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敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2015年8月11日专题研究央企备忘录3:中国电子科技集团专题报告中国电科集团概况中国电子科技集团公司(简称中国电科集团)成立于2002年,是经国务院批准、在原信息产业部直属46家电子科研院所和26家高科技企业基础上组建而成,是中央直接管理的十大军工集团之一.
主要从事国家重要军民用大型电子信息系统的工程建设,重大装备、通信与电子设备、软件和关键元器件的研制生产.
中国电科集团业务拆分中国电科集团旗下共有8家上市公司.
华东电脑、杰赛科技和太极股份分别是32所、7所和15所下属上市公司,各所其他下属未上市资产规模较小.
14所主要资产集中在国睿集团,除了国睿科技,国睿集团下属还有国信通信、中数科技等未上市企业.
除卫士通外,30所下属公司中业务相关性较大的有三零卫士.
38所旗下四创电子是中国雷达第一股,其外还有博微长安电子、博微田村电气、博微广成等未上市资产.
中电海康集团拥有海康威视和*st光学两家上市公司,未上市资产中,海康科技、意博高科电器和上燃动力资产规模较大.
此外,中国电科集团旗下还有近50家未上市的研究所或子公司.
中国电科集团发展战略根据集团官网、媒体报道等公开资料,建立现代企业制度、业务资源整合、国际化经营、科技创新、资产经营和资本运作等是中国电科集团未来的几大战略发展方向.
其中,股份制改造、"一带一路"海外扩张、资本运作等有望受到资本市场关注.
中国电科集团上市资产运作中国电科集团比较注重旗下上市公司的资产整合,此外,外延式并购重组也是中国电科集团资产运作重点.
目前,中国电科集团资产证券化率仅20%左右,处于较低水平.
除6家有下属上市公司的院所和中电海康集团外,其余40余家研究所和子公司均未有上市资产.
中国电科集团旗下A股上市公司证券简称大股东总市值(亿)14净利润(亿)PE主营海康威视中电海康集团131846.
8125视频监控产品卫士通第30所2981.
25281信息安全产品华东电脑第32所1712.
7867信息系统集成和服务杰赛科技第7所1880.
92206通信网络建设产品及技术服务国睿科技第14所1431.
4698雷达整机和子系统、微波组件四创电子第38所1010.
82125雷达、通信及相关电子产品太极股份第15所2731.
98210计算机信息系统产品*st光学凤凰控股49-1.
58光学元件、锂电芯生产分析师赵扬(执业证书编号:S0930515040001)021-22169324zhaoyang88@ebscn.
com联系人张安宁021-22169042zhanganning@ebscn.
com大盘走势图相关研报央企备忘录2:中国建筑材料集团····················································2015-08-02央企备忘录1:中国机械工业集团····················································2015-07-232015-08-11专题研究敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告1、中国电科集团概况中国电子科技集团公司(简称中国电科集团)成立于2002年,是经国务院批准、在原信息产业部直属46家电子科研院所和26家高科技企业基础上组建而成,是中央直接管理的十大军工集团之一.
主要从事国家重要军民用大型电子信息系统的工程建设,重大装备、通信与电子设备、软件和关键元器件的研制生产.
中国电科集团是具有较强竞争力的军工集团之一,曾参与多项国家重大工程项目,连续11次在国资委对央企经营业绩考核中获得A级,成为国资委实施业绩考核以来,始终保持A级的九家企业之一.
中国电科集团董事长为熊群力(曾任中国电子信息产业集团董事长).
表1:中国电科集团部分重大工程项目重大工程项目集团任务成果60周年国庆阅兵活动中国电科研制生产的以空警2000、空警200预警机为代表的7型装备首次分别组成空中方阵、雷达方阵、通信方阵的三个独立方阵接受检阅载人航天工程副总指挥长单位,负责测控通信系统设备、雷达探测设备、太阳能电池和大量关键元器件的研制任务探月工程副总指挥长单位,在卫星、运载火箭、发射场、测控通信和地面应用等五大系统中承担研制生产任务北斗卫星导航系统参与承担了卫星定位综合服务系统、电源系统、地面终端系统以及检测认证服务等多项任务国民经济信息化建设和国家重点工程建设国家公共突发事件应急平台系统、北京奥运会安保指挥中心系统、上海世博会安保项目以及博鳌亚洲论坛、广州亚运会、深圳大运会安保解决方案等大型公共安全系统工程,承建国家电子政务网、全国气象雷达网、空中交通管理系统和轨道交通系统等一大批国家重大信息系统工程资料来源:官网公开资料整理2、中国电科集团业务布局目前,中国电科集团所属二级成员单位58家,旗下上市公司有8家,形成了"电子信息产品与装备制造"、"行业信息化应用系统工程"、"现代信息服务"三大产业群和安全电子、能源电子、软件与信息服务、电子制造装备与仪器仪表、新型元器件等五大产业板块.
2014年,中国电科集团营收1270亿,同比增22%;实现利润总额128亿,同比增25%.
截至2014年底,集团总资产规模1876.
7亿元,资产证券化率20%左右.
