠道失控的企业所认可.
而对于海参行业,由于绝大多数企业均是土生土长的海参养殖户或海参加工厂发展而来,对市场的反应能力较差,如何快速布局全国渠道及发展品牌选择直营还是加盟如何管控不同的渠道这些问题都成为海参企业最痛苦但又不得不面对的问题.
海参行业渠道发展现状如何海参一直以来都被人们尊为"海八珍之首",营养价值丰富,作为高端滋补品的代表,近几年海参行业发展的速度之快令很多行业都不得不刮目相看,据报导,在山东烟台、威海等城市,海参行业甚至已经发展成为当地经济的支柱产业之一.
在供应方面,仅山东省海参养殖面积就达80万亩,年产量7.
1万吨,养殖年产值达160亿元,是单品种产值最高的海水养殖品种.
而在需求方面,海参的热销行情如春风般横扫全国,很多城市的市民都开始把海参当成是养生及送礼的首选产品.
尽管如此,由于海参行业相对来说发展的时间并不是很长,快速发展期是在2003年非典之后才开始的,所以海参市场发展的还不是很规范,真正具有全国品牌垄断度的海参品牌几乎没有,如果一定要用一个词来总结当前的海参销售行业的现状,那就是"群雄逐鹿".
目前海参的销售渠道主要有:厂家直营专卖店、加盟专卖店、批发市场、网购商城、商超专柜、药店及一些顺带销售海参的烟酒行或者普通商铺.
批发市场主要是针对酒店客户,同时由于目前海参造假现象太多,所以普通海参消费者基本不会光顾批发市场或者非专卖店类商铺.
与此同时,在这众多的销售渠道中,对直营和加盟的选择则是很多品牌海参厂家最难以抉择的问题.
以加盟商模式扩张销售网络的无奈在海参销售市场,考虑到对各地城市的商业环境的不熟悉,且无当地资源,绝大部分海参厂家都选择以加盟商模式来扩张自己在全国的销售网络,但是由于海参的造假太多,挂羊头卖狗肉的现象更是屡见不鲜,很多海参厂家不仅对加盟商无法进行有效地管控,其产品在当地市场的品牌口碑度也很难有效提升.
笔者曾经走访过威海、大连等地的多家海参企业,据一家大连当地的海参品牌负责人告诉笔者,该品牌以前都是在大连当地销售,为了拓展北京、天津等地市场,同时考虑企业资金不足,所以均选择引进加盟商的模式来进入当地市场,但是最10请阅读最后一页评级说明和重要声明后发现这些加盟商在首批进了一批货和大量包材后,两年下来再也没有进过一次货,厂家曾暗中调查过这些加盟商,竟然发现这些加盟商都在私下从批发市场进那些劣质低价海参充当自己的品牌海参卖,而厂家对此更多的是无奈.
而在广告宣传方面,加盟商则普遍对厂家表示出不满,这也被他们认为是要自己私下进些更便宜货卖的合理理由.
根据笔者了解到的情况,目前在海参行业,很少有企业有足够的资金去投放各地广告,对于一些发展加盟商的城市也基本没有给予任何广告支持,厂家更多的是要求加盟商自己出钱去做广告,而这一不满则直接导致加盟商对厂家各类管理政策的抵制.
对于发展加盟商模式,很多海参企业负责人则表示更多的是无奈之举,因为发展直营战略不仅要求企业有足够的资金实力同时将承担更多的风险,对企业的管理要求也更高,同时要求企业有足够多的有当地市场营销经验的营销人才作为基础,而这些则是绝大多数海参企业所不具备的.
同时只专注直营模式,将意味着企业的市场拓展步伐将非常缓慢.
专注直营的宫品海参,另类模式的渠道创新那是不是意味着加盟模式是海参品牌唯一能考虑的渠道出路了笔者对此并不认可.
