华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的

富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明坤元评报〔2013〕54号坤元资产评估有限公司二〇一三年三月六日目录第一部分、关于评估说明使用范围的声明1第二部分、企业关于进行资产评估有关事项的说明.
2第三部分、资产评估说明27华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明1坤元资产评估有限公司第一部分关于评估说明使用范围的声明资产评估机构提供的《评估说明》仅供国有资产监督管理机构(含所出资企业)、相关监管机构和部门使用.
除法律法规规定外,材料的全部或者部分内容不得提供给其他任何单位或个人,也不得见诸公开媒体.
坤元资产评估有限公司二〇一三年三月六日2第二部分企业关于进行资产评估有关事项的说明一、委托方与被评估单位概况本次资产评估的委托方为华数传媒控股股份有限公司,被评估单位为富阳华数网通信息港有限公司.
(一)委托方概况1.
名称:华数传媒控股股份有限公司(以下简称"华数传媒公司")2.
住所:浙江省杭州市滨江区江南大道3850号创新大厦15楼1505室3.
法定代表人:励怡青4.
注册资本:109,702.
5730万元5.
公司类型:股份有限公司(上市)6.
企业法人营业执照注册号:430000000520697.
发照机关:浙江省工商行政管理局8.
经营范围:许可经营项目:无.
一般经营项目:有线电视、数字电视网络及产业投资,数字通信产业投资,互联网及电视传媒信息服务产业投资.
(上述经营范围不含国家法律法规规定禁止、限制和许可经营的项目.
)(二)被评估单位概况一)企业名称、类型与组织形式1.
名称:富阳华数网通信息港有限公司(以下简称"富阳华数网通公司")2.
住所:富阳市富春街道江滨西大道66号3.
法定代表人:杨华明4.
注册资本:贰仟肆佰玖拾陆万柒仟捌佰零捌元5.
公司类型:有限责任公司6.
企业法人营业执照注册号:3301830000207887.
发照机关:杭州市工商行政管理局富阳分局8.
经营范围:许可经营项目:第二类增值电信业务中的信息服务业务(限互联网信息业务)(业务覆盖范围详见《增值电信业务经营许可证》,有效期至2017年33月6日).
一般经营项目:在富阳行政区域内从事计算机互联网接入及相关网络应用服务;计算机及宽带网络工程的设计、安装、技术服务;计算机、宽带网络设备、电信设备、电子产品、办公自动化设备批发,零售;广告设计、制作、发布、代理.
(上述经营范围不含国家法律法规规定禁止、限制和许可经营的项目.
)二)企业历史沿革1.
公司成立时情况富阳华数网通公司(原公司名称为富阳网通信息港有限公司)成立于2004年1月18日,初始注册资本100万元,成立时股东和出资情况如下:富阳市广播电视信息网络中心出资70万元(占注册资本的70%),杭州网通信息港有限公司出资30万元(占注册资本的30%).
2.
公司历次股权变更情况2005年3月,富阳广播电视网络信息中心将其持有的富阳网通70%的股权转让给富阳广播电视台.
2005年8月,公司的注册资本增加至2,496.
7808万元,股东富阳广播电视台以实物增加出资1,655.
7703万元,增资后占注册资本的69.
12%;杭州网通信息港有限公司以实物方式增加出资741.
0105万元,增资后占注册资本的30.
88%.
2009年4月,根据国有股权转让协议,富阳广播电视台(原富阳市广播电视信息网络中心)将其持有富阳华数网通公司69.
12%股权转让给华数数字电视有限公司.
股权转让后的出资情况如下:华数数字电视有限公司出资1,725.
7703万元(占注册资本的69.
12%),杭州网通信息港有限公司出资771.
0105万元(占注册资本的30.
88%).
经上述股权变更及增资后,截至评估基准日,富阳华数网通公司的注册资本为2,496.
7808万元,股权结构如下:股东名称出资额(万元)出资比例华数数字电视传媒集团有限公司(华数数字电视有限公司)1,725.
770369.
12%华数网通信息港有限公司(杭州网通信息港有限公司)771.
010530.
88%合计2,496.
7808100%三)被评估单位前3年及截至评估基准日的资产、负债状况及经营业绩见下表:单位:人民币元项目名称2009年12月31日2010年12月31日2011年12月31日基准日资产34,704,361.
7740,457,348.
6043,317,048.
3647,198,703.
564负债8,780,559.
8013,788,802.
8215,621,536.
3718,114,237.
26股东权益25,923,801.
9726,668,545.
7827,695,511.
9929,084,466.
30项目名称2009年2010年2011年2012年1-12月营业收入16,853,280.
7021,803,855.
1124,994,455.
7429,361,492.
14营业成本9,164,880.
8713,061,067.
0513,251,746.
9816,998,336.
20利润总额295,113.
13732,460.
371,067,624.
321,388,954.
31净利润323,487.
80744,743.
811,067,624.
321,388,954.
31上述年度及基准日的财务报表均经注册会计师审计,且均出具了无保留意见的审计报告.
四)公司经营概况富阳华数网通公司成立于2004年1月18日,由富阳广播电视台和杭州网通信息港有限公司共同出资.
截至评估基准日,富阳华数网通公司注册资本2,496.
7808万元,总资产4,700多万元.
公司现有员工97人,技术力量雄厚,服务质量一流,是富阳市专业水平最高的网络运营商之一.
1.
公司主营业务和产品个人互联网信息接入业务;以流媒体为特色的信息内容服务;集团客户互联网信息各种宽带的光纤专线接入服务;政府与集团客户的基于mpls-vpn各类专网服务.
2.
网络特点富阳华数网通公司宽带城域网覆盖富阳城区、各乡镇中心,采用了先进的IP光纤网络技术,与中国网通的高速国际互联网无缝连接,千兆到小区、百兆到楼栋、十兆到家庭,真正实现了全程宽带接入,具有高安全性、高宽带、高扩展性和高实用性等特点.
富阳华数网通公司宽带可为单位提供PPPOE、10M/100M普通专线、10M/100M光纤专线,为集团用户及其分支机构、部门、各网点提供安全、稳定、可靠的VPN光纤专网,为个人用户提供高速Internet宽带接入业务和互动式数字电视业务,网通用户只需配置以太网卡就可以高速接入,实现高速国际互联网访问,享受远程教育、证券交易、影视点播、在线游戏等各类多媒体宽带网络应用.
3.
公司的主要业务情况2002年开通富阳政府专线;2004年12月开通富阳城区智能监控专线;2005年10月开通富阳教育网、中小学校园网;2005年11月完成公安四级网的升级改造;2005年12月开通新农医保网;2006年6月开通富阳市农村党员干部现代远程教育5网;2006年11月开通富阳市农村合作银行专网;2007年5月开始建设乡镇治安监控网.
五)目前执行的主要会计政策会计制度:执行《企业会计准则》及其补充规定;会计期间:会计年度采用公历年制,即公历1月1日起至12月31日止;记账原则和计价基础:以权责发生制为记账原则,资产以实际成本为计价基础;记账方法:采用借、贷复式记账法;记账本位币:人民币;执行的固定资产折旧办法为:直线法;主要税项及税率:主要税项为营业税、城市维护建设税、教育费附加、地方教育附加、企业所得税等,其中营业税率为5%、城市维护建设税率为7%、教育费附加为3%、地方教育附加为2%、企业所得税税率为25%.
富阳华数网通公司执行《企业会计准则》及相关规定,生产经营不存在国家政策、法规的限制.
(三)委托方与被评估单位的关系委托方和被评估单位均为华数数字电视传媒集团有限公司的控股子公司.
二、关于经济行为的说明根据华数传媒公司第八届董事会第四次会议决议,华数传媒公司拟非公开发行A股股票,以募集资金购买华数网通信息港有限公司拥有的宽带网络业务及相应资产包,包括:华数网通信息港有限公司的宽带网络业务及其对应资产,及其持有的下列长期股权投资:富阳华数网通信息港有限公司30.
88%的股权、杭州余杭华数网通信息港有限公司35.
00%的股权、桐庐华数网通信息港有限公司27.
7142%的股权和临安华数网通信息港有限公司35.
222%的股权.
根据评估业务约定书的约定,聘请评估机构对该经济行为涉及的富阳华数网通公司的股东全部权益进行评估,为该经济行为提供富阳华数网通公司股东全部权益价值的参考依据.
三、关于评估对象和评估范围的说明根据评估业务约定书的约定,评估对象为涉及上述经济行为的富阳华数网通公司的股东全部权益.
6评估范围为富阳华数网通公司的全部资产及相关负债,包括流动资产、非流动资产(包括建筑物类固定资产、设备类固定资产、在建工程、工程物资、其他无形资产、长期待摊费用)及流动负债.
按照富阳华数网通公司提供的业经天健会计师事务所(特殊普通合伙)审计的截至2012年12月31日会计报表反映,资产、负债及股东权益的账面价值分别为47,198,703.
56元、18,114,237.
26元和29,084,466.
30元.
四、关于评估基准日的说明为使得评估基准日与拟进行的经济行为和评估工作日接近,确定以2012年12月31日为评估基准日,并在资产评估业务约定书中作了相应约定.
五、可能影响评估工作的重大事项说明1.
列入评估范围的部分资产由杭州网通信息港有限公司、富阳广播电视台于2005年作价投入,上述资产以2004年11月30日为评估基准日由浙江天平会计师事务所进行了资产评估,评估前账面价值11,914.
33万元,按评估值调整后的账面值为2,396.
7808万元.
2.
截至评估基准日,富阳华数网通公司存在下列租赁事项,对评估可能产生影响:(1)根据富阳华数网通公司与杭州七羽艺术馆有限公司签订的《房屋租赁协议》,富阳网通公司租用杭州七羽艺术馆有限公司位于富阳市富春街道横凉亭路11号杭州七羽艺术馆的第四、五层(约1,600平方米),租期为2012年11月1日至2015年10月31日,年租金为25.
4万元.
(2)根据富阳华数网通公司与杭州七羽艺术馆有限公司签订的《房屋租赁协议》,富阳网通公司租用杭州七羽艺术馆有限公司位于富阳市富春街道横凉亭路11号杭州七羽艺术馆大楼东、南、北三面场地(约900平方米),租期为2009年11月1日至2019年10月31日,前三年年租金为86,768元,后三年租金在前三年基础上增加8%.
六、资产清查情况、未来经营和收益状况预测的说明(一)资产负债清查情况说明7为配合坤元资产评估有限公司对富阳华数网通公司进行的资产评估工作,摸清公司截至评估基准日的资产、负债状况和经营成果,富阳华数网通公司在12月底对委托评估的资产、负债进行了全面的清查和盘点,富阳华数网通公司公司已委托天健会计师事务所(特殊普通合伙)进行了审计,现将清查情况说明如下:1.
列入清查范围的资产总计47,198,703.
56元,清查对象包括流动资产、非流动资产(包括建筑物类固定资产、设备类固定资产、在建工程、工程物资、其他无形资产、长期待摊费用);负债合计为18,114,237.
26元,清查对象系流动负债.
列入清查范围的实物资产主要包括存货、建筑物类固定资产、设备类固定资产、在建工程及工程物资,其中:列入清查范围的存货账面价值177,356.
44元,存货跌价准备0.
00元,系原材料,存放于富阳华数网通公司的仓库内.
列入清查范围的建筑物类固定资产账面原值16,123,625.
39元,账面净值10,084,613.
01元,主要包括储藏室、主干线光缆、小区用户接入光缆、管道等,位于富阳市城区及周边乡镇.
在评估基准日的详细情况如下表所示:编号科目名称项数建筑面积(平方米)账面价值(元)原值净值1房屋建筑物130.
2030,657.
0022,882.
652管道281,629,849.
35967,842.
243主支干线光缆2715,835,605.
153,579,594.
854小区(或客户)用户接入网1,5758,627,513.
895,514,293.
275减值准备0.
00列入清查范围的设备类固定资产账面原值38,511,437.
95元,账面净值20,542,800.
70元,主要包括互联网通信专用设备--交换机、光纤收发器、硬盘、服务器、路由器、电源等网络设备,除主要互联网通信专用设备外,还包括电脑、空调、打印机等办公设备及货运汽车、小轿车等车辆.
互联网通信专用设备分布于富阳华数网通公司各骨干机房,各乡镇、住宅小区机房等处;办公设备和车辆主要位于租用的七羽办公楼内,在评估基准日的详细情况如下表所示:编科目名称计量数量账面价值(元)号单位原值净值1固定资产--电子设备台(套/项)28,18135,580,192.
9119,014,466.
552固定资产--车辆辆202,931,245.
041,528,334.
153减值准备0.
000.
008列入清查范围的在建工程账面价值2,405,409.
99元,系土建工程,包括小区覆盖工程项目、VPN工程项目、光纤专线工程项目、系统集成(布线工程)项目、乡镇覆盖工程项目等,位于富阳市城区及周边乡镇.
列入清查范围的工程物资账面价值2,842,379.
33元,主要包括光缆、光纤收发器、交换机等,均系各类工程用设备、材料、配件等,存放于富阳华数网通公司的仓库内.
2.
为使本次清查工作能够顺利进行,2012年12月25日至2012年12月31日,富阳华数网通公司由主要领导负责,组织财务、基建、设备管理等部门的相关人员进行了清查工作.
对往来款项进行清查、对账、并准备了相关资料.
对实物资产,相关人员进行了全面盘点.
在清查核实相符的基础上,财务和资产管理人员填写了有关资产评估申报表.
3.
在资产清查过程中,按评估公司所提供的资产评估资料清单的要求收集准备相关的产权证明文件、资产质量状况、历史收入成本费用明细资料及其他财务和经济指标等相关评估资料.
(二)未来经营和收益状况预测说明1.
所在行业相关经济要素及发展前景、面临的竞争情况及优劣势分析.
(1)影响企业经营的宏观、区域经济因素分析自2008年开始,国务院及发改委、信息产业部等部门多次出台相关政策和规划,要求加快推进电信网、广播电视网、互联网的"三网融合".
国务院关于推进三网融合的总体方案指出,三网融合是现代信息技术融合发展的必然趋势,是培育战略性新兴产业的重要任务,有利于推动信息技术创新和应用,拉动国内消费,带动相关产业发展.
过去五年,我国有效应对国际金融危机的严重冲击,保持经济平稳较快发展,我国社会生产力和综合国力显著提高,人民生活水平和社会保障水平显著提高.
根据国家统计局《2012年国民经济和社会发展统计公报》,2012年国内生产总值519,322亿元,比上年增长7.
8%.
其中,第一产业增加值52,377亿元,增长4.
5%;第二产业增加值235,319亿元,增长8.
1%;第三产业增加值231,626亿元,增长8.
1%.
第一产业增加值占国内生产总值的比重为10.
1%,第二产业增加值比重为45.
3%,第三产业增加值比重为44.
6%.
9根据《我国国民经济和社会发展十二五规划纲要》,十二五期间,我国经济将平稳较快发展,国内生产总值年均增长7%.
稳定的宏观经济环境对各个行业的发展带来新的契机.
富阳华数网通公司所在的杭州市位列国务院选定的"三网融合"的第一批试点城市名单.
杭州是浙江省省会和经济、文化、科教中心,长江三角洲中心城市,国家历史文化名城和重要的风景旅游城市.
杭州市辖上城、下城、江干、拱墅、西湖、滨江、萧山、余杭8个区,建德、富阳、临安3个县级市,桐庐、淳安2个县,共有193个乡镇(街道).
2011年末,杭州市常住人口873.
8万人,其中城镇人口645.
74万人.
2011年杭州市生产总值达到7,011.
80亿元,比上年增长10.
1%,连接21年保持两位数增长,实现经济平稳较快发展.
根据杭州市"十二五"规划,2015年全市生产总值达到1万亿元.
杭州拥有大容量程控交换、光纤通信、数据通信、卫星通信、无线通信等多种技术手段的立体化现代通信网络,截至2010年底,全市互联网宽带用户达到212.
51万户.
通信网路逐步向数字化、智能化、宽带化方向发展,网络规模、技术层次和10服务手段都达到了较高的水平,形成了由光纤同轴混合网和宽带城域网"两环支撑"的宽带信息骨干传输网络,全网综合通信能力在全国名列前茅.
杭州实施"无线数字城市"建设,以集约化的建设体制基本构建了"无线宽带城域网、移动数字电视、移动多媒体网络"综合性、立体型的基础网络架构,"无线数字城市"主体应用不断拓展和完善,为杭州建设立体型、全方位的"数字城市"奠定了坚实基础.
根据《杭州市"十二五"信息化发展规划》,杭州将全面建设城市宽带立体的高速信息公路城域网.
加强城市信息公共基础设施建设,加快提升多元化多种接入方式融合的城域网宽带通信能力;改善本地多种网络互联服务的环境,积极推进面向公众"网络接入"、"信息传输"以及"服务提供"的均等化,促进城市网络服务总体水平的进一步提升.
(2)企业所在行业现状与发展前景分析富阳华数网通公司的宽带网络业务属于电信增值服务行业.
1)电信增值服务业务简介根据《中华人民共和国电信条例》的规定,电信业务分为基础电信业务和增值电信业务.
基础电信业务是指提供公共网络基础设施、公共数据传送和基本话音通信服务的业务.
增值电信业务是指利用公共网络基础设施提供的电信与信息服务的业务.
因此电信增值业务实际上是凭借公用电信网的资源和其它通信设备而开发的附加通信业务,其实现的价值使原有网络的经济效益或功能价值增高,有时称之为增强型业务.
增值电信运营商是基础运营商的有利补充和延伸.
电信增值业务的产业链由资源型服务商、专业化服务商和互联网用户等几个主体组成.
资源型服务商主要向专业运营商提供基础网络和带宽,中国电信、中国联通、中国移动三大运营商均能提供移动、固话以及互联网等各种服务.
另外提供骨干网的网络资源还有4家非经营性互联单位:中国教育和科研计算机网(CERNET)、中国国际经济贸易互联网(CIETNET)、中国长城网(CGWNET)和中国科技网(CSTNET).
专业化服务商,即提供宽带接入服务及其增值服务等互联网综合服务的运营商,他们掌握了宽带接入、及其增值服务的关键技术,通过租用或自有的电信运营商的网络和带宽,为各类企事业单位提供宽带接入和主机托管服务.
客户,即各行业有互联网接入或数据中心业务需求的企事业单位,这里既包括传统的企业和事业单位,又包括新兴的互联网内容提供商这类企业.
伴随着我国互联网的发展,互联网应用11逐步向行业渗透,互联网已经成为各类企事业单位正常运营不可或缺的工具.
互联网用户,包括企事业单位的员工和广大网民,前者因工作需要而使用互联网,后者则主要是接入互联网后享受内容提供商提供的浏览网页、视频点播、直播、下载、游戏、网上购物等服务.
他们间接使用互联网综合服务,是服务的最终体验者.
产业链的上游和下游都对专业化服务市场具有重大的影响.
