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东方财智兴盛之源海外资讯东兴证券研究所海外资讯P12010年7月20日星期二编辑高坤杨丽萍010-66507320010-66507331北京市西城区阜外大街410号100140【道琼斯讯】31.
市场快讯:商品市场综述:股市上涨导致金价涨势受抑.
32.
市场快讯:欧元/美元料将区间波动.
33.
市场快讯:英镑/美元料将盘整,伴有下行风险.
34.
友邦保险计划通过在香港上市迅速脱离美国国际集团-金融时报.
35.
市场快讯:中银香港(2388.
HK)或已反映部分人民币业务的利好.
46.
市场快讯:周一港股卖空额下降10.
7%,农业银行居首位.
47.
市场快讯:中国联通看涨;6月份3G用户净增数再创年内新高.
48.
市场快讯:中国央行放宽港银行人民币业务限制;或利A股49.
市场快讯:中国保监会提示保险资金配臵压力;或令保险股承压.
510.
市场快讯:中国天马精化首日上市料至多涨27%511.
市场快讯:越秀交通(1052.
HK)利好的6月营运数据或提振股价.
512.
市场快讯:美元/人民币略呈下行趋势.
5【信报财经新闻】613.
海峡经济区崛起对香港的机遇,2010-07-20,信报财经新闻,P32,理财投资,解牛集,李家涛614.
星美向覃辉购25家电影院,2010-07-20,信报财经新闻,P08,股市动态.
715.
联通3G净上客连续两月过百万,2010-07-20,信报财经新闻,P08,股市动态816.
OPM股洗仓弄清真假,2010-07-20,信报财经新闻,P20,理财投资,主板峰景,陆文817.
以真才实学过滤聆听所得,2010-07-20,信报财经新闻,P33,理财投资,财经美语,何伟杰1018.
汇丰渣打中银爆人币产品抢滩战,2010-07-20,信报财经新闻,P02,要闻社评1119.
中国经济结构调整的内涵,2010-07-20,信报财经新闻,P32,理财投资1120.
农行曾低见3.
2元招股价,2010-07-20,信报财经新闻,P04,金融经济.
1321.
A股破脚穿头劲国指形成头肩底,2010-07-20,信报财经新闻,P23,理财投资,突围而出,简卓峰1422.
债主选民权利害匈国一叶可知秋,2010-07-20,信报财经新闻,P17,理财投资,投资者日记,毕老林1423.
基金爱股遭洗仓港股险守二万关,2010-07-20,信报财经新闻,P04,金融经济1724.
「破发保卫战」农行想要保住什么﹖,2010-07-20,信报财经新闻,P24,理财投资,中国股市,钟林1825.
人民币离岸中心香港地位更稳,2010-07-20,信报财经新闻,P02,要闻社评,社评1926.
三峡停航拦截洪水,2010-07-20,信报财经新闻,P14,两岸消息2027.
保诚前CEO掌AIA最快10月IPO集资1560亿元,2010-07-20,信报财经新闻,P06,金融经济.
2028.
港股下半年走势有保留,2010-07-20,信报财经新闻,P23,理财投资,走势纵横,张公道2129.
对冲基金转沽美元,2010-07-20,信报财经新闻,P18,理财投资,信研Dashboard.
2230.
调低经济增长预测经济师料美企增聘人手,2010-07-20,信报财经新闻,P16,国际时事2231.
大连海上油污183方公里500渔船清理,2010-07-20,信报财经新闻,P14,两岸消息.
2332.
投资者参与新兴市场靠DIY评级,2010-07-20,信报财经新闻,P34,理财投资,财经路向透视.
2333.
美元第三季表现势突出,2010-07-20,信报财经新闻,P23,理财投资,外汇动态,苏子2534.
上季一手货尾量创十年新低,2010-07-20,信报财经新闻,P09,房产市道2535.
修订《清算协议》催生更多人民币产品,2010-07-20,信报财经新闻,P01,要闻,头条26海外资讯P2敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源36.
A股上升支持作用低,2010-07-20,信报财经新闻,P23,理财投资,窝轮透视,龙衍生2737.
琥珀多方受制盈警后风险浮现,2010-07-20,信报财经新闻,P22,理财投资,公司透视,戴兆2838.
中航万源料多赚逾倍,2010-07-20,信报财经新闻,P08,股市动态2939.
Google在中国的去留,2010-07-20,信报财经新闻,P33,理财投资,经管锦言,苏小明29海外资讯P3敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源【道琼斯讯】1.
市场快讯:商品市场综述:股市上涨导致金价涨势受抑香港时间0700(道琼斯)--伦敦金属交易所(LME)贱金属结算价前夜涨跌互见,成交量低迷.
尽管美国股市小幅走高,但美国住房建筑商公布了疲软数据、全球大部分股市进一步走低,给贱金属价格造成压力,而贱金属本已受到夏日假期及欧洲市场交易热情降低的困扰.
花旗集团驻伦敦的分析师DavidThurtell表示,目前贱金属市场已经进入季节性深度衰退期,而且还存在许多不确定性.
LME3个月期铜期货较上周五下午混盘交易时段涨24.
50美元,至每吨6,509美元;铅价涨4.
50美元,至每吨1,774.
50美元;铝价跌7美元,至每吨1,971美元;镍价跌150美元,至每吨18,800美元.
悉尼交易时段周一早盘,现货黄金报每盎司1,183.
20美元,较纽约市场周一尾盘跌40美分,较周一同一时间跌9美元.
黄金期货合约前夜跌至5月底以来的新低,因其他市场的稳定削弱了替代资产的需求.
FuturePathTrading驻芝加哥的经纪商兼分析师FrankLesh表示,目前并无会引发恐慌情绪、推高金价的因素.
其他贵金属方面,银价较纽约市场周一尾盘跌2美分,至每盎司17.
59美元,较周一同一时间跌25美分;铂价涨2美元,至每盎司1,509美元,较周一同一时间涨1美元;钯价也上涨1美元,至每盎司445美元,较周一同一时间跌2美元.
亚洲交易时段早盘,纽约商交所八月原油期货合约跌4美分,至每桶76.
50美元.
2.
市场快讯:欧元/美元料将区间波动香港时间0734(道琼斯)--欧元/美元料将区间波动.
拖汇率的因素包括:美元人气改善;穆迪将爱尔兰评级从Aa1下调至Aa2;匈牙利未能在融资谈判中与IMF和欧盟达成一致.
但欧元/美元跌势受限,原因包括:市场预期定于周五发布的欧洲银行业压力测试结果将显示该地区金融体系状况良好;投资者风险偏好升温引发作多欧元的融资套利交易.
数据方面关注:格林威治时间0600的德国6月份生产者价格指数.
欧元/美元日线图指标指向不一,MACD看涨,但随机指标在超买区发出看跌信号.
支撑位在1.
2928美元(小时图);跌破后将下看1.
2868美元(昨日低点),之后看1.
2707美元(上周四低点)、1.
2680美元(上周四低点)和1.
2520美元(7月13日低点).
阻力位在1.
2991美元(昨日高点),之后看1.
3007美元(上周五触及的10周高点);突破后将上看1.
3093美元(5月10日高点),之后看1.
3124美元(去年11月25日高点1.
5144美元至今年6月7日低点1.
1875美元跌势的38.
2%菲波纳奇回撤位)和1.
3342美元(4月30日高点).
3.
市场快讯:英镑/美元料将盘整,伴有下行风险香港时间0734(道琼斯)--英镑/美元料将盘整,伴有下行风险.
对汇率走势不利的因素包括:美元人气有所改善、英国7月中旬Rightmove房价指数较6月下降0.
6%、市场担心英国财政紧缩措施对经济造成负面影响.
但投资者风险偏好升温限制了该汇率跌势.
数据关注:定于格林威治时间0830公布的英国6月份CML抵押贷款数据、7月份英国央行信贷趋势报告、6月份公共部门融资数据以及定于格林威治时间1000公布的7月份CBI季度工业趋势调查.
英镑/美元日线图指标指向不一,因MACD看涨,但随机指标在超买区域看跌.
支撑位看1.
5200美元(昨日低点);跌破后将下看1.
5086美元(7月12日确立的前期顶部),随后看1.
4946美元(7月12日低点)、1.
4871美元(7月1日低点)和1.
4854美元(6月25日低点).
阻力位看1.
5350美元(昨日高点);若突破将上指1.
5449美元(上周五高点),然后相继看1.
5471美元(上周四高点)、1.
5498美元(4月26日高点)和1.
5523美元(4月15日高点).
4.
友邦保险计划通过在香港上市迅速脱离美国国际集团-金融时报海外资讯P4敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源英国《金融时报》(FinancialTimes)周一晚间在其网站报导称,友邦保险(AIAGroupLtd.
)已开始与潜在战略投资者展开商谈,寻求通过将公司超过半数股份在香港市场上市,来确保能够从其母公司美国国际集团(AmericanInternationalGroupInc.
,AIG)中独立出来.
报导称,周一刚被任命为友邦保险执行主席兼首席执行长的MarkTucker目前正在亚洲与新加坡、香港及中国大陆的监管机构和潜在投资者举行商谈.
Tucker此前曾担任英国保诚集团(PrudentialPLC,PRU.
LN)的首席执行长一职.
据知情人士向《金融时报》透露,在同意加入友邦保险之前,Tucker曾要求美国国际集团保证允许友邦保险立即寻求独立.
据消息人士向道琼斯通讯社(DowJonesNewswires)透露,美国国际集团计划在10月底或11月初将友邦保险在香港公开上市,通过上市及出售股权给战略投资者,美国国际集团希望能筹得230亿美元现金.
这笔现金将归纽约联邦储备银行(FederalReserveBankofNewYork)所有,该行不仅是友邦保险的股东,同时也是自2008年联邦政府对美国国际集团实施财政援助以来,美国国际集团最大的贷款方.

5.
市场快讯:中银香港(2388.
HK)或已反映部分人民币业务的利好香港时间0749(道琼斯)--中银香港(2388.
HK)近来跑赢大市(在过去4个交易日中走高5.
6%,同期恒指走低1.
7%),这可能至少已在某种程度上反映了该行人民币业务增强的预期,因此中银香港近期不太可能进一步上扬,因有消息称,中国大陆与香港签署协议,取消人民币在香港使用和流通的部分限制.
这一协议将促进人民币在中国以外地区的流通,意味着人民币逐步向国际化货币迈进.
中银香港是主要受惠者,因它被政府指定为香港唯一的人民币清算银行.
目前香港银行只为客户处理简单的人民币交易,如存款和汇款;但根据修正后的协议,香港银行将能够推出以人民币标的的保险、证券和基金产品.
中银香港昨天收盘涨0.
4%,至18.
76港元.
6.
市场快讯:周一港股卖空额下降10.
7%,农业银行居首位香港时间0744(道琼斯)--周一港股卖空额下降10.
7%,至33.
36亿港元,但占大市总成交额的百分比上升至7.
6%,上周五时占6.
1%,因恒指下挫0.
8%之下,空头表现仍活跃,这表明近期市场人气仍不稳定.
农业银行(1288.
HK)以2.
8578亿港元的卖空额居首位,之后是汇控(0005.
HK),卖空额2.
1688亿港元,建设银行(0939.
HK)卖空额1.
5288亿港元,中国移动(0941.
HK)卖空额1.
5014亿港元,港交所(0388.
HK)卖空额1.
3996亿港元.
7.
市场快讯:中国联通看涨;6月份3G用户净增数再创年内新高香港时间0750(道琼斯)--中国联通(600050)看涨,6月份3G用户净增数再创年内新高.
公司周一披露的营运数据显示,6月份3G用户净增103.
2万,增幅略高于5月的102.
3万,为连续两个月保持在百万之上;截至6月底,3G用户累计为756.
0万户.
宽带用户6月份新增83.
1万,增幅略高于5月的82.
8万.
6月份2G业务用户净增64.
3万户,净增数较5月份的76.
3万户下滑16%.
固话用户6月份减少27.
5万户,客户流失情况较5月份有所缓和.
该股昨收涨1.
17%,报人民币5.
21元.
8.
市场快讯:中国央行放宽港银行人民币业务限制;或利A股香港时间0810(道琼斯)--中国央行与香港金管局就扩大人民币贸易结算安排签署补充合作备忘录,中国央行并与中银香港签署新修订的香港银行人民币业务清算协议;该消息料提振A股市场,此前盛传香港将推行海外资讯P5敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源"小QFII"制度,市场憧憬将有增量资金流入A股市场,而此次香港人民币业务拓展、清算协议的修订,将被视为政府从政策层面为"小QFII"放行.
中国央行副行长胡晓炼与香港金管局总裁陈德霖于周一签署了补充合作备忘录.
陈德霖表示,随着《清算协议》的修订,香港的银行为金融机构开设人民币账户和提供各类服务,不再存有限制,而个人和企业相互之间亦可以透过银行自由进行人民币资金的支付和转账.
上证综指昨收涨2.
11%,报2475.
42点.
9.
市场快讯:中国保监会提示保险资金配置压力;或令保险股承压香港时间0812(道琼斯)--中国保监会主席吴定富提示保险资金配臵压力,这对于保险股走势料偏利空,因为实体经济增速放缓、资本市场维持低位波动、险资投资不动产和未上市股权的细则迟迟未出台,同时保费增长较快、保单资金获取成本较高,都增加了保险资金配臵的难度,上述言论会强化市场对此问题的担忧.

