腾讯阿里巴巴收购万网

证券研究报告行业报告行业周报平安商贸2014年3月10日商贸行业周报加仓消费蓝筹,笑看"腾京"联姻请务必阅读正文后免责条款.
平安零售指数上涨2.
3个基点,跑赢沪深300指数2.
5个基点上周平安零售指数上涨2.
3个基点,上证指数上涨0.
2个基点,沪深300指数下跌0.
2个基点.
70家样本公司中40家上涨,25家下跌,5家持平.
细分行业中,平安百货指数上涨3.
1个基点,平安超市指数上涨3.
2个基点,平安专业市场指数下跌0.
2个基点,平安专业专卖店指数上涨2.
2个基点.
两会临近,板块热点转向政策预期博弈正值两会,板块热点逐渐转向政策预期博弈.
国企改革及自贸区受益股新世界&徐家汇&上海九百、运营民营医院的开元投资、传与天猫合作的天音控股及产业资本增持的中百集团涨幅领先;而此前由于收购FION股权涨幅较多的潮宏基、业绩略低于预期的海宁皮城、限售股本周解禁的三江购物等向下调整.
继续加仓消费蓝筹,关注低估值百货、供应链重塑主题和国企改革虽然两会期间市场整体表现出波澜不惊的走势,但高估值的主题投资板块继续处于回调中,下半周起次新股暴跌、热点板块回调.
我们整体投资思路仍然不变,建议大家以安全边际为基础,辅以市场信心强、热度较高的少数投资主线.
考虑到ST超日债存在违约可能加剧了市场对于信用风险爆破的担忧,投资者的风险偏好开始下降、无风险收益率处于下行趋势,因此蓝筹股的投资价值开始显现,这也可以从近期白酒、医药等板块走势得到印证.
我们认为零售消费品当中的百货板块基本面最强、估值也最低,建议继续加仓;线下传统业态与电商的融合进一步深化,双方主要在支付、营销环节进行合作,少数企业甚至涉及了供应链重塑改造,从投资角度来说供应链重塑是我们最看好的主题;国企改革是上周走强个股的主要催化剂,从全年来看国企改革主题也会被反复炒作.
我们推荐组合为红旗连锁、王府井、老凤祥和益民集团等.
红旗连锁在成都极具网点配送密度,并与阿里、腾讯、EMS和顺丰均有合作;王府井不仅是低估值百货板块的龙头、且是所有线下企业中与微信合作力度最大的公司;老凤祥是传统成长逻辑下最优标的,黄金珠宝业务护城河深估值低成长性好;而益民集团不仅是国企改革的载体,我们也看好其并购基金后续在资本层面的运作.
本周随笔:腾讯和京东若联姻,改变的不仅是格局,还是盈利模式本周的随笔是一条我们期待已久的绯闻,已经在媒体传的沸沸扬扬的腾讯入股京东.
按目前的传闻,腾讯将占京东股份至少16%,作为置换,腾讯的电商业务包括易迅、腾讯拍拍、QQ团购和微信微生活购物将并入京东.
腾讯和京东的联姻,首先会再一次冲击固有的互联网格局.
BAT是PC端流量变现盈利模式的核心企业.
在移动互联时代之前,更多的新企业诞生于商品销售领域,京东、一号店、唯品会、当当等凭借供应链优势或细分市场的业务模式创新挑战阿里在商品销售的入口统治,而在即时通讯领域和搜索领域一统天下的腾讯百度抑制了新企业的诞生,但他们自身也一直在寻找更好的业务模式以实现流量多次变现.
移动互联时代的到来,进一步加强了接口的客户粘性,移动互联时代的盈利模式,可能将从流量变现转变为基于社会化信息的金融服务.
腾讯和阿里都致力于建立自身生态系统,而生态体系外的其他企业压力日增,即便是百度也开始落后于前两大巨头.
京东在PC端时代通过快捷的商品配送和良好的消费体验能够维持粘性客户,但其盈利空间有限、后续的资本开支仍然较大,进入移动端后被腾讯扼住入口可能导致引流成本的进一步上升.
