最近一年行业指数走势

-51%-43%-34%-26%-17%-9%0%9%2018-012018-052018-09传媒上证指数深证成指行业专题报告投资评级:中性(维持)表1:重点公司投资评级代码公司总市值(亿元)收盘价(01.
03)EPS(元)PE投资评级2017A2018E2019E2017A2018E2019E603103横店影视99.
6622.
000.
730.
760.
8930.
1428.
9524.
72增持002905金逸影视34.
4612.
820.
790.
810.
8716.
2315.
8314.
74增持600977中国电影255.
2213.
670.
520.
810.
7926.
2916.
8817.
30买入300528幸福蓝海31.
498.
450.
300.
480.
5728.
1717.
6014.
82买入300251光线传媒234.
698.
000.
280.
830.
4128.
579.
6419.
51买入2019年01月04日传媒行业专题报告传媒投资要点:2018年票房同增9%,院线城市下沉空间广阔2018年,全国票房(包含服务费)达到609亿元,同增9.
1%,实现票房新高;全国观影人次17.
2亿,同增5.
9%.
人均观影次数1.
2次,长期来看,我国人均观影次数对比北美的3.
4次和韩国的4.
3次仍有较大提升空间.
分档期来看,春节档(yoy+68%)与暑期档(yoy+7%)表现亮眼,国庆档(-26%)与贺岁档(-7%)相对平淡.
院线下沉方面,随着银幕建设与院线下沉的继续(新增银幕9303块,全国银幕总数达到60079块,稳居世界首位),院线下沉趋势仍在继续,二线以下城市观影需求仍有较大的挖掘空间:一至五线城市2018年人均观影次数分别为4.
2/2.
4/1.
2/0.
6/0.
5次.
电影市场头部效应加强,口碑与票房正相关性愈发明显随着票补逐渐退出市场,观众对影片的质量更为看重,口碑与票房呈现正相关趋势愈发明显:2016-2018年,9分及以上的优质电影票房占比逐年提升;其他分数段的票房占比均有不同幅度的下降.
电影市场头部效应进一步集中,票房两极化严重:2018年票房超过10亿的17部影片贡献了54.
2%的票房,而1000万以下的331部影片仅贡献了0.
9%的票房.
关于国产电影,新生代导演的崛起,国产影片竞争力上升;关于进口片,好莱坞超级英雄电影仍是最为吸金的影片类型,在进口(六大)电影中票房占比显著提升,达到40%;中国电影市场进一步开放,印度、日本等更多国家和地区的电影进入了中国市场.
投资建议中国电影市场"口碑中心制"已经逐渐形成,优质内容成为市场增长的核心驱动力.
渠道下沉将会持续(根据电影局文件指引,未来2年银幕增速将保持在15%),三线以下城市票房挖掘空间仍然较大.
诚然中国电影市场增速中枢回落至10%,但具备竞争壁垒的头部公司有望实现超越大盘的增长.
2019年为好莱坞电影大年,渠道方(【万达】、【横店】等)与引进片发行方【中影】相对受益.
随着春节档临近,建议关注电影板块,关注【横店影视】(受益票房下沉渠道方)、【光线传媒】(《疯狂的外星人》出品发行方)、【中国电影】(《流浪地球》出品发行方与渠道方)等.
风险提示:影片档期调整、影片内容不及预期、票房表现不及预期行业研究财通证券研究所2018年电影市场深度回顾:优质内容驱动票房增长,院线下沉空间广阔请阅读最后一页的重要声明以才聚财,财通天下证券研究报告联系信息陶冶分析师SAC证书编号:S016051711002taoye@ctsec.
com汪哲健联系人wangzhejian@ctsec.
com相关报告1《首批游戏版号正式放开超预期,看好游戏板块估值与业绩修复:传媒行业周报(第52周)》2019-01-022《贺岁档头部缺失泯然众人,春节档扩容明显新高可期:电影票房预测专题报告》2019-01-023《游戏版号恢复审核,理性与健康将是行业未来发展主旋律:传媒行业周报(第51周)》2018-12-24数据来源:Wind,财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2证券研究报告行业专题报告内容目录1、2018年票房同增9%,城市下沉空间广阔41.
12018年中国电影总票房达609亿元,同比增加9%41.
2春节档与暑期档表现亮眼,国庆档与贺岁档相对失利.
61.
3院线下沉趋势仍在继续,二线以下城市观影需求仍有较大的挖掘空间81.
418年全国平均票价普遍提升,一线城与二线及以下城市票价差距逐渐缩小.
91.
5全国线上化率保持增长趋势,但增速放缓.
102、电影市场头部效应加强,口碑与票房正相关性愈发明显122.
1口碑效应加剧,优质内容成为了市场核心驱动力.
122.
2电影市场头部效应进一步集中,两极分化严重.
132.
3新生代导演的崛起,国产影片竞争力上升.
133、档期竞争加剧预售与点映重要性凸显,线上营销渠道趋于集中.
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174、银幕增速小幅放缓,影院市场洗牌呈加速态势195、一月进入蛰伏期,春节档扩容明显票房有望增长超15%215.
1一月电影市场展望:短期市场进入蛰伏期.
215.
2春节档展望:大片云集、类型多样,票房预计同增15%225.
3春节档值得关注的电影.
236、投资建议27图表目录图1:2014年-2018年全国电影票房收入及同比增速.
5图2:2014年-2018年城市院线观影人次及同比增速.
5图3:中国与北美票房对比6图4:中国与北美票房增长率对比.
6图5:月票房同比状况:六正六负.
7图6:2017年-2018年1-12月中国电影市场票房情况.
7图7:2018年国产片与进口片每月票房贡献情况.
7图8:票房城市级别下沉趋势仍存.
8图9:2017年-2018年月度各级别城市票房分布8图10:2015-2018年分级城市票房同比增速9图11:2018年分线城市人均观影次数.
9图12:2012-2018年全国电影平均票价.
10图13:2014-2018年各线城市平均票价状况(元/张)10图14:2016-2018年一二三四线城市线上化率11图15:2016-2018年猫眼不同评分区间电影票房占比12图16:2016-2018年三大票房区间电影票房占比.