吴定富周一参加上半年保险监管工作会议时称,今年新增保费和到期再投资资金增加较快,预计超过人民币2万亿元,保险资产面临较大配臵压力.
保险股昨随大盘走高,中国太保(601601)收涨3.
44%.
10.
市场快讯:中国天马精化首日上市料至多涨27%香港时间0737(道琼斯)--新股上市:天马精化(002453)2400万股周二在深交所中小板挂牌,市场对其首日定位在人民币15-19元,较其发行价14.
96元溢价不超过27%.
公司主要产品分为造纸化学品和医药中间体两类,前者是其目前的主导业务,后者则是公司未来发展重点领域;机构预计随着公司募投项目产能的投放,产品盈利结构将进一步优化,未来3年净利润复合增长率在三成左右.
下游造纸属于强周期行业,景气度变化对公司业绩会有较大影响.
公司上半年净利2404.
75万元,发行后每股收益0.
2元,营业收入2.
99亿元.
11.
市场快讯:越秀交通(1052.
HK)利好的6月营运数据或提振股价香港时间0814(道琼斯)--越秀交通(1052.
HK)6月营运数据同比保持增长态势,或刺激其股价走高,但升幅可能有限,其10天线阻力在3.
97港元.
该公司公布,旗下大部分公路项目6月路费收入实现同比增长,其中核心附属公路项目广州北二环高速路费收入人民币5,486.
9万元,同比增23.
9%;联营公司虎门大桥收入人民币8,103.
6万元,增加20.
4%;广州北环高速收入人民币4,840.
7万元,有6.
9%的增幅.
不过,6月大部分项目路费收入环比有轻微下跌,公司称,这与往年情况大致相同,属正常周期性变化.
越秀交通昨收跌1.
5%,报3.
89港元.
12.
市场快讯:美元/人民币略呈下行趋势香港时间0752(道琼斯)--美元/人民币略呈下行趋势;前夜美元兑其他主要货币出现振荡,其中欧元/美元走高但仍未突破上周五高点,美国股市则出现反弹(道琼斯指数收盘上涨0.
6%),因为投资者对美国公司将发布的业绩报告期望较高;交易员们认为美国7月全国住房建筑商协会的新屋销售信心指数下跌符合预期.
美元/人民币或逼近近期低点人民币6.
7700元附近,因为中国央行昨日意外将中间价设定在高于市场预期的6.
7800元,上周五为6.
7718元,此举被交易员们视为该行发出的一个信号,即不允许人民币过快升值.
美元/人民币1年期无本金交割远期报人民币6.
6710元,现汇最新报6.
7780元.
道琼斯技术分析显示,美元/人民币第一支撑位在人民币6.
7700元(心理位),然后看6.
7672元(7月5日触及的历史低点).
阻力位依次在人民币6.
7824元(昨日高点)和6.
7900元(心理位).
海外资讯P6敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源【信报财经新闻】13.
海峡经济区崛起对香港的机遇,2010-07-20,信报财经新闻,P32,理财投资,解牛集,李家涛中国人民银行7月13日与中国银行(香港)有限公司,下简称中银香港(2388),签署了《关于向台湾提供人民币现钞业务的清算协议》,授权中银香港为台湾人民币现钞业务清算行.

根据协定,中银香港将与台方许可之台湾银行的香港分行,签订人民币现钞业务协议,由这些分行作为交易主体,通过其总行向台湾当地的金融机构,提供人民币现钞供应与回流服务.

另一方面,酝酿及商讨多时的《海峡两岸经济合作框架协议》(ECFA)于6月29日在重庆正式签署,此举的确开启两岸经济合作和发展的新阶段.
自由贸易区扩展趋势难挡ECFA签署后,走访美国的台湾行政院新闻局局长江启臣,于上周二在纽约的卡内基国际事务道德协会(CarnegieCouncilforEthicsinInternationalAffairs)发表演说,透露签署ECFA后,台湾政府的未来政策走向.
细加分析,他的谈话重点可浓缩为三点:第一,尽力解除台湾经济遭受「孤立化」的威胁;第二,大力展开两岸文化及贸易的合作;第三,加速亚洲经济的整合,而第三点又与第一点有相互的影响和作用.
由于台湾是世界贸易组织(WTO)成员,有权与其他成员洽签自由贸易协定(FTA),因此,江启臣强调,马英九总统已启动了与贸易伙伴的FTA谈判.
台湾一方面与大陆缔结自由贸易协定,同时亦大力开拓与其他国家自由贸易合作的广度,避免对大陆市场的过度「依赖」,此举当然蕴含了相当的政经发展战略意味.
对于ECFA的签署,日本商界亦十分关注,甚至有商人担心,此举可以提升台湾企业进军大陆市场的竞争力,令日本企业受到一定的压力,并陷入不利的竞争位臵,最终使日本政府加快与中国自由贸易协定(FTA)的步伐.
《日本经济新闻》7月4日发表社论指出,ECFA是东亚的首个自由贸易协定(FTA),此举将促使日本重新审视目前陷入停滞状态的自由贸易协定战略.
此外,《读卖新闻》也发表评论文章,指日本企业将被迫改变在大陆市场的战略.
根据日本瑞穗综合研究所首席研究员伊藤信悟认为,强化与台湾企业的合作共同开拓大陆市场可能是日企所面临的出路之一.

扼要来说,ECFA签署后,亚洲自由贸易区的发展会得到新推动力量.
按照实践经验,贸易自由化可以产生「市场扩大效应」(或称规模经济效应),促进企业的生产规模,降低成本,诱发更大的创造利润机会.

对背靠内地腹地的香港来说,更值得注意的是,海峡西岸的发展及战略地位日益突出.
从区域发展的角度看,珠三角经济区、长三角经济区和渤海湾经济区等,都是中国经济发展的重要战略布局,其中珠三角和长三角更是推动中国整体经济发展的「重镇」.
但是,随着台海局势缓和、两岸政府加强经贸合作和连系,海峡西岸无论在政治和经济上,都成为未来发展的「新焦点」,在战略上,北京政府都有匡扶和推进该区域发展的诱因.
海峡西岸经济区潜力大海外资讯P7敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源从经济范畴看,海峡西岸区东与台湾一水相隔,南接珠江三角洲;北承长江三角洲,并以福建为主体,涵盖浙江、广东、江西等相邻地区.
明显地,ECFA签署后,当海峡西岸与台湾地区加强经贸连系的广度和深度,便可以形成一个完整的「海峡经济区」.
在政治的考虑下,不排除北京政府对这个区域的政策作出有利倾斜.
在两岸关系「解冻」的过程中,于2009年5月,中国国务院便出台了《关于支持福建省加快建设海峡西岸经济区的若干意见》,给予海西区对台交流合作先行先试的政策,提升海峡西岸的国家战略位臵.
据厦门大学台湾研究中心李非教授的研究资料,海西区2008年的生产总值约为1500亿美元,为台湾(约4000亿美元)的三分之一;人均本地生产总值为4000美元,为台湾(约1.
6万美元)的四分之一;对外贸易800多亿美元,其中出口约为500多亿元,为台湾的五份一,估计到2015年,海西的经济总量将可与台湾看齐.
另据资料显示,截至2009年6月,福建省累计批准设立的台资项目达一万家,协议利用台资达210亿美元,实际到资约150亿美元.
上月下旬,在福建厦门举行的第二届海峡论坛,中共中央台办、国务院台办主任王毅透露,2009年两岸人员相互往来达五百四十万人次,创下历史新高,大陆民众赴台九十三万人次,是2008年的三点四倍,今年往来势头保持强劲.
今年1月至5月,台湾人员往来大陆一百九十六万人次,同比增长10.
3%,大陆居民赴台有六十六万六千人次,同比增长59%,其中大陆游客赴台五十二万六千人,同比增长90%,预计今年大陆赴台游客,将突破一百万人,两岸相互人员往来将超过六百万人次.
明显地,随着人流增加、资金流增加,海峡经济区域的发展战略地位更形突出.
在论坛上,两岸航空运输发展、两岸金融合作与发展、平潭旅游开放开发等政策讨论,成为海西对台交流合作先行先试的议题.

本港须跳出珠三角框框正如上文分析,海西地区处于长三角和珠三角两大区域中间,必须争取让海峡东岸的台湾融入,形成一个完整的海峡经济区,发展潜力才能更充份发挥,最终体现经济和政治战略意义,可以说,海西区域的发展趋势和战略作用会不断强化.
海峡经济区的冒起,虽则不一定降低珠三角的发展价值,但过去北京对珠三角发展的政策倾斜,难免会转移到海西地区.
面对这个新发展趋势,香港也不能不加以注视,并利用新形势所蕴含的新机遇,调整本身的发展战略.
二之一.
明天待续香港科技大学商学院副院长及管理学讲座教授李家涛14.
星美向覃辉购25家电影院,2010-07-20,信报财经新闻,P08,股市动态星美国际(198)宣布,与控股股东覃辉订立不具法律约束力的意向书,据此,覃辉将其拟用在经营二十五家电影院的二十一个城市的楼宇租赁合约,以及其所有权利及责任转让予该集团,代价为五千五百万元,在转让完成后支付.
海外资讯P8敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源星美目前在中国经营十五家电影院,合共拥有九十五个影厅及一万四千多个影厅座位.
在完成建议转让后,该集团将直接或间接参与内地十五个城市,多达一百九十一个影厅的额外二十五间电影院的业务及管理,营运电影院总数增至四十家.
将成为内地经营最多影院的民营企业.
由于电影院业务门票收入持续有双位数字增长,星美董事会认为,建议转让会为集团提供机遇,以加强作为内地最大型影院经营者之一的地位.
对于该集团有机会成为中国最大电影院营运商,星美行政总裁肖萍感到非常兴奋.
她表示,在完成是次转让后,该集团会继续扩展电影院经营网络,除一线城市外更会覆盖二、三线城市,交易亦会加快星美成为专注于开展内地的综合娱乐及媒体公司.
星美国际集团在本月已完成收购中国十二家电影院的股权,保证在今个年度内纯利不少于八千万元.

电影业在中国快速增长的消费市场是最有吸引力的产业之一,并获政府支持.
资料显示,在去年中国电影院票房收入增至六十二亿元人民币,平均复合增长率近三成三(二四至九年).
电影业已成为中国政府重点支持的现代文化产业.
此外,华亿传媒(419)发出「盈喜」公告,与截至二九年六月三十日止六个月的综合亏损相比,预期按年业务将转为录得纯利,主要因中国媒体及广告市场复苏,及旅游卫视的广告销售额于期内持续增长,按年升逾三成.
15.
联通3G净上客连续两月过百万,2010-07-20,信报财经新闻,P08,股市动态联通(762)公布六月上客数据,受惠由五月起调整3G套餐收费,已连续两个月净增超过百万户,其中3G用户上月净增一百零三万二千户,略多于前一个月的一百零二万三千.
而3G用户当月净增包括四万三千名3G无线上网卡用户.
联通股价全日升近百分之二,至十元二角二仙.
市场观望集团能否继续从中移动(941)手上抢走新客.
截至六月底,联通3G用户增至七百五十六万户.
不过,联通2G移动电话用户增长上月却稍嫌放缓,净增六十四万三千户,前一个月则增加七十六万三千名;相比今年首四个月也维持在七十多万至八十多万的水平.
截至六月底,联通2G用户增至一亿四千九百多万户.
在固网方面,上月再流失二十七万五千户,较五月份流失了五十一万名大幅减少,回复近月二十多万水平,用户总数跌至一亿零一百万户.
宽带上客回稳,由八十二万八千户增至上月的八十三万一千户,总用户数增至四千三百八十万户.
16.
OPM股洗仓弄清真假,2010-07-20,信报财经新闻,P20,理财投资,主板峰景,陆文美股炒业绩在上周五借银行股表现欠佳出现调整,不排除本周将持续出现较大波动,技术上回试近月预期的9500点水平机会亦不低,加上死亡交叉已现,确认下半年走势有反弹无上升.
港股受惠A股反弹,即市跌幅收窄及险守20000点水平,收报20090.
95,下跌0.
79%,有幸全日成交再缩减至439.
93亿元;市场归咎于温总重提稳内保外的言论,并寄望第二季GDP增长放缓与外围复苏欠稳下,可能在下半年逐步放松货币与贷款步伐,并减少一些打击楼市措施,不过,早前已指出第二季经济数据属政府预期的效果,犯不着作太明显修订应收效的措施,当然,一些刺激内需的政策可能加速上马,值得留意.

