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1证券研究报告行业研究/动态点评2020年02月25日电子元器件增持(维持)胡剑执业证书编号:S0570518080001研究员021-28972072hujian@htsc.
com刘叶执业证书编号:S0570519060003研究员021-38476703liuye@htsc.
com1《海康威视(002415SZ,买入):构建物信融合大平台,全面筹谋IoT》2020.
022《电子元器件:华为新品来临,鸿蒙赋能1+8+N战略》2020.
023《江海股份(002484SZ,买入):超容在新能源车的应用前景引关注》2020.
02资料来源:Wind华为新品发布,声/光/显全面升级华为终端产品与战略线上发布会点评华为线上发布会盛大开启,折叠屏手机如期而至,声/光/显升级超预期2月24日晚9点,华为终端产品与战略线上发布会如期召开.
在本次会议中,华为推出了5G折叠屏手机MateXs、笔记本电脑MateBookXPro、平板电脑MatePad、Wi-Fi6+路由器以及HMS终端云服务系统,全面再现1+8+N战略架构生态蓝图.
同时,华为宣布将于3月26日在巴黎发布新款5G旗舰手机P40.
我们认为,华为所引领的1+8+N战略生态在移动终端和通信传输同步推进过程中初现生态,看好万物互联时代折叠屏、声学及光学(多摄、3D)升级方向,产业链推荐京东方A、水晶光电、歌尔股份、长信科技、精研科技,建议关注卓翼科技、乐鑫科技、东睦股份等.
折叠屏5G手机MateXs惊艳亮相,全景大屏再现超感光徕卡四摄华为新款5G折叠屏手机MateXs在外观上延续了鹰翼铰链设计,采用双层聚酰亚胺柔性薄膜提升屏幕强度及耐用性,提供3种屏幕尺寸(6.
6英寸正面、6.
38英寸反面、8英寸展开);搭载麒麟9905GSoC,支持NSA/SA双模、5G+4G双卡双待、55W超级快充以及多窗口交互体验;配备超感光徕卡四摄(含ToF)和镜像智拍功能,集成光学防抖及AI防抖,可实现3倍光学和30倍数字变焦.
如今,基于国内面板大厂柔性OLED产能开出,折叠屏正成为3C显示创新的重要方向,产业链重点推荐精研科技、京东方A及长信科技,建议关注东睦股份,TCL科技;光学领域推荐水晶光电.
全新MateBookXPro打通互联通道,MatePadPro5G声学升级超预期本次发布会上,华为发布全新升级版MateBookXPro,屏幕端在延续高分辨率基础上增加十点触控功能,内核升级为英特尔十代酷睿处理器,并支持多屏协同功能,完美打通华为手机与笔记本电脑多终端互联通道.
此外,华为还发布了MatePadPro5G,配备麒麟9905GSoC优化上网体验,配置四声道扬声器强化拾音效果,可用于远程会议或作为智能音箱使用;内置7250mAh超大容量电池并支持40W超级快充及无线正反向充电,可在交叉使用综合办公场景下续航约11小时,满足高效便携办公需求,引领轻办公潮流.
产业链推荐长信科技(显示屏减薄)、歌尔股份(声学模组).
HiLink为万物互联重要连接通道,Wi-Fi6路由器匹配5G室内网需求本次发布会华为推出AX3路由器和5GCPEPro2两款Wi-Fi6设备,支持Wi-Fi6+技术并可实现更快网络和更强穿透性.
同时,华为还推出了全球首款单芯多模5G工业模组,支持5GSA/NSA双模.
此外,华为还发布了AppGallyery应用商店,并将提供10亿美元启动耀星计划,支持全球开发者加入HMS生态共绘"1+8+N"蓝图.
我们认为,作为室内主流短距离物联方案,在5G尚难大范围室内覆盖之际,Wi-Fi6可作为有效互补方式,响应室内VR/AR、云游戏、物联网等对传输速度、接入密度、低功耗有较高要求的应用场景需求,建议关注卓翼科技、中颖电子、乐鑫科技等.
