汉王orc识别

请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_MainInfo][Table_Title]汉王科技(002362)智能识别龙头,老树抽出新枝孙金钜(分析师)021-38674757sunjinju008191@gtjas.
com证书编号S0880512080014本报告导读:随着公司治理的逐步改善,公司在OCR识别行业应用、人脸识别等领域的投入会加大,而这些领域远比通用市场的空间大.
首次覆盖"增持"评级,目标价25.
4元.
投资要点:[Table_Summary]首次覆盖给予"增持"评级,目标价25.
4元.
我们认为汉王在市场原先担心的营销管理短板上正发生积极变化:变更总经理——市场化、母子公司管理结构——放权、子公司管理层持股计划——激励机制.
凭借在模式识别技术上的领先优势,汉王有望在OCR识别、人脸识别等行业应用上迎来突破.
预计公司2014-2016年净利润分别为1076万元、4199万元、8695万元,对应EPS分别为0.
05元/0.
20元/0.
41元.
鉴于公司未来几年的高成长性,给予汉王科技25.
4元的目标价,对应15年估值127倍(PEG估值).
随着公司治理的逐步改善,公司在OCR识别行业应用、人脸识别等领域的投入会加大,而这些领域远比通用市场的空间大.
汉王目前拥有OCR识别、人脸识别、手写识别、轨迹输入等四大有行业应用的核心技术,平台型技术优势非常明显.
汉王的短板在管理和营销,我们认为,目前公司治理正在发生积极的变化,包括在主营业务连续三年亏损之时引入新的职业化总经理、采用母子公司管理架构、实施子公司管理层持股计划等.
随着公司经营越来越市场化,两块弹性较大的业务将脱颖而出:1)OCR和轨迹输入技术的行业应用存在突破可能.
汉王科技原先在OCR识别上以通用产品(主要为2C业务,如e典笔)为主,行业应用(主要为2B业务)为辅.
我们认为随着公司母子公司管理结构的逐步建成,汉王在行业应用上的投入会加大,如数据录入、票据识别、证照识别等.
同样在轨迹输入领域,预计未来汉王在银行业、电信业等专业应用领域的开拓力度会加大.
2)人脸识别挖掘空间巨大.
特别是随着国内安防需求的进一步提升,人脸识别技术凭借其非接触性和非强制性的优点,将在高清摄像头上的应用上得到迅速渗透.
催化剂:国内安防需求增加.
核心风险:管理架构调整进度低于预期.
[Table_Finance]财务摘要(百万元)2012A2013A2014E2015E2016E营业收入414279338475683(+/-)%-22.
4%-32.
7%21.
3%40.
4%43.
9%经营利润(EBIT)34-218114798(+/-)%-106.
7%-733.
4%-104.
9%338.
0%110.
9%净利润12-216114287(+/-)%-102.
3%-1977.
1%-105.
0%290.
3%107.
1%每股净收益(元)0.
05-1.
010.
050.
200.
41每股股利(元)0.
000.
000.
000.
000.
00[Table_Profit]利润率和估值指标2012A2013A2014E2015E2016E经营利润率(%)8.
3%-78.
3%3.
1%9.
8%14.
4%市盈率322-173458843股息率(%)0.
0%0.
0%0.
0%0.
0%0.
0%[Table_Invest]评级:增持目标价格:25.
40当前价格:17.
342014.
08.
13国泰君安证券事件主题研究定位自下而上的主题策划和中小市值个股挖掘.
伐谋信息更新报告注重对个股挖掘时效性的把握,并对个股进行持续跟踪.
《汉王科技(002362)智能识别龙头,老树抽出新枝》为伐谋信息更新报告第6期伐谋·信息更新报告伐谋信息更新报告相关报告卷首语策略研究证券研究报告99179汉王科技(002362)请务必阅读正文之后的免责条款部分2of161.