13图17:2016-2018年国产、六大、非六大电影数量占比13图18:2016-2018年国产、六大、非六大电影票房占比13图19:2016-2018年非六大进口电影产地数量15图20:2016-2018年非六大进口电影产地平均单片票房(万元)16图21:18年档期上映影片数量占比上升明显17图22:18年档期冠军的票房占比上升明显17图23:2018VS2017年不同评分区间的点映数量增长率18图24:电影观众观影前获取影片信息的渠道.
18谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3证券研究报告行业专题报告图25:2012-2018年银幕数量(块)19图26:2012-2018年单银幕产出(万元/块)19图27:二三四线城市影院市场迭代较快20图28:2013年-2018年1月票房数据及2019年1月票房预测.
21表1:2018年国产电影内容表现优异.
13表2:票房TOP20电影中新生代创作型导演的电影票房占TOP20总票房的41.
1%14表3:2018年超级英雄电影在好莱坞六大的电影票房占比显著提升.
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15表4:2015-2018年TOP10影投公司市占率(不含服务费)20表5:1月份定档影片票房预测21表6:2012年-2018年春节档票房一览及2019年春节档档票房预测.
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22表7:春节档定档影片票房预测.
23谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4证券研究报告行业专题报告1、2018年票房同增9%,城市下沉空间广阔根据国家电影局,2018年全国票房(包含服务费)达到609亿元,较去年同期增长9.
06%,实现票房新高.
国内电影市场迈入了理性调整阶段,电影市场下沉空间仍存.
关于观影人次,全国观影人次17.
2亿,同比增长5.
9%,人均观影次数1.
2次,长期来看,我国人均观影次数对比北美人均观影3.
4次和韩国人均观影4.
3次仍有较大提升空间.
分档期来看,春节档(yoy+68%)与暑期档(yoy+7%)表现亮眼,国庆档(-26%)与贺岁档(-7%)相对平淡.
关于院线下沉,随着银幕建设与院线下沉的继续(新增银幕9303块,全国银幕总数达到60079块,稳居世界首位),院线下沉趋势仍在继续,二线以下城市观影需求仍有较大的挖掘空间:一至五线城市2018年人均观影次数分别为4.
2/2.
4/1.
2/0.
6/0.
5次,对标海外成熟市场看,除一线城市相对饱和外,二线以下城市观影需求仍有较大的挖掘空间.
关于票价,全国平均票价普遍提升也是2018年全年票房增长的重要原因.
含服务费的平均票价代表了居民为每张电影票消费金额,2018年全国平均票价(含服务费)提升1.
0元至35.
5元/张,延续2017年平均票价增长趋势.
全国电影票务线上化率保持增长趋势,但增速放缓.
2018年全国线上化率上升2.
8%至84.
5%.
从不同地域来看,2018年一二三四线城市线上化率均保持增长趋势,且一二三线城市线上化率增速与全国增速2.
8%大致相当,而四线城市增速为3.
5%,相对较高.
1.
12018年中国电影总票房达609亿元,同比增加9%根据国家电影局2018年12月31日晚发布的数据,2018年,中国电影保持多年来的增长态势,全年共生产故事影片902部,全国票房(包含服务费)首破600亿元,达到609亿元,较去年同期增长9.
06%,实现票房新高.
国内电影市场迈入了理性调整阶段.
全国观影人次17.
2亿,同比增长5.
9%,人均观影次数1.
2次,长期来看,我国人均观影次数对比北美人均观影3.
4次和韩国人均观影4.
3次仍有较大提升空间.
谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5证券研究报告行业专题报告图1:2014年-2018年全国电影票房收入及同比增速数据来源:艺恩数据、国家电影局,财通证券研究所图2:2014年-2018年城市院线观影人次及同比增速数据来源:财通证券研究所关于中国与北美的市场对比,部分由于人民币贬值,中美票房体量仍有一定差距,但差距有小幅收窄.
中国电影票房增长率长期保持增长态势,而北美票房已进入成熟期,票房增速于-10%至10%区间内波动,票房体量较为平稳.
长期来看,中国电影市场仍有较大的提升空间.
29443945555861037.
1%49.
1%3.
8%22.
6%9.
1%20142015201620172018票房(亿元/左轴)yoy(右轴)8.
312.
613.
716.
217.
235.
4%51.
8%8.
9%18.
1%17.
2%20142015201620172018观影人次(亿次/左轴)yoy(右轴)谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6证券研究报告行业专题报告图3:中国与北美票房对比图4:中国与北美票房增长率对比数据来源:艺恩、boxofficemojo,财通证券研究所注:汇率以1美元=6.
8730人民币计算数据来源:艺恩、boxofficemojo,财通证券研究所1.
2春节档与暑期档表现亮眼,国庆档与贺岁档相对平淡从单月票房同比增速分拆看,受益于头部内容对票房显著带动作用,春节档与暑期档同比增幅明显.
2018年12个月份中,6个月同比为正,6个月同比为负,其中:春节档(2.
15-2.
21):表现优异,实现票房57.
7亿,同比增加68%.
2018年2-3月受益春节档,单月实际票房同比增速为全年最高,分别为64%和52%,其中主力贡献为《红海行动》、《唐人街探案2》、《捉妖记2》,三部影片在2月分别实现实际票房27.
0亿元、23.
5亿元、20.
1亿元.
春节档电影尤其是《红海行动》的热度持续到三月,《黑豹》《环太平洋2》的上映也共同助力三月票房继续高速增长.
暑期档:表现较好,18年暑期档(6.
1-8.
31)相较17年高基数有小幅度上升,实现173.
8亿元,同比增加7%.
其中7月《我不是药神》、《西虹市首富》分别实现票房28.
3亿、12.
0亿,占当月票房的43.
5%、18.
5%;8月《一出好戏》、《西虹市首富》分别实现票房12.
3亿、11.
3亿,占当月票房的19.
3%、17.
9%.
国庆档(9.
30-10.
7):表现不及预期,分别实现21.
8亿元,同比下降26%.
10月《无双》实现票房10.
8亿,占当月票房的32.
0%;《李茶的姑妈》票房不及预期,高开低走,仅实现6亿票房.
贺岁档(11.
25-12.
31):表现平平,实现52.
4亿元,同比下降7%.
12月《海王》实现票房16.
9亿,占当月票房的42.
9%,除《海王》外无强势影片接力.
71276578276181529443945555861020142015201620172018-5.
2%7.
4%2.
2%-2.