权衡各方面利益,与腾讯的合作其实是京东最优选择.
反观腾讯,其在客户粘性方面有着无与伦比的优势,但腾讯在商品运营环节一直难有突破,归根结底在于供应链技术的缺乏,技术劣势会制约腾讯未来更多的业务创新.
与京东的股权合作对其加强供应链技术能力有着很大的帮助,并且最终能够完善生态圈的建设.
风险提示:经济低迷,消费者信心较弱;互联网新业态对传统供应链的冲击等.
中性(维持)行情走势图-40%-20%0%20%40%Feb-13May-13Aug-13Nov-13沪深300商贸相关研究报告行业周报:海鼎,专注零售与流通的信息服务商(2014.
1.
27)行业周报:京东VS当当,胜在品类选择和订单密度(2014.
2.
10)行业周报:板块有望重演去年行情,线下触网、供应链重塑和国企改革为三大主线(2014.
2.
18)行业周报:市场趋于谨慎,但板块仍有望获得相对收益,建议继续增配(2014.
2.
24)行业周报:回归纯粹价值,寻找安全的边际,配置板块中兼具低估值&投资品种主题(2014.
3.
3)证券分析师耿邦昊投资咨询资格编号S10605120700010755-22625433gengbanghao458@pingan.
com.
cn洪涛投资咨询资格编号S10605120700060755-22627541hongtao908@pingan.
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cn徐问投资咨询资格编号S10605130500030755-22622625xuwen007@pingan.
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cn研究助理林浩然一般从业资格编号S10601120800410755-22627559linhaoran074@pingan.
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2/14正文目录一、行业观点及公司推荐.
4二、一周行情回顾(0224-0228)42.
1板块行情.
42.
2板块估值.
52.
3个股行情.
7三、行业新闻回顾7四、电子商务专题94.
1电商新闻.
94.
2电商数据跟踪.
11五、本周随笔:腾讯和京东若联姻,改变的不仅是格局,还是盈利模式11六、风险提示13商贸·行业周报请务必阅读正文后免责条款.
3/14图表目录图表1平安零售指数走势4图表2平安百货指数走势5图表3平安超市指数走势5图表4平安专业专卖店指数走势.
5图表5平安专业市场指数走势5图表6平安零售板块动态估值6图表7平安百货板块动态估值6图表8平安超市板块动态估值6图表9平安专业专卖店板块动态估值.
6图表10平安专业市场板块动态估值6图表11个股涨跌幅排行榜(0303-0307)7图表12个股换手率排行榜(0303-0307)7商贸·行业周报请务必阅读正文后免责条款.
4/14一、行业观点及公司推荐上周平安零售指数上涨2.
3个基点,上证指数上涨0.
2个基点,沪深300指数下跌0.
2个基点.
70家样本公司中40家上涨,25家下跌,5家持平.
细分行业中,平安百货指数上涨3.
1个基点,平安超市指数上涨3.
2个基点,平安专业市场指数下跌0.
2个基点,平安专业专卖店指数上涨2.
2个基点.
经历此前一周深度调整后,上周板块整体小幅上扬,跑赢沪深300指数2.
8个百分点.
正值两会,板块热点逐渐转向政策预期博弈.
具体来看,上海自贸区受益个股新世界&徐家汇&上海九百、运营民营医院的开元投资、媒体报道与天猫合作的天音控股以及产业资本频频增持的中百集团涨幅领先;相反,此前由于收购FION股权涨幅较多的潮宏基、业绩略低于市场预期的海宁皮城、限售股本周解禁的三江购物等向下调整.
虽然两会期间市场整体表现出波澜不惊的走势,但高估值的主题投资板块继续处于回调中,下半周起次新股暴跌、热点板块回调.
我们整体投资思路仍然不变,建议大家以安全边际为基础,辅以市场信心强、热度较高的少数投资主线.