从上游来看,电信重组后,基础运营商将更加明确自身的市场定位,将业务集中在其擅长的领域.
这种趋势有利于电信运营商与专业服务商紧密合作,充分发挥各自优势,互相合作、取长弃短,使市场进入良性循环,有利于提升互联网综合服务平台的传输效果及其稳定性.
从下游看,一方面,随着我国信息化战略的部署以及电子信息产业振兴计划的发布,各行各业加快了实现信息化的进程,客户对宽带接入业务的强烈需求将会带动相关行业的发展;另一方面,互联网发展到今天,其应用从早期的信息浏览发展到网络娱乐、信息获取、交流沟通、商务交易等多元化应用,人们对互联网的依赖逐步增强,为宽带接入市场的发展提供了保证.
2)行业技术水平与发展趋势目前,我国专业互联网综合业务服务尚处于起步阶段,虽然技术水平不断提高、服务质量不断提升,但相对于发达国家,尤其是美国而言,我国互联网综合业务服务水平尚有一定差距.
目前国内居民用户宽带接入市场还是以ADSL技术为主,而商企用户宽带接入市场主要以光纤接入为主.
光纤接入迅速兴起,在带宽速度和成本上占据优势.
未来宽带接入技术将呈现两个特点.
一是全光接入.
目前运营商的网络用户侧的数据要经过多次光电转换才能传到上层网络,运营商通过在距用户较近处进行光电转换,可以减少光电转换的次数,优化网络质量,这个过渡时期将以FTTB/C/O三种主要接入方式为主,最终将过渡到全光接入,即在用户侧就可以实现光电转换或不转换,把光通信的各种优势直接服务给用户.
届时,居民用户和商企用户将以最简单的接入方式享受最高服务质量.
"全光接入"具有带宽高、安全性好、多业务融合等优势,将成为构建下一代接入网的重要方式.
随着光接入成本的下降,下一代接入网的组成设备将是全光的设备(光进光出的设备).
二是集成化和多功能综合化.
未来电信网络接入将越来越倾向于要求供应商提供整体接入解决方案,接入技术将向多功能模块化和集成化发展.
12由于光纤接入技术及设备已较为成熟,施工、维护也较为简单,对于尚无接入线路的客户而言,光纤接入成本较低,效果及可扩展性更好.
目前光纤接入已逐渐成为互联网接入的主流技术,将逐渐替代电话线接入.
政府为了推广物联网、智能控制等应用,这几年也在大力推广光纤入户.
2010年4月工信部等7部门联合下发《关于推进光纤宽带网络建设的意见》(工信部联通[2010]105号),明确要求以光纤尽量靠近用户为原则,加快光纤宽带网络部署,新建区域直接部署光纤宽带网络,已建区域加快光进铜退改造,并要求自文件发布3年内光纤宽带网建设投资超过1,500亿元,新增宽带用户超过5,000万,投资强度将加大.
3)行业经营模式互联网宽带接入行业企业的经营模式大同小异,基本的方式都是从基础运营商处获得带宽出口资源,主要是采用租赁的方式获取.
当然在当前的实际运营中,由于基础运营商的垄断性和对宽带运营公司的不公平政策,多数宽带运营公司都会采用流量穿透(从其它拥有富余带宽资源的渠道二次租赁出口)的方式取得相对低成本的带宽.
"批发"来的带宽向社区家庭用户和政府、企业用户"零售"宽带产品,同时提供更完善的全程服务,增加竞争力.
在此过程中,宽带运营公司会通过内网资源的建设和完善,强化互联互通等方面提升客户体验和宽带服务品质.
在市场营销方面,互联网宽带接入公司多数采取短平快的资金回笼方式,提高收现水平,通过资金快速流动滚动发展,目前主要的策略还是与基础运营商的价格差异.
由于互联网宽带接入公司主要是解决"最后一公里"甚至"最后一百米"的问题,所以多数公司非常看重在营销方面与社区的关系,看重社区视觉空间阵地的抢占.
4)行业主要经营特点A.
行业经营要求较高的技术水平互联网宽带接入行业属于技术密集型行业,宽带接入解决方案的实现都需要专业技术人员来完成,而良好的网络环境更需要优秀的技术人员来维护.
具体而言,宽带接入的技术人员需要掌握监控技术、攻防技术、IP解析技术和软件限制等多种技术.
这些技术的获取一方面来自技术人员的学习,但是更重要的来自行业实践经验.
另外,行业经营对销售和客服人员也有较高的技术要求,销售和客服人员需要接受相关的技术培训,只有对相关的技术有了深刻的了解,才能更好的向客户讲解13公司业务、推荐适合客户的业务方案,满足不同用户的个性化需求.
B.
行业营销具有技术性和企业差别性特征宽带接入服务区别于一般的实物产品,属于技术性服务,是靠用户的感受来体会的.
这使得行业的营销具有很强的独特性.
首先,行业的盈利是靠营销来实现的,因此营销对于行业内企业的生存来说都是至关重要的,因此,行业内的企业一般都具有规模较大的销售团队.
其次,宽带接入及其增值服务的营销属于技术推销,是服务上的销售,这要求销售人员具备相关的技术水平,这就从营销技巧和技术水平两个方面加强了对销售人员的要求.
再次,营销面对的客户具有多样性,它们分属不同的行业,具有不同的特点,各企业对宽带接入及其增值服务的需求也有很大不同,使得营销具有企业差别化的特点.
C.
行业资产配置独特在互联网宽带接入行业中,无形资产和有形资产的配置都有一定的特殊性.
行业中无形资产相对重要,公司的核心技术、品牌、企业形象都是企业价值的体现,而宽带接入及其增值服务也是作为无形的服务被用户感知,这些无形资产构成公司的核心竞争优势.
在有形资产方面,行业内企业一般使用租用的基础运营商网络资源或自有的网络资源,租用网络资源容易受到基础运营商的控制,但投入相对较低;自建光纤城域网成本较高,资金、技术投入较大,但是难以复制,一旦建成将成为增强企业竞争力的重要优势;另外,行业内企业一般都是租用房产作为机房,很少自建机房,房屋等固定资产相对较少.
D.
行业进入门槛相对较高行业进入面临着人力资源、技术和资金等多方面的门槛压力.
首先,核心技术的开发、互联网接入方案的设计与实施、节点的管理、带宽流量的检测管理等工作都要求从业人员具有较高行业技术水平.
其次,互联网综合业务服务是一个复杂的系统,其核心技术以及配套服务、增值服务软件的开发都需要服务商具备较强的研发能力与技术积累.
另外,行业进入需要有充足的资金,租用带宽、设备采购、机房建设和房屋租赁都需要较多的资金投入,在行业经营中还需要有充足的运营资金来满足业务需求导致的临时采购调整.
5)行业发展现状基于我国庞大的人口基数,我国近年宽带用户发展极为迅速,根据Internet14WorldStats的数据显示,中国互联网网民数在2011年末已达到5.
13亿人,绝对数量上遥遥领先全球其他各国,在互联网的使用上,中国已经较为普遍.
主要地区互联网网民数(百万)截至2011年底,中国宽带用户数达到了1.
58亿户,普及率超过11.
7%,已经高于全球平均水平9.
92%,但是与发达国家的宽带普及率差距还很大.
各国宽带渗透率(宽带用户/每百人)同时,我国自身区域宽带发展也极不均衡,东部发达地区宽带发展情况明显好于中西部地区,并且东部与中部地区宽带普及率差距呈扩大之势,从2010年的6.
6%到2011年的7%.
显而易见,经济发达地区对于宽带的诉求更加强烈,同时宽带也促进了这些区域的经济发展,宽带与经济发展情况的相关性已经越来越高.
15我国不同区域宽带渗透率情况在互联网已经基本普及的情况下,我国的宽带接入速率却始终无法令人满意,其低接入速率也成为了民众广泛诟病的话题之一.
Akamai2011年底发布的《互联网蓝皮书》显示中国用户的互联网实际接入平均速度只有1.
5Mbps,低于世界平均值2.
3Mbps,更是与韩国、日本、美国等宽带发达国家有不少差距.
主要国家互联网接入速率(Mbps)而这一实际接入速率数据,也基本显示了中国宽带用户的实际网络办理情况.
根据CINIC的数据,中国目前绝大部分用户办理使用的是2M及4M宽带接入,其比例分别达到了38.
5%和34.
1%,20M以上的宽带办理业务仅仅占据3.
7%,其发展潜力仍然巨大.
从绝对收费上面来看,中国宽带资费并不高,其15.
71美元的平均月租费要低于发达国家的平均水平,但如果考虑到占据居民平均每月可支配收入的比重的话,16中国宽带资费是显著偏高的.
2011年,我国宽带消费占据居民平均每月可支配收入的比重达到5.
9%,远高于日本、美国等发达国家不足2%的比重,而与新兴发展中国家相比却又占据一定优势.
各国宽带消费占收入比重情况同时,中国消费者在付出相对较高资费的同时,却仍然没有享受到足够高速的服务.
据统计,我国居民平均每M宽带资费高达10.
47美元,而日本和韩国分别是2.
66美元与2.
81美元,宽带资费偏高严重影响了宽带在我国的发展与提速.
各国平均每M宽带收费(美元)随着信息技术在社会各行业的广泛渗透,网络业务流量呈爆炸式增长.
但由于现行网络体系存在的固有缺陷,使得互联网在传输效率、服务保障、信息安全等方面逐步暴露出许多问题,不但制约了互联网的进一步发展,而且阻碍了社会信息化进程,甚至威胁到社会安定和国家安全.
光通信、无线通信将向宽带化、智能化、融合化、集成化的方向演进,并由此推动系统传输速率与效率的双重提升.
176)中国宽带网络市场竞争格局中国宽带网络市场为典型的寡头竞争格局,即中国电信和中国联通两大巨头基本垄断了主要的宽带网络资源、宽带用户并获取了绝大部分宽带收入.
2011年中国电信占据了中国55%的宽带用户份额和60%左右的宽带收入,而中国联通则占据了35%左右的宽带用户份额和收入,二者在宽带市场上的竞争地位牢固.
2011年中国宽带市场用户份额情况(%)2011年中国宽带市场收入份额情况(%)目前,我国专业互联网综合服务企业已超过千家,市场集中度较低,各服务商市场份额较小,缺乏强有力的市场领导者.
随着市场的发展,技术及服务质量将决定互联网综合服务商的行业地位,各服务商只有不断进行技术融合、技术创新以及提供优质的服务水平,才能在行业竞争中立于不败之地.
从长远看,互联网综合服务行业将随行业竞争的加剧进行重新洗牌,综合实力较强且拥有核心技术的服务商通过收购、合并等形式吸收中小型服务商,进一步扩18大其市场份额,提升其核心竞争力;中小型服务商只有通过技术创新、服务创新、融资等手段不断提升自身综合实力,在竞争中寻求发展.
7)行业发展前景A.
宽带网络建设宽带网络是国家最为重要的基础设施之一,随着技术的进步,全社会信息化进程的加快,宽带不仅已经发展成为信息化的基础性资源,其影响早已超越了传统信息通信行业,成为社会政治、经济、文化、金融等活动的基石,对全社会生产率的提高,创造新的就业机会等具有重大影响.
无论是从短期还是长期看,信息通信网络的宽带化是迈向更发达信息社会的必由之路.
信息产业作为社会经济发展的重要驱动因素之一,其显著降低了信息沟通成本,提升了沟通效率,是促进中国产业结构化升级的有效手段.
作为发展信息产业的根本,建设广覆盖、高速率的宽带是重中之重,宽带速率每一次提升几乎都会无形渗透到国民经济每一条产业链中,以此拉动GDP增长.
有关的研究表明,宽带普及率每提升10%可以直接拉动GDP增加1.
4%;而布鲁斯学会研究数据则显示,宽带普及率每增加1%,就业率就会上升0.
2-0.
3%,在宽带上每投入1美元,能给全社会产生10倍的回报,投资宽带所带来的高回报令各国政府都受益匪浅.
国家宽带项目促进GDP增长情况(五年内,%)2010年4月,出台《关于推进光纤网络建设的意见》要求引导推进光纤宽带网络建设,拉动国内相关产业发展,切实发挥光纤宽带对国民经济和社会发展的基础和促进作用.
2012年,温家宝总理在政府工作报告提出,发展新一代信息技术,加强网络基础设施建设,推动三网融合取得实质性进展.
中国计划"十二五"期间,19实现城市家庭带宽达到20兆以上,农村家庭达到4兆以上,东部发达地区的省会城市家庭达到100兆.
在此期间,通信投资预计将达到2万亿的规模,增长了40%.
其中,包括移动和固定宽带在内的宽带网络基础设施建设投资将达1.
6万亿元,占比80%,而在全部宽带投资中,宽带接入网投资5,700亿元(包括无线接入和光纤接入),占比超过三分之一.
B.
新兴服务应用当前我们所高度关注的新兴产业,无论是物联网还是云计算,还原于根本都必须以宽带网络的发展为基础,如果没有足够的带宽来满足这些新兴产业的需求,那么这些新兴产业的发展必然将被扼杀.
宽带基础设施建设为国家信息化的高速发展保驾护航,从而构成新兴经济业态的基础,将彻底地重构人们的生产、生活.
信息网络技术的广泛应用,在基础性、生产性、消费性和公共性服务领域催生出大量新兴服务应用,不但促进传统产业转型升级,还衍生出像电子商务、网络金融、数字媒体、网络教育、信息服务等一大批低资源、低能源消耗和高附加值的新兴服务业,成为推动社会经济快速增长的重要引擎,对当前我国加快转变经济发展方式、保持经济平稳较快发展具有十分重要的意义.
C.
行业市场空间随着接入技术的发展,越来越多的宽带用户由传统ADSL接入转向光纤接入.
我国宽带网民基数大,但宽带接入用户相对较少,且平均网速较低,用户对带宽提高的需求很大,因此未来我国宽带接入市场仍有很大的增长空间.
根据社会科学文献出版社公布的2011年信息化蓝皮书《中国信息化形势分析与预测(2011)》,我国互联网全国平均连接速度仅为100.
9KB/秒,远低于全球平均连接速度230.
4KB/秒;我国人均国际互联网带宽仅2.
34K,每户平均接入带宽仅2M,日本为47M,韩国为61M,还在继续增长.
我国通信网络中,骨干网带宽尚能保证使用,而城域网、特别是接入网带宽明显不足,限制了网络使用和发展.
通过提高网速,我国宽带接入市场仍有很大增长空间.
随着中国工业和信息化融合程度的日益加深,以及物联网、云计算等应用和服务的推广,中国企业对宽带接入的需求将会进一步扩大,并会呈现出个性化、定制化、多元化等特点,这将使得国内面向商企用户的宽带接入细分市场所占的份额持续增加.
20随着专业运营商在一二级城市市场的深耕,以及以一二级城市为中心,对三四级城市辐射式推进,专业运营商在面向商企用户和个人用户的宽带接入市场规模都将会保持持续增长.
伴随着国家对宽带网络建设的政策支持、接入设备价格的持续下滑以及各类宽带网络应用的不断呈现,预计我国宽带网络市场在未来三年内将保持持续增长.
8)影响行业发展的因素A.
有利因素a.
产业政策支持国务院于2009年通过电子信息产业调整振兴规划,明确指出加大第三代移动通信产业新跨越、计算机提升和下一代互联网应用、软件及信息服务培育等领域的投资.
政府一直以来将互联网视为发展国民经济的一个重要工具而进行投资,并计划扩大互联网基础设施和改善我国网络环境.
同时,各级地方政府也在开展工作,以推动本地区互联网经济和宽带网络的发展.
企业信息化及信息基础建设的开展,都为宽带接入及其增值服务在我国快速发展提供了良好的宏观环境.
根据通信业"十二五"发展规划:到"十二五"期末,初步建成宽带、融合、泛在、安全、绿色的宽带网络基础设施.
基本实现"城市光纤到楼入户,农村宽带进乡入村",宽带新技术广泛应用,承载能力大幅提升,应用基础设施协调发展.
宽带网络基础设施在支撑国家信息化水平全面提升和经济社会发展中的关键作用更加突出.
宽带发展水平与发达国家差距明显缩小,东部发达城市达到发达国家平均水平.
互联网宽带接入端口增加一倍,达到3.
7亿个,光纤入户网络覆盖2亿个家庭.
(固定)互联网宽带接入用户翻一番,超过2.
5亿户.
其中农村宽带接入用户增长170%,超过6,800万户;全国光纤入户用户超过4,000万户.
3G用户超过4.
5亿户,普及率超过32户/百人.
实现95%的行政村通宽带,80%以上行政村3G覆盖,基本实现农村地区的中小学、图书馆、卫生服务站等公益机构的宽带网络覆盖.
根据工信部公布的数据,2011年年底,全国互联网宽带接入用户达到1.
5亿户;根据十二五规划,到2016年底全国互联网接入用户要达到2.
5亿户,整个行业的年复合增长率达到10.
76%.
21b.
市场需求增加一方面,网民、网站数量增长迅速.
根据CNNIC最新发布的《中国互联网络发展状况统计报告(2012年1月)》,2011年底中国网民规模达到5.
13亿人,互联网普及率达到38.
30%,高于全球平均水平.
从2005年到2011年,IP地址、域名、网站等基础资源都在快速增长,但是由于同期网民规模也在快速增长,网民规模的快速膨胀,甚至稀释了基础资源的增量,使IP地址、域名等基础资源的千人平均拥有量不增反降.
目前IPv4资源虽然耗尽,但IPv6的应用解决了地址资源不足问题,互联网将继续快速增长.
基础资源是互联网的持续快速健康发展的基础条件,未来中国对互联网基础资源的需求空间很大.
另一方面,客户需求层次提升较大.
随着网络技术的发展以及网络设施的不断完善,互联网的功能由早期的信息浏览发展到如今的网络媒体、信息检索、网络通讯、网络社区、网络娱乐、电子商务、网络金融、网上教育等多样化应用;互联网的运用也由最初的军事、科研等特殊领域发展到当今的金融、教育、交通、制造、传媒等各行各业.
随着3G的发展,手机电视服务、移动上网、游戏等业务数据量将迅速增长.
互联网已经融入人们的日常生活,人们对互联网的依赖性也逐步增强,互联网接入成为人们生活的必需品.
此外,随着物联网和云计算的发展,网络的信息和流量将快速增加.
移动互联网使用的智能终端"随时移动、永远在线",使用户使用网络时间大幅度增加.
互联网、电信网、广电网的三网融合将使所有信号特别是视频信号全部通过IP形式传输,将极大增加网络流量.
商企用户对宽带接入要求比较高,需确保所有人、在所有地点都能及时、可靠地接入各种业务,确保语音业务不间断、数据业务可靠、图像业务实时性好.
用户22需求导致宽带化、光纤化为接入的发展方向.
目前我国面向商企用户的宽带接入主要采用光纤接入技术.
为满足用户对网络质量不断提高的要求,互联网接入服务商不断研究开发新技术,同时在网络性能指标、监控服务、其他网络服务上下功夫,以向客户提供高质量的网络服务.