7%7.
2%37.
10%49.
10%3.
80%22.
60%9.
10%20142015201620172018北美票房增长率中国票房增长率谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7证券研究报告行业专题报告图5:月票房同比状况:六正六负数据来源:淘票票、艺恩、猫眼,财通证券研究所图6:2017年-2018年1-12月中国电影市场票房情况数据来源:猫眼专业版,财通证券研究所图7:2018年国产片与进口片每月票房贡献情况数据来源:淘票票、艺恩、猫眼,财通证券研究所1%64%52%-20%11%-9%38%-7%-1%-29%30%-8%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月月票房同比4658314636374769304827484695483640336564293437441月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月309425141510605612328181972625282591319529291月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8证券研究报告行业专题报告1.
3院线下沉趋势仍在继续,二线以下城市观影需求仍有较大的挖掘空间随着银幕建设与院线下沉的继续(新增银幕9303块,全国银幕总数达到60079块,稳居世界首位),2018年票房分布上亦呈现向三线及以下城市下沉的趋势:三线城市占比为17.
0%,上升0.
4pct;四线城市占比为10.
5%,上升0.
5pct;五线城市占比为5.
7%,上升0.
4pct.
图8:票房城市级别下沉趋势仍存数据来源:淘票票,财通证券研究所图9:2017年-2018年月度各级别城市票房分布数据来源:猫眼APP、财通证券研究所分城市票房拆分看,三线以下城市票房增速明显高于一二线城市.
2018年一线至五线城市票房增速分别为4.
3%/7.
2%/9.
7%14.
1%/15.
3%,三四五线城市票房增速高于全国票房增长水平.
若将一线与二线、三线及以下城市作为两个整体看,两者票房增速分别为6.
3%/12.
2%,三线以下城市票房增速显著高于一二线城市,21.
6%20.
2%19.
5%48.
4%47.
9%47.
4%15.
9%16.
6%17.
0%9.
3%10.
0%10.
5%4.
9%5.
3%5.
7%2016201720187.
549.
256.
889.
338.
448.
279.
4112.
736.
769.
126.
1910.
149.
4311.
819.
897.
728.
527.
2713.
2512.
006.
506.
547.
766.
7617.
6322.
7213.
5519.
4815.
6515.
5319.
5327.
7112.
4320.
1211.
5820.
6019.
2234.
2220.
0315.
4517.
3913.
9227.
3425.
5812.
0814.
2114.
9812.
808.
229.
964.
537.
185.
225.
457.
5711.
304.
327.
913.
926.
996.
8318.
447.
215.
476.
025.
0410.
1810.
674.
335.
334.
934.
2312.
1115.
046.
089.
666.
627.
2210.
2916.
505.
7210.
835.
169.
8010.
4530.
4910.
667.
718.
277.
0514.
0315.
215.
917.
486.
565.
78谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准9证券研究报告行业专题报告票房占比提升1.
4pct至41.
1%.
图10:2015-2018年分级城市票房同比增速数据来源:艺恩,财通证券研究所注:2017年增速为不含服务费同口径增速,2018年为含服务费票房同口径增速关于人均观影次数,长期来看,二线以下城市仍有较大挖掘空间.
一至五线城市2018年人均观影次数分别为4.
2/2.
4/1.
2/0.
6/0.
5次,对标海外成熟市场看(北美3.
4次、韩国4.
3次),除一线城市相对饱和外,二线以下城市观影需求仍有较大的挖掘空间图11:2018年分线城市人均观影次数数据来源:财通证券研究所1.
418年全国平均票价普遍提升,一线城与二线及以下城市票价差距逐渐缩小全国平均票价普遍提升也是2018年全年票房增长的重要原因.
含服务费的平均票价代表了居民为每张电影票消费金额,2018年全国平均票价(含服务费)提升1.
0元至35.
5元/张,延续2017年平均票价增长趋势.
从不同级别城市拆分来看,单张电影票消费金额均从2016年开始触底回升,2018年一至五线城市的单张电影票价(含服务费)相对2017年分别提升0.
7/1.
3/1.
2/1.
7/1.
3元至42.
3/35.
2/33.
8/33.
0/33.
4元/张,一线城市票价与二三四线城市票价差距逐渐缩小.
43%1%8%4%45%0%13%7%55%4%20%10%62%15%23%14%64%20%25%15%20152016201720184.
22.
41.
20.
60.
5一线城市二线城市三线城市四线城市五线城市谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10证券研究报告行业专题报告图12:2012-2018年全国电影平均票价数据来源:艺恩,财通证券研究所图13:2014-2018年各线城市平均票价状况(元/张)数据来源:艺恩,财通证券研究所1.
5全国票务线上化率保持增长趋势,但增速有所放缓全国电影票务线上化率保持增长趋势,但增速有所放缓.
2018年全国电影票务线上化率上升2.
8%至84.
5%.
从不同地域来看,2018年一二三四线城市线上化率均保持增长趋势,且一二三线城市线上化率增速与全国增速2.
8%大致相当,而四线城市增速为3.
5%,相对较高.
35.
535.
035.
534.
833.
234.
535.
52012201320142015201620172018一线城市二线城市三线城市四线城市五线城市谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11证券研究报告行业专题报告图14:2016-2018年一二三四线城市电影票务线上化率数据来源:猫眼研究院,财通证券研究所79.
00%83.
90%86.
60%78.
90%83.
50%85.
90%75.
70%81.
30%84.
00%70.
90%77.
50%81.
00%201620172018一线城市二线城市三线城市四线城市谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准12证券研究报告行业专题报告2、电影市场头部效应加强,口碑与票房正相关性愈发明显而随着票补逐渐退出市场,观众对影片的质量更为看重,口碑与票房呈现正相关趋势愈发明显.
2016年-2018年相比,9分及以上的优质电影票房占比逐年提升,成为市场增长的核心驱动力;其他分数段的票房占比均有不同幅度的下降,2018年8分以下票房降至10.
0%.
电影市场头部效应进一步集中,2018年票房超过10亿的17部影片贡献了54.
2%的票房,而1000万以下的331部影片仅贡献了0.
9%的票房,票房两极化严重.
