恒生恒生金融行业核心产品的云转型研究报告

恒生金融行业核心产品的云转型研究报告云上恒生鲲鹏初展翅

前言

本篇报告我们聚焦恒生核心产品的云转型探讨金融行业的上云需求以及恒生核心产品云化将对自身和客户带来的变化。恒生作为云转型软件商的价值尚未被完全发掘新一轮金融创新周期下产品的迭代会是公司的一次关键成长继续强烈推荐 恒生推动核心产品云架构转型顺应金融上云需求。恒生作为金融行业核心服务商的地位为大家所认知但作为云转型中软件企业的价值还未得到充分了解。继不少创新业务云化部署后恒生以UF30、 O45等核心产品为代表的全新分布式架构转型正在落地推进中。这也正顺应了金融机构面对海量交易的突发性、愈发激烈的竞争环境下上云的需求。混合云成为主流趋势专有云聚焦高性能部署和运营解决内部资源稳健可控而公有云支撑敏态业务研发保证快速迭代和与外部的连接性。

 核心产品云化将带来哪些改变新一代分布式架构产品对恒生和客户都是信息化成本的节约和效率的提升。对恒生而言从SOA松耦合结构进一步向微服务拆分能够使开发效率更高沟通成本更低 响应速度更快针对客户需求的开发迭代周期可从月缩减为天甚至小时。对客户而言是部署成本时间的节约和服务质量的提升 以及自主化再开发的便利。容器化改造大幅提升了基础资源的利用率互联网分布式架构也助于金融机构提升对客户的服务质量。恒生辅以Jres30构建金融级云原生PaaS运行平台帮客户解决所有技术问题让客户可聚焦于个性化自主化的业务开发加快创新业务推进。

 恒生潜在的空间在哪儿云分布式架构不只是带来IT效率的提升也建立起恒生和客户间更强的连接性弹性应用部署便利性大幅提升。对客户IT系统的解放将推动其投入结构的优化 结合金融开放创新大环境更多的增值性创新应用将有广阔的发展空间。这将加速推动恒生成长为一站式综合金融服务商并朝着数据价值挖掘的方向发展。

 维持“强烈推荐-A”评级公司在资本市场改革的大机遇中处于核心受益地位MOM、公募投顾、资管新规、外资开放等都为公司营造了优良业务机会行情也将刺激增量需求。预计19-21年净利润为1326/1408/1782亿元维持“强烈推荐-A”投资评级。

正文目录

一、恒生核心产品的上云. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .4

1 、创新业务后的全面上云. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .4

2、金融机构为什么要上云. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .6

3、为什么不是公有云. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .9

二、产品云化带来的变化. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .10

1 、产品交付方式的变化. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .10

2、客户体验的改进. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .12

三、投资建议维持“强烈推荐-A”评级. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .15

附恒生X阿里云金融云发布会纪实. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .18

1 、高管致辞恒生电子总裁刘曙峰. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .18

2、阿里巴巴副总裁、阿里云智能新金融事业部总经理刘伟光. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .18

3、金融行业上云趋势阿里云智能新金融事业部技术总监娄恒. . . . . . . . . . . . . . . . . .18

4、恒生NewCloud赋能金融行业恒生云服务业务总监王佳玮. . . . . . . . . . . . . . . . . .19

5、金融核心业务系统的云原生实现研发中心总经理许欣芃..............................................21

图表目录

图1 金融IT云化进程相较于其他行业更慢. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .4

图2恒生NewCloud解决方案. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .6

图3松耦合架构更适合日渐增加的IT系统微更迭改造. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .7

图4传统IT模式下单体开发架构和云模式下多进程微服务架构类比对比. . . . . . . . . . . 8图5传统IT架构、虚拟化架构以及容器架构的对比. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .8

图6券商极速交易系统UFT对基础设施性能要求较高. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .9

图7混合云部署方式打通专有云及公共云保障整体协同. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .9

图8恒生云原生架构的实现. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .10

图9软件开发交付架构的变迁. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .10

图10云原生技术部署架构图. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .11

图1 1  GTN容器化的改造带来诸多好处. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .12

图12恒生助力某机构上云带来客户实质业务质量的提升. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .13