电纸书:成长途中的小插曲汉王科技长期专注于"以模式识别为核心的智能人机交互"技术应用领域,积极拓展OCR识别(光学字符识别)、人脸识别、手写识别(识别手写文字的软件技术)、轨迹输入(输入手写信息的硬件技术)等核心技术在不同领域的行业应用.
成败电纸书.
公司2009年之前收入主要来自手写识别线、OCR产品线、技术授权与行业应用.
2008年10月份汉王推出了电纸书产品,并在2009年大幅增长,于2010年达到顶峰,收入占比达到71.
48%.
电纸书也成为公司2009年、2010年收入和净利润增长的主要来源.
但随着2011年平板电脑的崛起,越来越多的消费者把目光转向功能更多的平板电脑,电纸书市场从此一蹶不振.
汉王科技公布的2013年年报显示,电纸书业务2013年实现营收2528万元,占总营收比重不足10%.
相较2010年的71.
48%营收占比相比,电纸书已非汉王科技的支撑业务.
图1:2007~2013年公司主营收入按产品分类构成数据来源:Wind、国泰君安证券研究万元汉王科技(002362)请务必阅读正文之后的免责条款部分3of16图2:2007~2013公司毛利来源按产品分类构成数据来源:Wind、国泰君安证券研究图3:电纸书业务几乎让公司陷入三年亏损数据来源:Wind、国泰君安证券研究.
注:2012年净利润为正主要是出售了汉王智通(高速车辆识别系统)的股权给数字政通.
电纸书只是公司成长途中的一个小插曲.
电纸书集成了汉王科技手写识别技术、轨迹输入技术、嵌入式软硬件技术等主要核心技术,是公司成长途中的一个小插曲,也是其核心技术在不同领域行业应用的一个展现.
汉王在电纸领域的优势是本土化,技术创新力,劣势是国内比较严峻的版权环境.
我们认为公司后续对电纸书的定位继续保留,收缩战线.
万元汉王科技(002362)请务必阅读正文之后的免责条款部分4of16表1:电纸书和平板电脑、智能手机的优劣势比较指标电纸书平板电脑手机携带便捷性高中高价格便宜较贵较贵容量中高高阅读效果高中低护眼效果保护眼睛容易疲劳容易疲劳重量轻重轻待机时间超长长短用户接受程度高低高检索速度高中低稳定性高高高数据来源:网易科技、国泰君安证券研究表2:汉王科技是国内电纸书领域的领航者日期事件2008年8月汉王电纸书正式面世,预装500本书.
2009年5月汉王推出全球首款手写电纸书N518.
2009年9月汉王发布全球首款手写3G电纸书T618.
2011年8月搭载全新双触控技术的9.
7英寸大屏电纸书E920正式上市.
2012年5月史上最轻薄的6寸汉王黄金屋上市.
2013年6月带前臵光源的触控电纸书黄金屋乾光正式开售.
数据来源:公司网站、国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2.
智能识别龙头,平台型技术优势明显2.
1.
汉王在模式识别领域处于绝对优势地位智能人机交互领域可以分为三类:第一类是模式识别类,其中包括了文字识别、生物特征识别、行为识别和机器视觉等技术领域;第二类是人机语言交流类,主要是机器翻译、自然语言理解技术;第三类是其它人机交互技术,目前主要是指虚拟现实技术等.
图4:智能人机交互领域的分类数据来源:汉王科技招股说明书作为以模式识别为核心的创新型科技企业,汉王科技目前已经拥有了OCR识别(光学字符识别)、人脸识别、手写识别(识别手写文字的软件技术)、轨迹输入(输入手写信息的硬件技术)等四大有行业应用的核心技术.
手写汉字识别获得国家科技进步一等奖,OCR获得国家科技进步二等奖.
根据公司网站的介绍,汉王科技在手写市场占有率超过70%,OCR领域市场占有率超过50%,处于绝对优势地位.