关于国产电影,新生代导演的崛起,国产影片竞争力上升:从国产片和进口片对比来看,随着进口(非六大)影片数量的增长,国产电影数量占比下降,但票房占比上升;关于进口片,好莱坞超级英雄电影仍是最为吸金的影片类型,在进口(六大)电影中票房占比显著提升,达到40%;中国电影市场进一步开放,印度、日本等更多国家和地区的电影进入了中国市场,其中印度电影单片票房明显高于其他国家,但印度片亦存在过度消耗风险.

2.
1口碑效应加剧,优质内容成为了市场核心驱动力过去一年,最为明显的变化就是观影者对内容质量的判断力有一定提升,不再轻易为烂片买单,而票补逐渐退出市场加速了这一趋势.
观众对影片的质量更为看重,口碑与票房呈现正相关趋势,如军事大片的新标杆《红海行动》、在现实题材开拓上取得了突破的《我不是药神》、《无名之辈》等现实主义题材影片都是凭借高口碑实现了票房逆袭.
国产电影亦赢得了良好口碑——由中国电影艺术研究中心联合艺恩咨询开展的"中国电影观众满意度调查"显示,观众对2018年国产电影的满意度总体处在满意区间,春节档满意度得分为历次春节档调查的最高分.
口碑效应加剧之后,优质内容成为了市场核心驱动力.
根据猫眼数据显示,2016年-2018年猫眼评分9分及以上的影片票房占比逐年呈现上升趋势.
2016年-2018年相比,9分及以上的优质电影票房占比逐年提升,成为市场增长的核心驱动力;其他分数段的票房占比均有不同幅度的下降,2018年8分以下票房降至10.
0%.
图15:2016-2018年猫眼不同评分区间电影票房占比数据来源:猫眼,财通证券研究所14.
7%30.
4%10.
0%23.
2%18.
8%19.
6%37.
0%16.
3%22.
9%25.
0%37.
2%47.
5%201620172018谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准13证券研究报告行业专题报告2.
2电影市场头部效应进一步集中,两极分化严重2018年,电影市场头部效应进一步集中,票房超过10亿的17部影片贡献了54.
2%的票房,而1000万以下的331部影片仅贡献了0.
9%的票房,票房两极化严重.
图16:2016-2018年三大票房区间电影票房占比数据来源:猫眼数据、艺恩数据,财通证券研究所2.
3新生代导演的崛起,国产影片竞争力上升从国产片和进口片对比来看,受进口(非六大)影片数量的增长,国产电影数量占比下降,但票房占比同比上升,达到了60.
3%,较2017年的56.
9%有明显提升,可见国产电影的竞争力大幅提升.
图17:2016-2018年国产、六大、非六大电影数量占比图18:2016-2018年国产、六大、非六大电影票房占比数据来源:猫眼,财通证券研究所数据来源:猫眼,财通证券研究所2018年国产内容表现可谓是非常优秀,年度TOP20电影内容中国产电影占据了11席位,相比2017年增加了4位,且顺位前移明显,TOP20电影榜单中国产电影排放占比达到62.
9%,远超2017年的48.
3%.
表1:2018年国产电影内容表现优异2018年TOP20电影2017年TOP20电影排名影片名总票房(亿元)国家及地区上映日期排名排名:影片名总票房(亿元)国家及地区上映日期1.
3%0.
8%0.
9%69.
8%54.
8%44.
9%28.
9%44.
4%54.
2%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20162017201810亿以上1000万-10亿1000万以下11.
7%12.
3%15.
9%6.
8%6.
9%6.
7%81.
5%80.
9%77.
5%20162017201810.
5%8.
9%7.
0%30.
9%34.
3%32.
6%58.
6%56.
9%60.
3%201620172018谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准14证券研究报告行业专题报告1红海行动36.
5中国/中国香港2018/2/161战狼256.
8中国2017/7/272唐人街探案234.
0中国2018/2/162速度与激情826.
7美国2017/4/143我不是药神31.
0中国2018/7/53羞羞的铁拳22.
0中国2017/9/304西虹市首富25.
5中国2018/7/274功夫瑜伽17.
5印度/中国2017/1/285复仇者联盟3:无限战争23.
9美国2018/5/115西游伏妖篇16.
6中国香港/中国2017/1/286捉妖记222.
4中国香港/中国2018/2/166变形金刚5:最后的骑士15.
5美国2017/6/237毒液:致命守护者18.
6美国2018/11/97摔跤吧!
爸爸13.
0印度2017/5/58侏罗纪世界217.
0美国2018/6/158芳华11.
9中国2017/12/159海王16.
8美国2018/12/79加勒比海盗5:死无对证11.
8美国2017/5/2610前任3:再见前任16.
5中国2017/12/29101金刚:骷髅岛11.
6美国2017/3/2411头号玩家14.
0美国2018/3/3011.
寻梦环游记11.
5美国2017/11/2412后来的我们13.
6中国2018/4/2812极限特工:终极回归11.
3美国2017/2/1013一出好戏13.
5中国2018/8/1013生化危机:终章11.
1美国/德国2017/2/2414无双12.
7中国/中国香港2018/9/3014乘风破浪10.
5中国2017/1/2815碟中谍6:全面瓦解12.
4美国2018/8/3115神偷奶爸310.
4美国2017/7/716巨齿鲨10.
5美国2018/8/1016蜘蛛侠:英雄归来7.
7美国2017/9/817狂暴巨兽10.
0美国2018/4/1317大闹天竺7.
6中国2017/1/2818超时空同居9.
0中国2018/5/1818雷神3:诸神黄昏7.
4美国2017/11/319蚁人2:黄蜂女现身8.
3美国/英国2018/8/2419猩球崛起3:终极之战7.
4美国2017/9/1520无名之辈7.
9中国2018/11/1620金刚狼3:殊死一战7.
3美国2017/3/3类型数量总票房占比类型数量总票房占比国产11222.
662.
9%国产7142.
848.
3%引进9131.
537.
1%引进13152.
851.
7%数据来源:EBOT,财通证券研究所国产片票房占比的上升,也离不开文牧野、黄渤、刘若英、苏纶等新生代导演的崛起.
2018年票房TOP20电影中,新生代创作型导演贡献了41.
1%票房,其中陈思诚导演的《唐人街探案2》以及文牧野导演的《我不是药神》双双突破30亿大关.
新生代导演作品票房与口碑双丰收,主要在于他们更懂得年轻观众的审美诉求和情感诉求,在思想上能与年轻观众产生共鸣.