互联网应用的多元化,需要稳定、高效的业务平台为基础.
不同行业、不同客户对业务平台的机房环境、带宽环境的要求各不相同,这就需要互联网综合业务服务商能够根据客户所处行业的特点、客户的规模大小以及最终用户的访问特征等因素,为客户量身定制互联网综合服务业务平台解决方案.
c.
互联网基础设施日益完善近年来,我国互联网基础资源建设发展迅速.
到2010年底,中国宽带接入端口达13,835.
7万个,比2008年增长了2,945万个;基础运营商IDC机房建设水平不断提高,大多机房的设计标准达到整体8级抗震,同时配备大型专用空调、UPS电源、专用发电机、智能监控等先进设备,加大了机房的承载能力,降低了机房的管理难度.
骨干网络的扩容、宽带的普及、机房建设的不断完善,极大地改善了网络的传输速度以及服务器的运行环境,推动互联网接入行业朝更高效、安全的方向发展.
A.
不利因素a.
技术升级快互联网综合服务业具有技术进步快、产品生命周期短、升级频繁、继承性较强等特点.
技术、产品和市场经常出现新的发展浪潮,要求企业必须准确把握行业技术和应用发展趋势,持续创新,不断推出新产品和升级产品,以满足市场需求.
当多种技术同步发展时,企业选择技术发展方向定位将面临困难.
如果企业选择错误的技术发展方向将直接影响到企业未来的持续发展.
b.
国际竞争压力加入世贸组织后,我国已逐步对外资开放电信业务领域.
根据我国加入WTO履行的开放承诺,2007年底,电信及增值服务行业、互联网等服务业全面对外开放.
相对于国内互联网综合业务服务商而言,国外竞争对手在技术与资金方面具有一定的优势.
随着电信及增值服务行业、互联网等服务业全面对外开放,国外互联网综合业务服务商可能对国内企业造成巨大的竞争压力.
23c.
寡头竞争格局2009年,中国电信、中国联通、中国移动三家运营商都基本上完成在全国范围内的3G的初步部署.
在未来几年,三家基础运营商为了有效提升全业务服务和拓展能力,进一步提升ARPU值,以及挖掘国家大力支持的物联网业务的价值,正在不断加大对行业用户的渗透力度.
鉴于基础运营商的品牌影响力较大,平台支撑和业务支持能力较强,并且拥有着远远优于专业运营商的互联网带宽与线路资源,基础运营商业务的拓展势必会挤压专业运营商的市场空间,给专业运营商的业务拓展带来压力和挑战.
2.
企业的业务分析情况(1)企业的主营业务和产品富阳网通公司的主营业务包括:个人互联网信息接入业务;以流媒体为特色的信息内容服务;集团客户互联网信息各种宽带的光纤专线接入服务;政府与集团客户的基于mpls-vpn各类专网服务等.
(2)经营模式富阳网通公司的经营模式主要系为客户提供宽带接入业务,系统集成业务.
(3)企业经营管理状况富阳网通公司现有员工97人,下设集团业务部、大众业务部、呼叫中心、拓展中心、运建部、技术部、财务部、行政人事部等8大部门.
公司技术力量雄厚,服务质量一流,是富阳市专业水平最高的网络运营商之一.
(4)企业在行业中的地位、竞争优势及劣势富阳地区的宽带业务运营商主要有中国电信、中国联通、富阳网通等.
富阳网通公司作为一家在富阳地区经营的专业网络运营商,其市场占有率只有中国电信的一半.
其竞争优势是可以与数字电视业务结合,拓宽业务的领域,抢占市场份额;劣势是公司在品牌影响力、客户资源、市场份额及技术力量等方面与中国电信差距较大,要从电信手中抢占市场份额,有很大难度.
(5)企业的发展战略及经营策略等富阳网通公司的主要发展战略为继续保持集团客户业务的优势,不断增加大众客户业务的市场份额.
3.
未来主营收入、成本、费用等的预测过程和结果.
24(1)企业营业收入及营业成本营业收入主要包括集团客户业务、大众业务及其他业务.
公司2010年-2012年的营业收入的平均增长率约为20.
49%,2012年的营业收入增长率为17.
47%.
考虑到市场竞争不断加强,预计被评估单位2013年的营业收入增长率将降至10%左右.
同时随着市场容量不断饱和,其营业收入很难保持持续的高速增长.
预计至预测期的后期,营业收入的增速将逐渐减至2%左右.
营业成本主要包括工程费用、机房运维支出、资产折旧、网络资源费、线路租费、网络服务费、系统集成及布线成本、汽车费用及其他费用等构成.
根据营业成本各明细项目的性质,采用了不同的方法进行了预测.
(2)营业税金及附加的预测富阳华数网通公司的营业税金及附加主要包括城建税、教育费附加等.
本次预测时,对2011年及基准日的营业税金及附加占营业收入的比例进行了计算分析,近几年富阳华数网通公司税率基本稳定,每年变动幅度不大,故对于未来各年营业税金及附加比率取近几年的平均值确定.
(3)期间费用的预测1)管理费用的预测管理费用主要由工资性开支(工资、基本养老金、非货币性福利和公积金)、可控费用(办公费、汽车费、会议费、业务招待费、通讯费和交通费)和其他费用(折旧费、房屋装修摊销、房租等)三大块构成.
根据管理费用的性质,采用了不同的方法进行了预测.
对于有明确规定的费用项目,如各种社保统筹基金、保险费、税金等,按照规定进行预测;而对于其他费用项目,则主要采用了趋势预测分析法.
2)营业费用的预测营业费用主要由职工薪酬、差旅费、交通费、汽车费、业务招待费、市场促销费及物料消耗费等构成.
对于营业费用的预测主要采用趋势分析法,以营业收入为参照系数,根据历史数据,采用一定的数学方法,分析各营业费用项目的发生规律,根据企业未来面临的市场环境,对公司未来发生的营业费用进行了预测.
3)财务费用的预测财务费用主要系银行手续费、利息收入等.
25公司的银行手续费和利息收入与营业收入存在一定的比例关系,故本次对财务费用根据以前年度财务费用与营业收入之间的比例进行预测.
(4)补贴收入、公允价值变动收益的预测由于补贴收入及公允价值变动收益不确定性强,无法预计,故预测时不予考虑.
(5)营业外收入、支出对于营业外收支,主要考虑了水利建设基金(按营业收入的0.
1%计算),对于其他收支,由于不确定性太强,无法预计,预测时不予考虑.
(6)所得税费用对公司所得税的预测的计算公式为:所得税=(利润总额+纳税调整事项)*所得税税率利润总额=营业收入-营业成本-营业税金及附加-管理费用-营业费用-财务费用-资产减值损失+投资收益+营业外收入-营业外支出本次测算时未考虑纳税调整事项影响.
根据财政部和国家税务总局发布的《关于文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业的若干税收优惠政策的通知》(财税[2009]34号)及财政部、国家税务总局和中共中央宣传部发布的《关于转制文化企业名单及认定问题的通知》(财税〔2009〕105号),富阳华数网通公司在2009年1月1日至2013年12月31日期间免缴企业所得税.
自2014年起按25%的企业所得税率进行测算.
(7)净利润的预测净利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-管理费用-营业费用-财务费用-资产减值损失+营业外收入-营业外支出-所得税具体过程及数据见下表:单位:万元项目2013年2014年2015年2016年2017年永续期一、营业收入3,258.
313,527.
643,729.
023,848.
533,923.
243,923.
24减:营业成本1,838.
481,977.
242,076.
762,114.
132,131.
972,118.
83营业税金及附加113.
71123.
11130.
14134.
31136.
92136.
92营业费用529.
60563.
81593.
61617.
67638.
97638.
78管理费用516.
97539.
56564.
16589.
68606.
04605.
30财务费用-0.
98-1.
06-1.
12-1.
15-1.
18-1.
18加:公允价值变动损益其他业务利润26二、营业利润260.
53324.
98365.
47393.
89410.
52424.
59加:营业外收入0.
000.
000.
000.
000.
000.
00减:营业外支出3.
263.
533.
733.
853.
923.
92三、利润总额257.
27321.
45361.
74390.
04406.
60420.
67减:所得税0.
0080.
3690.
4397.
51101.
65105.
16四、净利润257.
27241.
09271.
31292.
53304.
95315.
514.
非经营性资产和溢余资产经分析,富阳华数网通公司应付账款中应付华数网通信息港有限公司富阳营业部6,563,003.
30元,与公司的日常经营无关,作为非经营性负债考虑除此以外,富阳华数网通公司不存在其他非经营性资产、溢余资产.
七、资料清单委托方与被评估单位声明已提供了资产评估所必须的以下资料,并保证所提供资料的真实、合法、完整.
1.
资产评估申报表;2.
相关经济行为文件;3.
审计报告;4.
生产经营统计资料;5.
资产权属证明文件、产权证明文件;6.
重大合同、协议等;7.
其他相关资料.
委托方:华数传媒控股股份有限公司被评估单位:富阳华数网通信息港有限公司企业负责人:企业负责人:二一三年一月十日二一三年一月十日华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明27坤元资产评估有限公司第三部分资产评估说明一、评估对象和评估范围说明(一)评估对象和评估范围内容1.
评估对象为富阳华数网通信息港有限公司(以下简称"富阳华数网通公司")的股东全部权益.
评估范围为富阳华数网通公司的全部资产及相关负债.
2.
委托评估的资产类型具体包括流动资产、非流动资产(包括建筑物类固定资产、设备类固定资产、在建工程、工程物资、其他无形资产、长期待摊费用、递延所得税资产)及流动负债.
按照富阳华数网通公司提供的业经天健会计师事务所(特殊普通合伙)审计的截至2012年12月31日会计报表反映,资产、负债及股东权益的账面价值分别为47,198,703.
56元、18,114,237.
26元和29,084,466.
30元.
富阳华数网通公司已聘请天健会计师事务所(特殊普通合伙)对其截至2012年12月31日的会计报表进行了审计,该事务所于2012年1月16日出具了天健审〔2013〕393号的《审计报告》,报告类型为无保留意见.
3.
根据富阳华数网通公司提供的评估对象和相关资产的法律权属资料,评估对象和相关资产的法律权证资料齐全,权属情况明确,未发现存在权属资料瑕疵情况.
(二)实物资产的分布情况及特点委托评估的实物资产包括存货、建筑物类固定资产、设备类固定资产、在建工程及工程物资,其中:委托评估的存货账面价值177,356.
44元,存货跌价准备0.
00元,系原材料,存放于富阳华数网通公司的仓库内.
委托评估的建筑物类固定资产账面原值16,123,625.
39元,账面净值10,084,613.
01元,主要包括储藏室、主干线光缆、小区用户接入光缆、管道等,位于富阳市城区及周边乡镇.
在评估基准日的详细情况如下表所示:编号科目名称项数建筑面积(平方米)账面价值(元)原值净值华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明28坤元资产评估有限公司1房屋建筑物130.
2030,657.
0022,882.
652管道281,629,849.
35967,842.
243主支干线光缆2715,835,605.
153,579,594.
854小区(或客户)用户接入网1,5758,627,513.
895,514,293.
275减值准备0.
00委托评估的设备类固定资产账面原值38,511,437.
95元,账面净值20,542,800.
70元,主要包括互联网通信专用设备--交换机、光纤收发器、硬盘、服务器、路由器、电源等网络设备,除主要互联网通信专用设备外,还包括电脑、空调、打印机等办公设备及货运汽车、小轿车等车辆.
互联网通信专用设备分布于富阳华数网通公司各骨干机房,各乡镇、住宅小区机房等处;办公设备和车辆主要位于租用的七羽办公楼内,在评估基准日的详细情况如下表所示:编科目名称计量数量账面价值(元)号单位原值净值1固定资产--电子设备台(套/项)28,18135,580,192.
9119,014,466.
552固定资产--车辆辆202,931,245.
041,528,334.
153减值准备0.
000.
00委托评估的在建工程账面价值2,405,409.
99元,系土建工程,包括小区覆盖工程项目、VPN工程项目、光纤专线工程项目、系统集成(布线工程)项目、乡镇覆盖工程项目等,位于富阳市城区及周边乡镇.
委托评估的工程物资账面价值2,842,379.
33元,主要包括光缆、光纤收发器、交换机等,均系各类工程用设备、材料、配件等,存放于富阳华数网通公司的仓库内.
二、资产核实情况总体说明(一)资产核实人员组织、实施时间和过程为本次经济行为,富阳华数网通公司按有关规定对资产进行了全面清查,并组织财务、基建、设备管理等部门的相关人员,按照评估要求具体填写了委托评估资产清册和负债清册,收集了有关的资料.
在此基础上,本评估公司的专业人员根据资产类型和分布情况分小组进行现场核实,时间自2013年1月15日—2013年1月17日,具体过程如下:1.
评估机构根据资产评估工作的需要,向被评估单位提供资产评估申报表表样,并协助其进行资产清查工作;华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明29坤元资产评估有限公司2.
了解被评估单位基本情况及委估资产状况,并收集相关资料;3.
审查核对被评估单位提供的资产评估申报表和有关测算资料;4.
根据资产评估申报表的内容进行现场核实和勘察,查阅资产购建、运行、维修等相关资料,并对资产状况进行勘查、记录;5.
查阅委估资产的产权证、合同、发票等产权证明资料,核实资产权属情况;6.
收集并查验资产评估所需的其他相关资料.
(二)资产核实结论1.
经核实,评估人员未发现列入评估范围的资产和负债的实际情况与账面记录存在差异,企业填报的资产评估申报表能较正确、全面地反映委托评估资产和负债的账面价值情况.
2.
根据富阳华数网通公司提供的评估对象和相关资产的法律权属资料,评估人员没有发现评估对象和相关资产的法律权属资料存在瑕疵情况,但评估人员的清查核实工作不能作为对评估对象和相关资产的法律权属的确认或保证.
三、评估技术说明(一)资产基础法资产基础法是指以被评估单位评估基准日的资产负债表为基础,合理评估企业表内及表外各项资产、负债价值,确定评估对象价值的评估方法.
具体是以重置各项生产要素为假设前提,根据委托评估的分项资产的具体情况选用适宜的方法分别评定估算各分项资产的价值并累加求和,再扣减相关负债评估值,得出股东全部权益的评估价值.
具体过程说明如下.
一)流动资产1.
货币资金货币资金账面价值5,725,828.
16元,均系银行存款.
银行存款账面价值5,725,828.
16元,由存放于中国银行富阳支行和兴业银行杭州富阳支行2个人民币账户的余额组成.
评估人员查阅了银行对账单及调节表,对全部银行存款余额进行函证,了解了未达款项的内容及性质,未发现影响股东权益的大额未达账款.
按财务会计制度核实,未发现不符情况.
以核实后的账面值为5,725,828.
16元评估值.
货币资金评估价值为5,725,828.
16元,均系银行存款.
华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明30坤元资产评估有限公司2.
应收账款和坏账准备应收账款账面价值3,023,523.
21元,其中账面余额3,236,366.
42元,坏账准备212,843.
21元,内容包括工程款、初装费、系统集成款等.
其中账龄在1年以内的有3,006,757.
56元,占总金额的92.
91%;账龄在1-2年的有115,752.
30元,占总金额的3.
58%;账龄在2-3年的有21,601.
56元,占总金额的0.
67%;账龄在3-4年的有59,000.
00元,占总金额的1.
82%;账龄在4-5年的有21,255.
00元,占总金额的0.
66%;账龄在5年以上的有12,000.
00元,占总金额的0.
36%.
其中关联方往来系应收杭州华数网通信息港有限公司221,884.
11元.
评估人员通过检查原始凭证、基准日后收款记录及相关的文件资料、发函询证等方式确认款项的真实性.
被评估单位的坏账准备政策采用账龄分析法,即账龄在1年以内的坏账准备提5%、1-2年提10%、2-3年提20%、3-4年提50%、4-5年提80%、5年以上提100%.
按财务会计制度核实,未发现不符情况.
经核实,应收账款包括工程款、初装费、系统集成款等.
没有充分证据表明款项无法收回,故以核实后的账面余额为评估值,同时将公司按规定计提的坏账准备212,843.
21元评估为零.
应收账款评估价值为3,236,366.
42元,与其账面净额相比评估增值212,843.
21元,增值率为7.
04%.
3.
预付款项预付款项账面价值530,100.
00元,内容包括材料款、设备款等.
账龄均在1年以内.
评估人员抽查了原始凭证、合同、协议及相关资料,并择要进行函证.
按财务会计制度核实,未发现不符情况.
另外清查中还发现预付宁波荣耀置业有限公司威斯汀酒店的款项18,000.
00元,系发票未到而挂账的费用.
对于预付宁波荣耀置业有限公司威斯汀酒店的款项,由于其系发票未到而挂账的费用,将其评估为零;其余款项经核实期后能形成相应资产或权利,以核实后的账面值为评估值.
预付款项评估价值为512,100.
00元,评估减值18,000.
00元,减值率为3.
40%.
4.
其他应收款和坏账准备华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明31坤元资产评估有限公司其他应收款账面价值153,358.
70元,其中账面余额194,744.
00元,坏账准备41,385.
30元,内容包括投标保证金、押金等.
其中账龄在1年以内的有48,290.
00元,占总金额的24.
80%;账龄在2-3年的有90,854.
00元,占总金额的46.
65%;账龄在3-4年的有55,000.
00元,占总金额的28.
24%;账龄在4-5年的有600.
00元,占总金额的0.
31%.
评估人员通过检查原始凭证、基准日后收款记录及相关的文件资料、发函询证等方式确认款项的真实性.
被评估单位的坏账准备政策见应收账款科目相关说明.
按财务会计制度核实,未发现不符情况.
经核实,其他应收款包括投标保证金、押金等.
没有充分证据表明款项无法收回,故以核实后的账面余额为评估值,同时将公司按规定计提的坏账准备41,385.
30元评估为零.
其他应收款评估价值为194,744.
00元,与其账面净额相比评估减值41,385.
30元,减值率为26.
99%.
5.
存货存货账面价值177,356.
44元,系原材料,主要包括MP3、鼠标、光盘等.
富阳华数网通公司的原材料采用实际成本法核算,发出时采用加权平均法核算,账面成本构成合理.
评估人员对主要原料进行了重点抽查盘点,抽盘结果显示原材料数量未见异常,也未发现积压时间长和存在品质瑕疵的原材料.
原材料由于购入的时间较短,周转较快,且被评估单位材料成本核算比较合理,以核实后的账面余额为评估值.
存货--原材料评估价值为177,356.
44元.
6.
流动资产评估结果账面价值9,610,166.
51元评估价值9,846,395.
02元评估增值236,228.
51元增值率2.
46%二)非流动资产1.
建筑物类固定资产华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明32坤元资产评估有限公司(1)概况1)基本情况列入评估范围的建筑物类固定资产共计1,875项,合计账面原值16,123,625.