考虑到ST超日债存在违约可能加剧了市场对于信用风险爆破的担忧,投资者的风险偏好开始下降、无风险收益率处于下行趋势,因此蓝筹股的投资价值开始显现,这也可以从近期白酒、医药等板块走势得到印证.
我们认为零售消费品当中的百货板块基本面最强、估值也最低,建议继续加仓;线下传统业态与电商的融合进一步深化,双方主要在支付、营销环节进行合作,少数企业甚至涉及了供应链重塑改造,从投资角度来说供应链重塑是我们最看好的主题;国企改革是上周走强个股的主要催化剂,从全年来看国企改革主题也会被反复炒作.
我们推荐组合为红旗连锁、王府井、老凤祥和益民集团等.
红旗连锁在成都极具网点配送密度,并与阿里、腾讯、EMS和顺丰均有合作;王府井不仅是低估值百货板块的龙头、且是所有线下企业中与微信合作力度最大的公司;老凤祥是传统成长逻辑下最优标的,黄金珠宝业务护城河深估值低成长性好;而益民集团不仅是国企改革的载体,我们也看好其并购基金后续在资本层面的运作.
二、一周行情回顾(0224-0228)2.
1板块行情上周(0303-0307)我们构建的平安零售指数(含70个样本)上涨2.
3个基点,同期上证指数上涨0.
1个基点,沪深300指数下跌0.
5个基点.
70家样本公司中40家上涨,25家下跌,5家持平.
图表1平安零售指数走势资料来源:Wind,平安证券研究所商贸·行业周报请务必阅读正文后免责条款.
5/14从细分行业走势来看,上周平安百货指数(含43个样本公司)上涨3.
1个基点,平安超市指数(含8个样本公司)上涨3.
2个基点,平安专业市场指数(含6个样本公司)下跌0.
2个基点,平安专业专卖店指数(含13个样本公司)上涨2.
2个基点.
图表2平安百货指数走势图表3平安超市指数走势资料来源:Wind,平安证券研究所资料来源:Wind,平安证券研究所图表4平安专业专卖店指数走势图表5平安专业市场指数走势资料来源:Wind,平安证券研究所资料来源:Wind,平安证券研究所2.
2板块估值截至2014年3月7日,平安零售板块动态估值21.
4X,相对沪深300估值溢价率为165.
1%,较上周末上升4.
4个百分点,其中:1)平安百货板块动态估值13.
9X,相对沪深300估值溢价率为72.
5%,较上周末上升5.
7个百分点;2)平安超市板块动态估值33.
5X,相对沪深300估值溢价率为315.
6%,较上周末上升6.
0个百分点;3)平安专业专卖店板块动态估值36.
9X,相对沪深300估值溢价率为357.
5%,较上周末上升5.
9个百分点;4)平安专业市场板块动态估值20.
5X,相对沪深300估值溢价率为153.
9%,较上周末下降4.
0个百分点.
我们预计2013年全行业利润增速在5%-10%之间,低于2012年全行业利润10%的增速,而2014年全行业增速可能进一步滑落至0-5%之间.
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6/14图表6平安零售板块动态估值资料来源:Wind,平安证券研究所图表7平安百货板块动态估值图表8平安超市板块动态估值资料来源:Wind,平安证券研究所资料来源:Wind,平安证券研究所图表9平安专业专卖店板块动态估值图表10平安专业市场板块动态估值资料来源:Wind,平安证券研究所资料来源:Wind,平安证券研究所商贸·行业周报请务必阅读正文后免责条款.
7/142.
3个股行情经历此前一周深度调整后,上周板块整体小幅上扬,跑赢沪深300指数2.
8个百分点.
正值两会,板块热点逐渐转向政策预期博弈.
具体来看,上海自贸区受益个股新世界&徐家汇&上海九百、运营民营医院的开元投资、媒体报道与天猫合作的天音控股以及产业资本频频增持的中百集团涨幅领先;相反,此前由于收购FION股权涨幅较多的潮宏基、业绩略低于市场预期的海宁皮城、限售股本周解禁的三江购物等向下调整.