表2:票房TOP20电影中新生代创作型导演的电影票房占TOP20总票房的41.
1%影片导演票房(亿元)猫眼评分《唐人街探案2》陈思诚34.
09.
0《我不是药神》文牧野31.
09.
6《西红柿首富》闫非、彭大魔25.
59.
2《后来的我们》刘若英13.
68.
3《一出好戏》黄渤13.
68.
3《超时空同居》苏伦9.
08.
7《无名之辈》饶晓志7.
99.
1《无问西东》李芳芳7.
58.
6数据来源:猫眼,财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准15证券研究报告行业专题报告关于2018年进口片,好莱坞超级英雄电影仍是最为吸金的影片类型,在进口(六大)电影中票房占比显著提升,达到40%.
其中,漫威出品、迪斯尼发行的超级英雄电影《复仇者联盟3:无限战争》在国内豪取23.
9亿票房,创下中国电影史上超级英雄电影的最高记录.
表3:2018年超级英雄电影在好莱坞六大的电影票房占比显著提升年份电影猫眼评分票房(亿元)在当年六大总票房占比2016美国队长38.
612.
524.
50%X战警:天启8.
98.
0奇异博士8.
97.
5蝙蝠侠大战超人:正义黎明8.
06.
22017蜘蛛侠:英雄归来8.
27.
721.
90%雷神3:诸神黄昏8.
97.
4金刚狼3:殊死一战8.
67.
3正义联盟8.
66.
9银河护卫队29.
16.
9神奇女侠8.
66.
12018复仇者联盟3:无限战争8.
923.
940.
00%毒液:致命守护者9.
218.
7海王9.
418.
6蚁人2:黄蜂女现身8.
88.
3黑豹8.
46.
6数据来源:财通证券研究所值得一提的是,今年中国进口电影市场进一步开放,印度、日本等更多国家和地区的电影进入了中国市场,其中印度电影《神秘巨星》、《小萝莉的猴神大叔》、《嗝嗝老师》等宝莱坞片都获得了不错的口碑,单片票房明显高于其他国家,但是印度片同样也存在过度消耗风险.
在观众对传统的印度现实主义题材影片迎来审美疲劳后,2018年《厕所英雄》《苏丹》《印度合伙人》等影片的票房均未突破亿元大关,而年底上映的被寄予厚望的阿米尔汗主演的《印度暴徒》,票房遭遇了滑铁卢,预计最总票房约7000万.
图19:2016-2018年非六大进口电影产地数量数据来源:猫眼,财通证券研究所18112648151491648113251510755311美国日本印度法国俄罗斯英国德国其他谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准16证券研究报告行业专题报告图20:2016-2018年非六大进口电影产地平均单片票房(万元)数据来源:猫眼,财通证券研究所148451004645179543684300112381918822656411199162431012978280330410539175002173663560233513891772954020000400006000080000100000120000140000美国日本印度法国俄罗斯英国德国其他2016年2017年2018年谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准17证券研究报告行业专题报告3、档期竞争加剧预售与点映重要性凸显,线上营销渠道趋于集中从电影档期来看,2018年影片扎堆上映的趋势更明显,这意味着电影市场档期竞争加剧.
根据猫眼数据显示,2018年档期(春节档、五一档、暑期档、国庆档、贺岁档)上映影片数量占比达47%,这一数据超过了2016、2017年.
于此同时,档期票房集中程度却在进一步提升,档期票房冠军影片票房占比也达38%,比前两年增长了5个百分点.
图21:18年档期上映影片数量占比上升明显图22:18年档期冠军的票房占比上升明显数据来源:猫眼,财通证券研究所数据来源:猫眼,财通证券研究所于此同时,2018年档期竞争加剧也伴随着票房真空期拉长.
根据猫眼数据显示,2018年票房真空期(平日——周一至周四连续四天及以上票房低于5000万的时间段)达到12天远高于2017年的5天.
如今年暑期档(6至8月)一共149部电影上映,从《我不是药神》到《西虹市首富》再到《一出好戏》,票房市场高歌猛进,但随后9、10月迅速降温,那么国庆档出现了《无双》等口碑佳作,也无法挽回市场过度消耗的颓势.
或由于政策指引导致的票补降温后,利用票补吸引观众从而获得高排片的方法成为过去.
预售成绩则成了院线对影片首日排片的重要参考依据,提前预售抢占市场意义凸显.
除预售外,高分影片可以通过在一些城市进行点映来加速口碑的释放和下沉,缩短口碑发酵时间.
但是大规模点映,无疑还是要对影片质量有信心,这便是为何2018年点映电影大大减少但9分以上点映数量增加的原因.
同时,2018年,整个电影市场预售更为前置——预售时间从2017年的提前12天变为了提前14天;首日预售票房占比提升,从2017年的33%提升至了37%.
43%43%47%20162017201833%33%38%201620172018谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准18证券研究报告行业专题报告图23:2018VS2017年不同评分区间的点映数量增长率数据来源:猫眼研究院,财通证券研究所2018年线上营销渠道集中化趋势有所显现.
中国电影观众观影前获取信息的TOP3线上渠道——电影票务平台(猫眼、淘票票等)、社交媒体(微博、微信等)、视频网站(爱奇艺、腾讯视频等)的选择比例均有所上升,短视频对于电影营销的重要性亦有所上升:相比于传统宣发模式,互联网宣发的场景也更加丰富,如短视频、小程序等都是线上电影宣发的新主流,在电影映前提升热度和口碑下沉方面发挥了重要作用.
在《我不是药神》、《邪不压正》、《西虹市首富》、《一出好戏》等影片的宣发中,猫眼就在微信小程序、猫眼APP、美团APP、格瓦拉APP的开屏等线上资源进行了联合展示和推广,并结合线下地广实现了大规模、一体化的流量曝光;2018年票房1亿以上影片微博官微覆盖率达100%;2018年票房1亿以上影片抖音官微覆盖率为35%.
图24:电影观众观影前获取影片信息的渠道数据来源:猫眼研究院,财通证券研究所注:N=3698-44.
0%20.
0%-41.
4%-58.
5%点映电影总体9分及以上8.
5-8.
9分小于8.
5分60.
8%42.
8%28.
5%17.
3%11.
7%11.
6%46.
5%35.
0%24.