图1:中国电科集团5大产业板块资料来源:集团公司网站2015-08-11专题研究敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告图2:中国电科集团下属企业资料来源:公开资料整理2015-08-11专题研究敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告3、中国电科集团业务拆分中国电科集团旗下共有8家上市公司,上市资产主要集中在第7、14、15、30、32、38研究所和中电海康集团下面.
此外,中国电科集团旗下还有近50家未上市的研究所及控股企业.
3.
1、第32研究所32所即华东计算技术研究所,是我国最早建立的计算机科学和技术研究所之一,主营计算机系统研制与相关产品开发.
华东电脑(600850.
SH)是32所旗下上市公司,主要业务是计算机系统集成与服务.
目前,32所基本将旗下大部分资产(华讯网络、华宇电子、柏飞电子、华存数据、华讯网存)注入华东电脑(600850.
SH),旗下未上市资产还有上海华东汽车信息技术和南京天擎(两家主要生产汽车电子产品),业务相关度较高的是上海华元创信软件,2014年由32所和华师大合资设立,主营高可信嵌入式软件产品的研发及行业解决方案.
表2:第32研究所下属企业企业名称地址注册资本主营范围华东电脑(600850.
SH)上海32174万计算机信息系统集成和服务上海华东汽车信息技术有限公司上海5000万汽车电子产品、机电一体化产品、计算机软硬件(除计算机信息系统安全专用产品)的研发、生产和销售南京天擎汽车电子有限公司南京2000万汽车电子产品、智能交通产品及相关汽车零部件、机电产品的开发、制造、销售、技术服务上海华元创信软件有限公司上海2000万计算机软硬件、计算及嵌入式软件、电子产品、电子设备、计算机系统集成领域内的技术服务、技术开发、技术咨询、技术转让及销售上海华东计算技术研究所实验工厂上海280万计算机软、硬件,线路板,金加工,板金,冷作,电子器件加工,计算机安装及机房装潢资料来源:公开资料整理3.
2、第14研究所14所即南京电子技术研究所,是中国雷达工业的发源地,国家诸多新型、高端雷达装备的始创者,产品覆盖微波、通信、计算机信息系统等数十个技术领域,在系统集成等十多个技术领域处于国内领先地位.
目前,14所主要资产集中在国睿集团(14所长、国睿集团和国睿科技董事长均为周万幸).
除此之外,扬州宝军电子、江苏华宁电子和南京乐普电子显示设备公司资产规模较大.
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1、国睿集团国睿集团是14所民品产业发展的平台,下属上市公司国睿科技(600562.
SH)专业从事雷达整机与相关系统、微波组件等的研发生产.
除了国睿科技,国睿集团下属企业较多,其中张家港国信通信、中电科技(南京)、国睿中数科技和南京物联网研究院资产规模较大.
国信通信国信通信成立于2006年,专业从事移动通信及相关配套产品研发、生产和销售,主要产品有基站天线(包括CDMA、GSM、TD-SCDMA、WCDMA、2015-08-11专题研究敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告CDMA2000等)、直放站、干线放大器等,已成为国内三大移动通信运营商的主要配套厂家.
2009年在国睿科技借壳高淳陶瓷时,国信通信为拟注入资产,但是因为某种原因重组过程持续了3年之久,国信通信外部经营环境发生较大变化,受移动通信网络基础设施建设投资周期变化和国际经济危机等因素影响,主营3G天线产品业绩有较大不确定性,国信通信被排除在注入资产之外.
中电科技(南京)中电科技(南京)成立于2003年,是军工电子行业最具竞争实力的一体化电子元器件供应商和物流服务商,业务涵盖一体化电子元器件采购及物流服务、国内外知名电子元器件的代理分销和IDH整体解决方案服务等,旗下中电易采网(www.
ec-line.
cn)为电子元器件及组件产品的一站式网购平台,2010年销售额就突破20亿元.
国睿中数科技国睿中数科技专业从事国产化芯片设计,为电力、电信、汽车工业、制造设备、仪器仪表、消费电子等行业提供具有自主知识产权的芯片、成品、模组等总体解决方案和技术服务支撑.
国睿中数科技承担了2009年国家重大科技项目,研发了具有自主知识产权的高性能数字信号处理器(DSP)"华睿1号"芯片及开发系统,填补了我国在多核DSP领域的空白.
南京物联网应用研究院专业从事物联网应用系统产品的研发、销售和服务,业务涵盖智慧城市、智慧交通、智慧农业等等20余项物联网应用专业解决方案及大型赛事管理和云计算等,代表项目有南京南站综合管理信息系统工程、台湾农民创业园物联网平台、亚青赛PMOA管理平台等.
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2.
2、其他资产除国睿集团外,14所下属其他资产主要还有扬州宝军电子、江苏华宁电子和南京乐普电子等.
宝军电子是国家定点军工企业,公司主要从事电子对抗、北斗导航、地面询问机、二次雷达天线等电子通信产品的研制生产.
华宁电子主营雷达与无线电导航设备、通信设备、广播电视设备、仪器仪表、网络机柜、LED显示屏等.