海外资讯P9敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源OPM股洗仓加剧面对内地A股喘定而欧美市场依然为下半年复苏放缓疑虑下,港股将在第三季维持在18800至20800点这2000点水平炒反覆;要部署在适当水平入货及选定跑赢大市的行业股份,才有望在这反覆市中获利,回顾早前不少股份在大市反弹2000点下不升反跌,不少更属OPM股份,可见炒股不炒市属知易行难.
上周提及一批OPM股正进入或已处于基金退市洗仓期,包括以技术图表指出股神宠爱的比亚迪(1211)受死亡交叉阴影下将出现跌破年内低位的预测,昨天收报48.
25元,一如预期创去年9月以来新低.
事实上,六只OPM股近月相继受不同利淡源头引发一段大成交下的抛售,当然大批类似OPM股亦出现相若走势,以反映涉及羊群效应与对冲基金主导下的活动.
在预测哪只OPM股将有机会被洗仓之余,亦要留意一旦完成抛售后可能出现的走势,现阶段预测未来走势言之尚早,但如果成功捕捉这批OPM股的低位,一旦它们重投基金怀抱即有可观升幅,最重要是分析其失宠与基本元素是否有转变;反之一些炒概念者出现与实际沾不上关系者,即应作斩仓.
目前刚进入洗仓期,分别有比亚迪、紫金矿业(2899)及京信通信(2342),前者已多番提及,紫金矿业受矿场有污水泄漏导致管理层受刑拘,短期内旗下其他矿场亦将受严格审查下暂难有表现,至于京信通信业务一方面受印度阻挠中国电讯设备入口,但以中兴(763)受影响最直接,反之TCL多媒体(1070)中期业绩欠佳下带出上半年电讯商投放3G延后,对其业务可能有影响;不过,未来三网融合以至3G设备投放不减,短期调整后有望在6至6.
5元水平喘定,当然,还要留意其海外销售与欧美经济消费表现,目前是为过往累积升幅过大的获利回吐.
腾讯(700)由去年表现最出色的蓝筹股,变为今年上半年最差的一员,除了关注内地网上游戏竞争上升,令过往处于高增长的收入有放缓忧虑,另一方面是占其收入近五成的网上游戏可能受中央加强发展网上支付系统及推出措施管制网络游戏,引发6月份股价一度下试120元低位,近月反弹重试140元附近的死亡交叉水平,是完成传统的死亡之吻机会不低,却可视作为其他OPM股能否在完成抛售后重新纳入上升轨的参考.
至于其他如中国生物制药(1177),在发改委有意降低基本药品价格三至四成前发行新股集资,大股东亦趁机套现,能否重投基金怀抱,还要视乎未来内地对药品价格政策的变化.
近期市场焦点霸王(1338)方面,早前相继受不利品牌形象的报道影响,近日获药监局为其批文与二恶烷含量合乎安全作澄清,短期或有反弹,不过,对其日后进军健康中药市场具破坏性,可视为有反弹难上升,短期落后大市机会不低.
因此,上述品题的六只OPM股未来命运将截然不同.
楼市上升有人抢跌市无人接楼市与地产股持续出现背驰,月前已一再指出看好楼市者不妨买现楼,近半年不少炒家利用杠杆在中下价住宅炒作颇勇,事实证明不少150万元的单位已有五至六成升幅获利甚丰,当然,目前连元朗等地区的细价楼已升越200万元,风险颇大,一如炒股市在三四线股进入狂炒阶段往往是接近升浪尾声,特别是楼市升市有人抢跌市无人接现象;在未来一至二个月相继有半山等贵重地皮拍卖,将有助支持中上价物业受憧憬,上周南湾单位推出为新地(016)成功套现,有利稍后增添土地储备.
不过,地产股维持以炒上落为主导,昨天亦见大部分地产股有回吐,上市公司可增发股票集资,属印银纸机器,因此与物业脱钩亦属有利.
至于内房股,近期配合A股回稳下有支持,昨天逆市有升幅的雅居乐(3383)、富力(2777)、龙湖(960)、合景泰富(1813)、中国海外发展(688)与SOHO中国(410),均是憧憬内地经济增长放缓及外围欠稳下,下半年中央将酌量放松目前严打的内地炒楼活动,不时传出正面消息,不过,从其官员强调目前严控资海外资讯P10敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源产泡沫措施不变,担心一放即乱,并正鼓励半官方资金加速保障房投资与兴建,充分显示在住房供应有保证及消除炒风之前,憧憬短期有宽松措施不切实际,反之其他刺激内需与扶助出口的措施应将作适量提升.

中港消费股可取中港两地的消费股依然有望优于大市,上周提及一批港人熟悉的服装连锁店品牌股普遍有炒业绩活动,昨天以慕诗(130)股价急升25.
6%,收报1.
57元最突出,其全年盈利5367万元,上升一点六八倍,派末期息10仙,来自境外收入升13%,至2.
1亿元,毛利率上升5%至81%,反映品牌形象提升,其余汉登(448)再升11.
77%,先施(244)亦有热钱炒作,当然这类一向交投疏落的股份,炒业绩后急升亦将回吐快,一如上日炒业绩的林麦(915)回吐近二成,由于不少未有基金作长线收集,往往成为幕后春江鸭好消息出货的日子呢!
中央确认刺激内地消费为推动经济的动力,形成相关的零售消费股被中线看好,虽然本港一批零售股亦已开拓内地市场及取得成绩,为今年业绩带来惊喜,不过,始终未能直接分享内地消费多元化行业.
贝莱德亦趁势在今天推出iShare安硕沪深A股可选消费市道ETF(3001)与沪深A股主要消费指数ETF(2841),前者内十六只成分股,以贵州茅台与宜宾五粮液占比重四成多,后者有三十二只成分股,以苏宁电器占13.
25%比重最多,笔者较看好后者,主要是喜欢其涉及的消费行业.
17.
以真才实学过滤聆听所得,2010-07-20,信报财经新闻,P33,理财投资,财经美语,何伟杰网络科技公司思科(Cisco)在2002年向客户介绍构建公司网络的好处,但只得到他们冷淡的回应.
这并没有使思科行政总裁约翰钱伯斯(JohnChambers)灰心,他明白科技潮刚退,不少客户手上仍有投闲散臵的技术设备闹着消化不良.
可是,钱伯斯更清楚构建公司网络这种基建创意决不是又一种乌托邦,反而是真正可行的宏图远景.
既然时机未到,钱伯斯不会勉力硬销,不过,他相信自己比起自己的客户们对网络基建发展演化的未来道路要清楚得多,因此在决定不去硬销的同时,他仍指示公司内部继续加强研发公司电脑网络平台技术,尤其是电脑网络处于操作系统软件与应用软作之间保障灵活高效营运所用的中间件(middleware,中间软件,中间设备)的研制.
Anne-MarieFink:ChambersidentifiedthemegatrendthatcustomersmissedandincrementallyputresourcestowarditsothatCiscowouldbepreparedwhenthemarketwasready.
WhereChambersdidlistencloselytoclientswasintheimplementation.
Ciscodidnotrolloutproductsuntilthemarketwasreadyforthem.
钱伯斯领导下的思科既有等待的耐心,又有实现宏图的决心.
果然,在四年之后,当他们于2006年再次向各大客户展示已经研发成熟的思科新产品「网络就是平台」(TheNetworkIsthePlatform)的时候,很多客户看到好处,得到说服,终于接纳思科的推销.
就这一段历史,企业管理研究者安玛丽芬克(Anne-MarieFink)评论道:钱伯斯愿意聆听,他更明白客户真正的需要,他懂得用自己的知识来过滤聆听的所得(hefilteredwhatheheardwithhisownknowledge),客户的心声一旦与他的认知吻合,钱伯斯马上付诸行动.
海外资讯P11敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源每日美语知新Europecanthriveevenwithasmallereurozone.
InvestorshaveforgottenthattheU.
S.
didexceptionallywelltradingwiththeEuropeancountriesforthe54yearswhentheyhadseparatecurrenciesafterWorldWarII.
(DavidDreman)就算欧罗区缩小了,欧洲(共同体)仍将兴旺下去.
投资者忘记在第二次世界大战之后,欧洲各国使用不同的货币而美国跟欧洲各国分别进行的贸易往来(使用美元与各国不同货币结算)持续了五十四年.
18.
汇丰渣打中银爆人币产品抢滩战,2010-07-20,信报财经新闻,P02,要闻社评随着人民币业务《清算协议》修订的签署后,多家金融机构迅速推出人民币产品抢滩.
汇丰银行推出「人民币外汇挂钩存款」、渣打推出人民币保本结构性投资产品,而中银集团人寿保险则推出以人民币结算的保单,希望在发展潜力庞大的人民币产品市场先拔头筹.
小QFII资金回流投资A股招商证券(香港)投资银行董事总经理温天纳认为,新措施可望为人民币相关的产品创新建立机制,增加金融机构在这方面运作的弹性,但这需要配合内地相关政策,例如QFII(合格境外机构投资者)或「小QFII」.
根据内地当局的构思,「小QFII」将通过中资机构在港发行人民币基金投资A股.
市场均预期,本港多家中资券商将直接受惠.
温天纳指出,如果政策推行细节于短期内推出后,有关的人民币基金产品将能于今年内推出.
汇丰昨日于修订清算协议的公布后,推出「人民币外汇挂钩存款」,有关产品与其他货币挂钩产品性质相若,主要是从看涨或看跌货币而争取较高的回报潜力,回报视乎人民币兑美元、或人民币兑港元的汇价表现而有机会分享派息.
另外,该行更以高达一厘四一的优惠息吸引人民币存款.
汇丰香港区总裁马凯博亦指出,该行在本港零售基金托管服务市场占有率达七成,该行希望成为首家大额人民币资金提供托管服务.
除汇丰外,中信银行国际昨日亦推出年利率可高达一厘八人民币存款吸引客户.

渣打亦推出保本形式的人民币挂钩结构性投资产品.
投资回报与相关指数的表现挂钩,相关指数又可与不同资产组合挂钩,包括利率、外币、商品或股票指数等,产品利息将以人民币支付.

另外,中银集团人寿保险亦将今日开始将在中银香港各分行销售以人民币结算的保单.
中银人寿执行总裁蔡中虎指出,该公司目前三只以港元结算的人民币保单,将同时推出人民币结算的选择,客户可应因需要选择港元或人民币结算保单,其中八年期的储蓄寿险,每年保证回报为一厘一八,最高每年总回报可达二厘五八.

蔡中虎指出,由于不少港人北上升学、就业或退休在内地居住,相信人民币保单有相当的需求.

中银人寿推人民币保单香港寿险总会主席朱永耀认为,保险公司可开立人民币户口,令机构可发展人民币产品是好的开始,未来发展将取决于是否有更多的投资渠道及产品供应,令产品能具有吸引力.
中信银行国际司库陈镜沐认为,这次扩大人民币贸易结算安排的范围,比原来估计的为多.
他并认为,香港的银行为金融机构开设人民币账户和提供各类服务,意味日后金融机构能够获得银行的融资安排,然后参与以人民币计价的股票或债券承销工作.
19.
中国经济结构调整的内涵,2010-07-20,信报财经新闻,P32,理财投资海外资讯P12敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源本报与高校联金融协会、香港中资证券业协会合办的「中国经济转型中的投资机遇」研讨会在上周二(7月13日)举行,由三位主讲嘉宾从不同角度分析内地经济转型中新兴行业的发展、私募基金如何协助产业升级,以及在产业结构调整中企业的应对策略.
研讨会由高校联金融协会副主席、招商证券香港投资银行董事总经理温天纳主持.
本报整理三位讲者的发言,按当天发言先后次序,今天先刊出建银国际总裁、高校联金融协会副主席、香港中资证券业协会副会长胡章宏的演讲摘要,他的演讲题目是:〈中国经济结构调整的内涵〉.

三十四年前,有三个人美国合伙注册了一家公司,注册后第十一天,其中一个人以800美元价格出售所拥有的股份.
三十四年后,那个出售股份的创建者如今生活在美国沙漠的一个小镇,而这间公司发展为市值2300亿美元的苹果公司.
创新改变命运这个故事说明,创新成为改变命运、成就卓越的必要一环时,灵感、敏感和坚持便成为更重要的一部分.
当今世界,经济、金融格局渐生变化,中国经济金融亦处于敏感时期,有人认为这是无序的、充满不确定性的.
但是,在这样看似无序的调整中,有很多值得我们留意的东西,那就是一股创新的潮流在悄然发生.