图表11个股涨跌幅排行榜(0303-0307)涨幅前十上周收盘价本周收盘价周涨幅%跌幅前十上周收盘价本周收盘价周涨幅%新世界8.
4810.
3021.
46潮宏基14.
6013.
59-6.
92徐家汇9.
9011.
6417.
58海宁皮城14.
5013.
58-6.
34开元投资6.
897.
7312.
19三江购物8.
437.
92-6.
05天音控股9.
9410.
9910.
56中央商场12.
2111.
61-4.
91上海九百7.
448.
169.
68东方金钰17.
8517.
05-4.
48天虹商场10.
9211.
858.
52小商品城5.
635.
44-3.
37大东方4.
975.
398.
45东百集团6.
756.
54-3.
11中百集团6.
877.
417.
86友阿股份11.
9311.
65-2.
35中兴商业12.
1012.
977.
19翠微股份8.
698.
54-1.
73首商股份6.
356.
796.
93广百股份9.
058.
91-1.
55资料来源:Wind,平安证券研究所图表12个股换手率排行榜(0303-0307)排序公司周换手率%排序公司周换手率%1海岛建设56.
576华联股份25.
452新世界42.
087首商股份22.
583开元投资39.
468益民集团20.
564红旗连锁38.
959天音控股20.
435上海九百29.
1310徐家汇18.
80资料来源:Wind,平安证券研究所三、行业新闻回顾外资零售今年谨慎扩张,加速拓展三四线城市沃尔玛公布的财务数据显示,2014财年公司营业收入564亿美元,下滑近6%,美国部门、国际部门、山姆会员店三块业务中,只有国际部门的净销售收入出现下滑;公司净利润160亿美元,同比下滑5.
7%.
卜蜂莲花2013年录得营业额108.
82亿,微增1.
9%,净利润亏损达9680万元.
面对消费环境的疲软,同业竞争在加大,扩张抢占市场的同时外资超市也在关店止损.
去年10月,沃尔玛方面透露,在中国区会陆续关闭15家至30家店,占店铺总数的9%;目前,关店正在稳步进行中,2013年全年关闭店铺数已逾10家.
而公开数据显示,家乐福2013年新开店铺20家,关店共11家.
同时,沃尔玛也对外宣布,未来3年在国内新增110个新址,重点强调会加大在三、四线城市的发展,80%的门店会位于三四线城市.
此外,家乐福、麦德龙、卜蜂莲花、华润万家等都在战略规划中提到向三四线城市延伸.
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8/14http://www.
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cn/web/archives/2014/282558.
shtml海王星辰成为医药O2O试水第一站日前,支付宝与海王星辰达成战略合作,首批杭州、深圳两地的所有门店将接入条码支付,支持支付宝付款,3月全国2000余家门店将全部覆盖.
这是国内互联网巨头移动支付的战火首次烧到医疗零售领域.
此前支付宝与美宜佳、喜士多祐和驿站等便利店已经开展合作,这些合作对象均是便利店,属于容易复制的连锁零售企业.
海王星辰同样是连锁零售企业,只不过它的定位是药店,售卖医疗、健康以及周边产品.
海王星辰在支付宝钱包内开设公众号,提供条码支付、会员卡发行和管理、营销活动推荐和网上下单购物功能.
支付宝将与海王星辰将打通自身的会员体系,在支付宝钱包海王星辰公众服务号中,用户可以使用支付宝账户申领海王星辰会员卡,享受会员权益;而海王星辰的会员则可以在支付宝钱包内绑定自己的会员卡,会员权益和积分也将同步,在门店消费时,可以无需携带实物卡,凭电子卡即可享受会员优惠.
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cn/web/archives/2014/282293.
shtml遭遇水土不服,日韩零售企业在华举步维艰中国特殊的商业环境,经常会让跨国企业遭遇"滑铁卢".
日本零售企业是最先进入中国市场的,不过却因其一贯谨小慎微的作风,失去了中国零售的黄金十年,无论是永旺、华堂还是伊势丹,在华发展都不尽如意.