图13恒生Jres平台技术的演进. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .13

图14恒生GTN平台包含丰富应用组件并可连接第三方服务. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .14

图15恒生Jres3.0技术平台全景图. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .14

图16恒生云架构下帮助客户构建自主运维体系. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .15

图17恒生SEE监控平台实现混合云体系的全监控. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .15

表1 恒生多个创新业务子公司已实现云订阅付费模式. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .4

表2恒生的Onl ine上云战略. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .6

表3券商海量交易突发性造成较多系统故障事件. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .7

表4 UF2.0与UF3.0的对比. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .11

表5估值对比表. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .16

附财务预测表. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .23

这是我们发布的【恒生电子】的第四篇深度报告着重探讨恒生核心系统产品的上云及其将对公司自身和客户带来的变化。在报告最后我们附上2019年12月12日恒生电子与阿里云金融云发布会纪实供大家回顾参考。

恒生刚刚迈入云红利期。 由于安全、稳定等因素的谨慎要求金融行业的上云相比于其它行业较慢但在需求和技术变化的推动下上云的趋势势不可挡。作为金融领域的核心软件服务商恒生电子已启动主要产品的云转型。云化带来商业模式的改变预期未来更稳定的现金流以及降低客户边际消费门槛的增值服务打开了转型软件公司的估值和业务发展天花板这些云之于软件企业的红利在恒生电子上才崭露头角。

图1 金融IT云化进程相较于其他行业更慢

一、恒生核心产品的上云

1 、创新业务后的全面上云

恒生对云计算技术布局已久旗下多个子公司开展互联网创新业务不少业务产品已经实现纯公有云部署及订阅付费模式。近几年公司已经开始推动UF系列、 O系列等核心系统产品的上云也于2019年12月正式对外发布了云综合解决方案。

表1 恒生多个创新业务子公司已实现云订阅付费模式

国内最好的金融资讯与数据服务商之一为超过700多家金融客户包括券商、基金、保险、信恒生聚源 托、银行、期货等机构提供专业数据服务 同时公司正在积极探索布局产业数据服务领域。资讯与数据服务大都订阅收费。

大智慧香港 香港控股子公司主要为香港及周边国家和地区的证券公司和期货公司提供交易系统及结算系

为部分欧美客户提供证券期货软件。相关软件可实现SaaS化交付及订阅收费。

为个人投资者和机构投资者提供产品运营和产品服务包括行情、交易、资讯等基础服务云赢网络 策略选股、策略交易、智能预警等策略服务直播、组合计划等投顾服务及账户分析、用

户中心、消息中心、积分中心等特色综合服务。可订阅收费。

云英网络云毅网络证投网络、

致力于银行大零售业务财富管理领域提供从财富管理终端、财富规划、销售、登记过户、云连网络 支付、资管、资产证券化整体解决方案和咨询提供SaaS应用以及提供金融产品交叉分

销运营能力输出代运营、牌照申请咨询等增值服务。

智股网络

致力于优化提升包括行情、聚合支付、仿真、 KYC 对客户的审查等金融公共基础服务构鲸腾网络 建智能交易网络、金融科技开放平台 同时致力于AI基础服务及区块链联盟运营等业务。

可SaaS化交付及订阅收费。

芸擎网络 主要从事非金融业务聚焦智能交通、公共服务、呼叫中心等民生服务领域为客户提供先进云永网络商智神州要分为智能投顾、智能理财师、资产

致力于打造一站式私募服务平台i私募主要涵盖五大产品线 i私募证券投资交易系统云纪网络 OPIUS 、 i私募运营通CBS 、 i私募FOF/MOM投资管理系统、 i私募量化投资交易系统