世界发展的历史反映,每一轮经济发展方式的转型和经济的繁荣都依托于一系列新型主导产业的兴起和扩张.
过去十年,内地诞生了世界上最大的移动通讯公司、世界上前几大的商业银行及石油公司.
展望未来,我们可以设想还会有什么样的东西会继续成长,成为世界性的企业呢我认为,在这股浪潮中,以新经济为代表的战略性新兴企业将是孵化世界型企业的一个新板块.

例如,新能源产业、新材料新技术产业、新医药保健产业、节能环保产业、资讯产业及文化创意产业等.
战略性新兴企业具有以下四个特点.
数据显示,金融危机后,世界各国都以前所未有的力度推进相关新兴行业发展,令其成为经济新引擎.
如美国累计投入140亿美元支持发展电动汽车产业,欧盟计划在2013年之前投资1050亿欧罗用于「绿色经济」的发展.
在中国,战略性新兴产业被列入2010年政府工作报告,成为今年政府重要工作部署之一.
今年6月1日,有关新能源汽车补贴方案正式出台,各地随即出台配套细则.
行业增长空间巨大与以往发展轨迹不同的是,常常处于后发地位的中国,这次完全可能在战略性新兴产业发展方面处于领先,因为某些领域技术中国已经达到,且有庞大市场需求作为后盾,相信随着国家及地方政府各种规划细则及优惠政策的逐渐出台,中国战略性新兴产业将迎来高速发展期,引领先发优势.

战略性新兴行业有很大的成长空间,尤其在中国这样一个市场.
比如汽车方面,中国已成为最大的汽车国,数据显示,去年中国有近六千多万汽车保有量.
汽车行业也在历经一场深刻的革命,从电池开始,从混和动能开始、到车的改造、到4S服务、到旧车的集中拆解等等的产业链条,将催生数万亿的投资机会,也大大增加了诞生世界型汽车企业的可能性.

海外资讯P13敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源至于文化创意产业方面,目前中国十三亿人只有四千多张电影银幕,随着人们对3D影院、3D电影的需求将逐渐增加,电影产业折射出巨大的市场潜力.
过去很长一段时间,要造就富豪和世界型企业,往往需要数代人成功的经营和积累.
而在战略性新兴产业的发展中,产业和金融融合的力度、广度、深度前所未有,达到成功所需的时间可能大大缩短.
金融资本积极介入,活跃地主导了某些产业的设计、打造,及在资本市场的推出.
根据清科研究中心统计,2009年,创投及私募股权投资机构加速布局战略性新兴产业投资,全年投资金额达18.
8亿美元.
从今年初至6月14日的股市情况来看,胡章宏认为,战略性新兴产业相关上市公司远远跑赢大市.
期间,战略性新兴产业平均涨幅为6.
41%,而同期上证综合指数跌20.
78%,深圳成分指数跌24.
35%;港股方面,医疗板块涨幅高达28.
61%,而同期恒指下跌8.
12%.
新兴产业与科技高度关联的特征,可能促使传统模式符合成为新的业态.
例如3D转播南非世界杯的使用、全息投影技术运用及3D电视的涌现等等.
打造世界企业新星近年来,战略性新兴产业的快速崛起带来了很多投资机会.
作为中国建设银行(939)全资拥有的投行旗舰,建银国际亦投入巨资建设战略性新兴产业平台,从行业研究、Pre-IPO、IPO、Post-IPO等多方面加大对新兴产业的投入力度,力求培育更多腾讯(700)、阿里巴巴(1688)式的世界级企业新星.

此外,建银国际启动多只股权投资基金,如2009年设立了境内首只医疗保健基金,目前已经设立和正在筹建的股权投资基金还包括:建银国际医疗保健股权投资基金、中国文化产业投资基金等,这些基金暗合了政府鼓励、支持新兴产业的政策导向,也符合世界的潮流.
从目前市场表现来看,这些行业具有较强的抗跌力.

总的说来,战略新兴产业还有太多的空间,需要更多参与.
20.
农行曾低见3.
2元招股价,2010-07-20,信报财经新闻,P04,金融经济港股下跌,上周五首日挂牌的农业银行(1288)的表现备受考验,昨天曾一度考验招股价三元二角水平,在保荐人力托下收市时力保不失,收报三元二角一仙,险守招股价.
农行上周五在承销团全力护盘下,首日以三元二角七仙收市,但适逢外围股市下跌,农行承销团再度受到考验,昨开市报三元二角三仙后辗转下跌,一度低见三元二角的招股价.
在保荐人全力护盘下,成功守在招股价楼上收市,报三元二角一仙,跌百分之一点八,成交二十九亿零一百万元.
A股收市报人民币二元七角一分,升百分之零点七,守在招股价之上.
内银股成为淡友抛空对象,农行占全日沽空金额之首,沽空额达二亿八千六百万元,占全日沽空金额百分之八点六;建行(939)沽空额为一亿五千三百万元,占百分之四点六.
其他内银股表现偏软,跌幅介乎百分之零点四至百分之二.
刚完成供股集资的交行(3328)跌近百分之一,收报八元二角三仙.
高盛报告表示,因应交行供股行动,将H股十二个月目标价由九元五角调高至九元五角六仙,评级维持「中性」.
高盛同时将其一级资本比率和整体资本充足率,分别由百分之八点一和百分之十一点六,调高至百分之九点六和百分之十三;今年股本回报率则由二成三下调至二成一.
海外资讯P14敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源21.
A股破脚穿头劲国指形成头肩底,2010-07-20,信报财经新闻,P23,理财投资,突围而出,简卓峰道指上周五急跌261点或2.
5%,收报10097点.
技术上,道指6月最低曾下跌至9614点,获5月及6月的底部联线支持,而且MACD牛背驰,不确认跌势,强力反弹至7月12日的10407点,累升793点,到上周五才回吐.
假设回调升幅的二分一,支持位在10010点,如调整0.
618,支持位在9917点,日内预料受公司业绩影响而波动.
上证A股指数昨天先跌37点,后劲升2.
1%,全日收报2594点,劲升53点.
A指前周升穿「上升楔形」降轨【图1】,经过后抽,昨天急升,见底A指牛市一期由1749点大幅上升至3651点,累升108%或1902点,月来牛市二期反覆消化中,最低见7月的2431点,获平行下降通道底部支持,MACD牛背驰,支持力现,A指昨天现「破脚穿头」,今天如升则转强.
而全周也「破脚穿头」利好.
港股昨天反覆下跌,恒指最低曾见20007点,下跌243点,出现争持,全日收报20090点,跌159点,而全日成交减至437亿元,沽压不大.
港股走势与A股近似,恒指牛市一期由10676点大幅上升至23099点,累升12423点或116%,月来以(a)、(b)、(c)浪消化中,5月低位18971点,可能已见底,日来反覆波动中.
由7月29日开始,五十天之前的恒指收市指数连续十九天均低于20000点,分别是19715点、19945点、19578点、19545点……反映届时恒指收市如高于该等指数,则50天线便开始回升,引发新的上升浪.
牛市二期是沉闷的反覆收集期,主要是经过牛市一期大幅上升获利货多.
以国企指数为例,牛二以(a)、(b)、(c)浪消化中,似形成大型「头肩底」的「右肩」【图2】,后市如能升穿大颈线13863点,则一浪高于一浪,量度升幅上望22930点,再创新高峰.
这一次牛市一期,由4792点大幅上升至13863点,大升189%,因此月来反覆消化,才能于第三或第四季向上突破,牛市岁晚年初例旺.
国指昨天收报11310点,跌108点.
交行(3328)、建行(939)和平保(2318)走势与国企指数相似,亦似形成大型收集的「头肩底」走势,有一种指标显示,第四季向上爆升的机会率高达98%;该指标从未出错.
22.
债主选民权利害匈国一叶可知秋,2010-07-20,信报财经新闻,P17,理财投资,投资者日记,毕老林毕者推介强积金「半自由行」将于明年实施,准备「换马」另觅心水受托人的打工仔除了要做足功课,还请细阅19页研究部的专题,认清自己在投资者方面有否出现行为偏差,以免「所托非人」.

海外资讯P15敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源美国铝业及英特尔上周率先以亮丽成绩表,为美国业绩期揭开序幕.
原材料及电脑产品需求畅旺,令市场对美国经济有无限憧憬,却其实强劲表现背后另有内情.
陈建良在24页的「财经观察」,从细节中揪出魔鬼.
波罗的海乾货指数向来被视为非正式领先经济指标,指数近日一泻如注,下跌浪堪比2001年衰退时所创的纪录.
到底是双底衰退临近,还是另有原因详见34页「THELEXCOLUMN」.
7月19日,周一.
美国消费者情绪指数跌至十一个月新低,加上企业业绩未如理想,拖累华尔街三大指数上周五齐齐跌逾2.
5%,道指跌至近一万点关口.
港股一周伊始跟随美股下挫,大幅低开242点至近二万点水平,即全日低位20007点,惟内地股市午后升幅扩大,带动恒指跌幅收窄至159点或0.
8%,收报20090点,成交金额萎缩至438亿元.
国企指数下滑108点或1%,收报11310点;期指下挫159点,收报20026点,低水64点.
继葡萄牙后,穆廸向「欧猪五国」中惟一非南欧国家爱尔兰「开刀」,将其主权评级由Aa1调降一级至Aa2,主要反映政府财务实力持续减弱,令债务对GDP比率大幅上升.
爱尔兰政府债务总额占GDP比率去年底达到64%,较金融危机爆发前上升二成半,且处于继续攀升的势头.
同时,爱尔兰的金融服务和地产行业表现不济、私人信贷持续萎缩,令经济增长前景显着转弱.
降级消息一度令欧罗汇价回落至1.
28美元水平,其后回稳,执笔时报1.
2974美元.
然而,是日市场焦点并非爱尔兰,而是东欧国家匈牙利.
上周末看《反斗奇兵3》,回家途中在手机上阅读新闻,发现匈牙利与IMF「反枱」的消息;想到戏中玩具英雄「巴斯光年」short起上来大跳草裙舞,不觉无厘头笑了起来.
对「不欢而散」的两点观察2008年末,金融危机如火如荼,匈牙利是第一个需要国际机构施以援手的「问题国」.
由于匈牙利向外借下巨额债项,无法为到期债务进行再融资,遂向IMF求助,后者同意向该国提供总额相等于123亿欧罗的SDR(特别提款权,IMF的记账单位);欧盟同时向匈牙利批出65亿欧罗资金,以解其燃眉之急.
数起上来,匈牙利是海啸后第一个获IMF插手救助的欧洲国家,之不过该国采用自己的货币福林(forint),并非欧罗区成员国,在局势稳定下来后,市场焦点很快便离开匈牙利和其所属的东欧地区,转投其他市场.
该笔备用贷款安排,剩余资金有限,IMF、欧盟上周末再次跟匈牙利开会,乃信贷安排获允以来的第六及第七次检讨,亦是最后一次,市场原以为必定顺风顺水,不虞有变.
意外得很,匈牙利与IMF、欧盟竟然谈不拢,无法取得剩下的备用信贷余额.
IMF的声明说得婉转,一方面大赞匈牙利出口和经济大有改善,另一方面却质疑该国能否提出具持续性的结构改革措施,以实现把2010年财赤控制在GDP3.
8%、2011年进一步降至3%以下的目标.
IMF的质疑,出于匈牙利削赤重开源轻节流,非长久之计.
今年较早时,匈牙利新政府上台不久,即语出惊人,闹了一个「希腊翻版」风波出来,但在扰攘一番后,事件即告一段落;就在市场不为以甚之际,围绕匈牙利备用信贷的检讨经过十余天商议,双方愈谈愈僵,最终弄了一个不欢而散.
执笔时,欧洲刚开市,匈牙利福林兑美元、欧罗俱跌逾2%,同日匈牙利央行议息,利率维持在5.
25厘水平不变.
常言道,一叶知秋.
匈牙利财政危机卷土重来,老毕认为,有二事值得注意︰一、匈国在2008年11月,即金融海啸席卷全球后不久,获IMF答允提供备用信贷,上周末无法达成共识的会谈,正是针对相关安排所作海外资讯P16敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源的讨价还价.
正常而言,基于受助国跟IMF的「谈判」,是在双方地位不对等的情况下展开,「不欢而散」的例子十分罕见.
匈牙利虽深明一旦接受IMF贷款,轻则牺牲政策弹性,重则经济主权未必能保,但水浸眼眉,管不了那么多.
既是有求于人,接受IMF援助的国家,对该组织提出的诸般苛刻建议,十九都会逆来顺受.
在上周末之前,匈牙利跟IMF大抵上就是这种关系.
市场焦点重返欧洲从受助国的角度看,对IMF言听计从,并非全无好处.
举最重者,有了该组织的备用信贷作后盾,意味匈牙利违约赖债风险大减,该国在市场上发债集资便能水到渠成,资金成本亦能控制在政府可负担的水平.
从匈牙利与IMF就贷款安排的协议达成至今两年,该国一直毋须依赖它以满足资金需要,即见备用信贷之设,最大的效用在于稳定投资者对匈牙利财政的信心,乐意继续向该国融资,其妙处在于「备而不用」.
如今变起仓促,IMF访匈团「拉队走人」,从匈牙利五年期国债信贷违约掉期(CDS)价格应声涨至六周新高,跻身违约可能性最高的十个国家发债体之列【表】,市场忧虑可见.
匈牙利新政府虽把财赤问题归咎于前任在统计数字上弄虚作假,但老毕相信,真正原因离不开政府害怕一旦答应IMF进一步紧缩开支的要求,势必激起民愤;两害相权,当局宁可得失债主,也不敢惹恼选民,以免危及执政地位.
二、欧洲银行压力测试结果将于本周五公布,老毕上周六已指出,市场目前转炒「欧洲衰美国更衰」,欧罗汇价遂持续靠稳.
然而,在银行压力测试上,欧美看似异曲同工,实则大有分别.
美国在进行相关测试时,主权债务危机尚未爆发(说严重性未为大部分投资者察觉,也许更加准确),银行主事人和股东无不心里有数,政府不会让「大到不能倒闭」的银行破产,情势不对必会出手拯救.
MoralhazardYes!
ToobigtofailNo!
在欧洲的例子中,金融机构的财务状况之所以引人关注,跟银行持有的政府债券面临违约息息相关;换句话说,市场对金融机构放不下心,根本原因在于信不过部分欧洲国家的政府.
若连国家都有破产之虞,谁来打救银行本周,环球金融市场的焦点,恐怕又将回到欧洲!
「出事」港股个别发展港股方面,近期同时爆出负面消息的紫金(2899)和霸王(1338),是日股价表现各异.
紫金污水渗漏事故还未得解决,上周五再有污水泄漏,幸好最后成功被堵截.
政府对事故已进行立案侦查,公司则对铜矿厂四名高层作出处分,并且对两名高管进行停职调查.
不过,紫金股价仍未止泻,今日再下跌3.
7%,由污染事件发生至今,复牌累积已下挫近两成.
事故更可能会令紫金与福建政府的关系进一步恶化,之前福建政府将紫金收购澳洲IndophilResourcesNL的计划拖延了三个月,令公司最终在上月放弃收购.
至于霸王,自从其生产的洗发水被指含致癌物二恶烷事件之后,又被指称无内地卫生部批准文号,公司连日多番澄清之后,发表中国国家食品药品监管局公布对相关产品的抽验结果,显示抽验样品中二恶烷的含量水平不会危害消费者健康.
霸王股价亦出现技术性反弹,抽升7.
3%,收报4.
87元.
老毕认为,消费者对产品可能还会有戒心,霸王有必要加强产品的安全性及广告宣传费用,届时有关支出将会大幅上升,对今年业绩造成影响.
海外资讯P17敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源财经SMS美国全国住房建筑商协会公布,7月份预售屋销售月度信心指数下降两点至十四,创下去年4月份以来的最低水准.
降幅超过经济学家预计的十六.
主要原因是政府针对购房者的税务政策已经结束且失业率持续高企.
德国经济部在7月份的月度报告中指出,第二季度GDP增幅将超过第一季度的0.
2%.
主要由于国内外需求继续拉动生产,使经济增长提速.
但当局强调在欧罗区债务危机恶化的情况下,风险犹存.