39元、账面净值10,084,613.
01元,减值准备0.
00元.
根据被评估单位提供的《固定资产--房屋建筑物评估明细表》、《固定资产—管道评估明细表》、《固定资产—主支干线光缆评估明细表》和《固定资产—小区(或客户)用户接入网评估明细表》,建筑物的详细情况如下表所示:编号科目名称项数建筑面积(平方米)账面价值(元)原值净值1房屋建筑物130.
2030,657.
0022,882.
652管道28项1,629,849.
35967,842.
243主支干线光缆271项5,835,605.
153,579,594.
854小区(或客户)用户接入网1,575项8,627,513.
895,514,293.
275减值准备∕∕∕∕被评估单位对建筑物类固定资产的折旧及减值准备的计量采用如下会计政策:建筑物类固定资产折旧采用年限平均法,各类固定资产的使用寿命、预计净残值和年折旧率如下:固定资产类别使用寿命(年)预计净残值年折旧率(%)房屋及建筑物30原价的5%3.
17其他15-30原价的5%3.
17-6.
33资产负债表日,有迹象表明固定资产发生减值的,采用个别认定的方式计提固定资产减值准备.
评估人员通过核对明细账、总账和固定资产卡片,核实了建筑物类固定资产的财务账面记录和折旧情况.
2)分布情况上述委估建筑物类固定资产位于富阳市城区及周边乡镇.
列入《固定资产--房屋建筑物评估明细表》的房屋1项,系1间储藏室(现作为机房使用),位于新登镇旧改C-18区块(南门公寓1#楼旁),建筑面积30.
20平方米,于2004年11月购入,砖混结构,购入后重新装修现做机房使用,房屋日常维护和管理情况良好.
列入《固定资产--管道和构筑物评估明细表》的管道共28项,位于富阳城区及华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明33坤元资产评估有限公司乡镇,建成于2004年-2011年,管材主要为波纹管、PE塑管、梅花管等,管径各异,为布设光缆使用,管道维护保养使用情况良好.
列入《固定资产—主支干线光缆评估明细表》的线路271项,主要系各机房之间及主干线上的光缆线路、附属材料及施工费,建成于2005年-2012年,主材主要为12芯、24芯、48芯、72芯单模光缆,被评估单位定期对线路进行信号检测,对一些损坏线路及时进行了维修,截至评估基准日,各线路均能正常使用.
列入《固定资产—小区(或客户)用户接入网评估明细表》线路共1,575项,主要系各机房通往各住宅小区用户及企事业单位客户的光缆线路、附属材料及施工费,建成于2005年-2012年,主材主要为4芯、12芯、24芯单模光缆,被评估单位定期对线路进行信号检测,对一些损坏线路及时进行了维修,截至评估基准日,各线路均能正常使用.
3)权属情况评估人员通过对上述建筑物类固定资产的购置协议及其他资料进行核对,没有发现委估资产存在权属资料瑕疵情况.
4)核实过程在核实所有权归属和账面记录的基础上,评估人员对列入评估范围的房屋、管道、主支干线光缆、小区用户接入网进行了现场勘查.
在现场踏勘过程中,着重核实了房屋的坐落、建筑结构、装修等状况及管道、线路的工程施工质量、使用、维修保养情况,并作了必要的记录.
(2)具体评估方法列入本次评估范围的建筑物类固定资产包括1间机房、管道及光缆线路等,由于资产所在地无类似市场交易案例且收益水平难以确定等情况,不宜选用市场法和收益法,根据待估资产的用途、取得方式、使用情况等,本次采用成本法进行评估.
该类建筑物的评估值中不包含相应土地使用权的评估价值.
成本法是通过用现时条件下重新购置或建造一个全新状态的待估建筑物所需的全部成本,减去待估建筑物已经发生的各项贬值,得到的差额作为评估价值的评估方法.
本次评估采用成新折扣的方法来确定待估建筑物已经发生的各项贬值.
计算公式为:评估价值=重置价值*成新率华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明34坤元资产评估有限公司A.
重置价值的确定重置价值一般由建安工程费用、前期及其它费用、应计利息和开发利润组成,结合评估对象具体情况的不同略有取舍.
(A)建安工程费用对于被评估单位能提供完整的竣工决算资料的管道(线路)工程,采用价格系数调整法确定建安工程费用.
价格系数调整法即以工程竣工决算资料等管道(线路)工程原始价格资料为基础,根据有关部门颁发的投资估算指标、工程预算定额和有关的调价文件、取费标准、建设工程市场价格信息测定综合调价系数,进行调整评估.
对于无法提供原竣工决算资料的管道(线路)工程,采用类比法确定建安工程费用.
对于位于新登镇的1间机房,由于委估房产原为储藏室用途,资产所在地无类似物业交易案例,故采用类比法确定建安工程费用.
类比法可比实例一般选取同一地区、结构相同、同一时期建造的建筑物,通过对房屋建筑面积、高度、跨度、基础状况、水电设施安装、室内外装修情况及取费标准时间等因素进行调整确定.
(B)前期和其它费用结合基本建设的有关规定和被评估单位的实际发生情况,按管道(线路)建安工程费用的一定比例计取,机房评估时不考虑该项费用,具体构成如下:管道线路建设单位管理费1%建设单位管理费1%勘查设计费3%勘查设计费2.
5%监理费1%监理费0.
5%可行性研究费0.
5%可行性研究费0.
3%建设管理其它费1%建设管理其它费1%合计6.
5%合计5.
3%(C)应计利息应计利息计息周期按正常建设期,利率取金融机构同期贷款利率,资金视为在建设期内均匀投入,机房评估时不考虑该项费用.
(D)开发利润华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明35坤元资产评估有限公司开发利润指投资者在建设期的合理回报,在通信建设行业平均投资利润率的基础上计算确定,机房评估时不考虑该项费用.
B.
成新率房屋及管道(线路)的成新率以年限法为基础,结合其实际使用情况、维修保养情况和评估专业人员现场勘查时的经验判断综合评定.
年限法的计算公式为:成新率(K1)=(经济耐用年限-已使用年限)/经济耐用年限*100%本次评估中,房屋的经济耐用年限确定为30年,管道的经济耐用年限确定为30年,线路的经济耐用年限确定为15年.
(3)评估举例例:以金桥南路交接箱至新登网通机房工程(列《固定资产—主支干线光缆评估明细表》第162项)为例说明线路资产的评估过程.
1)概况金桥南路交接箱至新登网通机房工程,于2012年4月竣工,账面原值204,694.
02元,账面净值200,372.
69元.
线路主干为48芯单模光缆,总长25,180米,目前该线路处于正常使用状态.
2)重置价值的确定A.
建安工程费用本次采用价格系数调整法确定该线路建安工程费用.
价格系数调整法即以工程竣工决算资料等线路工程原始价格资料为基础,根据有关部门颁发的投资估算指标、工程预算定额和有关的调价文件、取费标准、建设工程市场价格信息测定综合调价系数,进行调整评估.
根据该项目竣工审核资料,该线路工程原始造价204,694.
02元,其中光缆等材料款168,187.
00元,比重约82%;工程费36,507.
02元,比重约18%.
根据建设期及评估基准日的光缆等材料市场价格信息测算,2012年材料价格稳定,该工程的材料价格变动系数约为1.
0;另外,根据公司近几年项目发包、新建工程决算及通信行业施工费用水平等情况,评估基准日工程费用水平与该项目建设期时接近,故确定工程费价格变动系数为1.
0.
该线路建安工程费用测算如下:建安工程费用=工程原始造价*价格变动系数华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明36坤元资产评估有限公司=工程原始造价*(材料比重*材料价格变动系数+工程费比重*工程费价格变动系数)=204,694.
02*(82%*1.
0+18%*1.
0)=204,694.
00(已圆整)B.
前期及其它费用此处指建设单位管理费、可行性研究费、勘查设计费、监理费及建设管理其它费等,结合基本建设的有关规定和被评估单位的实际发生情况,按建安工程费用的5.
3%计取.
前期及其它费用=建安工程费用*前期及其它费用比例=204,694.
00*5.
3%=10,849.
00元(已圆整)C.
应计利息应计利息计息期按正常施工建设情况下所属占用的时间计算,利率按评估基准日银行贷款利率(六个月以内贷款利率为5.
60%,六个月至一年期贷款利率为6.
00%),资金视为在建设期内均匀投入,计息基数为前二项费用之和.
假设线路与管道同时建设,该工程建设期为8个月,则:应计利息=(建安工程费用+前期及其它费用)*利率*建设期/2=(204,694.
00+10,849.
00)*6%*8/12/2=4,311.
00元(已圆整)D.
开发利润开发利润根据通信建设行业的特点及工程建设期长短,按前二项费用之和的6%计算确定.
开发利润=(建安工程费用+前期及其它费用)*利润率=(204,694.
00+10,849.
00)*6%=12,933.
00元(已圆整)E.
重置价值重置单价=建安工程费用+前期及其它费用+应计利息+开发利润=204,694.
00+10,849.
00+4,311.
00+12,933.
00=232,790.
00元(已圆整)华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明37坤元资产评估有限公司3)成新率确定金桥南路交接箱至新登网通机房工程建成于2012年4月,经济耐用年限15年,已使用0.
67年,尚可使用14.
33年.
故,成新率=14.
33/15*100%=95.
53%结合该线路工程其实际使用情况、维修保养情况和评估专业人员现场勘查时的经验判断综合评定,分析确定其成新率为96%.
4)评估价值评估值=重置价值*成新率=232,790.
00*96%=223,480.
00元(已圆整)(4)建筑物类固定资产评估结果账面原值16,123,625.
39元账面净值10,084,613.
01元重置价值15,705,900.
00元评估价值10,943,640.
00元评估增值859,026.
99元增值率8.
52%2.
设备类固定资产(1)概况1)基本情况列入评估范围的设备类固定资产共计28,381台(套/项),合计账面原值38,511,437.
95元,账面净值20,542,800.
70元,减值准备0.
00元.
根据被评估单位提供的《电子设备评估明细表》和《车辆评估明细表》,设备类固定资产在评估基准日的详细情况如下表所示:编科目名称计量数量账面价值(元)号单位原值净值1固定资产--电子设备台(套/项)28,18135,580,192.
9119,014,466.
552固定资产--车辆辆202,931,245.
041,528,334.
153减值准备0.
000.
00华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明38坤元资产评估有限公司被评估单位对设备类固定资产的折旧及减值准备的计量采用如下会计政策:固定资产折旧采用年限平均法,各类机器设备的使用寿命、预计净残值和年折旧率如下:固定资产类别使用寿命(年)预计净残值年折旧率(%)网络设备8原价的5%11.
875车辆6原价的5%15.
83办公设备5原价的5%19被评估单位对设备类固定资产的减值准备计提采用个别认定的方式.
截至评估基准日,未对机器设备计提固定资产减值准备.
2)产品/工艺流程、主要设备与设备特点评估人员对被评估单位的产品情况、生产能力、生产工艺流程、主要设备及装置的购建过程、机器设备权属等情况进行了解,掌握主要设备的配置情况、技术性能要求等资料数据.
列入本次评估范围的设备主要包括互联网通信专用设备--交换机、光纤收发器、硬盘、服务器、路由器、电源等网络设备,除主要互联网通信专用设备外,还包括电脑、空调、打印机等办公设备及货运汽车、小轿车等车辆.
互联网通信专用设备分布于富阳华数网通公司各骨干机房,各乡镇、住宅小区机房等处;办公设备和车辆主要位于租用的七羽办公楼内.
3)设备的购置日期、技术状况与维护管理委评设备主要系国产,其原始制造质量较好.
购置时间范围从2004年至2012年,整体使用年份中等.
被评估单位有较为完整健全的设备维修、保养、管理制度,有专人负责,并已经建立机器设备台帐.
主要生产设备均实行定期检修制度,由设备管理部门按制度编制维修保养计划,维修保养完工后均需由设备主管、车间设备责任人、维修人员、操作人员联合验收,并填写保养验收单,平时每台设备均设有"设备点检卡"随时记录反映设备运行情况.
4)机器设备核实的方法、过程和结果本公司评估人员首先向被评估单位财务部门了解与查核设备的账面价值与构成有关的情况,并听取企业有关部门对公司设备管理及分布的情况介绍,查看设备档案和设备大修记录,向设备管理部门了解设备的名称、规格型号、生产厂家等,然华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明39坤元资产评估有限公司后与被评估单位的设备管理人员一起,按照设备的工艺流程、配置情况,制订机器设备勘察计划和勘查路线,落实勘查人员、明确核查重点.
然后,对照《机器设备评估明细表》、《车辆评估明细表》,对列入评估范围的设备进行了抽查核实,对设备的新旧程度、技术状态、工作负荷、使用环境、防腐措施、磨损状况等情况进行了察看,对机器设备所在的整个工作系统、工作环境和工作强度进行了必要的勘查评价,并将勘查情况作了相应记录,为下一步的评估工作打下基础.
对核实过程中发现的情况作进一步的现场调查、取证,向设备管理、操作、技术和维修等相关人员了解设备的运行、负荷、维护和保养等情况,补充了设备的有关基础信息和资料.
经核实,委估设备的账面原值主要由购置成本和安装调试等费用构成,其整体状况良好,能满足生产需要.
5)权属情况评估人员查阅了设备购置合同、付款凭证、车辆行驶证等资料,对设备的权属相关资料进行了必要的查验;还复印了有关设备购入的原始发票、订货合同等.
经核实,没有发现委估设备类固定资产存在权属资料瑕疵情况.
6)经清查后待处理事项A.
"思科--交换机"、"上诠机架"等5台(套)设备,处于待报废状态,合计账面原值16,478.
00元,账面净值1,313.
08元,尚未进行账务处理,拟在评估时处理.
B.
"附属材料"、"资本化利息"等项目,系设备安装费用、资金成本或改造、修理项目发生的费用,拟在整体设备评估时统一考虑.
C.
"录音系统"、"上海蓝超千兆单模模块TYM-3012S-G(大)"等设备,系二手购入,合计账面原值3,452.
28元,账面净值380.
70元.
(2)具体评估方法根据本次资产评估的特定目的、相关条件和委估设备的特点,确定以重置成本法为主的评估方法,采用重置成本法进行评估是指首先估测在评估基准日重新建造一个与评估对象相同的资产所需的成本即重置价值,然后估测被评估资产存在的各种贬值因素,并将其从重置价值中予以扣除而得到被评估资产价值的方法.
计算公华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明40坤元资产评估有限公司式为:评估价值=重置价值*成新率另外,待报废设备以其估计可变现净值为评估价值;对在核实过程中查明、在明细表中单列的、属整体设备的部件、零件等,在整体设备评估时统一考虑.
1)重置价值的确定重置价值由设备现行购置价、运杂费、安装调试费、建设期管理费和资本化利息以及其他费用中的若干项组成.
A.
现行购置价a.
专用设备:通过直接向生产厂家询价为主,查阅《机电产品报价手册》、《全国资产评估价格信息》等资料为辅获得现行购价.
获得市场信息后,进行必要的真实性、可靠性判断,并将参照物有关信息与标的物进行分析、比较、修正,最后评定现行购置价格;b.
通用机器设备:通过查阅上网查询、查阅《机电产品报价手册》等资料获得现行购价;对不能直接获得市价的设备,则先取得类似规格型号设备的现行购价,再用功能成本系数法、技术先进性系数法及价格指数法等方法对其进行调整.
c.
电脑、复印机、空调及其他办公设备等:通过查阅相关报价信息或向销售商询价,以当前市场价作为购置价.
d.
车辆:通过上网查询、查阅《全国汽车报价及评估》等资料确定现行购置价.
B.
相关费用根据设备的具体情况分别确定如下:a.
运杂费运杂费以设备现行购置价为基数,一般情况下,运杂费费率参照北京科学技术出版社出版的《资产评估常用数据与参数手册》中的机器设备国内运杂费率参考指标,结合设备体积、重量及所处地区交通条件和生产厂家距离安装地点的远近而评定具体费率;对现行购置价内已包含运费的设备,则不再另计运杂费.
b.
安装调试费安装调试费以设备现行购置价为基数,根据设备安装调试的具体情况、现场安装的复杂程度和及辅材消耗的情况评定费率.
对现行购置价内已包含安装调试费的设备或不用安装即可使用的设备,不再另计安装调试费.
华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明41坤元资产评估有限公司一般情况下,安装调试费率参照北京科学技术出版社出版的《资产评估常用数据与参数手册》中的机器设备安装调试费率参考指标(见下表),结合实际类似工程的结算资料分析后确定.
序号设备类别费率%序号设备类别费率%1轻型通用设备0.
5-1.
014电梯10-162一般机加工设备0.
5-2.
015变、配电设备8-153大型机加工设备1-416电气设备6-124数控机床和精密加工机床2-417气体压缩机8-145铸造设备3-618电话总机10-156锻造、冲压设备4-819检测、试验设备1-47起重设备4-1020快装锅炉(以锅炉主机价计算)15-208焊接、切割设备0.
5-2.
021蒸汽锅炉(10吨/时及以下)35-459泵站设备8-1522蒸汽锅炉(20吨/时及以上)30-4010制冷、通风设备8-1223热水锅炉25-3011集中空调设备5-824电镀、镀装设备5-1212冷却塔8-1225热处理设备2-513工业炉窑及冶炼设备10-2026化工工业专用设备6-15c.
建设期管理费建设期管理费包括工程管理费、设计费等,根据被评估单位的实际发生情况和《浙江省工程建设其他费用定额》,并结合相似规模的同类工程项目的管理费用水平,确定该设备的建设期管理费率.
d.
应计利息应计利息计息周期按正常建设期,利率取金融机构同期贷款利率,资金视为在建设期内均匀投入.
e.
车辆费用车辆的相关费用考虑车辆购置税10%和证照杂费.
C.
重置价值重置价值=现行购置价+相关费用2)成新率的确定根据各种设备特点及使用情况,确定设备成新率.
A.
对价值较大、复杂的重要设备,采用综合分析系数调整法确定成新率.
即以使用年限法为基础,先根据被评设备的构成、功能特性、使用经济性等综合确定经济耐用年限N,并据此初定该设备的尚可使用年限n;再按照现场勘查的华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明42坤元资产评估有限公司设备技术状态,运行状况、环境条件、工作负荷大小、生产班次、生产效率、产品质量稳定性、维护保养水平以及技术改造、大修等因素加以分析研究,确定以下各系数,作进一步调整,综合评定该设备的成新率:根据以往设备评估实践中的经验总结、数据归类,本公司测定并分类整理了各类设备相关调整系数的范围,成新率调整系数范围如下:设备利用系数B1(0.
85-1.
15)设备负荷系数B2(0.
85-1.
15)设备状况系数B3(0.
85-1.
15)环境系数B4(0.
80-1.
00)维修保养系数B5(0.
90-1.
10)则:综合成新率K=n/N*B1*B2*B3*B4*B5*100%B.