因为在海参行业有一家叫宫品海参的海参品牌就是专注直营并取得了巨大成功,其在渠道上的创新也许值得我们借鉴.
根据笔者的调查,宫品海参成立于1990年,也是国内首批发展海参育苗和养殖的海参企业之一.
在拓展全国渠道方面,宫品海参从发展之初到现在始终坚持直营模式,而发展之初同时期的海参品牌则基本是以加盟模式为主开拓外埠市场,宫品海参在全国市场的发展速度却并逊色于加盟模式为主的海参品牌,但在渠道管控、客户群积累及品牌口碑度方面却远胜于后者,原因何在对于宫品海参专注直营模式却能成功,笔者认为主要有以下几个因素,一是渠道模式和品牌推广上,抓住了电子商务时代的大机遇第一时间大力开发网购模式并且培养了大批优秀的网络营销人才,加强了品牌在全国的品牌宣传力度,同时结合仓储式直销的模式节约渠道成本,从而可以以低价格策略占领市场;其次是各地直销中心人才的培养方面,海参企业最担心的就是没有当地市场型人才,而宫品海参则敢于果断打破以经验为主的人才招聘的传统,大量从高校征聘应届毕业生补充到自己的销售队伍中,通过实战筛选出合格人才并快速派驻这些人管理各地直销中心;另外,为提高企业在全国的品牌度,企业积极参加各类活动,并荣获2010广州亚运会营销特殊贡献奖、世博会上海馆指定媒体重点推荐海参品牌以及2011全国优质水产品展示交易会"最受消费者欢迎产品"荣誉称号等,品牌度的提高也使得其仓储式直销模式能够被客户广泛接受和信任,加之过硬的产品质量和价格优势,才使得其以直营模式拓展全国渠道增长规模却不逊色于加盟模式.
当然,不能说宫品海参的成功就意味着直营模式一定是最佳选择,因为直营模式带来的风险在企业不断增长规模的同时也会不断地积累,尤其是对库存资金的压力,很多企业也往往惧怕于此而止步直营模式.
究竟是直营好还是加盟好这是一个没有定论的选择,也是海参企业发展销售渠道必须回答的选择题.
最后,笔者认为,无论是发展直营还是发展加盟,企业更多地应该首先分析自身的资源和实力,其次可以根据不同市场引进不同的模式.
资料来源:东方网4月13日U4B4B4B今年山东海参收购价格难保七十大关养殖户压力增加记者从山东地区了解到,现在山东本地海参加工商主要是加工南方海参,主要是因为目前福建海参上市量比较大,价格相对比较便宜,导致眼下山东本地养殖的海参销售出现一定的困难.
中国水产养殖网记者从福建宁德地区了解到,目前该地区海参收购价格在一斤六十元上下浮动,"这个价格要比山东本地海参价格便宜十块钱左右,不少加工商从福建进货比较大".
受南方海参大量上市价格便宜影响,目前山东本地大棚养殖的海参价格大概是70元一斤,池塘养殖的海参价格大概是73-75元一斤,"以前海参养殖规模不大的时候,养殖大户卖海参的时候有很大的选择空间,现在南方海参规模也不小,现在海参销售彻底转为买方市场了,北方海参养殖户压力增加了不少".
现在南方海参还有存塘量,预计还有一段时间才会销售完,而山东海参价格下滑的趋势还会继续,估计很难保住七十元一斤的大关了.
11行业研究请阅读最后一页评级说明和重要声明话说回来,北方海参养殖户压力增加不全是坏事,有压力才有动力,南方海参的崛起,让北方海参养殖户把更多的心思放在提高技术上,"谁的海参长得好谁就能赚大钱,这个才符合市场规律"资料来源:中国水产养殖网4月12日U4B4B4B全国生猪价格5月份或将迎来反弹目前养殖户已产生惜售心理,而行业产能并没有有效扩充,随着"五一"节日到来市场需求转暖,预计猪价将很快触底,5月份或将迎来反弹.