欧洲央行表示,欧罗区出口较4月份增长5.
8%,至1316亿欧罗,为2008年9月全球金融危机爆发以来的最高水准.
但当月经常专案赤字从4月份的56亿欧罗小幅扩大至58亿欧罗,因经常项目中的转移支付和收入赤字增加.
评级机构穆廸投资,周一将爱尔兰信用评级,由Aa1下调至Aa2,理由是政府债务负担加重、经济增长前景黯淡、重建银行体系需要付出高成本.
而评级前景为稳定,表明其近期不太可能考虑进一步下调评级.

中国土地勘测规划院公布,今年第二季度内地一百零五个主要监测城市地价总体水准为每方米2756元人民币,环比增长1.
52%,同比增长9.
29%.
三十六个重点监测城市综合地价为每方米3740元人民币,环比增长1.
88%,同比增长11.
21%.
毕老林23.
基金爱股遭洗仓港股险守二万关,2010-07-20,信报财经新闻,P04,金融经济上周五美股因消费情绪转差重挫二百六十一点,但国务院总理温家宝「既扩内需又稳外需」的维稳言论,让内地股民重拾信心,沪综指昨呈单边上升,轻易上破二千四百点,高收升百分之二点一二,创超过一周的最大单日升幅.
A股气势如虹,成功为港股止泻,恒指重复「开市跌尽」的走势,开市即见最低的二万零七点,全日波幅仅一百三十四点,两度上闯二万零一百三十点不果,最终收报二万零九十点,下挫一百五十九点,或百分之零点七九,五十天线失而复得.
国指昨低收一万一千三百一十点,重挫一百零八点,或百分之零点九五.
即月期指报二万零二十六点,低水六十四点.
瑞信撑京信胜摩比主板成交减至四百三十八亿元,重磅股汇控(005)重挫百分之二点二五,拖低大市近半跌幅(七十点).

出口股捱沽,利丰(494)急泻百分之二点六,为表现最差蓝筹.
二、三线基金爱股续遭洗仓【表】,估值较高的医药板块最伤.
值得一提的是,半新股摩比(947)发盈警已回升,但同属3G设备股的京信通信(2342)再跌百分之六点一七.
瑞信派定心丸指出,京信管理层对上半年订单高度乐观,产品也较多元化,远胜摩比仅依赖天线和BTS分系统业务,维持京信「跑赢大市」评级,目标价十三元五角.
市况反覆,「能见度较高」的本地零售股续受捧,慕诗(130)多赚一点七倍兼增派息,午后裂口飙升近三成,埋单仍为全日升市榜首.
敦沛证券分析员崔雯雅担心,业绩理想或让发展商借故狂加租金,转买收租股较为稳阵.
摩通则唱好内地零售股,指上半年可多赚两成六,推荐吸纳百丽(1880)和宝姿(589),另吁增持新百货(825)及利福(1212).
海外资讯P18敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源瑞信中国研究部主管陈昌华指出,国指合理值应为万四,有两成三上望空间,现价虽不昂贵,但欠上升催化剂.
他认为,中央放宽政策可能性不大,新的刺激计划或增加资产泡沫的担忧,地方负债和保障房建设两大楼市问题须先解决,大市才可重拾升势.
信诚证券投资部经理刘兆祥称,港股昨天「跌市交投缩」,买卖两闲,幸大市仍稳守上升轨.
万润安柏董事沈庆洪则称,倘失守一万九千七百八十点重要关口,后市或一浪低于一浪.

美股早段窄幅偏软截至昨晚十一时,美股窄幅偏软,汇控ADR(美国预托证券)折算报七十三元六角,中移动(941)ADR则报七十六元八角,均较港低水约三毫,港股今料再考验二万点.
24.
「破发保卫战」农行想要保住什么﹖,2010-07-20,信报财经新闻,P24,理财投资,中国股市,钟林上周四至本周一,深沪两市走出先抑后扬的上落市.
昨日两市未受上周五美股大跌影响,出现大幅反弹.
深成指和沪指分别上涨2.
96%和2.
11%,成交分别比前一日放大26%和41%,反弹有望继续.
如果说把农行(1288)的IPO比作一场不太好玩、却并不一定难看的大戏,则其中至少包括三大战役.
一,以一个尚且不错或还算说得过去的价格成功发行;二,在沪、港两地成功上市;三,上市后三十个自然日之内,确保其股价不跌破A股发行价2.
68元人民币.
直到昨日为止,这场大戏仅仅才只刚刚上演了前面三分之二的剧情,后面还有更精彩及更严酷的「破发保卫战」.
每天30亿护盘农行的IPO,可谓万千宠爱集一身.
中央多个部门早早就是一路绿灯,优先放行,并有若干项「硬措施」为确保其平稳、安全上市保驾护航.
包括在A股首次采用的「绿鞋」机制,确保其股价不「破发」,并旨在为投资人继续持有下去打气和壮胆.
领衔受命的承销仲介,当然也是用心良苦、功夫做足.
所谓「绿鞋」机制,即获授权的主承销商可使用绿鞋资金从二级市场买入农行股票,以稳定后市.
估计绿鞋资金有89亿人民币之多.
农行在沪市的头三个交易日,在其发行价及以下两个价位,全天可见数以10亿元计的超大手买单,密密麻麻的堆砌在买方盘口,俨然一付针对着数量或许更大及更多的抛盘卖单,似乎要「严防死守」.
粗略估计,农行上市头三天,每天至少应有30亿左右的买方资金在竭力护盘,以防止其股价不幸「破发」.
奉命护盘者,据猜测,除有七家承销商全民皆兵之外,还有汇金公司这个国家队的「一哥」和多家公募基金等大机构.
之前,有媒体透露,早在询价阶段,农行对于「支持」其向上「抬」高发行价的基金也是「威逼利诱」加上「糖果」多多.
国家一哥护航甫一上市,农行股价就被沦为A股第一低价股,但这并非全部都是自身之过,因为银行板块整体萎迷已有一年时间.
投资人未见农行管理层全力拚业绩,却如此异乎寻常地在乎其股价高低,还硬要再砸下89亿元竭力去阻止它的「破发」,让其不再继续坠落、沦陷下去.
海外资讯P19敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源一则,这89亿元,全都是投资人的钱,而非公司的钱;二则,此举其实与公司的经营和业绩并无关联和必须,也无法让投资人从中看到公司在经营方面的闪光亮点.
三则,用近90亿元的天量钜资来打一场只有1、2分钱价差的所谓「破发保卫战」,真不知投资人可从中得到什么发行价是否「破发」的最大关键,还是在于市场对其价值的是否认同、以及公司股价是否有业绩支撑.
用投资人的银子来确保农行「神话」的延续,对投资人很难说是一个福音.
确保股价不破发,说到底,除了要保住农行的颜面之外,它还想要保住什么呢钟林25.
人民币离岸中心香港地位更稳,2010-07-20,信报财经新闻,P02,要闻社评,社评人民银行昨天分别与金管局及中国银行就香港人民币业务发展签署了两份重要文件,令香港在人民币业务上又再取得突破;据金管局总裁陈德霖表示,昨天签署的《人民币业务清算协议》修订,令香港的银行为金融机构开设人民币账户和提供各类服务,不再设有限制,个人和企业之间也可以通过银行,自由进行人民币资金的支付和转账;可以预见,未来将会有更多人民币金融中介活动陆续出现,香港的人民币业务平台也可再上一个新台阶,作为人民币离岸中心的地位,香港又再迈出一步.
人民币离岸业务在香港开展始于二四年,至今在香港银行体系运作了六年,成绩不俗,截至今年五月底,香港银行体系人民币存款达八百四十七亿元,经营人民币业务的认可机构七十六家,规模虽然未算大,但已令香港成为各方关注的离岸人民币业务基地.
据人民银行副行长胡晓炼昨天出席签署仪式后在香港表示,今年上半年跨境人民币结算量达到七百六亿元,几乎为去年下半年三十六亿元的二十倍,而其中香港占了七成五的结算量,显示了香港的领先地位,也反映有关业务在香港取得好成绩.