表3:汉王科技产品和方案一览产品/方案主要产品名称个人和家庭使用e典笔、电纸书、汉王霾表手持检测仪器、汉王笔、e摘客、汉王速录笔、砚鼠、绘画板、大户人家大型室内空气净化器企业办公和应用人脸通身份认证产品、e拍仪文字录入仪、文本仪高级办公抄数机、文本王资料录入仪行业应用和解决方案OCR识别金融行业应用、数据加工行业解决方案、人脸识别行业解决方案、电子签批行业应用、教育行业解决方案、触控模组行业应用技术授权手写技术授权、OCR技术授权、人脸识别技术、云技术授权、汉王触控技术及模组应用数据来源:公司网站、国泰君安证券研究汉王科技(002362)请务必阅读正文之后的免责条款部分6of16公司受电纸书业务冲击后,一直在寻找新的业绩增长点.
正是公司拥有的平台型技术,使公司在行业应用上的选择余地较大(包括在2012年出售车牌识别和智能分析的汉王智通给数字政通).
我们认为公司未来弹性最大的业务有两块:OCR、轨迹输入技术的行业应用,以及人脸识别业务.
2.
2.
OCR和轨迹输入技术的行业应用存在突破可能OCR意为光学字符识别,即自动识别通过扫描仪、数码相机、摄像机等得到的图像中的文字(含字符)或书写在纸面上的文字,便于存储、编辑和检索,是一门融合图像处理、图像识别、文本理解与版面还原、表格/票据处理等技术于一体的综合性技术.
从难度上讲,OCR技术(硬件)相对于手写识别技术(软件)难度要大.
与其它技术一样,汉王科技原先在OCR识别上以通用产品(主要为2C业务)为主,行业应用(主要为2B业务)为辅.
如通用产品汉王e典笔,具有翻译、摘抄、录音等三大功能,是公司过去几年的主力销售产品.
但空间更广的OCR技术行业应用上公司原先涉足较少,我们认为随着公司母子公司管理结构的逐步建成,汉王在行业应用上的投入会加大,比如数据录入、票据识别、证照识别等.
此外,就数据加工业务,汉王专门在2014年1月成立了汉王数字公司,目前汉王数据加工业务已形成图书、档案、古籍善本等三大类.
表4:汉王OCR技术的行业应用业务名称主要业务简述票据/表格/单证识别包括银行系统应用;企业系统应用(票据自动录入、表格自动录入、增值税发票自动录入、企业订单自动录入、金融票据识别系统等);政府系统应用;边检、公安、邮政、文化、电信、保险系统等的应用.
身份证识别系统旅店业应用方案(加强对流动人口,尤其是旅馆住宿人员的管理);金融业应用方案(储户身份证录入系统).
证照识别系统机场、海关应用方案(安检);电信业务管理应用方案(打击假证件登记开户).
邮政印刷体邮件自动识别系统携手国通科技公司,系统可准确快捷地识别函件、包裹上的印刷体邮编、名址、邮件条码信息,并能按照大客户接口格式的要求生产文件,上传电子化支局系统进行后续处理.
数据加工业务纸质文档经过扫描识别后,形成电子化资料,可实现永久保存,应用在图书馆、档案馆的数据录入环节.
数据来源:公司网站、国泰君安证券研究汉王科技(002362)请务必阅读正文之后的免责条款部分7of16图5:"汉王OCR技术"在政府办公/电子政务系统中的应用流程图数据来源:汉王科技公司网站在轨迹输入技术应用领域,汉王科技的主要竞争对手是日本株式会社WACOM公司.
轨迹输入技术难度高,公司研制的电磁式轨迹采集技术打破了日本株事会社WACOM公司对该领域的长期技术垄断,使公司成为国际上仅有的掌握先进电磁轨迹采集技术的两家公司之一.
汉王在轨迹输入方面目前有无线无源电磁笔、主动电容笔等产品,目前国内的学习机厂商、商务平板电脑E人E本等基本都是公司客户.
从WACOM的财报数据看,WACOM单通用零售和技术授权等一年能做到8亿美元左右的营收,我们认为随着汉王管理结构逐步理顺后,轨迹输入的挖掘空间很大,尤其是在专业领域的应用,比如电信行业、银行业、医院等.