一、劳动力、饲料等成本上涨劳动力资源越来越紧张,劳动力成本不断上涨,玉米、豆粕等饲料原料价格也持续上涨,目前22个省市玉米平均价2.
44元/公斤,较去年的平均价上涨了16%,较年初价格也上涨了5%.
同时成品油、水电气等各种成本不断上扬,势必会挤压养殖利润.
目前生猪养殖盈利加速回落,自繁自养头均盈利已回落至百余元,外购仔猪育肥则已普遍亏损,且亏损幅度不断加深,养殖户恐慌性出栏推动猪价快速回落.
二、政府收储呼之欲出由于成本大幅上涨而猪价持续回落,目前猪粮比价已跌破6:1,按照规定,猪粮比价连续四周跌破6:1盈亏平衡点,政府就要开始收储.
目前这个价格基本就是最低点,再往下走的话,就要杀母猪了.
三、冬春季仔猪疫病高发从仔猪生长规律看,由于冬春期间持续低温等因素导致仔猪疫病高发,仔猪的成活率普遍较低,将导致今年5月前后的生猪上市量减少,届时或推动价格新一轮上升.
四、"五一"节日消费助推目前猪价走势与去年9月至11月份很像,当时猪价连续三个月下跌,影响养殖户补栏,之后元旦、春节效应迎来猪价新一波反弹;目前猪价连续10周下跌,跌幅20%以上,生猪存栏量也连续三个月下跌,预计即将到来的"五一"会推动猪价反弹,并且反弹幅度会因为饲料成本上涨而更高.
(我们认为,"五一"的节日效应可能没有那么乐观,首先"五一"节日并非传统合家团聚的长假,不会产生类似春节的对猪肉的季节性需求,其次,"五一"长假外出旅游的人数增加,导致大部分地区的本地消费量反而下降)资料来源:神农网4月13日U4B4B4B农业产业性投资如何规避财务风险随着2011年11月发改委出台的首部全国性"股权投资管理规范"文件,股权投资行业也将从以往的野蛮生长、乱枪齐发的状态,走向国家有明确的统一监督管理部门和行业自律体制的阶段.
接下来股权投资公司需要思考的是如何在自由竞争的市场格局中脱颖而出.
差异化或做有特色的基金无疑是股权投资竞争的必选武器之一,作为专业的机构投资人来讲,不可能任何行业和领域都擅长,所以应结合自身优势及资源,遴选出适合的行业及领域,进行深耕和布局,从而构筑足够的门槛,应对挑战.
而在行业的选择方面,考虑的因素包括抗经济周期能力、市场规模、社会效益和盈利能力等.
美国着名投资大师吉姆·罗杰斯在一次演讲中就说,"假如我现在20岁,肯定放弃金融,去学习农业,因为在未来几十年中,农业酝酿着巨大的机遇,农民会比基金经理富裕得多.
"相信农业企业在"微笑曲线"的两端会越来越强,不过机遇与风险同在,在农业领域投资时,股权投资公司尚需多一些智慧.
农业产业的投资理念农业作为第一产业,毋庸置疑是值得发展和关注的行业,格林斯潘说谁控制了粮食,谁就控制了人类.
选择农业行业作为投资题材,符合股权投资的基本诉求:12请阅读最后一页评级说明和重要声明首先,农业发展对于人类来讲是一个永恒的话题,不是一个经济周期变动的产物,也许是气候周期变动的产物,但除非是全球同一类气候变动,否则也不存在整体性或持续性波动.