南京乐普电子是洛普股份的控股股东,洛普股份是国内最早研制、生产大型LED显示屏的企业,主要从事LED显示系统、智能化工程及计算机信息系统集成、智能交通系统、工业自动化控制系统领域相关硬件和软件产品的开发、系统设计及工程承包,承接的重点工程包括:葛洲坝、三峡船闸自控系统、08年北京奥运会、09年全运会主场馆、10年世博会太空馆/江苏馆及南京南站等LED显示系统、高铁PIS系统(京津线、武广线、福厦线)、南京火车站弱电系统、以及首都国际机场等几十个机场航站楼弱电系统等.
表3:第14研究所下属企业企业名称地址注册资本主营范围国睿集团国睿科技(600562.
SH)南京25706万雷达整机和子系统、微波组件、调制器电源等张家港保税区国信通信苏州3300万专业从事移动通信天线及配套设备的技术研究、生产、销售、服务中电科技(南京)电子信息发展南京6000万电子物流南京达智通信技术南京960万无线宽带通信、无线图像传输、卫星通信、应急指挥系统、无线射2015-08-11专题研究敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告频自动识别(RFID)和无线传感自组网等产品的设计与研发南京雷鹰高科技南京201万未开展经营活动南京国睿安泰信科技南京800万专业从事电子仪器仪表,测试系统解决方案等领域的技术研究、生产、销售、服务南京国睿新能电子南京1100万太阳能逆变器、风能变频器及相关电子产品的研发、生产、销售和技术服务;太阳能、风能系统工程的设计、施工及技术咨询服务南京国睿嘉源微电子南京300万射频模拟集成电路的设计、生产和销售北京国睿中数科技北京5000万专用数字集成电路的设计、生产和销售南京国睿信维软件南京500万软件开发,承接软件外包及相关业务南京物联网应用研究院南京5000万与物联网相关的机电设备的设计、开发、生产、销售、技术服务、技术咨询、技术转让南京轨道交通系统工程南京5000万轨道交通工程承包国睿博拉贝尔环境能源南京1300万以水/地源热泵为主的节能设备研制、基于能耗监控平台的节能改造及建设运营基于可再生能源的分布式能源系统南京三思实业南京1000万从事进出口代理业务服务国睿酒店南京500万酒店中电科技扬州宝军电子有限公司扬州4637万专业从事特种通信电子装备的技术研究、生产、加工服务南京联博科技有限公司南京105万专业从事车载显示器,电子组合开关,车载卫星接收系统的生产、加工、销售服务江苏华宁电子集团南京2176万雷达与无线电导航设备、通信设备、广播电视设备、仪器仪表、电子计算机及其配件、电子元器件、制冷空调设备等的开发、制造和安装南京乐普电子显示设备制造公司南京120万LED显示技术的研究、生产、制造、销售,软件开发与电子系统工程集成资料来源:公开资料整理3.
3、第7研究所7所即广州通信研究所,主营移动通信系统与设备.
7所旗下除上市公司杰赛科技(002544.
SZ)外,还有一家全资子公司广州弘宇科技.
广州弘宇科技成立于2000年,是移动通信国家工程研究中心的企业实体,注册资本1064万元,主营无线通信模块和SMT表面贴装加工服务,资产规模较小.
3.
4、第30研究所30所即西南通信研究所,专业从事信息安全和保密、通信网络和信息系统.
旗下上市公司卫士通(002268.
SZ)主营信息安全系统集成和服务.
除卫士通外,30所下属公司主要还有厦门雅迅网络、三零凯天、三零卫士等.
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4.
1、厦门雅迅网络厦门雅迅网络成立于1998年,主要致力于北斗导航与位置服务相关产品的研发、生产和销售,业务范围包括车联网、移动位置管理、安全移动办公三大领域,已开发的产品主要包括:"GPSKING"车辆综合信息服务系统、Telematics车辆远程信息服务系统、"掌务通"移动商务过程管理系统、"商盾"安全商务平板与移动办公系统、北斗终端及行业应用系统.
公司有中国移动、中国电信、中国联通、中国卫通等400余家合作客户,市场占有率连续多年保持行业前三甲,已成为我国企业级位置服务应用与安全移动办公领域的领军企业.
2015-08-11专题研究敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告3.
4.
2、三零凯天三零凯天主要从事安全网络互动媒体(IPTV/OTT)、GPS车载卫星系统、视频安防监控、移动多媒体系统、数据通信等方面的产品研发、生产和销售,业务覆盖政府、金融、公安、电信、石油石化、水电、交通、教育等领域.
2014年,公司智能网络机顶盒成功中标中国铁通互联网电视机顶盒项目;GPS车载卫星系统在四川、重庆等地政府/军队、出租车/公交车及物流货运多有应用;视频安监系统也被较多利用在四川等地政府/军队和水利电力等行业.
3.
4.
3、三零卫士三零卫士专业从事信息系统安全建设和服务,业务涵盖系统集成建设(如上海市区级政府安全电子政务系统)、行业解决方案(鹰眼UTM)、运维服务(鹰眼卫士内网安全管理系统)和工控安全(三零卫士工业防火墙、三零卫士工控信息安全监控系统、三零卫士工控信息安全评估套件).