除了在处理交易量上领先,香港也是两岸金融互通的中间站人民银行行长周小川和中银香港董事长肖钢在本月十三日签署了《关于向台湾提供人民币现钞业务的清算协议》,授权中银香港为台湾人民币现钞业务清算行;按照二〇〇九年签署的《海峡两岸金融合作协议》,目前台湾的人民币现钞由美国汇丰及美国银行向台湾当地许可的金融机构提供,但这两家银行本身没有稳定的人民币钞票供应,必须在市场上搜集,中银香港就提供了现钞的清算服务,解决台湾人民币现钞货源不足、兑换成本偏高等问题.
为何人民银行要通过中银香港提供这种服务,而不采用两岸直通的方式据人民银行透露,它们考虑的主要有二点,一是大陆仍实行资本账管制,从实际操作考虑,境外人民币清算服务主要仍需通过香港进行;其次,香港已有一套较完善的人民币业务管理办法,相关的运作及风险管理都较容易安排,这方面,大陆或台湾的银行业界都没有适当的机构可以承担此一任务.
至今为止,香港的人民币平台已运作成熟,除了汇款、信用卡、兑换、清算等业务,香港也是内地以外唯一的人民币债券市场,从〇七年七月至去年九月止,各家内地银行和财政部先后在港发行了总值三百六十亿元的人民币债券;对比内地其他城市,香港无论在监管、市场基建、制度(没有外汇管制)、金融基础设施、信息流通以至金融人才等各方面,都更有条件发展成人民币离岸中心;可以说,人民币业务将会是继内地企业来港上市之后,香港金融业发展的另一次重大机会,其市场规模甚至会远超现在H股在香港股市的市值.
所谓离岸中心,是指香港和内地之间要建立一道防火墙,控制跨境资本流动规模,令中国可以在资本账不开放的情况下,实现人民币的部分国际化,使内地的市场在免受投机冲击下,得到人民币国际化的部分好处;目前中国对东西亚国家已出现逆差,符合了人民币国际化的条件,可以增加人民币资产的吸引力,成为国外居民的投资对象,这方面香港可以凭昨天的协议,大量推出不同的人民币产品,吸引国外投资者购买;至于对顺差国家来说,中国可以加大对外投资,增加人民币的使用规模和流动性,以及增加人民币海外贷款,促海外资讯P20敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源进人民币在海外更广泛地使用日本就曾经向东南亚国家大量贷款,实现了日圆的国际化,中国早晚也会踏出这一步.
配合人民币走向国际,香港金融中心地位将会更加巩固,短期内其他内地城市对香港的威胁微乎其微.

26.
三峡停航拦截洪水,2010-07-20,信报财经新闻,P14,两岸消息三峡入库流量猛增,洪水峰值已超过一九九八年的规模.
昨天上午十一时,长江三峡通航管理局实施了停航.

据长江水文局预计,本次上游洪水经三峡水库削峰错峰调蓄后,长江最为险要的荆江河段水位将力争控制在警戒水位以下,而洞庭湖与长江交汇处的城陵矾水位、武汉等长江中下游各站点的水位将突破或逼近警戒水位.
长江水文局表示,长江上游逾六万立方米秒的大洪水正式形成,长江流域渠江等支流发生超历史洪水,流域内的三峡、丹江口两大巨型水库开始拦蓄洪水.
长江水文局监测表明,长江上游干支流洪水汇聚后正向干流的寸滩站推进,寸滩流量持续增加,已从十八日上午八时的三万四千六百立方米秒快速增加到十九日上午八时的六万二千八百立方米秒,水位一百八十三点五六米,超保证水位零点六米.
十八日上午八时至十九日上午八时,长江流域的强降雨主要发生在嘉陵江支流渠江、三峡区间中段、汉江中上游,强度为大到暴雨,局部地区大暴雨;金沙江、乌江、鄱阳湖的沅水、澧水、鄂东北、鄱阳五河、长江下游有小到中雨,局部地区有大雨.
长江多条支流发生超历史的最大洪水.
长江水文局局长王俊说,嘉陵江流域来水快速增加,渠江上游控制站三汇站、罗渡溪站昨天均出现历史最高水位,并超历史最大流量.
同时,受强降雨影响,汉江安康水库入库流量快速增加.
长江流域的两大巨型水库开始拦蓄洪水.
三峡水库库水位从十八日下午二时一百四十六点三二米转涨,十九日上午八时水位上升至一百四十六点九三米.
27.
保诚前CEO掌AIA最快10月IPO集资1560亿元,2010-07-20,信报财经新闻,P06,金融经济美国国际集团(AIG)重启旗下美国友邦保险(AIA)在港上市计划,并任命保诚集团(2378)前行政总裁杜嘉祺【图】(MarkTucker)出掌AIA主席兼行政总裁职务.
AIG行政总裁本默切(RobertBenmosche)表示,任命杜嘉祺有助集团达致AIA上市的目标.
本默切在新闻稿中称,审视过实现AIA最大价值的不同方案后,结论是首次公开发行(IPO)是最好的选择.
而杜嘉祺有上市公司的经验、关系和领导能力,其任命不但有助集团达致AIA上市的目标,并能在此平台上建立一个首屈一指的亚洲保险公司.
现任AIA行政总裁麦智信(MarkWilson)直至年底仍会与杜嘉祺合作,以确保顺利交接.
杜嘉祺曾在二五至二九年出任保诚行政总裁.
海外资讯P21敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源巴西企上市好事近市场预期AIA将在十月或十一月上市,AIG计划出售AIA约一半股份,筹资约一百五十亿至二百亿美元(约一千一百七十亿至一千五百六十亿港元).
今年三月AIA上市计划进行得如火如荼之际,保诚突提出以高达三百五十五亿美元鲸吞AIA,后在保诚股东反对下,再与AIG重新协商价格未果,最终该收购计划告吹.
AIA重启上市步伐相信是下半年新股市场焦点.
除AIA此大型企业外,港交所(388)近年亦积极吸引不同的海外企业来港上市,巴西农田开发商AgrifirmaBrazil有望成为首家在香港上市的巴西公司.
敏达挂牌每手赚六百元英国《金融时报》报道,AgrifirmaBrazil常驻伦敦的董事长IanWatson上周与各投资银行、港交所官员及中国投资公司等主权财富基金见面.
该公司希望在明年IPO前再筹集一至二亿美元.
迄今已筹资一亿七千九百万美元,包括来自新地(016)副主席郭炳联、傅厚泽、以及投资集团LakeHouse的投资.
另外,敏达控股(936)昨天首日挂牌上市,股价高开一成后,股价持续攀升,最多升二成六,高见一元二角六仙,惟收市升幅收窄,报一元一角二仙,较招股价一元,升一成二,成交三千零七十万元,不计手续费,每手赚六百元.
28.
港股下半年走势有保留,2010-07-20,信报财经新闻,P23,理财投资,走势纵横,张公道港股自去年7月下旬开始,已升上19300点之上,迄今刚好一年,期间大市基本上于19300至23000点间徘徊,跌穿19300点的日子非常短.
整整一年的时间,大市在3700点的区间上落并不常见.
问题是,过去一年时间力可通神的一小撮超级大户,究竟是在沽货还是入货.

若然是沽货,则将来必跌穿19300点,出现一次大跌.
倘若是买货,代表股票渐流入强者之手,后市可劲升.
港股长期走势对于上述的问题,提供了一些蛛丝马迹.
第一,牛市第一期恒指由2008年10月的10676点,升至2009年11月的23099点,大升12423点.
由23099点开始,恒指最低跌落2010年5月的18971点,基本上等于调整总升幅的三分之一,是否已见调整底点,仍不清楚.
从另外一个角度看,倘若调整总升幅的二分之一,恒指将来跌落16888点,仍然无损牛市的运行.
第二,2010年的港股已经过了一半,迄今形成先高后低.
高位为1月的22416点,低位为5月的18985点(收市指数计算),高低位的波幅只有15%,异常狭窄,不能满足一年的高低位波幅,因此下半年不是升越22416点,便是跌穿18985点.
不过,由于今年已过了一半,而暂时高位已于1月出现,大市于下半年升越22416点,把局势扭转成先低后高的机会不大.
自1970年迄今年的四十年,只试过1984及2004两年,全年低位分别迟至7月及5月出现,然后往上大拗身,创出全年新高.
今年5月的18985点是否全年低位,暂时无法确定,考虑到客观经济环境不利,个人觉得下半年跌穿该位较拗身而上的机会较大.
海外资讯P22敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源29.
对冲基金转沽美元,2010-07-20,信报财经新闻,P18,理财投资,信研Dashboard市场宽度:股价高于50天线比例跌2.
8个百分点至45.
2%,3天线高于18天线比例跌4个百分点至46.
6%,超卖比例升2.
9个百分点至25.
9%.
【图1】行业表现:25个行业板块21个回落.
上周五美国银行股表现欠佳,加上欧洲银行压力测试结果不明朗因素,汇控及渣打跌逾2%,拖累银行板块跌1.
3%.
百大市值表:33只股份低于50天线,72只股价下跌.
排名头20位9只为房地产股,尾20位7只为能源相关股.
异动股:恒指回落159点,惟20只动股中只有11只下跌.
宏利金融大成交下跌并创52周收市新低,现价偏离250天线近22%.
【图2】观察名单:汽车股表现差劲,而防守性较强的股份如恒安及威高则逆市升.
上证综指反弹,带动推荐名单中的安硕A50中国升1.
2%.
美元自6月初见顶至今已回落5%,非商业投机者亦逐渐减持美元短仓,转仓最明显的是瑞郎,截至7月13日一周由净短变净长仓.
【图3】日圆兑美元由5月开始转强势,非商业投机者5月初的日圆短仓占未平仓合约45%,目前反手揸日圆占未平仓合约35%;日本央行干预机会增.
【图4】国务院新兴产业促进政策有望于下月出台,计划到2015年,新能源、新材料、生命科学等七大战略性新兴产业将占GDP比重提升至8%.
外电报道,印度政府很快恢复进口内地电信设备.
根据新规定,运营商将与印度政府共同负责有关设备的安全.
内地机构预测,汽车燃料电池市场从2008年6亿美元增至2013年100亿美元;2020年燃料电池车将占世界汽车市场25%.
dashboard@hkej.
com30.
调低经济增长预测经济师料美企增聘人手,2010-07-20,信报财经新闻,P16,国际时事根据美国商业经济学协会(NABE)最新季度调查,虽然美国经济复苏出现放缓迹象,但有更多美国公司计划增聘人手及购臵新设备.
制造业复苏服务业疲弱根据调查,计划未来六个月增聘人手的企业比例较计划缩减人手的高二十五个百分点,高于四月的二十一个百分点.
计划增加资本开支的企业比例较计划削减资本开支的高二十五个百分点.

第二季增聘人手的企业比例从四月的百分之二十二升至百分之三十一,而第二季增加资本开支的企业比例从百分之二十五下跌至百分之二十四.
虽然经济师预测就业市场及商业投资环境有所改善,但在销售增长放缓下,经济师调低经济增长预测,预期经济增长率低于百分之三点一的经济师比例,从四月的百分之七十五增至百分之七十九.

海外资讯P23敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源分析这次调查的芝加哥联储银行高级经济师斯特劳斯(WilliamStrauss)表示,美国第二季持续复苏,纵然步伐放慢;工业需求连升四季,尽管增长步伐亦放慢,但较低成本推高了利润.

调查结果显示,制造业正带领复苏,过去两季制造业的增聘趋势大幅上升,百分之四十二制造业受访经济师表示会增聘人手,而一月时的比例是零.
但服务业仍有企业预期会裁员,百分之四受访服务业经济师表示未来六个月可能裁员.

索罗斯吁美勿撤刺激措施另外,彭博社昨天报道,着名投资者索罗斯(GeorgeSoros)呼吁,美国议员不应短期内撤回刺激经济措施,因为经济状况仍然疲弱.
索罗斯上周五在纽约州一个场合上表示,现在撤回刺激经济措施并不恰当,指出取消企业的招聘优惠,以及向税收减少的州政府削减援助,将造成不利影响.
索罗斯说,目前美国并无通胀迹象,例如十年期国库债券孳息低于三厘,是今年以来最低.
他表示,债市反应将告诉美国政府,何时才应撤回刺激经济措施,因为若需求恢复,利率将有上升趋势,这才是时候撤回刺激经济方案.
摩根士丹利亚洲区非执行主席罗奇(StephenRoach)昨天说,美国将面对经济长期呆滞的时期,因为消费者不愿消费.
美国总统奥巴马昨天发表讲话,严辞要求国会共和党议员同意延长特别失业福利金.

索罗斯认为,希腊最终将有序地重组债务;又说欧洲银行资本不足,而即将公布的压力测试不能反映情况是否严重,因为测试基于有缺陷的资本规则.
31.
大连海上油污183方公里500渔船清理,2010-07-20,信报财经新闻,P14,两岸消息七月十六日中石油大连大孤山新港码头一储油罐输油管线发生起火爆炸事故,一千五百多吨石油泄露入海.

当局最新监视结果显示,截止到昨天下午,海上飘游分布范围已达到一百八十三平方公里,其中较重污染面积达到五十平方公里,主要集中在近海区域,已开始影响大连湾及附近海域海水水质.