当然这里是就整体农业而言,在细分领域也会有不同;其次,市场规模不言而喻,人口基数13亿人和国民收入提升(人均GDP4000美元),构成了足够大的市场;第三,社会效益方面,部分农业企业的确对环境和人们健康造成伤害,但总体而言,农业企业是在有效的利用自然资源,并不断的探索改进方式,其社会效益是非常巨大的;第四,盈利能力则是很多投资人发愁的问题,这也是影响投资方向的重点,其实中国仍是以传统农业为主,且分散小作坊居多,但随着国外先进技术的逐步引入及国家对农业的支持和投入,农业产业中已经出现很多附加值高的企业,而且产业链的布局和延伸也越来越完整,这值得投资公司进行深挖.
农业行业中企业的选择,需考虑其在整个产业链中的位置.
我们已经走过了自然资源极大丰富的时代,从21世纪开始,人们便越来越认识到资源的有限性及稀缺性,同时人口红利的优势也慢慢丧失,和其他很多行业一样,我国农业也面临转型,包括生产种植方式、产业细分、产业链连接、销售方式等.
传统高能耗的农业生产加工企业,无疑不再是股权投资的主要标的,投资标的方向应包括以下几类:掌握核心技术,改进原有农业作业模式,并形成较好财务效益;具有一定规模优势,在某些细分领域形成垄断优势;互补性生产或多品种设计,有效利用自然资源及气候差异等因素,规避环境风险;商业模式创新,通过缩短从产品到消费者的中间环节等渠道改善,增强获利;产业链完善,形成良好的价格传导机制,有效降低上游成本波动影响.
农业专注基金应运而出,包括很多有产业背景的农业基金活跃在这个舞台上,包括中粮基金等,他们在行业协同方面优势更强,提供给企业的不仅是资金,还有上下游的渠道、同行的并购整合等,当然专业人才输入更为直接.
农业产业投资的财务风险农业有其固有的产业特点,即参与者大都是农民或个人,且很多行业还是国家指导及定价,比如棉花等,而在农业的中游种植、养殖等阶段的土地问题也无解,这造成股权投资公司在农业领域挖掘企业时,面临很大的财务风险,但这些仍有很多值得探讨和共同改进的方面.
财务规范性及真实盈利能力问题由于农业的行业特性导致大多农业企业内控不健全和财务无法确认等问题.
体现在如下方面:上下游都是农户或个人,所以缺少规范单据流转,进而缺少财务确认的证明单据,对收入成本及盈利能力的真实性无法准确辨认;现金交易较多,资金管理不健全,存在很大后门和漏洞;农民工人的管理松散,无正规合同或保险等,入账不完整;家族农业企业较多,内控机制不健全,外部监督管理基本缺位.
资产确认问题农业的资产和很多传统加工制造企业类似,但其在资产确认方面存在较多不确定性:存货大多为活性资产,或生物资产,核实和盘点,并预计相应损失储备是农业企业面临的基本问题;土地权属不明朗,由于我国土地流转政策限制,很多农业土地所有权不清晰,造成农业企业的土地租赁或使用方面存在瑕疵;现金交易多,银行账户多,甚至采用个人账户结算,导致企业的资金流入流出无法记录,进而企业的业务记录不完整.
定价权掌握问题农业目前还有很多领域是由国家限制或国家主导价格,比如棉花、种子等,这使得产业链中的相关企业无法游戏应对市场竞争,价格传导机制不灵活,从而造成未来的财务投资回报不确定.
估值问题13行业研究请阅读最后一页评级说明和重要声明由于财务资产和收益确认存在不确定性,对于估值方法的选择,无论是以利润为基础PE、EBITA等,或净资产为基础PB,都存在风险,估值不确定,投资价格和回报也无法确定.
针对以上财务风险,投资公司在进行股权投资安排时,可相应参考一下应对措施.
规范公司治理,建立有效的内控制度和规范引入外部管理人员,改善公司经营层,冲淡家族色彩,增强管理层制衡.
投资公司一同帮助企业设立董事会、财务管理委员会等机制,并承担相应外部审核和规范角色,人的问题解决了,其他财、物方可附立.