目前,公司注册资本3013万,累计产值超10亿.
表4:第30研究所下属企业企业名称地址注册资本主营范围卫士通(002268.
SZ)成都43252万通信保密与信息安全、信息网络与多媒体终端及系统等产品开发、生产、销售、工程建设厦门雅迅网络股份有限公司厦门10664万卫星导航(GPS)和车辆电子信息服务三零凯天通信实业有限公司成都3400万网络电视(IPTV)车载GPS系统和视频监控三零卫士信息安全有限公司上海3014万信息安全咨询与服务三零普瑞科技有限公司成都1000万信息安全产品的海外销售,不从事研发生产国信安产业基地有限公司成都4200万为三十所及下属公司提供产业服务资料来源:公开资料整理3.
5、中电海康集团中电海康集团是中国电科集团下属全资安全电子产业子集团,重点发展数字安防、光学仪器、数字存取、智能控制、物联网应用、智慧城市等业务,其中海康威视(002415)是国内最大的综合安防上市公司,是国内安防产业第一品牌,位列全球视频监控行业第一位.
2015年7月,中电海康集团无偿受让江西国资委划转的凤凰控股(凤凰光学第一大股东)100%股权,从而间接成为*st光学(600071.
SH)的大股东.
*st光学主营光学镜片、光学镜头及锂电芯生产等.
除了这两家上市公司,中电海康集团下属海康科技、杭州意博高科电器、上燃动力等控股公司资产规模较大.
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1、海康科技海康科技是国内具有最完整和先进的智能控制技术/产品提供商,公司以智能控制技术为核心,在工业/家用(智能家电模糊控制、工业控制、工业变频控制)、税务(税控机)、IT(KVM、PDU、环境监控产品)等领域研发相应的产品及解决方案,广泛应用于智慧交通、仓储物流、防伪溯源、图书档案、金融管理、生产制造、跟踪定位等.
公司在工业/家用智控领域与数十家全球500强企业保持长期合作,是我国最具影响力的税务智控领军企业,是国内2015-08-11专题研究敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告惟一专注于机房管理智能化控制产品研发,并拥有完全自主知识产权和完整的研发、生产、服务体系的供应商.
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2、意博高科电器杭州意博高科成立于1989年,专业从事智能节能照明产品的研发、生产和销售,产品涵盖室内照明、室外照明、智能交通照明控制和智能家居照明控制等领域,已与世界照明巨头GE、欧司朗等建立了长期战略合作伙伴关系.
3.
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3、上燃动力上燃动力以开发电动汽车为核心业务,主要进行电动汽车整车相关技术开发、电动汽车动力平台的研制与销售等,公司2001年成功研制了超越系列燃料电池轿车,开创了中国燃料电池汽车事业的先河.
目前,公司联合国内其它单位共同承担国家863电动汽车重大专项——燃料电池轿车项目,开发出具有自主知识产权的燃料电池汽车动力平台.
表5:中电海康集团下属企业企业名称地址注册资本主营范围海康威视(002415.
SZ)杭州40691万安防视频监控产品的研发、生产和销售凤凰控股*ST光学(600071.
SH)上饶23747万高科技光学镜片、光学镜头、照相器材、望远镜、光学原材料、仪器零配件等浙江海康科技有限公司杭州7500万专注于智能控制技术的研究、开发、设计、制造,是国内具有最完整和先进的智能控制技术/产品提供商杭州意博高科电器有限公司杭州1056万主要从事电子、照明电器、通讯设备、电器产品的研制与开发;照明工程施工、照明项目设计、智能灯控应用;节能灯、整流器、变压器、LED产品的生产与开发杭州海康希牧智能科技有限公司杭州800万主要从事倒车雷达的生产;车载智能系统、电子产品的设计、技术开发、技术服务(除汽车维修);批发、零售:电子产品浙江海康安源环保科技有限公司衢州1500万主要从事环保信息化工程、环境工程设计、技术研发、技术服务;环境评价;环保智能和设备研发、销售等上海燃料电池汽车动力系统有限公司上海4705万主要从事燃料电池汽车动力平台及相关技术研发,基于燃料电池汽车动力平台的整车相关技术开发,燃料电池汽车试制,燃料电池汽车动力平台及零部件研制与销售等浙江海康安泰保安服务有限公司杭州1100万主要从事保安服务资料来源:资料来源:3.
6、第15研究所15所即华北计算技术研究所,是国内成立最早、规模最大的综合性计算技术研究所之一,主要从事特种型号计算机的研制、基础研究、国家科技攻关和指挥自动化、航天测控等重大应用项目的研发,为国防信息化建设提供计算机及系统装备.
太极股份(002368.
SZ)是15所旗下上市公司,主营行业解决方案与服务、IT咨询与IT产品增值服务.
除太极股份外,15所旗下其他未上市公司资产规模较小.
表6:第15研究所下属企业企业名称地址注册资本主营范围太极股份(002368.
