配股注册会计师讲义《财管》第十二章普通股和长期债务筹资01_百度.

高顿财经CPA培训中心

第十二章

普通股和长期债务筹资

本章考情分析

本章属于筹资管理的基础章节,主要介绍了基本的长期资本的筹集方式。本章的题型主要是客观题的考核。

2014年

年度

题型

2012年2013年试卷一

试卷二单项选择题1题1分

1题1分

1题1.5分

多项选择题计算分析题综合题合计

1题1分1题1分1题1.5分

2015年教材的主要变化

本章内容与2014年教材相比的变化主要是删除了部分内容,包括“股票的概念和种类”、 “普通股发行定价的确定方法”和“股票上市”。

第一节普通股筹资

一、普通股筹资的特点

(一优点

1.没有固定利息负担;

2.没有固定到期日;

3.筹资风险小;

4.能增加公司的信誉;

5.筹资限制较少;

6.在通货膨胀时普通股筹资容易吸收资金。

(二缺点

1.普通股的资本成本较高;

2.会增加股东,可能会分散公司的控制权;

3.信息披露成本大,也增加了公司保护商业秘密的难度;

4.股票上市会增加公司被收购的风险;

二、普通股的首次发行

(一股票的发行方式

公司通过何种途径发行股票。

发行方式特征优点缺点

公开间接

发行通过中介机构,公

开向社会公众发行

股票。

发行范围广,发行对象多,易于足额

筹集资本;股票的变现性强,流通性

好;还有助于提高发行公司的知名度

和扩大影响力。

手续繁

杂,发

行成本

高。

高顿财经CPA培训中心

高顿财经CPA培训中心

不公开直

接发行

不公开对外发行股票,只向少数特定

的对象直接发行,因而不需经中介机构承销。

弹性较大,发行成本低。发行范围小,股票变现性差。

【例题1•单选题】与不公开直接发行股票方式相比,公开间接发行股票方式( 。(2013年

A.发行范围小

B.发行成本高

C.股票变现性差

D.发行条件低【答案】B

【解析】公开间接方式发行股票的发行范围广,发行对象多,易于足额募集资本;股票的变现性强,流通性好。但这种发行方式也有不足,主要是手续繁杂,发行成本高。

(二股票的销售方式

股份有限公司向社会公开发行股票时所采取的股票销售方法。股票的销售方式优点

缺点

自行销售方式

发行公司可直接控制发行过程,实现发行意图,并节省发行费用。筹资时间较长,发行公司要承担全部发行风险,并需要发行公司有较高的知名度、信誉和实力。

包销可及时筹足资本,不承担发行风险。

损失部分溢价,发行成本高。

委托销售方

式

代销

可获部分溢价收入;降低发行费用。

承担发行风险。

【例题2•多选题】对于发行公司来讲,采用自销方式发行股票的特点有( 。

A.可及时筹足资本

B.免于承担发行风险

C.节省发行费用

D.直接控制发行过程

【答案】CD

【解析】 自销方式发行股票筹资时间较长,发行公司要承担全部发行风险。采用包销方式才具有及时筹足资本,免于承担发行风险等特点。

(三普通股发行定价

根据我国《证券法》的规定,股票发行采取溢价发行的,其发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定。发行人通常会参考公司经营业绩、净资产、发展潜力、发行数量、行业特点、股市状态等,确定发行价格。

三、股权再融

资

(一配股

1.含义及特征

含义是指向原普通股股东按其持股比例、 以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为。

目的(1不改变老股东对公司的控制权和享有的各种权利;(2因发行新股将导致短期内每股收益稀释,通过折价配售的方式可以给老股东一定的补偿;(3鼓励老股东认购新股,以增加发行量。

配股权的

特征

是普通股股东的优惠权,实际上是一种短期的看涨期权。

配股价格

确定配股一般采取网上定价的方式。

配股价格由主承销商和发行人协商确定。

2.配股条件

高顿财经CPA培训中心

上市公司向原股东配股的,除了要符合公开发行股票的一般规定外,还应当符合下列规定:

(1拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%;

(2控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量;

(3采用证券法规定的代销方式发行。

3.除权价格

除权价格通常配股股权登记日后要对股票进行除权处理。除权后股票的理论除权基准价格为:

配股除权价格=(配股前股票市值+配股价格×配股数量/(配股前股数+配股数量

=(配股前每股价格+配股价格×股份变动比例/(1+股份变动比例

【提示】如果除权后股票交易市价高于该除权基准价格,这种情形使得参与配股的股东财富较配股前有所增加,一般称之为“填权”;反之股价低于除权基准价格则会减少参与配股股东的财富,一般称之为“贴权”。

【例题3•多选题】A公司采用配股的方式进行融资。 2015年3月25日为配股除权登记日,以公司2014年12月31日总股本1000000

股为基数,拟每10股配1股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值的8元/股的85%,若除权后的股票交易市价为7.8元,若所有股东均参与了配股,则(。

A.配股的除权价格为7.89元/股

B.配股的除权价格为8.19元/股

C.配股使得参与配股的股东“贴权”

D.配股使得参与配股的股东“填权”

【答案】AC

高顿财经CPA培训中心

高顿财经CPA培训中心【解析】配股的除权价格=

8×1000000+100000×6.8 / 1000000+100000 =7.89 元/股 由于除权后股票交易市价低于除权基准价格则会减少参与配股股东的财富一般称之为“贴权”。 【例题4•多选题】甲公司采用配股方式进行融资。每10股配2股配股前股价为6.2元。配股价为5元。如果除权日股价为5.85元。所有股东都参加了配股。除权日股价下跌A.2.42%【答案】B 。 2014年 B.2.50%C.2.56%D.5.65%【解析】配股除权价格= 配股前每股价格+配股价格×股份变动比例 /

1+股份变动比例 = 6.2+5×0.2 / 1+0.2 =6 元 除权日股价下跌

65.85 /6×100%=2.50%。 4.配股权价值一般来说老股东可以以低于配股前股票市价的价格购买所配发的股票 即配股权的执行价格低于当前股票价格此时配股权是实值期权 因此配股权具有价值。 配股权价值= 配股后股票价格-配股价格 /购买一股新股所需的认股权数【例121】A公司采用配股的方式进行融资。 2010年3月21日为配股除权登记日 以公司2009年12月31日总股本100000股为基数拟每10股配2股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值的5元/股的80% 即配股价格为4元/股。 假定在分析中不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值的变化计算并分析 【补充要求】

高顿财经CPA培训中心电话 400-600-8011网址 cpa.gaodun.c n微信公众号gaoduncp a

高顿财经CPA培训中心 1在所有股东均参与配股的情况下配股后的每股价格。 2计算每一份优先配股权的价值。 3假设某股东拥有10000股A公司股票若配股后的股票市价与配股的除权价格一致计算若该股东参与配股对该股东财富的影响。 4假设某股东拥有10000股A公司股票若配股后的股票市价与配股的除权价格一致计算只有该股东未参与配股该股东财富有何变化。 【答案】  1 由于不考虑新投资的净现值引起的企业价值的变化配股后股票的价格应等于配股除权价格。 配股后每股价格= 500000+20000×4 /

100000+20000 =4.833 元/股 2 由于原有股东每拥有10份股票将得到2份配股权故为得到一股新股份配股权需要5份认股权数。因此 配股权的价值=(4.833-4/5=0.167 元 3假设某股东拥有10000股A公司股票配股前价值=50000元参与配股投资额=4×2000=8000 元股东配股后拥有股票总价值为=4.833×12000=58000 元股东财富的情况没有变化。 高顿财经CPA培训中心电话 400-600-8011网址 cp a.gao dun.c n微信公众号 gao duncp a

高顿财经CPA培训中心 4如果该股东没有参与配股 配股前价值=50000元配股后股票的价格=(500000+18000×4/(100000+18000=4.847 元/股股东配股后股票价值=4.847×10000=48470 元股东财富损失=50000-48470=1530 元相关结论1若配股后交易价格高于理论除权价格:参与配股后股东财增加(填权

2若配股后交易价格低于理论除权价格:参与配股后股东财富减少(贴权3若配股后交易价格等于理论除权价格 【例题5•单选题】配股是上市公司股权再融资的一种方式。下列关于配股的说法中正确的是  。 2012年 A.配股价格一般采取网上竞价方式确定B.配股价格低于市场价格会减少老股东的财富C.配股权是一种看涨期权其执行价格等于配股价格D.配股权价值等于配股后股票价格减配股价格【答案】C 【解析】配股一般采取网上定价的方式配股价格由主承销商和发行人协商确定选项A错误配股权是一种看涨期权执行价格等