根据大连市政府的安排,辽宁海事局协调当地海洋渔业、环保等部门,快速调集了正在休渔的附近五百多艘渔船投入海面清污.
事发后,预计一千五百吨原油进入海洋,海洋污染全面治理已经开始.
辽宁海事局已在溢油水域布设七千米的围栏,由清污船舶对海上油污进行清除.
油污带最长达十八公里,近处是又黑又黏的油污,离岸远的地方慢慢变成五颜六色的油渍.
靠近岸边一平方公里海域内浮油最厚,一起浪,海面看到的都是油的纹理.
工作人员不断向海里抛清油毡,一张清油毡可以吸收约七十至八十斤的石油.
32.
投资者参与新兴市场靠DIY评级,2010-07-20,信报财经新闻,P34,理财投资,财经路向透视在官方主权信贷评级遭抨击之际,新兴市场投资者把注意力转向了收入不均、腐败及债务保险成本方面的资料,借此制定购买主权债券的决策.
传统信贷评级遭质疑海外资讯P24敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源自三年前发生全球信贷紧缩以来,评级企业一直受到密切注视;它们对这次史上最严重的信贷危机几乎不曾作出预警.
不久前,欧罗区决策者谴责评级机构对高负债欧罗区成员国过于严苛评级机构则反唇相讥,说官员们只爱听好消息.
新兴市场基金大多习惯在不使用官方信贷评级的情况下来分析国家情况,对它们而言,方法之一是构建自身的投资模型,以游说团体对政治风险的评估,以及经济与财政资料等因素作为参照.

「我们从不根据现有或预期的评级来投资,全部投资都是依据自己的分析.
」BlueBayAssetManagement新兴固定收益主管DavidDowsett说.
信贷评级衡量借款人足额按时偿债的能力.
拿惠誉为例,它的主权评级方法侧重于宏观经济表现、经济抗冲击能力、财政及外源融资状况.
「我们使用影子评级即我们自己认为应当是什么评级,以及猜测评级机构认为应给予的评级.
」前沿市场券商Exotix首席分析师StuartCulverhouse表示.
今年稍早,安哥拉首次获得评级,为B+;当时Culverhouse认为应该给B,他对安哥拉的看法是「政策决定无法明辨,与市场的沟通应做到更好存在透明度的问题」.
Exotix开始采用除官方评级外的其他指标,并发现了评级与债券价差间更密切的关联.

Exotix根据债券价差制定评级,并加入了来自联合国人类发展指标、国际透明组织清廉指数及美国传统基金会经济自由度指数的资料.
该公司在报告中指出,「这些资料显示,腐败、自由度及发展程度较低对一国债券的拖累,超出了单由评级所预示的情况」.
实地考察很重要采用经过上述指标调整后的评级,塞内加尔和安哥拉这两国债券的吸引力都不比之前,但马其顿和厄瓜多尔则变得更有吸引力,乌拉圭也是如此.
「它对前沿市场在腐败与人类发展等额外的风险因素上,有着最好的衡量……我们预计评级机构未来数年内将意识到其优点.
」Exotix说.
投资者表示,要评估一国经济增长有多快,实地走访及拜会决策者十分重要.

「想做投资决策,只靠评级,你能知道未来一年财政与货币政策及利率的走向吗」Investec新兴债市基金策略师WernerGeyvanPittius表示,根据CDS来绘制评级,也能找出投资机会,「如果CDS走阔,市场就是在预期评级会下调,否则,就意味着现在价格便宜,应该买入」.
分析师表示,从CDS来预示未来主权评级能获上调的国家中包括了土耳其.
土耳其指标五年期CDS交投在200基点下方,相比之下,希腊CDS高达约800个基点,尽管该国仍拥有更高的信贷评级.
数据多的是尽管很多投资者只能投资拥有一定官方评级的国家对新兴市场投资者来说一般是B至BB级,但有些投资者毫不介意一国是否有评级,有人则完全忽视评级.
杜拜就不拥有评级,在去年国有企业杜拜世界暂停偿债前,该酋长国曾在国际资本市场发债.
杜拜的资料通常不容易获得,但总的说来,分析师和投资者可以自己来完成评级机构在财政状况上的大量研究工作.

海外资讯P25敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源「自己做功课,自己算比率.
」RBS中东欧、中东与非洲(CEEMEA)研究主管TimAsh说:「世界银行的资料,IMF的资料你可以自己做比较.
数据多的是.
」33.
美元第三季表现势突出,2010-07-20,信报财经新闻,P23,理财投资,外汇动态,苏子前周五英镑兑美元失守1.
5081.
51关键支持区收市后,曾使到不少投资者相信英镑兑美元已于7月8日所造的1.
5241高位见了短期重要顶部,汇价后市将回复弱势.
殊不知英镑兑美元上述的破位原来只是假突破的走势陷阱,当汇价于上周初触及1.
4946低位便已止跌回升,到上周三更成功突破早前一直屡攻不破的1.
521.
525阻力区,而破位后的升势更是一发不可收拾,到上周四已急升至1.
5471,直逼1.
55心理关口.
这个情况使到不少在1.
51关口以下追沽,却不愿在汇价掉头回升时作出止蚀行动的投资者损失.
不过,正当不少投资者相信英镑兑美元于上周五可以进一步挑战1.
55心理关口之际,汇价于上周五的开市价竟然已是全日高位所在,到上周五收市时,英镑兑美元更差不多抹去上日所有升幅,并且呈现大阴烛的不利形势.

避险情绪升温英镑兑美元未能于上周五与欧罗兑美元一同走高,反而更出现不升反跌的异常走势,令笔者相信汇价于上周二开始的强劲升势极可能是大户的杀淡仓行为,而汇价未能于上周五进一步破关而上,应是市场上大部分淡仓的止蚀盘已被触发,故大户索性杀完淡仓后再杀追买的好仓.
短线而言,一旦英镑兑美元明显回落至上周四的1.
5234低位以下收市,预料汇价较大可能已于上周四所造的1.
5471高位见了中短期顶部.
笔者相信,市场上不少英镑兑美元的淡仓已于上周被彻底清理,故稍后英镑再度回落至1.
5081.
51区域以下收市的话,相信不会是假突破,汇价应可顺利下破1.
5心理关口,以及上周初的1.
4946低位,随后朝着1.
451.
46支持区迈进.
目前市场较大机会于第三季里继续炒作欧美经济可能呈现双底衰退,而大户极可能趁机推低高风险资产类别.
因此,在第三季里,笔者倾向环球股市、商品市场及非美元货币(日圆除外)的走势应会有较差的表现,在市场避险情绪持续上升的大前提下,大量资金将视美国国债及美元为避难所,故美元预料在稍后时间将有较突出表现,从而扭转近期疲不能兴的走势.
若美元于第三季的走势一如笔者所预料般回复强势,相信近日升势凌厉的欧罗兑美元不难抹去近期的升幅,并且重返1.
2心理关口以下波动.
高息货币先忍手上周五纽元兑美元正式扭转由7月6日的0.
6821低位开始的强劲升浪,收市时更在日线图呈现大阴烛的不利形态.
昨天纽元兑美元承接上周五的恶劣技术走势,一度下破20天SMA的0.
7055重要支持,最低曾见0.
703才能回稳过来.
短线而言,若纽元兑美元进一步下破0.
7心理关口并继续往下寻底,已可视作市场对高风险资产类别的兴趣大减,届时投资者应暂时避开澳元及纽元这些高息货币,不宜采取趁低买入的策略.

苏子34.
上季一手货尾量创十年新低,2010-07-20,信报财经新闻,P09,房产市道受「九招十二式」推出影响,发展商第二季以推售货尾为主,令货尾数量剩余七千零三十六伙,创近十年新低,其中新地(016)货尾按季减少三成九,至九百六十伙.
海外资讯P26敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源中原地产第二季根据全港二百零七个一手楼盘、合计提供七万七千八百伙的数据统计,未售出货尾共七千零三十六伙,按季减少一成二,低于在二七年第四季的七千三百二十七伙,成为该行进行统计以来的新低.

中原地产研究部联席董事黄良升表示,数字创新低显示楼市持续活跃,虽然第二季较少大型新盘开售,惟主要货尾盘销情理想.
九龙区货尾量减幅最高,由三月份的三千六百八十三伙,减至六月份的三千零九十六伙,按季减少一成六,其中黄大仙减少三百三十五伙,至三百九十九伙,减幅达四成六,属减幅较显着的一区.

另外,发展商之中,以新地货尾量减幅最多,由三月份的一千五百六十九伙,减至九百六十伙,减幅为三成九,涉及十九个楼盘.
六月下旬推售全新楼盘的信臵(083),货尾量减少一百三十一伙,至三百三十三伙,减幅为二成八.
至于长实(001)货尾量不跌反升,由三月的二百五十二伙,增加八成六至四百六十八伙,属唯一一家货尾量按季录得升幅的主要发展商.
35.
修订《清算协议》催生更多人民币产品,2010-07-20,信报财经新闻,P01,要闻,头条人民银行昨天与本港人民币业务清算银行中银香港(2388),正式签署修订《清算协议》,容许个人人民币资金跨银行转账.
另一突破是放宽企业可开立人民币存款户口及企业人民币兑换不预设上限.
新措施除有利市场推出更多人民币金融产品外,亦有利本港人民币存款的提升,促进香港作为人民币离岸中心的发展.

人民币存款提升人行副行长胡晓炼指出,跨境贸易人民币结算今年上半年的结算总额七百零六亿元(人民币.
下同),其中香港所占份额约七成半.
她预期,香港的人民币业务可望得到进一步的发展.
恒生银行(011)预期,人民币贸易结算额今年年底将超过一千一百亿元;有市场人士估计,本港人民币的规模在五至十年后将可增至一万亿元.
金管局总裁陈德霖【图】就扩大人民币贸易结算安排签订补充合作备忘录后亦预期,未来更多不同形式的人民币金融中介活动将陆续出台,把香港的人民币业务平台推上一个新台阶.

银行公会主席洪丕正亦预期,今次的修订可增加银行人民币业务的弹性,相信银行会推出相应的产品,如债券、存款证及保险产品等.
在新的修订下,个人和企业之间可透过银行自由进行人民币资金的支付和转账,即个人客户透过转账把资金调拨予其他人或机构,如购买人民币投资产品;同时,金融机构如保险商及证券机构可在银行开立户口,加上客户可以转账,有助金融机构进一步研发人民币产品.
招商证券(香港)投资银行董事总经理温天纳认为,新措施将令本港人民币市场更活跃,估计人民币规模由现在约一千亿元水平,于五至十年后增加十倍,至一万亿元.
企业兑换不设上限同时,新措施亦放宽企业开户及兑换的限制.
银行为企业开设人民币户口和提供各类服务,不再存有限制,而且不同账户之间亦可进行各种用途的资金调拨,无论是否与贸易相关,令企业在人民币资金运用上更具弹性,包括资金可作人民币产品的投资甚至可以人民币「出粮」.
但非贸易相关的资金若涉及进出内地仍由内地监管当局及银行审批.
海外资讯P27敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源理论上,企业非贸易有关的兑换可以无限,但陈德霖表示,实际上仍要取决于银行有没有足够的人民币头寸供应,因银行要维持流动资金比率,即最少维持两成半存款,而且银行亦要审慎管理风险,故不会为企业提供无限兑换.
新措施亦容许银行同业界可以买卖人民币平盘,有助人民币同业更活跃,或令人民币利率上升.

恒生银行总经理冯孝忠指出,有关协议进一步确立香港作为人民币离岸及结算中心,其中企业受惠最大,预料许多企业会在港结汇,而企业在港的人民币存款亦会增加.
他预期,本港人民币结算额今年可望超过一千亿元.
36.
A股上升支持作用低,2010-07-20,信报财经新闻,P23,理财投资,窝轮透视,龙衍生港股昨天成交低,恒指力守20000点,幸有A股倒升,上证综指升51点,收报2475点,有利恒指收报20090点,全日跌159点.
国指收报11310点,跌108点,险守11000点,但已多次弹回11500至12000点,阻力区已形成.
即月期指收报20026点,跌159点,高低位20120及19933点,成交五万一千张.
港股成交偏低,一旦外围仍弱及A股只是在2300至2500点之内徘徊,恒指下破20000点机会增加.
港股虽然力守20000点,但不代表今明两天上升;相反,技术上,若失守1970019800点,再下跌至19000点不足为奇.
退一步看,恒指上下限仍在19000及21000点,20000点仍为「中间位」.
指数仓炒上压低,个股仍有更佳的入市空间.
美元仍见压力,周一为日本假期,日圆在86至87牛皮,美国周二及周三公布房产数据,结果可能比预期更差.
周三周四,贝南奇在美国国会陈辞,自然为市场焦点.