反被欧美的同行抢尽了风头.
在欧美同行以开店和并购大肆圈地做大规模之时,日本零售企业却从不选择并购途径迅速做大,甚至在新店拓展上也畏手畏脚,固守着仅有的几家门店,闭关自得.
2008年全球金融危机时,惟独中国市场一枝独秀,几乎所有外资企业在华都借机加速扩张,而日本零售企业却在中国选择了战略收缩.
日前有消息称,2011年12月开业的乐天玛特超市山东东营市西城店将要停业.
事实上,这只是韩系零售在中国市场不受待见的一个缩影.
以1997年就进入中国市场的易买得来说,就切入时机,并不算晚,但却在2003年才在华开出第二家店,截至到其撑不下去要出售部分门店的2011年,14年也就开出27家店.
数据显示,易买得在华的亏损是一年更胜一年:2007年易买得中国区亏损59亿韩元,2008年为194亿韩元,2009年为551亿韩元,2010年达到910亿韩元(折合8400万美元).
2011年易买得处理了11家店,其中7家出售股份、2家出售资产、2家关闭.
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cn/web/archives/2014/282674.
shtml中百集团控股权之争再添变数,永辉超市再增持虽然业绩并不突出,但中百集团因其分散的股权机构还是屡屡遭举牌,2012年新光控股举牌后,一度遭到大股东武汉商联集团的强烈阻击,但2013年11月后永辉超市又杀入连续举牌,至上周五已经持有总股本的10%,目前前三大股东各持18.
71%、11.
37%、10%,耗资4亿多元的永辉超市会否直接获取控制权,会否再遭武商联阻击值得关注,让控股权之争更加扑朔迷离.
根据最新永辉超市披露的简式权益变更书显示,永辉超市及重庆永辉于2013年11月5日至2013年11月22日,分别买入1715万股和1685万股,合计3400万股,占总股本的4.
99%,价格区间在6.
28元-6.
95元.
虽然彼时永辉超市表示在2013年不再增持,但2014年才过了6个交易日,重庆永辉就在1月9日买入5.
12万股,使得上述两者的持股总数达到举牌红线.
公告显示,永辉超市的举牌动作并未就此停止,1月15日至2月28日,重庆永辉又买入3405万股,占总股本5%.
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9/14略统计,两次举牌永辉超市已经投入4.
6亿元.
而对于连续增持的原因,永辉超市则称是其对中百集团企业价值的认可并看好其未来的发展前景,并表示未来不排除继续增持.
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cn/web/archives/2014/282281.
shtml优衣库母公司登陆港交所,上市模式暂不涉融资3月5日,优衣库母公司迅销集团的香港预托证券,于香港联交所主板正式挂牌买卖.
由于采取预托证券的模式,迅销此次上市被解读为,意在扩大其在中国市场的品牌知名度.
迅销列出了后续的发展目标:不靠收购,在2020年超越Zara母公司InditexSA,成为全球最大服饰零售商.
据了解,迅销的预托证券将按每手300份买卖,每份香港预托证券代表拥有0.
01股迅销在东京证券交易所上市股份的所有权权益.
此次迅销的预托证券代表其股份于香港上市,并没有进行集资,也没有发售或出售证券.
一直以来,中国市场都是迅销极为重要的市场.
去年,迅销在大中华区新开100家店,营业额1250亿日元,经营利润达到了135亿日元.
迅销希望大中华区的门店在2020年时能达到1000间,成为公司最大的海外市场.
与此同时,其在中国市场将更多地向二三线城市开店.
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cn/web/archives/2014/282683.
shtml四、电子商务专题4.
1电商新闻微信支付向"服务号"全面开放微信支付自去年8月推出以来备受瞩目,因为它打通了线上、线下资源,令移动端的消费、支付更便捷,使微信商业化成为可能.
4日微信支付突然抛出"重磅炸弹":其支付接口即日起对通过微信认证的服务号全面开放.