盈利能力确认的参考盈利能力虽然不能依赖企业原有的财务基础,但其他佐证信息对帮助投资公司了解农业企业还是很有价值的.
1)种植养殖端的项目,土地面积是直接要素,有多大地才能有多大产量,才能有多大的销售,所以土地面积的确认是关键;2)加工生产端的项目,好用的水、电、气等测算,与同行业比较、或国家公布的统计数据比较,可以验证发现其运作实力;3)对于价格变动,目前农业企业的各个端点都可以找到公开的价格信息,相对透明,可直接查询;4)外部访谈,包括行业专家、监管部门、合作伙伴、竞争对手、供应商和客户等访谈,对企业的掌握会更加全面.
资产确认的参考资产确认的财务技巧包括以下几点:1)根据企业生产特点,季节性生产能力,土地面积测量,现场产品的毁损程度、储存条件、销售特点等情况,判断存货价值;2)国土部、地方政府及村委会等部门对农民土地的划分有一定存档资料,可在核实土地价值或土地权属时,与这些部门核定,而后规范处理,包括合同签署,租金支付等;3)通过规范资金结算制度,银行账户管理等,加强资金的体内循环,尽量减少体外操作.
定价权分析定价权的管制属于特定时期的产物,应积极跟进相关行业政策法规,在某些阶段,有效利用国家的保护政策,并取得细分市场的进入许可,尽快形成垄断优势,布局产业链,分散国家垄断的部分,从而构筑企业的盈利模式,传导成本压力.
估值方法为保障投资人利益,在经过详细的尽职调查后,估值可先采用其结果,待相应年度结束后,进行审计补充,并将审计结果作为估值调整的依据,甚至可以在对赌条款中加入调整权利,年限方面也可放宽至2~3年.
资料来源:价值中国4月15日U4B4B4B【重要公告及点评】荃银高科:2011年年度报告点评;使用超募资金购买杂交玉米新品种"阳光98"独占生产经营权的公告荃银高科(300087.
SZ)今日发布2011年度报告:2011年公司实现营业收入2.
79亿元,同比增长54.
79%;归属于上市公司股东的净利润2153.
64万元,同比减少34.
29%,实现EPS0.
20元,四季度EPS0.
19元/股.
为进一步推动公司玉米种子产业发展,增强公司业务竞争能力,安徽荃银高科种业股份有限公司拟购买由漯河市阳光种业有限公司选育的杂交玉米新品种"阳光98"的独占生产经营权,并已与阳光种业签订了《阳光98独占生产经营权转让协议》.
点评:14请阅读最后一页评级说明和重要声明新增玉米、小麦种子业务贡献主要收入增量,规模扩张带来费用上升收入增量主要源于新增的小麦和玉米业务收入以及新并入子公司的收入.
2011年公司综合毛利率下滑6.
6个百分点,主要系新增的小麦业务毛利率较低所致.
净利润同比大幅回落主要系综合毛利率下滑和费用率上升所致.
2012年经营预测:业绩增长25%,品种收购进度加快公司公告披露了对于2012年经营策略的展望,公司预计2012年实现营业收入4.
5亿元,同比增长61.
24%;实现净利润2700万元,同比增长25.
37%.
另外,公司计划今年在山东、河南等地购买新品种,加速进入玉米重要种植区,力争2015年实现玉米小麦经营收入达1亿元.
收购"阳光98"布局黄淮海玉米种市场为了快速推进玉米种子产业在黄淮海地区的布局,公司9日与漯河阳光种业签订《阳光98独占生产经营权转让协议》,以499万元受让杂交玉米品种"阳光98"的独占生产经营权.
公司计划2012年制种2000亩,预计产出种子80万公斤,约合实现净利润300万元.
若推广顺利,公司明年或将该品种申报安徽、河北、山东引种认定,利于公司快速进入黄淮海玉米市场.
种业板块跨越3月低谷我们认为3月是种业板块的低谷期,进入4月,一季度不达预期的利空将逐步兑现,但是政策落实可能带来市场对于板块预期的转换.