图6:轨迹输入产品在教育等通用市场的市占率较高图7:轨迹输入产品在银行等专业行业上的应用数据来源:汉王科技公司网站、国泰君安证券研究数据来源:汉王科技公司网站、国泰君安证券研究汉王科技(002362)请务必阅读正文之后的免责条款部分8of16表5:WACOM的发展历程表日期事件1983年1983成立于日本琦玉县1984年推出世界上第一款无源无线数位板1988年德国子公司成立-WacomEuropeGmBh(WEG)1990年WaltDisney使用Wacom数位板创作出《美女与野兽》大型动画电影1991年美国子公司成立-WacomTechnologyCorp.
(WTC)1994年首款消费型数位板"ArtPad"推出市场1998年推出专业型数位板影拓系列(Intuos)1999年消费型数位板非凡/贵凡(FAVO/Graphire)推出2000年中国大陆子公司WacomChinaCorporation(WCC)成立2001年专业型LCD数位屏"新帝"(Cintiq)系列推出市场2003年在日本JASDAQ首次公开发行股票(上市)2004年2004韩国子公司WacomDigitalSolution(WDS)成立2005年2005于日本主板市场(TSESec.
1)首次公开发行股票(上市)2006年2006澳洲子公司WacomAustralia成立2007年2007更换公司品牌标识并在全球推出新一代消费产品线品牌"Bamboo"2008年2008台湾地区子公司WacomTaiwan成立2009年2009适用于Window7操作系统的多点触控传感器推出2010年2010印度子公司WacomIndia成立2011年2011收购Florentis公司,正式进入电子文档软件领域2012年2012与三星电子开展战略合作2013年2013推出针对专业创意人士的移动创作设备-新帝移动电脑数据来源:WACOM公司网站、国泰君安证券研究表6:汉王科技和WACOM公司业务对比主营业务技术能力产品市场渠道汉王科技通用零售,行业应用,技术授权三个领域,覆盖面广,各项业务均衡发展,构建了良好的技术和产品平台.
手写板硬件技术方面,拥有无线无源和微压精密传感专利技术,打破了WACOM公司的垄断.
有硬件生产能力.
通用市场:绘画板等系列产品.
行业市场:面向教育、签批、手写控件等轨迹应用市场产品.
技术授权:手写硬件技术授权.
业务遍及全国市场.
行业产品在教育、税务、电子政务等多个领域取得了成功应用;技术授权应用于PDA、学习机、手机、办公软件、手写屏组件等产品中,市场份额居领先水平.
已经开始开拓国外市场.
拥有覆盖全国的经销商渠道;开始在国外发展经销商.
WACOM公司通用零售,技术授权等领域.
手写板硬件技术,拥有过百项相关专利,是目前电磁式手写硬件技术的领先者;没有相关软件技术.
通用零售产品包括全系列绘画板、手写液晶屏等产品;技术授权产品包括无线无源硬件OEM业务.
遍布国际各个区域的专业电子绘画市场,覆盖面广.
国内两个一级总代理,多家代理商;国外多种销售渠道.
数据来源:汉王科技招股说明书、国泰君安证券研究汉王科技(002362)请务必阅读正文之后的免责条款部分9of16图8:WACOM公司收入(单位:百万USD)图9:WACOM公司EBITDA(单位:百万USD)数据来源:Bloomberg、国泰君安证券研究数据来源:Bloomberg、国泰君安证券研究图10:轨迹输入的硬件应用和软件应用数据来源:公司网站、国泰君安证券研究汉王科技(002362)请务必阅读正文之后的免责条款部分10of162.
3.
人脸识别业务挖掘空间巨大人脸识别是基于人的脸部特征信息进行身份识别的一种生物识别技术.
用摄像机或摄像头采集含有人脸的图像或视频流,并自动在图像中检测和跟踪人脸,进而对检测到的人脸进行脸部的一系列相关技术.