4%25.
3%9.
2%16.
5%谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准19证券研究报告行业专题报告4、银幕增速小幅放缓,影院市场洗牌呈加速态势2018年银幕数同比增长18%至60079块,相比2017年总体放缓,单银幕产出下滑速度放缓.
银幕数量增速(18%)高于票房收入增速(含服务费为9.
1%、不含服务费为7.
9%).
由于票房增速低于银幕增速,不含服务费的单银幕票房产出下滑至102万/块.
国家电影局于12月13日下发《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》.
通过此次意见,主管单位方向明确地、措施具体地给予院线影院行业鼓励与支持.
我们预计19-20年银幕增速保持高增长.
根据《意见》指引2020年银幕数量将超8万块,则19-20年平均年增长银幕数约1万块,对应增速约15%.
图25:2012-2018年银幕数量(块)数据来源:新华网、艺恩,财通证券研究所图26:2012-2018年单银幕产出(万元/块)数据来源:猫眼数据,财通证券研究所影院市场洗牌呈加速态势,二三四线城市影院市场迭代较快.
猫眼数据显示,伴随着2018年度银幕总数突破6万块、单银幕票房产出持续下降,影投市场集中度下降(CR5下跌0.
5pct,CR10下跌3.
7pct),经济效益面临瓶颈,关闭影院数据较往年增长,影院迭代速度加快:2018年新开影城达1349家(yoy-2.
2%),关闭影城达288家(yoy+59.
1%).
1311818195235923162742052507766007941%39%30%34%33%21%18%2012201320142015201620172018银幕数量(块)yoy(右轴)1261391201101015.
0%10.
9%-14.
1%-8.
0%-8.
3%20142015201620172018(不含服务费)单银幕产出(万元/左轴)yoy(右轴)谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准20证券研究报告行业专题报告图27:二三四线城市影院市场迭代较快数据来源:猫眼,财通证券研究所TOP5影投公司市占率小幅下滑,由2017年的27.
7%下滑至2018年的27.
2%,下降了0.
5pct;TOP10影投公司市占率下滑明显,由2017年的39.
9%下滑至2018年的36.
2%,下降了3.
7pct.
其中,万达上升了0.
2pct,横店、中影及金逸2018年票房市占率分别下滑了0.
1/0.
4/0.
3pct.
表4:2015-2018年TOP10影投公司市占率(不含服务费)2015市占率2016市占率2017市占率2018市占率1万达院线13.
5%万达院线13.
4%万达院线13.
1%万达院线13.
3%2大地影院4.
7%大地影院4.
8%大地影院4.
6%大地影院4.
7%3横店院线4.
1%横店院线4.
0%横店院线3.
8%横店院线3.
7%4CGV影城3.
8%金逸影视3.
8%金逸影视3.
1%CGV影城2.
8%5金逸影视3.
7%中影投资3.
2%星美影城3.
0%金逸影视2.
7%TOP5CR(5)29.
9%CR(5)29.
2%CR(5)27.
7%CR(5)27.
2%6中影投资3.
0%星美影城3.
1%中影投资2.
9%中影投资2.
5%7星美影城2.
0%CGV影城2.
8%CGV影城2.
8%星美影城2.
0%8百老汇1.
5%橙天嘉禾1.
7%耀莱影城1.
6%百老汇1.
6%9耀莱影城1.
4%耀莱影城1.
6%博纳影业1.
5%耀莱影城1.
5%10博纳影业1.
4%博纳影业1.
5%百老汇1.
4%博纳影业1.
4%TOP10CR(10)39.
2%CR(10)39.
9%CR(10)37.
9%CR(10)36.
2%数据来源:猫眼,财通证券研究所452232513152469312441157(120)(57)(82)(29)(77)(30)(62)(12)谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准21证券研究报告行业专题报告5、一月进入蛰伏期,春节档扩容明显票房有望增长超15%2019年1月电影市场优质内容供给较为平淡.
18年第52周(主要于12月28日)预计将有16部电影上映(其中国产电影14部、进口电影2部),1月预计将有34部电影上映(其中国产电影27部、进口电影7部).
我们预测2019年1月票房为33.
1亿元,同比减少28.
2%.
春节档将迎来新一轮观影潮,头部内容品类丰富、数量较多,上映电影数量亦大幅超越往年.
《飞驰人生》(韩寒导演、沈腾等主演)、《疯狂外星人》(宁浩执导、刘慈欣、孙小杭编剧、黄渤、沈腾主演)、《新喜剧之王》(周星驰电影)等知名导演作品和《流浪地球》(郭帆导演、刘慈欣小说改编、吴京等主演)、《情圣2》(《情圣》续作)等备受市场关注的影片有望大幅丰富观影市场供给,有引爆春节档观影情绪.
虽然去年同期头部作品《红海行动》(36.
5亿)、《唐人街探案2》(34.
0亿)、《捉妖记2》(22.
4亿)表现优异,我们预计19年春节档电影票房将达63.
0亿,同比增长15.
4%.
上映电影数量方面,目前已定档电影数目达13部,远超去年的6部.
5.
1一月电影市场展望:短期市场进入蛰伏期2019年1月电影市场优质内容供给较为平淡.
18年第52周(主要于12月28日)预计将有16部电影上映(其中国产电影14部、进口电影2部),1月预计将有34部电影上映(其中国产电影27部、进口电影7部).
我们预测2019年1月票房为33.
1亿元,同比减少28.
2%.
图28:2013年-2018年1月票房数据及2019年1月票房预测数据来源:猫眼专业版,财通证券研究所我们预测《大黄蜂》、《地球最后的夜晚》、《来电狂响》、《云南虫谷》、《断片之险途夺宝》将分别达到10.
0、2.
8、6.
8、1.
5、0.
5亿票房.
表5:1月份定档影片票房预测档期影片上映时间国产/进口最终票房预测:万元相关上市公司第52周印度暴徒12月28日进口7,000中国电影12.
24-12.
30来电狂响12月29日国产68,000猫眼云南虫谷12月29日国产15,000华谊兄弟151619263946463311.
2%15.
1%37.
9%47.
7%20.
0%-0.
3%-28.
2%201220132014201520162017201820191月综合票房(亿元/左轴)yoy(右轴)谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准22证券研究报告行业专题报告断片之险途夺宝12月29日国产5,000NA第1周地球最后的夜晚12月31日国产28,000华策影视12.