4月有两方面种业政策将得到落实,一方面是新版《农作物种子生产经营许可管理办法》规定的生产许可证有效截止日期为2012年的4月1日,部分不能重新领证的企业将退出市场,另一方面是《全国现代农作物种业发展规划》可能将于2012年4月发布.
市场对于种业板块的预期将由业绩兑现转换为行业变革.
2011年利润分配政策:每10股派1元.
我们认为,公司的核心竞争力在于全面的管理团队以及丰富的品种资源.
在种业改革的浪潮中,通过并购的方式快速占领市场不失为一种好的成长模式.
2011年公司处于集中投入期,上市后的收购项目、之后的并购计划以及新业务的拓展给公司带来沉重的费用负担,拖累了业绩.
我们预计2012年公司仍处于内部整合阶段,业绩增长主要来源于新业务小麦和玉米的快速增长以及子公司的经营改善,预计2012-2014年EPS为0.
27、0.
34和0.
40元,维持"谨慎推荐"评级.
天山生物(300313):新股询价公司首次公开发行不超过2,273万股人民币普通股,初步询价工作已于2012年4月12日(T-3日)完成.
经综合协商确定本次发行的发行价格为人民币13.
00元/股.
询价报告提要:新疆天山畜牧生物工程股份有限公司是国内最大的牛品种改良产品及服务提供商,公司主要通过养殖优质种公牛及种母牛,生产冻精以及副产品牛奶,并每年进口部分优质种公牛冻精改良自有种牛群.
冻精产品是公司主要收入来源,主要通过政府招标的形式补贴给养殖户进行品种改良.
政策支持促进良种覆盖率提升,行业空间增长较为明确.
近年来国家出台一系列政策对人工授精技术和良种推广进行引导,扶持力度逐年加大,行业成长空间较为确定.
我们认为,肉牛育种行业存在一定的进入壁垒,行业制约点主要是资质、种源和技术等三个方面.
种质资源优势和育种技术是公司核心竞争力.
种质资源优势主要体现在两个方面(数量+质量),一方面是公司冻精质量优势较为突出,另一方面是冻精质量上乘带来供应能力国内领先.
募投项目:公司拟向社会公开发行2273万股,募集资金将投入"牛性控冷冻精液生产与开发项目",建设期2年,达产后每年新增优质良种牛性控冻精45万剂的生产能力.
15行业研究请阅读最后一页评级说明和重要声明我们预计公司2011年~2013年公司营业收入分别为0.
73亿元、0.
92亿元和1.
18亿元,归属于母公司的净利润分别为2527.
7万元、3474.
7万元和4898.
5万元,对应的每股收益分别为0.
37(未摊薄)、0.
38和0.
54元/股.
相对估值合理价格区间为14.
80~16.
65元/股.
风险提示:动物疫病风险,市场集中风险,良种补贴政策风险,税收优惠、政府补助风险.
华英农业:2011年年度权益分派实施公告本公司2011年度权益分派方案为:以公司现有总股本147,000,000股为基数,向全体股东每10股派1元人民币现金(含税;扣税后,个人、证券投资基金、QFII、RQFII实际每10股派0.
9元;对于QFII、RQFII外的其他非居民企业,本公司未代扣代缴所得税,由纳税人在所得发生地缴纳);同时,以资本公积金向全体股东每10股转增10股.
转增前本公司总股本为147,000,000股,转增后总股本增至294,000,000股.
雏鹰农牧:2011年度股东大会决议公告审议通过了《关于及其摘要的议案》.
南宁糖业:2012年第一季度业绩预告表4:南宁糖业2012年一季度业绩预告项目本报告期上年同期归属于上市公司股东的净利润亏损:3702.
34万元-6016.
31万元盈利:4627.
93万元基本每股收益亏损:约0.
129元-0.