相比指纹识别和虹膜识别,人脸识别具有非接触式和非配合式的优势.
从应用领域来看,目前我国人脸识别技术主要为软件开发包(SDK)支持的联机应用、嵌入式设备等,包括考勤、门禁、安防等.
表7:指纹识别、人脸识别和虹膜识别的比较指标指纹识别虹膜识别人脸识别签名识别声音识别易用性高中高高高可能导致系统错误的客观因素干燥,灰尘,年龄光线光线,面部特征变化签名习惯改变噪音,感冒,气候准确性高极高高中中成本用户接受程度高中高中高安全等级高极高较高中中长期使用稳定性高高高中中是否主动接受是是否是是是否接触是是否否否数据来源:慧聪网、国泰君安证券研究图11:人脸识别等生物识别技术的空间规模数据来源:《中国安防》、国泰君安证券研究人脸识别技术作为汉王科技的最重要新兴业务之一,近年来发展迅猛.
2008年汉王科技成功开发出全球第一款嵌入式人脸识别产品——汉王人脸通,打破了国外技术垄断,正式拉开了国内人脸识别产业化的序幕.
汉王人脸通成功开创了人脸识别门禁考勤市场(通用产品).
万元汉王科技(002362)请务必阅读正文之后的免责条款部分11of16根据公司网站介绍,截止目前,汉王人脸通在全球55个国家和地区实现了销售,累计销售数量达数十万台,每天全球约有2000万人在使用汉王人脸识别产品.
我们认为随着公司管理和营销体系的逐步理顺,汉王人脸识别产品将在公安、海关、金融、军队、教育、城建、机场、边防口岸等多个行业应用上快速渗透.
特别是随着国内安防需求的进一步提升,人脸识别技术凭借其非接触性和非强制性的优点,将在高清摄像头上的应用上得到迅速渗透.
(汉王在2014年3月曾公告承认人脸识别技术应用于天安门城楼登楼系统).
表8:人脸通发展历程时间事件2013年7月截至2013年7月,汉王科技在人脸识别及相关领域共申请专利115项,实用新型和外观专利41项2013年6月CCTV-10(科教频道)利用汉王人脸通产品测试了对录入对象面部化妆、易容的识别,同卵双胞胎、同卵三胞胎的辨识,无光线条件下的人脸识别,以及对利用最新式高精度3D打印技术打印人脸的识别,汉王人脸通产品成功通过验证2012年12月汉王科技成功发布应用第三代人脸识别技术的人脸通A系列产品,掀起人脸考勤普及风暴2012年7月汉王推出人脸识别行业解决方案,并成功应用于金融、城建、教育、交管等领域2012年3月汉王人脸通启动首次全国安防巡展活动2011年10月全球首款采用电池供电的人脸识别锁——汉王人脸锁问世2010年6月成功发布采用第二代人脸识别技术的七款人脸通新品2010年3月FaceID产品正式亮相美国拉斯维加斯2010西部安防展(ISCWEST),引起国际安防同行的广泛赞许,合作意向客户络绎不绝2009年9月汉王科技正式启动人脸识别产品FaceID产品的海外销售2009年8月人脸通成功发布新品FK603,正式启动人脸识别的行业应用2009年3月成功发布两款新品FK605和FK628,正式拉开国内人脸识别产业化序幕2009年3月FaceID产品首次参加德国汉诺威2009国际消费电子展(CeBIT),再次引起广泛关注2009年1月FaceID产品首次参加美国拉斯维加斯2009国际消费电子展(CES),引起轰动2008年12月F710荣获2008中国国际社会公共安全产品博览会生物特征识别领域唯一创新产品奖2008年9月全球首款嵌入式人脸识别产品F710诞生,产品品牌国内为"人脸通",海外为"FaceID"2008年1月汉王人脸项目得到国家工业与信息化部电子信息产业发展基金"人脸识别"专项资金支持2006年8月汉王"双目立体"人脸识别算法取得重大突破,奠定人脸识别大规模商业化基础2003年6月跟踪国际前沿技术,汉王科技正式启动人脸识别算法核心技术研究数据来源:公司网站、国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3.