SZ)北京41560万行业解决方案与服务、IT咨询与IT产品增值服务北京尊冠科技有限公司北京550万专门从事信息存储产品及系统、软件等测评服务的第三方检测2015-08-11专题研究敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告北京太极华能信息系统有限公司北京850万电子计算机软硬件、通讯设备、通信及信息工程的计算机网络、系统集成的技术开发、服务北京信安华宁信息技术有限公司北京230万技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务;计算机技术培训;基础软件服务;应用软件服务;计算机系统服务;数据处理北京华兴太极信息科技有限公司(原15所机械厂)北京1000万业务领域涉及军工电子行业,工控设备类产品,流媒体设备,家电等电子信息类产品.
北京太极先行电子科技公司北京773万电子产品的研发、生产和销售、计算机系统集成;软件的技术开发、咨询、培训资料来源:公开资料整理3.
7、第38研究所38所即华东电子工程研究所,主营雷达、浮空平台、通信导航、交通电子等产业,旗下上市公司四创电子(600990.
SH)为中国雷达第一股.
另外,38所下属博微长安电子、博微田村电气、博微广成和(合肥)博微信息发展等几家子公司资产规模均比较大.
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1、博微长安电子博微长安电子始建于1965年,是一家具有四十多年历史的大型军工骨干企业.
主要为国防建设提供大型电子装备以及导航雷达、方舱电站、炊事车等军民两用装备,并积极拓展粮食物流装备、仓储信息化建设等民品领域.
公司自主研发的后勤保障装备—高原自行式炊事车参加国庆六十周年阅兵,并多次驰援汶川、玉树等地震灾区;军民两用雷达—船舶监视雷达参加了博鳌论坛的海上安保任务;同时,公司以智能通风系统为代表的民品核心产业也初具规模.
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2、博微田村电气博微田村电气专业生产各类电磁元器件,主要产品有民用、工业用系列电抗器、变压器、互感器、汽车电子、卫星导航、医疗电气、智能家电等,年生产能力1000万台以上,年产值达4亿元以上.
博微田村电气连续多年为中国电子元件百强企业,现已成为富士通、大金、东芝、夏普、西门子、飞利浦、GE能源、施耐德、三洋等世界著名企业的供应商.
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3、博微广成博微广成专注智慧城市、智能交通两大业务领域,为公安、交通、水利、能源等行业客户提供软硬件产品服务,软件产品包括:公路网日常协调指挥调度与应急处置系统、网络视频监控报警联网管理平台、社会治安监控统一指挥调度平台等,硬件产品包括:视频联网服务前置机、高清网络视频编码器和解码器、摄像机等.
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4、(合肥)博微信息发展公司主营电子科技产品贸易、生产和技术研发,已成为Mini-Circuits、Siemens、EMERSON、欧姆龙等国际知名电子元器件产品的国内代理与分销商,自主研发生产数字信号处理芯片、紫外探测器、微波元器件等电子产品及自动搬运仓储系统、变频器等自动化产品.
2015-08-11专题研究敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告表7:第38研究所下属企业企业名称地址注册资本主营范围四创电子(600990.
SH)合肥13670万雷达、通信及其他电子产品安徽博微长安电子有限公司六安24518万提供大型电子装备以及导航雷达、方舱电站、运粮车、炊事车等军民两用装备合肥博微田村电气有限公司合肥833万($)生产民用、工业用各种单相、三相电抗器、系列电源变压器、R型变压器、环型变压器、高频变压器、电感线圈类等产品安徽博微广成信息科技有限公司合肥4204.
5万公安、交通、水利、能源等行业客户提供先进的电子信息类产品,专业的行业解决方案及优质的系统集成运维服务中电科技(合肥)博微信息发展有限责任公司合肥4000万电子产品贸易和自主研发资料来源:公开资料整理3.
8、其他未上市研究所及企业除上述拥有上市公司的几家研究所和中电海康集团外,中国电科集团旗下还有近50家未上市的研究所及企业.
其中,第10、13、20、28、29、36、43、55等研究所及中科芯集成电路、中电科重庆声光电、中电科航空电子、普华软件、中电科软信、中电科电子装备等子公司资产规模较大,经营业绩较好.