210元盈利:0.
16元中水渔业:业绩预告公告表5:中水渔业2012年一季度业绩预告项目本报告期2012年1月1日——2012年3月31日上年同期2011年1月1日——2011年3月31日增减变动(%)归属于上市公司股东的净利润约-2800万元516万元-442.
60%基本每股收益-0.
088元/股约0.
016元/股_农产品:关于云南东盟国际农产品物流有限公司引进战略投资者的进展公告根据公司第六届董事会第十八次会议审议通过的《关于同意云南东盟国际农产品物流有限公司引进战略投资者工作方案的议案》,云南东盟国际农产品物流有限公司(以下简称"云南东盟")通过公开征集方式引进战略投资者,由战略投资者单方增资持有云南东盟40%的股权.
新希望:2012年一季度报告业绩预增公告表6:新希望2012年一季度业绩预告项目本报告期上年同期比上年同期增:100%—200%归属于上市公司股东的净利润盈利3.
88亿元—5.
82亿元盈利:1.
94亿元基本每股收益盈利:0.
22元—0.
33元盈利:0.
23元注:因公司2011年11月完成重大资产重组工作,2011年末公司总股本由832,371,540增加为1,737,669,610股.
圣农发展:2011年度权益分派实施公告16请阅读最后一页评级说明和重要声明本公司2011年年度权益分派方案为:以公司现有总股本910,900,000股为基数,向全体股东每10股派3.
300000元人民币现金(含税;扣税后,个人、证券投资基金、QFII、RQFII实际每10股派2.
970000元;对于QFII、RQFII外的其他非居民企业,本公司未代扣代缴所得税,由纳税人在所得发生地缴纳).
【上市公司本周市场表现】表8:上市公司本周市场表现上市公司周开盘价周最高价周最低价周收盘价周涨跌幅(%)2011EPS(E)最新PE近两年平均PE敦煌种业17.
9517.
9516.
4617.
46-3.
850.
73623.
7270.
88丰乐种业11.
9412.
2611.
3312.
182.
010.
41929.
0744.
13登海种业23.
623.
621.
0122.
87-3.
540.
70532.
4445.
63隆平高科24.
224.
224.
224.
20.
000.
49149.
2996.
01荃银高科14.
9815.
7113.
915.
674.
400.
43835.
7876.
31壹桥苗业31.
1131.
6629.
5231.
340.
770.
50462.
1884.
13獐子岛242421.
0322-8.
490.
827.
5034.
18好当家9.
659.
658.
759.
39-3.
000.
3526.
8357.
09东方海洋13.
0113.
0111.
7612.
58-3.
010.
4229.
9548.
7益生股份31.
832.
5330.
4332.
352.
211.
36923.
6374.
61圣农发展14.
4814.
7613.
8614.
580.
760.
54526.
7548.
7金新农1717.
3316.
3917.
231.
350.
821.
54——海大集团20.
821.
2619.
720.
920.
480.
5736.
7050.
13大北农35.
0935.
0932.
7534.
9-0.
571.
2228.
6155.
49资料来源:Wind,长江证券研究部重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格,经营证券业务许可证编号:Z24935000.
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cn鞠雷华南区总经理(8621)6875186313817196202julei@cjsc.
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cn程杨华北区总经理(8621)6875319813564638080chengyang1@cjsc.
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cn李劲雪上海私募总经理(8621)6875192613818973382lijx@cjsc.
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cn张晖深圳私募总经理(0755)8276699913502836130zhanghui1@cjsc.
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cn投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为:看好:相对表现优于市场中性:相对表现与市场持平看淡:相对表现弱于市场公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为:推荐:相对大盘涨幅大于10%谨慎推荐:相对大盘涨幅在5%~10%之间中性:相对大盘涨幅在-5%~5%之间减持:相对大盘涨幅小于-5%无投资评级:由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使我们无法给出明确的投资评级.