微信支付迈出了开放的重要一步,可为未来基于微信的移动商家提供全新的支付能力,微信商业化闭环初成,腾讯打造的移动电商航母更有实力与阿里电商帝国叫板.
微信支付全面开放后,将为基于微信的移动商家提供全新的支付能力,为用户带来全新的购买体验.
微信的用户基础、社交能力、开放能力使得微信支付不仅仅是一个工具,更形成有效触达用户和提供服务的平台.
对整个行业来说,开放的公众平台+全面开放的支付能力,将深刻影响移动互联网未来生活的发展.
http://finance.
sina.
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cn/stock/t/20140306/081918422247.
shtml京东网银钱包上线,首推类余额宝产品"小金库"已经低调在PC端上线的京东网银钱包3月7日正式亮相北京.
作为京东账户体系的承载,网银钱包的上线是京东在线支付环节的整合.
未来京东用户的购物付款、资金管理、消费信贷、投资理财都将整合在网银钱包里.
网银钱包移动版也将于3月18日上线.
"京东白条"和"小金库"都将依托京东网银钱包账户系统,为用户提供消费和投资体验.
"小金库"是京东金融继京宝贝、京东白条后推出的又一款重量级互联网金融产品.
刘长宏透露,未来京东金融平台业务种类会非常丰富,不仅有基金业务,还会包括信用卡业务、保险业务及一些银行理财业务和个人贷款业务.
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cn/web/archives/2014/282812.
shtml商贸·行业周报请务必阅读正文后免责条款.
10/14当当李国庆:有超级投票权,引入投资仍不失控制权刚宣布盈利的当当最近好事不断.
继连续4个交易日股价大涨后,当当与微信支付也达成合作,成微信支付接口全面开放后首批用户,当当还与1号店联合宣布达成战略合作.
当当和1号店相互入驻对方开放平台同时开设官方旗舰店.
其中,当当在1号店官方旗舰店以销售当当自营图书品类为主.
1号店在当当开设旗舰店主要销售自营食品、饮料等.
从业务层面来看,当当图书品类与1号店的快消品类产品线具有充分互补性,双方壁垒级品类的相互入驻,一方面可以弥补不足、增加用户粘性,提升品牌效应,另一方面可以互借对方网站的流量入口、客户资源等进行用户交换,以此提升流量,降低用户获取费用.
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cn/web/archives/2014/282810.
shtml团购4年之变:门槛变高,前五座次或再调整3月份是很多家团购网站的周年庆,从2010年3月4日美团建立开始,中国的团购行业在不知不觉间已经走过了4个年头.
不可否认的是,短短的4年内,团购经历了资本宠儿、千团大战、恶意竞争、IPO折戟、资本断粮、裁员关站、精耕细作、移动春天等等一系列过山车式的发展,所幸的是,随着BAT为首的互联网巨头的涌入,团购的竞争已经变成了巨头之间布局O2O的角力.
鼎盛时期国内团购网站的数量可以超过5000家,随着资本市场的逐渐冷却,团购网站的数量迅速衰减.
截止到去年年底,团800统计到国内团购网站的数量存活仅为213家,其中综合服务类网站约71家,网购/非本地服务类约88家,垂直细分类网站为54家.
伴随着百度收购糯米、腾讯注资点评,排名前5的团购网站在座次上或者在数量上也可能会发生一些新的变化.
从现在成交额上划分,现在前5团购站可以分为两个阵营,美团和点评目前处于第一阵营,月度成交额超过10亿元,糯米、窝窝、拉手在第二阵营,月均成交额在3-5亿元.
但随着团购移动端的占比不断升高,背后巨头的支撑,整个格局仍然存在变数.
现在的情况是,百度全额控股糯米,并且随着整合的完成,已经推出了新的品牌百度糯米.
腾讯注资点评之后,给予的微信和手机QQ上入口,可以给点评带来实际意义上的成交额.
尽管阿里有对美团注资,但并没有实际意义的掌控权,美团相对独立.