表8:中国电科集团下属其他未上市院所及企业院所及企业名称地址员工人数主营范围中国电子科技集团公司电子科学研究院北京400是国家电子信息系统顶层设计、系统总体研究开发和系统集成以及组织重大科技项目实施的总体研究院中国电子科技集团公司信息科学研究院北京主要从事信息化发展战略研究和大型信息系统研发、应用、服务;负责重大信息化工程项目的总体设计及关键技术研究;承担大型信息化工程的建设;承接软件及应用系统的开发、测试、集成、监理等业务中国电子科技集团公司发展战略研究中心北京定位为打造高水平智库,主要职能是为中国电科站在国家战略高度进行战略规划和顶层决策提供咨询服务和有力支撑中国电子科技集团公司第3研究所北京500主要从事电视电声及相关领域的技术研究、产品开发、生产试制、产品销售、工程集成、质量检验认证、标准制定、咨询服务中国电子科技集团公司第8研究所淮南600是从事光纤光缆技术的专业化研发机构,专业领域为:光纤光缆及连接器技术、光纤传感技术、光纤光缆工艺专用设备技术和光纤通信系统工程技术等中国电子科技集团公司第9研究所绵阳680主要从事磁性材料、磁光材料及器件的应用研究与开发中国电子科技集团公司第10研究所成都2600主要从事航空电子、航天电子、通信、侦察对抗、识别、雷达等领域电子系统工程及设备的研制和生产中国电子科技集团公司第11研究所北京1000是最早从事光电技术综合研究、集激光与红外技术于一体的骨干科研单位中国电子科技集团公司第12研究所北京1000主要从事各类新型真空微波器件和气体激光器件研究,具有微波、激光、真空表面分析、精密加工、光机电一体化、传感技术、陶瓷、阴极、磁性材料制造和计算机等技术基础中国电子科技集团公司第13研究所石家庄3500主要生产半导体器件、光电子器件、场控电力电子器件、特种高可靠器件、系列通信电源、高频加热电源、超高亮度发光二级管、通信号灯、光通信设备、智能监控系统等中国电子科技集团公司第16研究所合肥600主要从事低温、电子、超导、汽车空调的应用研究与开发中国电子科技集团公司第18研究所天津1400主要研究化学能、光能、热能转换成电能的技术和电子能源系统技术,现已研制出空间及地面用电源系统以及锂电池、镉镍和氢镍电池、锌银电池、密封铅酸电池、热电池、太阳电池、半导体制冷组件及温差发电器等400多种规格的产品中国电子科技集团公司第20研究所西安2200主要从事无线电导航、通讯、计算机等大型系统工程技术应用研究、设计与生产.
包括:航空导航系统、航海导航系统、卫星导航系统、飞机着陆系统、空港海港集中监控管理系统、无线电通讯系统、计算机网络系统等2015-08-11专题研究敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告中国电子科技集团公司第21研究所上海700主要从事微特电机及专用设备、机电一体化产品、开关电源电子产品研究开发中国电子科技集团公司第22研究所新乡1327专业从事电波环境特性的观测和研究、应用;为各种电子系统设计提供基础数据、传播模式、论证报告和信息服务;重点进行较大型软硬结合的信息化系统装备研制中国电子科技集团公司第23研究所上海1000国内最大的专业研究光、电信息传输线技术的应用研究所,从事各种光、电信息传输线、连接器及组件、光纤、光缆、光器件、光电传输系统和线缆专用设备的研究、开发和批量生产中国电子科技集团公司第27研究所郑州1700主要研究和设计飞行器测控、激光和电视跟量、光电工业测控、时统和频标、微波支线通信等中国电子科技集团公司第28研究所南京2400主要从事指挥自动化(C3I系统)、空中交通管制系统、城市智能交通控制管理系统和社会劳动保险管理信息系统等各种电子信息系统的总体设计、软件开发集成和配套设备的研制中国电子科技集团公司第29研究所成都4000主要从事电子对抗系统技术研究、装备型号研制与小批量生产,专业涉及电子对抗系统集成与设计、超宽带微波、高密度信号处理、软件系统工程中国电子科技集团公司第33研究所太原1100主要从事高性能、多种规格钕铁硼磁钢的开发、生产以及磁性器件的研制开发,磁测设备的生产中国电子科技集团公司第34研究所桂林700从事光通信整机和系统技术研究及设备研制、生产,以光纤通信网络与系统、光网络设备、光电端机、光纤通信系统工程设计与实施为主要专业方向中国电子科技集团公司第36研究所嘉兴1600主要从事特种通信技术的研究、设备研制和中试生产中国电子科技集团公司第39研究所/第54研究所西安/石家庄-/700039所:主要从事反射面天线及天线控制系统的研制、开发、设计及生产;54所:主要从事卫星通信、散射通信、微波接力通信、综合业务数字网及程控交换、广播电视、办公管理自动化、伺服、跟踪、测量、侦察对抗、遥控、遥测、遥感、网络管理与监控、高速公路交通管理、电力配网自动化等专业领域的研发生产中国电子科技集团公司第40研究所/第41研究所蚌埠800/100040所:主要从事特种、民用微型、小型、特种连接器和继电器新品的研发与制造;连接器、继电器基础理论、制造技术和测试技术研究;连接器、继电器专业技术情报信息及标准化研究;连接器、继电器质量监督与检测;41所:主要从事微波、毫米波、光电、通信、通用/基础等门类电子测量仪器和自动测试系统的研制、开发及生产;为特种、民用电子元器件、整机和系统的研制、生产提供检测手段中国电子科技集团公司第43研究所蚌埠1000主要从事混合集成电路和多芯片组件的研究及相关产品的研制生产中国电子科技集团公司第46研究所天津1000主要产品包括半导体硅材料、半导体砷化镓材料、半导体碳化硅材料、特种光纤及光纤器件、电子材料质量检测分析、工业仪器仪表中国电子科技集团公司第47研究所沈阳672主要从事微电子技术的研发,以微控制器/微处理器及其接口电路、专用集成电路、存储器电路、厚膜混合集成电路和计算机及其应用为发展方向中国电子科技集团公司第49研究所哈尔滨595主要生产气体传感器、变送器、测控系统、压力开关、法拉级超大容量电容器、温湿度钟表、可燃性气体报警器、压力传感器、温度传感器、湿度传感器、噪声传感器、流量传感器、烟雾紫外线中国电子科技集团公司第50研究所上海1100涉及的特种通信领域主要包括研制、生产特种通信系统和设备;微波、探测领域主要包括研制、生产测试仪器和探测设备;涉及的民用领域主要包括电力电子、城市公用事业监控与管理、民用探测、反恐等中国电子科技集团公司第51研究所上海426主要从事电子系统开发、研制和生产.