风险提示:经济下行中业绩兑现风险,电子产品渗透率不及预期的风险.
股票代码股票名称收盘价(元)投资评级EPS(元)P/E(倍)20182019E2020E2021E20182019E2020E2021E000725.
SZ京东方A5.
75买入0.
100.
080.
200.
3057.
5071.
8828.
7519.
17300088.
SZ长信科技13.
91买入0.
310.
390.
540.
6744.
8735.
6725.
7620.
76002241.
SZ歌尔股份25.
98买入0.
270.
400.
590.
6996.
2264.
9544.
0337.
65002273.
SZ水晶光电19.
33买入0.
550.
460.
550.
6635.
1542.
0235.
1529.
29300709.
SZ精研科技149.
61买入0.
421.
763.
083.
70356.
2185.
0148.
5740.
44资料来源:华泰证券研究所(15)321385619/0219/0419/0619/0819/1019/12(%)电子元器件沪深300重点推荐一年内行业走势图相关研究行业评级:行业研究/动态点评|2020年02月25日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准2华为新品发布,声/光/显全面升级2月24日晚9点,华为终端产品与战略线上发布会如期召开.
据华为消费者终端部门CEO余承东介绍,2019年华为营业收入同比增长18%至8500亿元,智能手机出货量同比增长16.
8%至2.
4亿部,成为全球第二大手机品牌,仅次于三星.
5G商用启动以来,华为5G手机出货超过1000万部,5G市场市占率达到39%.
此外,在本次会议上,华为推出了华为推出了5G折叠屏手机MateXs、笔记本电脑MateBookXPro、平板电脑MatePad、Wifi6+路由器以及HMS终端云服务系统,全面再现1+8+N战略架构生态蓝图.
同时,华为宣布将在3月26日在巴黎发布新款5G旗舰手机P40.
折叠屏5G手机MateXs惊艳亮相,全景大屏再现超感光徕卡四摄华为新款5G折叠屏手机MateXs在外观上延续了鹰翼铰链设计,采用双层聚酰亚胺柔性薄膜提升屏幕强度及耐用性,提供3种屏幕尺寸(6.
6英寸正面、6.
38英寸反面、8英寸展开);配置方面搭载麒麟9905GSoC,支持NSA/SA双模、5G+4G双卡双待、55W超级快充以及多窗口交互体验;配备超感光徕卡四摄(40MP+16MP+8MP+TOF)和镜像智拍功能,集成光学防抖及AI防抖,可实现3倍光学和30倍数字变焦.
在国内面板大厂京东方、维信诺、深天马等柔性OLED产能逐步开出的支撑下,以及多品牌、多终端的折叠屏手机、折叠屏笔记本等新品推出的驱动下,我们认为折叠屏作为手机尺寸拓展的有效解决方案,有望接力全面屏成为扩大手机显示尺寸的主流创新方案.
而与此同时,光学创新也已成为手机产品的重要卖点.
如今,折叠屏正成为3C显示的重要创新方向,而光学创新也是手机升级不可忽视的创新亮点.
我们认为,本次两大创新的完美融合有望推动MateXs销量因契合更多消费者需求而超预期.
图表1:华为新款折叠屏手机MateXs外观图表2:华为折叠屏MateXs手机采用鹰翼铰链资料来源:华为官网,华泰证券研究所资料来源:华为官网,华泰证券研究所图表3:华为折叠屏手机MateXs配备超感光徕卡四射图表4:华为折叠屏MateXs提供镜像智拍功能资料来源:华为官网,华泰证券研究所资料来源:华为官网,华泰证券研究所行业研究/动态点评|2020年02月25日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准3全新MateBookXPro打通互联通道,MatePadPro5G声学升级超预期2018年华为推出了全球首款全面屏MateBookXPro,作为华为笔记本电脑高端系列产品.