PBOX 、 i私募个人专业交易系统PTrade 。可SaaS化交付及订阅收费。

New Cloud解决方案的推出是恒生Online战略推进的重要一步。恒生NewCloud以证

通行业云或阿里云等公/私有云为IaaS底层聚焦在产品功能的微服务拆分和容器化

改造结合Jres3.0和GTN平台实现对客户的PaaS+SaaS交付以及生态环境搭建逐

步推动产品架构向云原生转变。 以UF3.0、 O45、理财5.0、估值5.0等为代表的新一代

产品较之前系列部署和架构均产生了根本性变化。

图2恒生New Cloud解决方案

恒生Onl ine转型为数据在线智能化铺垫。 2017年公司提出4个Onl ine战略 MoveOnl ine是第一步支持客户的全面在线化升级第二步是LiveOnl ine营造云上金融服务生态成为客户的技术赋能平台 Think Online保持平台技术的领先型 HundsunOnl ine是有效激励员工积极性。 核心系统产品的云架构转型是MoveOnl ine和LiveOnl ine的实质关键一步为后续丰富智能化产品服务挖掘数据的价值打下了基础。表Move 为客户提供在 将在大财富、大资管、大平台、新经纪、新财资、新市场各个领域推进技术改造Onl ine 线的解决方案 提供真正的支持在线的技术平台和解决方案支持行业的在线升级。

体系  运营在恒生的金融云上通过13家创新子公司建立一个随时、在线的运营体

系并逐步搭建全行业的金融科技生态体系。

加大区块链、大数据、人工智能等创新技术的研发把公司建设成为在线的属于员工

云计算已经成为金融机构的客观要求。为应对技术变革带来的变化金融行业信息系统需求不断更新迭代。海量交易的突发性使得金融机构按需租用云服务应对周期性和突发性事件成为刚需愈发激烈的竞争对应用的快速开发迭代提出更高要求快速开业、降低信息系统成本和运维复杂度优化灾备策略满足监管严要求等都推动金融机构上云

的迫切性。

表3券商海量交易突发性造成较多系统故障事件

2013年8月 光大证券 自营的策略交易系统存在系统缺陷连锁触发后形成大量订单2015年3月、 资金账户无法登陆交易界面

2015年4月 海通证券 网站客户端、手机客户端及其官网均无法登陆

2015年5月 东兴证券 证券集中交易系统部分运行异常

2015年5月 中泰证券、 国泰君安 信息系统发生中断或缓慢

2017年5月 国信证券 因手机证券系统故障发生一起信息安全事件

2018年12月 兴业证券 网站客户端、手机客户端及其官网均无法登陆

2019年2月、 资金账户无法登陆交易界面

资20料1来9源年招4商月证券中收泰集证整理券 两融系统短暂故障导致无法交易

2019年11月 富途证券金融机构业务敏捷创新、交高易效火地热推导进致离系不统开拥云堵。 除暂了时突无发法性交事易件时

构为应对随客户需求变化而日渐增加的IT系统更迭改造数据中心架构呈现出明显的从紧耦合向松耦合发展的趋势从最初的大型机系统逐步演变为独立的服务器系统随着软件技术的发展 已经开始走向分布式的云架构。智能投顾、智能客服、智能投教、智能交易、智能投研等AI应用场景不断落地大量并行算法也增加对云架构的需求。图3松耦合架构更适合日渐增加的IT系统微更迭改造

分布式云架构利于软件的迭代开发。传统IT架构下基于业务需求的“烟囱式”系统

建设模式不仅重复建设多而且开发周期长交付效率低维护成本高若要涉及系统间的集成和协作交互成本更加高昂不利于业务的沉淀和持续发展。云架构下不同的应用甚至同一应用中的不同服务可以在相对独立的环境下开发、测试和运行方便地进行软件全生命周期管理有利于促进软件开发聚焦于业务逻辑提升研发效率和创新水平。图4传统IT模式下单体开发架构和云模式下多进程微服务架构类比对比

传统IT架构基于传统技术栈构建的应用APP每一次的开发需求都牵一发而动全身要涉及对底层基础资源Server、 Host OS的一次次重新分配重复建设较多且易冗余浪费。

传统的虚拟化架构主要是基于硬件抽象层虚拟化hypervisor技术创建环境和部署应用的移植性较差。在虚拟机上每部署发布一个新应用都需要运行一个完整的操作系统

Guest OS以及附带的依赖环境。

图5传统IT架构、虚拟化架构以及容器架构的对比

容器架构使用容器技术Docker Engine将微服务及其所需的所有配置、依赖关系和环境变量打包成容器镜像可轻松移植到全新的服务器节点上而无需重新配置环境