对于价值量较小的设备,以及电脑、复印机、空调等办公设备,主要以使用年限法为基础,结合设备的使用维修和外观现状,确定成新率.
C.
对于车辆,依据国家颁布的车辆报废标准,首先按车辆行驶里程和使用年限两种方法计算理论成新率,然后采用孰低法确定其理论成新率,最后对车辆进行现场勘察,如车辆技术状况与孰低法确定的成新率无大差异则成新率不加调整,若有差异则根据实际情况进行调整.
公式如下:a.
年限法成新率K1=尚可使用年限/允许使用年限*100%b.
行驶里程成新率K2=尚可行驶里程/允许行驶里程*100%c.
勘察法成新率K3d.
综合成新率=min{K1,K2,K3}(3)评估举例例一、现以"思科_交换机"为例(列《固定资产--机器设备评估明细表》第1017项)对机器设备的评估过程作具体说明:1)概况该设备系由美国思科公司出品,设备型号为7609S-RSP720C-R.
设备启用时间为2011年5月.
其账面原值241,400.
00元,账面净值196,011.
85元.
该设备系电信级路由器产品,具体配置为:Cisco7609机箱,9插槽,冗余系华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明43坤元资产评估有限公司统,2RSP720-3C,2PS.
2)重置价值的确定A.
现行购置价参考该类设备现行合同价,了解了该类设备现行报价资料,结合当时合同约定的设备价款和安装调试、维保等条款,该设备现行购置价取为240,000.
00元(运至目的地,含供方调试).
B.
其他费用a.
运杂费根据实际采购情况,运杂费率取为0%.
b.
安装调试费根据该设备安装实际情况,该设备的配套安装调试费率计取为15%.
c.
建设期管理费根据企业具体情况和设备复杂程度,建设期管理费率确定为1%.
d.
资本化利息从设备订货到安装调试后开始投产的建设期评定为2个月;资金视为均匀投入,利率为半年期银行贷款利率(5.
6%),因此资金成本率为5.
6%*2/12*1/2.
C.
重置价值重置价值=现行购置价*(1+运杂费率+安装调试费率)*(1+管理费率)*(1+资金成本率)=240,000.
00*(1+0%+15%)*(1+1%)*(1+5.
6%*2/12*1/2)=280,060.
00元(已圆整)3)成新率的确定该设备成新率采用综合分析法评定,即以使用年限法为基础,初定成新率,再通过对设备的使用强度、使用时间、制造质量、故障和维护保养等情况的分析,确定调整系数,计算综合成新率.
根据设备具体情况、行业技术发展特点,评定该设备经济耐用年限为8年,该设备已使用1.
58年,尚可使用年限初定为6.
42年.
根据该设备目前使用的情况,评定各系数如下:设备利用系数B1:正常使用1.
00华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明44坤元资产评估有限公司设备负荷系数B2:负荷一般1.
01设备状况系数B3:状况较好1.
00工作环境系数B4:工作环境较好1.
00设备维护保养系数B5:维护保养较好1.
00则:综合成新率K1=n/N*B1*B2*B3*B4*B5*100%=6.
42/8*100%*1.
01*1.
00*1.
00*1.
00*1.
00=81%(圆整后)4)评估结果评估价值=重置价值*综合成新率=280,060.
00元*81%=226,850.
00元(圆整后)例二、以大众朗逸汽车(列《车辆评估明细表》第19项)为例对车辆的评估过程作具体说明:1)车辆概况车辆名称:大众朗逸汽车规格型号:朗逸牌SVW7147FRD生产厂家:上海大众公司启用日期:2012年7月账面原值:144,800.
00元账面净值:137,635.
40元牌照号:浙A.
N5X96该轿车的主要性能指标为:发动机排量1390ml,功率96KW,额定载客5人,外形尺寸4608*1743*1465mm,总质量1700Kg.
2)重置价值的评定参考相关新车报价网站中近期报价并经相关信息分析,该车现行购置价取为13.
3万元.
相关费用依照有关现行规定取为:车辆购置税率为10%,计费基数为不含税的销售价.
证照杂费:500元华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明45坤元资产评估有限公司则重置价值=133,000.
00*(1+1/1.
17*10%)+500=144,870.
00元(已取整)3)成新率的确定A.
理论成新率的计算车辆的理论成新率根据车辆允许使用年限和允许行驶公里数,采用孰低原则来确定其理论成新率,此类车辆允许使用年限为10年,允许行驶公里数为60万公里,该车已使用0.
42年、已行驶0.
75万公里,故年限法成新率K1=(10-0.
42)/10*100%≈96%行驶里程成新率K2=(60-0.
75)/60*100%≈96%取理论成新率=96%B.
现场勘察情况评估人员对该车进行现场勘察,车辆外表整齐,基本没有划伤或礚碰,各种灯光齐全.
发动机启动、运转、停车灵活准确、无杂音.
车辆加速性能、制动性能、操纵性能良好.
车内仪表齐全、灵活、准确、座位基本无变形、整齐、空调、音响、工作基本正常.
根据现场勘察情况,理论成新率不需调整,则勘察法成新率K3=理论成新率.
C.
综合成新率根据理论成新率和现场勘察情况,评定综合成新率=min{K1,K2}为96%.
4)评估值的确定评估值=重置价值*综合成新率=144,870.
00*96%=139,080元(已取整)(4)设备类固定资产评估结果账面原值38,511,437.
95元账面净值20,542,800.
70元重置价值32,931,600.
00元评估价值18,722,320.
00元评估减值1,820,480.
70元减值率8.
86%华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明46坤元资产评估有限公司3.
在建工程在建工程账面价值2,405,409.
99元(其中账面余额2,405,409.
99元,减值准备0.
00元),系土建工程.
截至评估基准日,尚未竣工决算的在建项目主要包括小区覆盖工程项目、VPN工程项目、光纤专线工程项目、系统集成(布线工程)项目、乡镇覆盖工程项目等,各在建项目基本于2012年开工,预计于2013年内完工并进行竣工决算.
评估人员核查了各项目的财务记录,核对相关领用记录及付款凭证等,对各项目账面记录的明细构成进行了整理,账面价值主要由各项目领用的设备、材料等工程物资款构成.
评估人员在核查在建项目财务记录的基础上,对一些重大项目进行实地查勘,发现各在建工程项目管理规范、施工质量良好.
由于各项目建设不久,主要设备、材料的市场价值变化不大,故以核实后的账面值为评估价值.
在建工程评估价值为2,405,409.
99元,均系土建工程.
4.
工程物资工程物资账面价值为2,842,379.
33元,主要包括光缆、光纤收发器、交换机等,均系各类工程用设备、材料、配件等.
评估人员核查了工程物资的有关购入和发出的财务记录,核对相关领用记录及付款凭证等,按财务会计制度核实,未发现不符情况.
并对部分工程物资进行了实地抽查盘点,未见异常.
由于工程物资均为近期购入,市价变动不大,以核实后的账面值为评估价值.
工程物资评估价值为2,842,379.
33元.
5.
无形资产—其他无形资产无形资产--其他无形资产账面价值73,380.
51元,其中账面余额73,380.
51元,减值准备0.
00元.
列入评估范围的无形资产为呼叫中心系统、96345便民服务中心等项目的摊余额.
评估人员查阅了相关合同、账簿、原始凭证等,了解了上述无形资产现在的使用情况,并对账面摊销情况进行了复核.
按财务会计制度核实,未发现不符情况.
华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明47坤元资产评估有限公司软件购置时间不长,市场价格变动不大,以原购置价作为评估值.
无形资产--其他无形资产评估价值115,890.
00元,评估增值42,509.
49元,增值率为57.
93%.
6.
长期待摊费用长期待摊费用账面价值为1,639,953.
51元,包括七羽艺术馆IDC机房装修费、七羽办公大楼装修费等费用的摊余额.
评估人员查阅了相关文件和原始凭证,检查了各项费用尚存的价值与权利.
按财务会计制度核实,未发现不符情况.
各项目经复核原始发生额正确,企业在受益期内平均摊销,期后尚存在对应的价值或权利,以剩余受益期应分摊的金额确定评估价值.
长期待摊费用评估价值为1,639,953.
51元.
7.
非流动资产评估结果账面价值37,588,537.
05元评估价值36,669,592.
83元评估减值918,944.
22元减值率2.
44%三)流动负债1.
应付账款应付账款账面价值11,877,504.
59元,包括应付的货款、修理费、房租等,其中关联方往来包括应付华数网通信息港有限公司富阳营业部6,563,003.
30元,富阳数字电视有限公司40,999.
99元.
评估人员通过查阅账簿及原始凭证,了解款项发生的时间、原因和期后付款情况,选取部分款项进行函证,对未收到回函的样本项目,采用替代程序审核了债务的相关文件资料核实交易事项的真实性.
按财务会计制度核实,未发现不符情况.
经核实,各款项均需支付,以核实后的账面值为评估值.
应付账款评估值为11,877,504.
59元.
2.
预收款项预收款项账面价值3,313,322.
39元,主要为预收的服务费、公安网监控费等,其中关联方往来有预收华数网通信息港有限公司富阳营业部498,486.
37元.
华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明48坤元资产评估有限公司评估人员查阅了账簿及原始凭证,了解款项内容和期后提供资产(权利)或偿还款项的情况;检查对方是否根据合同、协议支付款项,并择项进行函证.
按财务会计制度核实,未发现不符情况.
经核实,各款项期后均需正常结算,以核实后的账面值为评估值.
预收款项评估值为3,313,322.
39元.
3.
应付职工薪酬应付职工薪酬账面价值637,298.
81元,包括应付的工资281,100.
00元、社会保险费356,198.
81元.
评估人员检查了该公司的劳动工资和奖励制度,查阅章程等相关文件规定,复核被评估单位计提依据,并检查支用情况.
按财务会计制度核实,未发现不符情况.
经核实,各项目应需支付,以核实后的账面价值为评估值.
应付职工薪酬评估值为637,298.
81元.
4.
应交税费应交税费账面价值241,678.
02元,包括应交的增值税1,601.
66元、营业税200,879.
22元、城建税14,173.
67元、教育费附加6,074.
43元、地方教育费附加4,049.
61元、水利建设基金6,691.
83元、文化事业建设费1,295.
89元、代扣的个人所得税3,345.
23元.
被评估单位各项税负政策如下:增值税按应税收入的17%计缴,营业税按应税收入的3%计缴,城建税按应交流转税的7%计缴,教育附加按应交流转税的3%计缴,地方教育附加按应交流转税的2%计缴,水利建设基金按应税收入的0.
1%计缴,文化事业建设费按应税收入的3%计缴.
根据财政部和国家税务总局发布的《关于文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业的若干税收优惠政策的通知》(财税[2009]34号)及财政部、国家税务总局和中共中央宣传部发布的《关于转制文化企业名单及认定问题的通知》(财税〔2009〕105号),富阳华数网通公司在2009年1月1日至2013年12月31日期间免缴企业所得税.
评估人员取得相应申报资料及其他证明文件,复核各项税金及附加的计、交情况,并了解期后税务稽查和税款缴纳情况.
按财务会计制度核实,未发现不符情况.
华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明49坤元资产评估有限公司评估人员按被评估单位提供的有关资料核实无误,各项税费应需支付,以核实后的账面价值为评估值.
应交税费评估值为241,678.
02元.
5.
其他应付款其他应付款账面价值181,473.
23元,包括应付的代理商押金、大众宽带押金等.
通过查阅账簿及原始凭证,了解款项发生的时间、原因和期后付款情况,选取部分款项进行函证,对未收到回函的样本项目,评估人员采用替代程序审核了债务的相关文件资料核实交易事项的真实性.
按财务会计制度核实,未发现不符情况.
经核实,各款项均需支付,以核实后的账面值为评估值.
其他应付款评估价值为181,473.
23元.
6.
其他流动负债其他流动负债账面价值1,862,960.
22元,系预提的杭州网通资源费、工程施工费等.
通过查阅账簿及原始凭证,了解款项发生的时间、原因和期后付款情况,并择要进行函证以核实交易事项的真实性.
按财务会计制度核实,未发现不符情况.
经核实,各项目均需支付,以核实后的账面值为评估值.
其他流动负债评估价值为1,862,960.
22元.
7.
流动负债评估结果账面价值18,114,237.
26元评估价值18,114,237.
26元(二)收益法收益法是指通过将被评估单位的预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估方法.
一)收益法的的应用前提1.
投资者在投资某个企业时所支付的价格不会超过该企业(或与该企业相当且具有同等风险程度的同类企业)未来预期收益折算成的现值.
2.
能够对企业未来收益进行合理预测.
3.
能够对与企业未来收益的风险程度相对应的收益率进行合理估算.
二)收益法的模型结合本次评估目的和评估对象,采用股权自由现金流折现模型确定股权现金流华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明50坤元资产评估有限公司评估值,并分析公司非经营性资产、溢余资产的价值,确定公司的股东全部权益价值.
计算公式为:股东全部权益价值=股权现金流评估值+非经营性资产价值+溢余资产价值本次评估采用分段法对股东的收益进行预测,即将企业未来收益分为明确的预测期期间的收益和明确的预测期之后的收益.
计算公式为:式中:n——明确的预测年限——第t年的股权现金流r——权益资本成本t——未来的第t年——第n年以后的连续价值三)收益期与预测期的确定本次评估假设公司的存续期间为永续期,那么收益期为无限期.
采用分段法对公司的收益进行预测,即将公司未来收益分为明确的预测期间的收益和明确的预测期之后的收益,其中对于明确的预测期的确定综合考虑了行业产品的周期性和企业自身发展的情况,根据评估人员的市场调查和预测,取2017年作为分割点较为适宜.
四)收益预测的假设条件1.
基本假设(1)本次评估以委估资产的产权利益主体变动为前提,产权利益主体变动包括利益主体的全部改变和部分改变;(2)本次评估以公开市场交易为假设前提;(3)本次评估以被评估单位维持现状按预定的经营目标持续经营为前提,即被评估单位的所有资产仍然按照目前的用途和方式使用,不考虑变更目前的用途或用途不变而变更规划和使用方式;(4)本次评估以被评估单位提供的有关法律性文件、各种会计凭证、账簿和其他资料真实、完整、合法、可靠为前提;(5)本次评估以宏观环境相对稳定为假设前提,即国家现有的宏观经济、政治、华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明51坤元资产评估有限公司政策及被评估单位所处行业的产业政策无重大变化,或其变化能明确预期;国家货币金融政策基本保持不变,国家现行的利率、汇率等无重大变化,或其变化能明确预期;国家税收政策、税种及税率等无重大变化,或其变化能明确预期;(6)本次评估以企业经营环境相对稳定为假设前提,即企业主要经营场所及业务所涉及地区的社会、政治、法律、经济等经营环境无重大改变;企业能在既定的经营范围内开展经营活动,不存在任何政策、法律或人为障碍.
2.
具体假设(1)本次评估中的收益预测建立在被评估单位提供的发展规划和盈利预测的基础上;(2)假设被评估单位在未来的经营期内,其营业费用和管理费用等各项期间费用不会在现有基础上发生大幅的变化,总体格局维持现状;(3)假设被评估单位管理层勤勉尽责,具有足够的管理才能和良好的职业道德,被评估单位的管理风险、资金风险、市场风险、技术风险、人才风险等处于可控范围或可以得到有效化解;(4)假设被评估单位完全遵守所有有关的法律和法规,其所有资产的取得、使用等均符合国家法律、法规和规范性文件;(5)假设被评估单位每一年度的营业收入、成本费用、改造等的支出,在年度内均匀发生;(6)假设被评估单位的产品或服务所在的市场处于相对稳定状态,企业的原材料、能源动力的供应价格无长期剧烈变化;(7)假设应收款项能正常回收,应付款项需正常支付;(8)假设无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素对企业造成重大不利影响;(9)假设被评估单位保持评估基准日现有的生产经营规模;(10)假设被评估单位在收益预测期内采用的会计政策与评估基准日时采用的会计政策在所有重大方面一致.
评估人员根据资产评估的要求,认定这些前提条件在评估基准日时成立,当以上评估前提和假设条件发生变化,评估结论将失效.
五)收益法相关因素分析1.
影响企业经营的宏观、区域经济因素分析华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明52坤元资产评估有限公司自2008年开始,国务院及发改委、信息产业部等部门多次出台相关政策和规划,要求加快推进电信网、广播电视网、互联网的"三网融合".
国务院关于推进三网融合的总体方案指出,三网融合是现代信息技术融合发展的必然趋势,是培育战略性新兴产业的重要任务,有利于推动信息技术创新和应用,拉动国内消费,带动相关产业发展.
过去五年,我国有效应对国际金融危机的严重冲击,保持经济平稳较快发展,我国社会生产力和综合国力显著提高,人民生活水平和社会保障水平显著提高.
根据国家统计局《2012年国民经济和社会发展统计公报》,2012年国内生产总值519,322亿元,比上年增长7.
8%.
其中,第一产业增加值52,377亿元,增长4.
5%;第二产业增加值235,319亿元,增长8.
1%;第三产业增加值231,626亿元,增长8.
1%.
第一产业增加值占国内生产总值的比重为10.
1%,第二产业增加值比重为45.
3%,第三产业增加值比重为44.
6%.
根据《我国国民经济和社会发展十二五规划纲要》,十二五期间,我国经济将平稳较快发展,国内生产总值年均增长7%.
稳定的宏观经济环境对各个行业的发展带来新的契机.
富阳华数网通公司所在的杭州市位列国务院选定的"三网融合"的第一批试点城市名单.
杭州是浙江省省会和经济、文化、科教中心,长江三角洲中心城市,国家历史文化名城和重要的风景旅游城市.
杭州市辖上城、下城、江干、拱墅、西湖、滨江、萧山、余杭8个区,建德、富阳、临安3个县级市,桐庐、淳安2个县,共有193个乡镇(街道).
2011年末,杭州市常住人口873.
8万人,其中城镇人口645.
74万人.
2011年杭州市生产总值达到7,011.
80亿元,比上年增长10.
1%,连接21年华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明53坤元资产评估有限公司保持两位数增长,实现经济平稳较快发展.
根据杭州市"十二五"规划,2015年全市生产总值达到1万亿元.
杭州拥有大容量程控交换、光纤通信、数据通信、卫星通信、无线通信等多种技术手段的立体化现代通信网络,截至2010年底,全市互联网宽带用户达到212.
51万户.
通信网路逐步向数字化、智能化、宽带化方向发展,网络规模、技术层次和服务手段都达到了较高的水平,形成了由光纤同轴混合网和宽带城域网"两环支撑"的宽带信息骨干传输网络,全网综合通信能力在全国名列前茅.
杭州实施"无线数字城市"建设,以集约化的建设体制基本构建了"无线宽带城域网、移动数字电视、移动多媒体网络"综合性、立体型的基础网络架构,"无线数字城市"主体应用不断拓展和完善,为杭州建设立体型、全方位的"数字城市"奠定了坚实基础.