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cn/web/archives/2014/282810.
shtml天猫超市正式登陆北京,全国已开通47城市3月6日阿里巴巴旗下天猫宣布,天猫超市今日正式登陆北京,这是继江浙沪和广东之后,天猫超市的本地生活服务又向前推进了一步.
天猫超市相关负责人透露,华北是今年重点拓展的区域,先是面向北京推出天猫超市的服务.
下一步将服务延伸至天津、河北等区域,而在华东和华南,继续精根细作、拓获展二三级城市,争取让消费者尽早体验到天猫超市带来的品质和便利服务.
天猫超市是天猫全新打造的网上零售超市,此前已经在江浙沪和广东开通了46城市,为广大网购消费者提供快捷、安全、方便的生活用品一站式网上购物服务,在线销售食品饮料、进口食品、母婴产品、美妆洗化、粮油副食、家居百货等十几个大类的近万种名优商品.
天猫超市相关负责人称,天猫超市交易额去年实现了400%的增长,今年预计将会高于400%的增速.
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cn/web/archives/2014/282812.
shtml腾讯百度360或均将入股京东,成为基石投资者商贸·行业周报请务必阅读正文后免责条款.
11/14据爆料京东在提交赴美IPO申请之前,便向腾讯、百度、360释放出信息,希望三家公司成为其基石投资者,春节后则发出了正式的邀请.
目前仍在商谈中,未最终确定.
引进基石投资者,这实际是给公司的基本面、盈利模式、发展前景一个肯定,也是给不确定市场的IPO一个稳定剂.
相较之下,京东对腾讯的战略意义最大.
一是,腾讯可以将旗下电商资源(易迅、拍拍等)装入京东,以换的更高的股份.
该高管称,业界所传腾讯或将获得16%的京东股份,是非常有可能的.
二是,腾讯旗下的微信,作为移动最大的入口,确实或多或少地能为京东带来流量.
这也就是为什么业界多笃定腾讯一定会入股京东,只是框架性合作协议该如何签的问题.
腾讯入股京东或许没有任何战略价值,只是一种财务投资,以及放弃电商的一种立场明示.
当然,如果双方框架性合作协议有进一步的商业合作细节,譬如京东与微信数据完全对接,京东在微信平台上完成交易等,那么对腾讯来说才算有实质意义.
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2电商数据跟踪根据Alexa监测,本周我们跟踪的主要平台式B2C在国内网站中的流量排名依次为天猫(排名7,上升1位)、京东商城(排名78,下降22位)、亚马逊中国(排名41,不变)、当当网(排名145,上升16位)、1号店(排名151,上升11位).
五、本周随笔:腾讯和京东若联姻,改变的不仅是格局,还是盈利模式本周的随笔是一条我们期待已久的绯闻,已经在媒体传的沸沸扬扬的腾讯入股京东.
按目前的传闻,腾讯将占京东股份至少16%,作为置换,腾讯的电商业务包括易迅、腾讯拍拍、QQ团购和微信微生活购物将并入京东.
腾讯和京东的联姻,首先会再一次冲击固有的互联网格局.
BAT是PC端流量变现盈利模式的核心企业.
在移动互联时代之前,更多的新企业诞生于商品销售领域,京东、一号店、唯品会、当当等凭借供应链优势或细分市场的业务模式创新挑战阿里在商品销售的入口统治,而在即时通讯领域和搜索领域一统天下的腾讯百度抑制了新企业的诞生,但他们自身也一直在寻找更好的业务模式以实现流量多次变现.
移动互联时代的到来,进一步加强了接口的客户粘性,移动互联时代的盈利模式,可能将从流量变现转变为基于社会化信息的金融服务.
腾讯和阿里都致力于建立自身生态系统,而生态体系外的其他企业压力日增,即便是百度也开始落后于前两大巨头.
京东在PC端时代通过快捷的商品配送和良好的消费体验能够维持粘性客户,但其盈利空间有限、后续的资本开支仍然较大,进入移动端后被腾讯扼住入口可能导致引流成本的进一步上升.
权衡各方面利益,与腾讯的合作其实是京东最优选择.