新的征程:管理和渠道的改善我们认为汉王在市场原先担心的营销管理短板上正发生积极变化:变更总经理——市场化、母子公司管理结构——放权、子公司管理层持股计划——激励机制.
更重要的是,在公司治理结构发生变化之后,我们预计汉王未来在OCR和轨迹输入的行业应用(以前以2C的通用业务为主),以及新兴技术领域(人脸识别)投入会加大,而这些领域远比通用市场的空间要大.
3.
1.
变更总经理"少壮派"新任总经理上任,助推公司转型.
在汉王科技寻求转型之际,2013年12月,原公司独立董事姚刚博士出任公司总经理,姚总现年41岁,在财务、投资、以及管理等方面具有较高的专业能力和丰富的实践经验.
在公司主营业务连续三年亏损之时,董事会市场化的选择姚刚博士执掌汉王,也彰显公司转型的决心和信心.
3.
2.
采用母子公司管理架构2013年12月,汉王科技公告使用自有资金共5000万元投资设立四家全资子公司,分别为汉王智远、汉王鹏泰、汉王数字、汉王蓝天,拉开汉王顶层变革的序幕.
2014年1月,汉王科技又推出了母子公司管理架构,设立五大业务板块,各版块子公司实行自主经营、独立核算、自负盈亏、自我发展的"分散突围"计划.
改革后的基本格局是形成两级法人主体的母子公司管理架构.
我们认为,母子公司管理架构的核心是放权.
在母子公司管理架构下,汉王科技本部成为一个控股母公司,主要承担集团整体的人事、财务、研发、供应链、品牌、法律事务、资本运作和内部审计监督等集团性事务,以及必须由总部统一执行或统一执行便于发挥整体优势的销售业务.
子公司包括汉王国粹(专注于文字识别板块业务)、汉王智远(人脸识别)、汉王鹏泰(轨迹输入)、汉王数字(数据加工中心)、汉王智学(手写识别业务)、汉王蓝天(空气污染检测及治理)等,另外,公司还有一个制造平台:汉王制造.
汉王国粹:专注于文字识别板块业务汉王国粹为公司全资子公司,专注于文字识别板块业务,主要产品包括e典笔、电纸书、汉王笔、文本王四大系列产品.
2013年营业收入为1.
18亿元,净利润-1959.
00万元.
汉王科技(002362)请务必阅读正文之后的免责条款部分13of16图12:汉王国粹四大系列产品数据来源:公司网站、国泰君安证券研究汉王智远:人脸识别汉王智远主要包括人脸通、人脸锁、行业人脸和人脸授权等业务.
图13:汉王科技人脸锁图14:汉王科技人脸通数据来源:公司网站数据来源:公司网站汉王鹏泰:轨迹输入汉王鹏泰专注于电磁触控技术、产品及解决方案的研发和生产.
汉王科技(002362)请务必阅读正文之后的免责条款部分14of16汉王蓝天:空气污染检测及治理成立于2014年1月24日,专业从事空气污染检测及治理等相关业务.
目前"汉王霾表"和"大户人家"已经上市销售,"汉王霾表"解决空气污染检测的问题,"大户人家"用于大型室内空气净化.
我们将汉王蓝天定位为有益探索.
图15:汉王科技"汉王霾表"图16:汉王科技"大户人家"数据来源:公司网站数据来源:公司网站3.
3.
实施子公司管理层持股计划在实施母子公司管理架构的同时,汉王也同时推出了子公司管理层持股计划,涉及汉王智远、汉王鹏泰、汉王数字和汉王蓝天等四家核心子公司.
我们认为,实施管理层持股计划,将极大调动汉王主要业务生产线的工作积极性,为公司长远发展注入持续动力.
表9:子公司管理层持股计划公司名称成立时间股数(万股)每股价格(元)注册资本(万元)出资额(万元)扣非后净利润业绩目标(万元)T年时间TT+1T+2汉王智远2014/1/142222.