根据《杭州市"十二五"信息化发展规划》,杭州将全面建设城市宽带立体的高速信息公路城域网.
加强城市信息公共基础设施建设,加快提升多元化多种接入方式融合的城域网宽带通信能力;改善本地多种网络互联服务的环境,积极推进面向公众"网络接入"、"信息传输"以及"服务提供"的均等化,促进城市网络服务总体水平的进一步提升.
2.
企业所在行业现状与发展前景分析富阳华数网通公司的宽带网络业务属于电信增值服务行业.
(1)电信增值服务业务简介根据《中华人民共和国电信条例》的规定,电信业务分为基础电信业务和增值电信业务.
基础电信业务是指提供公共网络基础设施、公共数据传送和基本话音通信服务的业务.
增值电信业务是指利用公共网络基础设施提供的电信与信息服务的业务.
因此电信增值业务实际上是凭借公用电信网的资源和其它通信设备而开发的华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明54坤元资产评估有限公司附加通信业务,其实现的价值使原有网络的经济效益或功能价值增高,有时称之为增强型业务.
增值电信运营商是基础运营商的有利补充和延伸.
电信增值业务的产业链由资源型服务商、专业化服务商和互联网用户等几个主体组成.
资源型服务商主要向专业运营商提供基础网络和带宽,中国电信、中国联通、中国移动三大运营商均能提供移动、固话以及互联网等各种服务.
另外提供骨干网的网络资源还有4家非经营性互联单位:中国教育和科研计算机网(CERNET)、中国国际经济贸易互联网(CIETNET)、中国长城网(CGWNET)和中国科技网(CSTNET).
专业化服务商,即提供宽带接入服务及其增值服务等互联网综合服务的运营商,他们掌握了宽带接入、及其增值服务的关键技术,通过租用或自有的电信运营商的网络和带宽,为各类企事业单位提供宽带接入和主机托管服务.
客户,即各行业有互联网接入或数据中心业务需求的企事业单位,这里既包括传统的企业和事业单位,又包括新兴的互联网内容提供商这类企业.
伴随着我国互联网的发展,互联网应用逐步向行业渗透,互联网已经成为各类企事业单位正常运营不可或缺的工具.
互联网用户,包括企事业单位的员工和广大网民,前者因工作需要而使用互联网,后者则主要是接入互联网后享受内容提供商提供的浏览网页、视频点播、直播、下载、游戏、网上购物等服务.
他们间接使用互联网综合服务,是服务的最终体验者.
产业链的上游和下游都对专业化服务市场具有重大的影响.
从上游来看,电信重组后,基础运营商将更加明确自身的市场定位,将业务集中在其擅长的领域.
这种趋势有利于电信运营商与专业服务商紧密合作,充分发挥各自优势,互相合作、取长弃短,使市场进入良性循环,有利于提升互联网综合服务平台的传输效果及其稳定性.
从下游看,一方面,随着我国信息化战略的部署以及电子信息产业振兴计划的发布,各行各业加快了实现信息化的进程,客户对宽带接入业务的强烈需求将会带动相关行业的发展;另一方面,互联网发展到今天,其应用从早期的信息浏览发展到网络娱乐、信息获取、交流沟通、商务交易等多元化应用,人们对互联网的依赖逐步增强,为宽带接入市场的发展提供了保证.
(2)行业技术水平与发展趋势目前,我国专业互联网综合业务服务尚处于起步阶段,虽然技术水平不断提高、服务质量不断提升,但相对于发达国家,尤其是美国而言,我国互联网综合业务服务水平尚有一定差距.
华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明55坤元资产评估有限公司目前国内居民用户宽带接入市场还是以ADSL技术为主,而商企用户宽带接入市场主要以光纤接入为主.
光纤接入迅速兴起,在带宽速度和成本上占据优势.
未来宽带接入技术将呈现两个特点.
一是全光接入.
目前运营商的网络用户侧的数据要经过多次光电转换才能传到上层网络,运营商通过在距用户较近处进行光电转换,可以减少光电转换的次数,优化网络质量,这个过渡时期将以FTTB/C/O三种主要接入方式为主,最终将过渡到全光接入,即在用户侧就可以实现光电转换或不转换,把光通信的各种优势直接服务给用户.
届时,居民用户和商企用户将以最简单的接入方式享受最高服务质量.
"全光接入"具有带宽高、安全性好、多业务融合等优势,将成为构建下一代接入网的重要方式.
随着光接入成本的下降,下一代接入网的组成设备将是全光的设备(光进光出的设备).
二是集成化和多功能综合化.
未来电信网络接入将越来越倾向于要求供应商提供整体接入解决方案,接入技术将向多功能模块化和集成化发展.
由于光纤接入技术及设备已较为成熟,施工、维护也较为简单,对于尚无接入线路的客户而言,光纤接入成本较低,效果及可扩展性更好.
目前光纤接入已逐渐成为互联网接入的主流技术,将逐渐替代电话线接入.
政府为了推广物联网、智能控制等应用,这几年也在大力推广光纤入户.
2010年4月工信部等7部门联合下发《关于推进光纤宽带网络建设的意见》(工信部联通[2010]105号),明确要求以光纤尽量靠近用户为原则,加快光纤宽带网络部署,新建区域直接部署光纤宽带网络,已建区域加快光进铜退改造,并要求自文件发布3年内光纤宽带网建设投资超过1,500亿元,新增宽带用户超过5,000万,投资强度将加大.
(3)行业经营模式互联网宽带接入行业企业的经营模式大同小异,基本的方式都是从基础运营商处获得带宽出口资源,主要是采用租赁的方式获取.
当然在当前的实际运营中,由于基础运营商的垄断性和对宽带运营公司的不公平政策,多数宽带运营公司都会采用流量穿透(从其它拥有富余带宽资源的渠道二次租赁出口)的方式取得相对低成本的带宽.
"批发"来的带宽向社区家庭用户和政府、企业用户"零售"宽带产品,同时提供更完善的全程服务,增加竞争力.
在此过程中,宽带运营公司会通过内网资源的建设和完善,强化互联互通等方面提升客户体验和宽带服务品质.
在市场营销方面,互联网宽带接入公司多数采取短平快的资金回笼方式,提高收现华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明56坤元资产评估有限公司水平,通过资金快速流动滚动发展,目前主要的策略还是与基础运营商的价格差异.
由于互联网宽带接入公司主要是解决"最后一公里"甚至"最后一百米"的问题,所以多数公司非常看重在营销方面与社区的关系,看重社区视觉空间阵地的抢占.
(4)行业主要经营特点1)行业经营要求较高的技术水平互联网宽带接入行业属于技术密集型行业,宽带接入解决方案的实现都需要专业技术人员来完成,而良好的网络环境更需要优秀的技术人员来维护.
具体而言,宽带接入的技术人员需要掌握监控技术、攻防技术、IP解析技术和软件限制等多种技术.
这些技术的获取一方面来自技术人员的学习,但是更重要的来自行业实践经验.
另外,行业经营对销售和客服人员也有较高的技术要求,销售和客服人员需要接受相关的技术培训,只有对相关的技术有了深刻的了解,才能更好的向客户讲解公司业务、推荐适合客户的业务方案,满足不同用户的个性化需求.
2)行业营销具有技术性和企业差别性特征宽带接入服务区别于一般的实物产品,属于技术性服务,是靠用户的感受来体会的.
这使得行业的营销具有很强的独特性.
首先,行业的盈利是靠营销来实现的,因此营销对于行业内企业的生存来说都是至关重要的,因此,行业内的企业一般都具有规模较大的销售团队.
其次,宽带接入及其增值服务的营销属于技术推销,是服务上的销售,这要求销售人员具备相关的技术水平,这就从营销技巧和技术水平两个方面加强了对销售人员的要求.
再次,营销面对的客户具有多样性,它们分属不同的行业,具有不同的特点,各企业对宽带接入及其增值服务的需求也有很大不同,使得营销具有企业差别化的特点.
3)行业资产配置独特在互联网宽带接入行业中,无形资产和有形资产的配置都有一定的特殊性.
行业中无形资产相对重要,公司的核心技术、品牌、企业形象都是企业价值的体现,而宽带接入及其增值服务也是作为无形的服务被用户感知,这些无形资产构成公司的核心竞争优势.
在有形资产方面,行业内企业一般使用租用的基础运营商网络资源或自有的网络资源,租用网络资源容易受到基础运营商的控制,但投入相对较低;自建光纤城域网成本较高,资金、技术投入较大,但是难以复制,一旦建成将成为增强企业竞争力的重要优势;另外,行业内企业一般都是租用房产作为机房,很少华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明57坤元资产评估有限公司自建机房,房屋等固定资产相对较少.
4)行业进入门槛相对较高行业进入面临着人力资源、技术和资金等多方面的门槛压力.
首先,核心技术的开发、互联网接入方案的设计与实施、节点的管理、带宽流量的检测管理等工作都要求从业人员具有较高行业技术水平.
其次,互联网综合业务服务是一个复杂的系统,其核心技术以及配套服务、增值服务软件的开发都需要服务商具备较强的研发能力与技术积累.
另外,行业进入需要有充足的资金,租用带宽、设备采购、机房建设和房屋租赁都需要较多的资金投入,在行业经营中还需要有充足的运营资金来满足业务需求导致的临时采购调整.
(5)行业发展现状基于我国庞大的人口基数,我国近年宽带用户发展极为迅速,根据InternetWorldStats的数据显示,中国互联网网民数在2011年末已达到5.
13亿人,绝对数量上遥遥领先全球其他各国,在互联网的使用上,中国已经较为普遍.
主要地区互联网网民数(百万)截至2011年底,中国宽带用户数达到了1.
58亿户,普及率超过11.
7%,已经高于全球平均水平9.
92%,但是与发达国家的宽带普及率差距还很大.
各国宽带渗透率(宽带用户/每百人)华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明58坤元资产评估有限公司同时,我国自身区域宽带发展也极不均衡,东部发达地区宽带发展情况明显好于中西部地区,并且东部与中部地区宽带普及率差距呈扩大之势,从2010年的6.
6%到2011年的7%.
显而易见,经济发达地区对于宽带的诉求更加强烈,同时宽带也促进了这些区域的经济发展,宽带与经济发展情况的相关性已经越来越高.
我国不同区域宽带渗透率情况在互联网已经基本普及的情况下,我国的宽带接入速率却始终无法令人满意,其低接入速率也成为了民众广泛诟病的话题之一.
Akamai2011年底发布的《互联网蓝皮书》显示中国用户的互联网实际接入平均速度只有1.
5Mbps,低于世界平均值2.
3Mbps,更是与韩国、日本、美国等宽带发达国家有不少差距.
主要国家互联网接入速率(Mbps)而这一实际接入速率数据,也基本显示了中国宽带用户的实际网络办理情况.
根据CINIC的数据,中国目前绝大部分用户办理使用的是2M及4M宽带接入,其比例分别达到了38.
5%和34.
1%,20M以上的宽带办理业务仅仅占据3.
7%,其发展潜华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明59坤元资产评估有限公司力仍然巨大.
从绝对收费上面来看,中国宽带资费并不高,其15.
71美元的平均月租费要低于发达国家的平均水平,但如果考虑到占据居民平均每月可支配收入的比重的话,中国宽带资费是显著偏高的.
2011年,我国宽带消费占据居民平均每月可支配收入的比重达到5.
9%,远高于日本、美国等发达国家不足2%的比重,而与新兴发展中国家相比却又占据一定优势.
各国宽带消费占收入比重情况同时,中国消费者在付出相对较高资费的同时,却仍然没有享受到足够高速的服务.
据统计,我国居民平均每M宽带资费高达10.
47美元,而日本和韩国分别是2.
66美元与2.
81美元,宽带资费偏高严重影响了宽带在我国的发展与提速.
各国平均每M宽带收费(美元)随着信息技术在社会各行业的广泛渗透,网络业务流量呈爆炸式增长.
但由于现行网络体系存在的固有缺陷,使得互联网在传输效率、服务保障、信息安全等方华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明60坤元资产评估有限公司面逐步暴露出许多问题,不但制约了互联网的进一步发展,而且阻碍了社会信息化进程,甚至威胁到社会安定和国家安全.
光通信、无线通信将向宽带化、智能化、融合化、集成化的方向演进,并由此推动系统传输速率与效率的双重提升.
(6)中国宽带网络市场竞争格局中国宽带网络市场为典型的寡头竞争格局,即中国电信和中国联通两大巨头基本垄断了主要的宽带网络资源、宽带用户并获取了绝大部分宽带收入.
2011年中国电信占据了中国55%的宽带用户份额和60%左右的宽带收入,而中国联通则占据了35%左右的宽带用户份额和收入,二者在宽带市场上的竞争地位牢固.
2011年中国宽带市场用户份额情况(%)2011年中国宽带市场收入份额情况(%)目前,我国专业互联网综合服务企业已超过千家,市场集中度较低,各服务商市场份额较小,缺乏强有力的市场领导者.
随着市场的发展,技术及服务质量将决定互联网综合服务商的行业地位,各服务商只有不断进行技术融合、技术创新以及提供优质的服务水平,才能在行业竞争中立于不败之地.
从长远看,互联网综合服务行业将随行业竞争的加剧进行重新洗牌,综合实力较强且拥有核心技术的服务商通过收购、合并等形式吸收中小型服务商,进一步扩大其市场份额,提升其核心竞争力;中小型服务商只有通过技术创新、服务创新、融资等手段不断提升自身综合实力,在竞争中寻求发展.
华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明61坤元资产评估有限公司(7)行业发展前景1)宽带网络建设宽带网络是国家最为重要的基础设施之一,随着技术的进步,全社会信息化进程的加快,宽带不仅已经发展成为信息化的基础性资源,其影响早已超越了传统信息通信行业,成为社会政治、经济、文化、金融等活动的基石,对全社会生产率的提高,创造新的就业机会等具有重大影响.
无论是从短期还是长期看,信息通信网络的宽带化是迈向更发达信息社会的必由之路.
信息产业作为社会经济发展的重要驱动因素之一,其显著降低了信息沟通成本,提升了沟通效率,是促进中国产业结构化升级的有效手段.
作为发展信息产业的根本,建设广覆盖、高速率的宽带是重中之重,宽带速率每一次提升几乎都会无形渗透到国民经济每一条产业链中,以此拉动GDP增长.
有关的研究表明,宽带普及率每提升10%可以直接拉动GDP增加1.
4%;而布鲁斯学会研究数据则显示,宽带普及率每增加1%,就业率就会上升0.
2-0.
3%,在宽带上每投入1美元,能给全社会产生10倍的回报,投资宽带所带来的高回报令各国政府都受益匪浅.
国家宽带项目促进GDP增长情况(五年内,%)2010年4月,出台《关于推进光纤网络建设的意见》要求引导推进光纤宽带网络建设,拉动国内相关产业发展,切实发挥光纤宽带对国民经济和社会发展的基础和促进作用.
2012年,温家宝总理在政府工作报告提出,发展新一代信息技术,加强网络基础设施建设,推动三网融合取得实质性进展.
中国计划"十二五"期间,实现城市家庭带宽达到20兆以上,农村家庭达到4兆以上,东部发达地区的省会城市家庭达到100兆.
在此期间,通信投资预计将达到2万亿的规模,增长了40%.
华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明62坤元资产评估有限公司其中,包括移动和固定宽带在内的宽带网络基础设施建设投资将达1.
6万亿元,占比80%,而在全部宽带投资中,宽带接入网投资5,700亿元(包括无线接入和光纤接入),占比超过三分之一.
2)新兴服务应用当前我们所高度关注的新兴产业,无论是物联网还是云计算,还原于根本都必须以宽带网络的发展为基础,如果没有足够的带宽来满足这些新兴产业的需求,那么这些新兴产业的发展必然将被扼杀.
宽带基础设施建设为国家信息化的高速发展保驾护航,从而构成新兴经济业态的基础,将彻底地重构人们的生产、生活.
信息网络技术的广泛应用,在基础性、生产性、消费性和公共性服务领域催生出大量新兴服务应用,不但促进传统产业转型升级,还衍生出像电子商务、网络金融、数字媒体、网络教育、信息服务等一大批低资源、低能源消耗和高附加值的新兴服务业,成为推动社会经济快速增长的重要引擎,对当前我国加快转变经济发展方式、保持经济平稳较快发展具有十分重要的意义.
3)行业市场空间随着接入技术的发展,越来越多的宽带用户由传统ADSL接入转向光纤接入.
我国宽带网民基数大,但宽带接入用户相对较少,且平均网速较低,用户对带宽提高的需求很大,因此未来我国宽带接入市场仍有很大的增长空间.
根据社会科学文献出版社公布的2011年信息化蓝皮书《中国信息化形势分析与预测(2011)》,我国互联网全国平均连接速度仅为100.
9KB/秒,远低于全球平均连接速度230.
4KB/秒;我国人均国际互联网带宽仅2.
34K,每户平均接入带宽仅2M,日本为47M,韩国为61M,还在继续增长.
我国通信网络中,骨干网带宽尚能保证使用,而城域网、特别是接入网带宽明显不足,限制了网络使用和发展.
通过提高网速,我国宽带接入市场仍有很大增长空间.
随着中国工业和信息化融合程度的日益加深,以及物联网、云计算等应用和服务的推广,中国企业对宽带接入的需求将会进一步扩大,并会呈现出个性化、定制化、多元化等特点,这将使得国内面向商企用户的宽带接入细分市场所占的份额持续增加.
随着专业运营商在一二级城市市场的深耕,以及以一二级城市为中心,对三四级城市辐射式推进,专业运营商在面向商企用户和个人用户的宽带接入市场规模都华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明63坤元资产评估有限公司将会保持持续增长.
伴随着国家对宽带网络建设的政策支持、接入设备价格的持续下滑以及各类宽带网络应用的不断呈现,预计我国宽带网络市场在未来三年内将保持持续增长.
(8)影响行业发展的因素1)有利因素A.
产业政策支持国务院于2009年通过电子信息产业调整振兴规划,明确指出加大第三代移动通信产业新跨越、计算机提升和下一代互联网应用、软件及信息服务培育等领域的投资.
政府一直以来将互联网视为发展国民经济的一个重要工具而进行投资,并计划扩大互联网基础设施和改善我国网络环境.
同时,各级地方政府也在开展工作,以推动本地区互联网经济和宽带网络的发展.
企业信息化及信息基础建设的开展,都为宽带接入及其增值服务在我国快速发展提供了良好的宏观环境.
根据通信业"十二五"发展规划:到"十二五"期末,初步建成宽带、融合、泛在、安全、绿色的宽带网络基础设施.
基本实现"城市光纤到楼入户,农村宽带进乡入村",宽带新技术广泛应用,承载能力大幅提升,应用基础设施协调发展.
宽带网络基础设施在支撑国家信息化水平全面提升和经济社会发展中的关键作用更加突出.
宽带发展水平与发达国家差距明显缩小,东部发达城市达到发达国家平均水平.
互联网宽带接入端口增加一倍,达到3.