反观腾讯,其在客户粘性方面有着无与伦比的优势,但腾讯在商品运营环节一直难有突破,归根结底在于供应链技术的缺乏,技术劣势会制约腾讯未来更多的业务创新.
与京东的股权合作对其加强供应链技术能力有着很大的帮助,并且最终能够完善生态圈的建设.
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12/14图表13腾讯VS阿里移动互联生态圈腾讯阿里巴巴特点以微信为核心多个产品线出击:支付宝钱包+手机淘宝+来往支付工具微信支付支付宝钱包理财产品财付通余额宝地图腾讯地图高德地图线上合作团购大众点评美团旅游同程穷游线下合作百货上品折扣、新世界百货、王府井百货银泰百货零售7-Eleven红旗连锁、美宜佳、海王星辰餐饮海底捞、呷哺呷哺嘉和一品、太无二打车嘀嘀打车快的打车影院万达影城、保利影城万达影城、金逸影城酒店7天连锁酒店布丁酒店资料来源:公司网站,平安证券研究所图表14腾讯投资收购企业一览时间类型目标企业备注2010年4月投资DST3亿美元,10.
26%股份2010年8月收购康盛创想社区软件平台及服务提供商2010年8月收购卖座网2011年2月投资高朋网50%股份,3.
25亿元2011年5月投资华谊兄弟4.
5亿元2011年5月投资艺龙网8400万美元,16%股份2011年5月投资好乐买5000万美元2011年6月投资创新工场2011年6月投资珂兰钻石3.
2亿元2011年6月投资F团2011年6月投资妈妈网2011年7月投资金山软件2011年10月投资Everyme图片分享应用开发商2011年10月投资开心网2012年5月投资同程网2012年5月收购易迅网2012年5月投资买卖宝科技4亿元2012年7月投资财新传媒2012年7月投资乐蛙科技5000万元2012年8月收购瓶子科技2013年9月投资搜狗4.
48亿美元,36.
5%股份2014年1月投资嘀嘀打车2014年1月收购科菱航睿导航测绘2014年2月投资大众点评20%股份资料来源:公司网站,平安证券研究所商贸·行业周报请务必阅读正文后免责条款.
13/14图表15阿里巴巴投资收购企业一览时间类型目标企业备注2005年8月收购中国雅虎全资收购2006年10月收购口碑网2009年9月收购万网5.
4亿2010年1月投资上海宝尊电子商务服务商2010年3月投资星辰急便3000万2010年6月收购Vendio电子商务服务商2010年8月投资易图通3500万美元2010年8月收购Auctiva第三方工具开发商2010年10月投资搜狗2012年7月退出2010年11月收购一达通B2B外贸出口服务商2011年5月收购CNZZ流量统计技术提供商2011年7月投资美团网2012年11月投资丁丁网2012年11月投资陌陌2013年4月收购虾米网2013年4月投资新浪微博5.
86亿美元2013年4月投资快的打车2013年5月投资高德2.
94亿美元2013年7月投资穷游网2013年11月收购友盟8000万美元,移动开发者服务平台2013年12月投资海尔28亿港币,目标是日日顺物流资料来源:公司网站,平安证券研究所六、风险提示1、人力、租金成本上升压力;2、经济低迷,消费者信心较弱;3、互联网新业态对传统供应链的冲击等.
平安证券综合研究所投资评级:股票投资评级:强烈推荐(预计6个月内,股价表现强于沪深300指数20%以上)推荐(预计6个月内,股价表现强于沪深300指数10%至20%之间)中性(预计6个月内,股价表现相对沪深300指数在±10%之间)回避(预计6个月内,股价表现弱于沪深300指数10%以上)行业投资评级:强于大市(预计6个月内,行业指数表现强于沪深300指数5%以上)中性(预计6个月内,行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间)弱于大市(预计6个月内,行业指数表现弱于沪深300指数5%以上)公司声明及风险提示:负责撰写此报告的分析师(一人或多人)就本研究报告确认:本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格.
本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品,为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考,双方对权利与义务均有严格约定.
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