31-1.
6大黄蜂1月4日进口100,000中国电影第2周"大"人物1月11日国产20,000NA1.
7-1.
13命运之夜—天之杯:恶兆之花1月11日进口10,000中国电影第3周钢铁飞龙之奥特曼崛起1月18日国产7,000NA1.
14-1.
20第4周海上浮城1月25日国产10,000北京文化1.
21-1.
27预计2019年1月电影票房(亿元)33.
1票房同比增速-28.
2%数据来源:猫眼专业版,财通证券研究所5.
2春节档展望:大片云集、类型多样,票房预计同增15%春节档将迎来新一轮观影潮,头部内容品类丰富、数量较多,上映电影数量亦大幅超越往年.
头部内容方面,《飞驰人生》(韩寒导演、沈腾等主演)、《疯狂外星人》(宁浩执导、刘慈欣、孙小杭编剧、黄渤、沈腾主演)、《新喜剧之王》(周星驰电影)等知名导演作品和《流浪地球》(郭帆导演、刘慈欣小说改编)、《情圣2》(《情圣》续作)等备受市场关注的影片有望大幅丰富观影市场供给,有引爆春节档观影情绪.
虽然去年同期头部作品《红海行动》(36.
5亿)、《唐人街探案2》(34.
0亿)、《捉妖记2》(22.
4亿)表现优异,我们预计19年春节档档电影票房将达63.
0亿,同比增长15.
4%.
上映电影数量方面,目前已定档电影数目达13部,远超去年的6部.
表6:2012年-2018年春节档票房一览及2019年春节档档票房预测年份档期票房(亿元)票房同比增速银幕数量:当年年底(块)银幕数同比增速头部作品票房冠军最终累计票房(亿元)2012年4.
120.
6%13,11841.
27%最强喜事、武林外传、我知女人心1.
862013年7.
889.
8%18,19538.
70%大侦探福尔摩斯2、碟中谍4、逆战、大魔术师6.
722014年14.
585.
9%23,60029.
71%西游记之大闹天宫、爸爸去哪儿、澳门风云、前任攻略、冰雪奇缘10.
442015年18.
124.
8%31,60033.
90%天将雄师、澳门风云2、钟馗伏魔、爸爸去哪儿29.
682016年30.
870.
2%41,12930.
16%美人鱼、西游记之三打白骨精、澳门风云333.
862017年34.
211.
0%50,77623.
46%西游伏妖篇、功夫瑜伽、大闹天竺、乘风破浪17.
402018年54.
659.
7%59,92118.
01%红海行动、唐人街探案2、捉妖记236.
502019年预计63.
015.
4%数据来源:猫眼专业版,财通证券研究所图中:票房及人次包含国庆假期前一日我们预测《飞驰人生》、《疯狂的外星人》、《流浪地球》、《新喜剧之王》、《神探蒲松龄》、《小猪佩奇过大年》、《熊出没·原始时代》票房将分别达到35亿、30亿、24亿、16亿、6.
5亿、4亿、4亿.
谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准23证券研究报告行业专题报告表7:春节档定档影片票房预测影片上映时间国产/进口最终票房预测:万元相关上市公司疯狂的外星人2019/2/5国产300,000光线传媒飞驰人生2019/2/5国产350,000猫眼流浪地球2019/2/5国产240,000中国电影、北京文化神探蒲松龄2019/2/5国产65,000爱奇艺情圣22019/2/5国产30,000NA新喜剧之王2019/2/5国产160,000NA小猪佩奇过大年2019/2/5国产40,000淘票票廉政风云2019/2/5国产20,000NA日不落酒店2019/2/5国产30,000NA忠爱无言22019/2/5国产4,000NA熊出没·原始时代2019/2/5国产40,000猫眼、万达电影猪八戒传说2019/2/5国产1,000猪猪侠·猪年吉祥2019/2/5国产4,000数据来源:猫眼专业版、时光网,财通证券研究所5.
3春节档值得关注的电影表8:春节档值得关注的电影数据来源:豆瓣电影、财通证券研究所2月5日疯狂的外星人(CrazyAlien)-中国谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准24证券研究报告行业专题报告喜剧/剧情/科幻-2019年2月5日中国上映《疯狂的外星人》是2015年备案的现代科幻影片,由宁浩执导,刘慈欣、孙小杭编剧,黄渤、沈腾领衔主演,汤姆·派福瑞、马修·莫里森、凯特·纳尔逊三位美籍演员也加盟出演该片.
耿浩(黄渤饰)与一心想发大财的好兄弟大飞(沈腾饰),经营着各自惨淡的"事业",然而"天外来客"的意外降临,打破了二人平静又拮据的生活.
神秘的西方力量也派出"哼哈二将"在全球搜查外星人行踪.
啼笑皆非的跨物种对决,别开生面的"星战",在中国某海边城市激情上演.
截至1月4日,猫眼想看人数为24.
3万人.
主要出品方为【欢喜传媒】、【坏猴子影业】、【北京光线影业】、【霍尔果斯乐开花影业】等(5家主出品+2家联合出品),发行方为【青春光线影业】等.
2月5日飞驰人生-中国动作/喜剧-2019年2月5日中国上映-2D《飞驰人生》是上海亭东影业有限公司出品的电影,韩寒执导兼编剧.
沈腾、黄景瑜、尹正、尹昉、田雨、腾格尔、赵文瑄、张本煜、刘帅良主演.
该片于2019年2月5日上映.
曾经在赛车界叱咤风云、如今却只能经营炒饭大排档的赛车手张驰决定重返车坛,在职业生涯的尾声挑战年轻一代的天才,他想聚齐昔日的搭档们,召唤神龙,再现光辉岁月,不料却遭现实狠狠打脸,状况百出.
在这场还得从考驾照开始的复出之路上,究竟会有多少意料之外的窘境等待着这位过气车神截至1月4日,猫眼想看人数为20.
9万人.
主要出品方为【上海亭东】、【博纳影业】、【猫眼微影】等5家,发行方为【猫眼微影】等.
2月5日流浪地球(TheWanderingEarth)-中国喜剧/剧情/科幻-2019年2月5日中国上映《流浪地球》由中国电影股份有限公司、北京文化、霍尔果斯登峰国际文化传播有限公司和郭帆导演工作室出品,北京文化和郭帆导演工作室联合承制.