7亿个,光纤入户网络覆盖2亿个家庭.
(固定)互联网宽带接入用户翻一番,超过2.
5亿户.
其中农村宽带接入用户增长170%,超过6,800万户;全国光纤入户用户超过4,000万户.
3G用户超过4.
5亿户,普及率超过32户/百人.
实现95%的行政村通宽带,80%以上行政村3G覆盖,基本实现农村地区的中小学、图书馆、卫生服务站等公益机构的宽带网络覆盖.
根据工信部公布的数据,2011年年底,全国互联网宽带接入用户达到1.
5亿户;根据十二五规划,到2016年底全国互联网接入用户要达到2.
5亿户,整个行业的年复合增长率达到10.
76%.
华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明64坤元资产评估有限公司B.
市场需求增加一方面,网民、网站数量增长迅速.
根据CNNIC最新发布的《中国互联网络发展状况统计报告(2012年1月)》,2011年底中国网民规模达到5.
13亿人,互联网普及率达到38.
30%,高于全球平均水平.
从2005年到2011年,IP地址、域名、网站等基础资源都在快速增长,但是由于同期网民规模也在快速增长,网民规模的快速膨胀,甚至稀释了基础资源的增量,使IP地址、域名等基础资源的千人平均拥有量不增反降.
目前IPv4资源虽然耗尽,但IPv6的应用解决了地址资源不足问题,互联网将继续快速增长.
基础资源是互联网的持续快速健康发展的基础条件,未来中国对互联网基础资源的需求空间很大.
另一方面,客户需求层次提升较大.
随着网络技术的发展以及网络设施的不断完善,互联网的功能由早期的信息浏览发展到如今的网络媒体、信息检索、网络通讯、网络社区、网络娱乐、电子商务、网络金融、网上教育等多样化应用;互联网的运用也由最初的军事、科研等特殊领域发展到当今的金融、教育、交通、制造、传媒等各行各业.
随着3G的发展,手机电视服务、移动上网、游戏等业务数据量将迅速增长.
互联网已经融入人们的日常生活,人们对互联网的依赖性也逐步增强,互联网接入成为人们生活的必需品.
此外,随着物联网和云计算的发展,网络的信息和流量将快速增加.
移动互联网使用的智能终端"随时移动、永远在线",使用户使用网络时间大幅度增加.
互联网、电信网、广电网的三网融合将使所有信号特别是视频信号全部通过IP形式传输,将极大增加网络流量.
商企用户对宽带接入要求比较高,需确保所有人、在所有地点都能及时、可靠地接入各种业务,确保语音业务不间断、数据业务可靠、图像业务实时性好.
用户华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明65坤元资产评估有限公司需求导致宽带化、光纤化为接入的发展方向.
目前我国面向商企用户的宽带接入主要采用光纤接入技术.
为满足用户对网络质量不断提高的要求,互联网接入服务商不断研究开发新技术,同时在网络性能指标、监控服务、其他网络服务上下功夫,以向客户提供高质量的网络服务.
互联网应用的多元化,需要稳定、高效的业务平台为基础.
不同行业、不同客户对业务平台的机房环境、带宽环境的要求各不相同,这就需要互联网综合业务服务商能够根据客户所处行业的特点、客户的规模大小以及最终用户的访问特征等因素,为客户量身定制互联网综合服务业务平台解决方案.
C.
互联网基础设施日益完善近年来,我国互联网基础资源建设发展迅速.
到2010年底,中国宽带接入端口达13,835.
7万个,比2008年增长了2,945万个;基础运营商IDC机房建设水平不断提高,大多机房的设计标准达到整体8级抗震,同时配备大型专用空调、UPS电源、专用发电机、智能监控等先进设备,加大了机房的承载能力,降低了机房的管理难度.
骨干网络的扩容、宽带的普及、机房建设的不断完善,极大地改善了网络的传输速度以及服务器的运行环境,推动互联网接入行业朝更高效、安全的方向发展.
2)不利因素A.
技术升级快互联网综合服务业具有技术进步快、产品生命周期短、升级频繁、继承性较强等特点.
技术、产品和市场经常出现新的发展浪潮,要求企业必须准确把握行业技术和应用发展趋势,持续创新,不断推出新产品和升级产品,以满足市场需求.
当多种技术同步发展时,企业选择技术发展方向定位将面临困难.
如果企业选择错误的技术发展方向将直接影响到企业未来的持续发展.
B.
国际竞争压力加入世贸组织后,我国已逐步对外资开放电信业务领域.
根据我国加入WTO履行的开放承诺,2007年底,电信及增值服务行业、互联网等服务业全面对外开放.
相对于国内互联网综合业务服务商而言,国外竞争对手在技术与资金方面具有一定的优势.
随着电信及增值服务行业、互联网等服务业全面对外开放,国外互联网综合业务服务商可能对国内企业造成巨大的竞争压力.
华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明66坤元资产评估有限公司C.
寡头竞争格局2009年,中国电信、中国联通、中国移动三家运营商都基本上完成在全国范围内的3G的初步部署.
在未来几年,三家基础运营商为了有效提升全业务服务和拓展能力,进一步提升ARPU值,以及挖掘国家大力支持的物联网业务的价值,正在不断加大对行业用户的渗透力度.
鉴于基础运营商的品牌影响力较大,平台支撑和业务支持能力较强,并且拥有着远远优于专业运营商的互联网带宽与线路资源,基础运营商业务的拓展势必会挤压专业运营商的市场空间,给专业运营商的业务拓展带来压力和挑战.
3.
企业的业务分析情况(1)企业的主营业务和产品富阳网通公司的主营业务包括:个人互联网信息接入业务;以流媒体为特色的信息内容服务;集团客户互联网信息各种宽带的光纤专线接入服务;政府与集团客户的基于mpls-vpn各类专网服务等.
(2)经营模式富阳网通公司的经营模式主要系为客户提供宽带接入业务、系统集成业务.
(3)企业经营管理状况富阳网通公司现有员工97人,下设集团业务部、大众业务部、呼叫中心、拓展中心、运建部、技术部、财务部、行政人事部等8大部门.
公司技术力量雄厚,服务质量一流,是富阳市专业水平最高的网络运营商之一.
(4)企业在行业中的地位、竞争优势及劣势富阳地区的宽带业务运营商主要有中国电信、中国联通、富阳网通等.
富阳网通公司作为一家在富阳地区经营的专业网络运营商,其市场占有率只有中国电信的一半.
其竞争优势是可以与数字电视业务结合,拓宽业务的领域,抢占市场份额;劣势是公司在品牌影响力、客户资源、市场份额及技术力量等方面与中国电信差距较大,要从电信手中抢占市场份额,有很大难度.
(5)企业的发展战略及经营策略等富阳网通公司的主要发展战略为继续保持集团客户业务的优势,不断增加大众客户业务的市场份额.
4.
企业的资产、财务分析和调整情况华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明67坤元资产评估有限公司(1)企业资产的配置和使用情况经分析,富阳华数网通公司应付账款中应付华数网通信息港有限公司富阳营业部6,563,003.
30元,与公司的日常经营无关,作为非经营性负债考虑.
截至评估基准日,除上述非经营性负债外,富阳华数网通公司不存在其他非经营性资产和溢余资产.
(2)企业前三年及基准日会计报表表一:资产负债表单位:人民币元项目2009年12月31日2010年12月31日2011年12月31日2012年12月31日一、流动资产:货币资金2,912,451.
003,733,400.
754,363,877.
655,725,828.
16交易性金融资产应收票据应收账款其中:坏账准备应收账款净值1,685,341.
892,454,034.
762,628,552.
833,023,523.
21预付账款1,419,373.
501,005,125.
00487,032.
00530,100.
00应收利息应收补贴款其他应收款其中:坏账准备其他应收账款净值180,224.
20233,138.
14259,354.
48153,358.
70存货81,813.
62344,747.
49270,994.
09177,356.
44一年内到期非流动资产待摊费用流动资产合计6,279,204.
217,770,446.
148,009,811.
059,610,166.
51二、非流动资产:可供出售金融资产持有至到期投资长期应收款长期股权投资投资性房地产固定资产23,578,182.
3224,007,065.
0127,489,863.
2730,627,413.
71在建工程1,930,443.
754,418,955.
733,728,366.
632,405,409.
99工程物资1,469,822.
151,984,660.
502,251,556.
302,842,379.
33固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产47,133.
3979,833.
4596,558.
3973,380.
51开发支出华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明68坤元资产评估有限公司商誉长期待摊费用1,371,201.
282,155,729.
661,740,892.
721,639,953.
51递延所得税资产28,374.
6740,658.
11其他非流动资产非流动资产合计28,425,157.
5632,686,902.
4635,307,237.
3137,588,537.
05三、资产总计34,704,361.
7740,457,348.
6043,317,048.
3647,198,703.
56四、流动负债:短期借款2,000,000.
00交易性金融负债应付票据应付账款3,332,484.
0410,943,830.
868,999,573.
8511,877,504.
59预收账款4,378,966.
821,271,085.
002,686,836.
633,313,322.
39应付工资410,041.
07545,611.
31637,298.
81应付福利费应交税金131,135.
07189,441.
93180,361.
92241,678.
02应付利息应付股利其他应交款其他应付款340,605.
1055,411.
13287,100.
16181,473.
23一年内到期的非流动负债其他流动负债597,368.
77918,992.
83922,052.
501,862,960.
22流动负债合计8,780,559.
8013,788,802.
8215,621,536.
3718,114,237.
26五、非流动负债:长期借款应付债券长期应付款专项应付款预计负债递延税款贷项其他非流动负债非流动负债合计六、负债合计8,780,559.
8013,788,802.
8215,621,536.
3718,114,237.
26七、所有者权益25,923,801.
9726,668,545.
7827,695,511.
9929,084,466.
30表二:利润表单位:人民币元项目2009年2010年2011年2012年一、营业收入16,853,280.
7021,803,855.
1124,994,455.
7429,361,492.
14减:营业成本9,164,880.
8713,061,067.
0513,251,746.
9816,998,336.
20营业税金及附加573,098.
15776,455.
43862,004.
531,010,202.
84减:销售费用2,868,887.
214,005,772.
374,941,835.
764,953,158.
38减:管理费用3,243,825.
333,764,838.
914,548,080.
194,938,663.
63减:财务费用59,244.
46-4,183.
62254.
64-11,035.
38减:资产减值损失113,498.
6649,133.
7524,150.
435,863.
61华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明69坤元资产评估有限公司加:公允价值变动损益加:投资收益二、营业利润829,846.
02150,771.
221,366,383.
211,466,302.
86加:营业外收入191,447.
13771,522.
46158,995.
17147,924.
80减:营业外支出726,180.
02189,833.
31457,754.
06225,273.
35三、利润总额295,113.
13732,460.
371,067,624.
321,388,954.
31减:所得税费用(28,374.
67)(12,283.
44)0.
000.
00四、净利润323,487.
80744,743.
811,067,624.
321,388,954.
31(3)企业财务分析1)财务效益状况分析公司近三年的主要财务效益指标如下表所示:项目/年度2010年2011年2012年净资产收益率2.
83%3.
93%4.
89%总资产报酬率1.
98%2.
55%3.
07%毛利率40.
10%46.
98%42.
11%企业近三年净资产收益率的平均值为3.
89%,总资产收益率的平均值为2.
55%,收益水平一般.
但企业近三年的收益率处于逐年上升趋势,表现出良好的增长势头.
企业近三年毛利率相对比较稳定,基本保持在40%左右.
2)资产营运状况分析公司主要资产营运状况指标如下表所示:项目/年度2010年2011年2012年总资产周转率0.
580.
600.
65流动资产周转率3.
103.
173.
33存货周转率61.
2443.
0475.
83应收账款周转率10.
539.
8410.
39公司的资产营运状况指标基本稳定,随着企业的不断发展,企业资产营运能力不断改善,相关指标均呈现上升趋势.
3)偿债能力分析公司主要偿债能力指标如下表所示:项目/年度2010年2011年2012年资产负债率30.
03%35.
11%37.
27%速动比率0.
540.
500.
52公司目前负债率较低,长期偿债压力不大.
速动比率呈现上升趋势,但整体较低,短期偿债能力较差.
华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明70坤元资产评估有限公司4)发展能力状况分析公司主要发展能力状况指标如下表所示:项目/年度2010年2011年2012年销售增长率29.
37%14.
63%17.
47%总资产增长率16.
58%7.
07%8.
96%净资产增长率2.
87%3.
85%5.
02%从公司近年的发展能力财务指标来看,近三年企业销售一直保持较快增长.
随着企业发展的逐步稳定,企业总资产增长率逐年下降,逐步趋于稳定.
企业净资产增长率总体不高,但逐年上升.
六)评估过程1.
未来收益的确定(1)生产经营模式与收益主体、口径的相关性富阳华数网通公司资产和负债形成收益主体.
我们假设富阳华数网通公司在经营期限内对其经营方向和经营模式不会发生重大变化,本次收益法的收益口径按照富阳华数网通公司目前的营业范围确定,即持续经营第二类增值电信业务中的信息服务业务.
(2)企业营业收入及营业成本的预测1)近年企业营业收入、成本、毛利分析公司2009年至基准日的营业收入、成本、毛利率具体如下表所示:金额单位:万元项目2009年2010年2011年2012年营业收入1,685.
332,180.
392,499.
452,936.
15营业成本916.
491,306.
111,325.
171,699.
83毛利率45.
62%40.
10%46.
98%42.
11%A.
营业收入营业收入主要包括集团客户业务、大众业务及其他业务.
公司2010年-2012年的营业收入的平均增长率约为20.
49%,2012年的营业收入增长率为17.
47%.
考虑到市场竞争不断加强,预计被评估单位2013年的营业收入增长率将降至10%左右.
同时随着市场容量不断饱和,其营业收入很难保持持续的高速增长.
预计至预测期的后期,营业收入的增速将逐渐减至2%左右.
华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明71坤元资产评估有限公司B.
营业成本营业成本主要包括工程费用、机房运维支出、资产折旧、网络资源费、线路租费、网络服务费、系统集成及布线成本、汽车费用及其他费用等构成.
根据营业成本各明细项目的性质,采用了不同的方法进行了预测.
对于折旧费按固定资产折旧政策进行测算;而对于其他费用项目,从各个明细项目分析入手,鉴于各明细项目与企业营业收入之间呈一定的比例关系,预测未来几年主营成本金额.
综上所述,未来年度的营业收入、毛利和营业成本预测如下:单位:万元项目2013年2014年2015年2016年2017年永续期营业收入3,258.
313,527.
643,729.
023,848.
533,923.
243,923.
24毛利率43.
58%43.
95%44.
31%45.
07%45.
66%45.
99%营业成本1,838.
481,977.
242,076.
762,114.
132,131.
972,118.
83(3)营业税金及附加的预测富阳华数网通公司的营业税金及附加主要包括城建税、教育费附加等.
本次预测时,对2011年及基准日的营业税金及附加占营业收入的比例进行了计算分析,近几年富阳华数网通公司税率基本稳定,每年变动幅度不大,故对于未来各年营业税金及附加比率取近几年的平均值确定为3.
49%.
故对未来各年的营业税金及附加预测如下:单位:万元项目2013年2014年2015年2016年2017年永续期营业收入3,258.
313,527.
643,729.
023,848.
533,923.
243,923.
24综合税率3.
49%3.
49%3.
49%3.
49%3.
49%3.
49%营业税金及附加113.
71123.
11130.
14134.
31136.
92136.
92(4)期间费用的预测1)管理费用的预测管理费用主要由工资性开支(工资、基本养老金、非货币性福利和公积金)、可控费用(办公费、汽车费、会议费、业务招待费、通讯费和交通费)和其他费用(折旧费、房屋装修摊销、房租等)三大块构成.
根据管理费用的性质,采用了不同的方法进行了预测.
对于有明确规定的费用项目,如各种社保统筹基金、保险费、税金等,按照规定进行预测;而对于其他费用项目,则主要采用了趋势预测分析法,算结果见下表:华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明72坤元资产评估有限公司单位:万元项目2013年2014年2015年2016年2017年永续期管理费用516.
97539.
56564.
16589.
68606.
04605.
302)营业费用的预测营业费用主要由职工薪酬、差旅费、交通费、汽车费、业务招待费、市场促销费及物料消耗费等构成.
对于营业费用的预测主要采用趋势分析法,以营业收入为参照系数,根据历史数据,采用一定的数学方法,分析各营业费用项目的发生规律,根据企业未来面临的市场环境,对公司未来发生的营业费用进行了预测.
计算结果见下表.
单位:万元项目2013年2014年2015年2016年2017年永续期营业费用529.
60563.
81593.
61617.
67638.
97638.
783)财务费用的预测财务费用主要系银行手续费、利息收入等.
经评估人员分析及与企业相关人员沟通了解,公司的银行手续费和利息收入与营业收入存在一定的比例关系,故本次评估对财务费用根据以前年度财务费用与营业收入之间的比例进行预测.
计算结果见下表:单位:万元项目2013年2014年2015年2016年2017年永续期财务费用-0.
98-1.
06-1.
12-1.
15-1.
18-1.
18(5)补贴收入、公允价值变动收益的预测由于补贴收入及公允价值变动收益不确定性强,无法预计,故预测时不予考虑.
(6)营业外收入、支出对于营业外收支,主要考虑了水利建设基金(按营业收入的0.
1%计算),对于其他收支,由于不确定性太强,无法预计,预测时不予考虑.
单位:万元项目2013年2014年2015年2016年2017年永续期营业外收入0.
000.
000.
000.
000.
000.
00营业外支出3.
263.
533.
733.
853.
923.
92(7)所得税费用华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明73坤元资产评估有限公司对公司所得税的预测的计算公式为:所得税=(利润总额+纳税调整事项)*所得税税率利润总额=营业收入-营业成本-营业税金及附加-管理费用-营业费用-财务费用-资产减值损失+投资收益+营业外收入-营业外支出本次测算时未考虑纳税调整事项影响.
根据财政部和国家税务总局发布的《关于文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业的若干税收优惠政策的通知》(财税[2009]34号)及财政部、国家税务总局和中共中央宣传部发布的《关于转制文化企业名单及认定问题的通知》(财税〔2009〕105号),富阳华数网通公司在2009年1月1日至2013年12月31日期间免缴企业所得税.
自2014年起按25%的企业所得税率进行测算.
根据上述预测的利润情况并结合所得税税率以及享受的税收优惠政策,预测未来各年的所得税费用如下:单位:万元项目2013年2014年2015年2016年2017年永续期所得税0.
0080.
3690.
4397.
51101.
65105.
16(8)净利润的预测净利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-管理费用-营业费用-财务费用-资产减值损失+营业外收入-营业外支出-所得税具体过程及数据见下表:单位:万元项目2013年2014年2015年2016年2017年永续期一、营业收入3,258.
313,527.
643,729.
023,848.
533,923.
243,923.
24减:营业成本1,838.
481,977.
242,076.