而在本次发布会上,华为推出全新升级版MateBookXPro,屏幕端屏占比达到90%,在延续3000*2000分辨率3k全面屏、100%sRGB色域以及LTPS低功耗触控基础上增加十点触控功能,并将内核升级为英特尔十代酷睿处理器,支持笔记本电脑与手机实现多屏协同功能,完美打通华为手机与笔记本电脑多终端互联通道.
此外,该款电脑旗舰机型还配置了指纹电源键,可实现按压电源键的同时完成指纹识别解锁,优化解锁流程的同时提升安全性能.
图表5:华为MateBookXPro采用超轻薄金属一体化设计图表6:华为MateBookXPro支持多屏协同资料来源:TechWeb,华泰证券研究所资料来源:TechWeb,华泰证券研究所此外,华为还发布了全球首款全面屏平板MatePadPro5G,配备麒麟9905GSoC芯片、支持5GNSA/SA双模架构和TDD/FDD多频段,可充分应对不同网络、不同组网模式,全面优化5G网络环境下的用户体验,配置四声道扬声器强化拾音效果,可用于远程会议或作为智能音箱使用;该款平板电脑内置7250mAh超大容量电池并支持40W超级快充及无线正反向充电,同样支持多屏协同,并且在交叉使用邮箱、文档、表格及演示文稿等综合办公场景下可续航约11小时,满足高效、便携的办公需求,引领轻办公潮流.
同时,华为还发布了配套的无线键盘和无线笔,进一步升级商务办公体验.
图表7:华为MatePadPro5G配备麒麟9905GSoC芯片图表8:华为MatePadPro5G配置四声道扬声器带来沉浸声效体验资料来源:驱动之家,华泰证券研究所资料来源:华为官网,华泰证券研究所HiLink为万物互联重要连接通道,Wi-Fi6路由器匹配5G室内网需求在华为的1+8+N战略生态中,"+"成为实现万物互联的重要窗口.
华为Share、多屏协同打通华为"1+8"移动智能终端互联,而HiLink则成为"8+N"的重要通道.
另一方面,我们认为,作为室内主流短距离物联方案,在5G尚难大范围室内覆盖之际,Wi-Fi6可作为有效的互补方式,响应室内VR/AR、云游戏、物联网等对传输速度、接入密度、低功耗有较高要求的应用场景需求.
行业研究/动态点评|2020年02月25日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准4本次发布会上,华为推出了AX3路由器和5GCPEPro2两款Wi-Fi6设备,支持Wi-Fi6+技术,提供160MHz超大频宽支持实现近距离环境下速度快一倍,也可以动态窄频宽支持更强力的信号穿透力.
同时,华为还推出了全球首款单芯多模5G工业模组,支持5GSA/NSA双模及全网络兼容.
据余承东介绍,华为已经与超过1000个IoT工业合作伙伴展开合作,覆盖100多个产品品类.
此外,华为还发布了其AppGallyery应用商店、HMSCore4.
0等生态战略,作为HMS生态的重要组成部分.
并将提供10亿美元启动耀星计划,支持全球开发者加入HMS生态共绘华为"1+8+N"蓝图.
图表9:华为Wi-Fi6+大幅提升Wi-Fi图表10:华为AX3路由器资料来源:快科技,华泰证券研究所资料来源:快科技,华泰证券研究所图表11:华为5GCPEPro2图表12:华为AppGallery应用商店资料来源:快科技,华泰证券研究所资料来源:快科技,华泰证券研究所风险提示经济下行中业绩兑现风险.
在宏观经济增速下行的背景下,消费者对3C电子产品的消费意愿可能会受到一定程度的遏制,换机周期相应拉长,进而拖累产业链公司业绩增长,因此业绩兑现具有不确定性的风险.
电子产品渗透率不及预期的风险.
电子行业创新性强、技术迭代快,新产品的渗透速度直接影响供应链厂商的业绩增速,而创新是否能激发消费需求往往需要市场的检验,因此具有不确定性的风险行业研究/动态点评|2020年02月25日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准5免责申明本报告仅供华泰证券股份有限公司(以下简称"本公司")客户使用.
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