该片根据刘慈欣同名小说改编,讲述了太阳即将毁灭,人类在地球表面建造出巨大的推进器,寻找新家园.
然而宇宙之路危机四伏,为了拯救地球,为了人类能在漫长的2500年后抵达新的家园,流浪地球时代的年轻人挺身而出,展开争分夺秒生死之战的故事.
截至1月4日,猫眼想看人数为10.
7万人.
主要出品方为【中国电影】、【北京文化】等(4家主出品+9家联合出品),发行方为【北京文化】、【中国电影】、【聚谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准25证券研究报告行业专题报告合影联】.
2月5日神探蒲松龄(TheKnightofShadows:BetweenYinandYang)-中国动作/奇幻/喜剧-2019年2月5日中国上映《神探蒲松龄》是由严嘉执导,刘晓光监制的古装奇幻喜剧片,由成龙、阮经天、钟楚曦领衔主演,林柏宏、林鹏、乔杉、潘长江、苑琼丹、luubrothers联合出演,定档于2019年2月5日大年初一上映.
一代文豪蒲松龄(成龙饰)执阴阳判化身神探,与捕快严飞(林柏宏饰)联手追踪金华镇少女失踪案.
蒲松龄带领"猪狮虎""屁屁""忘忧""千手"等一众小妖深入案情,在找寻真相的过程中,牵扯出一段旷世奇恋.
截至1月4日,猫眼想看人数为8.
6万人.
主要出品方为【爱奇艺影业】、【北京耀莱影视】、【金海岸影视】等(3家主出品+11家联合出品).
2月5日情圣2(ABoyfriendForMyGirlfriend)-中国喜剧/爱情-2019年2月5日中国上映《情圣2》是由宋晓飞、董旭联合执导,吴秀波、白百何、肖央主演的爱情喜剧电影.
该片将于2019年2月5日大年初一全国公映.
该片是《情圣》续作,聚焦反映男女双方在情感里的较劲,讲述情圣归来再度搞事情的故事.
田心(白百何饰)和方远(肖央饰)一身复古装扮梦回民国,面对公司日益下滑的业绩,总部决定派方远以单身的身份打入竞争对手内部.
要求看似荒诞,却正中饱受恋爱之苦的方远的下怀.
但乐极生悲的方远从睡梦中笑醒,发现自己只是做了一场白日梦,于是不甘心地另辟蹊径,找来业余"情圣"肖遥(吴秀波饰),布下"重获自由"的特殊任务.
一场关于单身与恋爱,自由与束缚的对战由此悄然展开,而业余情圣肖遥又误打误撞地引发了多少啼笑皆非的囧事.
截至1月4日,猫眼想看人数为8.
0万人.
主要出品方为【新丽传媒】.
2月5日新喜剧之王(TheNewKingofComedy)-中国喜剧/爱情-2019年2月5日中国上映《新喜剧之王》是由周星驰执导的一部喜剧片.
2018年11月29日,《新喜剧之王》官方正式发布先导海报,宣布影片定档2019大年初一.
目前该影片披露的信息较少.
谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准26证券研究报告行业专题报告截至1月4日,猫眼想看人数为7.
8万人.
主要出品方为【联瑞影业】.
2月5日小猪佩奇过大年(PeppaPig)-中国动画/家庭/喜剧-2019年2月5日中国上映-2D《小猪佩奇过大年》是由阿里巴巴影业公司、EntertainmentOne出品的原创动画电影,于2019年2月5日在中国内地上映.
电影将卡通形象"小猪佩奇"和中国传统节日做结合,讲述了汤圆、饺子一家和祖父母于除夕这天团聚,大家共同体验传统习俗的故事.
截至1月4日,猫眼想看人数为1.
6万人.
主要出品方为【阿里巴巴影业】、【EntertainmentOne】,发行方为【淘票票影视】.
2月5日廉政风云(Integrity)-中国犯罪/悬疑-2019年2月5日中国上映-2D《廉政风云》是由麦兆辉自编自导的犯罪悬疑电影,由刘青云、张家辉、林嘉欣领衔主演,于2019年2月5日在中国内地上映.
该片讲述了香港廉政公署一桩重要案件证人出逃,负责案件的调查员需想尽办法将其找回,却不料在证人将回港之际,出现了意想不到的波折的故事.
截至1月4日,猫眼想看人数为3.
3万人.
主要出品方为【银都机构】、【合瑞影业】、【英皇影业】,联合出品方为【耳东影业】.
2月5日熊出没·原始时代(BoonieBears:BlastintothePast)-中国动画/冒险/喜剧-2019年2月5日中国上映-3D《熊出没·原始时代》是《熊出没》系列第6部动画电影,于2019年2月5日在中国内地上映.
截至1月4日,猫眼想看人数为1.
9万人.
主要出品方为【华强方特】、【乐创影业】、【猫眼微影】、【万达影视】、【华强方特】等9家,发行方为【乐创影业】.
谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准27证券研究报告行业专题报告6、投资建议中国电影市场"口碑中心制"已经逐渐形成,2016年-2018年相比,9分及以上的优质电影票房占比逐年提升,优质内容供给成为市场增长的核心驱动力.
国产片口碑票房双丰收,国产片质量已迈入新台阶.
从分线城市票房占比看,渠道下沉持续(根据电影局指引,未来2019-2020年银幕增速将保持在15%左右).
从人均观影次数看,一至五线城市2018年人均观影次数分别为4.
2/2.
4/1.
2/0.
6/0.
5次,对标海外成熟市场看,除一线城市相对饱和外,二线以下城市观影需求仍有较大的挖掘空间.
下游渠道集中度略降,单银幕产出小幅度降低.
诚然当前中国电影市场增速中枢回落至10%,但具备竞争壁垒的头部公司有望实现超越大盘的增长.
此外,2019年为好莱坞电影大年,渠道方(【万达】、【横店】等)与引进片发行方【中影】相对受益.
随着春节档临近,建议关注电影板块,关注【横店影视】(受益票房下沉渠道方)、【光线传媒】(《疯狂的外星人》出品发行方)、【中国电影】(《流浪地球》出品发行方与渠道方)等.
谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准28证券研究报告行业专题报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,并注册为证券分析师,具备专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解.
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