美国经济可能加快收缩.
上周见美债再升,本周要再上抽不只看数据,亦要看贝南奇的讲话.
事实上,美国可能需要新一轮的经济刺激方案.
贝南奇讲话,必左右外围股债市互动.
农行(1288)收报3.
21元,跌0.
06元,3.
3及3元为上下限.
汇控(005)收报73.
95元,跌1.
7元;中移动(941)升0.
1元,收报77.
15元,仍以76元为「中轴」,久攻不破80元,但70元有支持;国寿(2628)收报33.
15元,跌0.
25元,仍以下试30至33元为主.
比亚迪(1211)收报48.
25元,跌2.
55元,即使反弹升回50至52元,但后市以40至45元为支持;港交所(388)收报120.
1元,跌2.
1元,123及115元为上下限;新地(016)收报111.
5元,跌0.
3元,在100至110元徘徊,预期卖地好为中性消息,120元阻力甚大,不易上破;紫金(2899)收报4.
47元,跌0.
17元,形势仍差,虽然超卖,但反弹力仍弱,4元有支持,见反弹宜用淡仓吸;中行(3988)收报4.
03元,跌0.
08元;中银香港(2388)升0.
08元,收报18.
76元,可升至20元,大市如下挫,利用此刻入市买中银香港,18元有支持;恒地(012)收报46.
1元,无升跌,若再有新负面消息,以40元为主要支持.
欧洲三大指数在早市靠稳.
金价报1192美元,以11801200美元为支持.
即月国期收报11262点,跌112点,高低位11356及11213点,成交三万零七百张.
中海油(883)升0.
1元,收报12.
36元;中石油(857)收报8.
46元,跌0.
12元,大连原油库大爆炸,不利中石油股价.
内银及内房股有压力,内地不可能在短期内放宽政策,炒A股升,2500至2600点阻力很大.
A股可再反弹,但外围如再急挫,A股支持有局限性;相反,美股有急挫至95009700点机会.
海外资讯P28敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源简而言之,大市有压力,略利好淡仓.
A50(2823)升0.
14元,收报12.
1元,已多次弹回12.
3至12.
5元,与A股在2300至2500点上落及2800至3100点内争持相似,后市仍以2000至2300点为支持.
见A股抽高,开A50淡仓为要,11.
5至11.
7元为回吐位.
龙衍生37.
琥珀多方受制盈警后风险浮现,2010-07-20,信报财经新闻,P22,理财投资,公司透视,戴兆琥珀能源(090)于7月7日发出盈利警告,预期2010年上半年纯利会明显低于2009年同期.
7月15日,集团再披露敏感资料,指未能将因天然气涨价而增加的成本全部转嫁予客户,料经营利润将会受损.

琥珀能源的三间发电厂均以天然气发电,天然气由浙江天然气供应,并订有长期合约及最少供应量,如供应不足或未提取最低额,双方的赔偿均以相关价值的14%计算.
去年9月,中石油(供应予浙江天然气)为扩充西气一线天然气输送能力进行管线施工,引致暂时供应不足,9月份供气明显偏低,10月稍为改善,但仍逊去年.
其后获悉,原定于9月份供应浙江的川气管线出现故障,供气浙江的计划推迟.
去年琥珀所获天然气供应量为一亿五千九百八十万立方米,较2008年减少8.
35%,发电量因而下降8.
29%;上半年盈利2920万元(人民币.
下同),下半年亏损767.
9万元,2009年全年盈利2152万元,低于招股书预测的6200万元.
难向浙江天然气索偿2009年底天然气供应已经短缺,踏入2010年,北方大部分地区受冷空气影响,形成供暖所需的天然气供应需求增加,川气管道进入浙江省要于2月下旬才启动,初期仍未能满足浙江省的增长需求.
第一季的发电量低于预期,已出现亏损.
第二季天气回复正常,西气东输管道供气增加,川气管道也提供额外供应,第二季业绩已扭亏为盈,但由于第一季亏损,预期上半年盈利会明显低于去年,导致要发出盈警.

至于天然气加价,已获浙江省物价局正式通知,确定浙江省天然气公司提供予天然气发电厂的天然气价格,由每立方米2.
08元调升至2.
41元,7月15日起执行.
同时确定气价上涨成本30%,将由天然气电厂承担,其余70%,部分透过提高上网电价解决.
不过至7月15日,仍未收到调整上网电价的正式通知,故未能将成本转嫁予客户,这将损害业绩表现.
天然气供应短缺,少于合约供应量,按合约条款可向供应商提出索偿,而供应商浙江天然气的天然气也由中石油供应,合约规定供应商在发生不可抵抗的事件时,可考虑完全不供应或只供应部分.
譬如,2008年北京奥运及四川地震,中国规定天然气等能源优先预留予受影响地区使用,该期间琥珀也因天然气供应减少致发电量下降.
尽管可以向浙江天然气索偿约120万元,琥珀认为措施按国家指示进行,并非浙江天然气所能控制,因而没有就此要求赔偿.
去年尾的天然气供应短缺,琥珀并无提及索偿问题,年报表示集团与浙江天然气跟进后,获悉原因是受到西气一线管线施工影响,加上川气管道在进行通气升压过程中出现故障,是否可以从中索偿,看来并不明朗.

气价上升前景不明海外资讯P29敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源观察目前的天然气供应分布,川气已进入浙江省,供应量可增加五亿至十亿立方米,另西气一线的供应量也将会增加.
预计2010年供应予浙江省的天然气总量将介乎十八亿至二十亿立方米,2009年则为十七亿七千万立方米,看来供应仍非常充裕,未来是否会再现气荒,要看客观条件.
琥珀的三间电厂均以天然气为燃料,无其他燃料可以取代,天然气供应不足,惟有减少发电,构成损失.
招股书中已披露相关风险因素,过去也受过奥运及地震所影响.
此外,风险因素中也提到,燃料价格及上网电价由政府决定,未必可以将上升的成本转嫁予客户.
最近加价已获确定,加价使成本上升的30%由天然气发电厂承担,而最近一次天然气加价,上网电价也大致作出同幅度的上升.
天然气电厂是环保能源企业,获政府补贴作为奖励.
目前琥珀的安吉电厂仍在核准阶段,预期于2011年投产.
琥珀上半年已发盈警,下半年天然气加价,看来前景殊不理想.
电厂业务本来较为稳定,但内地电厂受若干因素及政策影响,不论是天然气发电及燃煤发电,均难言稳定.
戴兆38.
中航万源料多赚逾倍,2010-07-20,信报财经新闻,P08,股市动态亚太区内经济在上半年显着复苏,多家公司相继发出中期业绩「盈喜」.
中国航天万源(1185)预计,截至六月底的上半年纯利将比去年同期的五千一百万元增长逾倍.
中航万源在公告中指出,纯利倍增的主因是旗下从事制造汽车发动机管理系统的合资公司北京德尔福万源溢利增加,以及该公司自去年十一月起被内地政府确认为高新科技企业,因而获得所得税率由两成减至一成半的优惠.
从事电子商贸及互联网服务的太平洋网络(543)亦预期,截至六月底的上半年纯利将较去年同期的四千四百万人民币有显着增长,主要归功于互联网广告业务收入增加.
从事物业投资及管理的华厦臵业(278)截至三月底全年度录得纯利一亿三千一百万元,同比增长十四点九倍;派末期息五仙及特别股息两仙.
华厦臵业表示,纯利大增主要受惠于期内楼市和金融市场反弹,公司旗下投资物业录得公平值利润七千七百万元,同比增长近四倍;同时证券投资组合亦录得三千零三十万元纯利,较去年同期蚀三千四百万元大幅改善.
另外,生产皮具的卓高国际(264)公布,截至三月底的全年度纯利为二千二百万元,同比下跌四成;营业额二亿五千万元,下跌百分之十九点六;派末期息一点四仙.
公司解释,出口市场疲弱导致业绩下跌,其中欧洲和日本销售额分别大跌三成六和两成四,但预期随着今年经济复苏,客户需求将会回升.

39.
Google在中国的去留,2010-07-20,信报财经新闻,P33,理财投资,经管锦言,苏小明自从3月Google把Google.
cn的流量引到其香港网站Google.
com.
cn,许多人就预计中国政府会拒绝延长Google的中国牌照,因为以这种方式绕过它的管制,无疑是对中国政府权威的一种挑战.
但令人意外地,中国依然同意延长Google.
cn的ICP牌照.
一位Google前高层说:「中国政府还未想把Google赶出中国,因为国际社会都在注视着.
」中国政府希望为自己塑造一个支持国际投资的形象,这点他最为在意,超过对Google的负面情绪,美国人T.
R.
Harrington海外资讯P30敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源说.
Harrington自2003年一直留在中国,并和一位前eBay行政人员创立了一间市场营销公司DarwinMarketing,以搜索引擎推广客户产品.
牌照获准延长续留中国讽刺的是,这意味着Google不但可以「留」在中国,还得到了政府批准,可以停止自我审查搜索结果.

目前,Google.
cn有一个链接通往Google.
com.
hk,以提供(没有的审查)搜索服务,并提供三种其他服务:音乐、购物和翻译.
不像其竞争对手,如百度、搜狗或搜搜等,Google不用筛掉政治敏感的搜索结果.
事实上,他什么都不用做,像在世界其他地方一般,运行其搜索引擎就可以了.
这对一间来自加州MountainView的科技公司可能是一种解脱.
近年,随着中国上网人口增长,政府的管制愈来愈多,更多的政府部门参与管制互联网公司,愈来愈多新政策发布,当中有必须的,也有令业界无所适从的,去年「绿坝」事件就是一个很好的例子.
据一位中国政府官员说:负责绿坝的部门没有充足了解情况,就匆匆推出政策,结果无法执行,政府高层对他们很不满意,该政策已经是废纸一张.
但是谁又知道政府哪一个政策是认真的,哪一个不是呢这对一间外国公司可能更加困惑.
当然,Google现在的做法,也同时保存了它「Donoevil」的形像.
但其实,我不太相信这是最主要原因,因为Google在其他国家也有审查搜索结果.
例如,在法国和德国,一些纳粹相关的讯息被禁止.
在印度,色情内容被删除.
Google在泰国还阻截了侮辱国王的YouTube影片.
为什么在中国就不愿意呢我比较相信Google和中国政府对抗是为了换取更大的发展空间.
在Google还是「听听话话」的时候,尽管其市场份额不错(根据易观国际,Google去年第四季度,市场份额达35.
6%),但处处受到制肘.
即使做了自我审查,中央电视台去年12月仍然指责Google提供淫秽内容(这实际上并不局限于Google,其他搜索引擎,如百度和搜狗,也受到影响).
现在好了,什么都不用理了,Google可以自由地运行其搜索引擎.
在短期内,虽然市场份额下降(根据易观国际,Google今年第一季度,市场份额下降至30.
9%),长期来看,不失为一个釜底抽薪的办法.
实际上,容易造成问题的Gmail,Google从来没有在中国运行,Gmail一直由Google总部运行,中国的Gmail用户一直是在使用美国的服务器.
现在Google在中国提供三项服务,音乐、购物和翻译,则不太可能有问题.
当然,Google没有审查搜索结果,不代表中国网民可以自由地浏览互联网,通过其「GreatFirewallofChina」,中国政府仍然可以阻止网民观看它不喜欢的内容.
Facebook、Youtube在中国就长期受到拦截.
中国政府其实没有失去对网民的管制,Google的做法,只是让他尴尬而已,因为从来没有一间公司像Google一般公然和中国政府对抗.
实际上对整个Google事件,中国政府的态度是意外地温和,除了发布几个好像颇为严重的声明外,没有做任何伤害Google的行为.
「中国政府对Google的谅解,远远超过任何一间本地企业.
」Harrington说.
合作伙伴离弃广告费下跌虽然实质上没有伤害,但自从年初Google宣布要离开中国,并公开和政府对抗,已经令其合作伙伴心寒.
他已经失去了几个大的合作伙伴,如TomOnline、天涯社区网.
Harrington说部分的Google在中国销售的关键字销售代理商也离开了.
「业内人士透露,虽然Google流量稳定,但广告费较六个月前下跌,因为广告客户对Google未来感到不明朗.
」瑞士信贷分析师张永恒说.
Darwin对Google投放的广告费也下跌了.
在事件发生之前,Darwin大约花70%的广告预算在百度上,29%在Google.
现在,它花77%在百度上,22%在Google上.
海外资讯P31敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源但随着中国政府同意延长Google.
cn的ICP牌照,Google似乎告诉世界,他希望继续留在中国,并获得中国政府的谅解.
张永恒认为ICP牌照续期会吸引一些广告客户回到Google上.
「我们相信,无线互联网,包括Android系统,是Google在长期内留在中国的关键原因.
」他说.
虽然许多Google在中国的搜索引擎研发团队已经走了,Google的Android团队仍然留任.
而几乎所有的手机制造商(外国的、本地的、大型的、小型的),除诺基亚外,都正计划今年或明年在中国推出其Android版本的手机.
张永恒说获得ICP牌照后,Google很可能得到中国在线地图牌照.
「GoogleMap一直是在中国非常成功的无线应用.
」不过,前Google高层则比较悲观.
「Google的市场份额将无法复原,最终下降到10%,但时间可能很长,超过二年至三年.
」香港科技大学工商管理硕士校友会会员苏小明海外资讯P32敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写,研究报告中所引用信息均来自公开资料,但并不保证报告所述信息的准确性和完整性.
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