下属异型波导管厂主要以铜、铝加工为主,产品涉及铜及铜合金装潢管、射频电缆、矩行及扁矩形波导管、脊形波导管中国电子科技集团公司第53研究所锦州1000主要经营有线电视、卫星地面接收、电视监控、防盗报警、计算机、特种光源等工程项目中国电子科技集团公司第55研究所南京2000主要生产GPS有源天线模块,OM900、OM1800型移动通信用线性功率放大器、船用电子设备接收前端、OM-5000型远程无线监控设备、现场直播用便携式微波传输设备、W0064型微波多路电视传输设备和WTJ0063型小容量数字微波通信机中电科技国际贸易有限公司北京200主要从事电子信息高新技术、设备和产品的进出口业务及对外经济合作业务中科芯集成电路股份有限公司(第58所)无锡1500主要从事集成电路设计、应用、技术服务;计算机软件开发;集成电路芯片的销售中电科技集团重庆声光电有限公司(第24、26、44所)重庆4300主要从事微电子、光电子、特种电子元器件的研究、开发、制造、销售、规划与策划、保障与服务2015-08-11专题研究敬请参阅最后一页特别声明-12-证券研究报告中电科技集团电子可靠性工程技术有限公司石家庄主要从事产品质量检验业务中电科航空电子有限公司成都主要从事民用飞机航电系统研制开发和生产普华基础软件股份有限公司上海600主要从事计算机软硬件及相关设备、通讯设备的开发、研制、销售中国电子科技财务有限公司北京为集团成员单位提供金融服务中电科软件信息服务有限公司上海IT产品代理及增值分销、系统集成及IT运维、咨询与运营服务、智慧城市应用业务中电科海洋信息技术研究院有限公司北京海洋电子产品的研发与生产中电科投资控股有限公司北京集团内专门从事资本运作和股权投资的平台,致力于为集团及下属企业的战略投资提供投资决策和财务咨询中电科电子装备有限公司(第2、45、48所)北京208装备和新能源业务中国远东国际贸易总公司北京贸易代理资料来源:公开资料整理4、中国电科集团发展战略根据集团官网新闻、媒体报道等公开资料,建立现代企业制度、业务资源整合、国际化经营、科技创新、资产经营和资本运作等是中国电科集团未来的几大战略发展方向.
1、建立现代企业制度.
中国电科集团将"按照国家国企改革、军工企业改革、中央事业单位改革的要求,以中国特色现代国有企业制度为基本模式,以母子公司为内部组织基本形态,以点带面,加快推进现代国有企业制度建设".
2015年2月,中国电科集团设立了董事会,这对于中国电科而言,不仅是主要领导人员调整那么简单,所带来的将是领导体制、管理架构、运行体系的巨大改变,其内部正在推行的企业化步伐也将进一步加快.
2、业务资源整合.
中国电科集团围绕电子信息产业链发展主线,加大业务资源整合力度,做强做大主体业务.
先后成立了多家子集团,如整合2、45、48所资产成立中电科电子装备有限公司;整合24、26、44所成立重庆声光电有限公司;安全电子产业子集团主要是整合52所资源等.
此外,四川省人民政府网站报道,未来将成立的网安子集团除30所外,还会把33所、9所、29所的相关技术和产品资源整合纳入.
而根据48所网站披露,子集团工作思想包括"战略统领、增量带动、产权清晰、分级经营、整体上市".
3、国际化经营.
以"一带一路"建设为重点,以整体解决方案为抓手,加强国家间合作,全面提升国际化经营能力.
2014年底,中国电科集团践行"一带一路"国家战略,启动实施丝路计划.
另外,中国电科集团还和比利时微电子中心(IMEC)达成多项技术合作.
4、科技创新.
2015年,中国电科将贯彻总体国家安全观,策划并推进一系列军工科研生产任务,为国家安全和国防安全提供物质技术基础,围绕主营业务架构着力成体系科技创新布局,初步形成科技创新业态和科技与资本双轮驱动发展的格局.
5、资产经营和资本运作.
继续加强资产经营与资本运作,加强资源整合,调整优化布局,加快核心能力建设,实现全集团整体资产质量提升和运营效益最大化.
为推动产业与资本对接运作,2014年中电科投资控股有限公司挂牌成立,定位为集团资本运作和股权投资平台,一是围绕集团主业进行投2015-08-11专题研究敬请参阅最后一页特别声明-13-证券研究报告资整合,推动主业快速发展;二是为集团引入增量资金,包括发起设立并管理股权投资基金等;三是通过参、控股等方式进入金融领域,打造集团的产融结合平台.