520005552016150020002500汉王鹏泰2014/1/13250210005002016150020002500汉王数字2014/1/131111.
51000166.
52017150020002500汉王蓝天2014/1/242221.
0652000236.
432016150020002500数据来源:公司公告、国泰君安证券研究汉王科技(002362)请务必阅读正文之后的免责条款部分15of164.
核心风险管理架构调整进度低于预期.
5.
盈利预测我们预计公司2014-2016年净利润分别为1076万元、4199万元、8695万元,对应EPS分别为0.
05元/0.
20元/0.
41元.
鉴于公司未来几年的高成长性,我们给予汉王科技25.
4元的目标价,对应15年估值127倍(PEG估值).
表10:利润表预测利润表(万元)201220132014E2015E2016E营业总收入41,395.
127,873.
533,812.
447,461.
368,305.
2G%-22.
4%-32.
7%21.
3%40.
4%43.
9%毛利17,260.
310,865.
314921.
221096.
030638.
6毛利率%41.
7%39.
0%44.
1%44.
4%44.
9%销售费用11612.
89595.
46086.
26787.
09016.
3占营收%28.
1%34.
4%18.
0%14.
3%13.
2%管理费用15757.
612840.
18453.
110916.
113661.
0占营收%38.
1%46.
1%25.
0%23.
0%20.
0%财务费用(242.
4)(175.
4)(202.
9)(284.
8)(409.
8)占营收%-0.
6%-0.
6%-0.
6%-0.
6%-0.
6%营业税金及附加434.
3104.
7169.
1237.
3341.
5占营收%1.
0%0.
4%0.
5%0.
5%0.
5%营业利润(1388.
4)(20375.
6)265.
73340.
47929.
5加:营业外收入5130.
72058.
11000.
01600.
02300.
0利润总额3693.
3(21730.
9)1265.
74940.
410229.
5减:所得税2533.
30.
5189.
9741.
11534.
4利润总额占比%68.
6%0.
0%15.
0%15.
0%15.
0%净利润1152.
7(21637.
2)1075.
84199.
38695.
1基本EPS(元)0.
05-1.
010.
050.
200.
41数据来源:国泰君安证券研究汉王科技(002362)请务必阅读正文之后的免责条款部分16of16本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明.
免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司(以下简称"本公司")的客户使用.
本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户.
本报告仅在相关法律许可的情况下发放,并仅为提供信息而发放,概不构成任何广告.
本报告的信息来源于已公开的资料,本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证.
本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌.
过往表现不应作为日后的表现依据.
在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告.
本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态.
同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改.
本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议.
在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议.
在任何情况下,本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利,不与投资者分享投资收益,也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任.
投资者务必注意,其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关.
本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动.
因此,投资者应注意,在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务.
在法律许可的情况下,本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事.
市场有风险,投资需谨慎.
投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己的判断.
在决定投资前,如有需要,投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策.
本报告版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用.
如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为"国泰君安证券研究",且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改.
若本公司以外的其他机构(以下简称"该机构")发送本报告,则由该机构独自为此发送行为负责.
通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券.
本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议,本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任.
评级说明评级说明1.
投资建议的比较标准投资评级分为股票评级和行业评级.
以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准,报告发布日后的12个月内的公司股价(或行业指数)的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准.
股票投资评级增持相对沪深300指数涨幅15%以上谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%~15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%~5%减持相对沪深300指数下跌5%以上2.
投资建议的评级标准报告发布日后的12个月内的公司股价(或行业指数)的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅.
行业投资评级增持明显强于沪深300指数中性基本与沪深300指数持平减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究上海深圳北京地址上海市浦东新区银城中路168号上海银行大厦29层深圳市福田区益田路6009号新世界商务中心34层北京市西城区金融大街28号盈泰中心2号楼10层邮编200120518026100140电话(021)38676666(0755)23976888(010)59312799E-mail:gtjaresearch@gtjas.
com