762,114.
132,131.
972,118.
83营业税金及附加113.
71123.
11130.
14134.
31136.
92136.
92营业费用529.
60563.
81593.
61617.
67638.
97638.
78管理费用516.
97539.
56564.
16589.
68606.
04605.
30财务费用-0.
98-1.
06-1.
12-1.
15-1.
18-1.
18加:公允价值变动损益其他业务利润二、营业利润260.
53324.
98365.
47393.
89410.
52424.
59加:营业外收入0.
000.
000.
000.
000.
000.
00减:营业外支出3.
263.
533.
733.
853.
923.
92三、利润总额257.
27321.
45361.
74390.
04406.
60420.
67减:所得税0.
0080.
3690.
4397.
51101.
65105.
16四、净利润257.
27241.
09271.
31292.
53304.
95315.
51华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明74坤元资产评估有限公司(9)折旧费及摊销的预测固定资产的折旧是由两部分组成的,即对基准日现有的固定资产(存量资产)按企业会计计提折旧的方法(直线法)计提折旧、对基准日后新增的固定资产(增量资产),按完工或购入年份的中期作为转固定资产日期开始计提折旧.
年折旧额=固定资产原值*年折旧率无形资产的摊销主要为管理软件等摊销,预测时按照尚余摊销价值根据企业摊销方法进行了测算.
长期待摊费用的摊销主要为房屋装修费的摊销,预测时按照尚余摊销价值根据企业摊销方法进行了测算.
预测2013年-2017年各期固定资产折旧及摊销如下表所示:单位:万元项目2013年2014年2015年2016年2017年永续期折旧及摊销569.
27572.
11585.
90588.
28589.
99575.
93(10)营运资金增减额的预测营运资金主要为非现金流动资产减去不含有息负债的流动负债.
随着公司生产规模的变化,公司的营运资金也会相应的发生变化,具体表现在应收账款、预付款项、存货的周转和应付、预收款项的变动上以及其他额外资金的流动.
评估人员在分析公司以往年度上述项目与营业收入、营业成本的关系,经综合分析后确定适当的指标比率关系,以此计算公司未来年度的营运资金的变化,从而得到公司各年营运资金的增减额.
上述比例的历史及预测数据见下表:金额单位:万元项目2010年2011年2012年平均值预测值营业收入2,180.
392,180.
392,499.
45----营业成本1,306.
111,306.
111,325.
17----应收项目/营业收入16.
93%13.
50%12.
63%14.
35%14.
00%存货/营业成本2.
64%2.
04%1.
04%1.
91%2.
00%应付项目/营业成本55.
32%53.
26%47.
36%51.
98%48.
00%以上述预测比例乘以未来各年预测的营业收入和营业成本,得出未来各年的营运资金增加额.
具体如下:单位:万元项目基准日金额2013年2014年2015年2016年2017年营业收入2,936.
153,258.
313,527.
643,729.
023,848.
533,923.
24华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明75坤元资产评估有限公司营业成本1,699.
831,838.
481,977.
242,076.
762,114.
132,131.
97应收项目370.
70456.
16493.
87522.
06538.
79549.
25存货17.
7436.
7739.
5441.
5442.
2842.
64应付项目805.
12882.
47949.
07996.
841,014.
781,023.
35营运资金(416.
69)(389.
54)(415.
66)(433.
25)(433.
70)(431.
45)营运资金增加额27.
15(26.
12)(17.
59)(0.
46)2.
25(11)资本性支出的预测资本性支出包括追加投资和更新支出.
追加投资主要考虑未来随着收入的增长,固定资产规模也将逐年增长,增长比例根据历史数据确定.
对于2013年-2017年需要更新的相关网络设备及管理设备,评估人员经过与企业管理层和设备管理人员沟通了解,按照企业现有设备状况和生产能力对以后可预知的年度进行了设备更新测算,形成各年资本性支出;永续期内的资本性支出采用年金化计算.
具体见下表所示:单位:万元项目2013年2014年2015年2016年2017年永续期资本性支出754.
16398.
66270.
42237.
67419.
23580.
63(12)借款的增加及偿还经了解,公司未来几年无借款计划.
本次评估不考虑借款的增加及偿还.
(13)现金流的预测股权自由现金流=净利润+折旧及摊销-资本性支出-营运资金增加额+借款的增加-借款的减少因本次评估的预测期为持续经营假设前提下的无限年期,因此还需对明确的预测期后的永续年份的股权现金流进行预测.
评估假设预测期后年份股权现金流将保持稳定,故预测期后年份的企业收入、费用、摊销保持稳定且与2017年的金额保持一致,考虑到2017年后公司经营稳定,营运资金变动金额为零.
根据上述预测得出预测期股权自由现金流,并预计2017年后企业每年的现金流基本保持不变,具体见下表:单位:万元项目2013年2014年2015年2016年2017年永续期净利润257.
27241.
09271.
31292.
53304.
95315.
51加:折旧及摊销569.
27572.
11585.
90588.
28589.
99575.
93减:资本性支出754.
16398.
66270.
42237.
67419.
23580.
63减:营运资金增加27.
15-26.
12-17.
59-0.
462.
250.
00股权现金流量45.
23440.
66604.
38643.
60473.
46310.
81华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明76坤元资产评估有限公司2.
折现率的确定(1)折现率计算公式Ke=Rf+Beta*ERP+Rc其中:Ke—权益资本成本Rf—无风险报酬率Beta—权益的系统风险系数ERP—市场的风险溢价Rc—企业特定风险调整系数(2)模型中有关参数的计算过程1)无风险报酬率的确定国债收益率通常被认为是无风险的,截至评估基准日,评估人员发现国债市场上长期(超过十年)国债的交易情况如下:序号国债名称代码年利率%期限剩余期限到期收益率1国债10141010144.
035047.
434.
03%2国债03031003033.
42010.
33.
69%307国债13107134.
522014.
634.
52%407国债06107064.
273024.
394.
27%506国债(9)106093.
72013.
493.
70%605国债(4)105044.
112012.
383.
73%703国债(3)103033.
42010.
33.
69%算术平均3.
95%评估人员取平均到期年收益率3.
95%为无风险报酬率.
2)贝塔系数的确定通过"WIND资讯"金融终端查询沪、深两地行业上市公司近2年含财务杠杆的Beta系数(相对于沪深300指数)后,通过公式=÷[1+(1-T)*(D÷E)](公式中,T为税率,为含财务杠杆的Beta系数,为剔除财务杠杆因素的Beta系数,D÷E为资本结构)对各项beta调整为剔除财务杠杆因素后的Beta系数.
具体计算见下表:剔除财务杠杆因素后的Beta系数表序号股票代码股票名称Beta(不剔除)资本结构(D/E)所得税率(T)Beta(剔除)1000665.
SZ湖北广电1.
123321.
37%25.
00%0.
96812002181.
SZ粤传媒1.
05640.
00%25.
00%1.
05643300058.
SZ蓝色光标0.
88752.
96%25.
00%0.
8682华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明77坤元资产评估有限公司4300104.
SZ乐视网1.
130026.
56%15.
00%0.
92195600037.
SH歌华有线1.
045819.
36%0.
00%0.
87626600637.
SH百视通1.
04970.
04%25.
00%1.
04947600880.
SH博瑞传播0.
85310.
43%25.
00%0.
8504平均0.
941510.
10%0.
9415通过公式,计算被评估单位带财务杠杆系数的Beta系数.
其中:取同类上市公司平均数0.
9415,企业所得税按25%计算,D/E取0.
故:公司Beta系数=0.
9415*[1+(1-25%)*0]=0.
94153)市场风险溢价A.
衡量股市ERP指数的选取:估算股票市场的投资回报率首先需要确定一个衡量股市波动变化的指数,中国目前沪、深两市有许多指数,评估人员选用沪深300指数为A股市场投资收益的指标.
B.
指数年期的选择:本次对具体指数的时间区间选择为2003年到2012年.
C.
指数成分股及其数据采集:由于沪深300指数的成分股是每年发生变化的,因此评估人员采用每年年末时沪深300指数的成分股.
对于沪深300指数没有推出之前的2003年,评估人员采用外推的方式推算其相关数据,即采用2004年年末沪深300指数的成分股外推到上述年份,亦即假定2003年的成分股与2004年年末一样.
为简化本次测算过程,评估人员借助Wind资讯的数据系统选择每年末成分股的各年末交易收盘价作为基础数据进行测算.
由于成分股收益中应该包括每年分红、派息和送股等产生的收益,因此评估人员选用的成分股年末收盘价是包含了每年分红、派息和送股等产生的收益的复权年末收盘价格,以全面反映各成分股各年的收益状况.
D.
年收益率的计算采用算术平均值和几何平均值两种方法:a.
算术平均值计算方法:设:每年收益率为Ri,则:上式中:Ri为第i年收益率Pi为第i年年末收盘价(后复权价)(i=1,2,3,)华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明78坤元资产评估有限公司Pi-1为第i-1年年末收盘价(后复权价)设第1年到第n年的算术平均收益率为Ai,则:Ai=上式中:Ai为第1年到第n年收益率的算术平均值,n=1,2,3,N为项数b.
几何平均值计算方法:设第1年到第i年的几何平均收益率为Ci,则:Ci=-1(i=1,2,3,)上式中:Pi为第i年年末收盘价(后复权价)E.
计算期每年年末的无风险收益率Rfi的估算:为估算每年的ERP,需要估算计算期内每年年末的无风险收益率Rfi,本次评估人员采用国债的到期收益率作为无风险收益率.
样本的选择标准是每年年末距国债到期日的剩余年限超过10年的国债,最后以选取的全部国债的到期收益率的平均值作为每年年末的无风险收益率Rfi.
F.
估算结论:经上述计算分析,得到沪深300成分股的各年算术平均及几何平均收益率,以全部成分股的算术或几何平均收益率的加权平均数作为各年股市收益率,再与各年无风险收益率比较,得到股票市场各年的ERP.
估算公式如下:a.
算术平均值法:ERPi=Ai-Rfi(i=1,2,)b.
几何平均值法:ERPi=Ci-Rfi(i=1,2,)c.
估算结果:按上述两种方式的估算结果如下:序号年分算术平均收益率几何平均收益率无风险收益率RfERP(算术平均收益率-Rf)ERP(几何平均收益率-Rf)1200311.
40%5.
69%3.
77%7.
63%1.
92%华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明79坤元资产评估有限公司220047.
49%1.
95%4.
98%2.
51%-3.
03%320057.
74%3.
25%3.
56%4.
18%-0.
31%4200636.
68%22.
54%3.
55%33.
13%18.
99%5200755.
92%37.
39%4.
30%51.
62%33.
09%6200827.
76%0.
57%3.
80%23.
96%-3.
23%7200945.
41%16.
89%4.
09%41.
32%12.
80%8201041.
43%15.
10%4.
25%37.
18%10.
85%9201135.
80%10.
60%3.
98%31.
82%6.
62%10201236.
13%12.
03%3.
95%32.
18%8.
08%平均值30.
58%12.
60%4.
02%26.
55%8.
58%由于几何平均收益率能更好地反映股市收益率的长期趋势,故采用几何平均收益率Ci估算的ERP的算术平均值8.
58%作为目前国内股市的风险溢价,即市场风险溢价为8.
58%.
4)企业特定风险调整系数企业特定风险调整系数表示非系统性风险,是由于被评估单位特定的因素而要求的风险回报.
与同行业上市公司相比,综合考虑被评估单位的企业经营规模、市场知名度、竞争优劣势、资产负债情况等,分析确定企业特定风险调整系数为1%.
5)Ke的确定=3.
95%+0.
9415*8.
58%+1%=13.
03%七)评估结果1.
股权自由现金流价值的计算根据前述公式,股权自由现金流价值计算过程如下表所示:单位:万元项目2013年2014年2015年2016年2017年永续期股权现金流量45.
23440.
66604.
38643.
60473.
46310.
81折现率13.
03%13.
03%13.
03%13.
03%13.
03%13.
03%折现期0.
501.
502.
503.
504.
50折现系数0.
94060.
83220.
73620.
65140.
57634.
4229折现额42.
54366.
72444.
94419.
24272.
851,374.
68股权现金流评估值2,921.
002.
非经营性资产(负债)、溢余资产价值经分析,富阳华数网通公司应付账款中应付华数网通信息港有限公司富阳营业华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明80坤元资产评估有限公司部6,563,003.
30元,与公司的日常经营无关,作为非经营性负债考虑.
上述非经营性负债在资产基础法下的评估价值为6,563,003.
30元.
除此以外,富阳华数网通公司不存在其他非经营性资产、溢余资产.
3.
收益法的评估结果企业股东全部权益价值=股权自由现金流评估值+非经营资产价值+溢余资产价值=2,921.
00-656.
30+0=2,264.
70万元在本报告所揭示的评估假设基础上,采用收益现值法时,富阳华数网通公司的股东全部权益价值为2,264.
70万元.
八)测算表格未来五年预测表及评估结果表单位:万元项目2013年2014年2015年2016年2017年永续期一、营业收入3,258.
313,527.
643,729.
023,848.
533,923.
243,923.
24减:营业成本1,838.
481,977.
242,076.
762,114.
132,131.
972,118.
83营业税金及附加113.
71123.
11130.
14134.
31136.
92136.
92营业费用529.
60563.
81593.
61617.
67638.
97638.
78管理费用516.
97539.
56564.
16589.
68606.
04605.
30财务费用-0.
98-1.
06-1.
12-1.
15-1.
18-1.
18加:公允价值变动损益0.
000.
000.
000.
000.
000.
00其他业务利润0.
000.
000.
000.
000.
000.
00二、营业利润260.
53324.
98365.
47393.
89410.
52424.
59加:营业外收入0.
000.
000.
000.
000.
000.
00减:营业外支出3.
263.
533.
733.
853.
923.
92三、利润总额257.
27321.
45361.
74390.
04406.
60420.
67减:所得税0.
0080.
3690.
4397.
51101.
65105.
16四、净利润257.
27241.
09271.
31292.
53304.
95315.
51加:折旧及摊销569.
27572.
11585.
90588.
28589.
99575.
93减:资本支出754.
16398.
66270.
42237.
67419.
23580.
63减:营运资金增加27.
15-26.
12-17.
59-0.
462.
250.
00五、股权现金流量45.
23440.
66604.
38643.
60473.
46310.
81折现率13.
03%13.
03%13.
03%13.
03%13.
03%13.
03%折现期0.
501.
502.
503.
504.
50折现系数0.
94060.
83220.
73620.
65140.
57634.
4229折现额42.
54366.
72444.
94419.
24272.
851,374.
68六、股权现金流评估值2,921.
00华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明81坤元资产评估有限公司减:非经营性负债评估值656.
30加:非经营性资产评估值七、股东全部权益价值2,264.
70四、评估结论及分析本着独立、公正、科学、客观的原则,运用资产评估既定的程序和公允的方法,对富阳华数网通公司列入评估范围的资产实施了实地勘察、询证和评估计算,分别采用资产基础法和收益法进行了评估,得出委估的富阳华数网通公司股东全部权益在评估基准日2012年12月31日的评估结论如下:一)资产基础法评估结果及变动原因分析1.
资产基础法评估结果在本报告所揭示的评估假设基础上,富阳华数网通公司的资产、负债及股东全部权益的评估结果为:资产账面价值47,198,703.
56元,评估价值46,515,987.
85元,评估减值682,715.
71元,减值率为1.
45%;负债账面价值18,114,237.
26元,评估价值18,114,237.
26元;股东全部权益账面价值29,084,466.
30元,评估价值28,401,750.
59元,评估减值682,715.
71元,减值率为2.
35%.
资产评估结果汇总如下表:金额单位:人民币元项目账面价值评估价值增减值增值率%ABC=B-AD=C/A*100一、流动资产9,610,166.
519,846,395.
02236,228.
512.
46二、非流动资产37,588,537.
0536,669,592.
83(918,944.
22)(2.
44)其中:长期股权投资投资性房地产固定资产30,627,413.
7129,665,960.
00(961,453.
71)(3.
14)在建工程2,405,409.
992,405,409.
99工程物资2,842,379.
332,842,379.
33无形资产73,380.
51115,890.
0042,509.
4957.
93其中:无形资产——土地使用权长期待摊费用1,639,953.
511,639,953.
51递延所得税资产资产总计47,198,703.
5646,515,987.
85(682,715.
71)(1.
45)三、流动负债18,114,237.
2618,114,237.
26四、非流动负债华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明82坤元资产评估有限公司其中:递延所得税负债负债合计18,114,237.
2618,114,237.
26股东权益合计29,084,466.
3028,401,750.
59(682,715.
71)(2.
35)评估结论根据以上评估工作得出,详细情况见评估明细表.
2.
评估结果与账面值变动情况及原因分析(1)流动资产评估增值236,228.
51元,增值率为2.
46%,主要系应收款项无明确证据表明显无法收回,将计提的坏账准备评估为0所致.
(2)建筑物类固定资产评估增值859,026.
99元,增值率为8.
52%,原因包括:1)管道资产的现行重置成本上涨;2)网络类固定资产的财务折旧年限短于其经济耐用年限.
(3)设备类固定资产评估减值1,820,480.
70元,减值率为8.
86%,系网络通信技术更新速度较快,通信电子设备重置成本降低等原因所致.
二)收益法评估结果在本报告所揭示的评估假设基础上,富阳华数网通公司股东全部权益价值采用收益法评估的结果为2,264.
70万元.
三)评估结论的选择富阳华数网通公司股东全部权益价值采用资产基础法的评估结果为28,401,750.
59元,收益法的评估结果为2,264.
70万元,两者相差575.
48元,差异率为20.
26%.
经分析,评估人员认为上述两种评估方法的实施情况正常,参数选取基本合理.
由于被评估单位从事县级行政区域内的宽带网络建设与接入业务,属于基础设施建设,宽带网络建设初始投资额较大,部分服务区域地处偏远,而服务对象相对有限,资产的利用效能较低,低于大中城市的宽带网络.
由于资产基础法固有的特性,在资产基础法评估中难以合理测算上述因素对相关资产和股东全部权益价值的影响,而收益法评估结果能够较好地体现上述因素影响,由此导致资产基础法与收益法两种方法下的评估结果产生差异.
因此,以收益法得出的评估值更能科学合理地反映企业股东全部权益的价值.
因此,本次评估最终采用收益法的评估结果2,264.
70万元(大写为人民币贰仟贰佰陆拾肆万柒仟元整)作为富阳华数网通公司股东全部权益的评估值.
四)特别事项华数传媒控股股份有限公司拟进行资产收购涉及的富阳华数网通信息港有限公司股东全部权益价值评估项目评估说明83坤元资产评估有限公司本次评估对象为企业股东全部权益价值,部分股东权益价值并不必然等于股东全部权益价值和股权比例的乘积,本次评估未考虑可能存在的控制权溢价或缺乏控制权的折价对评估价值的影响.
本次评估亦未考虑流动性因素对评估对象价值的影响.