表9:中国电科集团未来几大发展方向发展战略现状及进展建设现代企业制度1、2015年2月,中国电科集团设立董事会业务整合1、整合第2、45、48所,成立中电科电子装备有限公司;2、整合第24、26、44所,成立重庆声光电有限公司;3、中国电科与阿里巴巴就多领域建立合作关系达成共识.
科技创新1、国内首次研发成功Terasnap太赫兹人体安检仪,打破国外技术垄断;2、中国电科研制成功国内首套GBAS卫星导航着陆系统资本运作1、2015年7月,51所下属中电科微波通信(上海)有限公司完成股改;2、中电科投资控股有限公司成立,业务定位为集团内专门从事资本运作和股权投资的平台.
国际化经营1、中国电科集团和比利时微电子中心(IMEC)达成多项技术合作;2、响应"一带一路"国家战略,启动实施丝路计划资料来源:公开资料整理5、中国电科集团上市资产运作资产整合和外延式并购.
中国电科集团比较注重旗下上市公司的资产整合,如32所先后将旗下大部分资产(华讯网络、华宇电子、柏飞电子、华存数据、华讯网存等)注入华东电脑(600850.
SH);30所也将下属三零盛安、三零瑞通和三零嘉微等资产注入卫士通(002268.
SZ).
此外,外延式并购重组也是中国电科集团资产运作重点,如2009年国睿科技(600562.
SH)借壳高淳陶瓷,2011年海康威视(002415.
SZ)并购北京节点迅捷技术和北京邦诺存储科技,2013年太极股份(002368.
SZ)收购慧点科技.
2、资产证券化率有待进一步提高.
2014年6月,江西国资委与中国电科集团下属中电海康集团达成协议,中电海康集团将无偿受让凤凰控股(凤凰光学第一大股东)100%股权,从而间接成为凤凰光学(600071.
SH)的大股东.
2015年7月,凤凰控股国有股划转完成了工商变更登记手续.
目前,中国电科集团旗下共有8家上市公司,资产证券化率仅20%左右,处于较低水平.
除几家有下属上市公司的院所和中电海康集团外,其余40余家研究所和子集团公司均未有资产上市.
表10:中国电科集团下属上市公司资产运作上市公司华东电脑四创电子卫士通国睿科技太极股份海康威视杰赛科技*st光学代码6008506009900022686005620023680024150025446000711994上市2004上市2005微波公司注入2008上市2009合肥华耀电子公司注入借壳高淳陶瓷2010上市上市2011收购北京节点迅捷技术、北京邦上市2015-08-11专题研究敬请参阅最后一页特别声明-14-证券研究报告诺存储科技2012华讯网络注入股权激励2013收购慧点科技2014华宇电子注入;股权激励三零盛安、三零瑞通、三零嘉微资产注入股权激励股权激励2015柏飞电子、华存数据、华讯网存注入停牌重组停牌中电海康集团受让凤凰控股,成为*st光学第一大股东资料来源:Wind,公开资料整理,光大证券研究所表11:中国电科集团下属A股上市公司证券简称证券代码大股东总市值(亿)12净利润(亿)13净利润(亿)14净利润(亿)PE主营海康威视002415.
SZ中电海康集团131821.
4030.
7746.
8125视频监控产品卫士通002268.
SZ第30所2980.
100.
361.
25281信息安全产品华东电脑600850.
SH第32所1712.
112.
702.
7867信息系统集成和服务杰赛科技002544.
SZ第7所1880.
860.
980.
92206通信网络建设相关产品及技术服务国睿科技600562.
SH第14所1430.
140.
931.
4698雷达整机和子系统、微波组件四创电子600990.
SH第38所1010.
470.
520.
82125雷达、通信及相关电子产品太极股份002368.
SZ第15所2731.
321.
801.
98210计算机信息系统产品*st光学600071.
SH凤凰控股49-0.
00-0.
42-1.
58光学元件、锂电芯生产资料来源:Wind,数据截至8月10日2015-08-11专题研究敬请参阅最后一页特别声明-15-证券研究报告分析师声明负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证,本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点.
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分析师介绍赵扬,CFA,华东师范大学世界经济硕士.
2008年加入证券研究领域,先后在中银国际证券和安信证券研究部从事策略工作.
2015年加入光大证券策略团队,主要负责宏观策略、市场配置方向研究.
行业及公司评级体系买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上;增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%;中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%;减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%;卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上;无评级—因无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使无法给出明确的投资评级.
市场基准指数为沪深300指数.
分析、估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同.
本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性,估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易.
国投瑞银2015-08-11专题研究敬请参阅最后一页特别声明-16-证券研究报告特别声明光大证券股份有限公司(以下简称"本公司")创建于1996年,系由中国光大(集团)总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司,是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一.
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公司经营范围:证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营;为期货公司提供中间介绍业务;证券投资基金代销;融资融券业务;中国证监会批准的其他业务.
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